Почему бегство в наличные — миф
В последнее время популярно мнение, что якобы у нас сильно выросла доля наличных, деньги массово «убежали» из банков. Но данные этого не подтверждают.
1️⃣Доля наличных в денежной массе находится на очень низком уровне — 14,9% против 19,8% в 2018-2019 гг. В этом году показатель лишь увеличился с исторического минимума (13,8%) до просто низкого уровня. То есть он гораздо ближе к рекордному минимуму, чем к нормальным историческим значениям.
2️⃣Доля наличных в финансовых активах населения также вблизи исторического минимума: 13,6% в начале 3 квартала против 16,1% в 2018-2019 гг. и 16% в среднем за последние 9 лет.
В последние годы у нас были аномально высокие процентные ставки. В результате даже самые консервативные граждане отнесли свои наличные сбережения на вклады.
Теперь по мере снижения ставок доля наличных постепенно восстанавливается. На графиках четко видно, что никаких проблем с бегством в наличные нет.
Дизельная Tesla для рынка РФ
Российский рынок акций в пятницу под вечер знатно перетряхнуло. На этот раз с позитивной подоплекой. Стало известно, что Россия и США договорились о поставках дизельного топлива на американский рынок.
➡️По словам президента Штатов Дональда Трампа, в рамках сделки РФ «немедленно поставит 300 тыс. т дизеля, еще 500 тыс. т в ноябре и 1 млн т позднее». В перспективе поставки могут вырасти еще на 3 млн т.
➡️Тут же Минфин США временно снял санкции с импорта российского топлива до 7 апреля 2027 года. Чуть позднее последовали заявления Трампа и Илона Маска о том, что Украине необходим новый лидер и что она должна остановить атаки по российским НПЗ.
На фоне новостей индекс Мосбиржи взвился почти на 4%. Впереди, само собой, оказались представители нефтегазового сектора — «Роснефть», ЛУКОЙЛ, «Газпромнефть» и прочие, примкнувшие к ним.
▪️Все это, безусловно, радует. Но главный вопрос остается открытым: что дальше и будет ли это реальным, конкретным и осязаемым шагом к окончанию российско-украинского конфликта? Именно это может стать для рынка настоящим драйвером к долгому росту. «Настоящая бумажка! Фактическая! Броня!!».
💭Есть ли такая бумажка конкретно по дизельной сделке или это пока на словах, пусть и на самом высоком уровне? Мы можем только предполагать, тем более что, судя по всему, официальные документы пока не подписаны. Оно и понятно — на это нужно определенное время. Тем не менее ряд факторов указывает на то, что сделка — бизнес и ничего личного.
Трампу нужен дизель, чтобы охладить внутренний рынок перед выборами в Конгресс. Президент США любит удивлять мир и в свойственной себе манере сделал «ход конем» — обратился за помощью к России, которой нужны деньги для пополнения оборонного бюджета.
▪️При этом о новых переговорах с Украиной пока речи нет. Президент РФ Владимир Путин уже после разговора с Трампом сказал, что возобновление диалога сейчас невозможно из-за позиции Киева, пытавшегося сорвать недавние выборы в Госдуму. При этом Кушнер и Уиткофф отложили визит в Москву. «Пока не выяснится, готовы ли Украина и европейцы согласиться на новое единое предложение для Путина».
Кстати, о Европе. В Брюсселе крайне недовольны дизельной сделкой. А завтра ЕС может принять очередной, уже 22-й (кто-то их еще считает?) по счету пакет антироссийских санкций. Причем, как ожидается, он может стать одним из самых жестких в истории этого противостояния. В Штатах тоже нашлись недовольные. Так, несколько сенаторов от обеих партий потребовали отменить дизельную сделку, ссылаясь на закон от 2022 года, который запрещает импорт энергоносителей из РФ.
Так что все неоднозначно, и есть ощущение, что разнонаправленные движения российского фондового рынка в ближайшее время мы еще увидим. Доверия Трампу, который давеча выразил желание переименовать Тихий или Атлантический океан в океан Трампа, как-то не прибавилось. Может, конечно, это и шутка (про океан), но…
◽️Вывод. Резкая смена долгосрочного тренда у рынка по-прежнему под вопросом. Рынку нужны реальные шаги по мирному урегулированию. Именно это даст «волшебный пинок» не только нефтянке, но и остальным секторам российской экономики.
P.S. На утренней сессии пока мы наблюдаем снижение котировок по сравнению с пятницей. С одной стороны, логично — техническая коррекция после хорошего роста. С другой — это в очередной раз показывает неспособность рынка зацепиться за рост даже после новостей по дизельной сделке.
Пять миллионов тонн дизеля для США и мирового рынка
Просыпаемся в новой реальности. Переговоры лидеров США и России. Чудеса современной геополитики. Кремль заявил о готовности России поставлять нефть и нефтепродукты на американский и мировой рынки.
Новость, согласитесь, весьма интересная. И потенциально очень важная для российского фондового рынка. Впрочем, есть нюанс.
Помните историю с белорусским калием, который Дональд Трамп собирался закупать вместо канадского? А теперь новая серия.
По сообщениям СМИ, Трамп объявил о договоренностях по поставкам российского дизеля. Появление российской нефти на американском рынке положительно отразится на всей мировой экономике, заявил президент России Владимир Путин. Индекс Мосбиржи уже поднялся выше 2400 пунктов после разговора лидеров стран.
Цифры впечатляют: 300 тыс. т немедленно, 500 тыс. в ноябре, еще миллион следом и дополнительно 3 миллиона в перспективе. Итого — почти 5 миллионов тонн. Правда, пока на словах.
И все это на фоне санкций против России. Впрочем, логика понятна. Дизель в США дорогой, инфляция беспокоит избирателей, впереди выборы.
Но российские НПЗ испытывают значительные трудности, да и внутренний топливный рынок не в лучшей форме. Поэтому договориться о поставках — одно. А обеспечить их — совсем другое.
Не повторится ли история с белорусским калием? Посмотрим.
📎 Но самое интересное здесь другое. Похоже, экономическая необходимость иногда заставляет политиков искать решения, которые еще вчера казались невозможными.
А теперь о российском рынке
Если договоренности получат практическое продолжение, это может стать серьезным позитивным сигналом для инвесторов. Да и стимулы для ускоренного восстановления российских НПЗ могут усилиться.
Помните мой спор с аналитиками? Еще несколько недель назад я утверждал, что российский рынок ближе к концу года вполне может прогуляться к отметке 2700 пунктов и выше. Скептики возражали.
Ну и что теперь скажете, господа? Разумеется, одна новость еще не гарантирует роста. Но поводов для осторожного оптимизма, похоже, прибавляется.
➡️ Подробнее обо всем поговорим в воскресенье с Дмитрием Абзаловым.
Правда, осталось решить одну небольшую проблему: добиться прекращения ударов по российским НПЗ. Но, похоже, теперь это — головная боль Трампа.
ЦБ ждет нейтральную политику только в 2029 году
Банк России ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 14%. Здесь интриги и не было.
Важнее, что ЦБ оставил нейтральный ненаправленный сигнал, то есть уверенности в продолжении смягчении ставки пока нет. Из пресс-релиза понятно почему: устойчивый рост цен не снижается из-за влияния временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях.
Прогноз по ключевой ставке был ужесточен
➡️В 2026 году диапазон сузили вверх до 14,6%, впрочем, это уже отражение факта, так как любое решение в самом конце года (как повышение на 0,25 п.п., так и снижение на 0,25 п.п.) уже не изменит среднюю по году с точностью до одного знака после запятой.
➡️Важнее, что прогноз ужесточен и в 2027, и в 2028 годах. Вместо прошлых оптимистичных ожиданий 10,5–12,5% по средней ставке в следующем году получили серьезное повышение до 12,5–13,5%. В 2028 году ставка тоже будет повышенной, на уровне 9-10% вместо ожидаемых ранее 8-9%.
➡️И только в далеком в 2029 году Банк России смягчит денежно-кредитную политику до нейтральной, приведя ставку к 7,5-8,5%. Думаем, что это признание от регулятора, что снижение инфляционных ожиданий пошло не по плану, завоевывать доверие граждан и предприятий в вопросе ценовой стабильности придется долго.
В целом, решение и сигнал получились ожидаемыми, а вот прогноз скорее чуть жестче ожиданий рынка. Поэтому в ближайшие дни можем увидеть умеренно негативную реакцию фондового рынка.
Стоит ли менять ОФЗ на более доходные?
21 января Минфин разместил ОФЗ-26230 с погашением 16 марта 2039 года под 14,71% годовых, а 9 сентября доразместил выпуск под 15,97%. В последней сделке ставка достигла 16,47%.
Допустим, вы купили эти облигации в январе — стоит ли их продать и зафиксировать более высокий процент?
➡️Нет. Доходность выросла из-за падения цены: с 61,7155% от номинала в январе до 57,8526% в сентябре и 56,25% 16 октября. Продав и купив ту же облигацию, вы лишь зафиксируете убыток и заплатите комиссию брокеру.
Рассмотрим конкретный пример.
▪️Вы купили 100 ОФЗ-26230 номиналом 1000 руб. по 61,7155%, то есть за 61 715,50 руб. Купон по бумаге — 38,39 руб. раз в полгода, то есть 3 839 руб. на 100 бумаг.
Если держать до погашения, вы получите 100 000 руб. номинала и 27 купонов (два уже выплачены — 1 апреля и 1 октября, осталось 25): 27 × 3 839 = 103 653 руб. Итоговая прибыль составит 100 000 + 103 653 − 61 715,50 = 141 937,50 руб.
Если продать сейчас по 56,25%, выручите 56 250 руб. и зафиксируете убыток 5 465,50 руб. Но два полученных купона уже принесли 7 678 руб., поэтому общий результат по позиции составит около +2 212,50 руб. до налогов и комиссий.
Если на эти деньги купить те же 100 ОФЗ, до погашения вы получите 25 купонов на сумму 95 975 руб. и 100 000 руб. номинала.
Прибыль по новой покупке составит 100 000 + 95 975 − 56 250 = 139 725 руб. Вычтем убыток в 5 465,50 руб. и добавим полученные купоны на 7 678 руб. — получим те же 141 937,50 руб. А если учесть комиссии за обе сделки, результат будет хуже.
Если и менять ОФЗ, то с коротких на длинные — в расчете на рост цены, так как они сильнее реагируют на снижение ставок.
Плюс если держать бумагу больше трех лет, прибыль от роста цены при продаже попадает под долгосрочный вычет до 3 млн руб. за каждый полный год владения (на купоны эта льгота на распространяется).
➡️Минусы? Рост цены не гарантирован: если ставки вырастут, длинные ОФЗ могут подешеветь еще сильнее. Но при удержании до погашения это не страшно. А если горизонт короткий — около года, лучше выбирать бумаги с высоким купоном.
Остались вопросы — обращайтесь.
Вклад заканчивается — куда идти?
Инфляция в России не хочет сбавлять темп: 6,4% г/г в сентябре после 6,3% месяцем ранее. У ЦБ все меньше стимулов снижать ставку. А значит, проценты по депозитам дольше будут высокими.
С июля средняя ставка на три месяца выросла с 13,1% до 13,4%.
▪️Отсюда вопрос: допустим, в ближайшие дни у вас заканчивается депозит — стоит ли открыть новый? А может, подождать и вовсе найти альтернативу поинтереснее?
Начнем с того, чего делать не стоит,— хранить деньги под подушкой. Согласно исследованию «инФОМ», в сентябре уже 38% граждан предпочитали кэш. Минусы в том, что деньги обесцениваются, а еще есть риски кражи, пожара или затопления квартиры.
Обычно наличные держат по двум причинам: боятся остаться без денег, если отключат интернет, или не доверяют банкам.
◽️В первом случае хватит небольшого запаса дома. Во втором стоит выбирать системно значимые банки, подключенные к системе страхования вкладов. Если с банком что-то случится, вы вернете до 1,4 млн руб. Поэтому крупные суммы лучше разложить по нескольким кредитным организациям. Подобрать вклад можно здесь.
Если такой формат вам не подходит, есть альтернативы:
➡️Один из самых надежных вариантов — это фонды денежного рынка. Но доходность и стоимость паев меняются каждый день, так как ставки привязаны к RUONIA или RUSFAR. Если инфляция пойдет на спад и ЦБ снизит ставку, доходность тоже станет меньше.
➡️С флоатерами, облигациями с плавающим купоном, то же самое: снижается ставка, снижается и ваш доход.
➡️Если хочется зафиксировать высокую доходность на годы вперед, смотрите на средне- и долгосрочные ОФЗ. Например, ОФЗ 26218 с погашением 17.09.2031 (RU000A0JVW48) с доходностью 15,93% или ОФЗ 26238 с погашением в 2041 году (RU000A1038V6) с доходностью 16,56% и ценой 50,45%.
➡️Чуть больше, чем ОФЗ, платят квазигосударственные облигации госкомпаний:
◾️Атомэнпр07 (RU000A10C6L5). Погашение в июле 2030 года. Доходность 16,46%, купон 14,35%.
◾️РЖД 1Р-38R (RU000A10AZ60). Погашение в марте 2030 года. Доходность 16,15%, купон 17,9%.
◾️ДОМ 2P10 (RU000A10FVE5). Погашение в августе 2028 года. Доходность 15,52%, купон 12,49 руб. (плавающий, ключевая ставка + 1,20%).
Итог?
Пока ставки высокие, короткий вклад или фонд денежного рынка вполне подойдут. Но если ЦБ начинает ставку снижать, выигрывают те, кто заранее зафиксировал доходность в длинных облигациях. Поэтому разумнее распределить деньги по инструментам разной срочности.
Анализ мини-юбок и бычьих яиц
А что о рыночных приметах и суевериях знаете вы?
Принято считать, что индустрия финансовых рынков — это царство чистого разума. Модели DCF, регрессии, инвесткомитеты, мультипликаторы и прочее, и прочее… Но если заглянуть под капот, мы увидим, что трейдеры, аналитики, управляющие, рисковики — обычные люди со своими повседневными заботами, рутиной, страхами и, как ни странно, суевериями.
Об этом мы сегодня и хотим рассказать: какие существуют на рынке приметы или ритуалы, которыми пользуются даже профи самого высокого уровня.
Кстати, такой формат мы публикуем по субботам в нашем приложении в рубрике «Время поучительных историй».
🤭 PEACE DEAL или NAPEACEDEAL?
Друзья, мы запускаем долгожданный дроп нового мерча — и 6 футболок дарим просто за подписку.
Как получить шанс выиграть:
➡️ Жмете кнопку участия в боте в МАКС – здесь, в TG – здесь.
➡️ Подписываетесь на все каналы из списка — в Telegram или в МАКС (или в обоих сразу, шансов будет больше)
В Telegram:
▪️ Bitkogan
▪️ HOTLINE
▪️ Евгений Коган. Личный блог
▪️ Cryptokogan
▪️ Art.luxury.money
В МАКС:
▪️ Bitkogan
▪️ HOTLINE
▪️ Евгений Коган. Личный блог
✔️ Подписка принимается с 16 по 23 октября включительно
✔️ 24 октября бот случайным образом выберет 3 победителей среди подписчиков в Telegram и ещё 3 — среди подписчиков в МАКС. Результаты будут опубликованы в канале Bitkogan в обоих мессенджерах.
Участвовать может любой подписчик из России старше 18 лет. Полные условия акции – по ссылке.
Кредитные карты детям?
Друзья, доброе утро!
В комментариях нам написали, что некоторые банки в России якобы предлагают кредитные карты с 14 лет. Мы честно искали подтверждения, хотели хайпануть, но не нашли😭 Пока считаем это слухом.
И хорошо. Потому что сама идея выглядит сомнительно, да и в принципе невозможна с точки зрения действующего законодательства.
Но даже если такую возможность допустить… Вспомните себя в 14–15 лет. Много ли в вас было ответственности и рационального отношения к деньгам? Не рассчитал, забыл, понадеялся, что родители не узнают, — и вот семье уже приходится разбираться с долгом и набежавшими процентами. Банк заработал, а у подростка и его родителей осталось стойкое отвращение к кредитам. И хорошо, если только к одному конкретному банку.
➡️Почему же об этом говорят? Не исключаем, что подобные идеи где-то обсуждаются: кредитование молодых клиентов может быть выгодно банкам в краткосрочной перспективе.
По оценкам аналитиков, в июне 2024 года лишь 26% держателей кредитных карт в России всегда укладывались в льготный период. Остальные хотя бы иногда платили проценты. По более свежим данным, во II квартале 2026 года доля просрочки на 30–90 дней в портфеле кредитных карт снизилась до 1,6% против 2,3% кварталом ранее. Это обнадеживает, но не означает, что все остальные клиенты обходятся без процентов: просрочка и выход за рамки льготного периода — разные вещи.
А теперь представьте, что на рынок придут миллионы неопытных пользователей. Ошибки подростков станут проблемой для всей семьи: долги придется закрывать родителям.
✔️За рубежом тоже есть карты для несовершеннолетних, но важно смотреть на условия. В Германии это предоплаченные карты, на которых можно потратить только собственные деньги. Или, например, в Индии: там подросткам с 12 лет доступна дополнительная кредитная карта, привязанная к счету взрослого и его общему лимиту. Чувствуете разницу?
В общем, надеемся, что до 18 лет детей от кредитов убережем. А там, глядишь, и финансовая грамотность подтянется — вместе со способностью отвечать за последствия своих решений.
Прорыв в лечении алопеции: новый «Оземпик» для волос
🤵♂️ Те, кто видел мои выступления «вживую» или мои «кружки», поймут, как меня цепляет эта тема…
Рынок средств от облысения переживает бум, аналогичный успеху препаратов для похудения, из-за чего сектор называют «новым Оземпиком». Судя по цифрам, проблема алопеции гораздо серьезнее, чем ожирения: от недостатка волос страдает 2 млрд человек в мире, а проблем с лишним весом — 1,1 млрд.
Классическая терапия андрогенной алопеции не обновлялась с конца 1990-х, и за лидерство в новых разработках борются несколько биотех-компаний.
▪️Одна из них совершила прорыв: Veradermics (NASDAQ: MANE) разработала таблетки VDPHL01. В начале 2028 года ожидается одобрение FDA и запуск продаж в США с прогнозной ценой $200–400 в месяц. Препарат нацелен на 50 млн мужчин и 30 млн женщин в США.
Препарат уже показал отличные результаты в рамках клинических испытаний. Так, у мужчин:
➡️прием раз в день дал прирост +28,6 волос на см² (у плацебо только +6),
➡️дважды в день — +36,4,
➡️69% мужчин отметили улучшение волосяного покрова (в плацебо — 15%),
➡️видимое улучшение густоты — у 82,7% участников, первые результаты заметны уже на 2-й месяц.
Исследования таблеток для женщин продолжаются: удовлетворенность у 90% пациенток.
При этом аналитики уверены — места на рынке хватит для нескольких блокбастеров. Если Veradermics лидирует в сегменте «удобных таблеток», то Cosmo наступает с местным кремом (и он не влияет на либидо в отличие от некоторых препаратов), а Pelage пробуждает «мертвые» фолликулы с помощью топического геля РР405.
◽️Еще один представитель биотеха — Absci Corporation (ABSI) — при поддержке известной по препаратам для снижения веса Eli Lilly — разрабатывает инъекции. Уколы два-четыре раза в год — и волосы начнут отрастать сами (по крайней мере, в этом идея разработки антитела ABS-201, спроектированного с участием ИИ).
Что касается того, как разработки влияют на котировки компаний, то пока Veradermics впереди: ее акции выросли почти на 500% с IPO в феврале 2026 года. Правда, если вакцина от Absci выстрелит, то деньги потекут туда. Не получится доказать безопасность препарата? Акции рухнут. Наблюдаем за всем этим в рамках нашей стратегии «США. Биотех».
Дойдут ли препараты от облысения до россиян?
После того как на рынке появятся разработки с доказанной эффективностью и безопасностью, наверняка кто-то из российской фармы порадует принудительной лицензией на недружественное лекарство. А это, судя по статистике, интересно 25 млн россиян и 16 млн россиянок — им не придется тратить на услуги по восстановлению волос до 35 млрд руб. в год.
Так что будет всем счастье: нам — отечественный препарат от облысения и кудри черные до плеч, фарме — пара сотен миллиардов рублей выручки в год, стране — налогов полная чаша, бедным шевелюрным шаманам/трихологам и разным постижерам — разоренье.
Почему бегство в наличные — миф
В последнее время популярно мнение, что якобы у нас сильно выросла доля наличных, деньги массово «убежали» из банков. Но данные этого не подтверждают.
1️⃣Доля наличных в денежной массе находится на очень низком уровне — 14,9% против 19,8% в 2018-2019 гг. В этом году показатель лишь увеличился с исторического минимума (13,8%) до просто низкого уровня. То есть он гораздо ближе к рекордному минимуму, чем к нормальным историческим значениям.
2️⃣Доля наличных в финансовых активах населения также вблизи исторического минимума: 13,6% в начале 3 квартала против 16,1% в 2018-2019 гг. и 16% в среднем за последние 9 лет.
В последние годы у нас были аномально высокие процентные ставки. В результате даже самые консервативные граждане отнесли свои наличные сбережения на вклады.
Теперь по мере снижения ставок доля наличных постепенно восстанавливается. На графиках четко видно, что никаких проблем с бегством в наличные нет.
Дизельная Tesla для рынка РФ
Российский рынок акций в пятницу под вечер знатно перетряхнуло. На этот раз с позитивной подоплекой. Стало известно, что Россия и США договорились о поставках дизельного топлива на американский рынок.
➡️По словам президента Штатов Дональда Трампа, в рамках сделки РФ «немедленно поставит 300 тыс. т дизеля, еще 500 тыс. т в ноябре и 1 млн т позднее». В перспективе поставки могут вырасти еще на 3 млн т.
➡️Тут же Минфин США временно снял санкции с импорта российского топлива до 7 апреля 2027 года. Чуть позднее последовали заявления Трампа и Илона Маска о том, что Украине необходим новый лидер и что она должна остановить атаки по российским НПЗ.
На фоне новостей индекс Мосбиржи взвился почти на 4%. Впереди, само собой, оказались представители нефтегазового сектора — «Роснефть», ЛУКОЙЛ, «Газпромнефть» и прочие, примкнувшие к ним.
▪️Все это, безусловно, радует. Но главный вопрос остается открытым: что дальше и будет ли это реальным, конкретным и осязаемым шагом к окончанию российско-украинского конфликта? Именно это может стать для рынка настоящим драйвером к долгому росту. «Настоящая бумажка! Фактическая! Броня!!».
💭Есть ли такая бумажка конкретно по дизельной сделке или это пока на словах, пусть и на самом высоком уровне? Мы можем только предполагать, тем более что, судя по всему, официальные документы пока не подписаны. Оно и понятно — на это нужно определенное время. Тем не менее ряд факторов указывает на то, что сделка — бизнес и ничего личного.
Трампу нужен дизель, чтобы охладить внутренний рынок перед выборами в Конгресс. Президент США любит удивлять мир и в свойственной себе манере сделал «ход конем» — обратился за помощью к России, которой нужны деньги для пополнения оборонного бюджета.
▪️При этом о новых переговорах с Украиной пока речи нет. Президент РФ Владимир Путин уже после разговора с Трампом сказал, что возобновление диалога сейчас невозможно из-за позиции Киева, пытавшегося сорвать недавние выборы в Госдуму. При этом Кушнер и Уиткофф отложили визит в Москву. «Пока не выяснится, готовы ли Украина и европейцы согласиться на новое единое предложение для Путина».
Кстати, о Европе. В Брюсселе крайне недовольны дизельной сделкой. А завтра ЕС может принять очередной, уже 22-й (кто-то их еще считает?) по счету пакет антироссийских санкций. Причем, как ожидается, он может стать одним из самых жестких в истории этого противостояния. В Штатах тоже нашлись недовольные. Так, несколько сенаторов от обеих партий потребовали отменить дизельную сделку, ссылаясь на закон от 2022 года, который запрещает импорт энергоносителей из РФ.
Так что все неоднозначно, и есть ощущение, что разнонаправленные движения российского фондового рынка в ближайшее время мы еще увидим. Доверия Трампу, который давеча выразил желание переименовать Тихий или Атлантический океан в океан Трампа, как-то не прибавилось. Может, конечно, это и шутка (про океан), но…
◽️Вывод. Резкая смена долгосрочного тренда у рынка по-прежнему под вопросом. Рынку нужны реальные шаги по мирному урегулированию. Именно это даст «волшебный пинок» не только нефтянке, но и остальным секторам российской экономики.
P.S. На утренней сессии пока мы наблюдаем снижение котировок по сравнению с пятницей. С одной стороны, логично — техническая коррекция после хорошего роста. С другой — это в очередной раз показывает неспособность рынка зацепиться за рост даже после новостей по дизельной сделке.
Пять миллионов тонн дизеля для США и мирового рынка
Просыпаемся в новой реальности. Переговоры лидеров США и России. Чудеса современной геополитики. Кремль заявил о готовности России поставлять нефть и нефтепродукты на американский и мировой рынки.
Новость, согласитесь, весьма интересная. И потенциально очень важная для российского фондового рынка. Впрочем, есть нюанс.
Помните историю с белорусским калием, который Дональд Трамп собирался закупать вместо канадского? А теперь новая серия.
По сообщениям СМИ, Трамп объявил о договоренностях по поставкам российского дизеля. Появление российской нефти на американском рынке положительно отразится на всей мировой экономике, заявил президент России Владимир Путин. Индекс Мосбиржи уже поднялся выше 2400 пунктов после разговора лидеров стран.
Цифры впечатляют: 300 тыс. т немедленно, 500 тыс. в ноябре, еще миллион следом и дополнительно 3 миллиона в перспективе. Итого — почти 5 миллионов тонн. Правда, пока на словах.
И все это на фоне санкций против России. Впрочем, логика понятна. Дизель в США дорогой, инфляция беспокоит избирателей, впереди выборы.
Но российские НПЗ испытывают значительные трудности, да и внутренний топливный рынок не в лучшей форме. Поэтому договориться о поставках — одно. А обеспечить их — совсем другое.
Не повторится ли история с белорусским калием? Посмотрим.
📎 Но самое интересное здесь другое. Похоже, экономическая необходимость иногда заставляет политиков искать решения, которые еще вчера казались невозможными.
А теперь о российском рынке
Если договоренности получат практическое продолжение, это может стать серьезным позитивным сигналом для инвесторов. Да и стимулы для ускоренного восстановления российских НПЗ могут усилиться.
Помните мой спор с аналитиками? Еще несколько недель назад я утверждал, что российский рынок ближе к концу года вполне может прогуляться к отметке 2700 пунктов и выше. Скептики возражали.
Ну и что теперь скажете, господа? Разумеется, одна новость еще не гарантирует роста. Но поводов для осторожного оптимизма, похоже, прибавляется.
➡️ Подробнее обо всем поговорим в воскресенье с Дмитрием Абзаловым.
Правда, осталось решить одну небольшую проблему: добиться прекращения ударов по российским НПЗ. Но, похоже, теперь это — головная боль Трампа.
ЦБ ждет нейтральную политику только в 2029 году
Банк России ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 14%. Здесь интриги и не было.
Важнее, что ЦБ оставил нейтральный ненаправленный сигнал, то есть уверенности в продолжении смягчении ставки пока нет. Из пресс-релиза понятно почему: устойчивый рост цен не снижается из-за влияния временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях.
Прогноз по ключевой ставке был ужесточен
➡️В 2026 году диапазон сузили вверх до 14,6%, впрочем, это уже отражение факта, так как любое решение в самом конце года (как повышение на 0,25 п.п., так и снижение на 0,25 п.п.) уже не изменит среднюю по году с точностью до одного знака после запятой.
➡️Важнее, что прогноз ужесточен и в 2027, и в 2028 годах. Вместо прошлых оптимистичных ожиданий 10,5–12,5% по средней ставке в следующем году получили серьезное повышение до 12,5–13,5%. В 2028 году ставка тоже будет повышенной, на уровне 9-10% вместо ожидаемых ранее 8-9%.
➡️И только в далеком в 2029 году Банк России смягчит денежно-кредитную политику до нейтральной, приведя ставку к 7,5-8,5%. Думаем, что это признание от регулятора, что снижение инфляционных ожиданий пошло не по плану, завоевывать доверие граждан и предприятий в вопросе ценовой стабильности придется долго.
В целом, решение и сигнал получились ожидаемыми, а вот прогноз скорее чуть жестче ожиданий рынка. Поэтому в ближайшие дни можем увидеть умеренно негативную реакцию фондового рынка.
Стоит ли менять ОФЗ на более доходные?
21 января Минфин разместил ОФЗ-26230 с погашением 16 марта 2039 года под 14,71% годовых, а 9 сентября доразместил выпуск под 15,97%. В последней сделке ставка достигла 16,47%.
Допустим, вы купили эти облигации в январе — стоит ли их продать и зафиксировать более высокий процент?
➡️Нет. Доходность выросла из-за падения цены: с 61,7155% от номинала в январе до 57,8526% в сентябре и 56,25% 16 октября. Продав и купив ту же облигацию, вы лишь зафиксируете убыток и заплатите комиссию брокеру.
Рассмотрим конкретный пример.
▪️Вы купили 100 ОФЗ-26230 номиналом 1000 руб. по 61,7155%, то есть за 61 715,50 руб. Купон по бумаге — 38,39 руб. раз в полгода, то есть 3 839 руб. на 100 бумаг.
Если держать до погашения, вы получите 100 000 руб. номинала и 27 купонов (два уже выплачены — 1 апреля и 1 октября, осталось 25): 27 × 3 839 = 103 653 руб. Итоговая прибыль составит 100 000 + 103 653 − 61 715,50 = 141 937,50 руб.
Если продать сейчас по 56,25%, выручите 56 250 руб. и зафиксируете убыток 5 465,50 руб. Но два полученных купона уже принесли 7 678 руб., поэтому общий результат по позиции составит около +2 212,50 руб. до налогов и комиссий.
Если на эти деньги купить те же 100 ОФЗ, до погашения вы получите 25 купонов на сумму 95 975 руб. и 100 000 руб. номинала.
Прибыль по новой покупке составит 100 000 + 95 975 − 56 250 = 139 725 руб. Вычтем убыток в 5 465,50 руб. и добавим полученные купоны на 7 678 руб. — получим те же 141 937,50 руб. А если учесть комиссии за обе сделки, результат будет хуже.
Если и менять ОФЗ, то с коротких на длинные — в расчете на рост цены, так как они сильнее реагируют на снижение ставок.
Плюс если держать бумагу больше трех лет, прибыль от роста цены при продаже попадает под долгосрочный вычет до 3 млн руб. за каждый полный год владения (на купоны эта льгота на распространяется).
➡️Минусы? Рост цены не гарантирован: если ставки вырастут, длинные ОФЗ могут подешеветь еще сильнее. Но при удержании до погашения это не страшно. А если горизонт короткий — около года, лучше выбирать бумаги с высоким купоном.
Остались вопросы — обращайтесь.
Вклад заканчивается — куда идти?
Инфляция в России не хочет сбавлять темп: 6,4% г/г в сентябре после 6,3% месяцем ранее. У ЦБ все меньше стимулов снижать ставку. А значит, проценты по депозитам дольше будут высокими.
С июля средняя ставка на три месяца выросла с 13,1% до 13,4%.
▪️Отсюда вопрос: допустим, в ближайшие дни у вас заканчивается депозит — стоит ли открыть новый? А может, подождать и вовсе найти альтернативу поинтереснее?
Начнем с того, чего делать не стоит,— хранить деньги под подушкой. Согласно исследованию «инФОМ», в сентябре уже 38% граждан предпочитали кэш. Минусы в том, что деньги обесцениваются, а еще есть риски кражи, пожара или затопления квартиры.
Обычно наличные держат по двум причинам: боятся остаться без денег, если отключат интернет, или не доверяют банкам.
◽️В первом случае хватит небольшого запаса дома. Во втором стоит выбирать системно значимые банки, подключенные к системе страхования вкладов. Если с банком что-то случится, вы вернете до 1,4 млн руб. Поэтому крупные суммы лучше разложить по нескольким кредитным организациям. Подобрать вклад можно здесь.
Если такой формат вам не подходит, есть альтернативы:
➡️Один из самых надежных вариантов — это фонды денежного рынка. Но доходность и стоимость паев меняются каждый день, так как ставки привязаны к RUONIA или RUSFAR. Если инфляция пойдет на спад и ЦБ снизит ставку, доходность тоже станет меньше.
➡️С флоатерами, облигациями с плавающим купоном, то же самое: снижается ставка, снижается и ваш доход.
➡️Если хочется зафиксировать высокую доходность на годы вперед, смотрите на средне- и долгосрочные ОФЗ. Например, ОФЗ 26218 с погашением 17.09.2031 (RU000A0JVW48) с доходностью 15,93% или ОФЗ 26238 с погашением в 2041 году (RU000A1038V6) с доходностью 16,56% и ценой 50,45%.
➡️Чуть больше, чем ОФЗ, платят квазигосударственные облигации госкомпаний:
◾️Атомэнпр07 (RU000A10C6L5). Погашение в июле 2030 года. Доходность 16,46%, купон 14,35%.
◾️РЖД 1Р-38R (RU000A10AZ60). Погашение в марте 2030 года. Доходность 16,15%, купон 17,9%.
◾️ДОМ 2P10 (RU000A10FVE5). Погашение в августе 2028 года. Доходность 15,52%, купон 12,49 руб. (плавающий, ключевая ставка + 1,20%).
Итог?
Пока ставки высокие, короткий вклад или фонд денежного рынка вполне подойдут. Но если ЦБ начинает ставку снижать, выигрывают те, кто заранее зафиксировал доходность в длинных облигациях. Поэтому разумнее распределить деньги по инструментам разной срочности.
Анализ мини-юбок и бычьих яиц
А что о рыночных приметах и суевериях знаете вы?
Принято считать, что индустрия финансовых рынков — это царство чистого разума. Модели DCF, регрессии, инвесткомитеты, мультипликаторы и прочее, и прочее… Но если заглянуть под капот, мы увидим, что трейдеры, аналитики, управляющие, рисковики — обычные люди со своими повседневными заботами, рутиной, страхами и, как ни странно, суевериями.
Об этом мы сегодня и хотим рассказать: какие существуют на рынке приметы или ритуалы, которыми пользуются даже профи самого высокого уровня.
Кстати, такой формат мы публикуем по субботам в нашем приложении в рубрике «Время поучительных историй».
🤭 PEACE DEAL или NAPEACEDEAL?
Друзья, мы запускаем долгожданный дроп нового мерча — и 6 футболок дарим просто за подписку.
Как получить шанс выиграть:
➡️ Жмете кнопку участия в боте в МАКС – здесь, в TG – здесь.
➡️ Подписываетесь на все каналы из списка — в Telegram или в МАКС (или в обоих сразу, шансов будет больше)
В Telegram:
▪️ Bitkogan
▪️ HOTLINE
▪️ Евгений Коган. Личный блог
▪️ Cryptokogan
▪️ Art.luxury.money
В МАКС:
▪️ Bitkogan
▪️ HOTLINE
▪️ Евгений Коган. Личный блог
✔️ Подписка принимается с 16 по 23 октября включительно
✔️ 24 октября бот случайным образом выберет 3 победителей среди подписчиков в Telegram и ещё 3 — среди подписчиков в МАКС. Результаты будут опубликованы в канале Bitkogan в обоих мессенджерах.
Участвовать может любой подписчик из России старше 18 лет. Полные условия акции – по ссылке.
Кредитные карты детям?
Друзья, доброе утро!
В комментариях нам написали, что некоторые банки в России якобы предлагают кредитные карты с 14 лет. Мы честно искали подтверждения, хотели хайпануть, но не нашли😭 Пока считаем это слухом.
И хорошо. Потому что сама идея выглядит сомнительно, да и в принципе невозможна с точки зрения действующего законодательства.
Но даже если такую возможность допустить… Вспомните себя в 14–15 лет. Много ли в вас было ответственности и рационального отношения к деньгам? Не рассчитал, забыл, понадеялся, что родители не узнают, — и вот семье уже приходится разбираться с долгом и набежавшими процентами. Банк заработал, а у подростка и его родителей осталось стойкое отвращение к кредитам. И хорошо, если только к одному конкретному банку.
➡️Почему же об этом говорят? Не исключаем, что подобные идеи где-то обсуждаются: кредитование молодых клиентов может быть выгодно банкам в краткосрочной перспективе.
По оценкам аналитиков, в июне 2024 года лишь 26% держателей кредитных карт в России всегда укладывались в льготный период. Остальные хотя бы иногда платили проценты. По более свежим данным, во II квартале 2026 года доля просрочки на 30–90 дней в портфеле кредитных карт снизилась до 1,6% против 2,3% кварталом ранее. Это обнадеживает, но не означает, что все остальные клиенты обходятся без процентов: просрочка и выход за рамки льготного периода — разные вещи.
А теперь представьте, что на рынок придут миллионы неопытных пользователей. Ошибки подростков станут проблемой для всей семьи: долги придется закрывать родителям.
✔️За рубежом тоже есть карты для несовершеннолетних, но важно смотреть на условия. В Германии это предоплаченные карты, на которых можно потратить только собственные деньги. Или, например, в Индии: там подросткам с 12 лет доступна дополнительная кредитная карта, привязанная к счету взрослого и его общему лимиту. Чувствуете разницу?
В общем, надеемся, что до 18 лет детей от кредитов убережем. А там, глядишь, и финансовая грамотность подтянется — вместе со способностью отвечать за последствия своих решений.
Прорыв в лечении алопеции: новый «Оземпик» для волос
🤵♂️ Те, кто видел мои выступления «вживую» или мои «кружки», поймут, как меня цепляет эта тема…
Рынок средств от облысения переживает бум, аналогичный успеху препаратов для похудения, из-за чего сектор называют «новым Оземпиком». Судя по цифрам, проблема алопеции гораздо серьезнее, чем ожирения: от недостатка волос страдает 2 млрд человек в мире, а проблем с лишним весом — 1,1 млрд.
Классическая терапия андрогенной алопеции не обновлялась с конца 1990-х, и за лидерство в новых разработках борются несколько биотех-компаний.
▪️Одна из них совершила прорыв: Veradermics (NASDAQ: MANE) разработала таблетки VDPHL01. В начале 2028 года ожидается одобрение FDA и запуск продаж в США с прогнозной ценой $200–400 в месяц. Препарат нацелен на 50 млн мужчин и 30 млн женщин в США.
Препарат уже показал отличные результаты в рамках клинических испытаний. Так, у мужчин:
➡️прием раз в день дал прирост +28,6 волос на см² (у плацебо только +6),
➡️дважды в день — +36,4,
➡️69% мужчин отметили улучшение волосяного покрова (в плацебо — 15%),
➡️видимое улучшение густоты — у 82,7% участников, первые результаты заметны уже на 2-й месяц.
Исследования таблеток для женщин продолжаются: удовлетворенность у 90% пациенток.
При этом аналитики уверены — места на рынке хватит для нескольких блокбастеров. Если Veradermics лидирует в сегменте «удобных таблеток», то Cosmo наступает с местным кремом (и он не влияет на либидо в отличие от некоторых препаратов), а Pelage пробуждает «мертвые» фолликулы с помощью топического геля РР405.
◽️Еще один представитель биотеха — Absci Corporation (ABSI) — при поддержке известной по препаратам для снижения веса Eli Lilly — разрабатывает инъекции. Уколы два-четыре раза в год — и волосы начнут отрастать сами (по крайней мере, в этом идея разработки антитела ABS-201, спроектированного с участием ИИ).
Что касается того, как разработки влияют на котировки компаний, то пока Veradermics впереди: ее акции выросли почти на 500% с IPO в феврале 2026 года. Правда, если вакцина от Absci выстрелит, то деньги потекут туда. Не получится доказать безопасность препарата? Акции рухнут. Наблюдаем за всем этим в рамках нашей стратегии «США. Биотех».
Дойдут ли препараты от облысения до россиян?
После того как на рынке появятся разработки с доказанной эффективностью и безопасностью, наверняка кто-то из российской фармы порадует принудительной лицензией на недружественное лекарство. А это, судя по статистике, интересно 25 млн россиян и 16 млн россиянок — им не придется тратить на услуги по восстановлению волос до 35 млрд руб. в год.
Так что будет всем счастье: нам — отечественный препарат от облысения и кудри черные до плеч, фарме — пара сотен миллиардов рублей выручки в год, стране — налогов полная чаша, бедным шевелюрным шаманам/трихологам и разным постижерам — разоренье.