Аналитика каналаMaxbitkogan

Пять миллионов тонн дизеля для США и мирового рынка Просыпаемся в новой реальности. Переговоры лидеров США и России. Чудеса современной геополитики. Кремль заявил о готовности России поставлять нефть и нефтепродукты на американский и мировой рынки. Новость, согласитесь, весьма интересная. И потенциально очень важная для российского фондового рынка. Впрочем, есть нюанс. Помните историю с белорусским калием, который Дональд Трамп собирался закупать вместо канадского? А теперь новая серия. По сообщениям СМИ, Трамп объявил о договоренностях по поставкам российского дизеля. Появление российской нефти на американском рынке положительно отразится на всей мировой экономике, заявил президент России Владимир Путин. Индекс Мосбиржи уже поднялся выше 2400 пунктов после разговора лидеров стран. Цифры впечатляют: 300 тыс. т немедленно, 500 тыс. в ноябре, еще миллион следом и дополнительно 3 миллиона в перспективе. Итого — почти 5 миллионов тонн. Правда, пока на словах. И все это на фоне санкций против России. Впрочем, логика понятна. Дизель в США дорогой, инфляция беспокоит избирателей, впереди выборы. Но российские НПЗ испытывают значительные трудности, да и внутренний топливный рынок не в лучшей форме. Поэтому договориться о поставках — одно. А обеспечить их — совсем другое. Не повторится ли история с белорусским калием? Посмотрим. 📎 Но самое интересное здесь другое. Похоже, экономическая необходимость иногда заставляет политиков искать решения, которые еще вчера казались невозможными. А теперь о российском рынке Если договоренности получат практическое продолжение, это может стать серьезным позитивным сигналом для инвесторов. Да и стимулы для ускоренного восстановления российских НПЗ могут усилиться. Помните мой спор с аналитиками? Еще несколько недель назад я утверждал, что российский рынок ближе к концу года вполне может прогуляться к отметке 2700 пунктов и выше. Скептики возражали. Ну и что теперь скажете, господа? Разумеется, одна новость еще не гарантирует роста. Но поводов для осторожного оптимизма, похоже, прибавляется. ➡️ Подробнее обо всем поговорим в воскресенье с Дмитрием Абзаловым. Правда, осталось решить одну небольшую проблему: добиться прекращения ударов по российским НПЗ. Но, похоже, теперь это — головная боль Трампа.

Насколько безопасно вашим деньгам в приложении банка?   Удары БПЛА по дата-центрам Яндекса, а теперь и Сбера заставляют задуматься: что будет с деньгами, если банковская инфраструктура физически пострадает? ◽️Начнем с того, что сбой в приложении еще не означает потерю средств. Ваши деньги — это не просто значение баланса на сервере. Банки хранят сведения о счетах и операциях в электронных базах, делают резервные копии и имеют запасную инфраструктуру. По российским законам информацию об операциях нужно хранить не менее пяти лет, а копии размещать отдельно от основных данных. Сколько копий делать и как выстроить резервирование, каждый банк решает сам.   Обычно выход из строя одного дата-центра приводит к переключению на резервный, и клиенты почти ничего не замечают. Конечно, многое зависит от архитектуры системы и масштаба повреждений. ➡️Но самый реалистичный риск для клиента — временная недоступность сервиса, когда приложение не открывается, баланс не обновляется, платеж не проходит. Данные при этом не уничтожены, и после восстановления инфраструктуры обслуживание возобновляется в штатном режиме.   Возможен и худший сценарий — если будут повреждены и основные системы, и резервные копии. Публичной статистики, по которой можно оценить вероятность такого исхода, нет, но полагаем, что такое возможно только при тотальном уничтожении инфраструктуры целых городов, а не при отдельных ударах по дата-центрам.   Кстати, вклады и остатки на счетах физлиц застрахованы государством: система страхования вкладов возмещает до 1,4 млн руб. на человека в одном банке. Изначально, это защита от банкротства банка, а не от технического сбоя, но она может закрыть и самый тяжелый сценарий.   Что можно сделать для собственной безопасности? 1️⃣Держать запас наличных. 2️⃣Иметь средства на картах разных банков. 3️⃣Не хранить все в одном месте, особенно суммы выше застрахованного лимита. Подведем итоги: риск временных перебоев реален, особенно если атаки затронут сразу несколько дата-центров. Но недоступное приложение вовсе не означает потерянные деньги. Сохранность данных и бесперебойный доступ к ним — две разные задачи, и банки строят инфраструктуру с учетом обеих.

Вклад заканчивается — куда идти? Инфляция в России не хочет сбавлять темп: 6,4% г/г в сентябре после 6,3% месяцем ранее. У ЦБ все меньше стимулов снижать ставку. А значит, проценты по депозитам дольше будут высокими. С июля средняя ставка на три месяца выросла с 13,1% до 13,4%. ▪️Отсюда вопрос: допустим, в ближайшие дни у вас заканчивается депозит — стоит ли открыть новый? А может, подождать и вовсе найти альтернативу поинтереснее? Начнем с того, чего делать не стоит,— хранить деньги под подушкой. Согласно исследованию «инФОМ», в сентябре уже 38% граждан предпочитали кэш. Минусы в том, что деньги обесцениваются, а еще есть риски кражи, пожара или затопления квартиры. Обычно наличные держат по двум причинам: боятся остаться без денег, если отключат интернет, или не доверяют банкам. ◽️В первом случае хватит небольшого запаса дома. Во втором стоит выбирать системно значимые банки, подключенные к системе страхования вкладов. Если с банком что-то случится, вы вернете до 1,4 млн руб. Поэтому крупные суммы лучше разложить по нескольким кредитным организациям. Подобрать вклад можно здесь. Если такой формат вам не подходит, есть альтернативы: ➡️Один из самых надежных вариантов — это фонды денежного рынка. Но доходность и стоимость паев меняются каждый день, так как ставки привязаны к RUONIA или RUSFAR. Если инфляция пойдет на спад и ЦБ снизит ставку, доходность тоже станет меньше. ➡️С флоатерами, облигациями с плавающим купоном, то же самое: снижается ставка, снижается и ваш доход. ➡️Если хочется зафиксировать высокую доходность на годы вперед, смотрите на средне- и долгосрочные ОФЗ. Например, ОФЗ 26218 с погашением 17.09.2031 (RU000A0JVW48) с доходностью 15,93% или ОФЗ 26238 с погашением в 2041 году (RU000A1038V6) с доходностью 16,56% и ценой 50,45%. ➡️Чуть больше, чем ОФЗ, платят квазигосударственные облигации госкомпаний: ◾️Атомэнпр07 (RU000A10C6L5). Погашение в июле 2030 года. Доходность 16,46%, купон 14,35%. ◾️РЖД 1Р-38R (RU000A10AZ60). Погашение в марте 2030 года. Доходность 16,15%, купон 17,9%. ◾️ДОМ 2P10 (RU000A10FVE5). Погашение в августе 2028 года. Доходность 15,52%, купон 12,49 руб. (плавающий, ключевая ставка + 1,20%). Итог? Пока ставки высокие, короткий вклад или фонд денежного рынка вполне подойдут. Но если ЦБ начинает ставку снижать, выигрывают те, кто заранее зафиксировал доходность в длинных облигациях. Поэтому разумнее распределить деньги по инструментам разной срочности.

Стоит ли менять ОФЗ на более доходные?   21 января Минфин разместил ОФЗ-26230 с погашением 16 марта 2039 года под 14,71% годовых, а 9 сентября доразместил выпуск под 15,97%. В последней сделке ставка достигла 16,47%. Допустим, вы купили эти облигации в январе — стоит ли их продать и зафиксировать более высокий процент? ➡️Нет. Доходность выросла из-за падения цены: с 61,7155% от номинала в январе до 57,8526% в сентябре и 56,25% 16 октября. Продав и купив ту же облигацию, вы лишь зафиксируете убыток и заплатите комиссию брокеру.   Рассмотрим конкретный пример.   ▪️Вы купили 100 ОФЗ-26230 номиналом 1000 руб. по 61,7155%, то есть за 61 715,50 руб. Купон по бумаге — 38,39 руб. раз в полгода, то есть 3 839 руб. на 100 бумаг. Если держать до погашения, вы получите 100 000 руб. номинала и 27 купонов (два уже выплачены — 1 апреля и 1 октября, осталось 25): 27 × 3 839 = 103 653 руб. Итоговая прибыль составит 100 000 + 103 653 − 61 715,50 = 141 937,50 руб. Если продать сейчас по 56,25%, выручите 56 250 руб. и зафиксируете убыток 5 465,50 руб. Но два полученных купона уже принесли 7 678 руб., поэтому общий результат по позиции составит около +2 212,50 руб. до налогов и комиссий. Если на эти деньги купить те же 100 ОФЗ, до погашения вы получите 25 купонов на сумму 95 975 руб. и 100 000 руб. номинала. Прибыль по новой покупке составит 100 000 + 95 975 − 56 250 = 139 725 руб. Вычтем убыток в 5 465,50 руб. и добавим полученные купоны на 7 678 руб. — получим те же 141 937,50 руб. А если учесть комиссии за обе сделки, результат будет хуже. Если и менять ОФЗ, то с коротких на длинные — в расчете на рост цены, так как они сильнее реагируют на снижение ставок.   Плюс если держать бумагу больше трех лет, прибыль от роста цены при продаже попадает под долгосрочный вычет до 3 млн руб. за каждый полный год владения (на купоны эта льгота на распространяется). ➡️Минусы? Рост цены не гарантирован: если ставки вырастут, длинные ОФЗ могут подешеветь еще сильнее. Но при удержании до погашения это не страшно. А если горизонт короткий — около года, лучше выбирать бумаги с высоким купоном. Остались вопросы — обращайтесь.

В США озабочены чумой в Иркутске, а в России — нет. Почему? От нас скрывают грядущую пандемию чумы? Мы все умрем? Умрем, но не сейчас и не от чумы. Сразу оговоримся: официального подтверждения чумы в Иркутске нет, в городе спокойная ситуация. Что же произошло? Почему Иркутск? ▪️Именно там находится институт, который занимается изучением чумы. По слухам, которые муссируются в соцсетях, сотрудница этого учреждения разбила пробирку с возбудителем и заразилась легочной чумой. Роспотребнадзор эту версию не подтвердил, озвучив предварительный диагноз — «пневмония неустановленной этиологии». ▪️Географическое положение города. В Бурятии, Туве, Монголии и на Алтае находится природный очаг чумы. Почти каждый год какой-нибудь неудачливый охотник ловит суслика-переносчика бубонной чумы, снимает с него шкурку, ест его сырую печень в кругу семьи, заражается и умирает в своей юрте, если не успевает начать лечение антибиотиками в первые часы болезни. ➡️Если лечение начинается вовремя, есть все шансы на выздоровление. Так было у 10-летнего мальчика на Алтае в 2016 г. Важно: чума очень хорошо поддается контролю. В чем основные отличия чумы от COVID-19 и почему нельзя говорить о грядущей пандемии? Даже если предположить, что легочная чума в Иркутске таки есть, ситуация будет сильно отличаться от коронавирусной. ◾️Вирус COVID в 10 раз заразнее бактерии чумы, т. е. один больной ковидом легко заражал до десятка соседей, а чумной больной заразит в среднем только одного. ◾️Мелкодисперсная взвесь вируса, который меньше бактерии в сотни раз, после чиха уверенно держится в воздухе много минут. А вот большая и неповоротливая чумная бактерия летит при кашле на метр-полтора и падает под действием силы тяжести. ◾️Больной ковидом неделю бодро чихает на всех, не зная о своей заразности, больной же чумой начинает кашлять — распространять инфекцию — когда у него уже начался жар, наблюдаются слабость и все признаки тяжелого заболевания. Практический вывод: пока даже маску покупать не надо, а если особо тревожным людям хочется уберечься, то лучше купить в аптеке доксициклин за 200 руб. Как отреагировал рынок? Вакцинами от чумы занимаются только госструктуры, но акции компаний, зарекомендовавших себя в разработке мРНК-вакцин от COVID, 5 октября поднялись в цене: — Novavax (NVAX) +20%; — Moderna (MRNA) +7%. И очень удачно, что в этот день вышли данные об успехе третьей фазы клинических испытаний 31-валентной вакцины от пневмококка от Vaxcyte (PCVX) — компании из нашей стратегии «США. Биотех». На этой новости и на чумовом разогреве мы вышли из этой позиции, сделав +52,1% за три недели. Впрочем, уже 6 октября Novavax показала –13%, Moderna — –8%, PCVX растерял почти весь рост, упав на 35% от максимумов 5 октября.

Прорыв в лечении алопеции: новый «Оземпик» для волос 🤵‍♂️ Те, кто видел мои выступления «вживую» или мои «кружки», поймут, как меня цепляет эта тема… Рынок средств от облысения переживает бум, аналогичный успеху препаратов для похудения, из-за чего сектор называют «новым Оземпиком». Судя по цифрам, проблема алопеции гораздо серьезнее, чем ожирения: от недостатка волос страдает 2 млрд человек в мире, а проблем с лишним весом — 1,1 млрд. Классическая терапия андрогенной алопеции не обновлялась с конца 1990-х, и за лидерство в новых разработках борются несколько биотех-компаний. ▪️Одна из них совершила прорыв: Veradermics (NASDAQ: MANE) разработала таблетки VDPHL01. В начале 2028 года ожидается одобрение FDA и запуск продаж в США с прогнозной ценой $200–400 в месяц. Препарат нацелен на 50 млн мужчин и 30 млн женщин в США. Препарат уже показал отличные результаты в рамках клинических испытаний. Так, у мужчин: ➡️прием раз в день дал прирост +28,6 волос на см² (у плацебо только +6), ➡️дважды в день — +36,4, ➡️69% мужчин отметили улучшение волосяного покрова (в плацебо — 15%), ➡️видимое улучшение густоты — у 82,7% участников, первые результаты заметны уже на 2-й месяц. Исследования таблеток для женщин продолжаются: удовлетворенность у 90% пациенток. При этом аналитики уверены — места на рынке хватит для нескольких блокбастеров. Если Veradermics лидирует в сегменте «удобных таблеток», то Cosmo наступает с местным кремом (и он не влияет на либидо в отличие от некоторых препаратов), а Pelage пробуждает «мертвые» фолликулы с помощью топического геля РР405. ◽️Еще один представитель биотеха — Absci Corporation (ABSI) — при поддержке известной по препаратам для снижения веса Eli Lilly — разрабатывает инъекции. Уколы два-четыре раза в год — и волосы начнут отрастать сами (по крайней мере, в этом идея разработки антитела ABS-201, спроектированного с участием ИИ). Что касается того, как разработки влияют на котировки компаний, то пока Veradermics впереди: ее акции выросли почти на 500% с IPO в феврале 2026 года. Правда, если вакцина от Absci выстрелит, то деньги потекут туда. Не получится доказать безопасность препарата? Акции рухнут. Наблюдаем за всем этим в рамках нашей стратегии «США. Биотех». Дойдут ли препараты от облысения до россиян? После того как на рынке появятся разработки с доказанной эффективностью и безопасностью, наверняка кто-то из российской фармы порадует принудительной лицензией на недружественное лекарство. А это, судя по статистике, интересно 25 млн россиян и 16 млн россиянок — им не придется тратить на услуги по восстановлению волос до 35 млрд руб. в год. Так что будет всем счастье: нам — отечественный препарат от облысения и кудри черные до плеч, фарме — пара сотен миллиардов рублей выручки в год, стране — налогов полная чаша, бедным шевелюрным шаманам/трихологам и разным постижерам — разоренье.

Дизельная Tesla для рынка РФ Российский рынок акций в пятницу под вечер знатно перетряхнуло. На этот раз с позитивной подоплекой. Стало известно, что Россия и США договорились о поставках дизельного топлива на американский рынок. ➡️По словам президента Штатов Дональда Трампа, в рамках сделки РФ «немедленно поставит 300 тыс. т дизеля, еще 500 тыс. т в ноябре и 1 млн т позднее». В перспективе поставки могут вырасти еще на 3 млн т. ➡️Тут же Минфин США временно снял санкции с импорта российского топлива до 7 апреля 2027 года. Чуть позднее последовали заявления Трампа и Илона Маска о том, что Украине необходим новый лидер и что она должна остановить атаки по российским НПЗ. На фоне новостей индекс Мосбиржи взвился почти на 4%. Впереди, само собой, оказались представители нефтегазового сектора — «Роснефть», ЛУКОЙЛ, «Газпромнефть» и прочие, примкнувшие к ним. ▪️Все это, безусловно, радует. Но главный вопрос остается открытым: что дальше и будет ли это реальным, конкретным и осязаемым шагом к окончанию российско-украинского конфликта? Именно это может стать для рынка настоящим драйвером к долгому росту. «Настоящая бумажка! Фактическая! Броня!!». 💭Есть ли такая бумажка конкретно по дизельной сделке или это пока на словах, пусть и на самом высоком уровне? Мы можем только предполагать, тем более что, судя по всему, официальные документы пока не подписаны. Оно и понятно — на это нужно определенное время. Тем не менее ряд факторов указывает на то, что сделка — бизнес и ничего личного. Трампу нужен дизель, чтобы охладить внутренний рынок перед выборами в Конгресс. Президент США любит удивлять мир и в свойственной себе манере сделал «ход конем» — обратился за помощью к России, которой нужны деньги для пополнения оборонного бюджета. ▪️При этом о новых переговорах с Украиной пока речи нет. Президент РФ Владимир Путин уже после разговора с Трампом сказал, что возобновление диалога сейчас невозможно из-за позиции Киева, пытавшегося сорвать недавние выборы в Госдуму. При этом Кушнер и Уиткофф отложили визит в Москву. «Пока не выяснится, готовы ли Украина и европейцы согласиться на новое единое предложение для Путина». Кстати, о Европе. В Брюсселе крайне недовольны дизельной сделкой. А завтра ЕС может принять очередной, уже 22-й (кто-то их еще считает?) по счету пакет антироссийских санкций. Причем, как ожидается, он может стать одним из самых жестких в истории этого противостояния. В Штатах тоже нашлись недовольные. Так, несколько сенаторов от обеих партий потребовали отменить дизельную сделку, ссылаясь на закон от 2022 года, который запрещает импорт энергоносителей из РФ. Так что все неоднозначно, и есть ощущение, что разнонаправленные движения российского фондового рынка в ближайшее время мы еще увидим. Доверия Трампу, который давеча выразил желание переименовать Тихий или Атлантический океан в океан Трампа, как-то не прибавилось. Может, конечно, это и шутка (про океан), но… ◽️Вывод. Резкая смена долгосрочного тренда у рынка по-прежнему под вопросом. Рынку нужны реальные шаги по мирному урегулированию. Именно это даст «волшебный пинок» не только нефтянке, но и остальным секторам российской экономики. P.S. На утренней сессии пока мы наблюдаем снижение котировок по сравнению с пятницей. С одной стороны, логично — техническая коррекция после хорошего роста. С другой — это в очередной раз показывает неспособность рынка зацепиться за рост даже после новостей по дизельной сделке.

Когда покупать золото? Цены на золото упали на 10% за два месяца. При этом рынок выглядит гораздо устойчивее, чем в начале лета. Значит ли это, что уже пора покупать драгметалл? Я не раз говорил, что если вы долгосрочный инвестор, то покупать золото никогда не ошибка. Особенно если речь идет о рублевых инструментах, таких как GLDRUB_TOM или биржевые фонды. Тут и небольшое укрепление рубля тоже кстати. Однако если речь о спекулятивных покупках, в том числе через фьючерсы, то тут есть нюансы. И, как ни странно, расти золоту мешает геополитика. Как же так? Обычно геополитические кризисы повышают спрос на надежные активы. И сейчас спроса на надежность тоже хватает. Но есть и еще кое-что. ▪️Похоже, что Ближний Восток успокоится еще нескоро. США против Ирана, хуситы против саудитов, в Африке по другую сторону Красного моря свои проблемы. Короче, рисков для поставок нефти и проблем с логистикой, которые толкают цены на нефть вверх, очень много. И это даже без учета Израиля. Через неделю там выборы, и кто знает, что может случиться после? Точнее, после будут еще одни выборы, в США. Это известно, а вот что потом? ➡️Есть опасения, что нынешнее относительное затишье в Ормузском проливе, позволяющее худо-бедно восстановить поставки энергоносителей из Персидского залива, может закончиться. Это значит, что нефть может быть еще дороже. Отсюда угроза разгона инфляции и дальнейшего роста ставок. Кевин Уорш уже показал, что он парень суровый, именно его речь в Джексон-Хоуле оборвала рост цен на золото два месяца назад. Так что торопиться с краткосрочными покупками золота, на мой взгляд, не стоит. Впрочем, уровни уже привлекательные. Это видно по потокам в золотые ETF и покупкам центробанков. Колебания в рамках волатильности возможны. Однако к полноценному росту золото, вероятно, вернется уже в следующем году. Если, конечно, не случится какой-то неожиданной геополитической разрядки.

МГКЛ: не время паниковать, но время разбираться Акции МГКЛ (MGKL) с закрытия 23 октября потеряли около 52%. Падение шло семь торговых сессий подряд — значит, продажи начались еще до 26-го. Напомним, почему бумага вообще оказалась в стратегии «Скрытые возможности». Покупали в июне 2026 г., докупали дважды — в июле и 26 октября. Летом идея была простая: ждали восстановления цен на золото и опирались на сильные финансовые показатели компании. В понедельник докупали — когда рынок еще не знал, что через несколько дней компания допустит техдефолт. Тогда же предупреждали, что сделка сопряжена с повышенными рисками. Объем добавили небольшой. Что уже известно ◽️Блокировка счетов. ФНС заблокировала счета восьми из 11 «дочек» МГКЛ. Общая сумма требований — около 1,2 млрд руб. Крупнейшие: «Комиссионный-2» (381,9 млн), «Звезда» (381 млн), «Технотренд» (171,9 млн). Это налоговые требования, а не размер замороженных денег. ◽️Банкротства. Заявления подавались по «Звезде», «Ресейлу», «Комиссионному-2» и «Главмосторгу». По «Технотренду» и «Ресейлу» дела прекращены. ◽️Техдефолт. 29 октября не выплачен 21-й купон по выпуску 001Р-07 (24,7 млн руб.). Причина — перевод средств в НРД не состоялся. Это официальное раскрытие эмитента, и оно резко усилило давление. ◽️Облигации. Выпуск 001Р-04 упал на 23% до 574 руб. с доходностью около 91%. Почему падение такое сильное Выдвигаем гипотезы: 1️⃣ Проблемы с ликвидностью у материнской компании. 26 октября мы писали: на балансе около 3,2 млрд руб., задолженность «дочек» — 1,2 млрд. Выглядело не критично. Но техдефолт на 24,7 млн меняет картину. Значит, почти наверняка, деньги лежат не там, где нужно. 2️⃣Технические причины. Обновление исторических минимумов запустило стоп-ордера и ликвидацию позиций. Лимит −10%, дискретные аукционы удлиняют падение и накапливают отложенный спрос на продажу. 3️⃣Шлейф негатива. История с гудвиллом, понижение рейтинга «Эксперт РА», старая история с инсайдерской торговлей. Что хорошего — Ближайшие погашения небольшие: 150 млн руб. до конца 2026 г., 400 млн в 2027 г. Основной объем — 2030–31 гг. — Операционный бизнес прибыльный. — Часть банкротных дел «дочек» прекращена. — Дивиденды за 2025 г. отклонены собранием акционеров. Деньги остаются в периметре. Что делаем Акции. Пока сидим в позиции — продать все равно невозможно. Если ситуация выйдет на позитивный трек, скорее всего, закроем, но с меньшим ущербом. Облигации. Обсуждаем на инвесткомитете, решение примем на следующей неделе.