Аналитика каналаMaxbitkogan

Нефтяная игла снова сломалась? В конце прошлого года министр финансов РФ Антон Силуанов заявил, что доля нефтегазовых доходов в федеральном бюджете России за несколько лет сократилась почти вдвое — с ≈50% до ≈23%. Причины: санкции и падение цен на нефть И тут, как будто «вовремя», для бюджета началась война в Иране — цены на энергоносители взлетели. По оценкам МЭА, в марте доходы России от экспорта нефти составили $19 млрд, что на $9,7 млрд больше, чем в феврале, и на $4,76 млрд выше прошлогоднего уровня. Причем более $2 млрд, по оценкам Вашингтона, дало временное смягчение санкций в середине марта. Чего ждать дальше? → Сейчас мы имеем открытие Ормузского пролива со стороны Ирана и падение цен на нефть в моменте — ближайшие контракты на Brent и WTI упали на 10% и 13% соответственно, хотя бэквордация все еще сохраняется. Спотовый Dated Brent торгуется по $116/барр. Правда есть нюанс: По сообщениям Иранского МИД открытие Ормузского пролива действует на время перемирия Ливана с Израилем – насколько это шаткое основание, говорить не приходится. К тому же основные противоречия между сторонами никуда не исчезли. • Если во время блокировки Ормузского пролива и шока предложения Urals торговалась с премией к Brent на некоторых направлениях, то теперь вернулись основания для очередных «скидок». С возобновлением нефтяных санкций со стороны США Россия может лишиться пары-тройки миллиардов долларов дополнительных доходов. Где еще неприятности? Дисконты хоть и неприятны, но терпимы. Наоборот, куда проблематичнее удары по НПЗ и портам. ▪️За последние восемь месяцев дроны и ракеты атаковали как минимум 28 российских НПЗ. Это напрямую бьет по возможностям экспорта и сокращает объемы поставок. Плюс с конца ноября усилились атаки на танкеры — в Балтийском море пострадали как минимум шесть судов. В ночь на 16 апреля под удар попал Туапсинский НПЗ. Масштаб повреждений не раскрывается, но цифры говорят сами за себя: морской экспорт нефти за неделю упал на 16,1% — до 291 тыс. тонн в сутки, минимума с июня 2024 года. Что это значит? Мы не раз говорили, что подбирать российскую нефтянку на текущем инфоповоде нецелесообразно. Даже если доходы бюджета подрастут на фоне высоких цен, рост вряд ли будет существенным — слишком много уходит на восстановление и логистические проблемы. Да, цены на нефть какое-то время могут оставаться выше, чем до войны, однако не стоит рассчитывать, что это полностью решит проблемы бюджета. #нефть

Золотой купол Хаос в Персидском заливе нарушил рост цен на золото и серебро, которые выпали из фокуса внимания инвесторов на фоне энергоносителей и удобрений. Возникает вопрос: это временно или цены на драгметаллы уперлись в потолок? ▪️Если посмотреть на график цены золота, то можно заметить, что торгуется оно очень технично, всякий раз отскакивая от ключевых средних после обвала. Это говорит о том, что восходящий тренд все еще в силе, и пока мы наблюдаем лишь коррекцию. После того, что было с золотом в 2024-2025 годах, коррекция была бы закономерной независимо от происходящего в Ормузском проливе. Однако это влияет. ➡️Например, Турция на неделе до 27 марта продала порядка 3,6 млн унций — все, что купила за предыдущие 2,5 года. Турецкому ЦБ это было нужно для поддержки финансовой стабильности. И, возможно, именно эти продажи способствовали эпическому обвалу золота 23 марта. 💭Однако главная проблема для золота в контексте иранского кризиса связана с риском разгона инфляции и возможным ростом ставки ФРС вместо ее снижения. Вероятность этого невелика, но все же далеко не нулевая. Именно поэтому драгметаллы с таким энтузиазмом росли в пятницу, когда рынку ненадолго показалось, что все самое плохое позади. А значит, роста ставок можно больше не бояться. К сожалению, совсем не бояться пока не получается. Тем не менее в апреле приток средств в золотые ETF возобновился после мартовских распродаж, крупные центробанки продолжают покупки золота. ◽️Иранская авантюра Трампа в моменте негативно влияет на золото, но долгосрочно — это очередной аргумент в пользу ухода от долларовых активов во что-то более надежное. Так что говорить о том, что цены куда-то уперлись, я бы не спешил. Разумеется, еще полетаем. Но тренд был и остается растущим. Просто расти каждый божий день не может даже золото. #коммодитиз

Покупка, оплата утильсбора, постановка на учет… Нет, речь не об автомобилях, а о смартфонах в ближайшем будущем В прошлом году стало известно, что в России с 2027 года планируют создать базу телефонных номеров с привязкой к уникальному коду смартфона (IMEI). Предполагается, что с 2028 года SIM-карты незарегистрированных абонентов попросту не будут работать. Эксперты считают, что мера поможет обелить рынок. Но вот неожиданность — услуга будет платной. → IMEI — это уникальный 15-значный код, который производители присваивают каждому устройству. Он позволяет операторам определять, какой гаджет находится в сети. Службы безопасности, например, банковские, используют IMEI, чтобы убедиться, что в мобильное приложение входит именно клиент, а не мошенник с поддельной SIM-картой. На днях операторы связи предложили направить часть собранных с регистраций средств в отдельный фонд на развитие отрасли. Инициатива выглядит неожиданно: операторы претендуют на доходы, которые изначально, очевидно, планировалось использовать в пользу государства. Это, конечно, не так шокирует, как заградительный утильсбор на автомобили, но все равно неприятно: смартфоны россияне меняют значительно чаще. К тому же с 1 сентября начнут взымать утилизационный сбор со смартфонов, ПК и другой техники. Все это происходит на фоне глобального удорожания электроники из-за дефицита чипов памяти. В России эффект пока частично сглаживается крепким рублем, но это временно. При изменении курса в сочетании с новыми мерами это может ощутимо ударить по кошелькам. • Кроме того, смартфон сегодня — это не просто средство связи или развлечений, а рабочий инструмент для курьеров и сотрудников различных организаций. Представьте компанию, у которой сотни или тысячи устройств: необходимость оплачивать их регистрацию становится дополнительной нагрузкой на бизнес. Возникает вопрос: насколько такая инициатива вообще эффективна с точки зрения безопасности? В Турции IMEI привязывается к паспорту, а устройство нужно зарегистрировать в течение 120 дней после первой активации SIM-карты. Если реализовать аналогичную модель, то незарегистрированное устройство сможет работать достаточно долго. Вероятно, в России регистрация будет требоваться сразу при пересечении границы. → Однако и это не снимает всех вопросов. IMEI не является надежной защитой: его можно изменить или подменить. К тому же, что помешает злоумышленникам использовать SIM-карты и устройства, оформленные на подставных лиц? Или, как и ранее, менять IMEI через перепрошивку, включая использование уже зарегистрированных кодов? Ответов на это пока нет. Зато понятно другое: речь идет о еще одном квазиналоге, который в конечном итоге снова оплатит потребитель. На фоне последних инициатив, вроде налога на VPN, это уже не выглядит чем-то из ряда вон выходящим. #Россия

ЗПИФы — реальный альтернативный инструмент инвестиций? За последние пять лет закрытые паевые инвестиционные фонды показали самую высокую накопленную доходность среди всех ПИФов — около 93,2%. Для сравнения, инфляция за тот же период составила 50,7%. → За счет чего формируется доход? → Какие риски берет на себя инвестор? → Насколько просто зайти в ЗПИФ и выйти из него? Об этом поговорили с Валерием Зоткиным, генеральным директором АО «НИРУМ». Смотрите интервью на VK. #видео

Рубль укрепился. Что дальше? В марте мы предупреждали, что рубль перейдет к укреплению в апреле из-за комбинации притока валюты от экспорта и одновременно остановки бюджетного правила. Пока именно так и происходит. С начала апреля рубль укрепился на 5,7% против юаня, достигнув уровня 11,1. Курс доллара уже 75,3. Что дальше? Едва ли повышенные ненефтегазовые доходы от продаж в марте уже оказались на валютном рынке. Это слишком быстрый срок в условиях санкций. Более вероятно, что пока мы видим эффект от роста цен неэнергетического экспорта в феврале и эффект ожиданий рынка. ➡️Поэтому вполне возможно, что пик укрепления рубля нас ждет в мае или в конце апреля по мере роста экспортной выручки. ▪️Среди других факторов тоже нет причин для ослабления рубля. Потребительская и деловая активность остаются подавленными, что ведет к слабому спросу на импорт. Повышенная инфляция не позволяет Банку России быстрее снижать ключевую ставку, а высокие процентные ставки поддерживают рубль. В результате все за рубль. Он продолжит укрепляться, вполне возможно, достигнет 70 рублей за доллар в ближайший 1-2 месяца. Причем есть риски и более серьезного укрепления.

У нас есть замечательный новостной канал HOTLINE — тут все на злобу дня с бесценными комментариями наших аналитиков. И рекомендуем подписаться на личный блог шефа, где он пишет не только об инвестициях.

◽️К чему приведет блокировка иранских портов со стороны американского флота? ◽️Как блокировка повлияет на цены на нефтепродукты? ◽️Какие ожидания от переговоров Израиля и Ливана в США? ◽️Как отразится на отношениях двух стран предстоящий визит президента Вьетнама в Китай? О том, как эти и другие события первой половины недели могут повлиять на рынки, для нашего канала рассказал Дмитрий Абзалов. #геополитика @bitkogan

◽️Какие ожидания от мирных переговоров Ирана и США, запланированных на эти выходные? ◽️Какой план переговоров намечен между Москвой и Киевом? На какие активы они повлияют? ◽️Почему важны итоги парламентских выборов в Венгрии? О главных событиях этих выходных и как они могут повлиять на рынки для нашего канала рассказал политолог Дмитрий Абзалов. #геополитика

Насколько сложно «Евротрансу» будет платить по долгу? «Евротрансу» предстоит выплатить порядка 4,9 млрд руб. по долгу за 2 квартал текущего года. Основная проблема в том, что компании сейчас крайне проблематично привлечь финансирование с публичного рынка долга из-за пересмотра оценок рейтинговых агентств. Приведем грубые расчеты, насколько сложно будет расплатиться по долгам (почему грубые — объясним ниже): ◽️Годовая выручка ожидается порядка 250 млрд руб. ➡️ значит, квартальная, по нашим расчетам, примерно 62,5 млрд руб. Если считать от выручки, то никаких проблем с платежами по долгу не будет. ◽️Годовая чистая прибыль ожидается около 10 млрд руб. ➡️ квартальная = 2,5 млрд руб. Здесь уже сложнее. ◽️Операционный денежный поток за первое полугодие 2025 года составил 1,9 млрд руб. Такой низкий показатель из-за того, что очень сильно вырос оборотный капитал — запасы, дебиторка. Это все снижает «реальный» денежный поток. Итог? По выручке все элементарно, ее хватает. Но чистая маржа бизнеса всего 3-4%, т.е. из выручки в прибыль конвертируется очень мало. Поэтому уместнее прогнозировать операционный денежный поток. ➡️Однако сделать это крайне сложно, поскольку бизнесу «Евротранса» характерна высокая оборачиваемость капитала. Это значит, что один квартал компания может поработать «на склад», а в следующий реализовать продукцию и получить денежные средства. Крайне проблематично для прогнозов. Ситуация с «Евротрансом» остается напряженной. Тем не менее сегодня компания сообщила о выплате 37-го купона по облигациям 001Р-03. #российский_рынок

Альфа-Банк даёт предпринимателям кэшбэк до 100% в магазинах Kari. Как получить? Открываем раздел Альфа-Выгодно в приложении или Альфа-Бизнес Онлайн, крутим колесо и узнаём свой процент. Чтобы кэшбэк начислили, нужно 17 апреля оплатить покупки бизнес-картой. Актуально только в эту пятницу.