Аналитика каналаMaxАльфа-Капитал

Инфляция замедляется, а ОФЗ стоят на месте. Почему 👀 Статистика по инфляции продолжает улучшаться. Полных данных по итогам мая пока нет, но к 25 мая накопленный с начала месяца рост цен составил только 0,11%. В апреле темпы роста тоже были умеренными: так, сезонно сглаженная инфляция, по оценке ЦБ, замедлилась до 2,4% в годовом выражении. Казалось бы, это хорошие новости для рынка облигаций. Однако доходности ОФЗ уже несколько недель почти не реагируют на позитивную статистику: длинные выпуски по-прежнему торгуются с доходностью около 14,7–14,8%. 🤔 Причина в том, что инвесторы пока сомневаются в устойчивости этого тренда. В первую очередь рынок обеспокоен высокими государственными расходами и риском дальнейшего расширения бюджетного дефицита. Дополнительными факторами риска остаются повышенные инфляционные ожидания, напряженный рынок труда и ускорение корпоративного кредитования в апреле. Еще один источник неопределенности связан с ростом цен на нефть: длительный период повышенных цен на энергоносители может привести к оживлению экономики, а значит, мотивация снижать ставку у ЦБ будет ниже. Все это заставляет рынок закладывать сценарий более высокой ставки на более длительный срок. 👨‍💼 Наш взгляд на рынок остается позитивным. По мере дальнейшего снижения ставки и подтверждения устойчивого замедления инфляции рынок может начать постепенно переоценивать траекторию доходностей. Особенно это касается длинных выпусков, которые пока заметно отстают от уже произошедших изменений в денежно-кредитной политике и выглядят наиболее привлекательными. Сам Банк России в прогнозе ожидает среднюю ставку в следующем году на уровне 8–10%. Наш прогноз несколько консервативнее — мы ждем уровень в 12% на горизонте года. Но даже при таком сценарии текущие доходности длинных ОФЗ выглядят избыточно высокими, говорит Евгений Жорнист, руководитель дирекции по работе с облигациями УК «Альфа-Капитал». @alfacapital

🥊 В боксе, как и в жизни, главное — не сила удара, а сила духа  У каждой большой победы есть момент, который остается за кадром. Именно этому был посвящен вечер Константина Цзю «Момент до», который мы организовали для клиентов программы Alfa Wealth ❤️ 🥇 За свою карьеру Константин завоевал чемпионские титулы по версиям WBC, WBA и IBF. И главным предметом разговора стал тот путь, который стоит за каждой победой. Это дисциплина, умение сохранять фокус на цели и принимать сложные решения под давлением обстоятельств. Константин рассказал историю о стратегии и верности своим принципам, о тех качествах, которые важны в любой сфере, где результат складывается из множества решений на длинном горизонте. Каждый гость смог найти в истории мирового чемпиона что-то близкое для себя.  🏆 Одним из самых запоминающихся моментов вечера стала возможность увидеть настоящие чемпионские пояса легендарного боксера. Гости могли рассмотреть награды вблизи, получить автограф Константина Цзю и сфотографироваться с ним в специально подготовленной фотозоне. ⭐ Именно личный опыт выдающихся людей становится источником вдохновения, а разговор о победах — поводом задуматься о собственном движении вперед. Если вы хотите принять участие в наших уникальных встречах, присоединяйтесь к программе Alfa Wealth! @alfacapital

Минфин объявил размер покупок валюты на июнь В рамках бюджетного правила с 5 июня по 6 июля Минфин купит валюту и золото на 208,2 млрд руб., что соответствует 9,9 млрд в день. С корректировкой на продажи валюты Банком России (для зеркалирования инвестиций из ФНБ) нетто-покупки будут умереннее  —  по 5,3 млрд руб. в день. Но это все еще заметно выше мая, когда Минфин покупал валюту на 1,2 млрд руб. Тем не менее рубль отреагировал на объявление Минфина ростом — в моменте курс юаня на бирже снижался до 10,7 руб. (-1,1%).  🧑‍💼 Объявленный объем покупок Минфином соответствовал ожиданиям рынка, закладывалось как раз 8-10 млрд руб. в день. Рубль реагирует укреплением в силу того, что итоговые параметры уложились в консенсус и риск дополнительного давления на российскую валюту со стороны более крупных покупок не реализовался. Тем более что, как мы и говорили ранее, больший приток нефтегазовых доходов компенсирует увеличение чистых покупок, сглаживая давление на рубль, говорит Алина Попцова, аналитик УК «Альфа-Капитал».  ❗Вопросом остается то, какой баланс сложится на валютном рынке во втором полугодии. «Нерегулярные» операции Банка России по продаже валюты, скорее всего, сократятся (точные параметры ЦБ должен объявить до конца месяца), тогда как покупки со стороны Минфина, вероятно, останутся на текущем уровне или даже вырастут. Напомним, что объем продаж со стороны ЦБ на вторую половину года зависит от динамики инвестиций из ФНБ, а по итогам января-апреля их накопленный объем был околонулевым. @alfacapital

Держим высокую планку 💪 Который месяц подряд лидером ренкинга фондов по годовой доходности остается БПИФ «Альфа-Капитал Платина — Палладий» (AKPP)! 🏆По данным Investfunds, годовая доходность фонда по итогам мая составила 38,67%! И это позволяет сохранять заметный отрыв от других инструментов в ренкинге. Особенно показательно, что фонд сохраняет лидерство даже на фоне коррекции цен на платину и палладий. Давление на котировки оказывают сразу несколько факторов — это укрепление рубля, высокая волатильность сырьевых рынков и геополитическая неопределенность вокруг Ближнего Востока. 🌎 При этом долгосрочная история для металлов платиновой группы остается интересной. По оценкам World Platinum Investment Council, мировой рынок платины может оставаться дефицитным вплоть до 2030 года. Рост популярности гибридных автомобилей и развитие водородной энергетики оказывают поддержку спросу. А при разрешении ближневосточного конфликта динамика этих металлов может оказаться более выраженной. 🏅Кстати говоря, в топ-5 ренкинга вошел еще один наш фонд — ОПИФ «Альфа-Капитал Высокодоходные облигации». Его доходность за год составила 26,10%. Такой ренкинг нам очень нравится 😉 @alfacapital

Платина, палладий... А что с золотом 🤔 После сильного ралли золото в этом году прошло уже через две волны коррекции. Первая была связана с ожиданиями по политике ФРС, вторая — с ситуацией вокруг Ормузского пролива. Что ждет металл дальше? 💰 Часть давления на золото, скорее всего, вызвана продажами со стороны стран Персидского залива, которые из-за выпадающих нефтегазовых доходов могли использовать золотые резервы для финансирования  бюджетных расходов. Поэтому динамика металла во многом будет зависеть от развития конфликта. Если напряженность в регионе снизится, это может поддержать золото: страны вернутся к пополнению потраченных резервов, создавая дополнительный спрос. И, наоборот, при дальнейшей эскалации давление на металл будет сохраняться. ☝️ Еще один важный фактор — ожидания по ставке ФРС. Золото традиционно чувствительно к риторике американского регулятора: чем ниже ожидания по ставкам, тем привлекательнее металл в глазах инвесторов. Поэтому выдвижение Кевина Уорша на пост председателя ФРС рынок воспринял негативно: исторически он считается сторонником более жесткой политики. С другой стороны,  кандидатура Уорша была предложена Дональдом Трампом, который выступает за более низкие ставки. Так что в ближайшие месяцы рынок будет внимательно следить за сигналами относительно будущей политики ФРС. 👨‍💼 По оценке Дмитрия Скрябина, портфельного управляющего УК «Альфа-Капитал», при благоприятном сценарии деэскалации золото может вернуться к долгосрочному растущему тренду. Прогнозировать поведение столь волатильного металла на коротком горизонте сложно, однако вероятность движения к $5000 за унцию до конца года остается высокой. @alfacapital

🚀 Врываемся на ПМЭФ с космической повесткой! И, конечно же, с инвестициями! На форуме выступил Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономике «Альфа-Капитал». Во время дискуссии вместе с представителями Роскосмоса, ВЭБ.PФ, Фонда «Сколково» и других участников рынка обсудили, как частный капитал может участвовать в построении российского космоса через конкретные проекты и инвестиционные механизмы. 👨‍💼 Для нас это важная тема. Мы развиваем направление прямых инвестиций и видим, что интерес к таким проектам есть, в том числе со стороны наших инвесторов, которые готовы смотреть на длинный горизонт и сложные, но перспективные отрасли. Так, в рамках прямых инвестиций мы уже участвуем в создании и запуске спутника сверхвысокодетального разрешения Triton-O. 🦾 Космосу нужны технологии, инфраструктура и капитал. Когда эти элементы начинают складываться вместе, у отрасли появляется шанс расти быстрее. И хорошо, что сегодня наши инициативы звучат на ПМЭФ — площадке, где обсуждают как текущее состояние экономики, так и то, из чего будет складываться ее будущее. Ведь именно такие проекты показывают, что частный капитал может помогать запускать амбициозные технологические решения с потенциалом для бизнеса и страны. 🫰Мы рады быть частью этой повестки. Потому что о космосе важно не только мечтать. Его нужно финансировать, строить и запускать. @alfacapital

График недели 📈 В марте реальные зарплаты выросли на 8,1% год к году после 8,6% в январе и феврале, сообщил на этой неделе Росстат. Это по-прежнему существенно выше прогноза Минэкономразвития, ожидающего 2,2% роста по итогам года, однако тенденция к замедлению уже просматривается.  Основной причиной быстрого роста зарплат в последние годы был острый дефицит кадров. Однако с замедлением деловой активности на рынке труда начали появляться признаки нормализации. Формальная безработица остается около исторических минимумов (2,2% в апреле), но растет скрытая безработица — число работников, занятых неполное время. По итогам I квартала так работали 1,585 млн человек (+14,4% г/г). Оперативные данные также указывают на постепенное ослабление дефицита кадров: индекс hh.ru в мае составил 9,1%, то есть количество резюме заметно превышает число вакансий. 👨‍💼 На фоне охлаждения деловой активности и сокращения выпуска в ряде гражданских отраслей работодатели уже не готовы на агрессивное повышение заработных плат. Это позволяет ожидать дальнейшего замедления темпов роста доходов в ближайшие кварталы. При этом стоит учитывать, что показатель реальных зарплат в последние месяцы дополнительно поддерживается замедлением инфляции. Чем медленнее растут цены, тем выше выглядит рост зарплат после поправки на инфляцию, даже если номинальные темпы роста доходов уже начинают снижаться. Если говорить о влиянии этих данных на решение Банка России, то вряд ли они станут препятствием для дальнейшего снижения ключевой ставки. Основными проинфляционными рисками остаются бюджетная политика и динамика курса рубля, тогда как ситуация на рынке труда постепенно смягчается, говорит Александр Джиоев, руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал». @alfacapital

🧰 Российский рынок акций уже долгое время движется без ярко выраженного тренда. И чем дольше длится боковик, тем внимательнее инвесторы смотрят на сигналы, которые могут изменить динамику. Какие факторы могут стать драйвером для выхода рынка из затяжной паузы и поддержать российские акции — в видео рассказывает Сергей Рогозин, руководитель по развитию инвестиционных и специальных продуктов «Альфа-Капитал». Подготовиться к потенциальному восстановлению рынка можно с помощью БПИФа «Альфа-Капитал Управляемые акции» (AKME). Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель российских компаний под управлением профессиональной команды. @alfacapital

Сколько в копилку ни заглядывай, накопления сами собой не появятся. С инвестициями работает так же. А чтобы путь был проще, рядом всегда есть эксперты и удобные инструменты. Ставьте🔥, если за то, чтобы было меньше суеты. @alfacapital

Капитал, как и хороший загар, требует времени и регулярности ☀️ Чтобы об этом не забывать, упаковали правила летнего финансового дзена в сочные летние обои для телефона. Листайте карточки и забирайте картинку, которая откликается больше всего. 🔥 — если уже скачали заставку ❤️ — если поймали инвестиционное настроение @alfacapital