Аналитика каналаMaxУютный разбирает | Инвестиции

🫖 Что по свежему обзору брокеров от ЦБ? 👀 Ну для начала… рекордный (!) приток средств от розничных инвесторов по итогам 1кв 2026. 910млрд. — Это максимум с 2021 года. +45% против 4кв 2025 и +93% против 1кв 2025. 🤔 Любопытно, что самый большой приток у счетов > 1 млн руб. То есть массовый физик не столь активен. — И даже небольшой рост клиентов >100млн (+6%). ——— ‼️ Но я бы даже заметил иное. —> 0.25% всех счетов (даже не считая околонулевых! с ними и того меньше) держат ~50% объема средств. — Вдумывались в это соотношение? 👀 ——— 💼 Что держат? —> Облигации, конечно. Это 36% портфеля. —> Акции - 24%. Год назад было 30%. И это при том, что по акциям стабильно идут нетто-покупки от физ.лиц. —> ПИФы. Рост до 19% веса. Тут очевидно фонды денежного рынка и облигационные. Ну и остальное - валюта, иностранные акции и собственно свободный кэш. По сумме оставшиеся 20%. ——— 😁🙋‍♂️ А у Вас доля акций в портфеле >24%? — Да 👍 — Нет 🔥

🧐 Мой скепсис был оправдан? Песков заявил об отсутствии четких сроков по "Силе Сибири-2". Кремль опубликовал список документов, подписанных по итогам переговоров Путина и Си Цзиньпина, договорённостей по Силе Сибири 2 в данном документе нет. 🔮 Собственно о чем и писал. Никаких «больших прорывов», или что там ожидал рынок. — И по СС-2 - ничего. 💭 Осталось добить отсутствием дивов в Газпроме - и дорога на пробой 2600 наконец откроется. — Впрочем есть еще изощренная фантазия оптимистов вроде «без Силы Сибири 2 деньги на дивы появятся» 👀😁 ——— 🙋‍♂️ Дивиденды Газпрома сейчас… — Будут 🔥 — Не будут 👍

🫖 Остановка в падении? 🤷‍♂️ Многие посмеялись в тч над этой выходной обложкой и заглавием видеообзора. Но - ровно это и наблюдаем. Остановку. И даже весомый отскок (или сказ о том как Уют дно упустил 😁). —— Да, мой прогноз был максимум в выносе шортов в район 2650-60, - мы уже на 20+ пунктов выше. Какой кошмар:)) 🧐 Удивило сегодня пожалуй, что на ОС пришли покупки, а не продажи. — Но… объемы мало того что скромные, будто еще праздничные, - так еще и почти все в Газпроме. Миркоин + ожидание визита в Китай + совсем для добивки - СД по дивам 19 мая. — Чем такие ожидания от Газпрома заканчиваются думаю все помнят 😁 …так что - все это пока просто отскок в рамках тренда… ——— 🤷‍♂️ Вопрос тут глобальнее, и без этого рынок никуда не развернется: Верите ли Вы в успешные мирные переговоры в этом году? — Да, и в ближайшие время 👀 — В рамках года да 👍 — Увы, нет 😐

☕️ Мыслительный дайджест. 👍 Бесконечный боковик вокруг 2600-2700. Просится уже сползание вниз от текущего уровня (2630). — Актуальны мысли из вчерашнего обзора (ссылка). 🤔 Плюс вроде уже всем или почти всем капнули дивы Лукойла. Тоже не особенно поддержало рынок. —> Завтра ждем какое-то решение по дивам ВТБ. На мой взгляд - разочарование для рынка. Через собственно размер дивов, либо через… например… дальнейшую допку?😁 ——— 🗞️ 3 случайных новости: ▫️ Рубио заявил, что трехсторонние переговоры РФ, США и Украины сейчас не ведутся, но Вашингтон готов продолжать участвовать в этом процессе ▫️ Al Hadath: Следующий раунд переговоров между Америкой и Ираном может состояться 5 июня ▫️ Набиуллина: ЦБ РФ намерен поэтапно повысить минимальные требования к капиталу банков. Для кредитных организаций с универсальной лицензией его намерены поднять с ₽1 млрд до ₽3 млрд, а с базовой – с ₽300 млн до ₽1 млрд ——— ☕️ ☕️ ☕️ 🙋‍♂️ В этом году увидим урегулирование конфликта… — США/Иран 👍 — Россия/Украина 🔥 — Обоих 👀 — Ни одного из них 😐

🧐 Индекс ОФЗ, продолжая наблюдение: Два тезиса: — SberCIB: на конец 2026 г. доходности 10-летних и 5-летних ОФЗ могут составить 14 и 13% соответственно. А на конец 2027 г. — 12 и 11,25% — Физ.лица купили ОФЗ в апреле на 80 млрд.руб - новый максимум (март: 64.9 млрд.руб). Любопытно, конечно. — Массовая покупка ОФЗ физиками идет уже который месяц, а индекс RGBI (и тело облиг соответственно) - на уровне августа 2025. 🗓️ Прошел почти год, ставка ниже на 6.5% - а «воз и ныне там». Умные деньги трезво смотрят в будущее? Вроде наконец да. Оптимизма по дальнейшей траектории ключа не видно. —> Доходность ОФЗ выше текущей ставки. Аномалия, неэффективность? Но почему-то она не торопится закрываться. Теперь и привычно бычьи прогнозы брокерских домиков стали аккуратнее. 12% доходность - к концу 2027! — Вполне консервативно и трезво звучит. Наконец-то 🤷‍♂️ ——— 🤝 Что ж. Весь последний год я рассуждал о регулярном пересмотре прогнозов и переоценке скорости снижения ключа. — Думаю, что эта тенденция не будет спешить улучшаться. «Не будем о грустном», как сказал на днях президент 😁 ——— 🙋‍♂️ Ключевая ставка на конец этого года: — 14% или выше 👀 — 13-13.5% 😐 — 12-12.5% 👍 — Ниже 12% 🔥

☕️ Мыслительный дайджест. 👍 Вчера утром писал про подтверждение слабости на ОС. Так и вышло. — Отъехал индекс от сопротивления на 2700. Дорога по-прежнему ниже. Для начала - закрытие гэпов адептами гэпов 😁 🤝 Из позитивных триггеров по-прежнему - реинвест дивов Лукойла (в акции пойдет как всегда меньшая часть на мой взгляд) и визит Путина в Китай. Даты рядом, ориентир на 20 мая. — Но даст ли это значимый отскок? Большой вопрос. 📑 Ждем сегодня недельный принт инфляции. ——— 🗞️ 3 случайных новости: ▫️ Трамп: Си Цзиньпин предложил помощь по иранскому вопросу, исключив передачу военной техники Ирану и поддержав открытие Ормузского пролива ▫️ Интерфакс: Володин выразил несогласие с озвученным министром Решетниковым предложением в течение четырех лет увеличить тарифы на коммунальные услуги на 33,5% ▫️ Bloomberg: ключевые члены ОПЕК+ намерены в течение следующих нескольких месяцев продолжить серию повышений нефтяных квот ——— ☕️ ☕️ ☕️ 🙋‍♂️ Ключевую ставку 19 июня… — Повысят 😁 — Оставят текущей 😐 — Снизят на 0.5% 👍 — Снизят на 1% или более 👀

☕️ Мыслительный дайджест. 😐 Праздники вроде закончились, а объемы не особенно добавились. Вчера вынесли отскок на этих скромных оборотах к ~2700 на комбо из сомнительных мирных ожиданий и… СД Газпрома 19 мая. Основной вынос собственно на Газпроме и сделан, - тащат его хорошо, да и шортов там много. — Но серьезно? Кто-то ждет дивидендов? С чего бы им быть? - правильно, не с чего;) Или все надежды на поездку в Китай?.. 😁 А еще - в апреле новый рекорд покупок акций от физ.лиц. Об этом позже. 🧐 Вышел обновленный прогноз Минэкономразвития: По курсу $ - существенный сдвиг: среднегодовой на 2026г 81,5 руб (против 92,2 ранее), на 2027 - 87,4 руб (против 95,8). — Чтоб влезть в прогноз на 2026 нужно слабеть к 85, и очень быстро, - вот прям сейчас. Сомнительно. 😁 Интересно нарисуют ли нам сегодня дефляцию в недельном принте? ——— 🗞️ 3 случайных новости: ▫️ Лавров посетит с визитом Индию 13-15 мая ▫️ Экспортные цены на азотные удобрения в апреле выросли более чем на 20% - Ведомости ▫️ Трамп отправился в Пекин на саммит с Си Цзиньпином (14 и 15 мая). Это первый визит Трампа в Китай с 2017. ——— ☕️ ☕️ ☕️ 🙋‍♂️ Ну что, старый добрый опрос - что по индексу увидим раньше: — 2600 👍 — 2800 😁

😁 Минутка истории - что дальше? Этот год в очередной раз подтверждает закономерность - рынок акций раскрашивают зеленым под ПМЭФ. Насколько хватает сил. — А сил откровенно мало. Хватает пока лишь чтобы барахтаться вокруг 2600 и уже целых 4 дня недельная форумная свечка была зеленой. Спасибо на том. 🔮 🧐 Что после? Статистика показывает, что ни разу форум не разворачивал тренд. — Но всегда после него следовала коррекция. Либо как продолжение и без того нисходящего тренда либо как передышка в восходящем глобальном движении (в 2023 например). 🤷‍♂️ Вряд ли этот год станет исключением. — И тяжелый распил 2600 вокруг границы треугольника технически имеет все шансы на продолжение коррекции, как основного тренда. ——— 🙋‍♂️ А Вы что думаете? Куда после ПМЭФ? — Вниз 😐 — Вверх 👀

☕️ Мыслительный дайджест. 😁 С утра многие почему-то пишут, мол, найдена причина слива рынка. И ссылаются например на статью РБК (ссылка). Силовики задержали организаторов разблокировки «замороженных» активов Но есть же смысл вчитаться: Брокер «Инвестиционная палата», которым Седушкин руководил с весны 2022 года, был организатором централизованного обмена активами между российскими и иностранными инвесторами. — В его рамках иностранные инвесторы на деньги со своих счетов типа С (счета внутри России, куда поступают все выплаты по российским ценным бумагам, принадлежащим иностранцам) выкупили у российских инвесторов иностранные ценные бумаги, которые были заблокированы по линии Euroclear и Clearstream из-за санкций ЕС. — Или я чего-то не понимаю (напишите тогда в комменты чтоли), или речь как бы вообще не про «ручеек расписок нерезов» и расконвертаций. 👉 Но, импульса хватило, что сделать задерг с утра. — Будем смотреть придет ли старый добрый продавец на основной сессии. ——— 🗞️ 3 случайных новости: ▫️ ЕС рассматривает возможность временно отменить ограничения на цены российской нефти — Bloomberg ▫️ План по добыче нефти ОПЕК+ с июня увеличится на 185 тыс. б/с ▫️ США обстреляли радары и пункты управления БПЛА в Иране, Тегеран ответил ударом по американской военной базе ——— ☕️ ☕️ ☕️ 🙋‍♂️ Минимум по рынку акций в этом году… — Еще не поставлен 👍 — Уже был 🔥

😁🤝 Ни года без допэмиссий? Обзор размещений: В связи с новыми крупными размещениями решил подбить статистику за 3 года. Посмотрим какие компании делали доп.эмиссию, spo, для каких целей. И как это влияло на акционеров:   Краткая информация представлена на картинке. *на фото возможны не все сделки, - сделано для компактности ——— 🏦 ВТБ — главный «серийный» эмитент последних лет. — В 2023 году банк сначала получил закрытую докапитализацию от государства примерно на 149 млрд руб через внесение активов, а затем провел еще и открытое размещение примерно на 94 млрд руб ради укрепления капитала. —> В 2025 году привлек еще 84,7 млрд руб для выплаты дивидендов. — Ну и собственно… объявлена новая допка. ——— 🚆 ОВК - пожалуй, самый жесткий пример разрушительной допэмиссии для миноритариев. — Осенью 2023 года компания объявила выпуск 12,5 млрд новых акций при старой базе всего около 116 млн бумаг. Цена размещения составила 9,3 руб. за акцию. —> Формально компания лечила долговую проблему, но для рынка это выглядело как почти полное обнуление долей старых акционеров. — Впрочем поучаствовавшие в новой допке тогда даже могли выйти в плюс. ——— 🖥 Астра — один из лучших примеров того, как вообще должен выглядеть SPO. — В апреле 2024 года акционеры продали 21 млн акций на 11,7 млрд руб., free float вырос с 5% до 15%, а сама сделка открыла компании путь в первый котировальный список и в индекс Мосбиржи. —> После размещения акции компании выросли. — Правда сейчас котировки уже совсем не радуют. ——— 🥇 ЮГК — в 2024 году провела размещение примерно на 8 млрд руб. и увеличила free float с 6% до 10,1%. — Компания хотела стать более индексной и институционально удобной для рынка. Другое дело, что у ЮГК после сделки начались начались уже отдельные операционные и регуляторные проблемы. ——— 🌲 Сегежа — допка, как она есть, и как мы привыкли ее воспринимать. Или… борьба за выживание. — Компания разместила 62,76 млрд новых акций по закрытой подписке на 113 млрд руб в пользу АФК Система и банков-кредиторов, а весь привлеченный объем пошел на снижение долга. —> Финансово сделка действительно облегчила баланс ведь долг сократился примерно втрое. Но с точки зрения миноритария это была одна из самых тяжелых сделок на рынке. ——— 🫖 Суммарный объем всех размещений за 3 года (с учетом мотивационных программ) составил около 622 млрд руб! — Гигантские деньги так-то. А теперь соотнесем, что ВТБ замахнулся на новое размещение около… 500 млрд руб 👀   🔜 В следующем разборе глянем на обратную сторону. Размер байбеков на нашем рынке. А потом подведем итоги. 👇 Ставьте лайк, если интересна эта серия разборов 👍