Аналитика каналаMaxУютный разбирает | Инвестиции

😁 Классическая Мосбиржа… 👀 Ближе к вечерке на одной из самых ушорченных в пол историй закрывается шорт. — Бумажка летит вверх на +100% с планки на планку за 1 день. Маржинколлы входят в чат. Следом летят остальные легкие депрессивные бумаги. 🗞️ Ну и новостной добой: МИНФИН ПРИОСТАНАВЛИВАЕТ АУКЦИОНЫ ОФЗ ДЛЯ СТАБИЛИЗАЦИИ РЫНОЧНОЙ СИТУАЦИИ, О ВОЗОБНОВЛЕНИИ СООБЩИТ ДОПОЛНИТЕЛЬНО — Это как всегда поддерживает рынок и акций и облиг. Ускоряется вверх уже и 1 эшелон. 🤷‍♂️ Такая вот хроника абсурда. — Итог? Размотанные депозиты и лонгустов и шортистов, я думаю. ——— 😐 Индекс взял 2000 снизу и полетел выше. — Но после окончания вакханалии повезут вниз уже свежих покупателей. От 2100 значит от 2100 🤷‍♂️ — Или думаете НКЦ сейчас не только по Евротрансу, но и по всему рынку шорты запретит? 😁

🤝 Продолжая про падение ОФЗ… 📑 Хронику коррекции тут вести даже важнее на мой взгляд. Ибо ну кому нужны какие-то там акции при 16.7% доходности на дальнем конце, да? — Так что продолжаем. При таком спуске в рынке долга (а это ведь даже корпораты не сыпались) акции тоже летят паровозиком. Ну и на маржинколлах в акциях логично режутся и пирамидки из ОФЗ. Порочная спираль. ——— 🌀 Но… думаю по-прежнему, как говорил и ранее, - увидим уровни ниже и здесь. Покупать не тороплюсь. — Да и то - смотреть буду возможно лишь на погашения с горизонтом пары лет, более долгосрочное что-либо пугало всегда. Хоть в акциях, хоть в рынке долга 🤷‍♂️ 🫖 Доходность ~17.5% на дальнем конце (RGBI 108) по-прежнему кажется вполне возможной. И уже более-менее привлекательной. Даже график двигается неожиданно технично и смотрит туда. — Протестировали 113, поехали ниже, - Минфин не собрал аукцион даже на флоатеры. ——— 🙋‍♂️ Покупаете ОФЗ? — Уже куплены 🤔 — Рано 👍 — Не буду 😁

😁 Долгожданная зеленая неделя? Ну и что дальше?.. А дальше - ужесточение среднесрочного прогноза. Что важнее чем сегодняшние -0.25. ——— 👇 Что тут важно: — Средняя ставка по 2026 году - 14.5-14.6%. То есть либо сохранение весь оставшийся год либо еще раз -0.25 однажды. — Средняя по 2027 - 10.5-12.5%. Смотреть тут нужно как всегда верхний порог. Он ближе к реальности стабильно. Помню многие ждали 12% в конце этого года. Ну-ну:) — На 2028-29 смотреть смысла не имеет, там будет бесконечный пересмотр в негатив. — Инфляция 6-7% в этом году и… уже меметичные 4% в будущие годы. 🎙️ Сценария повышения детально на столе не было, но «единичные предложения были». —> Итого - консенсус все же около сохранения, но авансом дали -0.25 на всеобщую радость. «Политическое решение», если угодно. — Меняет ли это что-либо принципиально? Нет. ——— 💭 Ну и напомню про прошлые снижения ставки. — Сколько уже раз мы показывали локальные хаи в день ставки, а следующую неделю потихоньку разворачивались по тренду? Так почему в этот раз все будет иначе? 🤷‍♂️ 🙌 Хороших нам выходных и до встречи в выходном обзоре!

☕️ Мыслительный дайджест. 👍 Вижу по чатам настроения об «упущенном дне» и безумное фомо. — Увы и ах, - я ожидал отскок на див.гэпе Сбера. Но такую силу выноса вряд ли ждал вообще кто-либо. 2100 из вчерашних рассуждений почти взяты. 🤷‍♂️ Такой рост не вселяет оптимизма вдолгую. Рост перед ставкой - обычно негатив после. Собственно единственный серьезный вопрос без ответа - причина вчерашнего закрытия шортов в Евротрансе. Теперь рынок явно будет побаиваться шортить, - особенно подобные легкие бумаги. 👉 Подробнее мысли по рынку в видео: ссылка. ——— 🗞️ 3 случайных новости: ▫️ Минфин приостанавливает аукционы ОФЗ для стабилизации рыночной ситуации, о возобновлении сообщит дополнительно ▫️ Аналитики Совкомбанка ожидают сохранения ключевой ставки на уровне 14,25% до декабря 2026 г. с последующим снижением на 25 б.п до 14% в декабре — Сохранение становится общим консенсусом. ▫️ ЕК может переработать 21-й пакет санкций против РФ с учетом позиции Греции. Экономический анализ может быть представлен 22 июля на встрече послов ЕС. ——— ☕️ ☕️ ☕️ 🙋‍♂️ Рынок акций поставил дно? — Да 👀 — Скоро еще одно в подарок😁

☕️ Мыслительный дайджест. 👍 Див.гэп в индексе в очередной рад коллективными усилиями выкупают. Ну не любит индекс эти дырки оставлять. — Ожидаемо? Вполне. Вопрос лишь - что дальше. 🧐 На мой взгляд, увы, после закрытия гэпа либо от отметки 1980-2000 (тест этого уровня снизу) мы опять покатимся вниз. — И это был бы оптимистичный сценарий - снижение вплоть до ставки дало бы хоть какую-то возможность подрасти после 🤷‍♂️ 👉 Подробнее мысли по рынку в видео: ссылка. ——— 🗞️ 3 случайных новости: ▫️ США восьмую ночь подряд наносят удары по Ирану. Иран продолжает отвечать, нанося удары по объектам США в регионе ▫️ Лавров: «пусть Уиткофф и Кушнер занимаются Ираном, РФ решает задачи на Украине. Путин четко сказал о намерении завершить начатую работу, так как попытки мирного урегулирования провалились». ▫️ ЦБ: В июне в 80 из 85 регионов России рост цен ускорился по сравнению с маем. Причины: подорожание топлива. — Россия обратилась к Индии за дополнительными поставками бензина. ——— ☕️ ☕️ ☕️ 🙋‍♂️ Рынок акций поставил дно? — Да 👀 — Скоро еще одно в подарок😁

☕️ Мыслительный дайджест. ЛАВРОВ: ВСТРЕЧА С ГОССЕКРЕТАРЕМ США РУБИО СОСТОИТСЯ В ЧЕТВЕРГ В ПЕРВОЙ ПОЛОВИНЕ ДНЯ Подвозят новости для дальнейших задергов в рамках недели. Ну что ж. Будет откуда падать после пятницы 🤷‍♂️ —> Все это - нервный распил над 2100. Итог - просто снятие безумной перепроданности, не более. 🤝 Ждем сегодня недельный принт. Инфляционные ожидания выросли прилично, теперь думаю сохранение ставки уже всеобщий консенсус. ——— 🗞️ 3 случайных новости: ▫️ Мерц заявил, что ему ничего не известно о встрече представителей России и ФРГ в Баку по урегулированию конфликта, о которой ранее упомянул президент Азербайджана Ильхам Алиев ▫️ Bloomberg: Россия приостановила аукционы по размещению ОФЗ из-за ожиданий возможной паузы в смягчении ДКП ЦБ ▫️ Инфляционные ожидания населения в РФ за июль 2026 г. подскочили с 12,4% до 14,7% - максимума в этом году ——— ☕️ ☕️ ☕️ 🙋‍♂️ Рынок акций поставил дно? — Да 👀 — Скоро еще одно в подарок😁

⛽️ Заводы работают? Разбор нефтяных компаний. Часть 1. С начала года по российским НПЗ прилетело столько, что переработка в июле упала до минимума за 21 год. —> 📊 По оценке Bloomberg сейчас переработка составляет дают около 3,8 млн барр./сут, Energy Intelligence считает жёстче, - 3,58 млн. Это минус 27% г/г и минус 30% к 2021-му. 😐 Поражено минимум 24 из 34 крупных заводов, в простое гигантские мощности. — Разбираемся, кому из публичных эмитентов это стоит дороже всего и почему… ——— 🧐 Основная потеря для компании — не только ремонт, но и простой. 🌀 Ремонт установки первичной переработки - это миллиарды рублей, да, но страховка часть закроет. —> А вот выпадающая маржа переработки на месяцы — это десятки миллиардов, и её никто не компенсирует. Нефть можно попробовать продать сырой, но с дисконтом. И при квоте ОПЕК+ это размен маржинального барреля на низкомаржинальный. ——— 📑 Второй эффект — бумажный. — 📉 У всех пострадавших в отчётности за 2026 год вылезут разовые списания повреждённого оборудования и обесценение активов переработки. 🔮 Чистая прибыль просядет сильнее, чем денежный поток. — Для тех, кто платит от ЧП (Роснефть 50%, Татнефть 50%, Газпромнефть 75%), - это прямой удар по дивиденду, если совет директоров не будет корректировать базу на неденежные статьи. ——— 🫖 В следующей части разберем ситуацию по каждому эмитенту… — Лайк, если полезно 👍

💭 Платят щедро, сливают бодро… Обзор рынка ВДО. Часть 2/2. 🏦 В первой части разобрали общую картину сектора ВДО — теперь отдельный сюжет из обзора, который зацепил больше всего. Высокодоходный IG: —> Это истории с рейтингом A- и выше, которые под жёсткими ДКП ощутимо просели по кредитному качеству и торгуются со спредами уровня BBB и ниже. ——— 👇 Разберём конкретные имена: 📱 АФК Система, A+ — Даёт самый широкий спред в своём рейтинге шире, чем весь Cbonds CBI A Group. —> Годами скупала активы в долг, раздувая обязательства корпцентра. Часть портфеля тем временем просела под конъюнктуру. — Сегежа по итогам 1кв2026 показала чистый убыток выше выручки. За 2025 по группе: выручка 1330 млрд (+8%), EBITDA 280 млрд (-5%), FCF -183 млрд, чистый убыток -31 млрд. Покрытие процентов EBITDA всего 0,8x, ND/EBITDA 5,1x 😬 ——— 🏗 Тройка девелоперов: Самолёт (A-), Брусника (A-), Эталон (BBB+). —> После ужесточения льготной ипотеки в 2024 их спреды разъехались кратно: — Самолёт: 255 б.п. до ужесточения → 1255 б.п. после — Брусника: 305 → 1110 — Эталон: 371 → 956. 😐 Причина одна на всех: все агрессивно наращивали земельный банк и стройку за счёт дорогого долга и не притормозили, когда продажи встали. Для сравнения: более осторожные ЛСР (316 б.п.), ПИК (189) и Сэтл (385) держатся на спредах своих рейтинговых групп, то есть дело не совсем в во всем секторе, а в конкретной модели роста. ——— 🛴 ВУШ, BBB+ — Крупнейший кикшеринг в РФ, но с 2025 у компании как финансовые так и операционные проблемы. Поездки на пользователя -4%, общее число поездок -7%. И рост конкуренции (тут подробнее). 💸 Финансы за 2025: выручка 12,5 млрд (-13%), EBITDA 2,9 млрд (-47%), FCF -2,1 млрд, чистый убыток -2,9 млрд. ND/EBITDA взлетел с 1,7x до 4,1x. Спреды по отдельным бумагам доходят до 2000 б.п. против средних 334 б.п. в 2023-24 😐 ——— 🚚 Балтийский Лизинг, AA- — Старейшая универсальная лизинговая компания РФ, 8-е место по ЧИЛ (173 млрд). —> За два года Долг/Капитал подрос до 7,2, качество активов ухудшилось, рентабельность падает. Средний спред в 2021-2024 держался на 302 б.п., сейчас по ликвидным выпускам превышает 1000 б.п. ——— 🧩 Во всех кейсах картина одинаковая. — У компаний высокий формальный рейтинг сохраняется, а рынок его уже фактически переоценил. — Спред живёт своей жизнью, отдельно от буквы рейтинга. ND/EBITDA растёт, покрытие процентов падает, FCF в минусе почти у всех. И это не мусорные ВДО, а компании из «инвестиционного грейда». Увы, повторюсь, это всё не исключения, а тенденция. — И она будет продолжаться/разрастаться на фоне долговых проблем и высокой ключевой ставки 🔮🔑

☕️ Мыслительный дайджест. 😁 Анонсированная вчера встреча Лавров/Рубио закончилась. — Полчаса. Вроде бы рекорд. Кто-то покупал под встречу? 😁 🧐 Неожиданно вижу/читаю, что среди коллег очень многие ждут завтра снижения ставки. Казалось, что консенсус на сохранение. — Но нет. Инфофон уже активно впитывает надежды. —> Так что сохранение ставки даст приличное разочарование. Более того - даже существенно негативный среднесрочный прогноз тоже его даст. ——— 🗞️ 3 случайных новости: ▫️ КСИР заявил о минировании южного маршрута Ормузского пролива. Пролив остаётся закрытым для судоходства, транзит возможен только по маршрутам, определённым Ираном ▫️ Инфляция в России на неделе с 14 по 20 июля составила 0,17% как и неделей ранее ▫️ Послы ЕС вчера вновь не смогли согласовать 21-й пакет антироссийских санкций ——— ☕️ ☕️ ☕️ 🙋‍♂️ Что раньше увидим по индексу Мосбиржи? — 1850 👀 — 2500 😁

Копить 15 лет на квартиру под сдачу или взять в аренду чужое помещение и получать с него от 150 000 в месяц? Эти деньги нужны на простые и понятные вещи. Спокойно обновить машину без грабительского автокредита, слетать в нормальный отпуск всей семьей, сделать зубы или просто иметь подушку безопасности, чтобы не вздрагивать от новостей. Чтобы получать такие деньги пассивно, не нужно вкладывать десятки миллионов. Есть абсолютно прозрачная и антикризисная бизнес-модель – субаренда коммерческой недвижимости. 🔸 Вложения на старте: от 50.000 рублей 🔸 Доход: от 150 000 ₽ чистой прибыли ежемесячно. 🔸 1 объект приносит деньги в течение 7-15 лет  (срок действия договора). По этой схеме мы с учениками запустили уже более 480 объектов по всей России.  Результаты впечатляют: 🔸  Наталья Миновская - открыла 15 объектов в субаренде за 2 года и делает на них больше 1,5 млн  в месяц 🔸 Алина Зайнулина - открыла свой первый объект в 19 лет, вложила 60.000₽ и сделала х3 за 3 месяца. Сейчас у нее 12 объектов и общий доход 900.00» в месяц  🔸 Елена Николаевна - зашла в субаренду в 73 года и сделала 95.000₽ на субаренде без вложений Эти люди больше не считают копейки от зарплаты до зарплаты, а просто живут в свое удовольствие. Как запустить такой бизнес без ошибок? 💡 Жми «Перейти» – там лежит подробный разбор модели и пошаговая инструкция, как заставить чужую недвижимость оплачивать твои цели ↙️ https://iakushechkin.ru