Дорогие подписчики! Для вашего удобства решил оформить навигационный пост по теме облигаций. Здесь собраны все публикации с подборками с начала 2026 года. Прошу обратить внимание, что доходности в каждой из подборок указаны на момент их выхода.
— ТОП-10 облигаций с высокой доходностью
— ТОП-10 юаневых облигаций для дивесрификации портфеля
— ТОП-10 замещающих облигаций
— ТОП надежных облигаций с ежемесячным купоном
— ТОП высокодоходных облигаций (ВДО) с фиксированным ежемесчным купоном
— Что такое ОФЗ. Часть 1
— Что такое ОФЗ. Часть 2
— ТОП-10 длинных ОФЗ для вашего портфеля
— ТОП-10 корпоративных облигаций с высоким рейтингом и доходностью до 15% годовых
— ТОП-10 корпоративных облигаций с высокой доходностью от РБК
Прошу поддержать пост реакцией🔥
Чистая прибыль. Всё о ключевом финансовом показателе
Чистая прибыль — это деньги, которые остаются у компании после вычета всех расходов, включая налоги и проценты по кредитам. Чистая прибыль является одним из основных показателей успешности компании, используется для оценки финансовой стабильности и потенциала роста, а также влияет на возможность привлечения инвестиций или получения кредита.
📌 Формула расчета чистой прибыли выглядит следующим образом:
«Чистая прибыль = Выручка - Переменные расходы - Постоянные расходы - Коммерческие расходы - Административные расходы - Налоги - Проценты к уплате»
Почему чистая прибыль важна?
1. Чистая прибыль — это один из основных показателей успешности компании. С помощью чистой прибыли можно рассчитать общую рентабельность бизнеса.
2. Инвесторы и кредиторы часто используют данные о чистой прибыли для оценки финансовой стабильности и потенциала роста компании. Чем выше этот показатель, тем выше вероятность привлечь инвестиции или получить кредит по выгодной процентной ставке.
3. Данные о чистой прибыли можно использовать при принятии управленческих решений, таких как расширение бизнеса, формирование финансовой подушки безопасности или сокращение расходов.
4. От чистой прибыли зависит размер дивидендов, которые получают владельцы акций.
Также чистую прибыль используют при расчете показателей:
• EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — чистая прибыль компании до того, как из нее вычтут финансовые расходы, налоги на прибыль, амортизацию основных средств и нематериальных активов;
• ROA (Return on Assets) — коэффициент рентабельности активов;
• ROE (Return on Equity) — коэффициент рентабельности собственного капитала;
и других показателей.
#полезное
📄 Что такое дисконтные облигации?
Дисконтные облигации — это долговые ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной стоимости и, как правило, не имеют фиксированной купонной доходности (бескупонные облигации). При погашении дисконтной облигации инвестор получает доход в виде разницы между номинальной стоимостью облигации и ценой ее покупки.
⚡️ Пример: прошлогоднее размещение дисконтных облигаций Газпромнефти с купоном 2% годовых.
Доход инвестора по бескупонным облигациям обеспечивается за счет разницы между ценой покупки и ценой продажи бумаги, так как из-за отсутствия купонов дисконтные облигации продаются намного дешевле номинала.
К примеру, если компания выпускает облигацию номиналом ₽1000 с дисконтом 30%, то есть за 70% от номинала, то инвестор, купивший бескупонную облигацию за ₽700, при погашении получит обратно ₽1000, из которых его прибыль составит ₽300.
📈📉 Цена дисконтной облигации на бирже зависит от ряда факторов:
— Срок погашения. Чем ближе эта дата, тем меньше дисконт (при прочих равных), потому что номинал, который получит инвестор в конце срока обращения, становится для него более ценным.
— Кредитоспособность эмитента. Если с точки зрения рынка вероятность того, что заемщик не расплатится по своим долгам, увеличивается, стоимость облигации может упасть, так как растут риски.
— Изменение ключевой ставки. При росте ключевой ставки, как правило, падает стоимость находящихся в обращении облигаций, в том числе дисконтных. И наоборот, если ставки будут снижаться, цена дисконтной облигации может вырасти сильнее.
✅ Плюсы дисконтных облигаций:
— Налоговые выгоды. Купоны подлежат безусловному налогообложению, при этом, как правило, брокер взимает налог в момент перечисления купонов. В случае дисконтной облигации это неприменимо. Более того, при владении такой бумагой более трех лет инвестор освобождается от уплаты НДФЛ на доход от прироста капитала по таким облигациям, что делает их особенно привлекательными для физических лиц;
— Отсутствие риска реинвестирования купонов. Доходность традиционных выпусков учитывает реинвестирование полученных купонов. Чем чаще и выше купон, тем больше рисков, что реальная доходность окажется ниже расчетной. У дисконтных выпусков этот риск существенно ниже, чем у конкурентов.
— Заранее известная доходность. Инвестор получает номинал при погашении, что позволяет планировать накопления.
— Низкий порог входа. Стоимость дисконтных облигаций может начинаться от ₽500, что доступнее, чем у купонных бумаг (₽1000), и минимальных сумм для открытия выгодных вкладов (от ₽10 тыс.).
❗Минусы дисконтных облигаций:
— Отсутствие регулярных выплат. Дисконтные облигации не подходят инвесторам, ориентированным на получение текущего регулярного дохода.
— Чувствительность к изменениям ключевой ставки. При росте ставки цена облигаций падает, что может привести к убыткам при продаже до погашения.
— Инфляционные риски. Как и другие рублевые облигации с фиксированным доходом, дисконтные облигации подвержены потере реальной доходности из-за инфляции.
— Ограниченный выбор на российском рынке. Длинные дисконтные облигации выпускают редко, и в основном это единичные выпуски.
— Низкая ликвидность. Дисконтные облигации пока не очень распространены на российском рынке, ликвидных выпусков единицы, поэтому их сложнее продать по справедливой цене.
Жми🔥, если понравился пост!
💊 Озон Фармацевтика. Обзор отчета за 2025 год
Ведущий российский производитель воспроизведенных фармацевтических препаратов (дженериков) — Озон Фармацевтика, на прошлой неделе представила финансовые и операционные результаты по итогам 2025 года.
- Выручка: 31,6 млрд руб. (+24% г/г)
- Валовая прибыль: 15,1 млрд руб. (+29% г/г)
- Скор. EBITDA: 12,2 млрд руб. (+28% г/г)
- Чистая прибыль: 6,2 млрд руб. (+34% г/г)
📈 По итогам 2025 года выручка выросла на 24% г/г - до 31,6 млрд руб., опередив динамику рынка лекарственных препаратов в 2,7 раза. Традиционно, ключевыми драйверами выступили расширение ассортимента, рост представленности продукции в аптечных сетях, более активное участие в госзакупках, а также увеличения доли более дорогих препаратов в структуре продаж.
— выручка от реализации продукции в системе госзакупок выросла на 37% г/г - до 11 млрд руб.
— средняя стоимость реализованной упаковки выросла на 17% г/г - до 93,0 руб.
— объем продаж вырос на 6% г/г - до 339,5 млн упаковок.
*По оценкам отраслевых агентств рынок лекарственных препаратов в 2025 году в денежном выражении вырос на 12-17% и составил 2,88-2,93 трлн руб. При этом Sell out Озон Фармацевтики растут в 2-3 раза быстрее рынка.
📈 В результате вышеперечисленного, а также укрепления рубля и перехода на прямые закупки сырья скорректированная EBITDA выросла на 28% г/г - до 12,2 млрд руб. при росте маржинальности на 1,4% г/г - до 38,5%. В свою очередь, чистая прибыль увеличилась на 34% г/г и составила 6,2 млрд руб.
— финансовые расходы выросли на 30% г/г.
— расходы на персонал выросли на 25% г/г.
✅ Чистый долг по итогам 2025 года сократился на 0,9 млрд руб. и составил 9,2 млрд руб. при ND/EBITDA = 0,8x. Отмечу, что добиться этого получилось за счёт продажи казначейского пакета и SPO.
— FCF составил -0,7 млрд руб. против 1,5 млрд руб. годом ранее из-за роста дебиторской задолженности на 18% г/г.
— CAPEX сократился с 4,3 до 3,9 млрд руб.
— на балансе компании порядка 2,8 млрд руб. кэша.
––––––––––––––––––––––––––
💼 Дивиденды и прогнозы на 2026 год
Начнём с дивидендов. По итогам 2025 года СД Озон Фармацевтика рекомендовал дивиденды в размере 0,27 рублей на акцию, что предполагает порядка 0,5% дивдоходности к текущей цене. Таким образом, объем совокупных выплат за весь 2025 год составляет 1,2 млрд руб. (1,07 рублей или 2,1% дивдоходности).
Далее к прогнозам менеджмента:
— рост выручки в диапазоне 15-25% (консенсус ~18%).
— CAPEX на уровне 5,5-6,5 млрд руб. (~4,8 млрд руб).
— ND/EBITDA на уровне 0,8х.
*Отраслевые эксперты прогнозируют рост рынка лекарственных препаратов на 7% в 2026 году.
––––––––––––––––––––––––––
Итого:
Озон Фармацевтика продолжает плановое развитие и демонстрирует сильные финансовые результаты. По итогам отчетного периода выручка компании в 2,7 раза опередила динамику рынка лекарственных препаратов, а маржинальность вернулась к исторически рекордным 37,9%, во многом благодаря росту выручки в системе госзакупок, а также увеличению доли более дорогих препаратов в структуре продаж.
Если посмотреть на гайденс на 2025 год, то в целом компания в него уложилась и даже где-то перевыполнила. В выручке отклонились всего на 1% от верхнего диапазона, что обусловлено инфляционными факторами. При этом хорошо отработали по долговой нагрузке (ND/EBITDA = 0,8x при прогнозе 1-1,5х). Что касается прогнозов на 2026 год, то здесь ожидания выглядят более консервативными (15-25%) всё так же из-за инфляции.
Что может послужить драйвером роста для акций в будущем?
2026 год продолжит оставаться переходным для компании с точки зрения инвестиций в ключевые проекты. А вот уже начиная с 2027 года драйверы могут начать отыгрываться рынком:
— Завершение крупных инвестиций и снижение CAPEX.
— Запуск и выход на полную мощность проектов "Мабскейл" и "Озон Медика", что способствует росту выручки и маржинальности.
На мой взгляд, с горизонтом более 1 года может быть интересно. Таргет прежний — 60 рублей за акцию.
Жми🔥, если держишь Озон Фармацевтику!
Что такое ИИС-3 и какие его отличия
ИИС-3 — это новый тип индивидуального инвестиционного счета, появление которого состоялось в 2024 году. Если вкратце то, это брокерский счет, но с особыми налоговыми льготами, где инвестор может держать денежные средства, драгоценные металлы, а также ценные бумаги.
До 2024 года существовало два типа таких счетов — ИИС-1 (дающие право на налоговый инвествычет на сумму внесенных средств) и ИИС-2 (дающие освобождение от НДФЛ на полученную прибыль, за исключением дивидендов). ИИС-3 в свою очередь объединил в себе налоговые льготы предыдущих типов счетов. При открытии счета ИИС-3 инвестор получает право на ежегодный налоговый вычет с ₽400 тыс. взноса, а по истечении минимального срока владения от НДФЛ будет освобожден доход от инвестиций на ИИС-3 в размере ₽30 млн за исключением дивидендного дохода.
Основной закон об ИИС-3 с поправками № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» ввел понятие ИИС-3 как нового финансового инструмента. Он был принят 19 декабря 2023 года. Документ обозначил законодательную базу для нового типа индивидуального инвестиционного счета (ИИС).
Налоговый режим для ИИС-3 был принят законом 58-ФЗ в марте 2024 года, которым были внесены поправки к Налоговому кодексу. Данным документом были закреплены размеры налогового вычета и условия, при которых инвестор может его получить. Также этим документом предусмотрена трансформация старых ИИС в новые ИИС-3 и параллельное владение тремя ИИС-3. Действие закона распространяется в том числе на ИИС-3, открытые до его принятия, то есть с 1 января 2024 года.
• Отличия ИИС-3 от ИИС-1 (тип А)
Налоговая льгота для ИИС-1 позволяет вернуть 13% (15%) от суммы, которую инвестор внес на ИИС в течение года. Однако по условиям льготы сумма, от которой будут рассчитаны эти 13% (15%), не может превышать ₽400 тыс. То есть можно получить от государства ₽52 тыс. или ₽60 тыс. в год.
До 2024 года инвесторы могли иметь только один ИИС, тип счета определялся на момент получения вычета. Также оба старых типа счетов нужно было держать открытыми от трех лет для получения налогового вычета, срок владения засчитывался, даже если инвестор оставлял счета пустыми. Вносить на ИИС-1 и ИИС-2 можно было не более ₽1 млн в год.
• Отличия ИИС-3 от ИИС-2 (тип Б)
ИИС-2 освобождает от подоходного налога доходы от сделок на бирже, за исключением дивидендов, на момент закрытия счета. Максимальный размер вычета для этого типа льготы не ограничен.
Новый тип ИИС позволяет не платить НДФЛ с доходов от инвестиций, если при закрытии счета сумма дохода не превысит ₽30 млн. Если доход больше — заплатить НДФЛ нужно будет только с суммы превышения. Доход считается совокупно по всем счетам ИИС, закрытым в один календарный год.
#полезное
📢 Сводка новостей к утру понедельника 20 апреля
📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2723,94 /-0,63%
$ - 75,67 /+0,00%
€ - 89,12 /-0,96%
¥ - 11,10 /-0,75%
Нефть - 92,41 /-5,90%
Золото - 4831,6 /+0,85%
Серебро - 80,79 /+3,02%
Биткоин - 74 884 /-1,15%
Цена на газ в Европе ≈ 480,29 за т. м3 /-6,44%
• КСИР снова объявил о закрытии Ормузского пролива
• ФАС: маркетплейсам OZON и Wildberries выдано предупреждение за навязывание невыгодных условий продавцам и введение в заблуждение покупателей
• В первой половине апреля рублевая цена российской нефти Urals достигла 7 947 руб за баррель, что на 46% превышает бюджетный ориентир на 2026 год (5 440 руб) — Reuters
• Минфин РФ: развитие синтетических алмазов становится серьезным вызовом для рынка натуральных камней. Они дешевле, но без специального оборудования их трудно отличить от природных
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 11.14
🇺🇸 USD/RUB = 76.05
🇪🇺 EUR/RUB = 89.62
Предстоящие корпоративные события:
Промомед: PRMD: Отчет по МСФО за 2025 год
Т-Технологии: T: Дата отсечки под собрание акционеров
ЦМТ: WTCM/P: закрытие реестра по дивидендам 0.96 руб (6,1% и 6,5% ДД)
Дорогие подписчики, всем продуктивной недели🔥
❗️Ормузский пролив снова заблокирован, судоходство по не му не осуществляется — Bloomberg
"В понедельник коммерческое судоходство в Ормузском проливе остановилось после того, как его кратковременное и сумбурное возобновление в минувшие выходные закончилось первым захватом иранского судна американцами, пишет Bloomberg. Это показывает, насколько сложно будет восстановить движение в этом жизненно важном проливе."
Большие игроки продолжают манипулировать рынками. Впрочем, при нынешней американской администрации это уже вошло в норму. Нефть Brent реагирует на эти новости ростом, как и наши компании из нефтегазового сектора.
Как показывает практика, если увидите, что Ормузский пролив открыт, то уже через какое-то время с высокой вероятностью можно ожидать его очередного закрытия😁 (покупая под это дело упавших российских нефтяников). Правда, с каждым разом рынок будет отыгрывать это слабее и слабее.
Лично я такие качели не приемлю, поэтому сократил позиции в секторе.
Жми🔥, если держишь нефтегаз несмотря ни на что!
Московская биржа сегодня, 17 апреля, возобновила торги акциями «Т-Технологий» после их приостановки из-за проведения сплита (с 15 по 16 апреля). Торги акциями стартовали после перерыва ростом на ~2,5% и достигли 327,5 рублей за акцию.
Напомню, что Т-Технологии провели сплит акций в формате 1 к 10, чтобы повысить доступность акций для инвесторов.
Жми🔥, если держишь/покупаешь Т-Технологии!
📢 Сводка новостей к утру вторника 21 апреля
📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2753,66 /+1,09%
$ - 74,94 /-0,96%
€ - 88,34 /-0,87%
¥ - 10,99 /-1,06%
Нефть - 94,32 /+2,07%
Золото - 4820,1 /-0,24%
Серебро - 79,71 /-1,34%
Биткоин - 76 398 /+3,49%
Цена на газ в Европе ≈ 481,92 за т. м3 /+0,34%
• Путин подписал указ о проведении до 30 июня 2027 года эксперимента по отсрочке уплаты НДС на импортные товары в Россию
• Минфин России создаёт комплексную систему стимулирования компаний к выходу на IPO в рамках задач по повышению капитализации рынка к 2030
• Рынок ПО и IT-услуг в России продолжает консолидироваться: к концу 2026 года, доля топ‑5 компаний в разработке софта вырастет до 58%, в услугах до 53%, в сегменте ИИ до 36% — Ъ
• Доля предприятий с дефицитом кадров в России в марте 2026 года снизилась до 51% — минимум за два года. Причина - охлаждение спроса и оптимизация бизнес-процессов — ЦБ
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 11.04
🇺🇸 USD/RUB = 75.23
🇪🇺 EUR/RUB = 88.37
Предстоящие корпоративные события:
Промомед: PRMD: День Инвестора
Северсталь: CHMF: Операционные и финансовые результаты по МСФО за I кв. 2026 года
ТГК-14: TGKN: Заседание СД о рекомендациях по размеру дивидендов
МКБ: CBOM: Дата отсечки под собрание акционеров
Дорогие подписчики, всем отличных торгов🔥
📢 Сводка новостей к утру четверга 16 апреля
📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2740,45 /+0,55%
$ - 75,99 /+0,82%
€ - 89,68 /+0,89%
¥ - 11,14 /+0,82%
Нефть - 94,94 /-0,43%
Золото - 4790,9 /-1,05%
Серебро - 78,96 /-0,76%
Биткоин - 74 667 /+0,65%
Цена на газ в Европе ≈ 505,24 за т. м3 /-2,47%
• Годовая инфляция в РФ на 13 апреля снизилась до 5,77%. Инфляция в РФ с 7 по 13 апреля замедлилась до нуля (0,00%) с 0,19% неделями ранее — Росстат
• Иран может рассмотреть возможность беспрепятственного прохода кораблей через Ормузский пролив со стороны Омана в рамках сделки с США — Reuters
• Российский СПГ с подсанкционного завода «Портовая» направляется в Индию — Reuters
• МВФ: глобальная инфляция по итогам 2026 года увеличится до 4,4%
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 11.03
🇺🇸 USD/RUB = 75.23
🇪🇺 EUR/RUB = 88.73
Предстоящие корпоративные события:
Henderson: HNFG: Операционные результаты за 3 мес 2026 года
Эталон: ETLN: Отчет по МСФО за 2025 год
ТМК: TRMK: СД решит по дивидендам
Последний день сбора заявок IPO B2B-РТС
Дорогие подписчики, всем продуктивного дня🔥
Дорогие подписчики! Для вашего удобства решил оформить навигационный пост по теме облигаций. Здесь собраны все публикации с подборками с начала 2026 года. Прошу обратить внимание, что доходности в каждой из подборок указаны на момент их выхода.
— ТОП-10 облигаций с высокой доходностью
— ТОП-10 юаневых облигаций для дивесрификации портфеля
— ТОП-10 замещающих облигаций
— ТОП надежных облигаций с ежемесячным купоном
— ТОП высокодоходных облигаций (ВДО) с фиксированным ежемесчным купоном
— Что такое ОФЗ. Часть 1
— Что такое ОФЗ. Часть 2
— ТОП-10 длинных ОФЗ для вашего портфеля
— ТОП-10 корпоративных облигаций с высоким рейтингом и доходностью до 15% годовых
— ТОП-10 корпоративных облигаций с высокой доходностью от РБК
Прошу поддержать пост реакцией🔥
Чистая прибыль. Всё о ключевом финансовом показателе
Чистая прибыль — это деньги, которые остаются у компании после вычета всех расходов, включая налоги и проценты по кредитам. Чистая прибыль является одним из основных показателей успешности компании, используется для оценки финансовой стабильности и потенциала роста, а также влияет на возможность привлечения инвестиций или получения кредита.
📌 Формула расчета чистой прибыли выглядит следующим образом:
«Чистая прибыль = Выручка - Переменные расходы - Постоянные расходы - Коммерческие расходы - Административные расходы - Налоги - Проценты к уплате»
Почему чистая прибыль важна?
1. Чистая прибыль — это один из основных показателей успешности компании. С помощью чистой прибыли можно рассчитать общую рентабельность бизнеса.
2. Инвесторы и кредиторы часто используют данные о чистой прибыли для оценки финансовой стабильности и потенциала роста компании. Чем выше этот показатель, тем выше вероятность привлечь инвестиции или получить кредит по выгодной процентной ставке.
3. Данные о чистой прибыли можно использовать при принятии управленческих решений, таких как расширение бизнеса, формирование финансовой подушки безопасности или сокращение расходов.
4. От чистой прибыли зависит размер дивидендов, которые получают владельцы акций.
Также чистую прибыль используют при расчете показателей:
• EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — чистая прибыль компании до того, как из нее вычтут финансовые расходы, налоги на прибыль, амортизацию основных средств и нематериальных активов;
• ROA (Return on Assets) — коэффициент рентабельности активов;
• ROE (Return on Equity) — коэффициент рентабельности собственного капитала;
и других показателей.
#полезное
📄 Что такое дисконтные облигации?
Дисконтные облигации — это долговые ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной стоимости и, как правило, не имеют фиксированной купонной доходности (бескупонные облигации). При погашении дисконтной облигации инвестор получает доход в виде разницы между номинальной стоимостью облигации и ценой ее покупки.
⚡️ Пример: прошлогоднее размещение дисконтных облигаций Газпромнефти с купоном 2% годовых.
Доход инвестора по бескупонным облигациям обеспечивается за счет разницы между ценой покупки и ценой продажи бумаги, так как из-за отсутствия купонов дисконтные облигации продаются намного дешевле номинала.
К примеру, если компания выпускает облигацию номиналом ₽1000 с дисконтом 30%, то есть за 70% от номинала, то инвестор, купивший бескупонную облигацию за ₽700, при погашении получит обратно ₽1000, из которых его прибыль составит ₽300.
📈📉 Цена дисконтной облигации на бирже зависит от ряда факторов:
— Срок погашения. Чем ближе эта дата, тем меньше дисконт (при прочих равных), потому что номинал, который получит инвестор в конце срока обращения, становится для него более ценным.
— Кредитоспособность эмитента. Если с точки зрения рынка вероятность того, что заемщик не расплатится по своим долгам, увеличивается, стоимость облигации может упасть, так как растут риски.
— Изменение ключевой ставки. При росте ключевой ставки, как правило, падает стоимость находящихся в обращении облигаций, в том числе дисконтных. И наоборот, если ставки будут снижаться, цена дисконтной облигации может вырасти сильнее.
✅ Плюсы дисконтных облигаций:
— Налоговые выгоды. Купоны подлежат безусловному налогообложению, при этом, как правило, брокер взимает налог в момент перечисления купонов. В случае дисконтной облигации это неприменимо. Более того, при владении такой бумагой более трех лет инвестор освобождается от уплаты НДФЛ на доход от прироста капитала по таким облигациям, что делает их особенно привлекательными для физических лиц;
— Отсутствие риска реинвестирования купонов. Доходность традиционных выпусков учитывает реинвестирование полученных купонов. Чем чаще и выше купон, тем больше рисков, что реальная доходность окажется ниже расчетной. У дисконтных выпусков этот риск существенно ниже, чем у конкурентов.
— Заранее известная доходность. Инвестор получает номинал при погашении, что позволяет планировать накопления.
— Низкий порог входа. Стоимость дисконтных облигаций может начинаться от ₽500, что доступнее, чем у купонных бумаг (₽1000), и минимальных сумм для открытия выгодных вкладов (от ₽10 тыс.).
❗Минусы дисконтных облигаций:
— Отсутствие регулярных выплат. Дисконтные облигации не подходят инвесторам, ориентированным на получение текущего регулярного дохода.
— Чувствительность к изменениям ключевой ставки. При росте ставки цена облигаций падает, что может привести к убыткам при продаже до погашения.
— Инфляционные риски. Как и другие рублевые облигации с фиксированным доходом, дисконтные облигации подвержены потере реальной доходности из-за инфляции.
— Ограниченный выбор на российском рынке. Длинные дисконтные облигации выпускают редко, и в основном это единичные выпуски.
— Низкая ликвидность. Дисконтные облигации пока не очень распространены на российском рынке, ликвидных выпусков единицы, поэтому их сложнее продать по справедливой цене.
Жми🔥, если понравился пост!
💊 Озон Фармацевтика. Обзор отчета за 2025 год
Ведущий российский производитель воспроизведенных фармацевтических препаратов (дженериков) — Озон Фармацевтика, на прошлой неделе представила финансовые и операционные результаты по итогам 2025 года.
- Выручка: 31,6 млрд руб. (+24% г/г)
- Валовая прибыль: 15,1 млрд руб. (+29% г/г)
- Скор. EBITDA: 12,2 млрд руб. (+28% г/г)
- Чистая прибыль: 6,2 млрд руб. (+34% г/г)
📈 По итогам 2025 года выручка выросла на 24% г/г - до 31,6 млрд руб., опередив динамику рынка лекарственных препаратов в 2,7 раза. Традиционно, ключевыми драйверами выступили расширение ассортимента, рост представленности продукции в аптечных сетях, более активное участие в госзакупках, а также увеличения доли более дорогих препаратов в структуре продаж.
— выручка от реализации продукции в системе госзакупок выросла на 37% г/г - до 11 млрд руб.
— средняя стоимость реализованной упаковки выросла на 17% г/г - до 93,0 руб.
— объем продаж вырос на 6% г/г - до 339,5 млн упаковок.
*По оценкам отраслевых агентств рынок лекарственных препаратов в 2025 году в денежном выражении вырос на 12-17% и составил 2,88-2,93 трлн руб. При этом Sell out Озон Фармацевтики растут в 2-3 раза быстрее рынка.
📈 В результате вышеперечисленного, а также укрепления рубля и перехода на прямые закупки сырья скорректированная EBITDA выросла на 28% г/г - до 12,2 млрд руб. при росте маржинальности на 1,4% г/г - до 38,5%. В свою очередь, чистая прибыль увеличилась на 34% г/г и составила 6,2 млрд руб.
— финансовые расходы выросли на 30% г/г.
— расходы на персонал выросли на 25% г/г.
✅ Чистый долг по итогам 2025 года сократился на 0,9 млрд руб. и составил 9,2 млрд руб. при ND/EBITDA = 0,8x. Отмечу, что добиться этого получилось за счёт продажи казначейского пакета и SPO.
— FCF составил -0,7 млрд руб. против 1,5 млрд руб. годом ранее из-за роста дебиторской задолженности на 18% г/г.
— CAPEX сократился с 4,3 до 3,9 млрд руб.
— на балансе компании порядка 2,8 млрд руб. кэша.
––––––––––––––––––––––––––
💼 Дивиденды и прогнозы на 2026 год
Начнём с дивидендов. По итогам 2025 года СД Озон Фармацевтика рекомендовал дивиденды в размере 0,27 рублей на акцию, что предполагает порядка 0,5% дивдоходности к текущей цене. Таким образом, объем совокупных выплат за весь 2025 год составляет 1,2 млрд руб. (1,07 рублей или 2,1% дивдоходности).
Далее к прогнозам менеджмента:
— рост выручки в диапазоне 15-25% (консенсус ~18%).
— CAPEX на уровне 5,5-6,5 млрд руб. (~4,8 млрд руб).
— ND/EBITDA на уровне 0,8х.
*Отраслевые эксперты прогнозируют рост рынка лекарственных препаратов на 7% в 2026 году.
––––––––––––––––––––––––––
Итого:
Озон Фармацевтика продолжает плановое развитие и демонстрирует сильные финансовые результаты. По итогам отчетного периода выручка компании в 2,7 раза опередила динамику рынка лекарственных препаратов, а маржинальность вернулась к исторически рекордным 37,9%, во многом благодаря росту выручки в системе госзакупок, а также увеличению доли более дорогих препаратов в структуре продаж.
Если посмотреть на гайденс на 2025 год, то в целом компания в него уложилась и даже где-то перевыполнила. В выручке отклонились всего на 1% от верхнего диапазона, что обусловлено инфляционными факторами. При этом хорошо отработали по долговой нагрузке (ND/EBITDA = 0,8x при прогнозе 1-1,5х). Что касается прогнозов на 2026 год, то здесь ожидания выглядят более консервативными (15-25%) всё так же из-за инфляции.
Что может послужить драйвером роста для акций в будущем?
2026 год продолжит оставаться переходным для компании с точки зрения инвестиций в ключевые проекты. А вот уже начиная с 2027 года драйверы могут начать отыгрываться рынком:
— Завершение крупных инвестиций и снижение CAPEX.
— Запуск и выход на полную мощность проектов "Мабскейл" и "Озон Медика", что способствует росту выручки и маржинальности.
На мой взгляд, с горизонтом более 1 года может быть интересно. Таргет прежний — 60 рублей за акцию.
Жми🔥, если держишь Озон Фармацевтику!
Что такое ИИС-3 и какие его отличия
ИИС-3 — это новый тип индивидуального инвестиционного счета, появление которого состоялось в 2024 году. Если вкратце то, это брокерский счет, но с особыми налоговыми льготами, где инвестор может держать денежные средства, драгоценные металлы, а также ценные бумаги.
До 2024 года существовало два типа таких счетов — ИИС-1 (дающие право на налоговый инвествычет на сумму внесенных средств) и ИИС-2 (дающие освобождение от НДФЛ на полученную прибыль, за исключением дивидендов). ИИС-3 в свою очередь объединил в себе налоговые льготы предыдущих типов счетов. При открытии счета ИИС-3 инвестор получает право на ежегодный налоговый вычет с ₽400 тыс. взноса, а по истечении минимального срока владения от НДФЛ будет освобожден доход от инвестиций на ИИС-3 в размере ₽30 млн за исключением дивидендного дохода.
Основной закон об ИИС-3 с поправками № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» ввел понятие ИИС-3 как нового финансового инструмента. Он был принят 19 декабря 2023 года. Документ обозначил законодательную базу для нового типа индивидуального инвестиционного счета (ИИС).
Налоговый режим для ИИС-3 был принят законом 58-ФЗ в марте 2024 года, которым были внесены поправки к Налоговому кодексу. Данным документом были закреплены размеры налогового вычета и условия, при которых инвестор может его получить. Также этим документом предусмотрена трансформация старых ИИС в новые ИИС-3 и параллельное владение тремя ИИС-3. Действие закона распространяется в том числе на ИИС-3, открытые до его принятия, то есть с 1 января 2024 года.
• Отличия ИИС-3 от ИИС-1 (тип А)
Налоговая льгота для ИИС-1 позволяет вернуть 13% (15%) от суммы, которую инвестор внес на ИИС в течение года. Однако по условиям льготы сумма, от которой будут рассчитаны эти 13% (15%), не может превышать ₽400 тыс. То есть можно получить от государства ₽52 тыс. или ₽60 тыс. в год.
До 2024 года инвесторы могли иметь только один ИИС, тип счета определялся на момент получения вычета. Также оба старых типа счетов нужно было держать открытыми от трех лет для получения налогового вычета, срок владения засчитывался, даже если инвестор оставлял счета пустыми. Вносить на ИИС-1 и ИИС-2 можно было не более ₽1 млн в год.
• Отличия ИИС-3 от ИИС-2 (тип Б)
ИИС-2 освобождает от подоходного налога доходы от сделок на бирже, за исключением дивидендов, на момент закрытия счета. Максимальный размер вычета для этого типа льготы не ограничен.
Новый тип ИИС позволяет не платить НДФЛ с доходов от инвестиций, если при закрытии счета сумма дохода не превысит ₽30 млн. Если доход больше — заплатить НДФЛ нужно будет только с суммы превышения. Доход считается совокупно по всем счетам ИИС, закрытым в один календарный год.
#полезное
📢 Сводка новостей к утру понедельника 20 апреля
📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2723,94 /-0,63%
$ - 75,67 /+0,00%
€ - 89,12 /-0,96%
¥ - 11,10 /-0,75%
Нефть - 92,41 /-5,90%
Золото - 4831,6 /+0,85%
Серебро - 80,79 /+3,02%
Биткоин - 74 884 /-1,15%
Цена на газ в Европе ≈ 480,29 за т. м3 /-6,44%
• КСИР снова объявил о закрытии Ормузского пролива
• ФАС: маркетплейсам OZON и Wildberries выдано предупреждение за навязывание невыгодных условий продавцам и введение в заблуждение покупателей
• В первой половине апреля рублевая цена российской нефти Urals достигла 7 947 руб за баррель, что на 46% превышает бюджетный ориентир на 2026 год (5 440 руб) — Reuters
• Минфин РФ: развитие синтетических алмазов становится серьезным вызовом для рынка натуральных камней. Они дешевле, но без специального оборудования их трудно отличить от природных
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 11.14
🇺🇸 USD/RUB = 76.05
🇪🇺 EUR/RUB = 89.62
Предстоящие корпоративные события:
Промомед: PRMD: Отчет по МСФО за 2025 год
Т-Технологии: T: Дата отсечки под собрание акционеров
ЦМТ: WTCM/P: закрытие реестра по дивидендам 0.96 руб (6,1% и 6,5% ДД)
Дорогие подписчики, всем продуктивной недели🔥
❗️Ормузский пролив снова заблокирован, судоходство по не му не осуществляется — Bloomberg
"В понедельник коммерческое судоходство в Ормузском проливе остановилось после того, как его кратковременное и сумбурное возобновление в минувшие выходные закончилось первым захватом иранского судна американцами, пишет Bloomberg. Это показывает, насколько сложно будет восстановить движение в этом жизненно важном проливе."
Большие игроки продолжают манипулировать рынками. Впрочем, при нынешней американской администрации это уже вошло в норму. Нефть Brent реагирует на эти новости ростом, как и наши компании из нефтегазового сектора.
Как показывает практика, если увидите, что Ормузский пролив открыт, то уже через какое-то время с высокой вероятностью можно ожидать его очередного закрытия😁 (покупая под это дело упавших российских нефтяников). Правда, с каждым разом рынок будет отыгрывать это слабее и слабее.
Лично я такие качели не приемлю, поэтому сократил позиции в секторе.
Жми🔥, если держишь нефтегаз несмотря ни на что!
Московская биржа сегодня, 17 апреля, возобновила торги акциями «Т-Технологий» после их приостановки из-за проведения сплита (с 15 по 16 апреля). Торги акциями стартовали после перерыва ростом на ~2,5% и достигли 327,5 рублей за акцию.
Напомню, что Т-Технологии провели сплит акций в формате 1 к 10, чтобы повысить доступность акций для инвесторов.
Жми🔥, если держишь/покупаешь Т-Технологии!
📢 Сводка новостей к утру вторника 21 апреля
📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2753,66 /+1,09%
$ - 74,94 /-0,96%
€ - 88,34 /-0,87%
¥ - 10,99 /-1,06%
Нефть - 94,32 /+2,07%
Золото - 4820,1 /-0,24%
Серебро - 79,71 /-1,34%
Биткоин - 76 398 /+3,49%
Цена на газ в Европе ≈ 481,92 за т. м3 /+0,34%
• Путин подписал указ о проведении до 30 июня 2027 года эксперимента по отсрочке уплаты НДС на импортные товары в Россию
• Минфин России создаёт комплексную систему стимулирования компаний к выходу на IPO в рамках задач по повышению капитализации рынка к 2030
• Рынок ПО и IT-услуг в России продолжает консолидироваться: к концу 2026 года, доля топ‑5 компаний в разработке софта вырастет до 58%, в услугах до 53%, в сегменте ИИ до 36% — Ъ
• Доля предприятий с дефицитом кадров в России в марте 2026 года снизилась до 51% — минимум за два года. Причина - охлаждение спроса и оптимизация бизнес-процессов — ЦБ
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 11.04
🇺🇸 USD/RUB = 75.23
🇪🇺 EUR/RUB = 88.37
Предстоящие корпоративные события:
Промомед: PRMD: День Инвестора
Северсталь: CHMF: Операционные и финансовые результаты по МСФО за I кв. 2026 года
ТГК-14: TGKN: Заседание СД о рекомендациях по размеру дивидендов
МКБ: CBOM: Дата отсечки под собрание акционеров
Дорогие подписчики, всем отличных торгов🔥
📢 Сводка новостей к утру четверга 16 апреля
📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2740,45 /+0,55%
$ - 75,99 /+0,82%
€ - 89,68 /+0,89%
¥ - 11,14 /+0,82%
Нефть - 94,94 /-0,43%
Золото - 4790,9 /-1,05%
Серебро - 78,96 /-0,76%
Биткоин - 74 667 /+0,65%
Цена на газ в Европе ≈ 505,24 за т. м3 /-2,47%
• Годовая инфляция в РФ на 13 апреля снизилась до 5,77%. Инфляция в РФ с 7 по 13 апреля замедлилась до нуля (0,00%) с 0,19% неделями ранее — Росстат
• Иран может рассмотреть возможность беспрепятственного прохода кораблей через Ормузский пролив со стороны Омана в рамках сделки с США — Reuters
• Российский СПГ с подсанкционного завода «Портовая» направляется в Индию — Reuters
• МВФ: глобальная инфляция по итогам 2026 года увеличится до 4,4%
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 11.03
🇺🇸 USD/RUB = 75.23
🇪🇺 EUR/RUB = 88.73
Предстоящие корпоративные события:
Henderson: HNFG: Операционные результаты за 3 мес 2026 года
Эталон: ETLN: Отчет по МСФО за 2025 год
ТМК: TRMK: СД решит по дивидендам
Последний день сбора заявок IPO B2B-РТС
Дорогие подписчики, всем продуктивного дня🔥