MaxФундаменталка | Инвестиции | Дивиденды

📢 Сводка новостей к утру пятницы 6 ноября 📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2458,46 /+0,67% $ - 81,49 /-0,37% € - 91,42 /-0,45% ¥ - 12,22 /+0,25% Нефть - 98,52 /+4,13% Золото - 4092,7 /+0,77% Серебро - 51,85 /-0,63% Биткоин - 75 951 /-5,14% Цена на газ в Европе ≈ 1039,27 за т. м3 /-0,09% • Все 3 наших порта: и Ростов, и Азов, и Таганрог фактически приостановили работу из-за атак беспилотников — губернатор Ростовской области Юрий Слюсарь • Рынок кибербезопасности в РФ в 2026 г. может вырасти на 20,8% до 455,4 млрд руб — Ъ • Новые власти Сербии хотят пересмотреть газовые договорённости с Россией и заключить долгосрочный контракт вместо краткосрочных продлений — Ъ • Минстрой держит на особом контроле деятельность Самолета и завершение его крупных объектов — регулятор Официальные курсы ЦБ РФ: 🇨🇳 CNY/RUB = 12.25 🇺🇸 USD/RUB = 81.79 🇪🇺 EUR/RUB = 92.15 Предстоящие корпоративные события: Диасофт: DIAS: СД по дивидендам за 9 месяцев 2026 года Уралсиб: USBN: СД по дивидендам за 9 месяцев 2026 года Роснефть: ROSN: СД рассмотрит вопрос о промежуточных дивидендах Дорогие подписчики, всем отличной пятницы🔥

📢 Сводка новостей к утру четверга 5 ноября 📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2442,10 /-0,19% $ - 81,78 /+0,54% € - 91,85 /+0,87% ¥ - 12,18 /-0,02% Нефть - 95,12 /-8,77% Золото - 4065,2 /+3,46% Серебро - 52,29 /+5,08% Биткоин - 80 187 /+3,09% Цена на газ в Европе ≈ 984,82 за т. м3 /+0,11% • Демократы получили большинство в Палате представителей США и близки к контролю над Сенатом, что может существенно ограничить власть Трампа. Brent подешевела на 10%, опустившись ниже $100, а WTI - ниже $90, на ожиданиях того, что победа демократов на промежуточных выборах в США ускорит завершение конфликта на Ближнем Востоке — Bloomberg • Минфин РФ подтверждает начало работ по отбору организатора продажи доли Совкомфлот • НАТО рассматривает новую военную стратегию против России, предусматривающую удары вглубь российской территории — WSJ • 58% работающих россиян в 2027 году рассчитывают на повышение или индексацию зарплаты — максимальный показатель с начала наблюдений в 2020 году — Известия Официальные курсы ЦБ РФ: 🇨🇳 CNY/RUB = 12.18 🇺🇸 USD/RUB = 81.66 🇪🇺 EUR/RUB = 91.60 Предстоящие корпоративные события: 🇷🇺 B2B-РТС: BTBR: СД решит вопрос по дивидендам Дорогие подписчики, всем хорошего дня🔥

📢 Сводка новостей к утру среды 4 ноября 📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2446,41 /-0,53% $ - 81,35 /+0,57% € - 91,07 /+0,61% ¥ - 12,20 /-0,12% Нефть - 104,23 /-0,10% Золото - 3920,1 /-0,68% Серебро - 49,61 /-2,05% Биткоин - 77 760 /+1,26% Цена на газ в Европе ≈ 1085,12 за т. м3 /+0,09% • Средняя цена российской нефти Urals в октябре впервые с 2014 г. превысила $100 за баррель — Минэкономразвития • В Кремле утратили уверенность в том, что Трамп сможет принудить Украину к принятию мирного соглашения на российских условиях — Bloomberg • Россия продаст часть своей доли в Совкомфлоте, чтобы пополнить истощенный бюджет — Reuters • Промомед зарегистрировал Тирзетту от ожирения и диабета II типа в Азербайджане — это уже шестая страна регистрации препарата — компания Официальные курсы ЦБ РФ: 🇨🇳 CNY/RUB = 12.18 🇺🇸 USD/RUB = 81.66 🇪🇺 EUR/RUB = 91.60 ❗️ Сегодняшний день ознаменовался отсутствием корпоративных событий Дорогие подписчики! Сегодня торги на Мосбирже проводятся в формате дополнительной сессии выходного дня в связи с днём народного единства. Всех с праздником и хорошего выходного🔥

🏭 ФосАгро. Дивидендный сюрприз, но проблемы никуда не делись Сегодня на очереди обзор финансовых результатов ФосАгро, но уже по итогам 9 месяцев 2026 года: - Выручка: 446,1 млрд руб (+1,0% г/г) - EBITDA: 112,2 млрд руб (-23,0% г/г) - Чистая прибыль: 31,3 млрд руб (-67,3% г/г) 📊 В отчетном периоде выручка показала символический рост на 1% г/г и составила 446,1 млрд руб. Значительную поддержку динамике оказал рост выручки отдельно в 3К2026 (+15% г/г - до 164,7 млрд руб.) благодаря высоким мировым ценам на фосфорные удобрения и умеренному ослаблению рубля. При этом даже это не помогло компенсировать существенное увеличение производственных затрат. Как итог EBITDA и чистая прибыль сократились на 23% г/г - до 112,2 млрд руб. и на 67,3% г/г - до 31,3 млрд руб. соответственно. *С января по ноябрь 2026 года мировые цены на DAP (диаммонийфосфат) выросли на 26,4% и находятся у локальных максимумов (которые были летом 2022 и 2025 гг). — себестоимость реализованной продукции выросла на 25,2% г/г - до 302,5 млрд руб. — затраты на серу и серную кислоту увеличились на 150,4% г/г - до 73,8 млрд руб. — административные и коммерческие расходы выросли на 19,7% г/г - до 38,6 млрд руб. — рентабельность EBITDA снизилась с 37,2% до 24,4%. ❗️На конец 9М2026 чистый долг увеличился на 41,1% г/г и составил 359,1 млрд руб., при ND/EBITDA = 2,5x. — операционный денежный поток снизился на 59,1% г/г - до 44,6 млрд руб. — CAPEX вырос на 24,7% г/г - до 59,4 млрд руб. — FCF составил -18,7 млрд руб. (против 57,5 млрд руб. г/г). *Отдельно в 3К2026 FCF составил -34,6 млрд руб. на фоне значительного оттока средств в оборотный капитал и увеличения расходов на сырье. ––––––––––––––––––––––––––– 💼 Дивиденды 30 октября СД ФосАгро рекомендовал выплатить 309 рублей на одну обыкновенную акцию из нераспределенной прибыли прошлых лет, что предполагает 5,6% дивдоходности к текущей цене. Подчеркну, что пока это лишь рекомендация, а не гарантированная выплата. Окончательное решение должны принять акционеры на внеочередном собрании 2 декабря. Причём у компании уже были случаи, когда акционеры не поддерживали рекомендованные дивиденды или утверждали сумму ниже предложенной советом директоров. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Если по итогам 1П2026 можно было говорить о продолжающемся давлении на финансовые результаты, то свежая отчетность за 9М2026, что ситуация пока существенно не изменилась. Выручка стоит на месте, тогда как себестоимость продолжает увеличиваться опережающими темпами. Главная проблема по-прежнему заключается в стоимости сырья, в первую очередь промышленной серы. Дополнительно ситуацию осложняют высокая долговая нагрузка, процентные расходы и валютная переоценка обязательств. При этом я бы не стал делать негативные выводы непосредственно о качестве бизнеса ФосАгро. Компания сохраняет производственные мощности, экспортные рынки сбыта и достаточно устойчивые позиции в отрасли. Вопрос скорее в текущей экономике производства и стоимости привлеченного финансирования. Забегая наперед можно перечислить потенциальные драйверы, которые могут поддержать финансовые результаты компании уже в 2027 году: — Снижение стоимости серы: отмечу, что в настоящий момент цены на серу сократились вдвое с момента летних максимумов. — Ослабление рубля. — Благоприятная конъюнктура на рынке удобрений: сейчас цены DAP на локальном максимуме. — Снижение ключевой ставки: прогноз ЦБ РФ предполагает её на уровне 12%-12,5% на конец 2027 года. — Восстановление FCF и снижение долговой нагрузки: потенциальная возможность вернуться к более стабильной дивидендной политике. На мой взгляд, 2027 год может стать отправной точкой для восстановления финансовых результатов компании в случае реализации вышеуказанных драйверов. В очередной раз хотелось бы отметить, что у ФосАгро качественный бизнес, однако период давления на маржинальность и денежные потоки ещё пока не пройден. Прошу поддержать пост лайком🔥

📢 Сводка новостей к утру среды 14 октября 📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2426,53 /+1,57% $ - 83,64 /-0,00% € - 93,66 /-0,01% ¥ - 12,55 /+0,34% Нефть - 106,28 /+0,16% Золото - 4161,8 /+0,03% Серебро - 59,17 /+0,01% Биткоин - 83 346 /+1,96% Цена на газ в Европе ≈ 1001,85 за т. м3 /+3,31% • Рост ВВП РФ по итогам 2026 года будет чуть ниже прошлогодних 1%. Действующий прогноз ЦБ - 0-1%, базовый сценарий уточнят по итогам октябрьского заседания — Заботкин • Газ в Европе дорожает на опасениях дефицита на рынке из-за снижения поставок СПГ и необходимости пополнения запасов в ПХГ • В сентябре выдача ипотеки достигла максимума с начала года: 125 тыс. кредитов на ₽614 млрд (+38% м/м по количеству и +54% м/м по объёму в пересчёте на рабочий день) — Аналитика ДОМ.PФ • Тарифы на страхование складов выросли в 20 раз за год, в Москве и Петербурге — в 30 раз — Ъ Официальные курсы ЦБ РФ: 🇨🇳 CNY/RUB = 12.50 🇺🇸 USD/RUB = 83.86 🇪🇺 EUR/RUB = 93.77 ❗️ Сегодняшний день ознаменовался отсутствием корпоративных событий Дорогие подписчики, всем отличных торгов🔥

🚢 НМТП. Реализовавшиеся риски давят на результат Дорогие подписчики! Начинаем торговую неделю с разбора финансовых результатов за 9 месяцев 2026 года крупнейшего портового холдинга НМТП. Традиционно пройдемся по ключевым моментам: - Выручка: 51,6 млрд руб (-8,3% г/г) - EBITDA: 33 млрд руб (-19,4% г/г) - Операционная прибыль: 28,3 млрд руб (-21,7% г/г) - Чистая прибыль: 28,8 млрд руб (-9,6% г/г) 📉 По итогам 9М2026 выручка продемонстрировала снижение на 8,3% г/г - до 51,6 млрд руб. из-за сокращения отгрузок в портах Азово-Черноморского бассейна на фоне атак БПЛА. При этом особенно слабым оказался 3К2026: выручка за июль–сентябрь составила всего 11,9 млрд руб. против 17,6 млрд руб. годом ранее, то есть падение достигло 32,3% г/г. Падение выручки от основного бизнеса в сочетании с ростом операционных затрат в результате привело к снижению EBITDA на 19,4% г/г - до 33 млрд руб., а также чистой прибыли на 9,6% г/г - до 28,8 млрд руб. *Чистая прибыль выглядит устойчивее операционной благодаря финансовым доходам и положительной курсовой разнице (750 млн руб. против убытка в 2,3 млрд руб. годом ранее). При этом это не отменяет ухудшения основной деятельности. — операционные расходы выросли на 20,9% г/г - до 18,6 млрд руб. — расходы на вознаграждение работникам увеличились на 27,1% г/г - до 9,6 млрд руб. — страховые взносы выросли на 16,6% г/г - до 2,3 млрд руб. — финансовые доходы остались без изменений на уровне 8 млрд руб. — рентабельность EBITDA снизилась с 72,6% до 63,9%. ✅ Из позитивного: на конец 9М2026 НМТП имеет чистую денежную позицию в размере 26,7 млрд руб. — чистый долг отрицательный. Здесь же отмечу, что по итогам отчетного периода денежная позиция заметно сократилась из-за падения доходов и значительных капитальных затрат. — CAPEX вырос на 62,5% г/г - до 24,4 млрд руб. — FCF отрицательный: -1,9 млрд руб. ––––––––––––––––––––––––––– 💼 Что будет с дивидендами? Напомню, что за 2025 год НМТП выплатили 1,1448 рубля дивидендов или 13,7% дивдоходности на момент отсечки. В прошлом обзоре за 1П2026 я отмечал, что мой базовый прогноз по дивидендам составляет порядка 1 рубля на акцию. На фоне заметного ухудшения результатов я вынужден скорректировать прогноз до ~0,92 копеек (13,1% ДД) исходя из обновленных ожиданий по чистой прибыли за 2026 год (~34 млрд руб. / fwd P/E 2026 = ~3,9x). При этом отмечу, что если 4К2026 получится очень слабым, то выплаты могут быть ещё ниже ориентира в 0,9 копеек. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Если брать в общем, то свежая отчетность НМТП не сулит ничего хорошего. Основные опасения, о которых я писал после 1П2026, подтверждаются: выручка пошла вниз, расходы продолжают расти, рентабельность снижается. Дополнительно давит высокая инвестиционная программа, которая уже заметно отражается на свободном денежном потоке. При этом этом всём у компании по-прежнему остаются и сильные стороны: прибыльность, положительная чистая денежная позиция и долгосрочный потенциал развития мощностей, в том числе за счёт глубоководного железорудного терминала. На мой взгляд, после этой отчётности запас привлекательности НМТП стал ещё меньше. Дальше многое будет зависеть от четвертого квартала: сможет ли компания стабилизировать результаты или снижение показателей получит системный характер. Прошу поддержать пост лайком🔥

📢 Сводка новостей к утру понедельника 2 ноября 📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2515,89 /+0,20% $ - 80,49 /-0,87% € - 90,02 /-0,80% ¥ - 12,10 /+0,13% Нефть - 113,41 /+1,63% Золото - 3875,6 /-3,62% Серебро - 49,13 /-5,81% Биткоин - 77 780 /+0,53% Цена на газ в Европе ≈ 1191,38 за т. м3 /+5,06% • Переговоры: — Мелания Трамп: Олешки доказывают, что мы можем возвысить человечество над войной. Вместе мы можем построить мирную планету, мир, полный надежд для наших детей. — Марко Рубио в частных беседах с западными дипломатами в последние два дня высказывал сомнения в том, что Путин приедет на декабрьский саммит G20 — журналист Алекс Рауфоглу. — Песков: Европейцы с одной стороны, должны быть за столом переговоров. Но зачем они там нужны сейчас с таким подходом? Это бесполезно. Поэтому сейчас их там и нет. — Ушаков: Зеленский через различные источники передает сигналы о готовности к диалогу с Владимиром Путиным. Путин ни раз не отказывался от разговоров (по телефону) с Зеленским. • B2B-РТС не исключает дивидендный сюрприз — финдиректор Дмитрий Морозов • АФК Система рассчитывает, что новый президент Сегежа групп Евгений Онацкий выведет лесопромышленный холдинг из полосы финансовых трудностей • Выплата банком ВТБ больше 25% прибыли на дивиденды в 2027 г. маловероятна — Пьянов Официальные курсы ЦБ РФ: 🇨🇳 CNY/RUB = 12.08 🇺🇸 USD/RUB = 80.55 🇪🇺 EUR/RUB = 89.66 Предстоящие корпоративные события: Европлан: LEAS: Отчётность по РСБУ за 9М 2026 года Акрон: AKRN: последний день с дивидендом 146 руб (0,8% ДД) Дорогие подписчики, всем продуктивной недели🔥

🛒 X5. Улучшение по рентабельности Дорогие подписчики! Завершаем торговую неделю обзором финансового отчета X5 по итогам 9 месяцев 2026 года. Напомню, что днями ранее мы уже успели разобрать операционные показатели за аналогичный период: - Выручка: 3791 млрд руб (+11,4% г/г) - Скорр. EBITDA: 228,8 млрд руб (+12,0% г/г) - Чистая прибыль: 63,8 млрд руб (-16,5% г/г) 📈 По итогам 9М2026 выручка выросла на 11,4% г/г - до 3791 млрд руб. Основными драйверами остаются расширение торговой сети, масштабирование жёстких дискаунтеров «Чижик», высокие продажи «Пятёрочки» и развитие цифровых сервисов. В результате скорректированная EBITDA увеличилась на 12,0% г/г - до 228,8 млрд руб. *Особенно заметно улучшение в 3К2026: скорректированная EBITDA выросла на 17,9% г/г - до 87,4 млрд руб., а рентабельность увеличилась с 6,4% до 6,7% г/г. — расходы на персонал выросли на 12,3% г/г - до 334,9 млрд руб. — расходы на логистику увеличились на 40,1% г/г - до 36,7 млрд руб. — рентабельность скор. EBITDA осталась без изменений на уровне 6,0% 📉 В то же время чистая прибыль снизилась на 16,5% г/г - до 63,8 млрд руб. Несмотря на увеличение выручки и скорректированной EBITDA, итоговый финансовый результат продолжает испытывать давление финансовых расходов и налоговой нагрузки. — чистые финансовые расходы выросли вдвое - до 42,9 млрд руб. — CAPEX снизился на 9,9% г/г - до 143,5 млрд руб. — расчётный FCF составил 18,3 млрд руб. ❗️На конец 9М2026 чистый долг составил 361,1 млрд руб., при ND/EBITDA = 1,20x (против 0,84х на конец 2025 года) без учёта обязательств по аренде. Отмечу, что несмотря на рост, ситуация с долговой нагрузкой выглядит управляемой. ––––––––––––––––––––––––––– 📉 Скорректировали годовой прогноз Первоначальный прогноз X5 на 2026 год предполагал рост выручки на 12–16% г/г, рентабельность скорректированной EBITDA не ниже 6% и CAPEX на уровне 4,5–4,7% от выручки. В связи с продолжающимся охлаждением экономики РФ, существенным замедлением темпов продовольственной инфляции, а также с учётом сохранения факторов давления на рентабельность бизнеса, Х5 уточняет прогноз ожидаемых финансовых результатов 2026 года: — рост выручки ~12%. — рентабельность скорректированной EBITDA ~6%. — CAPEX ~4% от выручки. Фактически прогноз по выручке сместился к нижней границе первоначального диапазона. При этом снижение планового CAPEX может поддержать FCF. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Финансовые результаты X5 за 9М2026 получились неплохими. Радует, что компания сохраняет двузначные темпы роста выручки и показала заметное улучшение по рентабельности с 6,0% до 6,7% кв/кв — операционный бизнес выглядит устойчиво. В то же время чистая прибыль пока всё ещё остается под давлением финансовых расходов, а уточнение годового прогноза показывает, что рассчитывать на верхнюю границу первоначальных ожиданий по выручке уже не приходится. При этом я бы не назвал это критичным: можно сказать, что основной потенциал улучшения результатов теперь связан не столько с ускорением продаж, сколько с контролем расходов и восстановлением чистой прибыли. В будущих отчетах будем и дальше следить за динамикой маржи. Если X5 сможет удержать её на уровне 6% и выше, это создаст предпосылки для улучшения результатов. Также отмечу, что в четвертом квартале X5 исторически демонстрирует сезонно более сильные результаты, что обусловлено традиционным для продуктового ритейла фактором предновогодних праздников. Мой базовый сценарий предполагает, что Х5 заработает 85-90 млрд руб. чистой прибыли в 2026 году (fwd P/E ~7,1-7,5x). Сохраняю свои ожидания по промежуточным дивидендам в районе 200 рублей на акцию и долгосрочный таргет на уровне 2900 рублей. Жми🔥, если держишь X5 в своем портфеле!

📢 Сводка новостей к утру пятницы 30 октября 📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2496,26 /-1,06% $ - 81,18 /+0,86% € - 90,79 /+1,12% ¥ - 12,19 /+1,42% Нефть - 111,46 /+0,64% Золото - 4022,9 /-1,09% Серебро - 52,14 /-3,37% Биткоин - 79 303 /-2,13% Цена на газ в Европе ≈ 1134,37 за т. м3 /+0,08% • Путин: — Россия готова к войне с Европой, но не хочет ее. — Российские маркетплейсы работают хорошо, даже небольшой производитель из африканской деревушки может продавать товары в Москве. • Госдума приняла в I чтении пакет налоговых мер: нулевой НДПИ для Ямал СПГ, налог на сверхдоходы и льготные ставки НДС при авиаперевозках • Следует подумать об установлении дополнительной ответственности директоров и менеджмента ПАО за неправомерные действия, приводящие к потере средств инвесторов — Первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин • Россия намерена продлить запрет на экспорт дизельного топлива до конца года — Reuters Официальные курсы ЦБ РФ: 🇨🇳 CNY/RUB = 12.08 🇺🇸 USD/RUB = 80.67 🇪🇺 EUR/RUB = 89.81 Предстоящие корпоративные события: ВТБ: VTBR: Отчет по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2026 года Русгидро: HYDR: Отчет РСБУ за 9 месяцев 2026 года ТГК-1: TGKA: Отчет РСБУ за 9 месяцев 2026 года Мать и Дитя: MDMG: Операционные результаты за 3 квартал 2026 года Джетленд: JETL: Отчёт МСФО за 9М 2026 года Лента: LENT: Финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2026 г. Акрон: AKRN: последний день с дивидендом 146 руб (0,8% ДД) ЛЭСК: LPSB: СД по дивидендам за 9 месяцев 2026 года Дорогие подписчики, всем отличной пятницы🔥