Аналитика каналаMaxФундаменталка | Инвестиции | Дивиденды

Дивиденды Транснефти за 2025 год будут "примерно соизмеримы (с 2024 годом), там разница небольшая совершенно", никого не обидим, все будут довольны — президент компании Токарев Напоминаю, что расчетный дивиденд по итогам 2025 года ожидается в районе 200 рублей на акцию, что предполагает 13,9% дивдоходности к текущей цене. Вот так бывает, иногда полезно выйти к инвесторам и успокоить их в вопросе будущих дивидендов, особенно если учитывать текущую ситуацию на рынке. На фоне этой новости акции торгуются с плюсом около 1,5%. Жми🔥, если держишь Транснефть в своем портфеле!

⚖️ Обновленная таблица долговых нагрузок компаний фондового рынка Дорогие подписчики! Начинаем торговую неделю не с классического обзора, а с обновленной таблицы долговых нагрузок компаний российского фондового рынка. В таблице собраны 64 именитые компании. В основе мультипликатора лежат актуальные данные из финансовых отчетов эмитентов за 2025 год и 1 квартал 2026 года. Что показывает мультипликатор: ND/EBITDA (Чистый долг / Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации) показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы погасить свой чистый долг, используя всю операционную прибыль до вычета неденежных и процентных расходов. «Нормальным» считается значение до 2.5-3x, хотя для быстрорастущих компаний может быть приемлемо до 4x; выше этих значений — признак высокой долговой нагрузки. Простыми словами, чем ниже долговая нагрузка у компании, тем лучше. В то же время чем выше долговая нагрузка, тем более высока вероятность, что компания может прибегнуть к дополнительной эмиссии акций. ––––––––––––––––––––––––––– 📊 Значение каждого ряда — В ЗЕЛЕНОМ РЯДУ расположены компании с отрицательным чистым долгом. Такое положение обусловлено тем, что в период высоких процентных ставок компании имели возможность генерировать большие процентные доходы за счёт размещения денежных средств на депозитах под высокую ставку. У этих компаний стабильное финансовое положение, некоторые могут спокойно удерживаться на плаву в виду специфики своего бизнеса, а некоторые радовать инвесторов перераспределением дополнительной прибыли в качестве дивидендов. — В ЖЕЛТОМ РЯДУ собраны компании, чья долговая нагрузка находится на комфортном уровне. Как правило, компании с таким значением мультипликатора не испытывают проблем с долгами. — В ОРАНЖЕВОМ РЯДУ перечислены компании со средним уровнем долговой нагрузки. Причиной тому служит жесткая ДКП, которая вынуждает эмитентов направлять значительную часть прибыли на покрытие процентных расходов. — В КРАСНОМ РЯДУ располагаются компании, у которых высокая долговая нагрузка. Акции указанных эмитентов пользуются пониженным спросом, поскольку сопряжены с высокими рисками. Некоторые из них сильно пострадали от затяжного периода высоких процентных ставок, а некоторые стали узниками управленческого фактора/отраслевой конъюнктуры. ––––––––––––––––––––––––––– ✍️ Какие были изменения в сравнении с таблицей за 1П2025 и 9М2025 В зеленом ряду ключевым изменением стало попадание в него компании ВсеИнструменты, которая продемонстрировала неплохие результаты по итогам 2025 года. По их итогам долговая нагрузка ВИ ушла в отрицательную зону и составила -0,1х. Что касается выбывших, то долговая нагрузка Северстали перестала быть отрицательной, и компания сместилась в желтый ряд. В остальном за исключением компаний с некомфортной долговой нагрузкой, изменения по таблице были незначительными. Если говорить про красный ряд, то здесь интересные моменты. В сравнении с прошлым вариантом из списка были исключены Сегежа и Мечел — у обоих экстремально высокое соотношение чистый долг/EBITDA. Тройку "лидеров" возглавили АФК Система, Делимобиль и Русал. При этом отмечу, что у Системы и Русала показатель вырос, в то время как у Делимобиля он показал снижение. Как я уже отмечал ранее, 2026 год связан с большими ожиданиями по снижению ключевой ставки к уровню, который станет стимулировать активизацию ключевых отраслей экономики. Если сравнивать текущие значения ND/EBITDA по большинству компаний, то можно заметить: их долговая нагрузка постепенно сокращается, что связано как со снижением ключевой ставки, так и с индивидуальным подходом каждого из эмитентов по вопросу оптимизации бизнеса. ❌ Почему в таблице не указаны банки? Банки редко используют мультипликатор ND/EBITDA, потому что он не отражает специфику их деятельности. Для их оценки лучше применять показатели вроде P/E, P/BV, ROE/ROA. Жми🔥, если понравился пост!

🔌 Интер РАО. Кубышка редеет Завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов за 1 квартал 2026 года, российской энергетической компании Интер РАО. - Выручка: 523,3 млрд руб (+18,6% г/г) - EBITDA: 56,7 млрд руб (+3,8% г/г) - Операционная прибыль: 41,5 млрд руб (+4,5% г/г) - Чистая прибыль: 46,5 млрд руб (-1,5% г/г) 📈 В 1К2026 выручка увеличилась на 18,6% г/г - до 523,3 млрд руб. традиционно за счёт роста выручки по ключевым сегментам бизнеса, а также индексации тарифов, которая была ещё в июле 2025 года. В то же время EBITDA выросла более скромными темпами, всего на 3,8% г/г - до 56,7 млрд руб., что обусловлено низкой маржинальностью сбытового сегмента, снижением показателя в сегменте «Зарубежные активы», а также ростом операционных расходов. — операционные расходы выросли на 19,7% г/г - до 485,4 млрд руб. 📈 Динамика выручки отдельно по сегментам: - энергомашиностроение: +29,7% г/г. - электрогенерация: +19,1% г/г. - сбыт: +20,2% г/г. - трейдинг: +23,6% г/г. - теплогенерация: +22,7% г/г. *Выработка электроэнергии Интер РАО в 1 квартале 2026 года снизилась на 2,1% г/г до 35,46 млрд кВт*ч. При этом экспорт электроэнергии вырос на 5,8% г/г до 2,12 млрд кВт*ч. 📉 Что касается прибыли, то она продолжила снижение и в отчетном периоде сократилась на 1,5% г/г - до 46,5 млрд руб., что спровоцировано уменьшением финансовых доходов на фоне снижения ключевой ставки. — чистые финансовые доходы снизились на 29,3% г/г - до 14,3 млрд руб. — CAPEX вырос на 41% г/г - до 47,3 млрд руб. — чистая денежная позиция снизилась с 496,6 до 414,7 млрд руб. г/г. — FCF ушел в отрицательную зону: -12,4 млрд руб. ✅ На 1К2026 у Интер РАО отрицательный чистый долг, при ND/EBITDA = -2,23x. ––––––––––––––––––––––––––– 💼 Про дивиденды и дальнейшие планы Совет директоров Интер РАО рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 0,321425305784583 рублей на одну обыкновенную акцию, что предполагает 9,9% дивдоходности к текущей цене и эквивалентно 25% payout. Отсечка — 9 июня. Теперь к новым вводным от менеджмента: — Компания не планирует выкупать собственные акции с рынка. — В среднесрочной перспективе Интер РАО планирует существенное увеличение финансовых результатов. Вследствие чего будут расти дивидендные выплаты. 👆Второй пункт выглядит интересно, особенно с учетом того, что до 2030 года у компании масштабная инвестиционная программа, которая точно будет противоречить росту финансовых результатов, а уж тем более повышению payout... ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Бизнес Интер РАО продолжает быть устойчивым с финансовой точки зрения, поскольку за прошлые годы компания эффективно нарастила кубышку в период высоких процентных ставок. Ткже в этом ей помогает индексация тарифов. Важно отметить пару актуальных нюансов: 1. Кубышка начинает постепенно редеть, что вызвано снижением ключевой ставки. 2. Компания находится на пике масштабной инвестиционной программы. Оба фактора не играют в пользу повышения дивидендных выплат в среднесрочной перспективе. Немного негатива добавляет и отрицательный свободный денежный поток: дивиденды за 2025 год компания будет платить не за счёт свободных средств, а как раз за счёт кубышки. По итогу имеем стабильный, но ограниченный кейс. Сложно представить, что с учётом столь масштабной инвестиционной программы компания раньше 2030 года примет решение пойти на рост дивидендных выплат. В то же время менеджмент Интер РАО акцентирует внимание именно на среднесрочном отрезке, за который компания начнет значительно улучшать финансовые результаты, что приведет к росту дивидендов (если среднесрочная перспектива — это грядущие 3,5 года, тогда всё понятно). Текущая оценка по P/E составляет 2,55х, что по-прежнему недорого. Однако драйверов роста до полной реализации стратегии до 2030 года не наблюдается (3х рост EBITDA и выручка на уровне 2,6 трлн руб.). Что касается будущей индексации тарифов, то это скорее очередная плановая мера поддержки финансовой стабильности. Жми🔥, если держишь Интер РАО!

Российские инвесторы получат летом 2026 года от 2,1 до 2,5 трлн рублей дивидендов и большую часть направят в облигации и денежный рынок — эксперты, опрошенные РБК Российские инвесторы получат летом 2026 года от 2,1 до 2,5 трлн рублей дивидендов, что на 10–25% ниже прошлогоднего уровня. — Freedom Global оценивает выплаты в 2,2–2,5 трлн рублей со снижением на 10–15% из-за крепкого рубля, высокой ключевой ставки и налоговой нагрузки. — УК ПСБ ожидает 2,1–2,2 трлн рублей (падение на 10–12%), при этом банковский сектор лишь частично компенсирует сокращение в нефтегазе и металлах. — «Цифра брокер» оценивает общий объем в 2–2,1 трлн рублей, а снижение — в 22–25% относительно прошлого лета, когда компании распределили около 2,7 трлн рублей. Большую часть дивидендов инвесторы направят в облигации и денежный рынок. — Freedom Global прогнозирует: 35–40% в депозиты, 30–35% в ОФЗ и фонды денежного рынка, 20–25% в акции. — УК ПСБ ожидает более оптимистично: 45–50% в акции (преимущественно голубые фишки), 30% в облигации, 20–25% в депозиты. — Альфа-банк оценивает долю реинвестирования в акции в 25–40%. При этом чистый приток ликвидности на фондовый рынок от дивидендов составит около 50 млрд рублей за июль–сентябрь (УК ПСБ). Куда планируете направить полученные дивиденды? Реинвестирую обратно в те же акции — 👍 Реинвестирую в акции других компаний или облигации — 🔥 Буду держать кэш — ❤️

🏦 Сбербанк. Стабильный рост Вчера Сбербанк представил финансовый отчет за пять месяцев и май 2026 года. Пробежимся по основным моментам: - Чистые процентные доходы: 1479,6 млрд руб (+24,8% г/г) - Чистые комиссионные доходы: 286,2 млрд руб (-1,0% г/г) - Чистая прибыль: 872,2 млрд руб (+21,1% г/г) 📈 По итогам пяти месяцев чистые процентные доходы увеличились на 24,8% г/г - до 1479,6 млрд руб. традиционно за счет роста объема работающих активов. Отдельно в мае динамика роста показателя составила +34,1% г/г. В результате роста ЧПД чистая прибыль прибавила 21,1% г/г и составила 872,2 млрд руб. Примечательно, что в отдельно в мае 2026 года Сбер в очередной раз обновил новый рекорд по месячной прибыли. В этот раз она составила 169,4 млрд руб. Динамика ЧП отдельно в мае за прошлые годы: - май 2023: 118,1 млрд руб. - май 2024: 133,4 млрд руб. - май 2025: 140,6 млрд руб. - май 2026: 169,4 млрд руб. 📉 Комиссионные доходы продолжают стагнировать и снизились на 1,0% г/г до 286,2 млрд руб. Эффект высокой базы прошлого года всё ещё даёт о себе знать. Благо, Сбер зарабатывает основную прибыль на росте процентных доходов, поэтому это не представляется проблемой. — рентабельность капитала (ROE) составила 23,2% — операционные расходы выросли на 14,6% г/г - до 481,4 млрд руб. — стоимость риска составила 1,5% (против 1,3% год к году). — расходы на резервы выросли вдвое и составили 258,7 млрд руб. Отдельно в мае снизились на 1,7% г/г. *Розничный кредитный портфель вырос на 4,0% с начала года и превысил 19,5 трлн руб. Корпоративный вырос на 2,2% с начала года - до 30,8 трлн руб. ❗️Говоря про негативные моменты стоит отметить незначительное ухудшение качества кредитного портфеля. В мае просрочка выросла на 0,1% - до 2,9%. Ранее в Сбере отмечали снижение выручки у многих предприятий при одновременном росте зарплат и удорожании обслуживания долга. Это естественно приводит к ухудшению платежной дисциплины корпоративных заемщиков. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: У Сбербанка всё стабильно. По итогам 5 месяцев 2026 года ключевые финансовые показатели банка продолжили расти. Отдельного внимания заслуживает динамика чистых процентных доходов, которые заметно ускорились и благоприятно сказались на чистой прибыли (отдельно в мае обновили новый рекорд). Чистая процентная маржа, по приблизительным прикидкам, сейчас находится у своих максимумов (более ~6%). Из интересного хотел бы выделить заявления финансового директора Сбера Тараса Скворцова: • Сбербанк не обсуждает с государством возможность SPO. • По итогам 2К2026 Сбер будет корректировать некоторые финансовые ориентиры, но сохранил целевой ROE на уровне 22%. • Основная зона беспокойства — комиссионный доход: рост пока слабый, целевой диапазон составляет 5-7%. • Прогноз по NIM (чистая процентная маржа) на 2026 составляет 5,9%. CIR (стоимость риска) — менее 1,4%. Достаточность капитала H20.0 — 13,3%. • Сбер ожидает снижения ключевой ставки ЦБ на заседании в июне на 0,5 п.п. — до 14% годовых. Прямо сейчас Сбер растет темпами, сохранение которых до конца 2026 года позволит ему достичь 2 трлн руб. чистой прибыли и выплатить ещё больше дивидендов, чем по итогам 2025 года. Посмотрим, как будут обстоять дела в ближайшие месяцы, особенно с учётом общего негативного тренда. Впереди дивгэп, и уж у кого, а у Сбера точно есть все шансы продемонстрировать быстрое восстановление. Жми🔥, если держишь Сбербанк в своем портфеле!

🏦 Т-Технологии. Идут впереди прогнозов Сегодня на обзоре финансовые результаты за 1 квартал 2026 года, финансовой экосистемы Т-Технологии. Взглянем на ключевые моменты: - Чистый процентный доход: 144,7 млрд руб (+30% г/г) - Чистый комиссионный доход: 43,0 млрд руб (+20% г/г) - Чистая прибыль: 35,0 млрд руб (+4% г/г) 📈 По итогам 1К2026 чистый процентный доход вырос на 30% г/г - до 144,7 млрд руб. на фоне расширения бизнеса и кредитного портфеля, а также роста чистой процентной маржи. В то же время чистый комиссионный доход прибавил 20% г/г - до 43,0 млрд руб., что обусловлено активным ростом числа пользователей экосистемы, а также увеличения объемов услуг для МСБ и крупного бизнеса. Чистая прибыль, в свою очередь, показала более скромные результаты, увеличившись всего на 4% г/г - до 35 млрд руб. на фоне инвестиций в МКПАО «Яндекс». *Операционная чистая прибыль, которая очищена от эффекта инвестиций в Яндекс выросла на 40% г/г - до 46,5 млрд руб., что выше прогноза (+20%). — общее число клиентов выросло на 10% г/г - до 54,9 млн, при росте активных клиентов на 4% г/г - до 34,2 млн. — чистая процентная маржа (NIM) составила 10,9% (против 10,0% годом ранее). — резервы под кредитные убытки выросли на 35% г/г - до 45,5 млрд руб. (выше % доходов). — чистая прибыль на акционеров выросла на 17% г/г - до 38,8 млрд руб. ❗️На фоне роста операционных расходов на 22% г/г - до 100 млрд руб. рентабельность капитала (ROE) осталась под давлением и составила 26,7%. Динамика ROE по прошлым кварталам: — 1К2025: 24,6% — 2К2025: 28,9% — 3К2025: 29,9% — 4К2025: 33,3% — 1К2026: 26,7% *При этом соотношение расходов к доходам снизилось с 48,0% до 47,3% г/г, что говорит об повышении эффективности. Также об этом свидетельствует высокий ROE в сегменте розничного финансирования (39,9%) и B2C/B2B (30,6% / 35,7%). ✅ В рамках объявленной в ноябре прошлого года программы выкуплено 3 млн акций Т, что эквивалентно 2,2% free-float. До конца 2026 года предусмотрен выкуп до 10% free-float акций Т, при этом Группа может ускорить выкуп в случае значительных отклонений капитализации от реальной стоимости бизнеса. В денежном эквиваленте выкуп составляет 10,6 млрд руб. из ~40 млрд руб. ––––––––––––––––––––––––––– 💼 Дивиденды По итогам 2025 года Т-Технологии выплатили 108,5 рублей дивидендов на акцию (последняя выплата составила 4,5 руб. после сплита акций). По итогам 1К2026 СД Т-технологии рекомендовал дивиденды в размере 4,6 руб. (1,5% ДД). Планируемый рост операционной чистой прибыли как минимум на 20% в 2026 году позволит Т увеличить совокупные дивидендные выплаты на акцию за год более чем на 20%. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: В целом, Т-Технологии представили неплохой отчет, в котором, правда, не обошлось без нюансов. Начнем с позитивного: операционная чистая прибыль растет выше прогнозов, выросла чистая процентная маржа, а соотношение расходов к доходам снизилось. Т-Технологии работают эффективно: экосистема растет, дивиденды платятся и должны быть выше прошлогодних. Также проводится и байбэк. Теперь к нюансам: резервы растут темпами выше чистых процентных доходов, операционные расходы также растут и давят на общее ROE, стоимость риска также несколько возросла. Это неприятно, но не критично. Главное для инвесторов — это то, что бизнес продолжает расти и развиваться. По мере дальнейшего смягчения ДКП акции Т-Технологии будут становиться лишь привлекательнее для долгосрочных инвестиций. Кстати, с момента прошлого обзора группа провела сплит 1:10 — акции стали доступнее. Обновленный таргет по акциям Т держу на уровне ~390 рублей. P/E 2026 = ~3,9x и P/B = ~1,1x — оценка интересная. Жми🔥, если держишь Т-Технологии в своем портфеле!

📱 Совет директоров МТС рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 35 рублей на акцию, что предполагает 15% дивдоходности к текущей цене ГОСА — 23 июня Отсечка — 9 июля Акции МТС отреагировали ростом на 2,5%. Жми🔥, если держишь МТС в своем портфеле!

Совет директоров МГКЛ рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 0,28 рублей на акцию, что предполагает 10,9% дивдоходности к текущей цене Отсечка — 17 июля История прошлых дивидендных выплат: — 2023: 0,08 руб/акция или 3,2% ДД. — 2024: 0,15 руб/акция или 6,2% ДД. P.S. Ещё ни разу здесь не обозревал данную компанию. Поддержите пост реакцией, если хотите видеть обзор Мосгорломбарда. Жми🔥, если держишь МГКЛ в своем портфеле!

🚢 НМТП. Крепко стоит на ногах Сегодня в нашем фокусе финансовые результаты за 1 квартал 2026 года, крупнейшего портового холдинга «НМТП»: - Выручка: 19,8 млрд руб (на уровне прошлого года) - EBITDA: 12,8 млрд руб (-20% г/г) - Операционная прибыль: 11,3 млрд руб (-22% г/г) - Чистая прибыль: 10,7 млрд руб (+2,9% г/г) 📊 В первом квартале выручка осталась на уровне прошлого года и составила 19,8 млрд руб., что обусловлено снижением объемов перевалки грузов в Новороссийске на фоне атак БПЛА и отсутствия индексации тарифов на сухие грузы. Значительную поддержку показателю оказала индексация нефтяных тарифов. *Тариф на перевалку нефти в 1 квартале 2026 года были проиндексированы на 5,1% г/г. 📉 В то же время операционная прибыль продемонстрировала снижение на 22% г/г - до 11,3 млрд руб. на фоне роста расходов на персонал, а также разовой переуступки дебиторской задолженности. В результате EBITDA также снизилась на 20% г/г - до 12,8 млрд руб. — расходы на персонал выросли на 51,8% г/г - до 3,4 млрд руб. — операционные расходы выросли на 84,2% г/г - до 7,0 млрд руб. — рентабельность EBITDA снизилась с 80,9% до 64,7% г/г. При этом уровень рентабельности в 1К2026 выше, чем в 3К2025 и 4К2025. *Операционные расходы скорректированные на переуступку дебиторской задолженности составили 5,0 млрд руб. Без этого эффекта операционная прибыль НМТП была бы около 13,3 млрд руб., а снижение относительно прошлого года составило бы -8,2% г/г. ✅ На конец 1К2026 года у НТМП отрицательный чистый долг в размере -47,9 млрд руб., при ND/EBITDA = -0,97x — CAPEX вырос с 2,1 до 5,4 млрд руб. — FCF снизился с 8,6 до 5,0 млрд руб. ––––––––––––––––––––––––––– 💼 Дивиденды По итогам 2025 года я закладывал дивиденды НМТП на уровне 1,03 рублей на акцию, что эквивалентно 50% от чистой прибыли по МСФО. Компания, в свою очередь, удивила, и рекомендовала дивиденды за 2025 год в размере 1,1448 рублей на акцию или 13,1% дивдоходности к текущей цене. На выплату направили ~55% от чистой прибыли. ГОСА — 30 июня. Отсечка — 13 июля. Что касается будущих дивидендов, то я ожидаю их на уровне 1 рубля (11,4% ДД). ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Финансовый отчет НМТП за 1 квартал 2026 года можно назвать нейтральным. По большому счету, с операционной точки зрения компания осталась на уровне прошлого года. Кто-то смотрит на это в негативном ключе, но важно отмечать и позитивные аспекты. Во-первых, бизнес крепко стоит на ногах и платит щедрые дивиденды в условиях охлаждения экономики и участившихся атак БПЛА на портовую инфраструктуру. Во-вторых, несмотря на все события, что происходят вокруг, НМТП продолжает реализацию инвестиционной программы по строительству глубоководного терминала для металлопродукции, ввод которого ожидается к концу 2027 года. Это позволит компании увеличить грузооборот, выйти в более маржинальный сегмент и в конечном счете положительно скажется на финансовых результатах. Отдельного внимания заслуживает новость о потенциальной реализации госпакета НМТП в 2026 году (20% акций). Для миноритарных акционеров важно следить за тем: — Будет ли пакет куплен стратегическим инвестором? — Изменится ли дивидендная политика? — Возникнет ли обязанность по оферте другим акционерам (зависит от структуры сделки и долей владения)? — Увеличится ли free float? Ждём подробностей.. На мой взгляд, НМТП продолжает оставаться крепкой и долгосрочно привлекательной дивидендной фишкой. Оценка интересная (P/E LTM = 4,2x). Жми🔥, если держишь НМТП в своем портфеле!

❌ Эти компании не выплатят дивиденды. Почему? Дорогие подписчики! Подготовил для вас табличку с наиболее известными российскими компаниями фондового рынка, которые по итогам 2025 года решили не выплачивать дивиденды. По каждой компании из данной таблицы указаны причины отказа от дивидендов. Дополнительно также отмечу, что в этом году на рынке были и те компании, которые платили дивиденды по ходу 2025 года, но в конечном итоге отказались от финальных годовых выплат: • Европлан. Выплатили 58 рублей на акцию за 9М2025 (9,8% ДД). От итоговых выплат отказались, дабы не усугублять ситуацию с капиталом. • Ренессанс Страхование. Выплатили 4,1 рубля на акцию за 1П2025 (4,1% ДД). Причиной отказала от финальных выплат за 2025 год стало решение компании запустить программу выкупа акций объемом до 5 млрд рублей. • ФосАгро. Выплатили 273 рубля на акцию за 1П2025 (4,4% ДД). От финальных выплат отказались на фоне ухода свободного денежного потока в отрицательную зону. • ЕвроТранс. Выплатили 9,17 рублей на акцию за 9М2025 (6,2% ДД). Компания выплатила большую часть прибыли, поэтому отказалась от финальных доплат. Также сказался дефицит ликвидности и необходимость обслуживать долговые обязательства. С причинами всё понятно, другой вопрос, когда стоит ожидать возобновления дивидендных выплат от самых значимых компаний из списка: — Металлурги (ММК, Северсталь, НЛМК). На текущий момент ситуация в секторе неутешительная, а дополнительного негатива добавляет крепкий рубль. Ранее также отмечалось, что снижение ключевой ставки до уровня в 12% может стать отправной точкой для возвращения спроса на сталь к росту (сейчас ставка 14,5%). За первые 4М2026 внутренний спрос продолжил снижаться. Пока эта ситуация кардинально не изменится, на возобновление дивидендов можно не рассчитывать. — ГМК Норникель. На 2026 год компания закладывает положительный денежный поток именно с расчетом на возобновление дивидендов. Выплаты могут вернуться, хотя и будут значительно ниже исторических уровней. Важно следить за динамикой FCF. — Магнит. Вероятность возвращения компании к дивидендам по итогам 2026 года можно считать умеренной. В качестве позитивных для этого маркеров могут послужить: возвращение к прибыли, снижение долговой нагрузки, рост FCF и завершение масштабных инвестиций. — Газпром. В теории, компания могла выплатить дивиденды за 2025 год, поскольку формальная база для этого была (чистая прибыль — 1,3 трлн руб.). Но ввиду слабого денежного потока, капитальных затрат, а также необходимости контроля долговой нагрузки, с дивидендами решили повременить. Вероятность выплат за 2026 год остается такой же неопределенной, какой и была за 2025 год. — Юнипро. Всё зависит от корпоративной и политической ситуации вокруг собственника. Компания могла бы платить дивиденды уже сейчас, но всё по-прежнему остается в подвешенном состоянии. В общем, как-то так. Надеюсь, ничего важного не упустил из виду. Жми🔥, если понравился пост!