Аналитика каналаMaxФундаменталка | Инвестиции | Дивиденды

🛒 X5. Развитие в условиях кризиса Дорогие подписчики! В нашем фокусе финансовый отчет X5 по итогам 1 квартала 2026 года. - Выручка: 1190,6 млрд руб (+11,3% г/г) - Валовая прибыль: 286,9 млрд руб (+14,8% г/г) - скор. EBITDA: 64,3 млрд руб (+25,8% г/г) - Чистая прибыль: 13,3 млрд руб (-27,6% г/г) 📈 Выручка компании в отчетном периоде прибавила 11,3% г/г - до 1190,6 млрд руб., показав ожидаемое замедление на фоне охлаждения экономики и замедления продовольственной инфляции. В качестве главных драйверов сохранения двузначных темпов роста выступили рост LFL-продаж и рост торговой площади. В совокупности с оптимизацией операционных расходов показатель скорректированной EBITDA вырос на 25,8% г/г - до 64,3 млрд руб. — торговая площадь выросла на 8% г/г. — LFL-продажи составили 6,1% при росте среднего чека до 7,9%. — LFL-трафик получился отрицательным: -1,7%. — рентабельность по скор. EBITDA выросла с 4,8% до 5,4% г/г, но кв/кв снизилась с 6,5% до 5,4%. *Операционные расходы отдельно в 1К2026 составили 241,5 млрд руб. против 242,6 млрд руб. кварталом ранее. 📉 В то же время чистая прибыль группы за отчетный период продемонстрировала снижение на 27,6% г/г - до 13,3 млрд руб. Причиной такой динамики прежде всего стал рост чистых финансовых расходов с 4,1 до 14,9 млрд руб., что обусловлено снижением финансовых доходов, начисленных по краткосрочным финансовым вложениям и депозитам. — CAPEX составил 47,2 млрд руб. против 46,1 млрд руб. (~4% от выручки). — FCF отрицательный: -14,4 млрд руб. ✅ На конец 1К2026 чистый долг составил 335,5 млрд руб. при ND/EBITDA = 1,17x (без учета обязательств по аренде). ––––––––––––––––––––––––––– 💼 Дивиденды По итогам 9М2025 X5 уже выплатили 368 рублей дивидендов на акцию, что на момент отсечки составило 12,2% дивдоходности. В середине мая ожидается рекомендация по дивидендам по итогам 2025 года. Аналитики прогнозируют выплату в диапазоне 160-200 рублей на акцию. Думаю, что в среднем можно ориентироваться на выплату в районе 180 рублей, что даст порядка 7,7% дивдоходности к текущей цене. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Несмотря на охлаждение экономики и замедление продовольственной инфляции, X5 удерживает двузначные темпы роста выручки, а сам бизнес компании диверсифицируется и стремительно развивается в других форматах, в частности, цифровых. Результаты 1К2026, ожидаемо, остались под давлением вышеупомянутых факторов. В целом, X5 идет в рамках заданного прогноза (где-то лучше, где-то хуже). Ключевой момент: маржа выросла относительно прошлого года, но снизилась квартал к кварталу и недотягивает до гайденса. Важно следить за этим моментом в последующих кварталах, пока всё +- нормально. В дополнение про диверсификацию бизнеса стоит отметить свежую новость о том, что X5 купили одного из крупнейших дистрибьюторов продуктов питания Нижегородской области и Приволжья – компанию «ВКТ». Эта сделка позволит ускорить развитие франшизы «ОКОЛО» в регионе и расширить товарное предложение для партнеров-франчайзи. Новое M&A — определенно позитивно! Если говорить про оценку, то по EV/EBITDA LTM = 3,24х X5 оценивается дешевле своих коллег по отрасли (3,47х у Ленты; 4,48x у Магнита). При этом оценка самой X5 ниже среднеисторической. На мой взгляд, дисконт в X5 по-прежнему сохраняется, а акции компании торгуются на минимумах за последние 2 года. Ждём рекомендации по дивидендам. Жми🔥, если держишь X5 в своем портфеле!

Пять дивидендных фаворитов на май 2026 года от аналитиков «Цифра брокер» Аналитики «Цифра брокер» назвали пять дивидендных фаворитов на май 2026 года. По их оценке, в мае–июле суммарный объем выплат по российским акциям составит около 750 млрд рублей — меньше, чем годом ранее (919 млрд). Порядка 150 млрд рублей может быть реинвестировано, что окажет рынку ограниченную поддержку (4–8% среднемесячного оборота). Компании, которые объявили дивиденды: Сбербанк Надёжный банк с низкой стоимостью фондирования. Дивиденд — 37,64 руб. на акцию, доходность — 11,78%. Последний день покупки под выплаты — 17 июля. «Дом.РФ» Уникальное положение (коммерческий банк + госинститут развития). Дивиденд — 246,88 руб., доходность — 11,04%. Дивполитика: 50% чистой прибыли. «Интер РАО» Энергохолдинг с защищённым сектором и стабильными денежными потоками. Дивиденд — 0,32 руб., доходность — 10,26%. Последний день покупки — 8 июня. «Хэдхантер» Монополист в своём сегменте, высокая маржинальность. Дивиденд — 233 руб. на акцию, доходность — 7,98%. Последний день покупки — 11 мая. Интересные компании, которые ещё не объявили дивиденды: «Ренессанс Страхование» Опережающие темпы роста, высокая рентабельность капитала. Менеджмент рекомендовал 5,9 руб. на акцию (потенциальная доходность 6,5%). «ИКС 5» Лидер продуктового ретейла («Пятёрочка», «Перекрёсток», «Чижик»). Ожидаемый дивиденд — 156–201 руб., потенциальная доходность 7,6–8,9%. «Транснефть» Устойчивый бизнес с индексируемыми тарифами. Ожидаемый дивиденд — 156–201 руб., потенциальная доходность 11,5–14,8%. ––––––––––––––––––––––––––– Я часто публикую подобного рода подборки, и конкретно этой могу дать положительную оценку. Из приведенных компаний большинство из них входит в мою подборку ТОП-10 дивдоходностей на российском рынке за 2025 год. В то же время даже в этом списке могут быть нюансы. К примеру: — усугубляющееся положение продуктовых ритейлеров, главным антибенефициаром которого является X5. — атаки беспилотников на нефтяную инфраструктуру, от которой страдает Транснефть. — неблагоприятная ситуация на рынке труда — негативно для Хэдхантер. На текущий момент тихой гаванью продолжает быть Сбер, актуальные финансовые результаты которого мы уже сегодня успели разобрать. Также сюда можно отнести ИнтерРАО и ДОМ.РФ. Сейчас на отечественном рынке наступило такое время, что нельзя просто покупать акции компании в портфель и забывать про них. Важно изучать детали, конъюнктуру и общее положение дел. Будьте бдительны! Жми🔥, если компании из этого списка есть в твоем портфеле!

🏦 Сбербанк. Отчёт за 1 квартал 2026 года. Всё стабильно Дорогие подписчики! Начинаем торговую неделю обзором финансовых результатов Сбербанка по МСФО за 1 квартал 2026 года. - Чистые процентные доходы: 984,3 (+18,2% г/г) - Чистые комиссионные доходы: 204,5 млрд руб (+0,6% г/г) - Чистая прибыль: 507,9 млрд руб (+16,5% г/г) 📈 По итогам 1К2026 чистые процентные доходы банка выросли на 18,2% г/г - до 984,3 млрд руб. благодаря росту объема работающих активов. В то же время чистые комиссионные доходы практически не сдвинулись с места, а именно прибавили символические 0,6% г/г и составили 204,5 млрд руб. В результате чистая прибыль в отчетном периоде выросла на 16,5% г/г - до 507,9 млрд руб. *Показатель чистой прибыли Сбера отдельно в 1К2026 получился квартально рекордным относительно прошлых лет. — рентабельность капитала (ROE) осталась без изменений на уровне 24,4% — расходы на резервы выросли на 15,9% г/г - до 162 млрд руб. — операционные доходы выросли на 15,8% г/г - до 303,5 млрд руб. ❗️В 1К2026 чистая процентная маржа составила 6,34%, что ниже на 0,12 п.п. чем на конец 2025 года. При этом относительно прошлого года показатель вырос на 0,2 п.п. Снижение в отчетном периоде обусловлено давлением жесткой ДКП. Аналогичная динамика наблюдается также и у других представителей банковской сферы. *В отличие от большинства коллег по отрасли кредитный портфель Сбербанка демонстрирует положительную динамику. С начала года рост составил 1,9% - до 51,6 трлн руб. ––––––––––––––––––––––––––– 💼 Сколько дивидендов заработали? Исходя из дивидендной политики в 50% от чистой прибыли МСФО, Сбербанк заработал на дивиденды за 1 квартал 2026 года порядка 11,2 рублей на акцию, что на 16% больше заработанных за аналогичный период прошлого года. В базовом сценарии, если чистая прибыль Сбербанка по итогам 2026 года будет не менее 2 трлн рублей, то соответственно и дивиденды за этот период будут не менее 44 рублей на акцию (~13,7% ДД). ––––––––––––––––––––––––––– Итого: "Сюрпризов" не произошло: Сбербанк представил хороший отчет по итогам 1 квартала 2026 года, в котором отчитался о росте ключевых финансовых показателей. Из важного: — опережают прогноз по рентабельности капитала: 24,4% против плановых 22%. — чистая процентная маржа на уровне 6,34% пока выше плановых 5,9%. — хорошо работают в плане отношения расходов к доходам: 26,7% против плановых 30-32%. Стоит отметить, что менеджмент Сбера ожидает ключевую ставку ЦБ к концу 2026 года в диапазоне 12-13%. В связи с этим банком был удвоен портфель ОФЗ с 2,2 до 4,4 трлн руб. Банк ведет подготовительную работу под снижение ключевой ставки, которое повлечет положительную переоценку портфеля. Также в качестве дополнительного бонуса по итогам 2026 года Сбербанк ждет экономического эффекта от внедрения технологий искусственного интеллекта на уровне не менее 500 млрд руб. В целом, всё стабильно. На текущий момент Сбербанк все ещё оценивается ниже 1 капитала (по P/B = 0,8x), что делает его привлекательным с точки зрения инвестиций. Другое дело, что за последний месяц отечественный рынок снизился на 5%, что, в том числе, может быть связано с потенциальным налогом на сверхприбыль. Глава ВТБ считает, что данная инициатива не затронет банки. При этом менеджмент Сбера оценивает эту возможность как реальную и отмечает, что эффект от него будет неприятным. Если windfall tax всё же затронет банковский сектор, то это определенно может подпортить идею в Сбере. Будем наблюдать за ситуацией. Жми🔥, если держишь Сбербанк в своем портфеле!

📢 Сводка новостей к утру пятницы 1 мая 📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2658,21 /+0,70% $ - 74,94 /-0,12% € - 87,93 /+0,77% ¥ - 10,97 /+0,45% Нефть - 110,92 /-1,40% Золото - 4622,0 /+1,72% Серебро - 73,74 /+3,41% Биткоин - 76 340 /+0,79% Цена на газ в Европе ≈ 561,75 за т. м3 /-2,14% • Менеджмент ЕвроТранса рассматривает оптимизацию расходов или сокращение инвестиций для своевременного погашения первоочередных обязательств — компания • Проект бюджета Пентагона на 2027 год не предусматривает финансирование военной помощи Украине — и.о. замминистра по финансам Джулс Херст • ЕС декларирует готовность к обеспечению безопасности в Ормузском проливе, но лишь после урегулирования конфликта дипломатическим путём • На Мосбирже прошла первая сделка иностранного инвестора через счёт типа «Ин». Операцию провела ИК «Фонтвьель» — РБК Официальные курсы ЦБ РФ: 🇨🇳 CNY/RUB = 10.95 🇺🇸 USD/RUB = 74.80 🇪🇺 EUR/RUB = 88.64 Дорогие подписчики, сегодня торги на Московской Бирже проводятся в режиме выходного дня. Всех с праздником 1 мая и хорошего отдыха🔥

Подборка лучших акций для покупки в мае от аналитиков ПСБ Аналитики ПСБ представили подборку акций для покупки в мае 2026 года. Несмотря на повышенную волатильность и пессимизм индекса Мосбиржи, эксперты выделили компании с хорошими дивидендами и устойчивым бизнесом. ВТБ В ПСБ включили ВТБ в топ дивидендных акций. По оценкам, за 2025 год банк может направить на дивиденды 35–40% чистой прибыли. Прогноз: ₽13,6–15,5 на акцию, доходность около 15–17%. Аналогичных выплат аналитики ждут и по итогам 2026 года. Сбербанк Эксперты называют Сбер качественной историей роста бизнеса и дивидендов. По итогам 2025 года выплата составит ₽37,76 на акцию (доходность около 12%). В 2026 году дивиденды могут превысить ₽40 на акцию. Транснефть Аналитики считают акции компании перспективными: бизнес защищен тарифами, имеет отрицательный долг и стабильный свободный денежный поток. Ожидаемые дивиденды — ₽201 на акцию, доходность около 15%. МТС В ПСБ отмечают: компания подтвердила дивидендную политику. Ожидаются дивиденды не менее ₽35 на акцию, что дает доходность 16%. OZON Аналитики ПСБ указывают, что онлайн-ретейлер выходит на безубыточность, сохраняя высокие темпы роста. Ozon планирует завершить 2026 год с чистой прибылью. По итогам 2025 года совет директоров рекомендовал дивиденд ₽70 на акцию (последний день покупки под дивиденды — 25 мая). ––––––––––––––––––––––––––– Вчера мы уже успели изучить ещё одну майскую подборку от аналитиков Цифра Брокер. Текущая по сравнению с ней во многом похожа, однако также есть определенные нюансы. Что приемлемо: Сбербанк и Транснефть — пользуется большим спросом со стороны инвесторов и в целом стабильно, не обсуждается. Что под вопросом: OZON, МТС — покупать акции Озона по 4 000 рублей ради дивдоходности в 1,7% на таком рынке выглядит абсолютно абсурдной затеей, особенно если учитывать то, что подборка в основном основывается на дивидендных кейсах. Что касается МТС, то по отчетам видно, что подтвержденные дивиденды в размере 35 рублей будут скорее всего выплачены в долг. А что дальше? Нельзя исключать, что на фоне текущей макроэкономической ситуации следующая дивполитика будет куда слабее предыдущей. ВТБ — отдельная, заезженная история. Весь рынок говорит о дивидендах ВТБ, но никто не говорит о потенциальных рисках банковского кризиса и чем это может быть чревато для ВТБ (речь о сильной зависимости ВТБ от государства). На мой взгляд, подборка Цифры выглядит более обоснованной. Жми🔥, если согласен!

📢 Сводка новостей к утру понедельника 4 мая 📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2658,21 /+0,70% $ - 74,92 /-0,01% € - 87,91 /+0,00% ¥ - 10,98 /+0,12% Нефть - 109,21 /-1,48% Золото - 4613,8 /-0,18% Серебро - 75,35 /+2,18% Биткоин - 79 009 /+0,40% Цена на газ в Европе ≈ 549,35 за т. м3 /-2,21% • Трамп: Я рассмотрю мирный план Ирана, но сомневаюсь, что он будет приемлемым. Они еще не заплатили достаточно большую цену за то, что они сделали с Человечеством и всем миром за последние 47 лет • Силуанов: Бюджет РФ получит дополнительно 200 млрд рублей из-за подорожания нефти • Россия стала основным поставщиком нефти в Сирию, несмотря на сближение нового правительства с Западом — Reuters • Совокупное состояние 20ти богатейших россиян с начала года выросло на $16,1 млрд, до $315,3 млрд — Bloomberg Официальные курсы ЦБ РФ: 🇨🇳 CNY/RUB = 10.95 🇺🇸 USD/RUB = 74.80 🇪🇺 EUR/RUB = 88.64 Предстоящие корпоративные события: ММК: MAGN: Дата отсечки под собрание акционеров Роснефть: ROSN: Собрание акционеров Лукойл: LKOH: закрытие реестра по дивидендам 278 руб Таттелеком: TTLK: последний день с дивидендом 0.05725 руб Пермэнергосбыт: PMSB: последний день с дивидендом 32 руб Промомед: PRMD: СД по дивидендам за 2025 год и 1кв 2026 года Юнипро: UPRO: СД по дивидендам за 2025 год Дорогие подписчики, всем продуктивной недели🔥

📢 Сводка новостей к утру вторника 5 мая 📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2620,82 /-1,41% $ - 75,59 /-0,00% € - 88,39 /+0,02% ¥ - 11,06 /+0,00% Нефть - 114,07 /+4,45% Золото - 4518,8 /-0,12% Серебро - 72,80 /+0,10% Биткоин - 80 127 /+1,98% Цена на газ в Европе ≈ 585,95 за т. м3 /+6,66% • США за последние девять недель экспортировали более 250 млн баррелей сырой нефти, став крупнейшим экспортёром в мире и обогнав Саудовскую Аравию — Bloomberg • Путин принял решение объявить о временном прекращении огня в конфликте с Украиной, режим будет действовать с 8 по 9 мая. Зеленский заявил о намерении Украины ввести режим тишины с 00:00 6 мая 2026 года, подчеркнув, что дальнейшие действия будут зависеть от ответных шагов • Суд в рамках антикоррупционного иска наложил обеспечительный арест на все имущество Мошковича, а также на акции Русагро, принадлежащие Мошковичу. Прокуратура в иске к Мошковичу оценила стоимость имущества Русагро более, чем в в 550 млрд руб, валовую прибыль более, чем в 70 млрд руб — Интерфакс • Генпрокуратура требует обратить в доход государства почти 470 млн акций Русагро - более 65% капитала компании — ТАСС Официальные курсы ЦБ РФ: 🇨🇳 CNY/RUB = 11.03 🇺🇸 USD/RUB = 75.43 🇪🇺 EUR/RUB = 88.26 Предстоящие корпоративные события: Русагро: RAGR: Рассмотрение по существу антикоррупционного иска о передаче государству имущества Мошковича Таттелеком: TTLK: закрытие реестра по дивидендам 0.05725 руб Пермэнергосбыт: PMSB/P: последний день с дивидендом 32 руб КМЗ: KMEZ: СД решит по дивидендам Дорогие подписчики, всем хорошего дня🔥

🛒 Лента. Холодный душ На обзоре ещё один из ключевых представителей отечественного продуктового ритейла, а именно, компания Лента, которая представила финансовые результаты по итогам 1 квартала 2026 года. - Выручка: 306,9 млрд руб (+23,4% г/г) - EBITDA: 16,4 млрд руб (+0,7% г/г) - Операционная прибыль: 8,9 млрд руб (-11,9% г/г) - Чистая прибыль: 5 млрд руб (-16,3% г/г) 📈 В 1К2026 Лента сохранила темпы роста выручки на высоком уровне. Показатель прибавил 23,4% г/г - до 306,9 млрд руб. за счёт новых открытий магазинов формата у дома, росту LFL-продаж, а также консолидации приобретенных сетей «Реми» и «Молния». В то же время у консолидации новых активов и открытия новых торговых площадей оказалась обратная сторона медали — трансформационная стадия купленных бизнесов. В совокупности с растущими расходами EBITDA показала символический рост на 0,7% г/г - до 16,4 млрд руб. — коммерческие, общехозяйственные и админ. расходы выросли на 30,1% г/г. — расходы на персонал выросли на 30,4% г/г. — LFL-продажи составили +6,8% (против 6,1% у X5). Средний чек составил +6,6%, при трафике в +0,1%. *Примечательно, что весь трафик генерировали только Гипермаркеты и Супермаркеты, в то время как в Магазинах у дома и Дрогери наблюдалось снижение. ❗️В отчетном периоде чистая прибыль продемонстрировала снижение на 16,3% г/г - до 5,0 млрд руб., что во многом обусловлено вышеупомянутой консолидацией новых активов, которые, в свою очередь, включают в себя высокий уровень расходов. В результате это также негативно сказалось и на рентабельности, которая снизилась с 6,6% до 5,3% год к году. Динамика маржи по кварталам: — 1К2025: 6,6% — 2К2025: 8,4% — 3К2025: 7,3% — 4К2025: 7,9% — 1К2026: 5,3% ✅ На конец 1К2026 чистый долг вырос с 48,8 до 70,3 млрд руб. при ND/EBITDA = 0,8x. — CAPEX вырос с 9,2 до 10,8 млрд руб. — FCF отрицательный: -21,5 млрд руб. (сезонный фактор). ––––––––––––––––––––––––––– 📉 В чём причина ухудшения результатов? 1. Фактор сезонности + макроэкономика Как правило, 1 квартал является для ритейлеров слабым, поскольку после высоких продаж в предновогодний период и декабре (пик активности) покупатели склонны сокращать расходы в январе и феврале. Также не стоит забывать, что именно в первом квартале ритейлеры часто завершают расчеты с поставщиками за товары, реализованные в период новогодних праздников, и начинают закупки товаров для весенне-летнего сезона, что требует оборотного капитала, но основные пиковые объемы выплат часто приходятся на периоды активного пополнения запасов. Как итог: FCF ушел в отрицательную зону, а чистый долг показал рост. 2. Консолидация активов Второй пункт частично вытекает из первого, поскольку новые приобретения Ленты, судя по всему, в 1К2026 отработали слабо, в т.ч. из-за сезонных факторов, что повлекло за собой давление на чистую прибыль, а также рентабельность. Консолидируемые бизнесы находятся на стадии трансформации, поэтому такой промежуточный итог нельзя было исключать. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: После отличных финансовых результатов по итогам 2025 года последовал холодный душ. Как итог: акции Ленты за 1 месяц снизились более чем на 10%. Причины мы разобрали выше, однако, по моему мнению, решающим выступил всё же поведенческий фактор. Увидев неприятное снижение по рентабельности и чистой прибыли, часть рынка зафиксировала прибыль после хорошего роста, а другая часть сбрасывала их на панике. Как я уже говорил ранее, не считаю это обоснованным. Лента бросила все силы на масштабирование бизнеса, что добавило в этот кейс серьезную интригу (риски). Если у компании получится вывести консолидированные активы в прибыль, то риски будут окуплены сполна. Если же нет, результат будет очевидным. Ждём отчет компании за 2К2026, который будет более репрезентативным. В фокусе — маржинальность, темпы расходов и актуальное положение купленных бизнесов. На фоне отчетности скорректировал целевую в Ленте вниз — до 2 300 рублей за акцию. Жми🔥, если держишь Ленту в своем портфеле!

📢 Сводка новостей к утру среды 6 мая 📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2644,37 /+0,90% $ - 75,49 /-0,12% € - 88,28 /-0,11% ¥ - 11,05 /-0,15% Нефть - 110,72 /-2,94% Золото - 4557,5 /+0,74% Серебро - 72,81 /+0,13% Биткоин - 81 680 /+2,28% Цена на газ в Европе ≈ 568,38 за т. м3 /-3,00% • Российские инвесторы начали оспаривать блокировку активов на площадке Euroclear через международный арбитраж в обход бельгийских судов — ТАСС • Адвокат бывшего гендиректора Русагро Максима Басова назвал решение суда об изъятии пакета акций компании неправомерным и неправосудным, защита будет его обжаловать — РБК • Экспорт нефти из России достиг самого высокого уровня с февраля 2022 года благодаря росту поставок и повышению цен — Bloomberg • Экспорт российского СПГ в январе-апреле 2026 года вырос на 8,6%, до 11,4 млн тонн. Основным драйвером стал проект «Арктик СПГ‑2» – Reuters Официальные курсы ЦБ РФ: 🇨🇳 CNY/RUB = 11.02 🇺🇸 USD/RUB = 75.34 🇪🇺 EUR/RUB = 88.34 Предстоящие корпоративные события: Группа Позитив: POSI: ВОСА по дивидендам за 1кв 2026 года в размере 28,08 руб/акция Полюс: PLZL: ВОСА по дивидендам Эл5 Энерго: ELFV: СД по дивидендам за 2025 год Дорогие подписчики, всем продуктивного дня🔥

📌 Правила успешной диверсификации. (Правило 1 - Диверсификация, как необходимость) Инвестирование — это процесс принятия решения в условиях неизвестности. Причем то, о чём мы не знаем, может оказать гораздо большее влияние на финансовый результат, чем известные нам факты - так называемый эффект «черного лебедя». Таким образом, даже профессиональный тщательный анализ одной единственной компании не сможет обезопасить Вас от потерь в случае непредвиденного стечения обстоятельств. В то время, как распределение средств между несколькими инвестициями позволяет существенно снизить потери при наступлении подобного рода событий. #полезное