Аналитика каналаMaxФундаменталка | Инвестиции | Дивиденды

Для дивидендного портфеля нужно выбрать 1 лучшую акцию. Что вы выберете? МТС — 👍 Транснефть — 🖤 HeadHunter — ❤️ Сбербанк — 🔥 ДОМ.РФ — 🇷🇺 Московская Биржа — 😎 Татнефть — 😈 ЛУКОЙЛ — ✅ Жми на свой вариант

ий, Транснефть зарабатывает преимущественно на транспортировке нефти по трубопроводной системе. Поэтому её финансовые результаты не так напрямую зависят от ежедневных колебаний мировых цен на нефть. Компания интересна масштабом инфраструктуры и историей дивидендных выплат. Однако дивиденды не гарантированы, а рост расходов, тарифное регулирование и изменения нормализованной прибыли могут влиять на будущие выплаты. Поэтому здесь важно оценивать не только дивидендную доходность прошлых лет, но и способность компании поддерживать её в дальнейшем. Прошу поддержать пост лайком🔥

📈📉 Близится решение по ключевой ставке ЦБ РФ, о котором объявят в 13:30. Консенсус прогноз предполагает, что ключевую ставку ЦБ оставят на уровне 14%. Напомню, что на прошлом заседании ЦБ РФ также оставил ставку на уровне 14%. На Ваш взгляд, что будет с ключевой ставкой? Оставят 14% — 🔥 Снизят до 13,5% — 👍 Снизят до 13,75% — ❤️

🛒 X5. Маржа под давлением Дорогие подписчики! Сегодня разберем финансовый отчет X5 по итогам 1 полугодия 2026 года. Ранее мы уже успели разобрать операционные показатели за аналогичный период. - Выручка: 2480,5 млрд руб (+10,5% г/г) - скор. EBITDA: 141,3 млрд руб (+8,7% г/г) - Чистая прибыль: 34,5 млрд руб (-28,4% г/г) 📈 Из обзора операционного отчета за данный период нам известно, что выручка за первое полугодие сохранила двузначные темпы роста и выросла на 10,5% г/г - до 2480,5 млрд руб. за счёт масштабирования сети жестких дискаунтеров Чижик, высоких продаж Пятерочки, а также активного развития цифровых сервисов. В результате скорректированная EBITDA увеличилась на 8,7% г/г и достигла 141,3 млрд руб. — немаловажный вклад в динамику показателя также заложило повышение эффективности управления товарными запасами. — торговая площадь выросла на 6,9% г/г. — LFL-продажи составили 5,1% при среднем чеке 5,3% (против 14,2% / 11,0% годом ранее). — LFL-трафик отрицательный: -0,2% (во 2К2026 положительный: 1,2%). — рентабельность по скор. EBITDA составила 5,7% (во 2К2026 снизилась с 6,7% до 6,0% г/г). *Операционные расходы выросли на 14,2% г/г - до 493,5 млрд руб. — зарплаты растут, логистика дорожает, а коммунальные тарифы индексируются. 📉 В то же время чистая прибыль продолжает находится под давлением резкого роста финансовых расходов, сокращения процентных доходов и вышеупомянутых операционных затрат. Как итог, снижение на 28,4% г/г - до 34,5 млрд руб. — финансовые расходы выросли на 10,4% г/г. — CAPEX снизился на 8,8% г/г (~3,7% от выручки) — FCF составил 30,7 млрд руб. (против -14,4 млрд руб. в 1К2026). *Выход в плюс по FСF обусловлен снижением капитальных затрат, а также высвобождению оборотного капитала на сумму 26,6 млрд руб. ✅ На конец 1П2026 чистый долг составил 310,6 млрд руб. при ND/EBITDA = 1,08x (без учета обязательств по аренде). ––––––––––––––––––––––––––– 💼 Какие дивиденды могут быть за 2026 год? Напомню, что дивидендная политика X5 привязана к свободному денежному потоку и уровню долговой нагрузки компании. X5 ориентируется на две дивидендные выплаты в год — промежуточную за 9 месяцев и финальную за предыдущий финансовый год. В базовом сценарии я бы закладывал ~200 рублей на акцию промежуточного дивиденда за 9М2026 и около 150 рублей финального дивиденда. Таким образом, суммарный дивиденд за 2026 год может составить ~350 рублей на акцию, что соответствует примерно 17,7% дивидендной доходности к текущей цене. При этом дивиденд может оказаться и выше: итоговая сумма будет зависеть прежде всего от FCF, объёма CAPEX, рентабельности EBITDA и динамики долговой нагрузки. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: В целом результаты X5 за 1П2026 можно назвать смешанными. Компания продолжает показывать двузначный рост выручки, активно расширяет сеть и сохраняет комфортную долговую нагрузку. В то же время рост расходов опережает динамику выручки, что давит на маржинальность и снижает чистую прибыль. Выход FCF в плюс — безусловный позитив, но его рост пока во многом обеспечен снижением CAPEX и высвобождением оборотного капитала. Ключевой момент для X5 на ближайшие кварталы — восстановление рентабельности. Если компании удастся стабилизировать маржу на уровне 6%+ при сохранении роста выручки и умеренного CAPEX, это может привести к заметному улучшению FCF и создать условия для более высоких дивидендов. На мой взгляд, на текущем этапе X5 можно оценивать скорее как интересную дивидендную историю с потенциалом роста, но без очевидного фундаментального драйвера для сильной переоценки акций до восстановления уровня рентабельности. Пересчитал таргет по X5 — до 2 900 рублей за акцию (~46% апсайд без учета дивидендов). Продолжаем внимательно следить за рентабельностью. Жми🔥, если держишь X5!

📈 ТОП-10 самых доходных ОФЗ Дорогие подписчики! Завершаем торговую неделю подборкой из 10 ОФЗ с самой высокой доходностью. Решение сделать подборку связано с падением цен на ОФЗ на фоне замедления темпов снижения ключевой ставки Центробанка, усиления инфляционных рисков и масштабных заимствований Минфина = рост доходности ОФЗ. Параметры выпусков: — фиксированные купоны. — срок погашения от 8 лет и больше (длинные ОФЗ). 1. ОФЗ 26250 - ISIN: RU000A10BVH7 - Дата погашения: 10.06.2037 - Доходность: 16,1% - Текущая доходность купона: 14,66% - Накопленный купонный доход: 23,67 руб. - Цена облигации: 81,89% 2. ОФЗ 26247 - ISIN: RU000A108EF8 - Дата погашения: 11.05.2039 - Доходность: 16,11% - Текущая доходность купона: 14,92% - Накопленный купонный доход: 33,56 руб. - Цена облигации: 82,09% 3. ОФЗ 26254 - ISIN: RU000A10D533 - Дата погашения: 03.10.2040 - Доходность: 16,1% - Текущая доходность купона: 15,15% - Накопленный купонный доход: 48,08 руб. - Цена облигации: 85,80% 4. ОФЗ 26253 - ISIN: RU000A10D517 - Дата погашения: 06.10.2038 - Доходность: 16,12% - Текущая доходность купона: 15,05% - Накопленный купонный доход: 48,08 руб. - Цена облигации: 86,38% 5. ОФЗ 26246 - ISIN: RU000A108EE1 - Дата погашения: 12.03.2036 - Доходность: 16,11% - Текущая доходность купона: 14,49% - Накопленный купонный доход: 53,59 руб. - Цена облигации: 82,80% 6. ОФЗ 26245 - ISIN: RU000A108EG6 - Дата погашения: 26.09.2035 - Доходность: 16,11% - Текущая доходность купона: 14,42% - Накопленный купонный доход: 48,99 руб. - Цена облигации: 83,20% 7. ОФЗ 26243 - ISIN: RU000A106E90 - Дата погашения: 19.05.2038 - Доходность: 16,06% - Текущая доходность купона: 14,05% - Накопленный купонный доход: 24,97 руб. - Цена облигации: 69,75% 8. ОФЗ 26248 - ISIN: RU000A108EH4 - Дата погашения: 16.05.2040 - Доходность: 16,08% - Текущая доходность купона: 14,98% - Накопленный купонный доход: 31,21 руб. - Цена облигации: 81,79% 9. ОФЗ 26230 - ISIN: RU000A100EF5 - Дата погашения: 16.03.2039 - Доходность: 15,9% - Текущая доходность купона: 13,26% - Накопленный купонный доход: 32,91 руб. - Цена облигации: 58,08% 10. ОФЗ 26240 - ISIN: RU000A103BR0 - Дата погашения: 30.07.2036 - Доходность: 15,75% - Текущая доходность купона: 11,91% - Накопленный купонный доход: 4,41 руб. - Цена облигации: 58,76% Если бы мне нужно было выбирать из этой десятки именно сейчас, я бы не стал просто брать №1 по доходности. Я бы отдельно сравнил 26250, 26246, 26245, 26247 и 26243 — и уже между ними выбирал в зависимости от того, хочу ли я купоны или потенциальный рост цены при снижении ставки. И ещё один нюанс: цифры в посте привязаны к конкретному моменту рынка. Для решения «что покупать сейчас» их обязательно стоит пересчитать по актуальным котировкам и YTM на сегодняшний день, потому что при движении ОФЗ на несколько процентов рейтинг внутри этой десятки может поменяться. Прошу поддержать пост лайком🔥

Сбербанк завершил выплату рекордных дивидендов за 2025 год на общую сумму ₽850,2 млрд (₽37,64/акция) Акционерам Сбера выплачено 850,2 млрд рублей дивидендов по итогам 2025 года — это крупнейшая сумма дивидендных выплат в истории банка, 37,64 рубля на обыкновенную и привилегированную акцию. На дивиденды банк направил 50% чистой прибыли за 2025 год — это предусмотрено дивидендной политикой компании. Половину общей суммы — 425,1 млрд рублей — получило государство как контролирующий акционер Сбера. Остальные средства банк выплатил 2,4 млн частных и институциональных инвесторов. Исходя из опроса «СберИнвестиций», большинство инвесторов планируют реинвестировать дивиденды в акции Сбера. Акции банка по-прежнему занимают первую строчку в «народном портфеле»: по данным Мосбиржи, их доля в активах частных инвесторов в июле 2026 года достигла 38,3%. Из них обыкновенных — 31,2%, привилегированных — 7,1%. Жми🔥, если держишь Сбербанк!

🛒 X5. Улучшение по рентабельности Дорогие подписчики! Завершаем торговую неделю обзором финансового отчета X5 по итогам 9 месяцев 2026 года. Напомню, что днями ранее мы уже успели разобрать операционные показатели за аналогичный период: - Выручка: 3791 млрд руб (+11,4% г/г) - Скорр. EBITDA: 228,8 млрд руб (+12,0% г/г) - Чистая прибыль: 63,8 млрд руб (-16,5% г/г) 📈 По итогам 9М2026 выручка выросла на 11,4% г/г - до 3791 млрд руб. Основными драйверами остаются расширение торговой сети, масштабирование жёстких дискаунтеров «Чижик», высокие продажи «Пятёрочки» и развитие цифровых сервисов. В результате скорректированная EBITDA увеличилась на 12,0% г/г - до 228,8 млрд руб. *Особенно заметно улучшение в 3К2026: скорректированная EBITDA выросла на 17,9% г/г - до 87,4 млрд руб., а рентабельность увеличилась с 6,4% до 6,7% г/г. — расходы на персонал выросли на 12,3% г/г - до 334,9 млрд руб. — расходы на логистику увеличились на 40,1% г/г - до 36,7 млрд руб. — рентабельность скор. EBITDA осталась без изменений на уровне 6,0% 📉 В то же время чистая прибыль снизилась на 16,5% г/г - до 63,8 млрд руб. Несмотря на увеличение выручки и скорректированной EBITDA, итоговый финансовый результат продолжает испытывать давление финансовых расходов и налоговой нагрузки. — чистые финансовые расходы выросли вдвое - до 42,9 млрд руб. — CAPEX снизился на 9,9% г/г - до 143,5 млрд руб. — расчётный FCF составил 18,3 млрд руб. ❗️На конец 9М2026 чистый долг составил 361,1 млрд руб., при ND/EBITDA = 1,20x (против 0,84х на конец 2025 года) без учёта обязательств по аренде. Отмечу, что несмотря на рост, ситуация с долговой нагрузкой выглядит управляемой. ––––––––––––––––––––––––––– 📉 Скорректировали годовой прогноз Первоначальный прогноз X5 на 2026 год предполагал рост выручки на 12–16% г/г, рентабельность скорректированной EBITDA не ниже 6% и CAPEX на уровне 4,5–4,7% от выручки. В связи с продолжающимся охлаждением экономики РФ, существенным замедлением темпов продовольственной инфляции, а также с учётом сохранения факторов давления на рентабельность бизнеса, Х5 уточняет прогноз ожидаемых финансовых результатов 2026 года: — рост выручки ~12%. — рентабельность скорректированной EBITDA ~6%. — CAPEX ~4% от выручки. Фактически прогноз по выручке сместился к нижней границе первоначального диапазона. При этом снижение планового CAPEX может поддержать FCF. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Финансовые результаты X5 за 9М2026 получились неплохими. Радует, что компания сохраняет двузначные темпы роста выручки и показала заметное улучшение по рентабельности с 6,0% до 6,7% кв/кв — операционный бизнес выглядит устойчиво. В то же время чистая прибыль пока всё ещё остается под давлением финансовых расходов, а уточнение годового прогноза показывает, что рассчитывать на верхнюю границу первоначальных ожиданий по выручке уже не приходится. При этом я бы не назвал это критичным: можно сказать, что основной потенциал улучшения результатов теперь связан не столько с ускорением продаж, сколько с контролем расходов и восстановлением чистой прибыли. В будущих отчетах будем и дальше следить за динамикой маржи. Если X5 сможет удержать её на уровне 6% и выше, это создаст предпосылки для улучшения результатов. Также отмечу, что в четвертом квартале X5 исторически демонстрирует сезонно более сильные результаты, что обусловлено традиционным для продуктового ритейла фактором предновогодних праздников. Мой базовый сценарий предполагает, что Х5 заработает 85-90 млрд руб. чистой прибыли в 2026 году (fwd P/E ~7,1-7,5x). Сохраняю свои ожидания по промежуточным дивидендам в районе 200 рублей на акцию и долгосрочный таргет на уровне 2900 рублей. Жми🔥, если держишь X5 в своем портфеле!

⛽️ Транснефть. Растущие расходы давят на результаты Сегодня разбираем финансовый отчет за 1 полугодие 2026 года, крупнейшей в мире нефтепроводной компании и монополисте в трубопроводных поставках нефти в РФ — Транснефти: - Выручка: 740,06 млрд руб (+2,8% г/г) - EBITDA: 295,2 млрд руб (-3,9% г/г) - Чистая прибыль: 148,3 млрд руб (-3,3% г/г) 📈 В первом полугодии выручка выросла на 2,8% г/г - до 740,06 млрд руб. во многом за счёт индексации тарифов на 5,1% на транспортировку нефти в начале года. При этом рост показателя вышел слабее инфляции, что связано с снижением объемов производства нефтепродуктов. *Снижение объемов транспортировки и переработки нефтепродуктов, с которым столкнулась компания Транснефть, в первую очередь связано с повреждениями и простоями российской нефтеперерабатывающей инфраструктуры. 📉 В то же время EBITDA снизилась на 3,9% г/г - до 295,2 млрд руб. по причине опережающего роста операционных расходов над темпами роста выручки. В сочетании с сокращением финансовых доходов на фоне снижения ключевой ставки чистая прибыль также продемонстрировала снижение на 3,3% г/г и составила 148,3 млрд руб. — операционные расходы выросли на 8% г/г - до 445,1 млрд руб. — чистые финансовые доходы снизились на 18,6% г/г - до 40,3 млрд руб. — операционная прибыль снизилась на 4,2% г/г - до 180,2 млрд руб. *Затраты на персонал в отчетном периоде выросли на 17,6% г/г. Транснефть вынуждена индексировать зарплаты быстрее, чем растут регулируемые государством тарифы на прокачку нефти. ✅ На конец 1П2026 чистая денежная позиция составила 307,3 млрд руб. при ND/EBITDA = -0,54x. — CAPEX сократился с 159,3 до 157,7 млрд руб. — FCF с учетом процентов полученных составил 23,3 млрд руб. (против -6,9 млрд руб. годом ранее) –––––––––––––––––––––––––––– 💼 Что с дивидендами? Напоминаю, что дивполитика Транснефти предполагает выплаты не менее 50% от нормализованной чистой прибыли по МСФО. Нормализованная чистая прибыль по МСФО — это показатель чистой прибыли, очищенный от разовых, неденежных или необычных статей (таких как курсовые разницы, переоценка активов или обесценение), который используется компанией как база для расчета дивидендных выплат. По итогам 1 полугодия нормализованная чистая прибыль по МСФО составила 123,8 млрд руб. (-15,9% г/г). В перерасчете на дивиденды — это порядка 85,39 рублей на акцию или 8,3% дивдоходности к текущей цене. Мой базовый прогноз по нормализованной ЧП за 2026 год — 233 млрд руб. = 160,7 рублей на акцию или 15,6% дивдоходности (при payout 50%). –––––––––––––––––––––––––––– Итого: Финансовые результаты Транснефти в отчетном периоде оказались под давлением инфраструктурных рисков, которые повлекли за собой опережающий рост операционных расходов, в частности затрат на персонал. При этом индексация тарифов уже не в полной мере компенсирует опережающий рост издержек и инфляцию, что ограничивает возможности компании по поддержанию высоких темпов роста прибыли. Дополнительное давление оказывает и сокращение процентных доходов на фоне снижения ключевой ставки. В то же время говорить о существенном ухудшении фундаментального состояния бизнеса, на мой взгляд, преждевременно. Транснефть сохраняет высокую стабильность денежных потоков, а монопольное положение в сегменте магистральной транспортировки нефти обеспечивает бизнесу существенную защиту от рыночной волатильности. Если оценивать компанию по fwd P/E 2026 на основе нормализованной прибыли, текущий мультипликатор составляет порядка 3,2х, что выглядит дешево. С учетом снижения котировок более чем на 25% за последние полгода акции могут представлять интерес как дивидендная история с высокой предсказуемостью выплат. Целевую цену акций Транснефти корректирую до 1 400 рублей. С учетом потенциальных дивидендов это предполагает совокупный потенциал доходности чуть выше 50%. Жми🔥, если держишь Транснефть!

📌 Главная мысль X5, Магнит и Лента постепенно превращаются не просто в торговые сети. Они строят платформы монетизации покупательского трафика. И пока основная выручка измеряется триллионами рублей, рекламный бизнес выглядит маленьким. Но именно это и делает историю интересной. Если рекламный бизнес продолжит расти в несколько раз быстрее основной розницы и при этом окажется существенно более маржинальным, его вклад в прибыль может оказаться намного больше его доли в выручке. Для инвестора поэтому стоит следить уже не только за количеством открытых магазинов и ростом продаж, но и за тем, сколько денег X5, Магнит и Лента умеют извлекать из каждого своего покупателя. Прошу поддержать пост лайком🔥

⛽️ №1 дивидендная новость уходящей недели и геополитический позитив СД ЛУКОЙЛа рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2026 года в размере 535 рублей на акцию, что предполагает 8,7% дивдоходности к текущей цене. BOCA — 20 ноября. Отсечка — 9 декабря. Отмечу, что под конец вчерашних торгов дивдоходность несколько сократилась на фоне ещё одной позитивной, но уже геополитической новости о том, что Минфин США по указанию Трампа немедленно выдает временную лицензию на поставки российского дизтоплива на мировые рынки до 7 апреля 2027 года — на этом вырос весь российский нефтегазовый сектор. ––––––––––––––––––––––––––– В недавнем обзоре ЛУКОЙЛа я указывал на два сценария по дивидендным выплатам между 572 и 522 рублями на акцию. По факту получилось что-то между этими значениями и это очень хорошо! В текущих условиях у компании есть все шансы превысить 1 000 рублей дивидендов на акцию за весь 2026 год. P.S. Консервативный таргет в акциях компании также реализовали и даже немного перегнали. С момента публикации последнего обзора акции выросли на 12,5%. Жми🔥, если держишь ЛУКОЙЛ в своем портфеле!