Аналитика каналаMaxФундаменталка | Инвестиции | Дивиденды

🏭 ФосАгро. Крепкий рубль портит всю картину Сегодня разберем финансовые результаты за 2025 год, российского производителя удобрений ФосАгро. - Выручка: 573,6 млрд руб (+13% г/г) - Скор. EBITDA: 199,4 млрд руб (+16,9% г/г) - Чистая прибыль: 114,2 млрд руб (+35,2% г/г) 📈 По итогам 2025 года выручка выросла на 13% г/г - до 573,6 млрд руб., что обусловлено увеличением объемов производства и продаж фосфорных удобрений на фоне восстановления с начала года средних цен реализации на мировых рынках. В результате показатель скорректированной EBITDA прибавил 16,9% г/г - до 199,4 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на 35,2% г/г - до 114,2 млрд руб. *Показатель EBITDA до корректировок за 2025 год составил 176,3 млрд руб. (против 177,0 млрд годом ранее). Негативная динамика связана с ростом себестоимости на фоне роста цен на серу во 2П2025, а также роста расходов на персонал. — продажи агрохимической продукции за 2025 год выросли на 3,3% г/г. — операционные расходы выросли на 12,5% г/г - до 403 млрд руб. — рентабельность EBITDA составила 30,7% (против 34,9% г/г). — ЧП от курсовых разниц составила 11,3 млрд руб. (против убытка 15,9 млрд). 📊 Динамика производства фосфорсодержащей продукции: — DAP: +31,3% — NPK: +15,6% — MCP: +19,8% *Также компания отчиталась и об увеличении объемов производства основных сырьевых ресурсов — фосфорной (+3,9%) и серной (+3,1%) кислот. ✅ На конец 2025 года чистый долг составил 320,5 млрд руб. при ND/EBITDA = 1,82х. Относительно прошлого года показатель чистого долга снизился на 5 млрд руб., что в основном связано с укреплением рубля относительно доллара и юаня. — FCF снизился на 26,1% г/г - до 21,4 млрд руб. — CAPEX снизился на 14,8% г/г - до 53,6 млрд руб. ––––––––––––––––––––––––––– 💼 Что с дивидендами? Напомню, что дивидендная политика ФосАгро предполагает направлять на выплаты: — свыше 75% от FCF при условии, если ND/EBITDA < 1х. — 50-75% от FCF при ND/EBITDA 1x-1,5x. — менее 50% от FCF при ND/EBITDA > 1,5x. За 1П2025 компания уже выплатила дивиденды в размере 273 рублей на акцию (4,1% ДД), что фактически соответствовало всему свободному денежному потоку. Отдельно за 2П2025 FCF получился отрицательным ~(-34,6 млрд руб.) из-за значительного оттока средств в оборотный капитал. В таком случае дивиденды будут иметь привязку не к FCF, а к чистой прибыли (50%). Таким образом потенциальная выплата за 2П2025 может составить около 149,2 рублей на акцию (2,2% ДД). Тогда общая выплата за весь 2025 год составит 422,2 рубля на акцию. Решить по дивидендам должны были ещё в коце апреля. Ждём.. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: В целом, финансовую отчетность ФосАгро за 2025 год можно считать нейтральной. По большей части имеем рост по ключевым показателям, но с определенными нюансами: — курсовые разницы хорошо приукрасили чистую прибыль; — результаты могли быть лучше, если бы не крепкий рубль; — из-за конфликта на Ближнем Востоке компания столкнулась с ростом себестоимости на фоне роста на ключевое сырье. Т.е. с одной стороны, ФосАгро выступает в качестве ключевого бенефициара ситуации с Ираном, поскольку на фоне этого растет спрос на удобрения и растут средние цены, а с другой — проигрывает от этого. Если же говорить про операционную составляющую, то с ней у компании полный порядок: производство удобрений растет, а также запускаются новые производственные мощности, которые должны дать значительный прирост уже в 2026 году. С момента прошлого обзора за 9М2025 я остаюсь при мнении, что акции ФосАгро могли бы быть интересными по цене в районе 6 000 рублей. Оценку компании также нельзя назвать дешевой: P/E LTM = 7,5x. При этом ключевой драйвер в виде девальвации рубля мы можем не увидеть ещё как минимум в ближайшие пару кварталов. Также важно держать в уме один момент, который связан с потенциальным налогом на сверхприбыль. Помнится, говорили, что он может быть введен для отраслей с благоприятной конъюнктурой. Жми🔥, если держишь ФосАгро в своем портфеле!

📢 Сводка новостей к утру четверга 7 мая 📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2632,50 /-0,45% $ - 74,73 /-1,01% € - 87,79 /-0,54% ¥ - 10,97 /-0,71% Нефть - 102,09 /-7,44% Золото - 4690,9 /+2,93% Серебро - 77,35 /+6,23% Биткоин - 81 472 /+0,69% Цена на газ в Европе ≈ 531,83 за т. м3 /-6,43% • Росстат зафиксировал дефляцию в РФ с 28 апреля по 4 мая на 0,02%, впервые с конца августа. Годовая инфляция в РФ на 4 мая замедлилась до 5,56% — Росстат • В апреле добыча нефти странами ОПЕК упала до нового 36-летнего минимума из-за войны на Ближнем Востоке — Bloomberg • Роснефть подала повторный иск в немецкий суд против передачи своих немецких «дочек» под внешнее управление — Reuters • МВД РФ опубликовало проекты об эксперименте по организованному набору иностранных работников на 2027–2030 годы. Планируется привлечь 1,7 млн человек, из них 1,2 млн — из стран СНГ Официальные курсы ЦБ РФ: 🇨🇳 CNY/RUB = 10.99 🇺🇸 USD/RUB = 75.22 🇪🇺 EUR/RUB = 88.06 Предстоящие корпоративные события: МГКЛ: MGKL: Операционные результаты за январь-апрель 2026 г. Селигдар: SELG: СД по дивидендам за 2025 год Россети Ленэнерго: LSNG: СД по дивидендам за 2025 год Дорогие подписчики, всем хорошего дня🔥

❗️❗️❗️Дорогие подписчики, полезная информация! 📈 Вклады — это полезный, доходный и безрисковый инструмент сейчас, поэтому крайне рекомендую не упускать возможности, которые сейчас нам дают. Банкам сейчас тяжело привлекать новых клиентов, поэтому они придумывают интересные вклады. Подобрал выгодные вклады с повышенными ставками специально для вас: ✅ ДОМРФ: 25%. Надежный прайм. 3 или 6 мес. От 10 до 50 тыс. 20%. Надежный старт. 2 мес. От 10 до 100 тыс. 16,5%. Надежный промо. 3 мес. От 10 тыс. до 1 млн. ✅ МКБ: 17%. Преимущество+. 3 мес. От 10 тыс. до 1 млн. 15,5%. Премиальный. 3 мес. От 1 до 15 млн. 🤝 Финуслуги — это солидная платформа Мосбиржи. Сам пользуюсь, всё надежно. Вклады застрахованы АСВ. Ввод и вывод средств происходит быстро и удобно, бегать по банкам не нужно! Я получаю небольшой бонус, если вы регистрируетесь по моим ссылкам, а вы получаете бонусную доходность по вкладам, всем выгодно, все в плюсе 😉 P.S. Тем, кто вклад откроет сегодня — бонус 1% к доходности по промокоду MAY2026 (нужно указывать при открытии вкладов, которые участвуют в акции).

📌 Правила успешной диверсификации. (Правило 1 - Диверсификация, как необходимость) Инвестирование — это процесс принятия решения в условиях неизвестности. Причем то, о чём мы не знаем, может оказать гораздо большее влияние на финансовый результат, чем известные нам факты - так называемый эффект «черного лебедя». Таким образом, даже профессиональный тщательный анализ одной единственной компании не сможет обезопасить Вас от потерь в случае непредвиденного стечения обстоятельств. В то время, как распределение средств между несколькими инвестициями позволяет существенно снизить потери при наступлении подобного рода событий. #полезное

📢 Есть каналы, о которых кричат из каждого утюга А есть те, кого «тихо» читают люди, привыкшие зарабатывать молча, без показухи.. Если в телеграме таких каналов очень мало, то в Махе их почти нет. Поэтому обратите внимание на дружественный канал Жени Марченко - Кубышка | Сделки ❗️Никакой рекламы, никакой лишней информации вы там не увидите. Только вход в реальные сделки, которые дают прямо сейчас привлекательную доходность +35% годовых с умеренным риском. Возможность приятная и конкретная, а это главное в инвестициях. ✅ Читайте и ставьте на звуковое уведомление. Это гарантия того, что вы не пропустите следующую сделку. ⬇️ Ссылка на канал: https://max.ru/join/GtOQTLcdIZPMH6ssvRe0am9RJWRSav2OSc6rn55-V24 Пользуйтесь🔥 и поддержите достойный канал подпиской. Ссылка действует только 24 часа! #промо

👎 Про эпикфейлы на бирже и как работает фундаментальный анализ Приветствую подписчиков канала «Фундаменталка», на связи Павел Шумилов — автор канала: Павел Шумилов - инвестиции, разборы компаний. Занимаюсь фундаментальным анализом, даю свои комментарии на ТВ/радио РБК, в Финам, FnanceMarker, Т-Инвестиции, БКС, у других брокеров и финансовых СМИ. Общаюсь с представителями публичных компаний и задаю им непростые вопросы. Предсказываю будущее компаний на кофейной гуще 🔮 прибыли, выручке, FCF и другим данным из отчетов. Как правило, те выводы, к которым я прихожу, подтверждаются в следующие 2-4 месяца от 75 до 90% случаях. Можете посмотеть мою отчетность за последнее время вот в этих постах: 25 апреля, 10 апреля, 24 марта, 9 марта - там подведена статистика, указано где я ошибся, а где оказался прав. Сегодня хочу поговорить о факапах на бирже, которые случаются эпизодически и силе фундаментального анализа. О том, почему важно читать отчеты компаний или аналитику по фундаменталу. Вот несколько примеров, когда фундаментал заранее предупреждал о проблемах: 🏠 ГК Самолёт. 2022 год, акции Самолёта стоят 2800 р. Провожу анализ, в котором делаю вывод, что справедливая цена у них ниже 1000 (в Мах я тогда еще не публиковал, но вот подтверждение в ТГ). Рынок какое-то время «спорил» со мной и акции даже к 4000 уходили, а я продолжал писать — что рынок не прав. В итоге акции Самолёта падали до 540 рублей. ⛏ ЮГК. В августе 2024 года делал разбор компании и писал, что в отчетах читаются значительные проблемы (еще одна ссылка на ТГ в качестве подтверждения), компания не очень честно вела себя со своими акционерами. С тех пор я негативно относился к компании. Фундаментал заранее предупредил, что это не лучшая инвестиция. И что потом происходило с компанией думаю вы многие знаете. 🌲Сегежа в 2022 стоила около 9 рублей, я говорил обходить стороной (опять же в ТГ, Мах еще не было). После этого акции улетели за несколько лет ниже 1 рубля. ⛽️ Евротранс из свежего. Ноябрь 2025, делаю аналитику (еще одна ссылка на ТГ) в которой прихожу к выводу, что компания платит необоснованно высокие дивиденды и у компании могут случится проблемы. С того времени акции падали уже на 50%. 🤔 К чему это я всё? Всё что происходит - это не случайно. Если компания косячит, если она супер дорогая — это повод её обходить стороной. И фундаментальный анализ об этом скажет заранее. Ну и я как адепт фундаментального анализа рекомендую подписаться на меня, конечно, https://max.ru/ShumilovPavel 😄. Так вы будете заранее знать, кто на рынке муд*к, а кто приличная компания. А это просто база инвестора. ✍️Смотрите также мою аналитику по другим компаниям.Все свежие разборы по секторам, все ссылки на мою аналитику в МАХ: 🏦 Финансовые организации — Сбер — Банк Санкт-Петербург — Московская Биржа — Ренессанс Страхование — Т-Технологии — Московская Биржа — ДОМ.РФ ⛽️ Нефть, газ — Татнефть — Лукойл — Транснефть — Евротранс — Газпром нефть — Русснефть 💎 Драг.металлы, алмазы — Полюс — ЮГК — Норникель 💻 IT — Яндекс — Софтлайн — Positive Technologies — Аренадата — Астра — Базис 📱Телекоммуникации — Ростелеком 🔌 Энергетика —ИНТЕР РАО — Россети Волга — ТГК-14 👩‍🔬 Химическая промышленность — ФосАгро — Нижнекамскнефтехим — Куйбазот 🛒 Магазины — Магнит — ИКС 5 — Лента — HENDERSON — ВсеИнструменты.ру — Fix Price ⛰ Металлы — Северсталь — НЛМК — РУСАЛ С уважением, Павел Шумилов https://max.ru/ShumilovPavel #промо

🛒 Лента. Холодный душ На обзоре ещё один из ключевых представителей отечественного продуктового ритейла, а именно, компания Лента, которая представила финансовые результаты по итогам 1 квартала 2026 года. - Выручка: 306,9 млрд руб (+23,4% г/г) - EBITDA: 16,4 млрд руб (+0,7% г/г) - Операционная прибыль: 8,9 млрд руб (-11,9% г/г) - Чистая прибыль: 5 млрд руб (-16,3% г/г) 📈 В 1К2026 Лента сохранила темпы роста выручки на высоком уровне. Показатель прибавил 23,4% г/г - до 306,9 млрд руб. за счёт новых открытий магазинов формата у дома, росту LFL-продаж, а также консолидации приобретенных сетей «Реми» и «Молния». В то же время у консолидации новых активов и открытия новых торговых площадей оказалась обратная сторона медали — трансформационная стадия купленных бизнесов. В совокупности с растущими расходами EBITDA показала символический рост на 0,7% г/г - до 16,4 млрд руб. — коммерческие, общехозяйственные и админ. расходы выросли на 30,1% г/г. — расходы на персонал выросли на 30,4% г/г. — LFL-продажи составили +6,8% (против 6,1% у X5). Средний чек составил +6,6%, при трафике в +0,1%. *Примечательно, что весь трафик генерировали только Гипермаркеты и Супермаркеты, в то время как в Магазинах у дома и Дрогери наблюдалось снижение. ❗️В отчетном периоде чистая прибыль продемонстрировала снижение на 16,3% г/г - до 5,0 млрд руб., что во многом обусловлено вышеупомянутой консолидацией новых активов, которые, в свою очередь, включают в себя высокий уровень расходов. В результате это также негативно сказалось и на рентабельности, которая снизилась с 6,6% до 5,3% год к году. Динамика маржи по кварталам: — 1К2025: 6,6% — 2К2025: 8,4% — 3К2025: 7,3% — 4К2025: 7,9% — 1К2026: 5,3% ✅ На конец 1К2026 чистый долг вырос с 48,8 до 70,3 млрд руб. при ND/EBITDA = 0,8x. — CAPEX вырос с 9,2 до 10,8 млрд руб. — FCF отрицательный: -21,5 млрд руб. (сезонный фактор). ––––––––––––––––––––––––––– 📉 В чём причина ухудшения результатов? 1. Фактор сезонности + макроэкономика Как правило, 1 квартал является для ритейлеров слабым, поскольку после высоких продаж в предновогодний период и декабре (пик активности) покупатели склонны сокращать расходы в январе и феврале. Также не стоит забывать, что именно в первом квартале ритейлеры часто завершают расчеты с поставщиками за товары, реализованные в период новогодних праздников, и начинают закупки товаров для весенне-летнего сезона, что требует оборотного капитала, но основные пиковые объемы выплат часто приходятся на периоды активного пополнения запасов. Как итог: FCF ушел в отрицательную зону, а чистый долг показал рост. 2. Консолидация активов Второй пункт частично вытекает из первого, поскольку новые приобретения Ленты, судя по всему, в 1К2026 отработали слабо, в т.ч. из-за сезонных факторов, что повлекло за собой давление на чистую прибыль, а также рентабельность. Консолидируемые бизнесы находятся на стадии трансформации, поэтому такой промежуточный итог нельзя было исключать. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: После отличных финансовых результатов по итогам 2025 года последовал холодный душ. Как итог: акции Ленты за 1 месяц снизились более чем на 10%. Причины мы разобрали выше, однако, по моему мнению, решающим выступил всё же поведенческий фактор. Увидев неприятное снижение по рентабельности и чистой прибыли, часть рынка зафиксировала прибыль после хорошего роста, а другая часть сбрасывала их на панике. Как я уже говорил ранее, не считаю это обоснованным. Лента бросила все силы на масштабирование бизнеса, что добавило в этот кейс серьезную интригу (риски). Если у компании получится вывести консолидированные активы в прибыль, то риски будут окуплены сполна. Если же нет, результат будет очевидным. Ждём отчет компании за 2К2026, который будет более репрезентативным. В фокусе — маржинальность, темпы расходов и актуальное положение купленных бизнесов. На фоне отчетности скорректировал целевую в Ленте вниз — до 2 300 рублей за акцию. Жми🔥, если держишь Ленту в своем портфеле!

📢 Сводка новостей к утру среды 6 мая 📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2644,37 /+0,90% $ - 75,49 /-0,12% € - 88,28 /-0,11% ¥ - 11,05 /-0,15% Нефть - 110,72 /-2,94% Золото - 4557,5 /+0,74% Серебро - 72,81 /+0,13% Биткоин - 81 680 /+2,28% Цена на газ в Европе ≈ 568,38 за т. м3 /-3,00% • Российские инвесторы начали оспаривать блокировку активов на площадке Euroclear через международный арбитраж в обход бельгийских судов — ТАСС • Адвокат бывшего гендиректора Русагро Максима Басова назвал решение суда об изъятии пакета акций компании неправомерным и неправосудным, защита будет его обжаловать — РБК • Экспорт нефти из России достиг самого высокого уровня с февраля 2022 года благодаря росту поставок и повышению цен — Bloomberg • Экспорт российского СПГ в январе-апреле 2026 года вырос на 8,6%, до 11,4 млн тонн. Основным драйвером стал проект «Арктик СПГ‑2» – Reuters Официальные курсы ЦБ РФ: 🇨🇳 CNY/RUB = 11.02 🇺🇸 USD/RUB = 75.34 🇪🇺 EUR/RUB = 88.34 Предстоящие корпоративные события: Группа Позитив: POSI: ВОСА по дивидендам за 1кв 2026 года в размере 28,08 руб/акция Полюс: PLZL: ВОСА по дивидендам Эл5 Энерго: ELFV: СД по дивидендам за 2025 год Дорогие подписчики, всем продуктивного дня🔥

Стоит ли покупать Евротранс? ⛽️ Отличный пост на эту тему вышел у моего коллеги Клима. Он подробно разобрал ситуацию с облигациями Евротранса, оценил их денежные потоки и объяснил, когда ждать дефолт. Рекомендую почитать. На днях Клим выпустил еще один пост, проанализировал, недавнее крупное падение облигаций на 14% и новые технические дефолты по народным облигациям и по выпуску БО–001З–07 Интересно 👍 Клим, автор канала «Инвестиции Студента», делает большие обзоры компаний, за месяц он разобрал аж 15 компаний, это — НоваБев, ВТБ, Роснефть, Евротранс, МТС, ЦИАН, Ренессанс, Аэрофлот, Хэдхантер, Т-Технологии, Лукойл и Сбер Все обзоры вы можете посмотреть в его канале. Клим ведет публичный портфель на 20 млн рублей из акций + ОФЗ. Вы открыто можете посмотреть компании, которые он держит в портфеле, портфель обгоняет рынок на 14 пп. с начала 2025 года. Предлагаю вам подписаться на канал Клима, чтобы читать компетентную аналитику по российскому рынку. Получить доступ можно по ссылке: max.ru/StudentInvest #промо

Собран портфель ОФЗ с ЕЖЕМЕСЯЧНЫМ купоном, на 2.5 млн₽ Да-да, так можно было. Портфель уже есть, цель очевидна: доказать, что облигации - это не скучно и не «три копейки», а реальный способ приумножить капитал, при этом забирая прибыль регулярно и без выходных. Уже сегодня тут будет табличка с выпусками и подробной инструкцией на канале ИнвестТема: Смотреть и повторять 👇 https://max.ru/particular_trader #промо