📢 Сводка новостей к утру понедельника 2 ноября
📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2515,89 /+0,20%
$ - 80,49 /-0,87%
€ - 90,02 /-0,80%
¥ - 12,10 /+0,13%
Нефть - 113,41 /+1,63%
Золото - 3875,6 /-3,62%
Серебро - 49,13 /-5,81%
Биткоин - 77 780 /+0,53%
Цена на газ в Европе ≈ 1191,38 за т. м3 /+5,06%
• Переговоры:
— Мелания Трамп: Олешки доказывают, что мы можем возвысить человечество над войной. Вместе мы можем построить мирную планету, мир, полный надежд для наших детей.
— Марко Рубио в частных беседах с западными дипломатами в последние два дня высказывал сомнения в том, что Путин приедет на декабрьский саммит G20 — журналист Алекс Рауфоглу.
— Песков: Европейцы с одной стороны, должны быть за столом переговоров. Но зачем они там нужны сейчас с таким подходом? Это бесполезно. Поэтому сейчас их там и нет.
— Ушаков: Зеленский через различные источники передает сигналы о готовности к диалогу с Владимиром Путиным. Путин ни раз не отказывался от разговоров (по телефону) с Зеленским.
• B2B-РТС не исключает дивидендный сюрприз — финдиректор Дмитрий Морозов
• АФК Система рассчитывает, что новый президент Сегежа групп Евгений Онацкий выведет лесопромышленный холдинг из полосы финансовых трудностей
• Выплата банком ВТБ больше 25% прибыли на дивиденды в 2027 г. маловероятна — Пьянов
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 12.08
🇺🇸 USD/RUB = 80.55
🇪🇺 EUR/RUB = 89.66
Предстоящие корпоративные события:
Европлан: LEAS: Отчётность по РСБУ за 9М 2026 года
Акрон: AKRN: последний день с дивидендом 146 руб (0,8% ДД)
Дорогие подписчики, всем продуктивной недели🔥
🚢 НМТП. Реализовавшиеся риски давят на результат
Дорогие подписчики! Начинаем торговую неделю с разбора финансовых результатов за 9 месяцев 2026 года крупнейшего портового холдинга НМТП. Традиционно пройдемся по ключевым моментам:
- Выручка: 51,6 млрд руб (-8,3% г/г)
- EBITDA: 33 млрд руб (-19,4% г/г)
- Операционная прибыль: 28,3 млрд руб (-21,7% г/г)
- Чистая прибыль: 28,8 млрд руб (-9,6% г/г)
📉 По итогам 9М2026 выручка продемонстрировала снижение на 8,3% г/г - до 51,6 млрд руб. из-за сокращения отгрузок в портах Азово-Черноморского бассейна на фоне атак БПЛА. При этом особенно слабым оказался 3К2026: выручка за июль–сентябрь составила всего 11,9 млрд руб. против 17,6 млрд руб. годом ранее, то есть падение достигло 32,3% г/г. Падение выручки от основного бизнеса в сочетании с ростом операционных затрат в результате привело к снижению EBITDA на 19,4% г/г - до 33 млрд руб., а также чистой прибыли на 9,6% г/г - до 28,8 млрд руб.
*Чистая прибыль выглядит устойчивее операционной благодаря финансовым доходам и положительной курсовой разнице (750 млн руб. против убытка в 2,3 млрд руб. годом ранее). При этом это не отменяет ухудшения основной деятельности.
— операционные расходы выросли на 20,9% г/г - до 18,6 млрд руб.
— расходы на вознаграждение работникам увеличились на 27,1% г/г - до 9,6 млрд руб.
— страховые взносы выросли на 16,6% г/г - до 2,3 млрд руб.
— финансовые доходы остались без изменений на уровне 8 млрд руб.
— рентабельность EBITDA снизилась с 72,6% до 63,9%.
✅ Из позитивного: на конец 9М2026 НМТП имеет чистую денежную позицию в размере 26,7 млрд руб. — чистый долг отрицательный. Здесь же отмечу, что по итогам отчетного периода денежная позиция заметно сократилась из-за падения доходов и значительных капитальных затрат.
— CAPEX вырос на 62,5% г/г - до 24,4 млрд руб.
— FCF отрицательный: -1,9 млрд руб.
–––––––––––––––––––––––––––
💼 Что будет с дивидендами?
Напомню, что за 2025 год НМТП выплатили 1,1448 рубля дивидендов или 13,7% дивдоходности на момент отсечки.
В прошлом обзоре за 1П2026 я отмечал, что мой базовый прогноз по дивидендам составляет порядка 1 рубля на акцию. На фоне заметного ухудшения результатов я вынужден скорректировать прогноз до ~0,92 копеек (13,1% ДД) исходя из обновленных ожиданий по чистой прибыли за 2026 год (~34 млрд руб. / fwd P/E 2026 = ~3,9x).
При этом отмечу, что если 4К2026 получится очень слабым, то выплаты могут быть ещё ниже ориентира в 0,9 копеек.
–––––––––––––––––––––––––––
Итого:
Если брать в общем, то свежая отчетность НМТП не сулит ничего хорошего. Основные опасения, о которых я писал после 1П2026, подтверждаются: выручка пошла вниз, расходы продолжают расти, рентабельность снижается. Дополнительно давит высокая инвестиционная программа, которая уже заметно отражается на свободном денежном потоке.
При этом этом всём у компании по-прежнему остаются и сильные стороны: прибыльность, положительная чистая денежная позиция и долгосрочный потенциал развития мощностей, в том числе за счёт глубоководного железорудного терминала.
На мой взгляд, после этой отчётности запас привлекательности НМТП стал ещё меньше. Дальше многое будет зависеть от четвертого квартала: сможет ли компания стабилизировать результаты или снижение показателей получит системный характер.
Прошу поддержать пост лайком🔥
📢 Сводка новостей к утру среды 14 октября
📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2426,53 /+1,57%
$ - 83,64 /-0,00%
€ - 93,66 /-0,01%
¥ - 12,55 /+0,34%
Нефть - 106,28 /+0,16%
Золото - 4161,8 /+0,03%
Серебро - 59,17 /+0,01%
Биткоин - 83 346 /+1,96%
Цена на газ в Европе ≈ 1001,85 за т. м3 /+3,31%
• Рост ВВП РФ по итогам 2026 года будет чуть ниже прошлогодних 1%. Действующий прогноз ЦБ - 0-1%, базовый сценарий уточнят по итогам октябрьского заседания — Заботкин
• Газ в Европе дорожает на опасениях дефицита на рынке из-за снижения поставок СПГ и необходимости пополнения запасов в ПХГ
• В сентябре выдача ипотеки достигла максимума с начала года: 125 тыс. кредитов на ₽614 млрд (+38% м/м по количеству и +54% м/м по объёму в пересчёте на рабочий день) — Аналитика ДОМ.PФ
• Тарифы на страхование складов выросли в 20 раз за год, в Москве и Петербурге — в 30 раз — Ъ
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 12.50
🇺🇸 USD/RUB = 83.86
🇪🇺 EUR/RUB = 93.77
❗️ Сегодняшний день ознаменовался отсутствием корпоративных событий
Дорогие подписчики, всем отличных торгов🔥
📢 Сводка новостей к утру среды 4 ноября
📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2446,41 /-0,53%
$ - 81,35 /+0,57%
€ - 91,07 /+0,61%
¥ - 12,20 /-0,12%
Нефть - 104,23 /-0,10%
Золото - 3920,1 /-0,68%
Серебро - 49,61 /-2,05%
Биткоин - 77 760 /+1,26%
Цена на газ в Европе ≈ 1085,12 за т. м3 /+0,09%
• Средняя цена российской нефти Urals в октябре впервые с 2014 г. превысила $100 за баррель — Минэкономразвития
• В Кремле утратили уверенность в том, что Трамп сможет принудить Украину к принятию мирного соглашения на российских условиях — Bloomberg
• Россия продаст часть своей доли в Совкомфлоте, чтобы пополнить истощенный бюджет — Reuters
• Промомед зарегистрировал Тирзетту от ожирения и диабета II типа в Азербайджане — это уже шестая страна регистрации препарата — компания
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 12.18
🇺🇸 USD/RUB = 81.66
🇪🇺 EUR/RUB = 91.60
❗️ Сегодняшний день ознаменовался отсутствием корпоративных событий
Дорогие подписчики! Сегодня торги на Мосбирже проводятся в формате дополнительной сессии выходного дня в связи с днём народного единства. Всех с праздником и хорошего выходного🔥
🏭 ФосАгро. Дивидендный сюрприз, но проблемы никуда не делись
Сегодня на очереди обзор финансовых результатов ФосАгро, но уже по итогам 9 месяцев 2026 года:
- Выручка: 446,1 млрд руб (+1,0% г/г)
- EBITDA: 112,2 млрд руб (-23,0% г/г)
- Чистая прибыль: 31,3 млрд руб (-67,3% г/г)
📊 В отчетном периоде выручка показала символический рост на 1% г/г и составила 446,1 млрд руб. Значительную поддержку динамике оказал рост выручки отдельно в 3К2026 (+15% г/г - до 164,7 млрд руб.) благодаря высоким мировым ценам на фосфорные удобрения и умеренному ослаблению рубля. При этом даже это не помогло компенсировать существенное увеличение производственных затрат. Как итог EBITDA и чистая прибыль сократились на 23% г/г - до 112,2 млрд руб. и на 67,3% г/г - до 31,3 млрд руб. соответственно.
*С января по ноябрь 2026 года мировые цены на DAP (диаммонийфосфат) выросли на 26,4% и находятся у локальных максимумов (которые были летом 2022 и 2025 гг).
— себестоимость реализованной продукции выросла на 25,2% г/г - до 302,5 млрд руб.
— затраты на серу и серную кислоту увеличились на 150,4% г/г - до 73,8 млрд руб.
— административные и коммерческие расходы выросли на 19,7% г/г - до 38,6 млрд руб.
— рентабельность EBITDA снизилась с 37,2% до 24,4%.
❗️На конец 9М2026 чистый долг увеличился на 41,1% г/г и составил 359,1 млрд руб., при ND/EBITDA = 2,5x.
— операционный денежный поток снизился на 59,1% г/г - до 44,6 млрд руб.
— CAPEX вырос на 24,7% г/г - до 59,4 млрд руб.
— FCF составил -18,7 млрд руб. (против 57,5 млрд руб. г/г).
*Отдельно в 3К2026 FCF составил -34,6 млрд руб. на фоне значительного оттока средств в оборотный капитал и увеличения расходов на сырье.
–––––––––––––––––––––––––––
💼 Дивиденды
30 октября СД ФосАгро рекомендовал выплатить 309 рублей на одну обыкновенную акцию из нераспределенной прибыли прошлых лет, что предполагает 5,6% дивдоходности к текущей цене.
Подчеркну, что пока это лишь рекомендация, а не гарантированная выплата. Окончательное решение должны принять акционеры на внеочередном собрании 2 декабря. Причём у компании уже были случаи, когда акционеры не поддерживали рекомендованные дивиденды или утверждали сумму ниже предложенной советом директоров.
–––––––––––––––––––––––––––
Итого:
Если по итогам 1П2026 можно было говорить о продолжающемся давлении на финансовые результаты, то свежая отчетность за 9М2026, что ситуация пока существенно не изменилась. Выручка стоит на месте, тогда как себестоимость продолжает увеличиваться опережающими темпами. Главная проблема по-прежнему заключается в стоимости сырья, в первую очередь промышленной серы. Дополнительно ситуацию осложняют высокая долговая нагрузка, процентные расходы и валютная переоценка обязательств.
При этом я бы не стал делать негативные выводы непосредственно о качестве бизнеса ФосАгро. Компания сохраняет производственные мощности, экспортные рынки сбыта и достаточно устойчивые позиции в отрасли. Вопрос скорее в текущей экономике производства и стоимости привлеченного финансирования.
Забегая наперед можно перечислить потенциальные драйверы, которые могут поддержать финансовые результаты компании уже в 2027 году:
— Снижение стоимости серы: отмечу, что в настоящий момент цены на серу сократились вдвое с момента летних максимумов.
— Ослабление рубля.
— Благоприятная конъюнктура на рынке удобрений: сейчас цены DAP на локальном максимуме.
— Снижение ключевой ставки: прогноз ЦБ РФ предполагает её на уровне 12%-12,5% на конец 2027 года.
— Восстановление FCF и снижение долговой нагрузки: потенциальная возможность вернуться к более стабильной дивидендной политике.
На мой взгляд, 2027 год может стать отправной точкой для восстановления финансовых результатов компании в случае реализации вышеуказанных драйверов. В очередной раз хотелось бы отметить, что у ФосАгро качественный бизнес, однако период давления на маржинальность и денежные потоки ещё пока не пройден.
Прошу поддержать пост лайком🔥
📢 Сводка новостей к утру четверга 5 ноября
📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2442,10 /-0,19%
$ - 81,78 /+0,54%
€ - 91,85 /+0,87%
¥ - 12,18 /-0,02%
Нефть - 95,12 /-8,77%
Золото - 4065,2 /+3,46%
Серебро - 52,29 /+5,08%
Биткоин - 80 187 /+3,09%
Цена на газ в Европе ≈ 984,82 за т. м3 /+0,11%
• Демократы получили большинство в Палате представителей США и близки к контролю над Сенатом, что может существенно ограничить власть Трампа. Brent подешевела на 10%, опустившись ниже $100, а WTI - ниже $90, на ожиданиях того, что победа демократов на промежуточных выборах в США ускорит завершение конфликта на Ближнем Востоке — Bloomberg
• Минфин РФ подтверждает начало работ по отбору организатора продажи доли Совкомфлот
• НАТО рассматривает новую военную стратегию против России, предусматривающую удары вглубь российской территории — WSJ
• 58% работающих россиян в 2027 году рассчитывают на повышение или индексацию зарплаты — максимальный показатель с начала наблюдений в 2020 году — Известия
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 12.18
🇺🇸 USD/RUB = 81.66
🇪🇺 EUR/RUB = 91.60
Предстоящие корпоративные события:
🇷🇺 B2B-РТС: BTBR: СД решит вопрос по дивидендам
Дорогие подписчики, всем хорошего дня🔥
🛒 Лента. Интеграция активов продолжается
Друзья! Сегодня на обзоре финансовые результаты за 9 месяцев 2026 года продуктового ритейлера Ленты:
- Выручка: 1007,8 млрд руб (+29,0% г/г)
- EBITDA: 61,3 млрд руб (+5,5% г/г)
- Операционная прибыль: 36,3 млрд руб (-5,4% г/г)
- Чистая прибыль: 18,7 млрд руб (-21,9% г/г)
📈 По итогам 9М2026 выручка выросла на 29% г/г и превысила 1 трлн руб. благодаря расширению бизнеса за счёт покупки и интеграции сети «Реми» и гипермаркетов «О’Кей». Также положительная динамика обусловлена ростом торговой площади, ускорением LFL-продаж и положительной динамикой всех четырех ключевых форматов группы. При этом приобретенные активы продолжают оказывать давление на маржу, что в итоге привело к сдержанному росту EBITDA всего на 5,5% г/г - до 61,3 млрд руб.
*В 3К2026 гипермаркеты «О’Кей» были полностью консолидированы в результаты Ленты.
— общая торговая площадь увеличилась на 38,1%.
— LFL-продажи составили 7,1%. LFL-трафик: 2,4%, средний чек: 4,6%.
— онлайн-выручка увеличилась на 11,6% г/г - до 58,9 млрд руб.
📉 В то же время, несмотря на общий рост выручки, чистая прибыль в отчетном периоде снизилась на 21,9% г/г и составила 18,7 млрд руб., что обусловлено резким ростом процентных расходов из-за вышеупомянутых M&A сделок.
— операционные расходы выросли на 35,6% г/г - до 200,5 млрд руб.
— рентабельность EBITDA сжалась с 7,4% до 6,1% г/г.
— чистые процентные расходы выросли на 76,1% г/г - до 10,2 млрд руб.
*Отдельно в 3К2026 процентные расходы выросли почти в 2,8 раза - до 5,1 млрд руб.
❗️На конец 9М2026 чистый долг составил 124,3 млрд руб. при ND/EBITDA = 1,4x.
— CAPEX вырос на 18,7% г/г - до 37,5 млрд руб.
— FCF отрицательный: -4,8 млрд руб.
–––––––––––––––––––––––––––
✅ Подтверждают цели. Какие сделки ещё могут быть?
Несмотря на то, что по итогам 2026 года показатели могут отклониться от ориентиров стратегии-2028, мы не пересматриваем стратегические цели и рассматриваем это влияние как временное — гендиректор Ленты.
Напомню, что согласно стратегии-2028 Лента планирует нарастить выручку до 2,2 трлн руб., показать маржу на уровне 8% (не ниже 7% в 2025-2027 гг), поддерживать ND/EBITDA ~1,0-1,5x
Чтобы добиться этих целей, в частности по выручке, Ленте потребуются дополнительные покупки. Недавно появилась информация о продаже сети «Мария-Ра» группе Лента — это может стать заметным вкладом в достижении стратегических целей: по итогам 2025 года выручка операционной компании сети составила 127,5 млрд руб. (+5% г/г), EBITDA — около 7,56 млрд руб., чистая прибыль — 2,6 млрд руб. Сеть насчитывает 1 303 магазина в пяти регионах Сибири.
Потенциальный эффект для Ленты:
— выручка вырастет на ~128 млрд руб., или на 5,8% от целевых 2,2 трлн руб.
— при текущей оценке выручки Ленты в 1,3–1,4 трлн руб. расчетная выручка может составить 1,43–1,53 трлн руб.
— EBITDA дополнительно вырастет примерно на 7,6 млрд руб. до эффекта синергии.
— ориентировочная стоимость сделки — 40–60 млрд руб.
Данная сделка способна закрыть около 14–16% разрыва между текущей выручкой Ленты и целью 2,2 трлн руб. При этом покупка потребует финансирования, может увеличить долговую нагрузку.
–––––––––––––––––––––––––––
Итого:
Значительных перемен в кейсе компании с 1П2026 не произошло. Лента продолжает консолидировать приобретенные активы в периметр группы, от чего в моменте страдает маржинальность, чистая прибыль, а также выросла долговая нагрузка. Ключевой момент — несмотря на возможные отклонения показателей в 2026 году, стратегия-2028 остается в силе.
Из позитивного хотел бы выделить полное вхождение гипермаркетов «О’Кей» в периметр Ленты. Теперь главной задачей является выведение купленных гипермаркетов на рентабельность уже действующих. Результаты мы должны увидеть уже в 2027 году, когда будет реализован потенциал операционной синергии.
Сохраняю таргет в акциях на уровне 2 300 рублей, что предполагает ~25% апсайд от текущих.
Прошу поддержать пост лайком🔥
📢 Сводка новостей к утру пятницы 6 ноября
📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2458,46 /+0,67%
$ - 81,49 /-0,37%
€ - 91,42 /-0,45%
¥ - 12,22 /+0,25%
Нефть - 98,52 /+4,13%
Золото - 4092,7 /+0,77%
Серебро - 51,85 /-0,63%
Биткоин - 75 951 /-5,14%
Цена на газ в Европе ≈ 1039,27 за т. м3 /-0,09%
• Все 3 наших порта: и Ростов, и Азов, и Таганрог фактически приостановили работу из-за атак беспилотников — губернатор Ростовской области Юрий Слюсарь
• Рынок кибербезопасности в РФ в 2026 г. может вырасти на 20,8% до 455,4 млрд руб — Ъ
• Новые власти Сербии хотят пересмотреть газовые договорённости с Россией и заключить долгосрочный контракт вместо краткосрочных продлений — Ъ
• Минстрой держит на особом контроле деятельность Самолета и завершение его крупных объектов — регулятор
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 12.25
🇺🇸 USD/RUB = 81.79
🇪🇺 EUR/RUB = 92.15
Предстоящие корпоративные события:
Диасофт: DIAS: СД по дивидендам за 9 месяцев 2026 года
Уралсиб: USBN: СД по дивидендам за 9 месяцев 2026 года
Роснефть: ROSN: СД рассмотрит вопрос о промежуточных дивидендах
Дорогие подписчики, всем отличной пятницы🔥
📢 Сводка новостей к утру понедельника 2 ноября
📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2515,89 /+0,20%
$ - 80,49 /-0,87%
€ - 90,02 /-0,80%
¥ - 12,10 /+0,13%
Нефть - 113,41 /+1,63%
Золото - 3875,6 /-3,62%
Серебро - 49,13 /-5,81%
Биткоин - 77 780 /+0,53%
Цена на газ в Европе ≈ 1191,38 за т. м3 /+5,06%
• Переговоры:
— Мелания Трамп: Олешки доказывают, что мы можем возвысить человечество над войной. Вместе мы можем построить мирную планету, мир, полный надежд для наших детей.
— Марко Рубио в частных беседах с западными дипломатами в последние два дня высказывал сомнения в том, что Путин приедет на декабрьский саммит G20 — журналист Алекс Рауфоглу.
— Песков: Европейцы с одной стороны, должны быть за столом переговоров. Но зачем они там нужны сейчас с таким подходом? Это бесполезно. Поэтому сейчас их там и нет.
— Ушаков: Зеленский через различные источники передает сигналы о готовности к диалогу с Владимиром Путиным. Путин ни раз не отказывался от разговоров (по телефону) с Зеленским.
• B2B-РТС не исключает дивидендный сюрприз — финдиректор Дмитрий Морозов
• АФК Система рассчитывает, что новый президент Сегежа групп Евгений Онацкий выведет лесопромышленный холдинг из полосы финансовых трудностей
• Выплата банком ВТБ больше 25% прибыли на дивиденды в 2027 г. маловероятна — Пьянов
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 12.08
🇺🇸 USD/RUB = 80.55
🇪🇺 EUR/RUB = 89.66
Предстоящие корпоративные события:
Европлан: LEAS: Отчётность по РСБУ за 9М 2026 года
Акрон: AKRN: последний день с дивидендом 146 руб (0,8% ДД)
Дорогие подписчики, всем продуктивной недели🔥
🚢 НМТП. Реализовавшиеся риски давят на результат
Дорогие подписчики! Начинаем торговую неделю с разбора финансовых результатов за 9 месяцев 2026 года крупнейшего портового холдинга НМТП. Традиционно пройдемся по ключевым моментам:
- Выручка: 51,6 млрд руб (-8,3% г/г)
- EBITDA: 33 млрд руб (-19,4% г/г)
- Операционная прибыль: 28,3 млрд руб (-21,7% г/г)
- Чистая прибыль: 28,8 млрд руб (-9,6% г/г)
📉 По итогам 9М2026 выручка продемонстрировала снижение на 8,3% г/г - до 51,6 млрд руб. из-за сокращения отгрузок в портах Азово-Черноморского бассейна на фоне атак БПЛА. При этом особенно слабым оказался 3К2026: выручка за июль–сентябрь составила всего 11,9 млрд руб. против 17,6 млрд руб. годом ранее, то есть падение достигло 32,3% г/г. Падение выручки от основного бизнеса в сочетании с ростом операционных затрат в результате привело к снижению EBITDA на 19,4% г/г - до 33 млрд руб., а также чистой прибыли на 9,6% г/г - до 28,8 млрд руб.
*Чистая прибыль выглядит устойчивее операционной благодаря финансовым доходам и положительной курсовой разнице (750 млн руб. против убытка в 2,3 млрд руб. годом ранее). При этом это не отменяет ухудшения основной деятельности.
— операционные расходы выросли на 20,9% г/г - до 18,6 млрд руб.
— расходы на вознаграждение работникам увеличились на 27,1% г/г - до 9,6 млрд руб.
— страховые взносы выросли на 16,6% г/г - до 2,3 млрд руб.
— финансовые доходы остались без изменений на уровне 8 млрд руб.
— рентабельность EBITDA снизилась с 72,6% до 63,9%.
✅ Из позитивного: на конец 9М2026 НМТП имеет чистую денежную позицию в размере 26,7 млрд руб. — чистый долг отрицательный. Здесь же отмечу, что по итогам отчетного периода денежная позиция заметно сократилась из-за падения доходов и значительных капитальных затрат.
— CAPEX вырос на 62,5% г/г - до 24,4 млрд руб.
— FCF отрицательный: -1,9 млрд руб.
–––––––––––––––––––––––––––
💼 Что будет с дивидендами?
Напомню, что за 2025 год НМТП выплатили 1,1448 рубля дивидендов или 13,7% дивдоходности на момент отсечки.
В прошлом обзоре за 1П2026 я отмечал, что мой базовый прогноз по дивидендам составляет порядка 1 рубля на акцию. На фоне заметного ухудшения результатов я вынужден скорректировать прогноз до ~0,92 копеек (13,1% ДД) исходя из обновленных ожиданий по чистой прибыли за 2026 год (~34 млрд руб. / fwd P/E 2026 = ~3,9x).
При этом отмечу, что если 4К2026 получится очень слабым, то выплаты могут быть ещё ниже ориентира в 0,9 копеек.
–––––––––––––––––––––––––––
Итого:
Если брать в общем, то свежая отчетность НМТП не сулит ничего хорошего. Основные опасения, о которых я писал после 1П2026, подтверждаются: выручка пошла вниз, расходы продолжают расти, рентабельность снижается. Дополнительно давит высокая инвестиционная программа, которая уже заметно отражается на свободном денежном потоке.
При этом этом всём у компании по-прежнему остаются и сильные стороны: прибыльность, положительная чистая денежная позиция и долгосрочный потенциал развития мощностей, в том числе за счёт глубоководного железорудного терминала.
На мой взгляд, после этой отчётности запас привлекательности НМТП стал ещё меньше. Дальше многое будет зависеть от четвертого квартала: сможет ли компания стабилизировать результаты или снижение показателей получит системный характер.
Прошу поддержать пост лайком🔥
📢 Сводка новостей к утру среды 14 октября
📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2426,53 /+1,57%
$ - 83,64 /-0,00%
€ - 93,66 /-0,01%
¥ - 12,55 /+0,34%
Нефть - 106,28 /+0,16%
Золото - 4161,8 /+0,03%
Серебро - 59,17 /+0,01%
Биткоин - 83 346 /+1,96%
Цена на газ в Европе ≈ 1001,85 за т. м3 /+3,31%
• Рост ВВП РФ по итогам 2026 года будет чуть ниже прошлогодних 1%. Действующий прогноз ЦБ - 0-1%, базовый сценарий уточнят по итогам октябрьского заседания — Заботкин
• Газ в Европе дорожает на опасениях дефицита на рынке из-за снижения поставок СПГ и необходимости пополнения запасов в ПХГ
• В сентябре выдача ипотеки достигла максимума с начала года: 125 тыс. кредитов на ₽614 млрд (+38% м/м по количеству и +54% м/м по объёму в пересчёте на рабочий день) — Аналитика ДОМ.PФ
• Тарифы на страхование складов выросли в 20 раз за год, в Москве и Петербурге — в 30 раз — Ъ
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 12.50
🇺🇸 USD/RUB = 83.86
🇪🇺 EUR/RUB = 93.77
❗️ Сегодняшний день ознаменовался отсутствием корпоративных событий
Дорогие подписчики, всем отличных торгов🔥
📢 Сводка новостей к утру среды 4 ноября
📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2446,41 /-0,53%
$ - 81,35 /+0,57%
€ - 91,07 /+0,61%
¥ - 12,20 /-0,12%
Нефть - 104,23 /-0,10%
Золото - 3920,1 /-0,68%
Серебро - 49,61 /-2,05%
Биткоин - 77 760 /+1,26%
Цена на газ в Европе ≈ 1085,12 за т. м3 /+0,09%
• Средняя цена российской нефти Urals в октябре впервые с 2014 г. превысила $100 за баррель — Минэкономразвития
• В Кремле утратили уверенность в том, что Трамп сможет принудить Украину к принятию мирного соглашения на российских условиях — Bloomberg
• Россия продаст часть своей доли в Совкомфлоте, чтобы пополнить истощенный бюджет — Reuters
• Промомед зарегистрировал Тирзетту от ожирения и диабета II типа в Азербайджане — это уже шестая страна регистрации препарата — компания
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 12.18
🇺🇸 USD/RUB = 81.66
🇪🇺 EUR/RUB = 91.60
❗️ Сегодняшний день ознаменовался отсутствием корпоративных событий
Дорогие подписчики! Сегодня торги на Мосбирже проводятся в формате дополнительной сессии выходного дня в связи с днём народного единства. Всех с праздником и хорошего выходного🔥
🏭 ФосАгро. Дивидендный сюрприз, но проблемы никуда не делись
Сегодня на очереди обзор финансовых результатов ФосАгро, но уже по итогам 9 месяцев 2026 года:
- Выручка: 446,1 млрд руб (+1,0% г/г)
- EBITDA: 112,2 млрд руб (-23,0% г/г)
- Чистая прибыль: 31,3 млрд руб (-67,3% г/г)
📊 В отчетном периоде выручка показала символический рост на 1% г/г и составила 446,1 млрд руб. Значительную поддержку динамике оказал рост выручки отдельно в 3К2026 (+15% г/г - до 164,7 млрд руб.) благодаря высоким мировым ценам на фосфорные удобрения и умеренному ослаблению рубля. При этом даже это не помогло компенсировать существенное увеличение производственных затрат. Как итог EBITDA и чистая прибыль сократились на 23% г/г - до 112,2 млрд руб. и на 67,3% г/г - до 31,3 млрд руб. соответственно.
*С января по ноябрь 2026 года мировые цены на DAP (диаммонийфосфат) выросли на 26,4% и находятся у локальных максимумов (которые были летом 2022 и 2025 гг).
— себестоимость реализованной продукции выросла на 25,2% г/г - до 302,5 млрд руб.
— затраты на серу и серную кислоту увеличились на 150,4% г/г - до 73,8 млрд руб.
— административные и коммерческие расходы выросли на 19,7% г/г - до 38,6 млрд руб.
— рентабельность EBITDA снизилась с 37,2% до 24,4%.
❗️На конец 9М2026 чистый долг увеличился на 41,1% г/г и составил 359,1 млрд руб., при ND/EBITDA = 2,5x.
— операционный денежный поток снизился на 59,1% г/г - до 44,6 млрд руб.
— CAPEX вырос на 24,7% г/г - до 59,4 млрд руб.
— FCF составил -18,7 млрд руб. (против 57,5 млрд руб. г/г).
*Отдельно в 3К2026 FCF составил -34,6 млрд руб. на фоне значительного оттока средств в оборотный капитал и увеличения расходов на сырье.
–––––––––––––––––––––––––––
💼 Дивиденды
30 октября СД ФосАгро рекомендовал выплатить 309 рублей на одну обыкновенную акцию из нераспределенной прибыли прошлых лет, что предполагает 5,6% дивдоходности к текущей цене.
Подчеркну, что пока это лишь рекомендация, а не гарантированная выплата. Окончательное решение должны принять акционеры на внеочередном собрании 2 декабря. Причём у компании уже были случаи, когда акционеры не поддерживали рекомендованные дивиденды или утверждали сумму ниже предложенной советом директоров.
–––––––––––––––––––––––––––
Итого:
Если по итогам 1П2026 можно было говорить о продолжающемся давлении на финансовые результаты, то свежая отчетность за 9М2026, что ситуация пока существенно не изменилась. Выручка стоит на месте, тогда как себестоимость продолжает увеличиваться опережающими темпами. Главная проблема по-прежнему заключается в стоимости сырья, в первую очередь промышленной серы. Дополнительно ситуацию осложняют высокая долговая нагрузка, процентные расходы и валютная переоценка обязательств.
При этом я бы не стал делать негативные выводы непосредственно о качестве бизнеса ФосАгро. Компания сохраняет производственные мощности, экспортные рынки сбыта и достаточно устойчивые позиции в отрасли. Вопрос скорее в текущей экономике производства и стоимости привлеченного финансирования.
Забегая наперед можно перечислить потенциальные драйверы, которые могут поддержать финансовые результаты компании уже в 2027 году:
— Снижение стоимости серы: отмечу, что в настоящий момент цены на серу сократились вдвое с момента летних максимумов.
— Ослабление рубля.
— Благоприятная конъюнктура на рынке удобрений: сейчас цены DAP на локальном максимуме.
— Снижение ключевой ставки: прогноз ЦБ РФ предполагает её на уровне 12%-12,5% на конец 2027 года.
— Восстановление FCF и снижение долговой нагрузки: потенциальная возможность вернуться к более стабильной дивидендной политике.
На мой взгляд, 2027 год может стать отправной точкой для восстановления финансовых результатов компании в случае реализации вышеуказанных драйверов. В очередной раз хотелось бы отметить, что у ФосАгро качественный бизнес, однако период давления на маржинальность и денежные потоки ещё пока не пройден.
Прошу поддержать пост лайком🔥
📢 Сводка новостей к утру четверга 5 ноября
📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2442,10 /-0,19%
$ - 81,78 /+0,54%
€ - 91,85 /+0,87%
¥ - 12,18 /-0,02%
Нефть - 95,12 /-8,77%
Золото - 4065,2 /+3,46%
Серебро - 52,29 /+5,08%
Биткоин - 80 187 /+3,09%
Цена на газ в Европе ≈ 984,82 за т. м3 /+0,11%
• Демократы получили большинство в Палате представителей США и близки к контролю над Сенатом, что может существенно ограничить власть Трампа. Brent подешевела на 10%, опустившись ниже $100, а WTI - ниже $90, на ожиданиях того, что победа демократов на промежуточных выборах в США ускорит завершение конфликта на Ближнем Востоке — Bloomberg
• Минфин РФ подтверждает начало работ по отбору организатора продажи доли Совкомфлот
• НАТО рассматривает новую военную стратегию против России, предусматривающую удары вглубь российской территории — WSJ
• 58% работающих россиян в 2027 году рассчитывают на повышение или индексацию зарплаты — максимальный показатель с начала наблюдений в 2020 году — Известия
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 12.18
🇺🇸 USD/RUB = 81.66
🇪🇺 EUR/RUB = 91.60
Предстоящие корпоративные события:
🇷🇺 B2B-РТС: BTBR: СД решит вопрос по дивидендам
Дорогие подписчики, всем хорошего дня🔥
🛒 Лента. Интеграция активов продолжается
Друзья! Сегодня на обзоре финансовые результаты за 9 месяцев 2026 года продуктового ритейлера Ленты:
- Выручка: 1007,8 млрд руб (+29,0% г/г)
- EBITDA: 61,3 млрд руб (+5,5% г/г)
- Операционная прибыль: 36,3 млрд руб (-5,4% г/г)
- Чистая прибыль: 18,7 млрд руб (-21,9% г/г)
📈 По итогам 9М2026 выручка выросла на 29% г/г и превысила 1 трлн руб. благодаря расширению бизнеса за счёт покупки и интеграции сети «Реми» и гипермаркетов «О’Кей». Также положительная динамика обусловлена ростом торговой площади, ускорением LFL-продаж и положительной динамикой всех четырех ключевых форматов группы. При этом приобретенные активы продолжают оказывать давление на маржу, что в итоге привело к сдержанному росту EBITDA всего на 5,5% г/г - до 61,3 млрд руб.
*В 3К2026 гипермаркеты «О’Кей» были полностью консолидированы в результаты Ленты.
— общая торговая площадь увеличилась на 38,1%.
— LFL-продажи составили 7,1%. LFL-трафик: 2,4%, средний чек: 4,6%.
— онлайн-выручка увеличилась на 11,6% г/г - до 58,9 млрд руб.
📉 В то же время, несмотря на общий рост выручки, чистая прибыль в отчетном периоде снизилась на 21,9% г/г и составила 18,7 млрд руб., что обусловлено резким ростом процентных расходов из-за вышеупомянутых M&A сделок.
— операционные расходы выросли на 35,6% г/г - до 200,5 млрд руб.
— рентабельность EBITDA сжалась с 7,4% до 6,1% г/г.
— чистые процентные расходы выросли на 76,1% г/г - до 10,2 млрд руб.
*Отдельно в 3К2026 процентные расходы выросли почти в 2,8 раза - до 5,1 млрд руб.
❗️На конец 9М2026 чистый долг составил 124,3 млрд руб. при ND/EBITDA = 1,4x.
— CAPEX вырос на 18,7% г/г - до 37,5 млрд руб.
— FCF отрицательный: -4,8 млрд руб.
–––––––––––––––––––––––––––
✅ Подтверждают цели. Какие сделки ещё могут быть?
Несмотря на то, что по итогам 2026 года показатели могут отклониться от ориентиров стратегии-2028, мы не пересматриваем стратегические цели и рассматриваем это влияние как временное — гендиректор Ленты.
Напомню, что согласно стратегии-2028 Лента планирует нарастить выручку до 2,2 трлн руб., показать маржу на уровне 8% (не ниже 7% в 2025-2027 гг), поддерживать ND/EBITDA ~1,0-1,5x
Чтобы добиться этих целей, в частности по выручке, Ленте потребуются дополнительные покупки. Недавно появилась информация о продаже сети «Мария-Ра» группе Лента — это может стать заметным вкладом в достижении стратегических целей: по итогам 2025 года выручка операционной компании сети составила 127,5 млрд руб. (+5% г/г), EBITDA — около 7,56 млрд руб., чистая прибыль — 2,6 млрд руб. Сеть насчитывает 1 303 магазина в пяти регионах Сибири.
Потенциальный эффект для Ленты:
— выручка вырастет на ~128 млрд руб., или на 5,8% от целевых 2,2 трлн руб.
— при текущей оценке выручки Ленты в 1,3–1,4 трлн руб. расчетная выручка может составить 1,43–1,53 трлн руб.
— EBITDA дополнительно вырастет примерно на 7,6 млрд руб. до эффекта синергии.
— ориентировочная стоимость сделки — 40–60 млрд руб.
Данная сделка способна закрыть около 14–16% разрыва между текущей выручкой Ленты и целью 2,2 трлн руб. При этом покупка потребует финансирования, может увеличить долговую нагрузку.
–––––––––––––––––––––––––––
Итого:
Значительных перемен в кейсе компании с 1П2026 не произошло. Лента продолжает консолидировать приобретенные активы в периметр группы, от чего в моменте страдает маржинальность, чистая прибыль, а также выросла долговая нагрузка. Ключевой момент — несмотря на возможные отклонения показателей в 2026 году, стратегия-2028 остается в силе.
Из позитивного хотел бы выделить полное вхождение гипермаркетов «О’Кей» в периметр Ленты. Теперь главной задачей является выведение купленных гипермаркетов на рентабельность уже действующих. Результаты мы должны увидеть уже в 2027 году, когда будет реализован потенциал операционной синергии.
Сохраняю таргет в акциях на уровне 2 300 рублей, что предполагает ~25% апсайд от текущих.
Прошу поддержать пост лайком🔥
📢 Сводка новостей к утру пятницы 6 ноября
📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2458,46 /+0,67%
$ - 81,49 /-0,37%
€ - 91,42 /-0,45%
¥ - 12,22 /+0,25%
Нефть - 98,52 /+4,13%
Золото - 4092,7 /+0,77%
Серебро - 51,85 /-0,63%
Биткоин - 75 951 /-5,14%
Цена на газ в Европе ≈ 1039,27 за т. м3 /-0,09%
• Все 3 наших порта: и Ростов, и Азов, и Таганрог фактически приостановили работу из-за атак беспилотников — губернатор Ростовской области Юрий Слюсарь
• Рынок кибербезопасности в РФ в 2026 г. может вырасти на 20,8% до 455,4 млрд руб — Ъ
• Новые власти Сербии хотят пересмотреть газовые договорённости с Россией и заключить долгосрочный контракт вместо краткосрочных продлений — Ъ
• Минстрой держит на особом контроле деятельность Самолета и завершение его крупных объектов — регулятор
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 12.25
🇺🇸 USD/RUB = 81.79
🇪🇺 EUR/RUB = 92.15
Предстоящие корпоративные события:
Диасофт: DIAS: СД по дивидендам за 9 месяцев 2026 года
Уралсиб: USBN: СД по дивидендам за 9 месяцев 2026 года
Роснефть: ROSN: СД рассмотрит вопрос о промежуточных дивидендах
Дорогие подписчики, всем отличной пятницы🔥