📢 Сводка новостей к утру понедельника 27 апреля
📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2733,00 /-1,39%
$ - 75,24 /-0,83%
€ - 88,18 /-0,54%
¥ - 11,00 /-0,97%
Нефть - 99,92 /-5,75%
Золото - 4709,7 /+0,33%
Серебро - 75,69 /+0,33%
Биткоин - 78 253 /+0,79%
Цена на газ в Европе ≈ 541,12 за т. м3 /-1,22%
• Глава Минфина США Бессент заверил еврокомиссара Шефчовича, что Вашингтон не намерен продлевать генеральную лицензию на операции с российской нефтью
• Возобновление покупок валюты Минфином РФ должно сдержать дальнейшее укрепление рубля — Шохин
• Евтушенков: АФК Система уже сократила долг примерно на 200 млрд руб. и планирует дальнейшее снижение, используя IPO, SPO и привлечение иностранных партнеров — интервью Forbes
• Заботкин: никаких данных о том, что Экономика РФ находится в переохлаждении, нет
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 11.02
🇺🇸 USD/RUB = 75.52
🇪🇺 EUR/RUB = 88.28
Предстоящие корпоративные события:
HeadHunter: HEAD: ГОСА, повестка: о распределении прибыли
Авангард: AVAN: последний день с дивидендом 22.31 руб (3,3% ДД)
Яндекс: YDEX: закрытие реестра по дивидендам 110 руб (2,6% ДД)
НоваБев Групп: BELU: СД по дивидендам за 2025 год
Дорогие подписчики, всем продуктивной недели🔥
⚒️ ММК. Катастрофа по рентабельности
Дорогие подписчики! Начинаем торговую неделю с обзора финансовых результатов по итогам 1 квартала 2026 года, одного из ключевых представителей металлургической отрасли — компании ММК. Пробежимся по ключевым моментам:
- Выручка: 129 млрд руб (-18,6% г/г)
- EBITDA: 8,6 млрд руб (-56,4% г/г)
- Чистый убыток: -1,4 млрд руб (против прибыли 3,1 млрд руб. г/г)
📉 По итогам 1К2026 выручка продемонстрировала снижение на 18,6% г/г - до 129 млрд руб., всё так же из-за жесткой ДКП, которая способствовала снижению объемов продаж и цен реализации. В результате показатель EBITDA упал на 56,4% г/г - до 8,6 млрд руб., а в ускорении отрицательной динамики помогли рост расходов на заработные платы, а также растущая статья "Запасы". Как итог, в отчетном периоде ММК отразила чистый убыток в размере -1,4 млрд руб.
— продажи товарной металлопродукции снизились на 7,4% г/г. Премиальной продукции снизились на 10,3% г/г.
— рентабельность EBITDA составила 6,7% (против 12,5% годом ранее).
— CAPEX снизился с 20,8 до 15,8 млрд руб.
Отдельно про производственные результаты:
— Угольный концентрат: -1,6% г/г.
— Чугун: +9,1% г/г.
— Сталь: -7,4% г/г.
❗️В 1 квартале 2026 года свободный денежный поток ушел в отрицательную зону, а именно, -14,1 млрд руб. против 9,1 млрд руб. в 4 квартале 2025 года. Такая динамика во многом обусловлена существенным ростом дебиторской задолженности.
✅ Единственным, пока ещё актуальным позитивным моментом в кейсе ММК остается наличие отрицательного чистого долга в размере -66,6 млрд руб. при ND/EBITDA = -0,96x.
*Процентные доходы относительно прошлого года снизились с 4,7 до 3,3 млрд руб., что обусловлено плавным смягчением ДКП. Тенденция на сокращение процентных доходов будет только усиливаться.
–––––––––––––––––––––––––––
⚡️ Актуализируем информацию по металлургической отрасли
В первом 1К2026 металлургическая отрасль в РФ продолжила сталкиваться с серьезными трудностями, характеризующимися падением внутреннего спроса, снижением производства и существенным сокращением прибыли крупнейших игроков. Отрасль вошла в фазу адаптации к «новому дну» на фоне жесткой денежно-кредитной политики, высокой ключевой ставки и замедления активности в строительном секторе.
Основные показатели отрасли в 1К2026:
— Потребление: Внутреннее металлопотребление в России сократилось на 15% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года.
— Производство: Выпуск стального проката в РФ за первый квартал снизился на 8,7% (до 13,1 млн тонн), а выплавка стали — на 9,4% (до 12,5 млн тонн). В марте, несмотря на рост к февралю, падение к марту 2025 г. составило 10,7%.
— Цены: Внутренние цены на сталь (горячекатаный прокат) в I квартале 2026 г. снизились на 7% г/г, в то время как экспортные цены показали некоторый рост.
–––––––––––––––––––––––––––
Итого:
С начала года акции ММК снизились ещё на 8,5%, что обусловлено ухудшающимся положением металлургической отрасли. Ключевым негативным моментом является то, что динамика финансовых показателей становится хуже не столько год к году, сколько квартал к кварталу. При этом намеков на улучшение ситуации не просматривается и близко.
Конкретно в кейсе ММК самое болезненное — это падение рентабельности до 6,7%, что является историческим антирекордом, а также впервые с 2015 года возвращение в зону чистого убытка. Даже у Северстали при всех проблемах рентабельность находится на уровне 12%.
Не буду много мусолить: акции ММК стоят дешево и довольно близко находятся к пятилетним минимумам. При этом потенциальной идеи здесь все ещё нет. В частности, это подтверждается ценами на сталь, которые во 2К2026 продолжают находиться под большим давлением.
Из позитивного выделю отрицательный чистый долг, но на нём далеко не уедешь. Продолжаем пристально следить за ситуацией в отрасли.
Жми🔥, если держишь ММК в своем портфеле!
📢 Сводка новостей к утру вторника 28 апреля
📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2734,12 /+0,04%
$ - 74,87 /-0,49%
€ - 87,75 /-0,49%
¥ - 10,96 /-0,31%
Нефть - 101,75 /+1,83%
Золото - 4680,1 /-0,63%
Серебро - 75,46 /-0,30%
Биткоин - 76 998 /-2,11%
Цена на газ в Европе ≈ 534,18 за т. м3 /-1,28%
• Goldman Sachs прогнозирует рост цен на нефть до $120 за баррель, если экспорт с Ближнего Востока не нормализуется до конца июля 2026 года
• Нефтегазовые доходы бюджета РФ в мае 2026 г. составят около 650 млрд руб. (+26,8% г/г) — расчеты Reuters
• Whoosh запустил собственную технологию аренды без мобильного интернета: старт и финиш по SMS (работает второй сезон как альтернатива «Белому списку» Минцифры) — компания
• ЦБ РФ разрешил банкам включать в капитал рублевые субординированные облигации, размещаемые в обмен на валютные суборды
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 10.95
🇺🇸 USD/RUB = 74.80
🇪🇺 EUR/RUB = 87.88
Предстоящие корпоративные события:
ОЗОН Фармацевтика: OZPH: Онлайн-презентация виртуального тура по одному из своих предприятий
Henderson: HNFG: День Инвестора HENDERSON
Яндекс: YDEX: Финансовые результаты за 1 кв. 2026 года
OZON: OZON: Финансовые результаты за 1 квартал 2026 года
ВТБ: VTBR: МСФО 1 кв. 2026 г.
Банк Санкт-Петербург: BSPB: ВОСАа по финальным дивидендам за 2025 год в размере 26,23 руб/обычка и 0,22 руб/преф
Авангард: AVAN: закрытие реестра по дивидендам ₽22,31 (3,3% ДД)
Татнефть: TATN: СД рассмотрит финальные дивиденды за 2025 г
Арсагера: ARSA: СД решит по дивидендам
Калужская сбытовая компания: KLSB: СД по дивидендам за 2025 год
Абрау-Дюрсо: ABRD: День акционера
ТГК-1: TGKA: Операционные отчет за 3 месяца 2026 года
ЕВРОТРАНС: EUTR: Суд по иску трейдера "Алгоритм Топливный Интегратор" на 500 млн руб
Дорогие подписчики, всем отличных торгов🔥
Аллокация: что это такое и что важно знать
Аллокация — это отношение общего количества размещаемых бумаг к общему объему поданных поручений на участие. Аллокация объявляется после окончания сбора заявок организатором размещения либо эмитентом. До закрытия книги заявок определить аллокацию невозможно.
• Брокерские компании не имеют возможности повлиять на аллокацию и распределение акций среди клиентов, подавших заявки. За правила аллокации несет ответственность организатор размещения и сам эмитент.
• Положить средства на счет после объявления аллокации нельзя. Для участия и списания за него комиссии следует пополнить счет денежными средствами в рублях в момент подачи заявки. Рубли необходимо обеспечить на любой площадке, входящей в Единый брокерский счет.
Стоит подчеркнуть, что в настоящее время в инвестиционном сообществе выступают за раскрытие принципов удовлетворения заявок инвесторов в ходе IPO и SPO. Данная тема перешла из стадии обсуждения в стадию активного внедрения.
#полезное
💊 Промомед. Сильные результаты
Ведущая инновационная биофармацевтическая компания Промомед представила долгожданные финансовые результаты по итогам 2025 года. Взглянем на ключевые моменты отчета:
- Выручка: 37,6 млрд руб (+75,2% г/г)
- Валовая прибыль: 25,4 млрд руб (+79% г/г)
- EBITDA: 15,3 млрд руб (+86% г/г)
- Чистая прибыль: 7,9 млрд руб (+149% г/г)
📈 В отчетном периоде выручка Промомеда выросла на 75,2% г/г - до 37,6 млрд руб. и более чем в 6 раз опередила темпы фармацевтического рынка. Ударные темпы роста во многом обусловлены успешной коммерциализацией новых препаратов в стратегических терапевтических областях — Эндокринологии и Онкологии, а также значительным ростом продаж отдельных базовых препаратов компании.
*Темпы роста фармацевтического рынка в 2025 году составили 11,6%.
Динамика выручки отдельно по сегментам:
— Эндокринология: +163% г/г. (Тирзетта, Велгия ЭКО, Семальтара).
— Онкология: +42% г/г. (Прадетро).
— Прочие препараты: +8,0% г/г. (Мигрениум Нео, Райтбуфен, Тедуглудит, Амбервин Пульмо).
👆В результате EBITDA выросла на 86% г/г - до 15,3 млрд руб., в том числе отражая эффект масштабирования бизнеса и рост продаж инновационных препаратов. При этом чистая прибыль составила 7,2 млрд руб., увеличившись на 149% г/г.
— рентабельность EBITDA выросла с 38% до 41%.
— операционный денежный поток вырос на 188% г/г - до 270 млн руб.
— общехозяйственные и админ. расходы выросли с 2,7 до 4,9 млрд руб.
❗️На фоне масштабного роста бизнеса чистый долг на конец 2025 года вырос с 16,9 до 25,1 млрд руб. При этом ND/EBITDA снизилось с 2,05х до 1,65х на фоне роста операционных показателей.
— FCF всё ещё в отрицательной зоне: -4,3 млрд руб.
— CAPEX снизился на 29% г/г. При этом расходы на исследования выросли на 90% г/г.
— финансовые расходы выросли с 2,5 до 5 млрд руб.
––––––––––––––––––––––––––––
💼 Прогнозы и дивиденды
Стоит начать с того, что Промомед успешно реализовал прогноз по фин. результатам за 2025 год. Также менеджмент дал новый прогноз на 2026 год:
— выручка: +60%.
— рентабельность EBITDA: +45%.
Что касается дивидендов, то основываясь на цифрах управленческой отчетности, Генеральный директор предложит распределить на дивиденды не менее 35% от скорректированной чистой прибыли по МСФО за 2025 год. Таким образом первые в истории дивиденды Промомеда могут составить 11,8 рублей на акцию (~2,8% ДД).
––––––––––––––––––––––––––––
Итого:
Промомед ударно провел 2025 год, продемонстрировав значительный рост по ключевым показателям и тем самым реализовав прогноз на 2025 год. Из основного стоит выделить, что компания преуспевает в сегменте Эндокринологии, продавая инновационные препараты для терапии диабета и ожирения (+163% г/г). В то же время Промомед смещает акцент на продажи коммерческих препаратов, рост которых в 2025 году составил +118%. При этом доля коммерческого канала выросла с 47% в 2023 году до 66% в 2025 году, что говорит об охвате более маржинального сегмента — больше зарабатывают.
При этом с момента последнего обзора котировки компании показали скромный рост всего на 9%. На мой взгляд, это связано с следующими факторами:
— При высоких темпах роста у Промомеда параллельно растет чистый долг, а FCF остается отрицательным.
— Расходы на R&D + CAPEX значительно выше операционного денежного потока.
— Запасы выросли с 6,3 до 11,6 млрд руб., что может говорить о снижении спроса.
— Подавляющая часть выручки концентрируется на определенных препаратах (плохо при возможном падении спроса).
Как я уже отмечал в прошлом обзоре, долгосрочный таргет по Промомеду держу на уровне 450 рублей с горизонтом в 1-1,5 года. Быть может, если компания снова покажет уверенные результаты по итогам 2026 года, её акции смогут дойти до этого уровня.
Думаю, что в фокусе рынка в 2026 году будут не столько прогнозы, сколько работа компании над сокращением чистого долга и роста FCF.
Жми🔥, если держишь Промомед в своем портфеле!
❗️Первый зампред ВТБ Пьянов: Я ожидаю, что еще несколько дней, и ясность по дивидендам будет "на столе"
«По дивидендам мы еще не получили ответ от Банка России. Я ожидаю, что еще несколько дней — и ясность появится. Мы исходим из того, что дивиденды по итогам 2025 года будут. Спор идет о размере», — сообщил Пьянов. Нижняя планка, по его словам, остается на уровне 25% прибыли.
Про потенциальные дивиденды ВТБ я уже писал в материале ТОП-дивдоходностей российского рынка 2025 года. Если будет реализован консервативный сценарий с распределением прибыли на уровне 25%, то дивдоходность будет составлять порядка ~10%. При выплате в 50% от ЧП — ~35% дивдоходности.
Какие дивиденды в итоге заплатит ВТБ?
25% от чистой прибыли — 👍
50% от чистой прибыли — 🔥
Не заплатит никаких — ❤️
📢 Сводка новостей к утру среды 29 апреля
📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2696,58 /-1,37%
$ - 75,14 /+0,36%
€ - 88,04 /+0,32%
¥ - 10,98 /+0,17%
Нефть - 104,12 /+2,10%
Золото - 4593,3 /-1,89%
Серебро - 73,02 /-3,28%
Биткоин - 76 414 /-1,24%
Цена на газ в Европе ≈ 521,31 за т. м3 /-2,66%
• Выход ОАЭ из ОПЕК, может ослабить организацию и запустить цепную реакцию выхода других стран — РБК
• После 20-го пакета санкций ЕС связанные с Западом танкеры, прежде всего греческие, начали сокращать перевозки российских нефтепродуктов — Ъ
• Потребление стального проката в строительстве металлоконструкций в I кв 2026 г. сократилось на 17% г/г, до 1,2 млн тонн — Ъ
• ЦБ РФ: криптовалюты — высокорискованный актив, гражданам, не готовым к потере средств, не следует в них инвестировать. Создание норм не должно создавать иллюзию безопасности
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 10.94
🇺🇸 USD/RUB = 74.69
🇪🇺 EUR/RUB = 87.59
Предстоящие корпоративные события:
ВТБ: VTBR: МСФО за 1 кв. 2026 г.
Юнипро: UPRO: Отчет РСБУ за 3 месяца 2026 года
Русгидро: HYDR: Отчет РСБУ за 3 месяца 2026 года
Эл5 Энерго: ELFV: Отчет МСФО за 3 месяца 2026 года
Сбербанк: SBER: МСФО за 3 мес. 2026 г.
X5: X5: МСФО 1 кв. 2026 г.
ДОМ.РФ: DOMRF: Отчёт МСФО за 1 кв. 2026 года
ГЛОРАКС: GLRX: Истечение локап-периода после IPO Glorax
Т Плюс: VTGK: СД по дивидендам за 2025 год
ММЦБ: GEMA: СД по дивидендам за 2025 год
Росгосстрах: RGSS: СД по дивидендам за 2025 год
Дорогие подписчики, всем хорошего дня🔥
🖥️ Яндекс. Маржинальность растет
Ведущая частная IT-компании Яндекс представила финансовые результаты за 1 квартал 2026 года. Взглянем на ключевые моменты:
- Выручка: 372,7 млрд руб (+22% г/г)
- Скор. EBITDA: 73,3 млрд руб (+50% г/г)
- Скор. Чистая прибыль: 34,7 млрд руб (+171% г/г)
Выручка по ключевым сегментам бизнеса:
- Поисковые сервисы и ИИ: 122,6 млрд руб (-1%)
- Городские сервисы: 210,5 млрд руб (+18% г/г)
- Персональные сервисы: 62,4 млрд руб (+30% г/г)
📈 По итогам 1К2026 консолидированная выручка группы выросла на 22% г/г - до 372,7 млрд руб. благодаря быстрорастущим ключевым сегментам бизнеса — городским и персональным сервисам. В частности, за счёт сильных результатов городских сервисов скорректированная EBITDA продемонстрировала рост на 50% г/г - до 73,3 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль при этом выросла в 2,7 раза и составила 34,7 млрд руб.
— рентабельность EBITDA выросла с 16 до 19,7% г/г.
— операционная прибыль выросла на 135% г/г - до 46 млрд руб.
— операционные расходы выросли на 13,83% г/г - до 326,7 млрд руб.
*Также важно отметить значительный вклад сегмента городские сервисы, рентабельность которого выросла с 4,6% до 10,2%. В моменте это позволяет нивелировать стагнирующий сегмент поисковых сервисов и ИИ.
✅ На конец 1К2026 скорректированный чистый долг составил 31,9 млрд руб. при ND/EBITDA = 0,1x (против 47,7 млрд руб. на конец 4К2025).
— CAPEX снизился с 24,1 до 18,9 млрд руб.
— FCF составил 5,1 млрд руб. (против 6,9 млрд руб. г/г).
— на счетах группы порядка 245,1 млрд руб. денежных средств.
–––––––––––––––––––––––––––
💼 Подтвердили прогноз
Компания сохраняет прогноз на 2026 год:
— рост выручки на ~20%.
— скор. EBITDA ~350 млрд руб.
Здесь же подведем итоги касательно дивидендов, которые за весь 2025 год составили 190 рублей (4,5% дивдоходности). Отсечка по выплате за 4К2025 была как раз в понедельник 27 апреля.
–––––––––––––––––––––––––––
Итого:
Яндекс начинает 2026 год с хорошего финансового отчета. Отдельного внимания заслуживают сегменты "городские сервисы" и "Б2Б Тех", которые начинают вносить значимый вклад в консолидированные результаты всей группы. В результате повышения эффективности этих направлений в 1К2026 Яндексу удалось увеличить рентабельность по скорректированной EBITDA до рекордных 19,7% (в последний раз уровень был выше ещё в 1 квартале 2020 года).
Из позитивного также выделю:
— сохраняют прогнозы на 2026 год.
— темпы роста операционных расходов ниже выручки.
— ставка на ИИ начинает приносить плоды: доля рекламных кампаний под управлением ИИ достигла 85.
— Алиса AI стала самой быстрорастущей российской нейросетью и продолжает оставаться самым популярным ИИ-сервисом в России.
👆Яндекс продолжает повышать эффективность бизнеса и параллельно диверсифицирует его. В частности, это позволяет нивелировать стагнацию сегмента поисковых сервисов, ключевые метрики которого показали снижение в 1К2026 на фоне непростой макроэкономической ситуации.
В целом, кейс продолжает сохранять долгосрочную привлекательность. Экосистема Яндекса растет, дивиденды платятся, а ключевые сегменты начинают постепенно выходить в прибыль.
Жми🔥, если держишь Яндекс в своем портфеле!
📉 Рынок снижается, что происходит?
За последний месяц Индекс МосБиржи снизился на 3,5%, а в последние 5 дней падение ускорилось и составило ~3%. На фоне этого рынок акций также в упадке. Динамика котировок за последнюю неделю говорит сама за себя: рынок закладывает что-то негативное.
Отмечу, что отечественный фондовый рынок продолжает быть сильно зависимым от сырьевого сектора. Структура индекса МосБиржи во многом определяет его зависимость от цен на энергоносители. Но здесь самое интересное: сырье растет, а рынок падает.
Акцентирую внимание, что валятся акции даже тех компаний, у которых всё в полном порядке. К примеру, Ленты (-4,2% за 5 дней)..
Собственно, из-за чего сыр-бор: геополитика, налоговые нововведения? Может, ещё что-то?
📢 Сводка новостей к утру понедельника 27 апреля
📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2733,00 /-1,39%
$ - 75,24 /-0,83%
€ - 88,18 /-0,54%
¥ - 11,00 /-0,97%
Нефть - 99,92 /-5,75%
Золото - 4709,7 /+0,33%
Серебро - 75,69 /+0,33%
Биткоин - 78 253 /+0,79%
Цена на газ в Европе ≈ 541,12 за т. м3 /-1,22%
• Глава Минфина США Бессент заверил еврокомиссара Шефчовича, что Вашингтон не намерен продлевать генеральную лицензию на операции с российской нефтью
• Возобновление покупок валюты Минфином РФ должно сдержать дальнейшее укрепление рубля — Шохин
• Евтушенков: АФК Система уже сократила долг примерно на 200 млрд руб. и планирует дальнейшее снижение, используя IPO, SPO и привлечение иностранных партнеров — интервью Forbes
• Заботкин: никаких данных о том, что Экономика РФ находится в переохлаждении, нет
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 11.02
🇺🇸 USD/RUB = 75.52
🇪🇺 EUR/RUB = 88.28
Предстоящие корпоративные события:
HeadHunter: HEAD: ГОСА, повестка: о распределении прибыли
Авангард: AVAN: последний день с дивидендом 22.31 руб (3,3% ДД)
Яндекс: YDEX: закрытие реестра по дивидендам 110 руб (2,6% ДД)
НоваБев Групп: BELU: СД по дивидендам за 2025 год
Дорогие подписчики, всем продуктивной недели🔥
⚒️ ММК. Катастрофа по рентабельности
Дорогие подписчики! Начинаем торговую неделю с обзора финансовых результатов по итогам 1 квартала 2026 года, одного из ключевых представителей металлургической отрасли — компании ММК. Пробежимся по ключевым моментам:
- Выручка: 129 млрд руб (-18,6% г/г)
- EBITDA: 8,6 млрд руб (-56,4% г/г)
- Чистый убыток: -1,4 млрд руб (против прибыли 3,1 млрд руб. г/г)
📉 По итогам 1К2026 выручка продемонстрировала снижение на 18,6% г/г - до 129 млрд руб., всё так же из-за жесткой ДКП, которая способствовала снижению объемов продаж и цен реализации. В результате показатель EBITDA упал на 56,4% г/г - до 8,6 млрд руб., а в ускорении отрицательной динамики помогли рост расходов на заработные платы, а также растущая статья "Запасы". Как итог, в отчетном периоде ММК отразила чистый убыток в размере -1,4 млрд руб.
— продажи товарной металлопродукции снизились на 7,4% г/г. Премиальной продукции снизились на 10,3% г/г.
— рентабельность EBITDA составила 6,7% (против 12,5% годом ранее).
— CAPEX снизился с 20,8 до 15,8 млрд руб.
Отдельно про производственные результаты:
— Угольный концентрат: -1,6% г/г.
— Чугун: +9,1% г/г.
— Сталь: -7,4% г/г.
❗️В 1 квартале 2026 года свободный денежный поток ушел в отрицательную зону, а именно, -14,1 млрд руб. против 9,1 млрд руб. в 4 квартале 2025 года. Такая динамика во многом обусловлена существенным ростом дебиторской задолженности.
✅ Единственным, пока ещё актуальным позитивным моментом в кейсе ММК остается наличие отрицательного чистого долга в размере -66,6 млрд руб. при ND/EBITDA = -0,96x.
*Процентные доходы относительно прошлого года снизились с 4,7 до 3,3 млрд руб., что обусловлено плавным смягчением ДКП. Тенденция на сокращение процентных доходов будет только усиливаться.
–––––––––––––––––––––––––––
⚡️ Актуализируем информацию по металлургической отрасли
В первом 1К2026 металлургическая отрасль в РФ продолжила сталкиваться с серьезными трудностями, характеризующимися падением внутреннего спроса, снижением производства и существенным сокращением прибыли крупнейших игроков. Отрасль вошла в фазу адаптации к «новому дну» на фоне жесткой денежно-кредитной политики, высокой ключевой ставки и замедления активности в строительном секторе.
Основные показатели отрасли в 1К2026:
— Потребление: Внутреннее металлопотребление в России сократилось на 15% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года.
— Производство: Выпуск стального проката в РФ за первый квартал снизился на 8,7% (до 13,1 млн тонн), а выплавка стали — на 9,4% (до 12,5 млн тонн). В марте, несмотря на рост к февралю, падение к марту 2025 г. составило 10,7%.
— Цены: Внутренние цены на сталь (горячекатаный прокат) в I квартале 2026 г. снизились на 7% г/г, в то время как экспортные цены показали некоторый рост.
–––––––––––––––––––––––––––
Итого:
С начала года акции ММК снизились ещё на 8,5%, что обусловлено ухудшающимся положением металлургической отрасли. Ключевым негативным моментом является то, что динамика финансовых показателей становится хуже не столько год к году, сколько квартал к кварталу. При этом намеков на улучшение ситуации не просматривается и близко.
Конкретно в кейсе ММК самое болезненное — это падение рентабельности до 6,7%, что является историческим антирекордом, а также впервые с 2015 года возвращение в зону чистого убытка. Даже у Северстали при всех проблемах рентабельность находится на уровне 12%.
Не буду много мусолить: акции ММК стоят дешево и довольно близко находятся к пятилетним минимумам. При этом потенциальной идеи здесь все ещё нет. В частности, это подтверждается ценами на сталь, которые во 2К2026 продолжают находиться под большим давлением.
Из позитивного выделю отрицательный чистый долг, но на нём далеко не уедешь. Продолжаем пристально следить за ситуацией в отрасли.
Жми🔥, если держишь ММК в своем портфеле!
📢 Сводка новостей к утру вторника 28 апреля
📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2734,12 /+0,04%
$ - 74,87 /-0,49%
€ - 87,75 /-0,49%
¥ - 10,96 /-0,31%
Нефть - 101,75 /+1,83%
Золото - 4680,1 /-0,63%
Серебро - 75,46 /-0,30%
Биткоин - 76 998 /-2,11%
Цена на газ в Европе ≈ 534,18 за т. м3 /-1,28%
• Goldman Sachs прогнозирует рост цен на нефть до $120 за баррель, если экспорт с Ближнего Востока не нормализуется до конца июля 2026 года
• Нефтегазовые доходы бюджета РФ в мае 2026 г. составят около 650 млрд руб. (+26,8% г/г) — расчеты Reuters
• Whoosh запустил собственную технологию аренды без мобильного интернета: старт и финиш по SMS (работает второй сезон как альтернатива «Белому списку» Минцифры) — компания
• ЦБ РФ разрешил банкам включать в капитал рублевые субординированные облигации, размещаемые в обмен на валютные суборды
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 10.95
🇺🇸 USD/RUB = 74.80
🇪🇺 EUR/RUB = 87.88
Предстоящие корпоративные события:
ОЗОН Фармацевтика: OZPH: Онлайн-презентация виртуального тура по одному из своих предприятий
Henderson: HNFG: День Инвестора HENDERSON
Яндекс: YDEX: Финансовые результаты за 1 кв. 2026 года
OZON: OZON: Финансовые результаты за 1 квартал 2026 года
ВТБ: VTBR: МСФО 1 кв. 2026 г.
Банк Санкт-Петербург: BSPB: ВОСАа по финальным дивидендам за 2025 год в размере 26,23 руб/обычка и 0,22 руб/преф
Авангард: AVAN: закрытие реестра по дивидендам ₽22,31 (3,3% ДД)
Татнефть: TATN: СД рассмотрит финальные дивиденды за 2025 г
Арсагера: ARSA: СД решит по дивидендам
Калужская сбытовая компания: KLSB: СД по дивидендам за 2025 год
Абрау-Дюрсо: ABRD: День акционера
ТГК-1: TGKA: Операционные отчет за 3 месяца 2026 года
ЕВРОТРАНС: EUTR: Суд по иску трейдера "Алгоритм Топливный Интегратор" на 500 млн руб
Дорогие подписчики, всем отличных торгов🔥
Аллокация: что это такое и что важно знать
Аллокация — это отношение общего количества размещаемых бумаг к общему объему поданных поручений на участие. Аллокация объявляется после окончания сбора заявок организатором размещения либо эмитентом. До закрытия книги заявок определить аллокацию невозможно.
• Брокерские компании не имеют возможности повлиять на аллокацию и распределение акций среди клиентов, подавших заявки. За правила аллокации несет ответственность организатор размещения и сам эмитент.
• Положить средства на счет после объявления аллокации нельзя. Для участия и списания за него комиссии следует пополнить счет денежными средствами в рублях в момент подачи заявки. Рубли необходимо обеспечить на любой площадке, входящей в Единый брокерский счет.
Стоит подчеркнуть, что в настоящее время в инвестиционном сообществе выступают за раскрытие принципов удовлетворения заявок инвесторов в ходе IPO и SPO. Данная тема перешла из стадии обсуждения в стадию активного внедрения.
#полезное
💊 Промомед. Сильные результаты
Ведущая инновационная биофармацевтическая компания Промомед представила долгожданные финансовые результаты по итогам 2025 года. Взглянем на ключевые моменты отчета:
- Выручка: 37,6 млрд руб (+75,2% г/г)
- Валовая прибыль: 25,4 млрд руб (+79% г/г)
- EBITDA: 15,3 млрд руб (+86% г/г)
- Чистая прибыль: 7,9 млрд руб (+149% г/г)
📈 В отчетном периоде выручка Промомеда выросла на 75,2% г/г - до 37,6 млрд руб. и более чем в 6 раз опередила темпы фармацевтического рынка. Ударные темпы роста во многом обусловлены успешной коммерциализацией новых препаратов в стратегических терапевтических областях — Эндокринологии и Онкологии, а также значительным ростом продаж отдельных базовых препаратов компании.
*Темпы роста фармацевтического рынка в 2025 году составили 11,6%.
Динамика выручки отдельно по сегментам:
— Эндокринология: +163% г/г. (Тирзетта, Велгия ЭКО, Семальтара).
— Онкология: +42% г/г. (Прадетро).
— Прочие препараты: +8,0% г/г. (Мигрениум Нео, Райтбуфен, Тедуглудит, Амбервин Пульмо).
👆В результате EBITDA выросла на 86% г/г - до 15,3 млрд руб., в том числе отражая эффект масштабирования бизнеса и рост продаж инновационных препаратов. При этом чистая прибыль составила 7,2 млрд руб., увеличившись на 149% г/г.
— рентабельность EBITDA выросла с 38% до 41%.
— операционный денежный поток вырос на 188% г/г - до 270 млн руб.
— общехозяйственные и админ. расходы выросли с 2,7 до 4,9 млрд руб.
❗️На фоне масштабного роста бизнеса чистый долг на конец 2025 года вырос с 16,9 до 25,1 млрд руб. При этом ND/EBITDA снизилось с 2,05х до 1,65х на фоне роста операционных показателей.
— FCF всё ещё в отрицательной зоне: -4,3 млрд руб.
— CAPEX снизился на 29% г/г. При этом расходы на исследования выросли на 90% г/г.
— финансовые расходы выросли с 2,5 до 5 млрд руб.
––––––––––––––––––––––––––––
💼 Прогнозы и дивиденды
Стоит начать с того, что Промомед успешно реализовал прогноз по фин. результатам за 2025 год. Также менеджмент дал новый прогноз на 2026 год:
— выручка: +60%.
— рентабельность EBITDA: +45%.
Что касается дивидендов, то основываясь на цифрах управленческой отчетности, Генеральный директор предложит распределить на дивиденды не менее 35% от скорректированной чистой прибыли по МСФО за 2025 год. Таким образом первые в истории дивиденды Промомеда могут составить 11,8 рублей на акцию (~2,8% ДД).
––––––––––––––––––––––––––––
Итого:
Промомед ударно провел 2025 год, продемонстрировав значительный рост по ключевым показателям и тем самым реализовав прогноз на 2025 год. Из основного стоит выделить, что компания преуспевает в сегменте Эндокринологии, продавая инновационные препараты для терапии диабета и ожирения (+163% г/г). В то же время Промомед смещает акцент на продажи коммерческих препаратов, рост которых в 2025 году составил +118%. При этом доля коммерческого канала выросла с 47% в 2023 году до 66% в 2025 году, что говорит об охвате более маржинального сегмента — больше зарабатывают.
При этом с момента последнего обзора котировки компании показали скромный рост всего на 9%. На мой взгляд, это связано с следующими факторами:
— При высоких темпах роста у Промомеда параллельно растет чистый долг, а FCF остается отрицательным.
— Расходы на R&D + CAPEX значительно выше операционного денежного потока.
— Запасы выросли с 6,3 до 11,6 млрд руб., что может говорить о снижении спроса.
— Подавляющая часть выручки концентрируется на определенных препаратах (плохо при возможном падении спроса).
Как я уже отмечал в прошлом обзоре, долгосрочный таргет по Промомеду держу на уровне 450 рублей с горизонтом в 1-1,5 года. Быть может, если компания снова покажет уверенные результаты по итогам 2026 года, её акции смогут дойти до этого уровня.
Думаю, что в фокусе рынка в 2026 году будут не столько прогнозы, сколько работа компании над сокращением чистого долга и роста FCF.
Жми🔥, если держишь Промомед в своем портфеле!
❗️Первый зампред ВТБ Пьянов: Я ожидаю, что еще несколько дней, и ясность по дивидендам будет "на столе"
«По дивидендам мы еще не получили ответ от Банка России. Я ожидаю, что еще несколько дней — и ясность появится. Мы исходим из того, что дивиденды по итогам 2025 года будут. Спор идет о размере», — сообщил Пьянов. Нижняя планка, по его словам, остается на уровне 25% прибыли.
Про потенциальные дивиденды ВТБ я уже писал в материале ТОП-дивдоходностей российского рынка 2025 года. Если будет реализован консервативный сценарий с распределением прибыли на уровне 25%, то дивдоходность будет составлять порядка ~10%. При выплате в 50% от ЧП — ~35% дивдоходности.
Какие дивиденды в итоге заплатит ВТБ?
25% от чистой прибыли — 👍
50% от чистой прибыли — 🔥
Не заплатит никаких — ❤️
📢 Сводка новостей к утру среды 29 апреля
📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2696,58 /-1,37%
$ - 75,14 /+0,36%
€ - 88,04 /+0,32%
¥ - 10,98 /+0,17%
Нефть - 104,12 /+2,10%
Золото - 4593,3 /-1,89%
Серебро - 73,02 /-3,28%
Биткоин - 76 414 /-1,24%
Цена на газ в Европе ≈ 521,31 за т. м3 /-2,66%
• Выход ОАЭ из ОПЕК, может ослабить организацию и запустить цепную реакцию выхода других стран — РБК
• После 20-го пакета санкций ЕС связанные с Западом танкеры, прежде всего греческие, начали сокращать перевозки российских нефтепродуктов — Ъ
• Потребление стального проката в строительстве металлоконструкций в I кв 2026 г. сократилось на 17% г/г, до 1,2 млн тонн — Ъ
• ЦБ РФ: криптовалюты — высокорискованный актив, гражданам, не готовым к потере средств, не следует в них инвестировать. Создание норм не должно создавать иллюзию безопасности
Официальные курсы ЦБ РФ:
🇨🇳 CNY/RUB = 10.94
🇺🇸 USD/RUB = 74.69
🇪🇺 EUR/RUB = 87.59
Предстоящие корпоративные события:
ВТБ: VTBR: МСФО за 1 кв. 2026 г.
Юнипро: UPRO: Отчет РСБУ за 3 месяца 2026 года
Русгидро: HYDR: Отчет РСБУ за 3 месяца 2026 года
Эл5 Энерго: ELFV: Отчет МСФО за 3 месяца 2026 года
Сбербанк: SBER: МСФО за 3 мес. 2026 г.
X5: X5: МСФО 1 кв. 2026 г.
ДОМ.РФ: DOMRF: Отчёт МСФО за 1 кв. 2026 года
ГЛОРАКС: GLRX: Истечение локап-периода после IPO Glorax
Т Плюс: VTGK: СД по дивидендам за 2025 год
ММЦБ: GEMA: СД по дивидендам за 2025 год
Росгосстрах: RGSS: СД по дивидендам за 2025 год
Дорогие подписчики, всем хорошего дня🔥
🖥️ Яндекс. Маржинальность растет
Ведущая частная IT-компании Яндекс представила финансовые результаты за 1 квартал 2026 года. Взглянем на ключевые моменты:
- Выручка: 372,7 млрд руб (+22% г/г)
- Скор. EBITDA: 73,3 млрд руб (+50% г/г)
- Скор. Чистая прибыль: 34,7 млрд руб (+171% г/г)
Выручка по ключевым сегментам бизнеса:
- Поисковые сервисы и ИИ: 122,6 млрд руб (-1%)
- Городские сервисы: 210,5 млрд руб (+18% г/г)
- Персональные сервисы: 62,4 млрд руб (+30% г/г)
📈 По итогам 1К2026 консолидированная выручка группы выросла на 22% г/г - до 372,7 млрд руб. благодаря быстрорастущим ключевым сегментам бизнеса — городским и персональным сервисам. В частности, за счёт сильных результатов городских сервисов скорректированная EBITDA продемонстрировала рост на 50% г/г - до 73,3 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль при этом выросла в 2,7 раза и составила 34,7 млрд руб.
— рентабельность EBITDA выросла с 16 до 19,7% г/г.
— операционная прибыль выросла на 135% г/г - до 46 млрд руб.
— операционные расходы выросли на 13,83% г/г - до 326,7 млрд руб.
*Также важно отметить значительный вклад сегмента городские сервисы, рентабельность которого выросла с 4,6% до 10,2%. В моменте это позволяет нивелировать стагнирующий сегмент поисковых сервисов и ИИ.
✅ На конец 1К2026 скорректированный чистый долг составил 31,9 млрд руб. при ND/EBITDA = 0,1x (против 47,7 млрд руб. на конец 4К2025).
— CAPEX снизился с 24,1 до 18,9 млрд руб.
— FCF составил 5,1 млрд руб. (против 6,9 млрд руб. г/г).
— на счетах группы порядка 245,1 млрд руб. денежных средств.
–––––––––––––––––––––––––––
💼 Подтвердили прогноз
Компания сохраняет прогноз на 2026 год:
— рост выручки на ~20%.
— скор. EBITDA ~350 млрд руб.
Здесь же подведем итоги касательно дивидендов, которые за весь 2025 год составили 190 рублей (4,5% дивдоходности). Отсечка по выплате за 4К2025 была как раз в понедельник 27 апреля.
–––––––––––––––––––––––––––
Итого:
Яндекс начинает 2026 год с хорошего финансового отчета. Отдельного внимания заслуживают сегменты "городские сервисы" и "Б2Б Тех", которые начинают вносить значимый вклад в консолидированные результаты всей группы. В результате повышения эффективности этих направлений в 1К2026 Яндексу удалось увеличить рентабельность по скорректированной EBITDA до рекордных 19,7% (в последний раз уровень был выше ещё в 1 квартале 2020 года).
Из позитивного также выделю:
— сохраняют прогнозы на 2026 год.
— темпы роста операционных расходов ниже выручки.
— ставка на ИИ начинает приносить плоды: доля рекламных кампаний под управлением ИИ достигла 85.
— Алиса AI стала самой быстрорастущей российской нейросетью и продолжает оставаться самым популярным ИИ-сервисом в России.
👆Яндекс продолжает повышать эффективность бизнеса и параллельно диверсифицирует его. В частности, это позволяет нивелировать стагнацию сегмента поисковых сервисов, ключевые метрики которого показали снижение в 1К2026 на фоне непростой макроэкономической ситуации.
В целом, кейс продолжает сохранять долгосрочную привлекательность. Экосистема Яндекса растет, дивиденды платятся, а ключевые сегменты начинают постепенно выходить в прибыль.
Жми🔥, если держишь Яндекс в своем портфеле!
📉 Рынок снижается, что происходит?
За последний месяц Индекс МосБиржи снизился на 3,5%, а в последние 5 дней падение ускорилось и составило ~3%. На фоне этого рынок акций также в упадке. Динамика котировок за последнюю неделю говорит сама за себя: рынок закладывает что-то негативное.
Отмечу, что отечественный фондовый рынок продолжает быть сильно зависимым от сырьевого сектора. Структура индекса МосБиржи во многом определяет его зависимость от цен на энергоносители. Но здесь самое интересное: сырье растет, а рынок падает.
Акцентирую внимание, что валятся акции даже тех компаний, у которых всё в полном порядке. К примеру, Ленты (-4,2% за 5 дней)..
Собственно, из-за чего сыр-бор: геополитика, налоговые нововведения? Может, ещё что-то?