Аналитика каналаMaxIF Bonds

⛽️ Евротранс: нет света в конце тоннеля Беды Евротранса не заканчиваются. Сегодня облигации компании вновь в крутом пике: доходности по некоторым выпускам уже выше 60%. ❗️ Что опять? Прошлая неделя у Евротранса не задалась: компания вновь допустила тех. дефолт, но уже по биржевым облигациям. Напомним, в марте уже был один по народным. 6 апреля эмитент выплатил лишь часть купона. Размер неисполненного обязательства составил 76,6 млн руб. при его полной сумме 86,6 млн руб. По информации НРД, перечисления прошли тремя траншами: • в размере 2,32 руб. на облигацию с указанием «исполнена ненадлежащим образом»; • в размере 1,53 руб. и 16,28 руб. с пометками «не исполнена эмитентом в срок, исполнена ненадлежащим образом». Компания выплатила все купоны, но техдефолт все-таки признала. По слухам, он произошел из-за кассового разрыва, официальная причина — технический сбой. ❓ Что теперь? После первого техдефолта Эксперт РА понизил рейтинг Евротранса с ruA- до ruC. Эмитент не согласился и пожаловался в ЦБ. Теперь жаловаться придется сразу на три агенства, потому что после второго техдефолта НРА и НКР тоже снизили свои рейтинги до CC|ru| и CC.ru соответственно. В то же время к компании и ее дочкам все еще поданы несколько судебных исков на общую сумму более 14 млрд, а счета некоторых ее структур заблокированы ФНС. 🙂 Но есть и хорошие новости Если посмотреть оптимистично, то компания 26 января успешно погасила второй выпуск на 3 млрд, все текущие обязательства пока исполнены, а предварительные результаты полного 2025 года говорят о росте финансовых метрик (рост выручки и EBITDA на 34% и 42%, ND / EBITDA = 2,4). То есть, ждать дефолта компании уже завтра явно не стоит. Но нет дыма без огня: у компании есть проблемы с ликвидностью, и от того, как она их решит, будет зависеть ее существование. Что делаете с облигациями Евротранса? 👍 — Держал и продолжаю держать 🔥— Спекулирую 🥴 — Продал/не покупал Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Горячее @IF_Bonds

🪓 Отчет Сегежи: убыток размером с выручку Многострадальная Сегежа опубликовала результаты за 2025 год. Посмотрим, стала ли компания чувствовать себя лучше после допэмиссии. ➖ выручка: 89,1 млрд руб. (-12% г/г) ➖ OIBDA: 14 млн руб. (-99% г/г) ➖ чистый убыток: 88,3 млрд руб. (по сравнению с убытком 22,2 млрд руб. в 2024) ➖ чистый долг: 67 млрд руб. (-55% г/г) Из хороших новостей: чистый долг компании сократился в два раза благодаря допке. На этом хорошие новости, к сожалению, заканчиваются. Выручка компании упала на 12% из-за укрепления рубля, падения цен и снижения продаж. OIBDA оказалась около нуля. За 4 квартал показатель и вовсе был отрицательным (-1 млрд руб.), то есть Сегежа убыточна на операционном уровне. Чистый убыток составил 88,3 млрд рублей, в т.ч. из-за обесценения ранее сделанных инвестиций (36,1 млрд руб.) и процентных и прочих финансовых расходов (35 млрд руб.). То есть на проценты по долгам Сегежа сейчас тратит около трети всей выручки, и снижение чистого долга вдвое ей не помогло. Показатель чистый долг/OIBDA сейчас находится на катастрофически высоком уровне: 31,5х. При этом облигации компании торгуются выше 90% от номинала, то есть рынок пока не закладывает сценарий дефолта по бондам. Мнение IF Stocks: На данный момент дела у Сегежи идут, мягко говоря, неважно. Продолжение деятельности при текущих условиях рано или поздно приведет к банкротству компании. Снижение ключевой ставки и девальвация рубля конечно облегчат страдания, но уже не сделают большой погоды. Сама Сегежа старается оптимизировать расходы и перестроить цепочки поставок, но, как мы видим, и это пока не помогает. Здесь нужны более радикальные меры: либо реструктуризация задолженности, либо очередная допэмиссия, либо поддержка со стороны государства. В идеале — все вместе. Но захотят ли мажоритарий в лице АФК Системы и/или государство давать деньги — вопрос пока остается открытым. Как думаете, Сегежа справится с проблемами? 👍 —Да, сама справится 🔥—Да, кто-нибудь поможет 🥴 — Нет, компания банкрот Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Bonds

🔭 ОФЗ: что происходит с рынком сейчас и какие выпуски интересны в 2026 году Рынок ОФЗ после сильного движения в начале марта заметно успокоился. Тогда бумаги росли на ожиданиях снижения ставки, а доходности быстро шли вниз. Сейчас этот импульс во многом отыгран: индекс RGBI перешёл в боковик, а рынок ждёт новых сигналов от ЦБ. Почему рынок взял паузу После мартовского движения у рынка просто не появилось новых драйверов. Снижение ставки было ожидаемым. Макростатистика в начале года даёт мало чётких сигналов. Геополитика остаётся фактором неопределённости. Плюс Минфин увеличил программу заимствований на II квартал до 1,5 трлн рублей — это означает сохранение высокого предложения на рынке. 📎Что происходит с кривой ОФЗ В принципе мы видим, что кривая доходностей заметно нормализовалась. При этом с начала марта на коротком и среднем участке доходности снизились примерно на 100 б.п. — рынок отыграл уже начавшийся цикл смягчения. Длинный же конец ведёт себя гораздо осторожнее. Хотя именно длинные бумаги обычно сильнее всего реагируют на снижение ставки, сейчас их динамику сдерживают дополнительные факторы — бюджетные риски, объёмы размещений и геополитика. В результате доходности на дальнем конце остаются в районе 14,5% и снижаются значительно медленнее. Короткие, средние или длинные ОФЗ — что сейчас актуально Короткие ОФЗ сейчас выглядят наименее интересно. Их доходность напрямую конкурирует с денежным рынком, а потенциал роста цены ограничен. Среднесрочные бумаги (5–7 лет) выглядят наиболее сбалансированно: они дают сопоставимую доходность с длинными, но при этом несут меньше процентного риска. Длинные ОФЗ остаются основной ставкой на цикл снижения ставки. Потенциал роста у них максимальный, но и чувствительность к макро- и геополитическим факторам — тоже. 🪣Как выбирать ОФЗ сейчас Нужно учитывать сразу три вещи. 1️⃣ Первая — купон. Высокий купон особенно важен, если вы рассчитываете на медленное снижение ставки и хотите получать стабильный денежный поток. 2️⃣ Вторая — дисконт к номиналу. Чем сильнее бумага торгуется ниже 100% от номинала, тем больше потенциал роста её цены при снижении доходностей. 3️⃣ Третья — дюрация. Чем длиннее выпуск, тем сильнее он реагирует на изменение ставки. Это одновременно и плюс, и риск. Если смотреть на бумаги под медленный сценарий снижения ставки, то интереснее выпуски с высокими купонами. Например, ОФЗ 26254 с погашением в 2040 году. У неё купон 13%, доходность около 14,7%, а цена — чуть ниже 93% от номинала. Это хороший вариант для тех, кто хочет зафиксировать высокий купон надолго и готов держать длинную бумагу. Похожая логика и у ОФЗ 26252 с погашением в 2033 году: купон 12,5%, доходность около 14,6%, цена около 92,6% от номинала. Это уже чуть более умеренный вариант по сроку. Если же делать ставку на более резкое снижение ставки, то интереснее бумаги с сильным дисконтом. Здесь выделяется ОФЗ 26240 с погашением в 2036 году. Купон у неё невысокий — 7%, но цена около 62,4% от номинала. То есть при серьёзном снижении доходностей именно здесь может быть сильный прирост рыночной стоимости. Ещё один вариант — ОФЗ 26239 с погашением в 2031 году. Доходность около 14,1%, цена — около 75% от номинала. Это уже более умеренная история: дисконт большой, но срок короче, а значит и волатильность ниже. Для более сбалансированного подхода можно смотреть на ОФЗ 26246: погашение в 2036 году, купон 12%, доходность около 14,7%, цена — 88,5% от номинала. Здесь есть и хороший купон, и заметный дисконт. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией @IF_Bonds MAX | VK

☹️ Почему не растет российский рынок Подписчик задал логичный вопрос: ставку снижают, нефть по $100, почему не растет Мосбиржа? Давайте попробуем найти ответ на этот вопрос. Сейчас на российский рынок влияют три главных фактора: ➖ ставки в экономике ➖ курс рубля ➖ геополитический фон Разберем их по порядку. 1️⃣ Во-первых, ставки в экономике все еще высокие. ЦБ действительно уже год снижает ключевую ставку, но если мы посмотрим на доходности облигаций, в частности ОФЗ, то увидим, что они по-прежнему выше 10%. Так, десятилетние ОФЗ сейчас дают около 14% годовых к погашению. Для сравнения, за последние 20 лет российский рынок даже с учетом дивидендов рос в среднем на 12,8% в год. То есть практически безрисковые инструменты сейчас предлагают доходность выше, чем у акций. 2️⃣ Во-вторых, рубль по-прежнему крепкий. В последние недели курс немного ослаб, но доллар все еще торгуется на том же уровне, что и год назад — 82 руб. Крепкий рубль также повышает интерес к депозитам и инструментам с фиксированной доходностью в противовес акциям. По данным ЦБ, доля облигаций в портфелях физлиц в 2025 году выросла до 38% — максимального за всю историю наблюдений уровня. При этом доля акций снизилась до 25% — минимального с 2022 года уровня. 3️⃣ В-третьих, обстановка на мировой арене практически не изменилась для России. Украинский конфликт продолжается и пока намеков на скорое завершение нет. В то же время риск новых санкций все еще высокий. Ну и напоследок стоит отметить, что рынок живет ожиданиями. Ожидания по снижению ставки до 12% к концу года уже заложены в ценах. Когда появятся новые ожидания, например, по завершению украинского конфликта, рынок вновь вернется к росту. Как думаете, на каких уровнях будет индекс Мосбиржи к концу года? 👍 — 2700-3200 пунктов 🔥 — Выше 3200 🥴 — Ниже 2700 #отвечаем @IF_Stocks Ищите нас здесь: MAX | VK

🏦 Почему вам не нужны структурные продукты: разбор ИОС от Сбера На рынке существует множество продуктов, которые созданы в первую очередь для заработка их эмитентов, а не инвесторов, и сегодня мы рассмотрим один из них. На обзоре ИОС на ОФЗ 26238 от Сбера. ✍️ Что такое ИОС ИОС расшифровывается как “Инвестиционная облигация Сбера”. По сути это структурный продукт, у которого из общего с облигациями только возврат номинала и мизерный купонный доход. Самой главной фишкой ИОС является дополнительный доход. Он выплачивается только в том случае, если растет цена базового актива. Если цена остается на месте или падает, эмитент выплачивает только номинал и купонный доход, который у ИОС составляет всего 0,01%. 💰 ИОС на ОФЗ СберИОС795, она же ИОС на ОФЗ 26238 — это простая облигация с защитой капитала. Базовый актив — ОФЗ 26238. Работает она так: на дату размещения, которая пройдет 13 мая 2026 года, будет зафиксирована цена ОФЗ 26238. В обращении она будет 3 года и 1 месяц. Если на дату погашения 05.06.2029 цена ОФЗ будет выше начальной, держателям выплачивается дополнительный доход по формуле: Номинал облигации × 450% × MIN [20,00%; (Финальная цена - Начальная Цена) / Начальная цена × 100%] MIN означает выбор минимального из двух значений. Иными словами, если облигация вырастет более чем на 20%, доход будет выплачен максимум за 20%. По такой формуле нетрудно рассчитать максимальный доход: ➖ Сейчас ОФЗ 26238 стоит 587 рублей или 58,7% от номинала. ➖ Если за 3 года и 1 месяц она вырастет более чем на 20%, например до 787 рублей, то вы получите 900 рублей на одну ИОС дополнительного дохода. ➖ В процентах это 23,15% годовых. ❗️ Это максимальный доход, который вы можете получить по этому инструменту. Если облигация вырастет меньше, чем на 20%, доход будет ниже, но если вырастет больше, то он не изменится. Если цена ОФЗ к дате погашения ИОС упадет, то дополнительного дохода вы не получите. Вам выплатят только номинал облигации и 0,03% в качестве купонных выплат. ❓ Выгодно это или нет? Самое интересное, что если вы купите ОФЗ 26238 напрямую, будете держать ее 3 года и 1 месяц, реинвестируя купоны, то в случае роста тела на 20% к концу периода ваш годовой доход составит 23,07%. Если же цена не вырастет вообще, то за счет купонов вы получите 12,4% годовых. Пишите в комментариях, какие еще подобные инструменты разобрать в следующих постах. 👇 #Разбираем @IF_Bonds

🆕 Облигационные вести: рублификация ВТБ, странности секьюритизации и новые тревожные сигналы по эмитентам Пробуем новую рубрику — коротко про важные новости на рынке облигаций и что они на самом деле значат для инвестора. Погнали. 🏦 ВТБ снова тащит инвесторов в рубли ВТБ предложит держателям валютных субордов добровольно обменять их на рублёвые облигации. Причём сделали красиво: сначала выпуск с валютным номиналом, а потом перевод в рубли по курсу ЦБ. Купон — ключевая ставка +5%. Главный триггер — изменения в налоговом кодексе. Раньше такой обмен считался продажей → возникал НДФЛ. Теперь налоговой базы нет, и инвестор не теряет льготы. Что это значит: Рублификация — это уже системный тренд. Банки избавляются от валютных обязательств, а инвесторов мягко подталкивают в рубли. 👉 Важный момент: если большинство перейдёт в новые бумаги, ликвидность старых валютных выпусков может просто исчезнуть. Останетесь — можете застрять в неликвиде. 🖥 Секьюритизация растёт… несмотря на ЦБ Рынок секьюритизации продолжает расти: в 2025 году +39%, до 2,6 трлн руб., и в 2026 ожидают дальнейшее расширение. Причина простая — банкам это выгодно: они упаковывают кредиты в облигации → продают → освобождают капитал → выдают новые кредиты. 👉 Но есть нюанс. ЦБ недавно раскусил, что банки начали использовать это как схему обхода надбавок по капиталу. И сейчас готовит ужесточение. Итог простой: рынок растёт и даёт инвесторам +200–250 б.п. к доходности, с другой стороны — регулятор может этот рост притормозить 🚨Негатив по рейтингу — блок, который нельзя игнорировать. СибАвтоТранс — рейтинг рухнул до уровня C после техдефолта. Компания уже признала проблемы с ликвидностью и даже допускает реструктуризацию. 👉 Классический сценарий: кассовый разрыв → техдефолт → неопределённость. Кеарли Групп — минус ступень рейтинга Понижение до ruB+.Причины стандартные для текущего рынка: ➖ рост долга ➖ давление процентной нагрузки ➖ ухудшение покрытия процентов 👉 Компания растёт, но делает это на заёмных деньгах. В условиях высокой ставки это быстро начинает давить на устойчивость. Эталон-Финанс — тоже под давлением. Снижение до ruBBB+. Главная проблема — резкий рост долговой нагрузки: долг/EBITDA вырос до 6,8х против 3,4х годом ранее. Плюс, слабые продажи и падение EBITDA. 👉 Девелоперы остаются одной из самых чувствительных отраслей к текущей ДКП. Нэппи Клаб — продление статуса «под наблюдением», рейтинг ruC, пока без изменений. Агентство говорит: высокая вероятность проблем с выплатами. 👉 ежемесячные купоны + слабый денежный поток = риск кассовых разрывов ПР-Лизинг —рейтинг ruВВВ+ сохранили, но прогноз ухудшили до развивающегося. Что не нравится: ➖ рост проблемных активов ➖ снижение диверсификации ➖ концентрация на крупных клиентах Как вам такой формат? ❤️‍🔥Нравится, продолжайте 🥴Ну такое себе #Горячее @IF_Bonds

📈 Экономика оживает? Первые позитивные признаки В экономике появляются первые проблески восстановления. И хотя о полноценном росте говорить пока рано, надежда на возвращение к нормальной динамике в следующем году есть. Посмотрим на эти признаки оживления поближе. 🔼 Динамика рынка труда Несмотря на то, что власти говорят о дефиците кадров, hh.индекс, отражающий соотношение количества активных резюме к количеству активных вакансий говорит о высокой конкуренции за рабочие места. Но и тут есть позитивная динамика: сам индекс уже второй месяц подряд снижается. Если в марте он был на уровне 11.4, то сейчас находится на уровне 9.1. Нормальное значение считается между 4 и 8. Динамика по вакансиям также становится все менее отрицательной. Если в апреле число вакансий было на 25%, чем в прошлом году, то мае разрыв сократился до 20%. Абсолютный показатель вакансий тоже растет и впервые за 6 месяцев приблизился к 1 млн вакансий (после стагнации на уровне 0.8-0.9 в течение полугода). 📉 Инфляция замедляется В мае мы впервые в этом году увидели дефляцию, то есть снижение цен. В итоге инфляция замедлилась до 5,39% с 5,59% в начале года. Сейчас она находится в интервале, обозначенном ЦБ (4,5-5,5%), поэтому шансы на снижение ставки в дальнейшем все еще высокие. 💰 ВВП растет Рост ВВП РФ в апреле 2026 года, по оценке Минэкономразвития, составил 1,3% после роста на 1,9% в марте. Учитывая, что в первые два месяца ВВП снижался, это тоже выглядит как позитивная динамика. Конечно, пока что этих данных недостаточно, чтобы говорить о полноценном росте, но все же это хороший сигнал. В ближайшее время выйдут данные по исполнению бюджета РФ. Если мы наконец увидим сокращение дефицита, это будет еще одним поводом для оптимизма. А какие у вас ожидания по поводу состояния экономики в этом году? 🔥 — Все плохое позади, дальше лучше 👌 — Будем болтаться в нуле, пока не закончится СВО 🥴 — Все будет плохо, это только начало #Разбираем @IF_Bonds

🏠 Размещение Эталон: если вы боитесь самолетов Новый день — новое размещение от девелопера. На этот раз снова размещается Группа «Эталон». Посмотрим, интересен ли новый выпуск 002P-05. Параметры: ➖ объем: 1 млрд руб. ➖ купон: до 20,5% (ежемесячный) ➖ срок: 3 года (1080 дней) ➖ амортизация: 16,00% – в даты выплаты 31-го–32-го купонов; 17,00% – в дату выплаты 33-го–36-го купона. ➖ оферта: нет ➖ рейтинг эмитента: ruA- от Эксперт РА, A-.ru от НКР ➖ доступно: всем ➖ сбор заявок: до 15:00 8 апреля 🗓 Новости компании Бизнес Эталона мы уже не раз разбирали на нашем канале. Здесь лишь напомним, что это застройщик, занимающий 11-ю строчку рейтинга по объему текущего строительства. В феврале Эталон провел SPO, в ходе которого удалось привлечь 18,4 млрд рублей. Размещение прошло в формате cash-in, т.е. все деньги поступили в компанию. Из них 14,1 млрд рублей направили на приобретение компании АО «Бизнес-Недвижимость». В сделку войдут 42 земельных участка в Москве и Санкт-Петербурге. Потенциальную выручку от будущих проектов оценивают в 185 млрд рублей до 2032 года. 💰 Что с финансами Отчета за 2025 год пока нет, но есть операционные результаты: ➖ продажи компании составили 153,5 млрд руб. (+5% г/г) ➖ денежные поступления увеличились до 100,5 млрд руб. (+5% г/г) ➖ средняя цена квадратного метра выросла на 9% до 229 тыс. руб. В целом, результаты получились нейтральными. Для сравнения, у ЛСР продажи в 2025 году выросли на 17%, у ПИКа — на 7,7% в первой половине 2025 года, а у Самолета — вовсе снизились на 4%. Основной рост продаж пришелся на декабрь, т.к. люди спешили взять недвижимость до ужесточения семейной ипотеки. В этом году застройщикам скорее всего придется тяжело, но ближе к концу года вместе со снижением ключевой ставки ситуация стабилизируется. Поэтому по итогам 12 месяцев результаты скорее всего будут около нулевыми, но катастрофы пока ждать не стоит. Мнение IF Bonds: Новый выпуск от Эталона выглядит интересным, но лишь в том случае, если купон не опустят ниже 20,5%. Для сравнения, сейчас выпуск 002Р-04 торгуется с доходностью почти 22%, хоть и срок облигации меньше (погашение в конце 2027 года). Если купон будет ниже 20%, то высока вероятность, что на вторичке бумаги будут торговаться ниже номинала. Чьи облигации выберете вы? 👍 — Эталона 🔥 — Самолета 👌 — Другого девелопера 🥴 — Никого из этого сектора Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Bonds

🗿 Чем отличается выпуск ВЭБ.РФ от линкеров Недавно ВЭБ.РФ выпустил новый тип облигаций, который очень похож на линкер. Разберемся снова, что такое линкеры, и в чем их отличие от нового типа. ❓ Что такое линкеры Инфляционные линкеры (inflation-linked bonds) — это облигации, чей номинал индексируется на величину инфляции. В России этой величиной выступает индекс потребительских цен (ИПЦ), публикуемый Росстатом. Так, за 2025 год ИПЦ составил 5,6%. Номинал линкеров индексируется ежедневно, но с задержкой 3 месяца. Также по ним чаще всего предусмотрена небольшая купонная доходность. Купон по выпущенным государственным линкерам (ОФЗ-ИН) составляет 2,5%. Выплата купона производится 2 раза в год, а номинал не может опуститься ниже первоначального (1000 рублей). На сегодняшний день на бирже обращаются 4 выпуска ОФЗ-ИН: 52002, 52004, 52003 и 52005. Также есть корпоративные линкеры, но они не пользуются спросом среди участников торгов, поэтому ликвидность по таким бумагам на Мосбирже околонулевая. Всего на сегодняшний день на бирже обращается 21 выпуск линкеров. ❗️ Чем отличается выпуск ВЭБ.РФ ВЭБ.РФ выпустил совершенно новый выпуск облигаций. С линкерами их объединяет то, что номинал точно так же индексируется, но не на величину инфляции, а на ставку RUONIA. То есть это линкер и флоатер в одном лице. Учитывая, что ставка RUONIA примерно равна ключевой, а инфляция почти в 3 раза ниже, то выпуск ВЭБ.РФ на сегодняшний день выгоднее, чем классические линкеры. Кстати, если изначально ожидалось, что выпуск ВЭБа будет доступен только квалам, то теперь их разрешили покупать всем, но после прохождения тестирования брокера. Ставьте 🔥и мы соберем подборку самых необычных облигаций на Московской бирже. #Учимся @IF_Bonds

😎 Набиуллина объяснила, почему ЦБ держит высокую ставку — и когда её снизят На Альфа-Саммите в Москве председатель Банка России Эльвира Набиуллина в диалоге с главным управляющим директором Альфа-Банка Владимиром Верхошинским рассказала о том, что сейчас происходит с экономикой и почему регулятор действует именно так. ❌ Проблема: спрос обгоняет производство Набиуллина обозначила главную проблему российской экономики — спрос растет быстрее, чем предложение. При этом экономика переживает структурную трансформацию, и реальный потенциал роста оценить сложно. Макроданные показывают перегрев, поэтому ЦБ вынужден действовать жестко. Регулятор часто критикуют за торможение роста. Но Набиуллина говорит прямо: выбора нет. При дефиците рабочей силы экономика может расти либо с контролируемой инфляцией, либо с разгоняющейся. Третьего не дано. Она использовала метафору Уильяма Мартина: задача центробанков — унести чашу с пуншем во время разгара вечеринки. Именно это и позволяет сохранять финансовую стабильность. 📉 Прогноз: ставка упадет до 8,5% к 2026 году Набиуллина сообщила, что ЦБ прогнозирует снижение ключевой ставки до 8,5% в 2026 году. По её словам, бизнесу нужна не текущая цифра, а понимание тренда — поэтому регулятор начал публиковать прогнозы, несмотря на опасения, что их воспримут как обещания. 🏦 Совет бизнесу: не ждите советов от государства Набиуллина четко разделила рыночную экономику и плановую: ждать государственных подсказок — ошибка. Инвестировать нужно туда, где есть реальная потребность клиентов, а не туда, куда указывает государство. Фокус должен быть на росте производительности труда и технологиях — выиграет тот, кто обеспечит наибольшую эффективность. Частный бизнес сыграл ключевую роль в адаптации к санкциям. Государство создает условия, но именно бизнес рискует ресурсами, принимает решения и двигает экономику вперед. Момент для инвестиций есть всегда — важно увидеть его раньше конкурентов. #Учимся @IF_Bonds