Аналитика каналаMaxIF Bonds

☀️ Доброе утро! Но не для держателей облигаций Балтийского лизинга Доходность к погашению или оферте по всем выпускам Балтлиза уже выше 30%. Эмитент с рейтингом AA- торгуется, как ВДО. @IF_Bonds

🏌️5 облигаций с высоким рейтингом для спокойной части портфеля После всех историй с техдефолтами и нервами хочется простого человеческого — взять бумаги с высоким рейтингом и просто спокойно сидеть в них без стресса и ежедневных переживаний за эмитента. Специально для таких целей приготовили вам подборку 5 спокойных облигаций, которые точно не помешают вашему сну. 1️⃣ Ростелеком 001P-23R RU000A10EBE0 ➖ рейтинг — AAA ➖ доходность — около 15,05% ➖ купон — 14,55%, ежемесячно ➖ погашение — 08.02.2028 ➖ оферты — нет Ростелеком — крупнейший российский провайдер цифровых услуг: связь, интернет, ТВ, облака, дата-центры, кибербезопасность и цифровые сервисы для государства. Почему в подборке: короткий срок, высокий рейтинг, системная значимость и понятный бизнес. Это один из самых спокойных вариантов в подборке для тех, кто хочет фиксированный купон без длинной дюрации. 2️⃣ СИБУР 001Р-07 RU000A10C8T4 ➖ рейтинг — AAA ➖ доходность — около 15,28% ➖ купон — 13,96%, ежемесячно ➖ погашение — 11.02.2029 ➖ оферты — нет СИБУР — крупнейшая нефтегазохимическая компания России, лидер по производству полимеров и каучуков. Почему в подборке: сильный бизнес, высокая рентабельность, системная значимость для отрасли. Но нюанс есть: у рейтинга развивающийся прогноз из-за крупного инвестпроекта — Амурского ГХК. 3️⃣ ВЭБ.РФ ПБО-002Р-37 RU000A106LL5 ➖ рейтинг — AAA ➖ доходность — около 16,69% ➖ купон — плавающий ➖ формула — ключевая ставка + 220 б.п. ➖ погашение — 25.08.2032 ➖ оферты — нет ВЭБ.РФ — государственная корпорация развития. Рейтинг фактически держится на связи с государством и высокой системной значимости. Почему в подборке: это защитный флоатер. Если ЦБ будет снижать ставку медленнее, чем хочет рынок, бумага продолжит давать высокий купон. 4️⃣ РЖД БО 001P-50R RU000A10DZW3 ➖ рейтинг — AAA ➖ доходность — около 15,89% ➖ купон — 15,35%, ежемесячно ➖ погашение — 04.12.2035 ➖ put-оферта — 08.11.2029 РЖД — естественная монополия, владелец и оператор железнодорожной инфраструктуры. Единственный акционер — государство. Почему в подборке: сильная господдержка, системное значение и высокий купон. Но есть оферта в 2029 году, а еще большая инвестпрограмма и высокий долг. 5️⃣ Почта России 003P-05 RU000A10EWL1 ➖ рейтинг — AA- ➖ доходность — около 18,58% ➖ купон — 17,16%, ежемесячно ➖ погашение — 28.03.2036 ➖ put-оферта — 09.04.2029 Почта России — федеральный почтовый и логистический оператор, 100% принадлежит государству. Почему в подборке: самая высокая доходность среди выбранных бумаг, но рейтинг недавно понизили до AA-, финансовый профиль слабый, долговая нагрузка высокая, а вся история сильно держится на ожидании господдержки. Это не базовая консервативная бумага, а скорее вариант для тех, кто готов взять чуть больше риска ради доходности почти 18,5%. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. @IF_Bonds

⚡️ Рубль уже 85. Пора бежать в обменник? 3 августа Евген писал: доллар встретил месяц около ₽80, а базовый ориентир к концу года — ₽84–88. Прошло две недели, и официальный курс уже ₽85. С начала месяца доллар прибавил почти 7%. Стоит ли менять прогноз до ₽100 на конец года? Пока нет. 💁‍♂️ Да, давление действительно усилилось. В июле продажи валюты нефинансовыми компаниями упали почти на 20%, до $22,2 млрд. С 7 августа государство чисто покупает валюту примерно на ₽5,9 млрд в день против ₽4,8 млрд ранее. А в июне импорт вырос до $30,8 млрд, плюс россияне больше тратили за границей. И топливный кризис, который в начале августа вроде бы затих, вернулся второй волной. Ограничения на заправках снова появляются в регионах, что заставляет, естественно, импортировать бензин более высокими темпами. Это и есть тот важный фактор, который привёл рубль к этим значениям. Более того, впереди пик уборочной, и в этот момент можно ожидать, что рубль будет оставаться под давлением из-за потребности страны в топливе, но это временное явление, так как после окончания уборочной эффект давления на рубль начнёт уменьшаться. ⚙️ Конечно, если Запад не создаст нам новые препятствия. А в момент выборов мы должны готовиться к тому, что эти провокации будут. Более того, профицит текущего счёта за полугодие вырос до $34,1 млрд против $20,4 млрд годом ранее. Brent держится около $88, скидка на Urals сократилась, а ставка 14% всё ещё делает рублёвые инструменты привлекательными. Эффект дорогой нефти имеет лаг примерно 1–2 месяца, поэтому предложение валюты экспортёрами как раз будет увеличиваться после в сентябре. 🙂 Со своим прогнозом я сделаю следующее: всего лишь увеличу верхнюю границу с учётом того, что нам предстоит непростой сентябрь с точки зрения волатильности. Мой новый базовый сценарий на конец года — ₽84–90 за доллар. Если вдруг по каким-то причинам провалится экспорт, то там, конечно, можно ждать и более дешёвого рубля, так как профицит будет снижаться. И опять же, возврат к ₽80 возможен, если нефть останется дорогой, геополитический фон стихнет, а снижение ставки притормозит. 🤷‍♂️ Бежать покупать валюту? Паниковать нет смысла. Тут важен контекст: например, мои знакомые летят в сентябре в отпуск (зависть), им, конечно, выгодно готовиться к отпуску и покупать валюту, как и тем, кто готовится в декабре — январе. Покупать её на эмоциях после ослабления рубля на 7% — это уже не защита от девальвации, а ФОМО. Если всё же стоит задача снизить валютный риск портфеля. Но тут вопрос: через что? Лично мне сегодня нравится биткоин. Держать золото тоже кажется ок, но нужно понимать, что есть риск того, что до конца года золото может не показывать хорошие результаты, так как в США всё ещё ждут жёсткую политику ФРС, и это больше ставка на следующий год. Евген Telegram | Max | VK

❌ «Оил Ресурс» впервые допустил техдефолт по облигациям серии 001Р-01 Общий размер невыполненных обязательств 67,8 млн рублей. @IF_Bonds

🔼 19% на два года от дочки Софтлайна: размещение Фабрика ПО Сегодня разберем сразу два дебютных выпуска облигаций компании Фабрика ПО, она же fabricaONE.AI.  Параметры: ➖ рейтинг эмитента: A-(RU) от АКРА, ruA- от Эксперт РА ➖ сбор заявок: до 15:00 18 августа ➖ оферта/амортизация: нет ✔️ Фикс 001Р-01: ➖ купон: ежемесячный, не выше КБД (2 года)+475 б.п. (17,6%) ➖ срок: 2 года (720 дней) ➖ доходность к погашению: до 19,3% ➖ доступно: всем ✔️ Флоатер 001Р-02: ➖ купон: ежемесячный, КС+4,25% ➖ срок: 2 года (720 дней) ➖ доступно: только квалам ❓ О компании Фабрика ПО (бренд fabricaONE.AI) — это дочерняя компания Софтлайна, созданная на основе его активов (системного интегратора Bell Integrator, разработчика бизнес-приложений SL Soft, SL Prom Soft, центра экспертизы Девелоника и Академии АйТи). Основная деятельность — заказная разработка ПО. Компания занимает 11% этого рынка. В апреле этого года fabricaONE.AI планировала выйти на IPO, но размещение отменили из-за плохой конъюнктуры рынка.  Финансы за 2025 год: ➖ выручка: 25,5 млрд руб. (+12,9% г/г) ➖ скорр. EBITDA: 4,8 млрд руб. (+21,7% г/г) ➖ рентабельность скорр. EBITDA: 18,8% (+1,3 п.п.) ➖ чистая прибыль: 3 млрд руб. (+4,6% г/г) Если не учитывать влияние приобретенных активов, выручка выросла на 15%, EBITDA — на 18%, а чистая прибыль сократилась на 58% из-за закрытия убыточных направлений и списания активов. В остальном доходы компании растут, а рентабельность улучшается. Опасения вызывает только структура клиентов: 54% выручки от финансового сектора и 33% от двух крупнейших клиентов.  Долговая нагрукза при этом у компании пока на минимумах: ➖ чистый долг: 1,4 млрд руб. ➖ чистый долг/EBITDA: 0,3х Кредитные рейтинги были присвоены эмитенту совсем недавно: 13 июля этого года. Агентства отмечают высокие рыночные позиции, низкую долговую нагрузку и хорошую ликвидность. Мнение IF Bonds: Размещение выглядит интересным, но при таком качестве бизнеса и мощной пиар-компании размещение с заявленным купоном маловероятно. Скорее всего фактическая доходность будет сильно ниже. На наш взгляд, бумаги будут интересны даже при купоне 17% для фикса и спреде КС+3,5% для флоатера. Если доходности будут ниже, облигации будут уже не настолько привлекательными.  Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Bonds

🏛 Субфеды: почти как ОФЗ, но чуть доходнее? Мы не так часто пишем про субфедеральные облигации. А зря: это отдельный интересный класс бумаг. Субфеды — это облигации регионов и муниципалитетов. То есть деньги занимает субъект РФ: республика, область, край или город. По риску это обычно спокойнее, чем корпоративные бонды: у региона есть бюджет, налоговые доходы, трансферты, доступ к бюджетным кредитам и более жёсткое регулирование долга. Но это всё-таки не ОФЗ. Федеральной гарантии здесь нет, а состояние бюджета у регионов разное. Башкортостан с рейтингом AA+ и Томская область с BBB+ — это совсем разные истории. Зато и доходность часто выше, чем в ОФЗ. Где-то всего на несколько десятых процента, где-то заметнее — но там уже и риск побольше. Собрали подборку субфедов в двух корзинах: более спокойные и более доходные. 💆‍♂️ Более спокойные Башкортостан 225 RU000A10DWF5 ➖ рейтинг — AA+ ➖ доходность — около 16% ➖ купон — 15,76%, ежемесячно ➖ погашение — 27.11.2029 ➖ оферта — нет Башкортостан — один из крупнейших регионов России, с сильной промышленной базой, нефтехимией, машиностроением и сельским хозяйством. У региона высокий рейтинг, стабильный прогноз, низкая долговая нагрузка и понятный срок. Доходность здесь не сильно выше ОФЗ, зато и история максимально консервативная для субфедов. Новосибирск 27 RU000A10DG60 ➖ рейтинг — AA- ➖ доходность — около 15,4% ➖ купон — около 15%, выплаты 4 раза в год ➖ погашение — 13.10.2029 ➖ амортизация — есть ➖ оферта — нет Новосибирская область — крупный логистический, научный и промышленный центр Сибири. Есть амортизация. Часть номинала будет возвращаться до финального погашения, поэтому процентный и кредитный риск ниже, чем у обычной длинной бумаги. Но нюанс есть: в мае АКРА понизило рейтинг области до AA- из-за роста долговой нагрузки и потребности в дополнительных заимствованиях. 😓 Доходность повыше, риск тоже Ростовская область 34001 RU000A10F8Q7 ➖ рейтинг — A, прогноз позитивный ➖ доходность — около 17,3% ➖ купон — плавающий ➖ формула — ключевая ставка + 200 б.п. ➖ погашение — 12.05.2029 ➖ амортизация — есть Ростовская область — крупный южный регион с диверсифицированной экономикой: торговля, промышленность, сельское хозяйство, транспорт и госсектор. Флоатер даёт защиту, если ставка будет снижаться медленнее ожиданий. Плюс у региона низкая долговая нагрузка, а прогноз по рейтингу недавно изменили на позитивный. Главный минус — низкая ликвидность бюджета и потребность в дополнительном финансировании. Нижегородская область 34017 RU000A10DJA3 ➖ рейтинг — A ➖ доходность — около 16,4% ➖ купон — плавающий ➖ формула — ключевая ставка + 270 б.п. ➖ погашение — 04.12.2028 ➖ амортизация — есть ➖ оферты — нет Нижегородская область — один из крупных индустриальных регионов с развитой промышленностью, автопромом, химией, металлургией и торговлей. На фоне медленного снижения ставки такая бумага может быть интересна тем, кто хочет доходность выше ОФЗ без ухода в корпоративный второй эшелон. Но риск здесь есть: в апреле Эксперт РА понизило рейтинг области до ruA из-за ухудшения бюджетных показателей, роста дефицита, долговой нагрузки и рисков рефинансирования. Томская область 35077 RU000A10DZL6 ➖ рейтинг — BBB+ ➖ доходность — около 16,9% ➖ купон — плавающий ➖ формула — ключевая ставка + 230 б.п. ➖ погашение — 15.11.2032 ➖ оферты — нет Томская область — регион с образовательным и научным центром, но с заметной зависимостью экономики от добычи нефти. Купон плавающий, спред к ключевой ставке неплохой. Но это уже самый рискованный выпуск в подборке. Рейтинг ниже, бюджетная эффективность снижается, ликвидность слабая, а потребность в дополнительном финансировании остаётся существенной. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. @IF_Bonds

Меняющаяся денежно-кредитная политика и повышенная волатильность заставляют инвесторов регулярно пересматривать подход к формированию облигационного портфеля. 25 августа «Солид Инвестиции» проведут вебинар «Облигации в период волатильности: как самостоятельно собрать портфель». Аналитик разберет, как самостоятельно собрать и скорректировать портфель и оценить риски, вы научитесь принимать эффективные инвестиционные решения в текущих рыночных условиях. Ключевые темы ❇Обзор текущей макроэкономической ситуации и прогноз изменения денежно-кредитной политики ❇Стратегии формирования портфеля облигаций в зависимости от ожиданий по изменению ключевой ставки ❇ОФЗ или корпоративные облигации: что выбрать частному инвестору в текущих рыночных условиях ❇Валютная диверсификация портфеля: зачем она нужна и какие инструменты доступны инвестору ❇«Сложные» облигации: какие новые виды долговых инструментов предлагает рынок и кому они подходят Спикер ❇Ольга Николаева, старший аналитик по облигациям Отдела разработки инвестиционных идей ИФК «Солид» Участие в вебинаре бесплатное, по предварительной регистрации

💰 Вы просили — мы сделали Собрали накопительные счета с доходностью до 15,5%. % на ежедневный остаток Совкомбанк — «Онлайн Копилка»: 15,5% однократно на 3 расчётных периода до 1,5 млн ₽, базовая ставка 10%. С подпиской «Халва.Десятка» или «Оптима» — 11%. МТС Банк — «МТС Счёт»: 15,5%, на 2 месяца до 5 млн ₽ (до 10 млн ₽ с премиумом), базовая 3%. При тратах от 10 тыс. ₽ — 11,7%. Открыть можно однократно, при этом нужно не иметь вклады и НС 90 дней. Яндекс Банк — «Сейв»: 15% на первый счет на 62 дня до 30 млн ₽. Нужна подписка Яндекс Плюс, далее 11%. Локо-Банк — «Локо-Счёт Плюс»: 14,5%, на 2 расчётных периода от 100 тыс. до 10 млн ₽, базовая 11%. Условие: не было в течение предыдущих 90 календарных дней НС в банке. Финам Банк — 14,5% на 2 мес. до 1.5 млн. Открытие однократно для новых клиентов. Можно продлить промо-срок на 2 месяца за вклад от 150 тыс. от 90 дней. % на минимальный остаток: БСПБ — накопительный счёт: 15,5%, на 2 месяца до 1,5 млн ₽, однократно при тратах от 20 тыс. ₽ в месяц. Базовая ставка 10,5%, при тратах от 20 тыс. ₽ — 12,5%. Реалист Банк — накопительный счёт: 14,6% однократно на 2 календарных месяца с даты открытия, до 5 млн ₽. Условие: за последние 90 дней не было НС и вкладов. Локо-Банк — «Локо-Счёт Плюс»: 14,5%, на 2 месяца от 100 тыс. до 5 млн ₽, базовая 12%. Условие: не было в течение предыдущих 90 календарных дней НС и вкладов. Ozon Банк — накопительный счёт: 14,1%, на 2 расчётных периода, однократно. Далее базовая ставка 7% или 12% — для сумм от 1,4 млн ₽ или клиентов Ultra/Premium. Альфа-Банк — накопительный счёт: 14%, на 2 месяца до 1 млн ₽, для Only — до 10 млн ₽. С 3-го месяца 11,5%. Условие: за последние 180 дней не было НС. Газпромбанк — «Доходный»: 14%, на 2 месяца до 10 млн ₽. Далее — 12,75%. Условие: последние 90 дней не было вкладов и НС. Перед открытием проверьте актуальные условия. Telegram | Max | VK

⚙️ Гидромашсервис идёт с дуплетом: фикс для всех и флоатер для квалов На первичке новый дуплет от Гидромашсервиса. Компания собирает заявки сразу на два выпуска: один с плавающим купоном, второй — с фиксированным. Сбор заявок уже завтра. 🎮 Что по параметрам? ➖ рейтинг — ruA от Эксперт РА, и A+.ru от НКР; ➖ номинал — 1000 руб.; ➖ купон — ежемесячный; ➖ амортизации — нет; ➖ сбор заявок — 20 августа, размещение — 25 августа. ГМС-002Р-02 ➖ тип — флоатер; ➖ купон — до КС + 400 б.п.; ➖ срок обращения — 3 года; ➖ put-оферта — через 2 года; ➖ доступ — только для квалов. ГМС-002Р-03 ➖ тип — фикс; ➖ купон — до 17%; ➖ срок обращения — 2 года; ➖ оферты — нет; ➖ доступ — для всех. Что за эмитент? Гидромашсервис — разработчик и производитель промышленного оборудования. Компания выпускает насосное, компрессорное и блочно-модульное оборудование, а также занимается монтажом, ремонтом, сервисом и модернизацией. Продукция нужна нефтегазу, энергетике, ЖКХ, металлургии, химии, водному хозяйству и судостроению. Из нюансов, в начале 2025 года активы Группы ГМС передавались во временное управление Росимуществу. Позже группа была выведена из временного госуправления, а покупателем активов стала РусГазДобыча. Именно неопределённость вокруг структуры собственности стала причиной развивающегося прогноза у Эксперт РА. Рейтинг при этом — ruA. У НКР рейтинг выше — A+.ru, прогноз стабильный, но последний релиз у обоих рейтинговых агентств был ещё в 2025 году. 📊 Что с финансами? По РСБУ за 1П2026 выручка выросла на 23,6%, до 7,03 млрд руб. Но прибыль ушла в минус: чистый убыток составил 821,2 млн руб. Баланс тоже не выглядит лёгким: ➖ активы — 34,68 млрд руб.; ➖ капитал — 2,56 млрд руб.; ➖ долгосрочные обязательства — 12,46 млрд руб.; ➖ краткосрочные обязательства — 19,66 млрд руб.. То есть у компании довольно тонкая капитальная база относительно размера баланса, а обязательств много. 🧐 Что выбрать? Если есть статус квала, флоатер выглядит сильнее: КС + 400 б.п., ежемесячный купон и put через 2 года лучше соответствуют текущему рынку и рискам эмитента. Фикс под 17% — вариант для неквалов которые хотят поставить на дальнейшее снижение ставки. Но при купоне ниже верхней границы премия за риск уже может стать недостаточной. Как альтернатива можно подобрать на вторичке недавно размещенный ВИС со схожими параметрами, который сейчас дает доху к погашению около 18,4%. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. @IF_Bonds

⚖ Криптоплатежи в ВЭД: три главные юридические ловушки для бизнеса С 1 сентября бизнес сможет рассчитываться по внешнеторговым контрактам цифровой валютой, однако использовать привычные шаблоны документов больше не получится. Об этом в преддверии ВЭФ рассказал первый зампред правления Сбербанка Александр Ведяхин в авторской колонке на «СберПро». Главные тезисы топ-менеджера: 1⃣ Старые контракты не подойдут. Нельзя просто вписать криптокошелек вместо банковского счета. Возможность расчетов в цифровых активах должна быть прямо зафиксирована в контрактах, допсоглашениях или инвойсах. 2⃣ Курс и закрытие сделки требуют жестких правил. В документах необходимо детально регламентировать порядок пересчета суммы в криптовалюту, правила фиксации курса и конкретный момент, когда обязательство по оплате считается исполненным. 3⃣ Необходим правовой аудит партнера. Перед проведением платежа нужно заранее проверить, разрешает ли законодательство страны контрагента принимать цифровые валюты. Инфраструктура для таких операций у лицензированных игроков уже готова, поэтому ключевой задачей для компаний становится именно грамотная юридическая обвязка сделок. @IF_Bonds