Аналитика каналаMaxInvest Assistance / Инвестиции в акции, облигации и др. финансовые инструменты

Транснефть – 2026 год будет хуже 2025-го? Напомним новость от 28 мая 2026 года: «Дивиденды "Транснефти" по итогам 2025 года будут сопоставимы с выплатами по итогам 2024 года. Не обидим, это точно. Все будут довольны», – сообщил журналистам в Астане президент компании Николай Токарев. 💰Дивидендная доходность за 2025 год ≈14%, что весьма неплохо для крупной и стабильной компании. ☝️Но главный вопрос сейчас – а какие дивиденды могут быть уже за 2026 год? 📊Результаты за 1 квартал 2026 года: ❌Выручка снизилась на 0,1% до 361 млрд руб. ❌EBITDA снизилась на 2% до 155 млрд руб. ❌Прибыль до налога снизилась на 7% до 125 млрд руб. ❌Чистая прибыль снизилась на 9% до 73 млрд руб. 👉 Важно понимать, что 1 квартал у Транснефти самый сильный, так как тарифы индексируются в начале года, а инфляция оказывает негативный эффект в течение всего года. Напомним, что тарифы были в среднем увеличены на 5,1% относительно уровня 2025 года. И этого явно не хватает для роста финансовых показателей, так как операционные расходы растут быстрее на фоне инфляции. Сама компания это отмечает: «При этом существующая формула индексации тарифов не позволяет в полной мере покрывать фактический рост необходимых операционных и капитальных затрат Группы». ❌Также немаловажно отметить падение процентных доходов на 26% до 20,3 млрд руб. на фоне снижения ключевой ставки. ❗️В итоге получаем, что 2026 год с высокой вероятностью будет хуже 2025-го из-за слабой индексации тарифов на транспортировку нефти и нефтепродуктов, снижения процентных доходов и атак БПЛА на порты и нефтяную инфраструктуру (возможные списания и рост расходов на восстановление). 💡При этом это не означает, что акции Транснефти нужно продавать или что они инвестиционно непривлекательны. Они вполне могут подойти для инвесторов с дивидендной стратегией. Да, дивиденды за 2026 год, скорее всего, будут ниже, чем за 2025 год, но это всё равно может быть высокая доходность к текущим, особенно с учётом будущего снижения ключевой ставки и нормы требуемой доходности. ✅ Также стоит отметить и позитивные моменты в отчёте: • Снижение долга на 58,1 млрд руб. до 148,9 млрд руб. • Большая денежная позиция в размере 474,7 млрд руб. – это, на минуточку, 655 руб. на акцию. • Сильный денежный поток, который вырос на 38% до 94,6 млрд руб. за счёт возврата страховых взносов, НДС и других налогов. А вы, коллеги? Держите акции Транснефти? Держу - 🤝 Продал(а) - 👎 Не держал(а) - 🔥

❗️Нельзя выходить из акций, чтобы не пропустить разворот – «пугалка» для инвесторов? Иногда следующие мысли кажутся логичными, особенно когда широкий рынок акций не растёт несколько лет: • Может, полностью перейти в облигации или вообще продать большую часть акций? • Акции откупим потом, пусть не по самой лучшей цене, но явно же цена будет разгоняться не один день. • Ну не ракетой же взлетят цены на акции? ☝️Проблема в том, что в реальности рынок непредсказуем, и главный вопрос не в том, можно ли выйти из акций. Конечно, можно. А в том – как потом понять, что пора возвращаться обратно. Вот рынок начинает расти на 5-10% от локального дна. Фон всё ещё плохой. Вы думаете: «Это просто отскок, сейчас снова прольют». Потом выходит ещё одна новость – рынок прибавляет ещё 5-10%. И вот от вашей точки выхода он уже вырос на 15-20%. Вы всё ещё сомневаетесь: «Ну теперь-то уже поздно, надо ждать откат». Потом становится очевидно, что всё стало «идеально для акций», но к этому моменту часть акций уже выросла ещё на 10-20%. ❗️Именно в этом главная проблема попытки «выйти (существенно сократить долю акций), а потом вернуться, когда всё станет нормально». Когда всё станет очевидно хорошо – рынок уже будет стоить НАМНОГО ДОРОЖЕ. 👉 Также отметим важные тезисы: • Многие акции растут и на падающем рынке. Например, за последние 12 месяцев неплохо выросли: дочки Россетей, Полюс, Лента, Мать и Дитя, Норникель, Русал, Циан и другие. Да что далеко ходить. Наш дивидендный портфель в закрытом клубе за последние 3 с лишним года показывает среднегодовую доходность ≈19%. Среднегодовая доходность депозитов на этом промежутке по данным Capital-gain была около 15%. Так вопрос: зачем нам надо было выходить из акций и сидеть в депозитах? Даже на нерастущем рынке – всё нормально. • Многие исследования говорят, что инвестор, который удерживает акции и регулярно их докупает, на дистанции успешнее, чем тот, кто пытается угадать точку входа и выхода в акциях. 💡Естественно, мы никого не призываем делать именно как мы. Даже повторяя за нами, результат может быть разным по многим причинам: банально из-за дистанции (чем дольше вы с нами, тем лучше результаты – нужна дистанция). Но мы убеждены, что чаще зарабатывает не тот, кто идеально угадывает разворот, а тот, кто заранее понимает свою стратегию и не меняет её на эмоциях. P.S. Индекс акций за день может вырасти и на 10% (декабрь 2024 года), и на 20% (октябрь 2008 года), а отдельные истории – и вовсе больше. Это к вопросу: «Ну не ракетой же взлетят цены на акции?»

😱 Ренессанс – «кидок» с дивидендами! Новость: «Совет директоров «Ренессанс Страхования» рекомендовал годовому собранию акционеров не выплачивать финальные дивиденды за 2025 год в размере 5,9 рубля на акцию (3,3 млрд рублей)». Многие запаниковали, начали писать про «кидок» со стороны компании, но есть немаловажный нюанс 👇 👉 Совет директоров, для увеличения стоимости компании для акционеров, рекомендовал: • Провести обратный выкуп акций (buyback) в объёме до 5 млрд рублей в ближайшие 12 месяцев. • Погасить акции компании в объеме до 10% уставного капитала. Текущие условия на российском фондовом рынке с крайне низкими мультипликаторами оценки эмитентов формируют уникальное окно возможностей для создания долгосрочной акционерной стоимости. По нашим оценкам, рыночная оценка Группы Ренессанс страхование не отражает ее стратегический потенциал и перспективы роста. ☝️Логика, которая показывает, что buyback вместо финальных дивидендов лучше для акционеров (инвесторов): • При выплате финальных дивидендов в размере 5,9 руб. на акцию инвестор получил бы 5-5,1 руб. после НДФЛ. • При buyback инвестор получит поддержку котировок в стакане (возможный рост акций), увеличит долю владения на 11,1% (если пересчитывать эффект в рублях – ≈10 руб.) и получит право на более высокие дивиденды в будущем (меньше акций в обращении 👉 больше дивиденды). Группа намерена сохранить приверженность дивидендной политике. Реализация программы buyback увеличит размер выплаты будущих дивидендов на каждую акцию. 💡В итоге получаем, что Ренессанс не «кидает» инвесторов, а делает даже лучше (конечно, если исполнит свои обещания). ❗️При этом такой поворот событий может не подойти инвесторам, которые уже живут на дивиденды. Но здесь нужно смотреть на портфель в целом (как мы это делаем в нашем закрытом премиальном клубе). Можно, например, оставить акции под рост и будущие более высокие дивиденды, если устраивает общая дивидендная доходность портфеля здесь и сейчас.

Новые размещения Коллеги, разобрали для вас ключевые моменты по нескольким выпускам, сбор заявок на участие в первичном размещении которых пройдет на предстоящей неделе (08.06-12.06.26), а также распределили по риск-профилю. ❗️Подробнее о каждом выпуске можно прочитать в нашем обзоре по ссылке - https://dzen.ru/a/aiVn_J7nPjr8BI-m Если кратко, то 1⃣ Выпуски, которые подойдут инвесторам с консервативным и умеренно-консервативным риск-профилем: - МАГНИТ-БО-005Р-06 - НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ-БО-001Р-17-CNY 2⃣ Для инвесторов c повышенной терпимостью к риску* : - БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ-БО-П24 - ПОЧТА РОССИИ-003P-07 3⃣ Для инвесторов с высокой терпимостью к риску*, готовым ради повышенной доходности принять на себя дополнительные риски эмитента: - МГКЛ-001PS-03 *Такие облигации подразумевают необходимость самостоятельного отслеживания отчетности Как и всегда - вовремя разбираем актуальное для Вас 🤝

Дочки Россетей. Краткие заметки – только самое важное! ИТОГИ. Часть 1 (ссылка) Часть 2 (ссылка) Начнём с того, что любую из 6 рассмотренных дочек Россетей в принципе можно удерживать в портфеле, но между ними есть существенные различия. При этом такие дочки, как Россети Северный Кавказ (убыточная), Сибирь, Северо-Запад и Юг, мы даже не рассматривали, так как они не выплачивают дивиденды, а именно дивиденды являются главным драйвером роста для таких компаний. 1) При снижении ключевой ставки могут расти акции всех дочек, выплачивающих дивиденды, на фоне снижения нормы требуемой доходности. 2) ИПР постоянно меняется, поэтому ориентироваться лучше на ближайший год, а не на два-три года вперёд. 3) Рост прибыли не всегда приводит к росту дивидендов, так как возможны корректировки на отдельные статьи, например на переоценку финансовых инструментов. 👉 Ленэнерго и Россети ЦиП – одни из самых устойчивых и консервативных: отрицательный чистый долг, высокая рентабельность, неплохие дивиденды, которые с запасом покрываются свободным денежным потоком. Но это, к сожалению, отражается и на оценке – это одни из самых «дорогих» дочек по прибыли. 👉 Россети Московский регион имеют большой долг и высокие капитальные затраты, что повышает риски относительно дивидендных выплат. 👉 Россети Урал за 1 квартал выполнили 38% годового плана по прибыли. При этом важно понимать, что не в последнюю очередь помогла переоценка акций Ленэнерго на балансе, которая в дивидендную базу не входит. Плюс сам менеджмент снизил прогнозы по прибыли на 2026 год, и если компания не перевыполнит план, дивидендная доходность будет одной из самых низких в секторе. 👉 Россети Волга – относительно «дешёвая» дочка, но с невысокой рентабельностью относительно других сетей. 👉 Россети Центр – самая «дешёвая», но при этом и самая рискованная дочка из 6 рассмотренных. Если выполнят прогноз по ИПР, это может дать лучшую отдачу в акциях на горизонте менее года. Но напоминаем, что компания заработала всего 17% от годового плана (самый низкий показатель среди 6 дочек), а прогнозы по ИПР регулярно не выполняются. Чтобы сделать эти краткие и полезные заметки, пришлось потратить много времени на изучение отчётов и ИПР. Пользуйтесь, коллеги 🤝

Россети Центр – о чём мы и предупреждали! Напомним наши основные тезисы по Россети Центр из обзора дочек Россетей (часть 1, часть 2 , итоги): • Самая «дешёвая», но при этом и самая рискованная дочка из 6 рассмотренных. • Несмотря на рост прибыли в 1 квартале 2026 года на 26,2%, компания заработала всего 17% от годового плана, поэтому высока вероятность его невыполнения, как это уже произошло в 2025 году (прибыль оказалась на 20% ниже прогноза). ❗️Вышла обновлённая ИПР, где: • План по прибыли на 2026 год снижен с 21,3 до 12,3 млрд руб. (снижение более чем на 40%). • План по дивидендам на 2026 год снижен с 0,19 до 0,12 руб. на акцию (снижение примерно на 37%). ❗️С такими вводными: • Fwd дивидендная доходность снижается с ≈20% до ≈13% годовых. • Fwd P/E повышается с 1,8 до 3,2. ☝️Компания сразу перестала выглядеть самой «дешёвой», а высокая прогнозная дивидендная доходность снизилась до среднерыночного уровня. Опять нарисовали «золотые горы» на будущее – подняли план по прибыли на 2027 год с 19,7 до 28,4 млрд руб., а по дивидендам с 0,17 до 0,286 руб. на акцию (>30% доходности к текущим). ‼️Напоминаем, что ИПР для прогнозов на длинную дистанцию лучше не использовать, особенно ИПР Россети Центр, которая регулярно серьёзно меняется, а реальность иногда сильно расходится с планами. P.S. ИПР – инвестиционная программа, где в том числе, прописываются планы по основным финансовым показателям на несколько лет вперёд. Там, кстати, вчера вечером Россети Центр и Приволжье тоже обновили ИПР, и там есть важный нюанс. Нужна краткая заметка? – 👍

🏛 Обзор рынка акций Российский рынок акций провел неделю под давлением внешних факторов и завершил ее снижением. Несмотря на сохраняющиеся высокие цены на нефть по историческим меркам, инвесторы предпочли занять выжидательную позицию на фоне геополитической неопределенности, сильного рубля и неоднозначных сигналов по денежно-кредитной политике. Текущее значение Индекса Мосбиржи составляет около 2605 пунктов. По итогам прошлой недели индекс закрылся на отметке 2565,6 пункта, потеряв 2,3%. Индекс РТС снизился на 2,0%, однако продолжает выглядеть относительно устойчиво благодаря крепкому рублю. После весеннего восстановления рынок вновь вернулся в режим консолидации в районе 2600 пунктов, откуда возможен отскок. Но пока инвесторам не хватает сильных драйверов для уверенного продолжения роста. 🏛 Макроэкономика и ставка Макроэкономический фон остается смешанным. ▪️ Недельная инфляция вновь стала положительной и составила +0,07% после дефляции неделей ранее ▪️ Корпоративное кредитование продолжает ускоряться ▪️ Деловая активность постепенно замедляется ▪️ Экономика демонстрирует признаки охлаждения С одной стороны, возвращение инфляции в положительную зону несколько снижает оптимизм относительно быстрого смягчения политики Банка России. С другой — замедление экономики и охлаждение спроса по-прежнему создают условия для продолжения цикла снижения ключевой ставки. 📈 Нефть и рубль Нефтяной рынок остается главным внешним фактором для российского рынка. Brent за неделю снизилась примерно на 8–11% и опустилась к 92 долл./барр. Причиной стали ожидания прогресса в переговорах между США и Ираном, что привело к сокращению геополитической премии в ценах. Однако фундаментально ситуация остается напряженной: ▪️ Ормузский пролив по-прежнему работает значительно ниже нормальных объемов ▪️ Мировые запасы нефти продолжают сокращаться ▪️ Рынок сохраняет дефицит предложения Поэтому говорить о завершении нефтяного ралли пока преждевременно. Рубль при этом остается сильным: 💵 доллар — 71,0 руб. 🇨🇳 юань — 10,5 руб. Минфин объявил о росте покупок валюты по бюджетному правилу до 208 млрд рублей в период с 5 июня по 6 июля. Однако сам по себе этот фактор пока не выглядит достаточным для существенного ослабления рубля. Поддержку национальной валюте продолжают оказывать: ▪️ высокий приток экспортной выручки ▪️ низкий спрос на импорт ▪️ высокие реальные процентные ставки ▪️ замедление экономики Поэтому в ближайшие месяцы рубль может оставаться относительно крепким, что остается негативным фактором для экспортно-ориентированных компаний. Корпоративные события Из ключевых отчетов можно отметить Т-Технологии, Московскую биржу и ЦИАН: Среди ключевых корпоративных новостей недели можно выделить ВТБ, Газпром и Совкомфлот. 🔵 ВТБ Главной новостью стала объявленная допэмиссия акций объемом до 547 млрд рублей и стратегическое партнерство с Wildberries. Новость для ВТБ умеренно-негативная. 🔵 Газпром Компания представила сильный отчет за 1 квартал 2026 года. EBITDA выросла на 16% г/г до 979 млрд руб., свободный денежный поток достиг рекордных 624 млрд руб. Несмотря на снижение чистой прибыли из-за разовых факторов, отчет сильнее ожиданий рынка. 🔵 Совкомфлот Компания также показала заметное улучшение результатов. Выручка выросла на 55% г/г, EBITDA увеличилась на 116% г/г. Компания остается одним из главных бенефициаров напряженной ситуации на мировом рынке перевозок энергоносителей, однако санкционные риски остаются очень высокими. 📊 Вывод Российский рынок остается в фазе ожидания новых драйверов для роста. С одной стороны, поддержку рынку оказывают все еще высокие цены на нефть, ожидания дальнейшего снижения ставки и привлекательные оценки многих компаний после коррекции. С другой стороны, давление продолжают оказывать сильный рубль, сохраняющаяся геополитическая напряженность, слабая динамика экономики и отсутствие устойчивого притока капитала на рынок. С уважением, команда Invest Assistance ❤️

❗️Акции не растут несколько лет. Это нормально? Последние несколько лет российский рынок акций действительно находится в сложном состоянии. Высокая ключевая ставка, дорогие деньги, геополитика, санкции, рост налоговой нагрузки, замедление экономики, давление на прибыль отдельных компаний – всё это мешает рынку нормально расти. Поэтому эмоции многих инвесторов понятны: «Зачем держать акции, если депозиты дают высокую доходность?» «Зачем покупать акции, если они уже несколько лет не растут?» «Может быть, проще всё переложить в облигации и не мучиться?» Вопросы логичные. Особенно когда облигации и депозиты дают понятную доходность, а акции годами раздражают инвесторов. ☝️Но важно помнить базовую вещь: акции не обязаны расти каждый год. На рынке бывают периоды, когда акции несколько лет находятся в боковике, проигрывают депозитам/облигациям и выглядят как самый бесполезный инструмент в портфеле. Это неприятно, но это нормальная часть рыночного цикла. В такие периоды у инвесторов обычно заканчивается терпение. Люди продают даже хорошие компании просто потому, что «надоело ждать», и уходят в более понятные инструменты. А потом, когда ситуация начинает меняться, вернуться обратно уже психологически сложно, да и зачастую поздновато, потому что цены уже другие. ❗️Здесь и появляется главная ошибка. Многие хотят покупать акции только тогда, когда всё уже станет очевидно: ставка снизится, экономика оживёт, отчёты улучшатся, новости станут позитивными. Проблема в том, что рынок редко даёт такую комфортную точку входа. Когда всем уже спокойно, хорошие активы обычно стоят дороже. 💡При этом мы не говорим, что сейчас нужно бежать и покупать любые акции. Подход «купил всё подряд и жду роста рынка» – плохая стратегия даже на растущем рынке. При этом акции качественных компаний могут расти и при падающем рынке. Мы уже затрагивали такие примеры здесь (ссылка). Поэтому сейчас важно не просто «быть в акциях», если у вас долгосрочный горизонт, но и понимать, какие именно компании находятся в портфеле и зачем они там нужны. ☝️Напоминаем, что инвестиции начинаются с цели и горизонта инвестора. • У кого длинный горизонт, тот может спокойно держать акции качественных компаний и постепенно увеличивать долю хороших бизнесов. • У кого горизонт короткий, например 1–3 года, и планируется выход в кэш, тому большая доля акций может вообще не подходить. В таком случае логичнее делать упор на надёжные облигации, фонды ликвидности и другие более предсказуемые инструменты. 💡В клубе мы как раз идём от вводных инвестора. • Участники с длинным горизонтом держат акции качественных компаний, отобранных нами. • А те, кому нужно выйти в кэш в ближайшие годы, используют отобранные нами облигации и более консервативные инструменты. ❌Это не вопрос «акции или облигации». ✅Это вопрос цели, горизонта и структуры портфеля. Акции – это инструмент для долгосрочного инвестора. Если горизонт год-два, то они действительно могут разочаровать. Мы об этом постоянно говорим. И главное – не путать долгосрочное инвестирование с терпением к плохим компаниям. Возьмите тот же Газпром: члены нашего клуба его не держат и не расстраиваются из-за очередной отмены дивидендов. А вы сейчас: 🔥 больше увеличиваете долю акций ❤️ пока предпочитаете облигации/депозиты

❗️Эти акции держу и ВОТ почему Коллеги, видео загружено, приятного просмотра! Вот ссылка - https://rutube.ru/video/6e941d6c7f18f78ace57aa6558074c17/ Изучайте инвестиции, применяйте, набирайтесь опыта и приумножайте свои капиталы ❤️

Когда мы покупаем облигацию, нас обычно интересуют три вещи: доходность, срок погашения и надежность эмитента. Но есть еще один элемент, который часто остается за кадром, хотя именно он помогает защитить ваш капитал. Речь о ковенантах (от англ. covenant — договор, соглашение) — специальных условиях, которые компания обязуется соблюдать до полного расчета с держателями облигаций, и которые призваны ограничить способность эмитента действовать в ущерб кредиторам. Коллеги, ликбез о ковенантах в облигациях и о том, почему на них стоит обращать внимание. Вот ссылка - https://dzen.ru/a/aiZxRRVdMnJhCofv ☝🏻Обязательно изучайте эмиссионные документы перед покупкой облигаций