Аналитика каналаMaxInvest Assistance / Инвестиции в акции, облигации и др. финансовые инструменты

Атака на дата-центр Яндекса и падение акций, долги Самолёта и риск допэмиссии, облигации А7, дивидендный гэп Хэдхантера и брокерский счёт при разводе Коллеги, сегодняшний подкаст загружен, вот ссылка - https://vkvideo.ru/video-226949478_456239347 —————— 🔥Узнать справедливую стоимость более чем сотни акций Вы можете на нашем сайте (ссылка). —————— С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

Коллеги, разобрали для вас подробнее выпуск ОБЛАЧНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ-001P-02, сбор заявок на участие в первичном размещении которого завершается сегодня, 8 октября, размещение выпуска на бирже запланировано на 13 октября 2026 года. ❗️Подробный разбор можно прочитать в нашей статье - https://dzen.ru/a/asdO8VOb2xO1Ux-8 Кратко: с учетом полной непрозрачности структуры риски здесь повышенные, по отчету компания выглядит неплохо, участвовать с умеренно-консервативным риск-профилем можно, если готовы принимать риски "темной лошадки", и лучше на небольшую долю.

📉 Ситуация на рынке облигаций Прошедшая неделя стала для российского долгового рынка очередной проверкой на прочность. Индекс государственных облигаций продолжил снижение на фоне публикации новых параметров бюджета и увеличения планов внутренних заимствований. При этом кредитные спреды в корпоративном сегменте заметно расширились в рейтингах BBB и ниже, что говорит об увеличении премии за кредитный риск. Одновременно рынок получил неоднозначные сигналы со стороны инфляции: недельный рост цен ускорился, а впереди — эффект индексации коммунальных тарифов. На этом фоне неопределенность относительно дальнейшей траектории ключевой ставки сохраняется. Индекс государственных облигаций RGBI снизился до 111,22 пункта против 111,70 пункта неделей ранее (-0,48 пункта). 🔥 Общий фон: инфляция возобновила рост ▪️ За неделю с 22 по 28 сентября потребительские цены выросли на 0,12% против +0,06% неделей ранее. Годовая инфляция ускорилась до 6,26% против 6,22% неделей ранее. ▪️ С 1 октября начинается основная индексация коммунальных тарифов. В среднем по стране совокупная плата за коммунальные услуги вырастет примерно на 9,9%. Банк России оценивает прямой вклад индексации в годовую инфляцию примерно в 0,7 п.п. ▪️ При этом промышленный PMI в сентябре вырос с 48,8 до 49,8 пункта, однако значение ниже 50 пунктов по-прежнему указывает на сокращение деловой активности. 📌 О чем это говорит: Макрофон для облигаций остается сложным. С одной стороны, экономика постепенно охлаждается, а инфляция в годовом выражении находится значительно ниже прошлогодних максимумов. С другой — недельная инфляция ускоряется, инфляционные ожидания населения выросли до 14,2%, впереди влияние индексации тарифов, а бюджетная политика создает дополнительную нагрузку на долговой рынок. 📈 Кривая доходности ОФЗ Движение оказалось неодноротным. • Короткий конец (до 1 года) — снижение доходностей с 12,41–13,68% до 10,80–13,59%.. • Средний участок (1–5 лет) — рост доходностей с 14,91–16,18% до 15,17–16,44%. • Длинный конец (7–10 лет) — рост доходностей с 16,45–16,65% до 16,67–16,86%. 📌 Ключевой момент: Несмотря на некоторое снижение доходностей на коротком конце, средние и длинные ОФЗ продолжают испытывать давление. Именно длинный участок кривой наиболее чувствителен к ожиданиям по инфляции, бюджетному дефициту и объему будущих заимствований. 💼 Корпоративный сегмент: спреды заметно расширились Изменения G-спредов за неделю выглядят следующим образом: ▪️ AAA: 54,36 → 41,00 б.п. (−13,36 б.п.) ▪️ AA: 328,03 → 356,56 б.п. (+28,53 б.п.) ▪️ A: 701,71 → 726,73 б.п. (+25,02 б.п.) ▪️ BBB: 1 215,60 → 1 425,11 б.п. (+209,51 б.п.) ▪️ BB и ниже: 2 472,49 → 3 000,75 б.п. (+528,26 б.п.) Наиболее заметное расширение произошло в сегментах BBB и BB и ниже. Это означает, что инвесторы стали требовать значительно большую премию за кредитный риск по менее качественным эмитентам. 📌 В условиях давления на рынок инвесторы готовы сохранять спрос на наиболее надежных эмитентов, тогда как бумаги с более высоким кредитным риском требуют все большей премии. 💡 Наша стратегия Мы сохраняем осторожный подход: ▪️ постепенно увеличиваем дюрацию портфеля; ▪️ основной акцент сохраняем на ОФЗ и корпоративных облигациях рейтингов AAA–AA; ▪️ бумаги рейтинга A рассматриваем выборочно после анализа отчетности; ▪️ сегмент ВДО — только после глубокой оценки финансовой устойчивости эмитента; ▪️ короткие выпуски и флоатеры по-прежнему остаются хорошим инструментом защиты на случай более продолжительной паузы в цикле снижения ставки. Несмотря на рост доходностей в длинных ОФЗ, спешить с максимальным увеличением дюрации мы бы пока не стали: впереди крупная программа заимствований, а инфляционные риски и бюджетные факторы еще не исчезли. Ближайшая точка внимания — октябрьское заседание Банка России и то, насколько сильно регулятор скорректирует свои ожидания по ключевой ставке с учетом новой бюджетной картины. С уважением, команда Invest Assistance ❤️

💵 Комментарий по покупкам валюты Минфином Вчера вышла новость: «Минфин с 7 октября по 6 ноября купит валюту и золото на 279,4 млрд руб., или по 12,7 млрд руб. в день». С учётом операций ЦБ чистая покупка валюты составит около 12,12 млрд руб. в день против 1,92 млрд руб. сейчас. То есть объём действительно вырастет очень существенно. В инфополе можно встретить следующие тезисы: теперь рубль будет слабеть, значит, можно делать ставку на валютные активы, префы Сургутнефтегаза и т. д. ☝️Мы бы не спешили делать ставку на ослабление рубля только исходя из одной этой новости. На курс валюты влияет огромное количество факторов. Один из самых важных, на наш взгляд, – реальный приток валюты на внутренний рынок от экспортёров и спрос на валюту со стороны импортёров. Причём важно понимать: имеет значение не просто объём экспорта, а сколько экспортной выручки в итоге реально продаётся на внутреннем валютном рынке. 📊 И здесь статистика очень показательная. Например, в мае Минфин уже покупал валюту – по 5,8 млрд руб. в день, а с учётом встречных операций ЦБ чистая покупка составляла около 1,18 млрд руб. в день. Но при этом крупнейшие экспортёры продали за месяц 10,2 млрд долларов валюты, а нефинансовые компании в целом – 28,1 млрд долларов. В итоге 1 мая доллар стоил около 74,8 руб., а к концу мая – уже около 71 руб. То есть Минфин покупал валюту, но рубль при этом укреплялся. А вот летом ситуация изменилась. В июле крупнейшие экспортёры сократили продажи валюты сразу с 7,6 млрд до 2,2 млрд долларов, а продажи всех нефинансовых компаний снизились с 27,7 млрд до 22,2 млрд долларов. В августе продажи нефинансовых компаний снизились ещё сильнее – до 18,8 млрд долларов, а ЦБ прямо назвал сокращение продаж валюты одним из основных факторов ослабления рубля. 💡То есть действия Минфина действительно влияют на курс, но это лишь один из факторов. И реальные продажи валюты компаниями в большинстве случаев оказывают куда более сильное влияние. Теперь возвращаемся к вчерашней новости. Да, 12,12 млрд руб. покупок валюты в день – это довольно большой дополнительный спрос, который при прочих равных будет оказывать давление на рубль. Но Минфин увеличивает покупки валюты потому, что ожидает в октябре дополнительные нефтегазовые доходы бюджета в размере 289,46 млрд руб. То есть государство одновременно ожидает получить значительно больше налогов от нефтегазового сектора. А нефтегазовым компаниям для уплаты налогов нужны рубли, и часть валютной выручки для этого может конвертироваться на внутреннем рынке. Причём скоро заканчивается III квартал, а авансовый платёж по НДД за III квартал нужно заплатить не позднее 28 октября. ☝️Поэтому сейчас важно следить за объёмом продаваемой экспортёрами валюты в октябре. Если продажи валюты заметно вырастут на фоне повышенных нефтегазовых доходов и налогового периода, то они вполне могут перекрыть давление от покупок Минфина. И нельзя исключать даже краткосрочный сценарий укрепления рубля, несмотря на действия Минфина. ❗️Мы не прогнозируем курс рубля. На наш взгляд, на коротком горизонте это практически бесполезное занятие – слишком много переменных, и результат зачастую напоминает подбрасывание монетки. Поэтому не бегите сразу покупать валютные активы, если просто где-то прочитали, что Минфин увеличил покупки валюты. Советуем посмотреть прогнозы крупнейших брокеров по среднему курсу USD/RUB или курсу на конец года за последние несколько лет и сравнить их с фактом. Результаты могут сильно удивить.

Совкомбанк – увеличивает buyback Новость: «Группа ПАО «Совкомбанк» увеличивает выкуп акций ПАО «Совкомбанк» до 3 млрд рублей в квартал». В третьем квартале бумаги выкуплены на 2 млрд рублей, как и планировалось. Менеджмент отмечает, что 1 октября акция стоила 9,4 рубля, или 0,49 от балансовой стоимости. Банк считает такую оценку заниженной. Пока такая ситуация сохраняется, выкуп остаётся для Совкомбанка самым доходным вложением на публичном рынке. 💡 На прямом эфире мы с вами говорили про Совкомбанк и отмечали дешевизну акций. ⚖️ По нашей оценке были следующие показатели: → Fwd P/E ≈ 2,1 → Fwd P/B ≈ 0,4 Fwd означает, что мультипликаторы рассчитаны на основе прогнозных показателей (прибыли и капитала) на конец 2026 года командой IA. ❗️Также проговаривали важный момент, что у Совкомбанка одни из самых низких нормативов достаточности капитала в секторе. Например, норматив Н1.0 на конец I полугодия 2026 года составлял 11%, хуже только у ВТБ. ☝️Но увеличение размера обратного выкупа акций может косвенно свидетельствовать о нормализации ситуации с нормативами достаточности капитала. Продолжаем следить за ситуацией 🤝

ДЕЛИМОБИЛЬ – ДЕФОЛТА НЕ БУДЕТ? Вчера основатель и генеральный директор Делимобиля Винченцо Трани заявил, что дефолта у компании не будет и обязательства перед владельцами облигаций будут выполнены. Также вчера Делимобиль перечислил в НРД денежные средства для погашения выпуска 001Р-04 в полном объёме. Ведь уже сегодня погашается 4-й выпуск. Сумма погашения ≈3,31 млрд руб. ☝️При этом важной подстраховкой для компании остаётся поддержка основного акционера Винченцо Трани. На 30 июня Делимобиль уже привлёк около 2,1 млрд руб. займов от связанных сторон, при этом доступные кредитные линии структур акционера составляют около 11,5 млрд руб. Более того, акционер подтвердил готовность оказывать компании необходимую финансовую поддержку как минимум в течение следующих 12 месяцев. ❗️Но, если эта поддержка исчезнет, риск дефолта существенно вырастет: → Долг / Капитал ≈18,5 (при норме <2) → Коэф. покрытия процентов ≈0,31 (при норме >2-3) → Коэф. текущей ликвидности ≈0,23 (при норме >1,5) → Коэф. срочной ликвидности ≈0,14 (при норме >1) → На 30 июня Делимобиль нарушил ковенанты по лизинговым и обратным лизинговым обязательствам на 5,3 млрд руб. 👀 Совокупная нагрузка ближайших 12 месяцев (лизинг + облигации + расчёты с поставщиками) составляет около 24,2 млрд руб. При этом на счетах на 30 июня было всего около 1 млрд руб. 💡 Понятное дело, про акции мы даже не говорим, там Сбер и Яндекс с огромными финансовыми возможностями могут продолжать усиливать конкуренцию на рынке. Но вот облигации Делимобиля может держать большое количество инвесторов. А мы постоянно говорим, что на рынке самое главное – не потерять, а только потом думать про умножение капитала 🤝

Частные инвесторы - понимаю, сам такой. Часто говорят, что в инвестициях слишком сложно разобраться. Но я так не считаю. Большинство людей вполне способны разобраться в инвестициях сами. Вопрос вообще не в способностях. Просто у каждого человека уже есть целый ряд собственных дел. Работа, бизнес, семья, дети, свои проекты, своя жизнь. А рынок при этом никуда не исчезает. Компании публикуют отчётность, ЦБ меняет ставку, появляются новые налоги, случаются дефолты, выходят новости, меняются цены и целые отрасли. И чтобы действительно понимать, что происходит с твоими деньгами, за всем этим нужно следить постоянно. И вот тут начинается знакомая многим история. Акцию купили, потому что кто-то убедительно про неё рассказал и идея показалась логичной. Через полгода уже сложно вспомнить, почему вообще её покупали и на чём строился расчёт. Цена падает - непонятно, это возможность докупить или в компании действительно что-то сломалось. Облигация даёт красивую доходность - но что стоит за этой доходностью и насколько надёжен эмитент, разбираться некогда. Рынок резко идёт вниз - и решение продать принимается уже не потому, что изменился бизнес компании, а потому что просто стало страшно. Я никого за это не осуждаю. Наоборот, прекрасно понимаю. Потому что если инвестиции - не твоя основная деятельность, очень сложно после своих дел каждый вечер садиться ещё на несколько часов и разбираться в отчётности, экономике, облигациях, налогах, отдельных компаниях и всём остальном, что влияет на твои деньги. И именно поэтому когда-то я начал собирать вокруг себя команду. Я просто понял, что одному невозможно одинаково глубоко держать в голове всё, что происходит на рынке. Поэтому мне были нужны рядом люди, которые сильнее меня в отдельных направлениях и могут посмотреть на идею с другой стороны, поспорить, найти слабое место или заметить то, что я сам пропустил. Со временем это стало, наверное, одним из самых ценных ресурсов, которые у меня есть как у инвестора. Потому что теперь, когда на рынке что-то происходит, мне не нужно вечером открывать двадцать каналов и пытаться понять, кому из них верить. У меня есть люди, с которыми мы это разбираем и принимаем решения своими деньгами. А потом вокруг этой работы и появился сегодняшний Invest Assistance. На нашем большом эфире по рынку мы как раз показали, как эта работа выглядит на практике. Три с половиной часа разбирали экономику, компании, банки, облигации, налоговые изменения и идеи, которые сейчас рассматриваем сами. Если у вас уже есть деньги на рынке и вы хотя бы иногда ловите себя на мысли: «А я вообще понимаю, почему сейчас это держу?» - посмотрите запись. Думаю, после неё вы очень хорошо поймёте, зачем я когда-то начал собирать вокруг себя такую команду. 👇 Запись большого эфира: VK Video — https://vkvideo.ru/video-226949478_456239341 RuTube — https://rutube.ru/video/d533be21af569410e7aa82625ed2f325/ YouTube — https://youtu.be/B1pxFbUP6Y4 С уважением, Дмитрий, автор канала 🤝

🛠 ВИ.ру – одна из идей с прямого эфира! 30 сентября мы провели 3,5-часовой большой эфир по фондовому рынку, где в том числе дали 4 инвестиционные идеи, одной из которых была компания ВИ.ру. 💡С того момента акции прибавили +2,5%, но это не самое главное. Важнее отметить следующие моменты: 1) Мы давно увидели трансформацию бизнеса и ранее купили акции ВИ.ру. Имеем уже больше 15% прибыли. 2) Одобрили обратный выкуп акций, но рынок отреагировал негативно, так как цель buyback – реализация планируемых программ долгосрочной мотивации сотрудников. ☝️Мы не видим здесь негатива по двум причинам: → объём buyback предусмотрен до 500 млн руб., что не скажется на других аспектах компании (развитие, дивиденды и т. д.), так как чистая денежная позиция на конец I полугодия 2026 года была в размере 6,8 млрд руб. → в любом случае покупка акций с рынка поддержит котировки. Директор по финансам и стратегии ПАО «ВИ.ру» Олег Безумов также отметил, что текущая рыночная оценка ВИ.ру не в полной мере отражает достигнутые результаты, финансовую устойчивость и долгосрочный потенциал компании. 3) Походу, скоро будут высокие дивиденды. Раскрытие информации по ООО «ВсеИнструменты.ру»: «Распределить часть чистой прибыли Общества за 2025 год и 6 месяцев 2026 года следующим образом: сумму в размере 3 549 млн рублей выплатить Единственному участнику в качестве дивидендов». ☝️Кстати, на фоне этого события опять пошла некая волна паники, но мы сразу же в закрытом клубе в ветке «Аналитика» дали профессиональный комментарий по этому поводу. Если вкратце, то ПАО «ВИ.ру» поднимает дивиденды со своей дочки ООО «ВсеИнструменты.ру» с высокой вероятностью для выплаты дивидендов уже своим акционерам, в том числе нам с вами. Увидели трансформацию бизнеса, купили акции, когда они были никому не нужны, не делали глупых ошибок, так как получили чёткие комментарии от наших экспертов – вот в чём сила нашего клуба 🤝🛠 ВИ.ру – одна из идей с прямого эфира! 30 сентября мы провели 3,5-часовой большой эфир по фондовому рынку, где в том числе дали 4 инвестиционные идеи, одной из которых была компания ВИ.ру. 💡С того момента акции прибавили +2,5%, но это не самое главное. Важнее отметить следующие моменты: 1) Мы давно увидели трансформацию бизнеса и ранее купили акции ВИ.ру. Имеем уже больше 15% прибыли. 2) Одобрили обратный выкуп акций, но рынок отреагировал негативно, так как цель buyback – реализация планируемых программ долгосрочной мотивации сотрудников. ☝️Мы не видим здесь негатива по двум причинам: → объём buyback предусмотрен до 500 млн руб., что не скажется на других аспектах компании (развитие, дивиденды и т. д.), так как чистая денежная позиция на конец I полугодия 2026 года была в размере 6,8 млрд руб. → в любом случае покупка акций с рынка поддержит котировки. Директор по финансам и стратегии ПАО «ВИ.ру» Олег Безумов также отметил, что текущая рыночная оценка ВИ.ру не в полной мере отражает достигнутые результаты, финансовую устойчивость и долгосрочный потенциал компании. 3) Походу, скоро будут высокие дивиденды. Раскрытие информации по ООО «ВсеИнструменты.ру»: «Распределить часть чистой прибыли Общества за 2025 год и 6 месяцев 2026 года следующим образом: сумму в размере 3 549 млн рублей выплатить Единственному участнику в качестве дивидендов». ☝️Кстати, на фоне этого события опять пошла некая волна паники, но мы сразу же в закрытом клубе в ветке «Аналитика» дали профессиональный комментарий по этому поводу. Если вкратце, то ПАО «ВИ.ру» поднимает дивиденды со своей дочки ООО «ВсеИнструменты.ру» с высокой вероятностью для выплаты дивидендов уже своим акционерам, в том числе нам с вами. Увидели трансформацию бизнеса, купили акции, когда они были никому не нужны, не делали глупых ошибок, так как получили чёткие комментарии от наших экспертов – вот в чём сила нашего клуба 🤝

Откройте свой портфель и задайте себе 2 вопроса Вчера я писал о том, зачем частному инвестору может быть нужна собственная команда аналитиков. Сегодня покажу на одном совершенно конкретном примере, что я имею в виду. Очень много вопросов, во время нашего большого эфира по рынку, были про акции ФосАгро. Нас спрашивали, что с ней делать и что с ней сделали мы в своих портфелях. Рассказываю в деталях. 30 мая вышла отчётность ФосАгро за I квартал 2026 года. На первый взгляд - просто очередной отчёт компании. Можно прочитать заголовки, посмотреть основные цифры и пойти дальше. Но наши эксперты на выходных подробно разобрали отчётность и увидели сразу несколько вещей, которые нам не понравились. Сильно выросли расходы на серу и серную кислоту. Появился дополнительный риск для выручки из-за атак БПЛА на предприятия компании. Свободный денежный поток выглядел слабо относительно долга, а значит, возникли вопросы к способности компании сохранять высокие дивиденды. Плюс на тот момент рубль оставался довольно крепким, что тоже не помогало экспортёру. В итоге мы решили, что держать ФосАгро дальше в дивидендном портфеле уже не хотим. 1 июня написали участникам клуба: акции продаём. С того момента ФосАгро потеряла более 17%. Но на этом работа не закончилась. Освободившиеся деньги через несколько недель направили в акции Московской биржи. С момента нашей покупки они принесли около +4% с учётом дивидендов. И вот для меня в этом как раз хорошо видна ценность команды. Дело не в том, чтобы однажды найти «хорошую акцию» и положить её в портфель на вечное хранение. Компании меняются. Отчётность меняется. Риски меняются. И иногда самое важное инвестиционное решение — не что купить, а вовремя понять, почему то, что ещё недавно казалось хорошей идеей, больше ей не является. Кстати, можете прямо сейчас сделать очень простую вещь. Откройте свой портфель и по каждой крупной позиции попробуйте ответить себе на два вопроса: - Почему я до сих пор держу эту компанию? - Что должно произойти, чтобы я решил её продать? Если на какой-то позиции ответить сложно — скорее всего, именно её стоит разобрать внимательнее. Сам я именно поэтому и ценю возможность иметь рядом людей, которые следят за каждой компанией в наших портфелях и могут вовремя сказать: «Дим, здесь ситуация изменилась, давай разбираться». Участники нашего клуба видят эти решения, всю логику за ними и то, как меняется наш взгляд по мере появления новых данных. Вот примерно так наша команда и работает с портфелями каждый день. И 2 вопроса по своим позициям всё же задайте - иначе это не инвестиции, а игра в "повезёт-не повезёт". С уважением, Дмитрий, автор канала 🤝❤️

Коллеги, рассмотрели для вас новые выпуски ПКТ 002Р-02 и 002Р-03, сбор заявок на участие в первичном размещеении которых завершается сегодня. Размещение выпусков на бирже запланировано на 9 октября 2026 года. Подробный разбор можно прочитать в нашем Dzen - https://dzen.ru/a/asS5CJ4wSEiSECkW Кратко: выпуски можно рассмотреть инвесторам с умеренно-консервативным риск профилем на небольшую долю. Какой выпуск рассмотрим следующим❓👇