Аналитика каналаMaxInvest Assistance / Инвестиции в акции, облигации и др. финансовые инструменты

Транснефть – 2026 год будет хуже 2025-го? Напомним новость от 28 мая 2026 года: «Дивиденды "Транснефти" по итогам 2025 года будут сопоставимы с выплатами по итогам 2024 года. Не обидим, это точно. Все будут довольны», – сообщил журналистам в Астане президент компании Николай Токарев. 💰Дивидендная доходность за 2025 год ≈14%, что весьма неплохо для крупной и стабильной компании. ☝️Но главный вопрос сейчас – а какие дивиденды могут быть уже за 2026 год? 📊Результаты за 1 квартал 2026 года: ❌Выручка снизилась на 0,1% до 361 млрд руб. ❌EBITDA снизилась на 2% до 155 млрд руб. ❌Прибыль до налога снизилась на 7% до 125 млрд руб. ❌Чистая прибыль снизилась на 9% до 73 млрд руб. 👉 Важно понимать, что 1 квартал у Транснефти самый сильный, так как тарифы индексируются в начале года, а инфляция оказывает негативный эффект в течение всего года. Напомним, что тарифы были в среднем увеличены на 5,1% относительно уровня 2025 года. И этого явно не хватает для роста финансовых показателей, так как операционные расходы растут быстрее на фоне инфляции. Сама компания это отмечает: «При этом существующая формула индексации тарифов не позволяет в полной мере покрывать фактический рост необходимых операционных и капитальных затрат Группы». ❌Также немаловажно отметить падение процентных доходов на 26% до 20,3 млрд руб. на фоне снижения ключевой ставки. ❗️В итоге получаем, что 2026 год с высокой вероятностью будет хуже 2025-го из-за слабой индексации тарифов на транспортировку нефти и нефтепродуктов, снижения процентных доходов и атак БПЛА на порты и нефтяную инфраструктуру (возможные списания и рост расходов на восстановление). 💡При этом это не означает, что акции Транснефти нужно продавать или что они инвестиционно непривлекательны. Они вполне могут подойти для инвесторов с дивидендной стратегией. Да, дивиденды за 2026 год, скорее всего, будут ниже, чем за 2025 год, но это всё равно может быть высокая доходность к текущим, особенно с учётом будущего снижения ключевой ставки и нормы требуемой доходности. ✅ Также стоит отметить и позитивные моменты в отчёте: • Снижение долга на 58,1 млрд руб. до 148,9 млрд руб. • Большая денежная позиция в размере 474,7 млрд руб. – это, на минуточку, 655 руб. на акцию. • Сильный денежный поток, который вырос на 38% до 94,6 млрд руб. за счёт возврата страховых взносов, НДС и других налогов. А вы, коллеги? Держите акции Транснефти? Держу - 🤝 Продал(а) - 👎 Не держал(а) - 🔥

Что Вам интереснее? 🫡 - акции 😇 - облигации 🙏 - всё интересно

🙏🏻Просьба помочь нам лучше понять вас, чтобы строить контент с максимальной пользой для вас 🙏🏻 На каком вы сейчас этапе в инвестициях? ❤️ - только присматриваюсь к теме инвестиций 😍 - уже начал, делаю первые шаги 🔥 - уже инвестирую, но пока без чёткой системы 🤝 - Уже есть свой подход, постепенно его улучшаю 💪 - Давно в рынке, есть хороший практический опыт

❗️Нельзя выходить из акций, чтобы не пропустить разворот – «пугалка» для инвесторов? Иногда следующие мысли кажутся логичными, особенно когда широкий рынок акций не растёт несколько лет: • Может, полностью перейти в облигации или вообще продать большую часть акций? • Акции откупим потом, пусть не по самой лучшей цене, но явно же цена будет разгоняться не один день. • Ну не ракетой же взлетят цены на акции? ☝️Проблема в том, что в реальности рынок непредсказуем, и главный вопрос не в том, можно ли выйти из акций. Конечно, можно. А в том – как потом понять, что пора возвращаться обратно. Вот рынок начинает расти на 5-10% от локального дна. Фон всё ещё плохой. Вы думаете: «Это просто отскок, сейчас снова прольют». Потом выходит ещё одна новость – рынок прибавляет ещё 5-10%. И вот от вашей точки выхода он уже вырос на 15-20%. Вы всё ещё сомневаетесь: «Ну теперь-то уже поздно, надо ждать откат». Потом становится очевидно, что всё стало «идеально для акций», но к этому моменту часть акций уже выросла ещё на 10-20%. ❗️Именно в этом главная проблема попытки «выйти (существенно сократить долю акций), а потом вернуться, когда всё станет нормально». Когда всё станет очевидно хорошо – рынок уже будет стоить НАМНОГО ДОРОЖЕ. 👉 Также отметим важные тезисы: • Многие акции растут и на падающем рынке. Например, за последние 12 месяцев неплохо выросли: дочки Россетей, Полюс, Лента, Мать и Дитя, Норникель, Русал, Циан и другие. Да что далеко ходить. Наш дивидендный портфель в закрытом клубе за последние 3 с лишним года показывает среднегодовую доходность ≈19%. Среднегодовая доходность депозитов на этом промежутке по данным Capital-gain была около 15%. Так вопрос: зачем нам надо было выходить из акций и сидеть в депозитах? Даже на нерастущем рынке – всё нормально. • Многие исследования говорят, что инвестор, который удерживает акции и регулярно их докупает, на дистанции успешнее, чем тот, кто пытается угадать точку входа и выхода в акциях. 💡Естественно, мы никого не призываем делать именно как мы. Даже повторяя за нами, результат может быть разным по многим причинам: банально из-за дистанции (чем дольше вы с нами, тем лучше результаты – нужна дистанция). Но мы убеждены, что чаще зарабатывает не тот, кто идеально угадывает разворот, а тот, кто заранее понимает свою стратегию и не меняет её на эмоциях. P.S. Индекс акций за день может вырасти и на 10% (декабрь 2024 года), и на 20% (октябрь 2008 года), а отдельные истории – и вовсе больше. Это к вопросу: «Ну не ракетой же взлетят цены на акции?»

Какой видеоплощадкой вы сейчас наиболее всего пользуетесь? 👍Rutube 🤝Vk Video 🔥Youtube 👎Не смотрю видео

😱 Ренессанс – «кидок» с дивидендами! Новость: «Совет директоров «Ренессанс Страхования» рекомендовал годовому собранию акционеров не выплачивать финальные дивиденды за 2025 год в размере 5,9 рубля на акцию (3,3 млрд рублей)». Многие запаниковали, начали писать про «кидок» со стороны компании, но есть немаловажный нюанс 👇 👉 Совет директоров, для увеличения стоимости компании для акционеров, рекомендовал: • Провести обратный выкуп акций (buyback) в объёме до 5 млрд рублей в ближайшие 12 месяцев. • Погасить акции компании в объеме до 10% уставного капитала. Текущие условия на российском фондовом рынке с крайне низкими мультипликаторами оценки эмитентов формируют уникальное окно возможностей для создания долгосрочной акционерной стоимости. По нашим оценкам, рыночная оценка Группы Ренессанс страхование не отражает ее стратегический потенциал и перспективы роста. ☝️Логика, которая показывает, что buyback вместо финальных дивидендов лучше для акционеров (инвесторов): • При выплате финальных дивидендов в размере 5,9 руб. на акцию инвестор получил бы 5-5,1 руб. после НДФЛ. • При buyback инвестор получит поддержку котировок в стакане (возможный рост акций), увеличит долю владения на 11,1% (если пересчитывать эффект в рублях – ≈10 руб.) и получит право на более высокие дивиденды в будущем (меньше акций в обращении 👉 больше дивиденды). Группа намерена сохранить приверженность дивидендной политике. Реализация программы buyback увеличит размер выплаты будущих дивидендов на каждую акцию. 💡В итоге получаем, что Ренессанс не «кидает» инвесторов, а делает даже лучше (конечно, если исполнит свои обещания). ❗️При этом такой поворот событий может не подойти инвесторам, которые уже живут на дивиденды. Но здесь нужно смотреть на портфель в целом (как мы это делаем в нашем закрытом премиальном клубе). Можно, например, оставить акции под рост и будущие более высокие дивиденды, если устраивает общая дивидендная доходность портфеля здесь и сейчас.

Новые размещения Коллеги, разобрали для вас ключевые моменты по нескольким выпускам, сбор заявок на участие в первичном размещении которых пройдет на предстоящей неделе (08.06-12.06.26), а также распределили по риск-профилю. ❗️Подробнее о каждом выпуске можно прочитать в нашем обзоре по ссылке - https://dzen.ru/a/aiVn_J7nPjr8BI-m Если кратко, то 1⃣ Выпуски, которые подойдут инвесторам с консервативным и умеренно-консервативным риск-профилем: - МАГНИТ-БО-005Р-06 - НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ-БО-001Р-17-CNY 2⃣ Для инвесторов c повышенной терпимостью к риску* : - БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ-БО-П24 - ПОЧТА РОССИИ-003P-07 3⃣ Для инвесторов с высокой терпимостью к риску*, готовым ради повышенной доходности принять на себя дополнительные риски эмитента: - МГКЛ-001PS-03 *Такие облигации подразумевают необходимость самостоятельного отслеживания отчетности Как и всегда - вовремя разбираем актуальное для Вас 🤝

Самолет – результаты компании + наши ошибки и достижения! В конце 2025 года мы писали, что компания проводит антикризисные меры: сокращение персонала, продажа дочерних компаний и земельных участков. Исходя из отчёта МСФО за 2025 год, эта политика продолжится. 📊Результаты 2025 года: ✅Выручка выросла на 8,2% до 366,8 млрд руб. ✅Скорр. EBITDA выросла на 14,7% до 125,2 млрд руб. ❌Скорр. прибыль упала в 4,8 раза до 2,5 млрд руб. 💡С первого взгляда результаты не такие плохие для сложного 2025 года: выручка и EBITDA выросли, и компания осталась прибыльной. ❗️Но таких цифр удалось добиться за счёт небольших законных «хитростей», которые применяет менеджмент: • Выручка выросла благодаря экономии по эскроу счетам. • Обычная EBITDA составила 103,3 млрд руб., при этом показатель в основном формируется за счёт финансовых расходов. • Если смотреть на чистую прибыль без корректировок, то компания отработала в убыток (2,3 млрд руб.). • А если учесть капитализированные расходы в размере 59,3 млрд рублей, то компания становится глубоко убыточной. Капитализированные расходы – это когда компания часть процентов не учитывает в отчёте о прибылях и убытках, а «переносит» их в активы (основные средства, НМА), которые затем амортизируются. Проще говоря, это позволяет временно завышать прибыль. ❗️В 2026 году планируется раскрытие 250 млрд руб. со счетов эскроу, но с учётом глубоко отрицательного свободного денежного потока (-168,5 млрд руб. в 2025 году) и необходимости рефинансирования 343 млрд рублей уже в текущем году, компании придётся продолжать выживать (распродавать земельные участки, проекты, дочерние компании и наращивать долг). Справедливая цена акций (таргет) «Самолёт» на горизонте года, по нашим расчётам, составляет 830 рублей. Теперь перейдём к нашим ошибкам и достижениям. Сейчас акций Самолёта в клубных портфелях нет, но ранее они были в агрессивном и ростовом портфелях. ❌Ошибка заключалась в том, что мы добавили акции в агрессивный портфель, когда у компании уже выросли риски, и ошиблись с таймингом. В итоге продали с убытком, но стоит отметить, что сейчас котировки ещё ниже (смогли признать ошибку и зафиксировать убыток). Напоминаем, что убыточные позиции в грамотном портфеле – не проблема(ссылка на пост). ✅А наше достижение в том, что в ростовом портфеле, несмотря на снижение котировок, мы смогли зафиксировать прибыль за счёт грамотных действий, в частности ребалансировки. ----- Кстати, а Вы держите акции Самолёта? 👍 - Да 👎 - Нет

Дочки Россетей. Краткие заметки – только самое важное! ИТОГИ. Часть 1 (ссылка) Часть 2 (ссылка) Начнём с того, что любую из 6 рассмотренных дочек Россетей в принципе можно удерживать в портфеле, но между ними есть существенные различия. При этом такие дочки, как Россети Северный Кавказ (убыточная), Сибирь, Северо-Запад и Юг, мы даже не рассматривали, так как они не выплачивают дивиденды, а именно дивиденды являются главным драйвером роста для таких компаний. 1) При снижении ключевой ставки могут расти акции всех дочек, выплачивающих дивиденды, на фоне снижения нормы требуемой доходности. 2) ИПР постоянно меняется, поэтому ориентироваться лучше на ближайший год, а не на два-три года вперёд. 3) Рост прибыли не всегда приводит к росту дивидендов, так как возможны корректировки на отдельные статьи, например на переоценку финансовых инструментов. 👉 Ленэнерго и Россети ЦиП – одни из самых устойчивых и консервативных: отрицательный чистый долг, высокая рентабельность, неплохие дивиденды, которые с запасом покрываются свободным денежным потоком. Но это, к сожалению, отражается и на оценке – это одни из самых «дорогих» дочек по прибыли. 👉 Россети Московский регион имеют большой долг и высокие капитальные затраты, что повышает риски относительно дивидендных выплат. 👉 Россети Урал за 1 квартал выполнили 38% годового плана по прибыли. При этом важно понимать, что не в последнюю очередь помогла переоценка акций Ленэнерго на балансе, которая в дивидендную базу не входит. Плюс сам менеджмент снизил прогнозы по прибыли на 2026 год, и если компания не перевыполнит план, дивидендная доходность будет одной из самых низких в секторе. 👉 Россети Волга – относительно «дешёвая» дочка, но с невысокой рентабельностью относительно других сетей. 👉 Россети Центр – самая «дешёвая», но при этом и самая рискованная дочка из 6 рассмотренных. Если выполнят прогноз по ИПР, это может дать лучшую отдачу в акциях на горизонте менее года. Но напоминаем, что компания заработала всего 17% от годового плана (самый низкий показатель среди 6 дочек), а прогнозы по ИПР регулярно не выполняются. Чтобы сделать эти краткие и полезные заметки, пришлось потратить много времени на изучение отчётов и ИПР. Пользуйтесь, коллеги 🤝

Россети Центр – о чём мы и предупреждали! Напомним наши основные тезисы по Россети Центр из обзора дочек Россетей (часть 1, часть 2 , итоги): • Самая «дешёвая», но при этом и самая рискованная дочка из 6 рассмотренных. • Несмотря на рост прибыли в 1 квартале 2026 года на 26,2%, компания заработала всего 17% от годового плана, поэтому высока вероятность его невыполнения, как это уже произошло в 2025 году (прибыль оказалась на 20% ниже прогноза). ❗️Вышла обновлённая ИПР, где: • План по прибыли на 2026 год снижен с 21,3 до 12,3 млрд руб. (снижение более чем на 40%). • План по дивидендам на 2026 год снижен с 0,19 до 0,12 руб. на акцию (снижение примерно на 37%). ❗️С такими вводными: • Fwd дивидендная доходность снижается с ≈20% до ≈13% годовых. • Fwd P/E повышается с 1,8 до 3,2. ☝️Компания сразу перестала выглядеть самой «дешёвой», а высокая прогнозная дивидендная доходность снизилась до среднерыночного уровня. Опять нарисовали «золотые горы» на будущее – подняли план по прибыли на 2027 год с 19,7 до 28,4 млрд руб., а по дивидендам с 0,17 до 0,286 руб. на акцию (>30% доходности к текущим). ‼️Напоминаем, что ИПР для прогнозов на длинную дистанцию лучше не использовать, особенно ИПР Россети Центр, которая регулярно серьёзно меняется, а реальность иногда сильно расходится с планами. P.S. ИПР – инвестиционная программа, где в том числе, прописываются планы по основным финансовым показателям на несколько лет вперёд. Там, кстати, вчера вечером Россети Центр и Приволжье тоже обновили ИПР, и там есть важный нюанс. Нужна краткая заметка? – 👍