Аналитика каналаMaxInvest Assistance / Инвестиции в акции, облигации и др. финансовые инструменты

❗️НОВЫЕ НАЛОГОВЫЕ ПОПРАВКИ ЗАТРОНУТ И СРЕДНИЙ КЛАСС? Минфин отмечает, что включение «пассивных» доходов в общую прогрессивную шкалу НДФЛ затронет около 4 млн человек, или не более 6% населения. На первый взгляд кажется, что речь идёт только о действительно богатых гражданах. Но давайте просто посчитаем на достаточно обычном примере. → Средняя зарплата в Москве за I полугодие 2026 года составила около 197 тыс. руб. в месяц, для простоты округлим до 200 тыс. руб. (см. фото 1). → Средний размер брокерского счёта (без учёта небольших счетов) физлица во II квартале 2026 года составлял около 2,3 млн руб. (см. фото 2). → Возьмём текущую дивидендную/купонную доходность около 15% годовых: 2,3 млн × 15% = 345 тыс. руб. инвестиционного дохода в год. 💡 Как происходит налогообложение сейчас? Зарплата: 200 тыс. × 12 = 2,4 млн руб. НДФЛ 13% = 312 тыс. руб. Инвестиционный доход: 345 тыс. руб. НДФЛ 13% = 44,85 тыс. руб. Итого налог = 356,85 тыс. руб., эффективная ставка ≈13%. Сейчас зарплата и большинство «пассивных» доходов рассчитываются по разным налоговым базам: для основной базы действует шкала 13–22%, а для доходов от ценных бумаг, вкладов, продажи имущества и ряда других доходов – отдельная шкала 13–15%. ❗️А что будет, если поправки примут? Доходы будут суммироваться: 2,4 млн зарплаты + 345 тыс. инвестиционного дохода = 2,745 млн руб. Тогда: • первые 2,4 млн руб. → 13% = 312 тыс. руб. • оставшиеся 345 тыс. руб. → 15% = 51,75 тыс. руб. Итого налог = 363,75 тыс. руб., эффективная ставка ≈13,25%. ☝️Да, рост эффективной ставки выглядит небольшим, но это мы взяли максимально простой пример: среднюю зарплату в Москве и брокерский счёт среднего размера. А теперь представьте, что: → зарплата выше 200 тыс. руб.; → брокерский счёт не 2,3 млн, а 5–10 млн руб.; → в течение года вы зафиксировали прибыль по акциям или облигациям; → получили облагаемый процентный доход по банковским вкладам; → продали имущество, по которому нет освобождения от НДФЛ. И всё это будет суммироваться при определении прогрессивной ставки НДФЛ. Именно это Минфин и предлагает изменить. ❗️То есть новая система потенциально затронет не только сверхбогатых граждан. Под повышение налоговой нагрузки может попасть и часть среднего класса, который получает зарплату, несколько лет формировал капитал, держит деньги на брокерском счёте и вкладах. Для очень состоятельного человека дополнительные несколько процентов налога означают большую сумму в рублях, но вряд ли сильно изменят привычный уровень жизни. А для человека со средним или выше среднего доходом дополнительная налоговая нагрузка может быть заметнее именно относительно свободных денег, которые остаются на потребление и накопления. ⚫️ Поэтому, на наш взгляд, изменения затронут не 4 млн человек, а намного больше. И чем больше растёт зарплата и накопленный капитал человека, тем сильнее будет эффект новой системы. В случае принятия поправок вы попадаете под них – 👍 или нет – 👎? P.S. Напоминаем, что влияние новых поправок на компании рассмотрим на эфире 30 сентября. Приходите, будет суперполезно.

Я считаю, что этот канал читают только самые разумные инвесторы. Отчасти потому, что мы не говорим то, что хотели бы слышать другие (лонг, шорт, ракета, залетаем...) Мы здесь не вводим в заблуждение новичков, как это делают агрессивные рекламы заработка на бирже от брокеров. Мы не скрываемся за анонимностью и не обещаем вам золотых гор, если вы вступите в закрытый канал с сигналами или как их стали часто называть "инсайдерскими сделками"... 🙄 И я правда очень ценю свою аудиторию. Каждый, кто ставит лайк, получил бы от меня 50 лайков в ответ, если бы я знал, куда их вам ставить 😅 И сегодня я хотел бы поговорить про РЕАЛЬНЫЕ цели инвестирования в современном мире. Все инвестиционные медиа и реклама говорят: "Бегом на биржу, а то опоздаете... Там ракеты, иксы, рост... Все уже давно зарабатывают, а вы чего ждёте?" ❗️Я же хочу пойти глубже. Зачем инвестировать? Ведь разумные инвесторы, читающие наш канал, знают что легких денег на бирже нет. Знают, что на бирже всё работает по-другому. Не как в рекламе, где "нужно просто повторять сделки успешного трейдера и становиться богаче с каждым днём" 🤯 Так зачем тогда инвестировать? Есть ответ у кого-то? У меня лично он есть. Ставьте реакции, пишите свои версии - и я поделюсь своей 🤝 С уважением, Дмитрий, автор канала ❤️

Транснефть – интересна ли по ≈1000 рублей? С начала лета акции компании упали на 28%, но также нужно понимать, что там был дивидендный гэп. Но в любом случае сейчас акции торгуются около 1000 рублей. 📊Результаты за I полугодие 2026 года: ✅Выручка выросла на 3% до 740 млрд руб. ❌EBITDA снизилась на 4% до 295 млрд руб. ❌Чистая прибыль снизилась на 3,3% до 148 млрд руб. При росте выручки на 3% операционные расходы выросли на 8% до 445 млрд руб. Причём расходы на ФОТ выросли на 19,1% до 191 млрд руб. 💡Индексации на 5,1%, которая была в начале года, – НЕДОСТАТОЧНО. Также важно отметить ещё один момент. Вы же знаете, что у Транснефти большая «кубышка» (≈465 млрд руб.), которая приносит хорошие процентные доходы и увеличивает прибыль? Так вот, в I полугодии чистые финансовые доходы снизились на 18,6% до 40 млрд руб. на фоне снижения ключевой ставки. Плюс в III квартале выкупили 7,52% акций «Газпромбанка» в рамках допэмиссии за 40 млрд рублей, что сократит «кубышку». ❗️Получаем, что на фоне опережающего роста операционных расходов и снижения финансовых доходов таких дивидендов, как за 2025 год (204,17 руб. на акцию), в 2026 году уже не будет. ☝️А учитывая макро (рост доходностей ОФЗ) и атаки на инфраструктуру компании, снижение акций выглядит вполне логичным. 💰Какими могут быть дивиденды за 2026 год? По нашим расчётам, предварительно 160-170 рублей на акцию, что предполагает 15,6-16,6% доходности. Например, прогнозируемая дивидендная доходность у Сбера находится в районе 15,4%. → Поэтому, на наш взгляд, для дивидендных инвесторов Транснефть по ≈1000 рублей может представлять интерес. А вам интересна Транснефть по 1000 рублей❓

Так и зачем нужен этот фондовый рынок в частности и вообще инвестиции в целом? Дело в том, что у современного человека, а у российского инвестора особенно, поводов переживать за будущее хватает. ИИ развивается с какой-то невероятной скоростью - передовые модели уже по одному запросу создают фильмы, игры и приложения. И мы вообще не знаем, сколько профессий и людей он в итоге заменит. Сейчас всё больше стран подключаются к гонке за человекоподобных роботов. Добавим к этому геополитическую нестабильность, войны, кризисы. Бонусом идут инфляция и девальвация. Плюс наши собственные риски — потерять конкурентоспособность, источник дохода или даже трудоспособность. И когда всё это складываешь вместе, жизнь действительно начинает напоминать какую-то бесконечную гонку белки в колесе. Или хомяка — называйте как больше нравится 😅 Нужно постоянно зарабатывать, развиваться, адаптироваться, куда-то бежать, потому что страшно остановиться и обнаружить, что мир опять ушёл вперёд. И вот если спросить меня, зачем Я ЛИЧНО инвестирую, то во многом именно из-за этого. Я хочу создать такой запас прочности, при котором мне не нужно будет постоянно бояться, что произойдёт дальше. Что будет на рынке труда через 5-10 лет. Что будет с рублём. Какой будет следующий кризис. Что ещё поменяется в мире. Понятно, что инвестиции не защитят от всего. И никакой портфель не даст полной гарантии спокойной жизни. Но чем больше у тебя финансовый запас и чем лучше он диверсифицирован, тем больше у тебя вариантов, если что-то пойдёт не по плану. А мне, если честно, именно это и нужно. Чтобы можно было иногда перестать думать о будущем. Отложить телефон. Не читать очередные новости. И просто побыть ЗДЕСЬ И СЕЙЧАС — со своей семьёй, друзьями, любимыми занятиями. ——— Мы с семьей в последнее время, по выходным, стали ездить в походы в горы, с палатками. Больше всего мне нравится, что там нет связи и интернета. Я отключаю режим "хомячиных бегов" и наслаждаюсь жизнью здесь и сейчас. По-настоящему наслаждаюсь: уделяю время жене и детям, начинаю замечать природные красоты и даже слышу окружающие звуки совсем по-другому... ——— Поэтому, наверное, одна из главных целей инвестирования для меня именно в этом: создать себе достаточно свободы, чтобы будущее перестало постоянно висеть над головой. Вот за этим я и инвестирую. И спасибо каждому, кто поделился своими версиями ответа на этот вопрос 🤝 С уважением, Дмитрий, автор канала ❤️

МТС – нюанс, который не заметил рынок! Как вы знаете, вчера компания объявила новую дивидендную политику, и многие наперегонки начали писать про неё, не разобравшись с главным нюансом. Что известно из новой дивидендной политики? → Возврат капитала акционерам в размере до 20% показателя годовой OIBDA в течение 2027-2028 годов. → Предполагается направлять на выплату дивидендов 70% (≈14% OIBDA) и 30% (≈6% OIBDA) на обратный выкуп части акций МТС, находящихся в обращении. → Минимальный целевой размер возврата капитала акционерам составляет 70 млрд руб. → Планируется выплачивать дивиденды не реже трёх раз в год. → Первая выплата может быть осуществлена в январе 2027 года по результатам 9 месяцев 2026 года. Ну и по всем каналам понеслось, что дивиденды снизятся на 30%* и, учитывая доходности ОФЗ, акции МТС неинтересны. Акции вчера упали на ≈7%. *Расчёт дивидендов = минимальный размер возврата капитала акционерам 70 млрд руб. умножили на 0,7 (70%) и получили 49 млрд руб., или 24,5 руб. на акцию. А раньше-то было 35 руб. на акцию. ☝️Но есть нюанс. Распределение 70/30 между дивидендами и байбэком не догма. Распределение может быть и 80/20, и 90/10, и 100/0. ❗️Но ни в коем случае нельзя исключать и другой вариант, когда дивиденды могут составить 0%, а байбэк – 100%, и это существенный риск. 💡При этом финансовый директор Алексей Катунин на встрече с аналитиками и инвесторами заявил, что первая выплата будет распределена в соотношении 100/0, то есть всё пойдёт на дивиденды. Первая дивидендная выплата предполагается в январе 2027 года по итогам 9 месяцев 2026 года, и она может составить 23 рубля на акцию, или ≈12,4% годовых. Представляете, как может удивиться рынок, который ждёт 24,5 руб. за весь год. ✔️ Конечно, риски в акциях МТС повышенные, но это интересная спекулятивная история против толпы. Посмотрим, как она отыграет 🤝 P.S. Узнать справедливую стоимость более чем сотни акций Вы можете на нашем сайте (ссылка).

❗️Минфин, ЦБ, Мосбиржа – «не прошло и трёх лет!» → 16 сентября 2026 года глава набсовета Мосбиржи Сергей Швецов призвал расследовать кейс «ЕвроТранса», чтобы не допустить его повторения на рынке облигаций. Цитата: «Почему это не просто кейс? Потому что взять и занять десятки миллиардов рублей у граждан, а потом уйти в тень, перестать платить и не давать никаких посылов, никакой информации, если мы это пропустим, то выстроится очередь желающих сделать так же. Рынку облигаций, которые покупают физические лица, придёт конец вместе с рынком ЦФА». → 17 сентября в ЦБ отметили, что проверяют ситуацию на предмет манипулирования и инсайда, а также готовят предложения по повышению прозрачности российского рынка долга. → Вчера, 21 сентября, Минфин не исключил пересмотра законодательства из-за кейса «ЕвроТранса». И здесь хочется задать простой вопрос: а почему только сейчас? То, что ценные бумаги «ЕвроТранса» обладали повышенными рисками, было видно давно, а последние полгода-год риски дефолта только увеличивались. Почему нельзя было раньше обратить внимание на ситуацию? Можно было хотя бы заранее ужесточить требования к раскрытию информации, листингу или доступу неквалифицированных инвесторов к наиболее рискованным бумагам. ☝️Возможно, это уберегло бы часть инвесторов от потерь. Мы, со своей стороны, надеемся, что наши материалы кому-то помогли. Можете вбить в поиске (в телеграм, ютуб, рутуб) «ЕвроТранс» и послушать наши подкасты за последние годы. Посыл там практически всегда был один: «Высокий риск, лучше не лезть. А кто готов его принять – нужно внимательно следить за ситуацией, чтобы вовремя выйти». 💡Да что далеко ходить – ещё в начале года в телеграм говорили, что дефолт «ЕвроТранса» вполне возможен – https://t.me/assistanceinvest/5767. Отрадно видеть, что Минфин, ЦБ и Мосбиржа наконец активно включились в ситуацию и пытаются что-то изменить на нашем фондовом рынке. Но хотелось бы больше оперативности и внимания к подобным кейсам ещё ДО того, как инвесторы потеряли деньги. ❗️ И ведь «ЕвроТрансом» потенциальные вопросы не заканчиваются. Например, почему бы регулятору внимательнее не посмотреть на кейс ЛСР? В отчётности компании отражена продажа дочерней структуры связанной стороне за 2,95 млрд руб. Анализ раскрытий указывает, что на счетах выбывшей структуры находилось около 20,2 млрд руб. денежных средств, а её чистые активы ранее оценивались значительно выше цены сделки. При этом часть информации о покупателе и самой структуре компания публично не раскрывает. Ну а мы будем надеяться, что российский фондовый рынок будет двигаться в правильном направлении 🙏

❗️ВЫБОРЫ ПРОШЛИ, ПОНЕСЛАСЬ... Минфин России внёс в Правительство РФ бюджетный пакет, где есть сразу несколько важных изменений для инвесторов, компаний и обычных граждан. Пока это только предложения, но сами понимаете, какова вероятность их принятия... → В целях унификации уровня налогообложения доходов граждан по ставкам 13–22% в основную налоговую базу по НДФЛ предлагается включить «пассивные» доходы – по дивидендам и от другого долевого участия, по процентам от вкладов, по операциям с ценными бумагами и цифровыми правами, от продажи имущества и реализации долей участия, по договорам страхования и дарения. Сейчас «пассивные» доходы облагаются по ставкам 13–15%. ☝️То есть налоговую нагрузку на граждан предлагают повысить. О чём мы с вами неоднократно и говорили: при дефиците бюджета государство продолжает искать дополнительные источники доходов. → Кроме того, предлагается установить для ПИФов обязанности по уплате налога на прибыль с получаемых пассивных доходов по ставке 15%. При этом при налогообложении пайщиков уплаченный налог на прибыль ПИФ будет зачитываться. Сейчас ПИФ не платит налог на прибыль, а налогообложение возникает в момент выплаты доходов пайщикам, что может откладываться на долгий срок. Это создаёт предпосылки для налоговой оптимизации путём структурирования владения различного рода активами с использованием ПИФов. ☝️ПИФы, которые реинвестируют дивиденды и купоны, могут стать менее интересными. Сейчас налог можно долго откладывать, а деньги внутри фонда продолжают работать и усиливать эффект сложного процента. → Для выравнивания условий торговли на внутреннем рынке установить НДС по стандартной ставке 22% при покупке товаров электронной трансграничной торговли. Уплачивать его в качестве агентов будут электронные торговые площадки; → Ввести таможенный сбор в размере 100 рублей за посылку на товары для личного потребления стоимостью до 200 евро, пересылаемыми из-за рубежа почтовыми отправлениями. ☝️Привет, дополнительное давление на инфляцию. Новые налоги и сборы с высокой вероятностью в той или иной степени будут перекладываться в конечную стоимость товаров, то есть покупки из-за рубежа станут дороже. → Законопроектом предусмотрена донастройка налогообложения природной ренты. В секторе горно-металлургического комплекса предлагается ввести налог для отдельных добывающих организаций в размере 30% от дополнительного дохода, полученного вследствие роста мировых цен в рублёвом эквиваленте на твёрдые полезные ископаемые к уровню базового 2024 года (по золоту – 20%). По определённым видам продукции рентных отраслей (драгоценные и цветные металлы, удобрения и др.) в 2025 году наблюдался резкий рост мировых цен, за счёт чего компании получили дополнительный рентный доход. Введение налога позволит укрепить доход всех уровней бюджетной системы Российской Федерации. ☝️Привет золотодобытчикам (Полюсу, Селигдару, ЮГК), Русалу, Норникелю, ФосАгро и, возможно, другим сырьевым компаниям. На эфире 30 сентября отдельно представим расчёт, как такой налог может сказаться на результатах компаний, если его примут 🤝

Самолёт – ВАЖНО В ЦИФРАХ! Вчера мы вам уже рассказывали про то, что «Сбер» может получить в управление часть бизнеса «Самолёта» при реструктуризации долгов девелопера. Сегодня давайте в цифрах посмотрим на масштаб проблем Самолёта. И это будет поводом задуматься для тех, кто держит акции или облигации Самолёта в надежде на принцип «too big to fail». 📊Результаты за I полугодие 2026 года: ❌Выручка снизилась на 31,3% до 117,5 млрд руб. ❌Операционная прибыль упала на 41,5% до 29,4 млрд руб. ❌Финансовые расходы – 59,1 млрд руб. ❌Капитализированные процентные расходы – 22,2 млрд руб. ❌Чистый убыток – 22,3 млрд руб. (в прошлом году была прибыль в размере 1,8 млрд руб.) Капитализированные расходы – это когда компания часть процентов не учитывает в отчёте о прибылях и убытках, а «переносит» их в активы (основные средства, НМА), которые затем амортизируются. Проще говоря, это позволяет временно завышать прибыль. ❗️Получается, что Самолёт потратил 59,1 + 22,2 = 81,3 млрд руб. на финансовые расходы при операционной прибыли 29,4 млрд руб. ❗️Считать долговые метрики, по типу ND/EBITDA, коэффициента покрытия процентов и др., не имеет никакого смысла, так как финансовые расходы в три раза больше операционной прибыли. ❗️И без дополнительной эмиссии акций / реструктуризации долгов / помощи от государства и банков компании с высокой вероятностью не выплыть. ☝️Также важно учитывать, что у Самолёта коэффициент покрытия эскроу проектного финансирования снижается, что приведёт к увеличению и так огромных процентных расходов. А по поводу Сбера: он не будет спасать облигационеров Самолёта, ему свои деньги нужно спасать, так как он крупнейший кредитор (в 2025 году требования оценивались в 274,2 млрд рублей, или 30,6% общего объёма задолженности Самолёта). Будьте крайне осторожны с акциями и облигациями Самолёта 🤝 P.S. Узнать справедливую стоимость более чем сотни акций Вы можете на нашем сайте (ссылка).

БСП – взгляд на компанию! Новость: Банк «Санкт-Петербург» подвёл итоги за август 2026 года по РСБУ. 📊Результаты за август 2026 года: ✅Чистый процентный доход вырос на 6,7% до 6 млрд руб. ✅Чистый комиссионный доход вырос на 22,7% до 1,2 млрд руб. ❌Расходы на резервы составили 2,5 млрд руб. ✅Чистая прибыль выросла на 22,8% до 3,2 млрд руб. Чистая прибыль за 8 месяцев 2026 года снизилась на 33,4% до 21,1 млрд руб. ☝️Про снижение прибыли год к году было известно давно, и в основном оно связано с ростом резервов. Но важно подсветить следующие моменты: → Чистый процентный доход в августе вырос год к году, а не снизился, как в прошлых месяцах. А учитывая, что ЦБ РФ оставил ключевую ставку без изменений на прошедшем заседании и есть вероятность, что до конца 2026 года её не снизят, процентные доходы год к году могут продолжить расти на фоне увеличения кредитного портфеля. Около 80% кредитного портфеля банка приходится на юридических лиц, кредиты которых в основном привязаны к плавающей ставке (ниже ключевая ставка → ниже доходность по таким кредитам, и наоборот). → Отчисления в резервы всё ещё остаются повышенными из-за роста стоимости риска в августе до 2,9%. → Несмотря на рост отчислений в резервы, чистая прибыль в августе выросла более чем на 20% благодаря снижению операционных расходов и эффективной налоговой ставки. См. картинку, где видно, что до мая 2025 года была высокая база. После этого мы начали видеть рост прибыли помесячно (2 из 3х месяцев), о чём мы с вами и говорили в прошлые разы. → При этом банк обладает одними из самых высоких нормативов достаточности капитала в секторе (Н1.0 – 19,8%), что делает его одним из самых устойчивых к кризису. → Дивиденды: 24 сентября 2026 года должны быть утверждены дивиденды за I полугодие в размере 19,17 рубля на обыкновенную акцию. По итогам года дивидендная доходность может составить 13-15% годовых. → Оценка: Fwd P/E ≈ 3,5 и Fwd P/B ≈ 0,5. 💡Получается, что оценка относительно «дешёвая», будущая дивидендная доходность неплохая, а изменение траектории снижения ключевой ставки может поспособствовать некоторому оптимизму в акциях. Интересно посмотреть, как будут себя чувствовать акции до конца года. ⚫️Узнать справедливую стоимость БСП, а также более чем сотни акций Вы можете на нашем сайте (ссылка). А вы как смотрите на акции БСП: позитивно / нейтрально / негативно❓

🔥 ГОТОВИМ БОЛЬШОЙ ЭФИР ПО РЫНКУ! За последнее время многое произошло: изменились ожидания по ключевой ставке, выросли доходности ОФЗ, расширились кредитные спреды в облигациях (Балтийский Лизинг, Самолёт, Полипласт и др.), произошли дефолты (Евротранс и др.), вышло более сотни свежих отчётов компаний. Поэтому готовим для вас большой прямой эфир, где всё подробно обсудим и разберём, что со всем этим делать инвестору сейчас. 💡И, конечно, отдельно подготовим несколько интересных инвестиционных идей, которые сейчас рассматриваем сами. На эфире разберём: → Макроэкономику — что происходит с экономикой, ставкой и куда движется цикл. → Российский рынок акций — чего ждать от индекса и какие компании сейчас выглядят интереснее рынка. → Свежие отчёты компаний — финансовые результаты, денежные потоки и нюансы. → Облигации — что покупать при изменившейся траектории ключевой ставки и росте доходностей. → Инвестиционные идеи — конкретные истории, которые сейчас находятся у нас на карандаше. → Ответы на ВАШИ ВОПРОСЫ — традиционно оставим время, чтобы разобрать то, что волнует именно вас. ❗️Сейчас особенно важно понимать, что происходит фундаментально с экономикой, акциями, облигациями и где есть идеи, а где их нет. Именно этим и займёмся на эфире. Включайте уведомления! 30 СЕНТЯБРЯ в 19:00 МСК ждём вас в прямом эфире 🤝