Аналитика каналаMaxInvest Assistance / Инвестиции в акции, облигации и др. финансовые инструменты

Транснефть – 2026 год будет хуже 2025-го? Напомним новость от 28 мая 2026 года: «Дивиденды "Транснефти" по итогам 2025 года будут сопоставимы с выплатами по итогам 2024 года. Не обидим, это точно. Все будут довольны», – сообщил журналистам в Астане президент компании Николай Токарев. 💰Дивидендная доходность за 2025 год ≈14%, что весьма неплохо для крупной и стабильной компании. ☝️Но главный вопрос сейчас – а какие дивиденды могут быть уже за 2026 год? 📊Результаты за 1 квартал 2026 года: ❌Выручка снизилась на 0,1% до 361 млрд руб. ❌EBITDA снизилась на 2% до 155 млрд руб. ❌Прибыль до налога снизилась на 7% до 125 млрд руб. ❌Чистая прибыль снизилась на 9% до 73 млрд руб. 👉 Важно понимать, что 1 квартал у Транснефти самый сильный, так как тарифы индексируются в начале года, а инфляция оказывает негативный эффект в течение всего года. Напомним, что тарифы были в среднем увеличены на 5,1% относительно уровня 2025 года. И этого явно не хватает для роста финансовых показателей, так как операционные расходы растут быстрее на фоне инфляции. Сама компания это отмечает: «При этом существующая формула индексации тарифов не позволяет в полной мере покрывать фактический рост необходимых операционных и капитальных затрат Группы». ❌Также немаловажно отметить падение процентных доходов на 26% до 20,3 млрд руб. на фоне снижения ключевой ставки. ❗️В итоге получаем, что 2026 год с высокой вероятностью будет хуже 2025-го из-за слабой индексации тарифов на транспортировку нефти и нефтепродуктов, снижения процентных доходов и атак БПЛА на порты и нефтяную инфраструктуру (возможные списания и рост расходов на восстановление). 💡При этом это не означает, что акции Транснефти нужно продавать или что они инвестиционно непривлекательны. Они вполне могут подойти для инвесторов с дивидендной стратегией. Да, дивиденды за 2026 год, скорее всего, будут ниже, чем за 2025 год, но это всё равно может быть высокая доходность к текущим, особенно с учётом будущего снижения ключевой ставки и нормы требуемой доходности. ✅ Также стоит отметить и позитивные моменты в отчёте: • Снижение долга на 58,1 млрд руб. до 148,9 млрд руб. • Большая денежная позиция в размере 474,7 млрд руб. – это, на минуточку, 655 руб. на акцию. • Сильный денежный поток, который вырос на 38% до 94,6 млрд руб. за счёт возврата страховых взносов, НДС и других налогов. А вы, коллеги? Держите акции Транснефти? Держу - 🤝 Продал(а) - 👎 Не держал(а) - 🔥

😱 Ренессанс – «кидок» с дивидендами! Новость: «Совет директоров «Ренессанс Страхования» рекомендовал годовому собранию акционеров не выплачивать финальные дивиденды за 2025 год в размере 5,9 рубля на акцию (3,3 млрд рублей)». Многие запаниковали, начали писать про «кидок» со стороны компании, но есть немаловажный нюанс 👇 👉 Совет директоров, для увеличения стоимости компании для акционеров, рекомендовал: • Провести обратный выкуп акций (buyback) в объёме до 5 млрд рублей в ближайшие 12 месяцев. • Погасить акции компании в объеме до 10% уставного капитала. Текущие условия на российском фондовом рынке с крайне низкими мультипликаторами оценки эмитентов формируют уникальное окно возможностей для создания долгосрочной акционерной стоимости. По нашим оценкам, рыночная оценка Группы Ренессанс страхование не отражает ее стратегический потенциал и перспективы роста. ☝️Логика, которая показывает, что buyback вместо финальных дивидендов лучше для акционеров (инвесторов): • При выплате финальных дивидендов в размере 5,9 руб. на акцию инвестор получил бы 5-5,1 руб. после НДФЛ. • При buyback инвестор получит поддержку котировок в стакане (возможный рост акций), увеличит долю владения на 11,1% (если пересчитывать эффект в рублях – ≈10 руб.) и получит право на более высокие дивиденды в будущем (меньше акций в обращении 👉 больше дивиденды). Группа намерена сохранить приверженность дивидендной политике. Реализация программы buyback увеличит размер выплаты будущих дивидендов на каждую акцию. 💡В итоге получаем, что Ренессанс не «кидает» инвесторов, а делает даже лучше (конечно, если исполнит свои обещания). ❗️При этом такой поворот событий может не подойти инвесторам, которые уже живут на дивиденды. Но здесь нужно смотреть на портфель в целом (как мы это делаем в нашем закрытом премиальном клубе). Можно, например, оставить акции под рост и будущие более высокие дивиденды, если устраивает общая дивидендная доходность портфеля здесь и сейчас.

🏛 Обзор рынка акций Российский рынок акций провел неделю под давлением внешних факторов и завершил ее снижением. Несмотря на сохраняющиеся высокие цены на нефть по историческим меркам, инвесторы предпочли занять выжидательную позицию на фоне геополитической неопределенности, сильного рубля и неоднозначных сигналов по денежно-кредитной политике. Текущее значение Индекса Мосбиржи составляет около 2605 пунктов. По итогам прошлой недели индекс закрылся на отметке 2565,6 пункта, потеряв 2,3%. Индекс РТС снизился на 2,0%, однако продолжает выглядеть относительно устойчиво благодаря крепкому рублю. После весеннего восстановления рынок вновь вернулся в режим консолидации в районе 2600 пунктов, откуда возможен отскок. Но пока инвесторам не хватает сильных драйверов для уверенного продолжения роста. 🏛 Макроэкономика и ставка Макроэкономический фон остается смешанным. ▪️ Недельная инфляция вновь стала положительной и составила +0,07% после дефляции неделей ранее ▪️ Корпоративное кредитование продолжает ускоряться ▪️ Деловая активность постепенно замедляется ▪️ Экономика демонстрирует признаки охлаждения С одной стороны, возвращение инфляции в положительную зону несколько снижает оптимизм относительно быстрого смягчения политики Банка России. С другой — замедление экономики и охлаждение спроса по-прежнему создают условия для продолжения цикла снижения ключевой ставки. 📈 Нефть и рубль Нефтяной рынок остается главным внешним фактором для российского рынка. Brent за неделю снизилась примерно на 8–11% и опустилась к 92 долл./барр. Причиной стали ожидания прогресса в переговорах между США и Ираном, что привело к сокращению геополитической премии в ценах. Однако фундаментально ситуация остается напряженной: ▪️ Ормузский пролив по-прежнему работает значительно ниже нормальных объемов ▪️ Мировые запасы нефти продолжают сокращаться ▪️ Рынок сохраняет дефицит предложения Поэтому говорить о завершении нефтяного ралли пока преждевременно. Рубль при этом остается сильным: 💵 доллар — 71,0 руб. 🇨🇳 юань — 10,5 руб. Минфин объявил о росте покупок валюты по бюджетному правилу до 208 млрд рублей в период с 5 июня по 6 июля. Однако сам по себе этот фактор пока не выглядит достаточным для существенного ослабления рубля. Поддержку национальной валюте продолжают оказывать: ▪️ высокий приток экспортной выручки ▪️ низкий спрос на импорт ▪️ высокие реальные процентные ставки ▪️ замедление экономики Поэтому в ближайшие месяцы рубль может оставаться относительно крепким, что остается негативным фактором для экспортно-ориентированных компаний. Корпоративные события Из ключевых отчетов можно отметить Т-Технологии, Московскую биржу и ЦИАН: Среди ключевых корпоративных новостей недели можно выделить ВТБ, Газпром и Совкомфлот. 🔵 ВТБ Главной новостью стала объявленная допэмиссия акций объемом до 547 млрд рублей и стратегическое партнерство с Wildberries. Новость для ВТБ умеренно-негативная. 🔵 Газпром Компания представила сильный отчет за 1 квартал 2026 года. EBITDA выросла на 16% г/г до 979 млрд руб., свободный денежный поток достиг рекордных 624 млрд руб. Несмотря на снижение чистой прибыли из-за разовых факторов, отчет сильнее ожиданий рынка. 🔵 Совкомфлот Компания также показала заметное улучшение результатов. Выручка выросла на 55% г/г, EBITDA увеличилась на 116% г/г. Компания остается одним из главных бенефициаров напряженной ситуации на мировом рынке перевозок энергоносителей, однако санкционные риски остаются очень высокими. 📊 Вывод Российский рынок остается в фазе ожидания новых драйверов для роста. С одной стороны, поддержку рынку оказывают все еще высокие цены на нефть, ожидания дальнейшего снижения ставки и привлекательные оценки многих компаний после коррекции. С другой стороны, давление продолжают оказывать сильный рубль, сохраняющаяся геополитическая напряженность, слабая динамика экономики и отсутствие устойчивого притока капитала на рынок. С уважением, команда Invest Assistance ❤️

ФосАгро – акционерам больно! Новость 1 от 29 мая: «Совет директоров ФосАгро рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года». Новость 2 от 30 мая: «ФосАгро опубликовала отчёт за 1 квартал 2026 года по МСФО». 📊Результаты за 1 квартал 2026 года: ❌Выручка снизилась на 17,5% до 131,5 млрд руб. Компания перестала раскрывать операционные результаты (сколько продали и по какой средней цене). Негативный эффект могли оказать атаки БПЛА на предприятия компании (подсвечивали этот момент). ❌Себестоимость выросла на 16,2% до 94,2 млрд руб. Несмотря на снижение выручки, себестоимость выросла в основном из-за роста затрат на серу и серную кислоту (более подробно обсудим ниже). ❌Операционная прибыль снизилась в 2,4 раза до 16,2 млрд руб. Получились «классические ножницы» – падение выручки и рост себестоимости привели к обвалу операционной прибыли. ❌Чистая прибыль упала в 215 раз до 0,2 млрд руб. Убыток от курсовых разниц по финансовой деятельности в размере 10,6 млрд руб. фактически обнулил чистую прибыль. ❌Свободный денежный поток (FCF) снизился в 6,4 раза до 4,9 млрд руб. FCF упал в основном на фоне снижения прибыли и меньшего притока денег из рабочего капитала. ❗️Расходы на серу и серную кислоту В разборе отчёта за 2025 год мы писали: «Расходы на серу и серную кислоту выросли в 3,4 раза до 41,2 млрд руб., и теперь это самая большая статья расходов в себестоимости». В 1 квартале 2026 года эти расходы улетели в «стратосферу». Посмотрите на динамику: • 1 кв. 2025 г. – 7,5 млрд руб. • 2 кв. 2025 г. – 10,8 млрд руб. • 3 кв. 2025 г. – 11,2 млрд руб. • 4 кв. 2025 г. – 11,7 млрд руб. • 1 кв. 2026 г. – 19,7 млрд руб. Учитывая также немалую долговую нагрузку и крепкий рубль, компания находится в непростом положении. 💡Рано или поздно рубль ослабеет, расходы на серу и серную кислоту снизятся, щедрые дивиденды возобновятся, поэтому на долгосрок компанию удерживать, конечно, можно. ☝️Но тем, кто инвестирует более активно, возможно, стоит пока побыть в стороне, так как акции могут показывать динамику хуже рынка.

📉 Ситуация на рынке облигаций Неделя на долговом рынке прошла под знаком умеренного роста доходностей на среднем и длинном участке кривой и дальнейшей консолидации рынка. Индекс гособлигаций RGBI снизился до 118,52 пункта против 119,15 пунктов неделей ранее (-0,63 п.). Рынок по-прежнему остается в диапазоне 118–120 пунктов, несмотря на продолжающееся смягчение денежно-кредитной политики и замедление инфляции. Однако технически индекс приближается к важной линии поддержки на уровне около 117,86 пунктов, откуда с учетом текущего макро возможен некоторый отскок. 🔥 Общий фон: инфляция вновь ускорилась Инфляционная картина за последнюю неделю оказалась менее благоприятной для долгового рынка: ▪️ Недельная инфляция: +0,07% против дефляции -0,02% неделей ранее ▪️ С начала мая: +0,11% ▪️ Годовая инфляция: около 5,5% Основной вклад в ускорение инфляции внесли услуги (+0,24%), а также сезонный рост стоимости отдыха на черноморском побережье (+3,21%). При этом экономика продолжает демонстрировать признаки охлаждения: ▪️ PMI промышленности снизился с 48,3 до 48,1 пункта ▪️ PMI услуг вырос с 49,5 до 49,7 пункта ▪️ Композитный PMI поднялся с 48,8 до 49,1 пункта ▪️ Индикатор бизнес-климата ЦБ снизился с 2,1 до 1,7 пункта Несмотря на ухудшение ожиданий бизнеса, показатели остаются в положительной зоне, а корпоративное кредитование сохраняет устойчивый, но умеренный рост. 📈 Кривая доходности ОФЗ Движение кривой за неделю: • Короткий конец (до 1 года) — умеренное снижение доходностей (с 13,77–12,96% до 13,60–12,96%) • Средний участок (1–5 лет) — рост доходностей (с 13,28–14,34% до 13,33–14,42%) • Длинный конец (7–10 лет) — рост доходностей (с 14,62–14,78% до 14,72–14,89%) 📌 Ключевой момент: Рынок продолжает пересматривать ожидания по скорости снижения ставки ЦБ. Несмотря на признаки охлаждения экономики, ускорение недельной инфляции заставляет инвесторов более осторожно оценивать траекторию смягчения ДКП. Наибольшее давление сохраняется на длинном конце кривой, где инвесторы требуют дополнительную премию за процентный риск. 💼 Корпоративный сегмент: расширение спредов Динамика G-спредов по корпоративным облигациям: ▪️ AAA: 75,75 → 74,08 (-1,67 б.п.) ▪️ AA: 233,53 → 244,25 (+10,72 б.п.) ▪️ A: 551,15 → 557,47 (+6,32 б.п.) ▪️ BBB: 1157,29 → 1162,67 (+5,38 б.п.) ▪️ BB и ниже: 1467,98 → 1523,73 (+55,75 б.п.) После нескольких месяцев активного сжатия кредитных премий рынок начал более внимательно оценивать кредитные риски. Особенно заметно расширение произошло в сегменте ВДО, где инвесторы стали требовать дополнительную компенсацию за повышенный риск. Одновременно спреды высококачественных эмитентов остаются вблизи многомесячных минимумов. 🏦 Кредитование остается устойчивым Несмотря на сохраняющийся высокий уровень ставок, кредитная активность остается достаточно сильной. ▪️ Корпоративный кредитный портфель в апреле вырос примерно на 2% за месяц (+11–12% г/г) ▪️ Ипотечные выдачи достигли максимума с 2023 года ▪️ Индекс условий кредитования вырос с -7 до -3,8 пункта — лучший уровень с 2022 года При этом ЦБ ожидает замедления темпов роста корпоративного кредитования в 2026 году до 6–10%. 📌 Что это означает для рынка облигаций? Текущая статистика выглядит смешанной. С одной стороны, экономика постепенно охлаждается, что поддерживает сценарий дальнейшего снижения ставки. С другой — инфляция остается волатильной, а кредитная активность пока не демонстрирует существенного замедления. 💡 Наша стратегия Рынок облигаций остаётся в фазе ожидания подтверждения устойчивого замедления инфляции. В текущих условиях наша стратегия не меняется: ▪️ Постепенное наращивание дюрации остаётся базовой стратегией ▪️ Основной фокус — ОФЗ и AAA–AA корпораты ▪️ Средний кредитный риск (A) — точечно и выборочно ▪️ ВДО — только после глубокой оценки устойчивости эмитента ▪️ Флоатеры и короткие бумаги — как защита на случай паузы по ставке С уважением, Invest Assistance 🤝❤️

Газпром нефть – прибыль есть, а денег нет! На днях компания отчиталась за 1 квартал 2026 года по МСФО, кратко рассмотрим результаты👇 Операционные результаты: ✅Добыча углеводородов выросла на 1,5% до 33,04 млн т н.э. ❌Объём нефтепереработки снизился на 1,4% до 10,43 млн т. ❗️Снижение нефтепереработки могло быть вызвано атаками БПЛА на НПЗ. Такая атака была в марте 2026 года на Московский НПЗ Газпром нефти. Атака повторилась и в мае 2026 года, поэтому снижение нефтепереработки мы можем увидеть и во 2 квартале 2026 года. 📊Финансовые результаты: ❌Выручка снизилась на 3,7% до 858 млрд руб. ✅Скор. EBITDA выросла на 13,9 % до 309,8 млрд руб. ❌Прибыль снизилась на 3,5% до 95,8 млрд руб. ❌Свободный денежный поток – отрицательный (-9,5 млрд руб.) EBITDA выросла, несмотря на снижение выручки, за счёт сокращения операционных расходов, в частности сокращения НДПИ. ☝️А если учесть прибыль/убыток от курсовых разниц, то чистая прибыль не снизилась, а выросла на 37%. ❗️Прибыль у компании есть, но денег больше не становится, так как свободный денежный поток отрицательный. Вследствие этого растёт долговая нагрузка (ND вырос на 8,3% до 1350 млрд руб.). При этом Газпром нефть объявила финальные дивиденды за 2025 год в размере 28,11 руб. на акцию, что с промежуточными 17,3 руб. даёт 45,41 руб. на акцию или 84% прибыли (за 2024 год выплатили 75% прибыли). Пока компания может направлять на дивиденды 75-85% прибыли, увеличивая долговую нагрузку, но за этим моментом стоит внимательно следить. Несмотря на крепкий рубль, цены на нефть Urals сейчас находятся на комфортных отметках (6100 руб. за баррель), цены на бензин и дизель растут как внутри России, так и за рубежом, поэтому есть все основания полагать, что 2 квартал может быть сильнее первого. 💡Но главный вопрос – сможет ли Газпром нефть показать сильный денежный поток

❗️Эти акции держу и ВОТ почему Коллеги, видео загружено, приятного просмотра! Вот ссылка - https://rutube.ru/video/6e941d6c7f18f78ace57aa6558074c17/ Изучайте инвестиции, применяйте, набирайтесь опыта и приумножайте свои капиталы ❤️

Новые размещения Коллеги, разобрали для вас ключевые моменты по нескольким выпускам, сбор заявок на участие в первичном размещении которых пройдет на предстоящей неделе (08.06-12.06.26), а также распределили по риск-профилю. ❗️Подробнее о каждом выпуске можно прочитать в нашем обзоре по ссылке - https://dzen.ru/a/aiVn_J7nPjr8BI-m Если кратко, то 1⃣ Выпуски, которые подойдут инвесторам с консервативным и умеренно-консервативным риск-профилем: - МАГНИТ-БО-005Р-06 - НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ-БО-001Р-17-CNY 2⃣ Для инвесторов c повышенной терпимостью к риску* : - БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ-БО-П24 - ПОЧТА РОССИИ-003P-07 3⃣ Для инвесторов с высокой терпимостью к риску*, готовым ради повышенной доходности принять на себя дополнительные риски эмитента: - МГКЛ-001PS-03 *Такие облигации подразумевают необходимость самостоятельного отслеживания отчетности Как и всегда - вовремя разбираем актуальное для Вас 🤝

Россети Волга – снизили планы по прибыли на 2026 год, но... Компания позже всех выпустила обновлённый ИПР, а именно в июне, когда другие дочки Россетей сделали это в мае. Давайте посмотрим, что изменилось. 🎯 Планы на 2026 год: ❌Выручку подняли всего на 0,8% до 148,1 млрд руб. ❌Себестоимость подняли на 3,2% до 128,9 млрд руб. ❌Чистую прибыль снизили на 8,5% до 14,6 млрд руб. 🎯 Планы на 2027 год: ✅Выручку подняли на 17,5% до 181,5 млрд руб. ❌Себестоимость подняли на 11,2% до 147,1 млрд руб. ✅Чистую прибыль подняли на 58,6% до 25,3 млрд руб. 💡Похожая ситуация, которую мы видим и в других дочках Россетей: планы на 2026 год снижают (перенос индексации тарифов на осень и более медленное снижение ключевой ставки), а на 2027 год повышают. ☝️Но есть небольшое отличие у Россети Волги – дивиденды по плану за 2026 год не снизили, а повысили на 14,6% до 5 млрд руб., или 2,64 копейки на акцию. А за 2027 год повысили вовсе на 85,9% до 8,8 млрд руб., или 4,66 копейки на акцию. ❗️Напоминаем, что ИПР – это не догма, он постоянно меняется, но показывает направление движения компании и ожидания менеджмента. ⚖️Оценка компании: • P/E 2026 ≈ 2,7 • fwd див. доходность 2026 ≈ 12,5% 👉 Акции компании оцениваются относительно «дёшево» и дают неплохую прогнозную дивидендную доходность за 2026 год. Если смотреть на 2027 год, то планы выглядят амбициозными, но цифры в ИПР постоянно меняются, поэтому продолжаем мониторить их обновления. P.S. ИПР – отчёт по исполнению инвестиционной программы, где компания, в том числе, даёт планы по основным финансовым показателям на несколько лет вперёд.

Лента покупает О’КЕЙ, возможная сделка Сбера и Ozon, Сургутнефтегаз-преф под доллар, БСПБ в дивидендный портфель, облигации Сбера против ОФЗ Сегодняшний подкаст загружен, вот ссылка - https://rutube.ru/video/ed3efa862e7e68294ffa3c7cc4cf5c9c/