Аналитика каналаMaxИнвестТема | Литвинов Владимир

Северсталь - худшее позади? Несмотря на рост мирового производства стали на 1,7%, по данным WSA, в России этот показатель снизился на 8% до 32,1 млн тонн. Высокая ключевая ставка, кризис в строительстве и снижение цен на металл буквально уничтожали финансовые результаты металлургов. Все это находит отражение в отчете компании Северсталь за первое полугодие 2026 года. Предлагаю во всем разобраться подробнее. 💿 Итак, выручка компании за отчетный период снизилась на 14% до 314,9 млрд рублей. Главная причина прежняя - слабая ценовая конъюнктура. Несмотря на рост производства стали на 3% и увеличение продаж стальной продукции на 4%, средние цены реализации остаются под давлением. Более того, сама Северсталь ожидает снижения металлопотребления в России по итогам года еще примерно на 7%, что говорит о сохранении непростой ситуации. EBITDA сократилась на 46% до 42,3 млрд рублей, а рентабельность снизилась до 13%. Цифры остаются слабыми относительно прошлого года, однако квартал к кварталу компания уже демонстрирует улучшение. Руководство продолжает активно работать над снижением себестоимости и увеличением доли продукции с высокой добавленной стоимостью, что должно поддержать результаты во втором полугодии. 📊 Основной удар по отчету вновь пришелся по чистой прибыли. За шесть месяцев она рухнула почти на 89% и составила всего 4,1 млрд рублей. Свободный денежный поток остается отрицательным. Высокий CAPEX продолжает съедать практически весь операционный денежный поток, а значит говорить о возвращении дивидендов пока рано. Именно отрицательный FCF остается главным ограничением для выплат акционерам. Также стоит отметить сокращение за первое полугодие инвестиций компании - их размер снизился на 38% до 54,1 млрд рублей. Как и ожидалось, Северсталь прошла пик инвестиционных затрат в 2025 году. К концу года эта сумма должна сократиться еще больше, что позволит нарастить свободный денежный поток. Хватит ли этого, вопрос открытый. В итоге картина получается неоднозначной. Финансовые показатели остаются слабыми, однако производство растет, продажи восстанавливаются, а менеджмент уже говорит о постепенной стабилизации внутреннего спроса во втором полугодии. Северсталь остается заложником высокой ставки и кризиса строительной отрасли, а вот сильный баланс и отсутствие долговых проблем позволяют смотреть в 2027 год с осторожным оптимизмом. ❤️ Друзья, напомню, что мы работаем по бартеру. Я каждое утро публикую для вас полезную аналитическую статью, вы накидываете побольше лайков на нее. Спасибо. ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ

Что происходит с ОФЗ? Часть 2/2 Продолжаем изучать облигации федерального займа. В ОФЗ 26254 купон составляет 13% от номинала, а текущая доходность относительно цены приближается к 15,5%. В ОФЗ 26238 купон всего 7,1%, поэтому основной финансовый результат формируется за счет постепенного возврата цены от нынешних 51% к номинальным 100% при погашении. Первый вариант подходит инвестору, которому нужен регулярный денежный поток. Второй больше дает ставку на будущую переоценку рынка и снижение процентных ставок. Главная возможность заключается в фиксации высокой номинальной доходности на срок до 14 лет с минимальным кредитным риском. Если инфляция будет двигаться к прогнозируемым Банком России 4,5–5,5% по итогам 2027 года, а затем приблизится к цели, покупатель длинных ОФЗ получит очень высокую реальную доходность. Однако этот сценарий требует доверия к способности государства и регулятора удерживать инфляцию под контролем. Я в этот сценарий особо не верю!!! 📆 Дюрация наиболее интересных длинных выпусков сейчас составляет примерно шесть-семь лет. В упрощенном расчете снижение рыночной доходности на 1 процентный пункт может дать рост цены приблизительно на 6–7%. Снижение на 2 пункта способно принести 12–14% переоценки дополнительно к купонам. В обратную сторону математика работает столь же бодро. ОФЗ нельзя считать полностью безрисковым активом. Кредитный риск у них минимален, однако процентный риск остается высоким. Инвестор, которому срочно понадобятся деньги после очередного роста доходностей, может зафиксировать существенный убыток. Чем дальше погашение и выше дюрация, тем сильнее будет движение цены. 📊 Еще один риск – инфляционный. При устойчивой инфляции в 10–12% доходность около 16% все еще оставляет положительный реальный результат. При длительной инфляции на уровне 15–20% фиксированный купон начнет быстро терять покупательную способность. Через десять лет значение имеет уже не количество рублей на счете, а то, что на них можно купить. На мой взгляд, рынок ОФЗ сейчас предлагает одну из лучших пропорций риска и потенциальной доходности среди рублевых инструментов. Государство дает возможность зафиксировать 16% и более на долгий срок, а заодно получить опцион на рост стоимости бумаг при нормализации денежно-кредитной политики. В моем портфеле ОФЗ есть, и не один выпуск! ♥️ Ребятушки, ну пятница ж наконец-то, статейка полезная, это ли не повод закидать лайками статью и ворваться в выходные? ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ

Какой там у нас по счету чёрный четверг?   Утро нормального человека начинается с кофе, у вашего покорного слуги - с дозаправки генератора, дабы включить свет после ракетного обстрела и написать эти самые строки. Но это лирика, что по делу? Индекс Мосбиржи снижается уже 17-ю неделю подряд, теряя за вчерашний день почти 4%, вновь приблизившись к поддержке на 2200 п. И это не просто очередная коррекция, а настоящий антирекорд. Есть на бирже старая поговорка: «Новички смотрят на максимумы и минимумы, а профессионалы - на открытия и закрытия». График рисует классическую фигуру продолжения тренда, и слабое закрытие первого месяца лета лишь подтверждает: худшее, скорее всего, ещё впереди.   🧮 Центробанк оценил прямой вклад роста цен на топливо в июньскую инфляцию в 0,33%. Но куда опаснее косвенные эффекты: бензин и дизель — это фундамент логистических издержек, и их удорожание постепенно «размазывается» по всей экономике, пробираясь в конечные цены. Вкупе с ростом бюджетных расходов это создаёт реальные риски паузы в смягчении ДКП.   «Нужны болезненные решения, временно достаточно высокие ключевые ставки. Поэтому обещание скоро снизить ставки — это обманчивое успокоение», - прямо заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.  📊 Почему рынок так упорно ползёт вниз? Финдиректор ВТБ Дмитрий Пьянов назвал главной причиной затяжной коррекции пересмотр долгосрочных ожиданий по ключевой ставке, а не сам по себе скромный шаг её снижения. Отчасти он прав: доходность десятилетних ОФЗ уже взлетела выше 16,5%, снижая инвестиционную привлекательность рынка акций. Однако госбанкир дипломатично умолчал о главном. Геополитика остается той самой проблемой, которую не хочется называть, но игнорировать невозможно: именно она задает общий негативный тон и давит на настроения инвесторов.  💰 На этой неделе рынок будоражила новость о том, что ВТБ получил в залог акции Ozon от АФК Система. По рынку поползли слухи о возможном переходе маркетплейса под крыло госбанка, но обе стороны поспешили их остудить. Система настаивает, что сделка инвестиционная, а не кредитная, а ВТБ подчеркивает участие других институциональных инвесторов. Похоже, холдинг выстраивает сложную финансовую конструкцию, чтобы облегчить долговую нагрузку прямо сейчас. Но не выйдет ли эта «оптимизация» боком в будущем? ♥️ Ладно, прорвемся. Еще б лайков вы накидали побольше, и вообще хорошо б было. Пятница ж...   ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ

Текущая ситуация на бирже Ох и не нравится мне наша с вами традиция - чёрные четверги считать, но пока так. Вчера фондовый рынок России вновь погрузился в хаос. Индекс Мосбиржи потерял 4,2%, окончательно пробив 2100 п. а за одно и поддержку на 2000 п. Ну как поддержку, так, чисто линию на графике. Входящая тенденция, приправленная обострением конфликта и нежеланием ЦБ поддержать экономику страны, намекает нам на усиление падения. Но я бы не спешил с выводами. Если в течение следующей недели мы не увидим разрушительных новостей, рынок может сделать паузу и уйти в боковик на текущих значениях. Думается мне, большинство крупных игроков скинули свои позиции, пора бы и передохнуть (ударение сами поставите). А что там у нас из свежих новостей?   🏦 Банк Санкт-Петербург представил результаты по РСБУ за первое полугодие. Сжатие процентной маржи вкупе с ростом резервов по кредитному портфелю привело к сокращению чистой прибыли на 39% до 16,6 млрд рублей. Результаты слабые, но у финучреждения один из самых высоких в отрасли норматив достаточности капитала (19,3%), что позволяет ему комфортно выплачивать дивиденды. Глава банка Александр Савельев заявил о готовности банка распределить половину прибыли по МСФО за полугодие, и в этом контексте можно ориентироваться на доходность 8,4%.   💴 Рубль вновь начал сдавать позиции к юаню, приблизившись к трехмесячному минимуму. На денежном рынке ставки RUSFAR CNY снова поползли вверх. О полноценном дефиците ликвидности речи пока нет, но первые тревожные звоночки уже слышны. Для портфелей с валютной составляющей это повод держать руку на пульсе.   👕 Henderson представил операционные результаты за первое полугодие, сообщив росте выручки на 6% до 13,7 млрд рублей. Компания таргетирует ежегодный рост в 25%, и текущие цифры явно выбиваются из стратегии. Российский fashion‑рынок трансформируется: маркетплейсы набирают обороты, а офлайн‑сети теряют трафик. Омниканальная стратегия Henderson пока не спасает: основной вклад в выручку дают розничные салоны, где динамика откровенно слабая.   🏦 Акции Московского кредитного банка выросли почти на 8% (в моменте - до 17%) на новости о выкупе акций у несогласных с реорганизацией финучреждения. Но ажиотаж был во многом на пустом месте: участвовать в выкупе могли лишь те, кто владел бумагами на 20 апреля. Спекулянты, как это часто бывает, схватили заголовок и разогнали котировки - теперь не стоит удивляться возможной коррекции вниз.   ♥️ Ладно, прорвемся. Еще б лайков вы накидали побольше, и вообще хорошо б стало. Пятница же...   ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ

Текущая ситуация на бирже Продолжаю подсвечивать текущую ситуацию на рынке в нашей традиционной рубрике. Напомню, что в ней мы смотрим на техническую картину по Индексу, а также изучаем свежие корпоративные новости. В статье мы не просто описываем новости, но и я даю свое авторское видение ситуации. 📈 Итак, Индекс Мосбиржи вчера продолжил свой отскок от уровня поддержки на 1900 п. За 8 последних торговых сессий рынку удалось вырасти более чем на 17%, однако риски все еще сохраняются. Геополитическая напряженность растет, вместе с экономическими проблемами. Следующее сопротивление лежит в районе 2300-2370 пп., где нас может встретить и скользящая средняя EMA65. 📊 Росстат зафиксировал существенное замедление недельной инфляции до 0,04% после 0,17% неделей ранее. При этом годовой показатель формально подрос до 5,95%. Очевидно, что ценовое давление начинает спадать, а жесткая денежно-кредитная политика регулятора приносит свои плоды. Для рынка акций это позитивный сигнал: регулятор получает больше аргументов для продолжения цикла снижения ключевой ставки. 🏦 Сбер порадовал инвесторов мощным финансовым отчетом по МСФО за первое полугодие 2026 года, увеличив чистую прибыль на 18,6% до 1 трлн рублей. За второй квартал банк заработал 511 млрд рублей, подтвердив статус главной дивидендной истории нашего рынка. В моем портфеле префы Сбер занимают крупную долю, и такие результаты лишь укрепляют уверенность в активе. Финучреждение отлично справляется с высоким ключом, генерируя рекордную доходность на капитал. 📱 Яндекс тоже представил сильные результаты по МСФО за полугодие: выручка выросла на 19% до 759 млрд рублей, а скорректированная чистая прибыль и вовсе взлетела на 90% до 82,2 млрд рублей. Эмитент уверенно сохраняет свои прогнозы на 2026 год, показывая хорошую операционную эффективность в сегменте Поиска и Райдтеха. Высокая маржинальность позволяет компании направлять часть средств на дивиденды. Менеджмент рекомендовал дивиденды за I полугодие в размере 110 рублей на акцию, что ориентирует нас на 2,8% доходности. 📄 На долговом рынке накаляются страсти: в первом полугодии число дефолтных эмитентов в сегменте ВДО выросло почти в два раза, а сумма нарушенных обязательств достигла 13 млрд рублей. Высокая ключевая ставка окончательно доконала компании с низкой маржой и плохим покрытием долга, закрыв им пути к рефинансированию. Этот тренд подтверждает мое давнее правило: в текущей конъюнктуре к высокодоходным облигациям нужно относиться с максимальной осторожностью, выбирая только надежные корпоративные выпуски. ♥️ Если нравится моя постоянная рубрика с разбором текущей ситуации на бирже, обязательно ставьте лайк. Продолжу готовить ее для вас. ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ

Полюс, зачем ты это делаешь? Главным ньюзмейкером вчерашнего дня по праву стал Полюс, менеджмент которого планирует представить Совету директоров рекомендацию приостановить дивидендные выплаты до 2030 года. У меня после этого сообщения слова подбирались только матерные, поэтому я взял паузу и только сегодня решил спокойно обсудить ситуацию. Итак, компания заявила о высокой стоимости долгового финансирования, росте производственных издержек и неопределенности денежно-кредитной политики мировых ЦБ. Также Полюс будет сфокусирован на реализации масштабных инвестиционных проектов, в том числе проектов роста, а значит… (барабанная дробь) - хрен вам, а не дивиденды. 🤬 Рекордная выручка и прибыль? Удвоение котировок золота за 2 последних года? Неееее, это мы не учитываем. Да какие же молодцы ребята. Решили подрезать своих же миноров. Неужто нашли способ вывести средства через подставные компании в обход акционеров? Норникелю можно, а им нет, что ли? Но поймите меня правильно, мне вообще плевать на дивиденды их (я акции скинул после удвоения еще в начале года), мне важен сам посыл. На рынке, который может сдетонировать в любой момент и выходить с такими разрушительными новостями… Не удивительно, что акции рухнули на 25%. Потерять 600 млрд капитализации за 5 минут и даже не покраснеть… браво!!! Менеджменту до фонаря на торгующиеся бумаги на бирже? (риторический вопрос, если что). 🧐 Их Потанин укусил что ли? Норникель, Полюс, кто следующий? Грефа уберут и «придержат» дивиденды Сбера? Что за хождение по минным полям? Да сколько ж можно издеваться над частными инвесторами? Займитесь вы наконец повышением инвестиционной привлекательности своих же активов и корпоративной этики. Нет, друзья, не получилось у меня спокойно обсудить ситуацию. Подгорело, бывает. Как в той песне поется? Все, что нас не убивает, мы не покупаем, ой, делает нас сильнее. Давайте успокоимся и продолжим искать интересные идеи на рынке. Предлагаю концовку недели провести в поиске идей на долговом рынке. 💔 Ставьте лайк, если у вас от таких новостей тоже подгорает ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ

Текущая ситуация на бирже   Индекс Мосбиржи завершил прошлую неделю мощным ростом - плюс 10,5% до 2165 пунктов. Это уже 11‑й случай за 20 лет, когда индекс за неделю прибавляет более 10%. Но статистика бьёт по оптимизму: в 6 из 10 предыдущих подобных случаев на следующей неделе рынок откатывался, в среднем теряя 2,4%. Получается, резкий рост - не гарантия продолжения ралли.   📊 Центробанк на пятничном заседании выбрал сценарий снижения ставки на 0,25%, но сделал это с явной оговоркой: топливный кризис и растущий дефицит бюджета сильно ограничивают пространство для маневра. В обновленных макропрогнозах регулятор фактически дал сигнал, что еще одно снижение на четверть процента может стать последним в этом году. Для рынка акций это умеренно позитивный фактор - по крайней мере до середины сентября.   🌻 Из корпоративных новостей особенно выделяется рекомендация совета директоров Русагро выплатить дивиденды в размере 16,48 рубля на акцию, что ориентирует на доходность 16,7%. При этом последние два года компания генерировала отрицательный FCF, так что выплаты пойдут из нераспределенной прибыли прошлых лет. Логика понятна: контрольный пакет теперь у государства, которому нужно покрывать растущий дефицит бюджета. С другой стороны, операционные результаты выглядят неплохо: выручка за полугодие выросла на 15% до 191,5 млрд рублей за счет масложирового сегмента (завершился ремонт на Аткарском заводе) и сахарного сегмента (реализация складских запасов).   🔋 Новатэк отчитался по МСФО за первое полугодие, сообщив о росте выручки на 4% до 836,3 млрд рублей. Крепкий рубль вкупе с участившимися атаками на нефтегазовую инфраструктуру не позволили компании получить бенефиты от геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Нормализованная чистая прибыль, являющаяся базой для дивидендных выплат, сократилась на 8,7% до 216,5 млрд рублей. Результаты нейтральные, но не стоит забывать о рисках: в этом году компания в рекордных объемах отгружает СПГ в Европу, но с 1 января 2027 года ЕС прекратит закупки, и Новатэку придется перенаправлять объемы в Азию, где от него наверняка будут требовать солидных дисконтов.   🏦 Т‑Технологии представили операционные результаты за июнь. Кредитный портфель финучреждения вырос на 4,3% до 3,4 трлн рублей - во многом за счет роста корпоративного кредитования, что соответствует отраслевым трендам. Количество активных клиентов составило 34,3 млн, и этот показатель не растет уже два месяца, что настораживает. Достаточность капитала в отчетном периоде составила 12,5%, что вполне приемлемо и позволяет эмитенту как комфортно наращивать кредитование, так и выплачивать дивиденды.   ♥️ Если утренний брифинг оказался полезен, обязательно прожмите лайк. Так я пойму, что формат вам заходит, и продолжу готовить брифинги для вас. ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ

Транснефть - дивидендная ловушка или подарок рынка? Акции Транснефти вчера рухнули сразу на 8%, продолжив распродажи июня. Что привело к падению, дроны ВСУ, атаковавшие НПЗ в Омской области или общая коррекция рынка, пока не ясно. НПЗ тот принадлежит Газпромнефти, а с Транснефтью связан лишь транспортировкой нефти до него. Сегодня попытаемся ответить на вопрос, справедливо ли снижение котировок или перед нами одна из самых недооцененных дивидендных историй? 📍 Итак, выручка компании по итогам 1 квартала 2026 года практически не изменилась и составила 361,2 млрд рублей. Операционная прибыль снизилась на 2,4% до 96,7 млрд рублей, а чистая прибыль сократилась на 8,6% до 77 млрд. Основное давление на результаты оказывают не проблемы бизнеса, а внешние факторы. Повышенная ставка налога на прибыль действует до 2030 года и ежегодно изымает существенную часть заработанных средств. Кроме того, компания продолжает активно инвестировать в модернизацию инфраструктуры. Только за первый квартал CAPEX превысил 76 млрд рублей. При этом финансовое положение Транснефти остается практически образцовым. Общий долг за квартал сократился со 207 до 149 млрд рублей, а объем денежных средств и депозитов вырос до 340 млрд. Фактически компания сохраняет чистую денежную позицию и продолжает зарабатывать на высокой ключевой ставке. 💰 Операционный денежный поток за квартал вырос почти на 40% до 94,6 млрд рублей. Для зрелой инфраструктурной компании результат более чем достойный. Напомню, что Транснефть направляет на дивиденды не менее 50% нормализованной прибыли по МСФО. По итогам 2025 года рынок ориентируется на выплаты в диапазоне 180–200 рублей на привилегированную акцию. При текущих котировках это дает около 15% дивидендной доходности. Но самое интересное сейчас - оценка бизнеса. Транснефть торгуется примерно по P/E 4,5 и EV/EBITDA 1,1х. Для естественной монополии с минимальным долгом, стабильным денежным потоком и двузначной дивидендной доходностью такие мультипликаторы выглядят крайне скромно. На мой взгляд, рынок сейчас закладывает не столько ухудшение бизнеса, сколько опасения по поводу дальнейшего налогового давления и общих страновых и военных рисков. При этом сама компания остается одной из самых устойчивых историй на рынке. Кратного роста прибыли здесь ждать не стоит. Да и государство периодически заглядывает в карман компании. Но если инвестор ищет сочетание надежного бизнеса, высокой дивидендной доходности и низкой оценки, то Транснефть выглядит значительно интереснее многих более популярных бумаг. Меня правда смущает такая активная распродажа, надо бы понаблюдать еще за новостями. ♥️ Если статья оказалась полезной, обязательно жмите лайк, это важно для меня. ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ

Предвестники обострения конфликта Ну вот мы и добрались до уровней февраля 2022 года. Вчера Индекс Мосбиржи снова потерял 4%, а большинство ликвидных активов добили до своих локальных минимумов. И тут у меня вопрос только один: является ли такое падение рынка без новостей опережающим индикатором скорого обострения конфликта на Украине, либо причина кроется в банальной нехватке ликвидности? 🤔 Хотя стойте. Разве кто-то из вас в последние недели сливал свои портфели? Очень сомневаюсь, что корни текущей просадки уходят к частным инвесторам. Они скорее пытаются распаковать кубышки и докупить, но никак не попрощаться с акциями. Тут явно имеет место быть продажи инсайдеров или институционалов, или тех и других. То есть кто-то крупный льет сразу в стакан свои объемы, не стесняясь уводить рынок все ниже и ниже. Ну по поводу уровней стоит отметить, что поддержка на 2200 п. была заметна и ранее. Остановка вторника была лишь заминкой, перед новым витком снижения. К тому же до нас долетают противоречивые слухи с западной границы Беларуси. Уже сегодня рынок может остановить свое падение, либо продолжить его. 🧐 Текущее падение вызывает у меня озабоченность. Напомню, что за несколько дней до начала СВО, в феврале 2022 года рынок также ускорил свое падение. Как бы не получилось так, что через несколько дней мы увидим критические новости. Не хотел бы вас пугать новой мобилизацией, или эскалацией конфликта, но пока все выглядит именно так. Мой тезис остается прежний: «ситуация накаляется, падаем пока без новостей, инфоповод может появиться уже скоро». А вот что меня радует, так это окно возможности для докупки облигаций. Доходности долгосрочные очень хорошие. Так что будем продолжать изучать рынок и искать интересные идеи. Следите за выходом новых статей у меня в блоге. ♥️ Если тоже разделяете мою тревогу, ставьте лайк! ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ

Чем вам плох уровень 1900 п., чтобы развернуться? Индекс Мосбиржи торги понедельника открыл ниже 1900 п. в результате отсечек по дивидендам тяжеловесов: Транснефти, Сбера и ВТБ. В течение дня старался закрыть образовавшийся за выходные гэп, а к концу торгов и вовсе прибавил 2%. Таким образом мы коснулись зоны поддержки на 1800-1900 п., до которой наш рынок добивал на начале СВО, на первой волне мобилизации (все эти события 2022 года) и успел отскочить от нее. 🧐 При этом ряд компаний существенно прибавили в стоимости: АЛРОСА +13%, ТМК +16%, Мечел +12%, ЭсЭфАй +38%, VK +11%, Русагро и Делимобиль по 20% соответственно, Евротранс, на минуточку, +95%. По последнему Мосбиржа запретила короткие позиции, это понятно, а вот кто укусил прочих (не самых стабильных я бы сказал), большой вопрос. Что делать в текущей ситуации? Тут варианта два: 1️⃣ «Фонбетовский» - пытаться угадать точку разворота рынка Если конфликт разразится с новой силой - наступление, новый фронт, призыв, взрывы по всей территории РФ (хотя уже в нас летит каждый день), то рынок легко пройдет отметку в 1900 п. вниз, и далее «по списку». Если стороны умудрятся сесть за стол переговоров, по-настоящему, текущие уровни станут отправной точкой для роста рынка на ближайшие годы. Может быть вчерашний всплеск - это начало? 😉 Но есть и третий сценарий, и боюсь, что он самый реальный - это изнурительный боковик с запиливанием на текущих значениях, с отклонениями в +-20%, с регулярными попытками эскалировать конфликт. Все как у букмекеров: 3 сценария, а шансы игроков угадать все меньше. 2️⃣ «Адекватный» - продолжать следовать стратегии, желательно консервативной Далеко не будем ходить. Сбербанк по текущим уровням оценивается преступно дешево, всего 3 годовых прибыли. Транснефть - 4x по P/E, какая-нибудь Россети ЦП в 2 годовые прибыли. Весь рынок настолько пролили, что натяжение тетивы видно невооруженным взглядом. Вчерашний день тому доказательство. Просадка последних недель выглядит как добивка до справедливых уровней. В нашем случае, справедливый - это тот, который с дисконтом идет и страновыми скидками. В такой конфигурации открывается еще одно (какое по счету уже?) окно возможности для докупки активов. Облигации - само собой, это костяк наших портфелей, но и на акции я вновь посматриваю. При этом я говорю не о широкомасштабных покупках, а скорее о точечном доборе сильных компаний. Почему бы не «закупиться на все»? Риски эскалации конфликта растут с каждым днем и мы в любой момент можем получить вышеупомянутый сценарий. Помните о рисках, диверсифицируйте портфель и свой капитал. ♥️ Если утренние брифинги вам полезны, обязательно жмите лайк, поддержите формат. ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ