Аналитика каналаMaxPROFIT

Пока мы тут собирали лаванду, рынок решил сделать ещё минус 5%. Сбер без дивиденда стоит 240₽. Если он во втором полугодии будет расти теми же темпами г/г, что в первом, форвардный дивиденд будет ~41₽ (18% ГОДОВЫХ!!!) Это лишь один пример «вкусных» историй на рынке. Их несколько. Давайте наберем тут 1.000 лайков и я выпущу подробный разбор рынка и свой текущий взгляд на него.

Последние пару дней провел с внучкой, особо ничего не писал. 21 августа будет 5 лет как я почти беспрерывно и ежедневно строчу сюда посты. Очень люблю это дело и все то, что у нас с вами здесь происходит давно стало частью меня и моей жизни, но видимо в такие длительные периоды мозг иногда даёт сбой)) Не обижайтесь сильно что немного пропал, в личке сегодня всем отвечу. Кстати, за время отдыха придумал много интересных постов для вас. ☝️НА СЕГОДНЯШНИЙ ВЕЧЕР И ВЫХОДНЫЕ ПЛАН ТАКОЙ: — Разберем отчёты за 1 полугодие дочек Россетей — Вместе с Кириллом разберемся что такое линкеры и он покажет самый интересный линкер на рынке сейчас который является аналогом LQDT, но дает на 2% больше доходности!) — Разберем новый отчёт Т-банка — Сравним ДОМ РФ со Сбером, сделаем вывод кто интереснее — Обсудим текущий рост бакса и Сургут Преф в этом контексте P.S. Заранее предвещая вопросы по ФО – допиливаем последние штрихи технически, уже на след неделе откроем )) Разбор отчётов дочек Россетей выйдет уже через 2 часа. Спасибо вам за внимание и лояльность, честно говоря приятно удивлен тому что так много людей такой длительный промежуток времени доверяют какому-то дяде Олегу из телеграма в нашем суровом мире. Это невероятно ценно ❤️

FAMILY OFFICE: ПОСТ О ТОМ, ЧЕМ Я ЗАНИМАЮСЬ УЖЕ 3 МЕСЯЦА Когда я пришел на фондовый рынок в 2008 году, покупая акцию, я покупал не долю в бизнесе, не денежный поток который она мне несет, я покупал свои и чужие ожидания, логотипы, палочки и треугольники на графике. Я был ребенком, попавшим в метро, который не знает зачем он туда зашел, куда он едет, какие пересадки ему надо сделать на каких станциях. К тому же ещё и не взявшим карту с собой) Если честно, «тупил» я на рынке первые лет 5-6. Тогда не было никакой информации о рынке, максимум Американские книжки практики из которых во многом неприменимы к РФ рынку и курсы по теханализу на форексе) Задача фемили офиса в разы сократить этот промежуток времени, когда вы осваиваетесь на рынке и плывете по течению. Мы поможем разобраться с целью и стратегией, понять чем мы вообще торгуем, по какой логике какие акции/облигации двигаются и главное – быть «в рынке» каждый день не тратя при этом по 5 часов на рынок. Почему именно «FAMILY OFFICE», а не очередной закрытый VIP премиум канал с сигналами?) Вообще фемили офис — это группа из нескольких аналитиков-управляющих, которые помогают олигарху грамотно управлять его капиталом. Мир устроен так, что люди, у которых и так куча денег имеют возможность нанять лучших управляющих, которые сделают из их денег еще больше денег, а частные инвесторы с мелкими чеками вынуждены довольствоваться аналитикой от брокеров, «сигналами» из тг каналов и прочим мусором. ‼️НЕЗАВИСИМОЙ АНАЛИТИКИ В РОССИИ НЕ СУЩЕСТВУЕТ‼️ Задача брокеров заставлять вас все время совершать сделки, продавать вам структурные продукты и тд, мне даже присылали планы которые руководители аналитических отделов в брокерах ставят своим аналитикам, там план по кол-ву идей в месяц. Дорого стоит рынок, или дешево, есть ли вообще на нём сейчас идеи или нет — плевать, будь добр выдай 15 инвест-идей в месяц)) Я писал как-то отдельный пост об этом почти год назад (тогда и пришла идея создать Family Office) Так вот. Возвращаемся к олигархам. В какой-то момент я понял, что если много частных инвесторов скинутся буквально по паре тысяч рублей, они смогут нанять одну общую профессиональную и независимую аналитическую команду, которая будет работать только в их интересах. Прошло куча времени и идея модернизировалась много раз, но теперь мы наконец готовы представить вам Family Officе. ––––––––––––––––––––––––––––––– Жизнь научила меня, что если ты не платишь за товар/услугу, то товаром являешься ты сам. Привожу пример - наверняка многие из вас при покупке недвижимости сталкивались с риэлторами, которые как бы работают бесплатно для вас. Правда приводят они вас почему-то в те ЖК, где им дают хорошие откаты, а не в те, где квартиры дешевле, планировки лучше и тд. Это применимо и к аналитике. Для брокеров вы мясо, с которого можно постричь комиссию и которому можно продать что угодно. Для этого часто и используется аналитика. В этом посте я рассказал генеральную идею фемили офиса, в следующем будут подробности и конкретика. Спасибо вам большое за внимание и лояльность, это очень ценно. Поставьте «👍» если вам интересно узнать про FAMILY OFFICE.

Очень приятно и удивительно, что кто-то из вас помнит что у меня сегодня день рождения и поздравляет в личке! Спасибо огромное за поздравления) Отмечаем традиционно в своей деревне. Тишина. Природа. Речка. Близкие люди. Домашняя еда. Одна из главных вещей, которую я понял за свои уже теперь 60 лет (сам в шоке), что инвестировать, наращивать капитал и думать о будущем крайне важно, но жить надо прямо сейчас. Сегодня вечером, завтра утром, в понедельник. Каждый день строить так, чтобы он приносил радость. Работать обязательно на любимой работе, жить обязательно с любимыми людьми и так далее А не жить бесконечно завтрашним днем, надеясь, что произойдет какое-то событие и вот тогда заживем. Так что парни и девчонки, погнали жить прямо сейчас, всем отличного вечера, отдохните от души )

$MRKV (РОССЕТИ ВОЛГА). Главная идея в продолжении активного роста прибыли на фоне агрессивной индексации тарифов сетевых компаний. По обновленному ИПР прибыль компании в 2026 году может составить 14,6 млрд руб., а в 2027 году уже 25,3 млрд руб. Почему такой резкий скачок прибыли после 2026? Дело в том, что индексация тарифа в 2026 году пройдет не как обычно в середине лета, а в октябре, а в 2027 году снова летом. В итоге в 2026 году прирост тарифа окажет слабый эффект на прибыль компании, зато он максимально сильно отразится в 2027 году. Согласно планам компании дивиденды по итогам 2026 года составят 5 млрд руб., а по итогам 2027 года 8,8 млрд руб., что даст к текущей цен дивидендную доходность 14,1% и 24,9% соответственно. Получаем хороших актив, который может расти в прибыли гарантированно благодяря тарифам, после падения даже ближайшие дивиденды выходят неплохими, а опция мега-дивидендов за 2027 год делает идею очень интересной. Я продал бумагу публично по 0,215₽ в +34%. Совокупно на Волге и Урале удалось заработать порядка 55%, правда часть этой прибыли ушла на убыток в приграничной Россети Центр, где наши дивиденды ушли в «резервный фонд». Дивидендный сезон и сезон выхода ИПРов прошел, про бумагу подзабыли, стоит она уже 0,180. Возможно имеет смысл вспомнить про нее, ведь ИПРы только улучшились и в след годы нас, вероятно, ждут жирные дивиденды)  $SNGSP (СУРГУТ ПРЕФ). Идея старая и очень простая. Ждм девальвацию и мега-дивиденд на этом. Основной нефтяной бизнес компании сейчас под давлением конъюнктуры, но депозиты генерируют много процентов и могут переоцениться вместе с валютой. Компания платит 10% прибыли по РСБУ на преф. Так как префов меньше, чем 25% уставного капитала, по факту ВЫХОДИТ ФИКСИРОВАННЫЙ ДИВИДЕНД НА ПРЕФ — 7,1% ОТ ПРИБЫЛИ. ☝️Жесткая ДКП пока не дает валюте активно расти, но риски роста инфляции могут привести к девальвации плюс доллар до сих пор находится ниже целевого уровня для бюджета, который выше 90 руб. за доллар и ниже справедливого курса согласно паритету инфляции. Как всегда в какой-то момент рост доллара произойдет и для всех это будет неожиданностью, а даже при относительно спокойном сценарии, где URALS во втором полугодии будет снижаться, а доллар к концу 2026 года уйдет хотя бы в район 90, можно получить 8,5-9 рубля на преф, что даст около 24% к текущей цене. ‼️ВАЖНО: $SNGSP генерирует ~5₽ дивиденда в год на преф от операционного бизнеса и процентов по депозитам. Даже если курс $ вообще не вырастет, нам заплатят 14-15% годовых, что уже близко к доходности Сбера. Идея выглядит интереснее валютных облигаций. Риск тут чуть выше, но потенциальная доходность кратно больше. Сургутнефтегаз при всей его закрытости соблюдает дивидендную политику лет 20 уже если не ошибаюсь. –––––––––––––––––––– ПОДВОДИМ ИТОГИ РАЗБОРА. 1) Если вы не творили дичь, то вы на текущем падении потеряли немного и ваш портфель чувствует себя сильно лучше рынка. 2) Рынок упал во-многом из-за технических и эмоциональных факторов, хотя фундаментальные проблемы тоже есть. 3) Расслоение рынка идет полным ходом. Газпромы и ВК пробивают дно за дном, пока Сбер упал на 5% с максимума постСВО и это справедливо, ничего удивительного в этом нет. 4) Сбер останется для меня бенчмарком и отличным способом быстро сравнить любые идеи на рынке в едином стандарте и принять решение. 5) Интереснее всего на текущем рынке помимо Сбера — ДОМ РФ, Россети Волга, Сургут Преф, Head Hunter. 6) Мы наконец закончили подготовку к открытию фемили офиса. В состав продукта помимо доступа к нашим портфелям, аналитике, идеям, эфирам и пр.. войдут 2 обучающих мини-курса. При этом стоить Family Office будет в районе 130 руб в день. Времена тяжелые, специально делаем продукт доступным, чтобы он окупился каждому, что его приобретет. Анонс по открытию будет завтра. Спасибо всем за внимание. Надеюсь разбор рынка понравился.

⚡️АМЕРИКАНСКИЙ ИНДЕКС NASDAQ 100 СНИЖАЕТСЯ ПЯТУЮ СЕССИЮ ПОДРЯД, КАПИТАЛ ПЕРЕТЕКАЕТ В «ТИХУЮ ГАВАНЬ» НА РОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК, КОТОРЫЙ ВЫРОС НА 17% ЗА 9 ДНЕЙ

Катаемся сегодня на джипе, нашли нормальные цены на бензин

$CHMF (Северсталь). КАЖЕТСЯ ДОСТИГЛА ДНА. Вышел первый полноценный финансовый отчет за 1 полугодие 2026 - у компании Северстали c достаточно ожидаемыми слабыми цифрами. Несмотря на слабость опубликованных цифр, смог впервые за долгое время найти позитив у компании из черной металлургии —–––––––—–––––––—–––––––—– Ключевые цифры из отчета: — Выручка за 2 квартал снизилась на 9% г/г до 169 млрд руб. ПАДЕНИЕ ДОХОДОВ ГОД К ГОДУ НЕ РАДУЕТ, НО ПОСЛЕ 145 МЛРД В 1 КВАРТАЛЕ 2026 ГОДА - ЭТО УЖЕ СУЩЕСТВЕННЫЙ ПРОГРЕСС. ‼ВАЖНО ОТМЕТИТЬ, ЧТО ОБЪЕМЫ ПРОИЗВОДСТВА РАСТУТ, ТАК ЕЩЕ ВИДЕН РАЗВОРОТ ЦЕН НА ГОРЯЧЕКАТАНЫЙ ЛИСТ ‼ — На фоне динамики по выручке EBITDA cнизилась на 38% г/г до 24 млрд руб. - двойные ножницы на фоне инфляции затрат. ПРАВДА ЭТО СИЛЬНО ЛУЧШЕ 18 МЛРД РУБЛЕЙ В 1 КВАРТАЛЕ 2026 ГОДА, ДА И РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПО EBITDA ПОНЕМНОГУ ПРИХОДИТ В НОРМУ. — C FCF картина неприятная - минус 28 млрд рублей за один квартал. ДАЖЕ УРЕЗАНИЕ CAPEX НА 33 МЛРД РУБЛЕЙ НЕ ПОМОГЛО ВЫТЯНУТЬ FCF ПОЛОЖИТЕЛЬНУЮ ЗОНУ, ТАК КАК У КОМПАНИИ ВЫРОСЛА ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ НА 33 МЛРД РУБЛЕЙ. ‼ЖДУ ПО ИТОГАМ 2026 ГОДА ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ FCF И НУЛЕВЫЕ ДИВИДЕНДЫ ‼ — Из-за отрицательного FCF два квартала подряд NET DEBT / EBITDA вырос с 0 до 0,87. Для финансирования деятельности компании пришлось выпустить облигации, по которым возникнут процентные расходы, уменьшающие прибыль и FCF. ВЫВОДЫ ИЗ ОТЧЕТА И ОЖИДАНИЯ: 1⃣ ДОСТИГЛИ ОПЕРАЦИОННОГО ДНА Ежемесячно внимательно следил за косвенными данными у черных металлургов - динамика погрузок на ж/д, а также ценами на горячекатаный лист. ЕСТЬ УВЕРЕННОСТЬ, ЧТО ДОСТИГЛИ ДНА ПО ОБОИМ ИНДИКАТОРАМ, ВОТ ТОЛЬКО НАКОПЛЕННУЮ ИНФЛЯЦИЮ ЗАТРАТ ЗА ПОСЛЕДНИЕ ГОДЫ НИКТО НЕ ОТМЕНЯЛ... 2⃣ ДИВИДЕНДОВ НЕ БУДЕТ Не вижу шансов для выхода FCF за 2026 год в положительную зону. Менеджмент компании прилагает огромные усилия по оптимизации операционных затрат и урезанию Capex, но это позволит вывести FCF в положительную зону только в 2027 году, ЗНАЧИТ ВОЗВРАТ ДИВИДЕНДОВ ВОЗМОЖЕН ТОЛЬКО ПОСЛЕ ОТЧЕТА ЗА 1 КВАРТАЛ 2027 ГОД. ГЛАВНОЕ ТОЛЬКО НЕ ДОПУСТИТЬ ДАЛЬНЕЙШЕГО РОСТА ДОЛГА... 3⃣ АКТИВ ДЛЯ ДЛИННЫХ ДЕНЕГ К сожалению, но российский рынок стал безумно спекулятивным и нет уверенности в завтрашнем дне (во всех смыслах этого слова 😁), поэтому большинство инвесторов не готово покупать упавшие акции Северстали под потенциальное улучшение в 2027 году. Уже 2 года подряд пишу о том, что в металлургах делать нечего: — https://t.me/profit1/9650 — https://t.me/profit1/8431 — https://t.me/profit1/7267 — https://t.me/profit1/7697 — https://t.me/profit1/6284 Надеюсь позиций по ним у вас нет. Но, как говорится, самая темная ночь перед рассветом. Нужно следить за ценами на металл и курсом $. —–––––––—–––––––—–––––––—– Вывод: отчет ожидаемо слабый, но из-за значительной коррекции и положительной динамики квартал к кварталу акции Северстали могут стать интересны для долгосрочных фанатов отрасли. ☝️Из статуса «неинтересно» перемещаю компанию в статус «на карандаше», ПОКУПАТЬ ПРЯМО СЕЙЧАС ВСЁ ЕЩЁ НЕ ГОТОВ. Cпасибо за внимание

СД ТРАНСНЕФТЬ: ДИВИДЕНДЫ 2025Г = 204,17 РУБ/АКЦ Это победа.

$X5 (ИКС 5). ВСЕ УСИЛИЯ НА ДИВИДЕНДЫ — Разбор НМТП. Акции X5 ушли ниже 2000₽ после выплаты дивиденда в 245 рублей, что было трудно представить в начале 2026 года, так как акции были популярны у большинства инвесторов и аналитиков. Вроде цена хорошая для добавления в консервативный портфель, но у актива есть недостатки из-за негативного внешнего фона, да и ПОВТОРИТЬ ПОСЛЕДНИЙ ДИВИДЕНД БУДЕТ ПОЧТИ НЕВОЗМОЖНО. —–––––––—–––––––—–––––––—– Ключевые цифры отчета за 1 квартал: — Выручка выросла на 11,3% до 1,190 трлн рублей. По итогам 2026 года закладывал бы рост в 12-13%, что построено на ожиданиях от менеджмента, но есть один неприятный нюанс. ‼️ЗА ГОД ТОРГОВЫЕ ПЛОЩАДИ ВЫРОСЛИ НА 7%, А LFL НА 6%. В LFL КРОЮТСЯ ВСЕ БУДУЩИЕ ОПАСЕНИЯ ПО X5 - СРЕДНИЙ ЧЕК ВЫРОС НА 7,9% (ГОД НАЗАД РОСТ НА 9,6%), А ТРАФИК ВООБЩЕ УПАЛ НА 1,7% (ГОД НАЗАД БЫЛ РОСТ НА 4,6%) - ТРЕВОЖНЫЙ ЗВОНОЧЕК‼️ — На фоне низкой базы из-за разовых трат в прошлом году EBITDA выросла на 25% до 62 млрд рублей, поэтому маржинальность по EBITDA год к году выросла с 4,8 до 5,4% в 1 квартале. ☝️БОЮСЬ, ЧТО ИЗ-ЗА ПРОБЛЕМ С ОТРИЦАТЕЛЬНЫМ ТРАФИКОМ, РОСТА ЦЕН НА ТОПЛИВО И ОТСУТСТВИЯ НОРМАЛИЗАЦИИ НА РЫНКЕ ТРУДА У X5 НЕ ПОЛУЧИТСЯ ДОТЯНУТЬСЯ ДО ПРОШЛОГОДНЕЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПО EBITDA В 5,9%. — Чистая прибыль упала c 18 до 13 млрд рублей, что связано с прошлыми выплатами дивидендов с использованием заемного капитала. Важно понимать, что давление со стороны процентных расходов на прибыль и FCF будет и дальше расти из-за дивидендных выплат. ВСЕ УСИЛИЯ НА ДИВИДЕНДЫ Мажоритарий компании крайне заинтересован в выплате дивидендов, поэтому компания уже нарастила NET DEBT / EBITDA верхней границы в 1,4. Для выплаты дивидендов у компании остаются еще два козыря, помимо наращивания долговой нагрузки. 1⃣ УРЕЗАНИЯ СAPEX ПЕРВЫЙ КОЗЫРЬ - ЭТО УРЕЗАНИЕ СAPEX ДО 4% ОТ ВЫРУЧКИ ДЛЯ УЛУЧШЕНИЯ FCF, ЧТО БЫЛО ВИДНО ИЗ ОТЧЕТА ЗА 1 КВАРТАЛ. ЕСЛИ ПАДАЕТ ФИЗИЧЕСКИЙ ТРАФИК МАГАЗИНОВ, ТО ЛОГИЧНО УРЕЗАТЬ CAPEX, ЧТОБЫ НОВЫЕ ОТКРЫВАЕМЫЕ МАГАЗИНЫ НЕ ЗАНИМАЛИСЬ КАННИБАЛИЗМОМ ТРАФИКА ПО ОТНОШЕНИЮ К СТАРЫМ МАГАЗИНАМ, НО В ТАКОМ СЛУЧАЕ БУДУЩИЕ ТЕМПЫ РОСТА ВЫРУЧКИ УЖЕ НЕ БУДУТ ДОТЯГИВАТЬ ДО РЕЗУЛЬТАТОВ 2024-2025 ГОДОВ. 2⃣ КАЗНАЧЕЙСКИЙ ПАКЕТ Второй козырь в рукаве для выплаты дивидендов - это казначейский пакет. У компании числится на балансе 10% казначейский пакет, который компания хочет продать институциональному инвестору, но на нашем рынке крайне затруднительно найти крупного покупателя (пример продавца с Авито 5% акций Совкомбанка показателен). ‼️ЕСЛИ ВНЕЗАПНО ПОЛУЧИТСЯ НАЙТИ ПОКУПАТЕЛЯ НА КАЗНАЧЕЙСКИЕ АКЦИИ, ТО ЗАКЛАДЫВАЛ БЫ ЕЩЕ ОДИН БОЛЬШОЙ ДИВИДЕНД‼️ Однако, такой сценарий объективно маловероятен и покупать акцию с расчетом на него достаточно странно. —–––––––—–––––––—–––––––—– Коррекция в $X5 во многом закономерна из-за проблем в бизнесе и невозможности повторить прошлые дивидендные выплаты, но по текущим отметкам акция неплоха для добавления в консервативный дивидендный портфель, так как МАЖОРИТАРИЙ КРАЙНЕ ЗАИНТЕРЕСОВАН В ПОВЫШЕННЫХ ВЫПЛАТАХ, ожидал бы следующую выплату на уровне 130 рублей (7% доходность). X5 — ХОРОШАЯ ДИВИДЕНДНАЯ КОРОВА. НО РАЗВИТИЯ ТУТ НЕТ. ☝️Компанию можно ставить в ряд с $MTSS, $TRNFP, $MOEX Покупать такие бизнесы я готов только тогда, когда форвардная див. доходность становится неприлично высокой. Типа как было с Транснефтью пару дней назад Базово предпочту держать Сбер, Ленэнерго Преф, ДОМ.РФ - бизнесы, в которых есть и развитие, и див. доходность форвардная по текущим 16%+ годовых. Следующим разберем Совкомбанк, спасибо за внимание. На связи!