MaxPROFIT

А ЧТО ТОГДА ДЕЛАТЬ? Никакого автоматического решения вопроса проблемы старости не существует. Ни государство, ни пенсионные фонды, ни какие-либо программы не решат его за вас. Единственный рабочий вариант - формировать капитал самостоятельно. Это может показаться несправедливо, ведь из ваших доходов и так забирают 22% на пенсию, а тут я еще предлагаю дополнительно удерживать часть денег и не тратить, а инвестировать. Но это единственный вариант. Пока вы активны, акции и облигации - хорошие инструменты для накапливания капитала с получением реальной доходности сверх инфляции. Чем ближе вы к пенсии, тем больше надо смотреть в сторону более консервативных инструментов как недвижимость, особенно важно обзавестись и квартирой для собственного жилья. Математика простая: средняя цена аренды однушки примерно соответствует прожиточному минимуму в городе. Одна квартира в аренде дает вам примерно удвоение вашей пенсии и вот вы уже не выживаете, а относительно нормально живете. Две такие квартиры обеспечат вполне комфортную старость для одного человека. Главный принцип: активы должны быть у вас, под вашим контролем, в понятных вам инструментах. И инвестировать нужно как можно раньше, особенно, если вам уже за 40 лет, а активами вы так и не обзавелись. Это неприятная мысль, но она честная. И лучше принять ее сейчас, чем столкнуться с ней через 20 лет, когда до пенсии останется 1-2 десятка и будет уже поздно что-то всерьез менять. У меня всё. Извините за пост не по теме канала, но именно эта логика привела меня однажды на рынок и возможно вам это интересно.

ОБЗОР РЫНКА. ИДЁМ ПО СЕКТОРАМ И СМОТРИМ, ГДЕ ЕСТЬ ИДЕИ. 3ч. ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА Генерация выглядит слабо. Тарифы растут умеренно, маржа не увеличивается, часть компаний закрыта и непрозрачна как ГЭХ, Юнипро. У отдельных игроков ситуация ухудшается уже несколько лет в марже как Интер РАО или в балансе как Русгидро. ИДЕЙ ЗДЕСЬ НЕТ. Сети - противоположная история. Тарифы растут двузначными темпами, что напрямую увеличивает прибыль. При этом замедление инфляции играет на руку, потому что расходы растут медленнее. В итоге сектор получает редкую комбинацию роста выручки быстрее инфляции и контроль над затратами. Мы уже подробно писали про сектор и его представителей, если честно буквально каждый 5й пост в последнее время на канале про сети, потому что писать больше не о чем, все в жопе)) МЕДИЦИНА Фарма - это очень сложная история. Компании сильные, рынок растет, но оценка уже включает будущий рост. Проблема в том, что этот рост трудно прогнозировать: какие будут цены и спрос на препараты, который пока еще даже нет? А оценки уже включают кратный рост бизнса. Клиники - более понятный бизнес. Стабильный рост, прогнозируемая маржа. Но и здесь низкие риски учтены в цене. Купить этот сектор дешево почти невозможно. Плюс есть риск изменения налогового режима, который может ухудшить экономику, здесь как и в IT есть приличные льготы: низкий налог на прибыль, отсутствие НДС. Однако, рисков существенного роста налогов тут значительно меньше, так как отрасль очень значимая для государства и рост налогов сразу будет переложен на потребителя. Долгосрочно – можно держать, но существенных недооценок «в моменте» тут не вижу. ________________________________________________ МОЁ МНЕНИЕ ПО РЫНКУ В ЦЕЛОМ Из 10 основных секторов на нашем рынке: – 3 в полной заднице, туда даже смотреть не стоит (металлурги, угольщики, девелоперы). – В 3х нечего покупать (золото, нефтегаз, медицина). Всё либо дорого, либо странные компании со своими проблемами типа Селигдара. – Ритейл и IT компании живы, но ситуация ухудшилась по сравнению с состоянием год назад. Тут можно искать отдельные идеи. – ‼️Банки и сети – это «ЖИР» нашего рынка. Сектора, где у многих компаний все хорошо, при этом есть не кидающие миноров компании по нормальным оценкам, где ещё можно находить идеи ‼️ Несмотря на дешевость рынка на первый взгляд, все очень неоднозначно. Большая часть секторов находится в кризисе и сидеть пару лет в ожидании восстановления сектора без дивидендов при доходности облигаций в 20% кажется нерационально. Буквально 2 сектора, которые чувствуют себя отлично и то внутри надо внимательно отбирать игроков. Тот же Сбер, с которого все смеялись (топ идея же не может сработать) в итоге лучшая бумага за последние годы и имеет шансы побить рынок и в 2026 году. Плюс сохраняется навес продаж наших акций зарубежными держателями через так называемые "форточки". До тех пор, пока возможность продажи не будетполностью закрыта, рынку будет очень сложно вырасти. Ставка вроде снижается (медленнее, чем ожидалось), но всем плевать на это когда в это время 1) растут налоги, 2) отжимают компании, 3) пока параллельно нерезы льют свои акции через «армянскую форточку» Нефть вроде выросла, но дешевый рубль убивает львиную часть эффекта для нефтяников. Итог… РЫНОК ОЧЕНЬ СЛОЖНЫЙ. ‼️ИСКАТЬ КРЕПКИЕ КОМПАНИИ И ПОГРУЖАТЬСЯ В НИХ НАСТОЛЬКО ГЛУБОКО, НАСКОЛЬКО ВОЗМОЖНО – это именно то, чем нам с вами сейчас нужно заниматься, то чем я сам сейчас занимаюсь и о чем пишу. Надеюсь вам было полезно, надеюсь ещё остались энтузиасты, которые верят в перспективы нашего рынка и не свалили на вклады) Спасибо за внимание. Держимся вместе.

ОБЗОР РЫНКА. ИДЁМ ПО СЕКТОРАМ И СМОТРИМ, ГДЕ ЕСТЬ ИДЕИ. 2ч. УГОЛЬ. Сектор выглядит мертвым. КОМПАНИИ РАБОТАЮТ НА УРОВНЕ ОПЕРАЦИОННОГО УБЫТКА. Прогнозировать разворот здесь сложно, но если он быстро не произойдет, компании сектора могут быстро испортить баланс ростом долга для закрытия убытков. Да и выбор из плохого: либо мертвый Мечел, либо Распадская с отвратительным отношением к миноритарным акционерам. Инвестиционной идеи здесь нет. ДЕВЕЛОПЕРЫ Один из самых сложных секторов. Высокая ставка давит на спрос, продажи держатся в основном за счет льготных программ, которые постепенно сворачиваются и скорее всего продолжат сворачиваться, так как бюджет очень много тратит на поддержание льготных программ. При этом компании на фоне роста долга оцениваются дорого - EV БИЗНЕСА НА ИСТОРИЧЕСКОМ МАКСИМУМЕ даже после кратного падения котировок. История с акциями выглядит провальной, интерес может быть только в облигациях отдельных эмитентов, но риски в секторе высоки. IT КОМПАНИИ Сектор с самым большим количеством вопросов. КОМПАНИИ ЛИБО НЕ ВЫПОЛНЯЮТ ПЛАНЫ, ЛИБО СТОЯТ ТАК, КАК БУДТО РОСТ УЖЕ ГАРАНТИРОВАН. Мы уже видели, как быстро акции падают, если ожидания не оправдываются (Позитив, Диасофт). Бизнес сильно зависит от импортозамещения. Когда рынок насытится, темпы роста неизбежно снизятся. Подписочная модель в России работает хуже, чем на Западе, поэтому возникает вопрос, как компании будут поддерживать продажи после завершения импортозамещения. Налоговые льготы, которые сейчас поддерживают сектор, могут постепенно сокращаться, что логично после того, как российские компании в сеторе станут зрелыми и вырастут в размере кратно в том числе благодаря льготам. Если убрать льготы по налогу на прибыль и страховые взносы на оплату труда, то только это нивелирует несколько лет роста бизнеса этих компаний. ТУТ МОЖНО ЛОВИТЬ ОТДЕЛЬНЫЕ ИСТОРИИ Тот же Базис на IPO, Позитив сейчас вроде хорошо откатился, при этом темпы роста возвращаются, активно наблюдаю за ним… но очень аккуратно Единственная «вечная» идея в секторе – Яндекс, и стоит адекватно, и растёт темпами по 30%+ в год. НЕФТЕГАЗ Сектор полностью завязан на цену нефти. При высоких ценах компании чувствуют себя отлично, текущая конъюнктура на руку компаниям, но она не вечная. Проблема в том, что предсказать нефть невозможно. Любые геополитические изменения могут резко изменить картину. Сегодня конъюнктура комфортная, завтра может стать противоположной. Пока нфть URALS 80+, компании жируют, бюджет наполняется. Но завтра США и Иран помирятся и конъюнктура быстро вернется к моменту, когда Роснефть почти что получила чистый убыток в 4 квартале 2025 года. Посмотрим Лукойл. По итогам 2025 нам заплатят 278₽, а за 2026 год… Если все будет хорошо: – Нефть не упадет от текущих хаёв – Не будет доп налогов – Доллар не укатится ещё ниже – Не будет новых масштабных попаданий в НПЗ и пр… … то нам заплатят ~850₽. В сумме около 1130₽ за следующие 14 мес, это 22% за этот период. А тот же Сбер заплатит ~37₽ за 25г и ~41₽ за 26г = 24% за те же 14 мес! ☝️В Роснефти, Татнефти, Башнефти всё ещё скромнее. КОРОЧЕ, РИСКИ НЕ СООТВЕТСТВУЮТ ДОХОДНОСТИ. РИТЕЙЛ Долгосрочно понятный сектор, но сейчас начинается тотальное замедление. На фоне снижения инфляции снижаются темпы роста выручки, а это повышает риск давления на маржу. При этом внутри сектора большой разброс. Есть стабильные истории с сильным менеджментом — вроде X5 и Ленты. Есть истории восстановления, где можно заработать больше, но и рисков там существенно больше, как Магнит, Фикс Прайс и НоваБев. Пока кажется, что лучше постоять в стороне и не наращивать позиции, если есть. Лучше увидеть, как будет справляться компании с удержанием маржи в 1 полугодии 2026 года на фоне резкого замедления инфляции. ________________________________________________ В 3 части смотрим медицину, энергетику и в конце напишу своё мнение по рынку в целом.

ОБЗОР РЫНКА. ИДЁМ ПО СЕКТОРАМ И СМОТРИМ, ГДЕ ЕСТЬ ИДЕИ. 1ч Друзья, всем привет! Недавно я посмотрел кучу отчетов компаний, сегодня резюмируем все это обзором секторов и выводами по рынку в целом. ☝️Разборы компаний: https://max.ru/profit1/AZ21LG0iZCg Прежде чем смотреть сектора, хочу рассказать одну новость: 👉Вчера писал, что по итогам 1 кв по РСБУ Россети Урал более, чем удвоит прибыль (пост).👈 ‼️Новость: Чистая прибыль за 1 кв 2026 «Россети Урал» выросла в 2,2 раза, достигнув ₽5,95 млрд – отчет Я не инсайдер. ☝️Если вы потратите на изучение компании пару десятков часов, то вы будете знать где какие переоценки, в случае с сетями когда повышают тарифы и как это повлияет на прибыль, как меняются процентные расходы/доходы и так далее… В результате по косвенным признакам вы еще до выхода отчета будете знать примерно какие будут показатели И ЭТО ПРЕИМУЩЕСТВО, КОТОРОЕ ПОМОЖЕТ ВАМ ЗАРАБОТАТЬ. Урал держу, жду дивиденд ~0,067₽ за 2025 (11%), за 2026 - 13-14%, на цикле снижения ставки шикарный актив, всё ок. За ближайшие 14 мес тут нам по идее заплатят около 24-25% дивами от текущих. Теперь переходим к секторам: БАНКИ И ФИНАНСЫ Самый понятный и сильный сектор на рынке. Крупные банки стабильно наращивают прибыль, дивиденды растут, бизнес масштабируется. Сектор уже несколько лет подряд показывает рост и, судя по текущей динамике, продолжит это делать. ‼️НАД НИМ СТОИТ ЦБ, КОТОРЫЙ ФАКТИЧЕСКИ ЗАЩИЩАЕТ СИСТЕМУ При этом любые попытки «забрать сверхприбыль» разовыми налогами быстро охлаждаются. В итоге получается редкая комбинация, где есть растущая прибыль, понятная модель бизнеса и относительная предсказуемость. Пожалуй, сектор финансов остается лучшим на рынке и в 2026 году. Идеи подсвечивали тыщу раз – Сбер, Т-банк, Ренессанс и другие) ЧЕРНАЯ МЕТАЛЛУРГИЯ Сектор на дне цикла. Спрос на сталь падает уже давно и продолжает снижаться в 2026 году. Компании перешли в режим экономии: не раздувают CAPEX, не платят дивиденды уже второй год и сами прогнозируют, что 2026 год будет слабее 2025. ПРОБЛЕМА В ТОМ, ЧТО ДНО В СТАЛИ МОЖЕТ БЫТЬ ДОЛГИМ. Китай продолжает давить рынок дешевой сталью, поэтому разворот может оказаться слабее, чем в прошлые циклы. Потенциал есть, но момент входа может быть и через полгода по текущим ценам, торопиться нет смысла. А пока терпим отрицательный денежный поток, ждем, верим, и так уже 2 года. Если вы не Мордашов, то делать тут ПОКА на мой взгляд нечего. ЗОЛОТОДОБЫТЧИКИ Золото и цветные металлы чувствуют себя хорошо, компании зарабатывают, но весь рост уже во многом в цене. Дальше все упирается в динамику самих металлов, а ее предсказать невозможно. БЕЗ СТАВКИ НА НОВЫЙ ВИТОК РОСТА ЗДЕСЬ ПРОСТО НЕЧЕГО ЛОВИТЬ. https://t.me/profit1/9273 👆Мы делали подробный разбор сектора золотодбычи и компаний без проблем здесь нет, так что долгосрочно даже отырать рост золото безопаснее просто в GLD/RUB, чем в акциях компаний, которые: – выкупают акции по цене выше рынка у отдельных граждан – делают бесконечные CAPEX, переносят сроки сдачи Сухого Лога – теряют всю прибыль от роста золота на «золотых облигациях» Это ещё если повезло, и компанию вовсе не отжали… _______________________________________ Во второй части дальше идём по секторам, смотрим строителей, уголь, фарму, электроэнергетику, IT, нефтегаз и так далее.

ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 21 ПО 27 АПРЕЛЯ СОСТАВИЛА 0,05% ПОСЛЕ 0,01% НЕДЕЛЕЙ РАНЕЕ - РОССТАТ ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 27 АПРЕЛЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 5,62% - РАСЧЕТЫ ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА НЕДЕЛЕ С 21 ПО 27 АПРЕЛЯ ЗАФИКСИРОВАНА НА УРОВНЕ 5,72% - МИНЭКОНОМРАЗВИТИЯ

ПОРТФЕЛЬ ОЛЕГА ВДОВИНА. Друзья, всем привет! Публикую свой портфель публичных компаний. С момента последней публикации месяц назад он не сильно изменился, однако некоторые изменения есть. ––––––––––––––––––––––––––– Месяц назад прокомментировал все позиции, логика не поменялась вообще. Все мысли актуальны. СЕГОДНЯ КОММЕНТИРУЮ ТОЛЬКО ИЗМЕНЕНИЯ ПО ПОРТФЕЛЮ: 1) Участвовал вместе с Володей в IPO B2B РТС, аллокация была маленькая, поэтому доля всего 2%, на старте торгов докупать не стал. ОЧЕРЕДНАЯ НАДЕЖНАЯ КЭШ-МАШИНА типа Сбера, Транснефти, Россети Волга. От текущих цен дивиденд за 2026 может быть ~13-14% годовых, дальше рост по мере развития компании и инфляции. 2) РОССЕТИ ВОЛГА месяц назад занимала 11% портфеля, в начале апреля публично продал по 0,215 в +31%, сейчас акция находится на 13% ниже моей продажи - ВЕРНУЛ ПОЗУ. Фундаментал остаётся одним и тем же, просто пользуюсь эмоциональностью участников рынка. Тезисно повторю: – Дивиденд за этот год (будет уже в июле) по моей оценке 0,021153₽ (11,5%), за след год жду 0,026-0,29 (14-15%). – Тарифы на ЭЭ растут, сетевая надбавка растёт, тех. присоединения растут – Долг погасили, гос. сети пару лет назад им подарили, CAPEX небольшой и осуществляется в основном головной компанией, на которую деньги поднимаются с помощью дивов – Идея 10 тыщ раз описана в постах, не вижу смысла детально расписывать 3) РОССЕТИ УРАЛ. Тезисы похожи на Волгу, но ещё Урал владеет долей в Россети Ленэнерго, переоценка которой по моим оценкам в 1 кв 2026 принесла порядка ₽700 млн. В этом посте писал про долю и даже делал красивую картинку. Отчёт за 1 кв по РСБУ выйдет уже со дня на день и, думаю, удвоение прибыли (за счёт переоценки + роста тарифов + снижения % расходов и тд) должно порадовать котировки. 4) Саму Ленэнерго сдал пару дней назад, поменял на Урал и Волгу по вышеперечисленным причинам. ––––––––––––––––––––––––––– В итоге пост про портфель превратился в очередной пост про дочки Россетей 😂 На самом деле это сейчас самые сильные эмитенты на рынке, на которых мне и надеюсь вам даже в той ситуации в которой мы сейчас находимся удается зарабатывать, чему я очень рад. Чуть позже напишу ещё свое мнение по рынку. На связи, братва!)

ПОРТФЕЛЬ КИРИЛЛА В LIVE-РЕЖИМЕ: НОВОЕ ВИДЕО Дорогие друзья, Кирилл сделал достаточно смелое видео, где в прямом эфире рассмотрел свой инвестиционный портфель без «масок» и «купюр» - открыл брокерское приложение и открыто показал все как на духу Не видел ни одного крупного тг-канала где аналитики и авторы делятся своими портфелями в подобном открытом формате! Если вам нравятся подобные разборы и «живые» видео - поддержите нас своими лайками и комментариями! Приятного просмотра! 📱 https://youtu.be/MC_imzQI2CQ 📱 https://vkvideo.ru/video-235310989_456239037 P.S. Портфель Олега и мысли по рынку выйдут уже завтра))

$OZON (OZON). МОДЕЛЬ СОШЛАСЬ Ozon показал сильный отчет за 1 квартал и главное подтвердил, что бизнес вышел на устойчивую модель. КОМПАНИЯ РАСТЁТ ДАЛЬШЕ ДАЖЕ С ВЫСОКОЙ БАЗЫ, при этом параллельно улучшает эффективность, что для компании ключевой вопрос последних лет. Выручка за квартал 300,9 млрд руб. или +49% г/г. При этом чистая прибыль 4,5 млрд руб. за квартал, это четвертый квартал роста подряд и у компании планы впервые показать прибыль по итогам года. ‼️EBITDA за квартал уже 48,8 млрд руб. Основной вклад дает маркетплейс — 31,8 млрд руб. (+60% г/г), e-commerce продолжает становиться эффективнее, а финтех стабильно генерирует хороший результат - 17 млрд руб. EBITDA или +34% г/г. В итоге маржинальность EBITDA достигла 4,3% от GMV - рекордный уровень для компании.‼️ Оборот за первый квартал составил 1,13 трлн руб. или +36% г/г. Продолжается активный рост заказов на 83% к прошлому году, а база активных клиентов растет на 16% за год до 67,3 млн человек. ☝️ФИНТЕХ - ГЛАВНЫЙ ДРАЙВЕР РОСТА ПРИБЫЛИ. Клиентов уже 43 млн или +36% г/г. Сегмент заработал 58,9 млрд руб. выручки или +59% г/г, прибыль до налога растет на 52% г/г до 16,2 млрд руб. При этом сервисы выходят за пределы маркетплейса: около 60% операций по карте вне Ozon. Благодаря рейтингу А и высокой надежности бизнес может занимать под низкие ставки. Разместили бонды на 15 млрд руб. с КС+2%, но больше активно занимать не планируют. 👉Совет директоров рекомендует одобрить выплату дивидендов в размере 70 рублей на акцию. ___________________________________________ Ozon наконец вышел в точку, где дальнейший рост бизнеса приводит не только к масштабированию, но и к росту прибыли. ВОПРОС ТЕПЕРЬ НЕ В ТОМ, СМОЖЕТ ЛИ ОЗОН ЗАРАБАТЫВАТЬ, уже видно, что может. Вопрос в перспективах: бизнес уже достаточно крупный и темпы роста замедляются, хоть и остаются очень сильными и одними из самых высоких на рынке сейчас. Сможет ли бизнес еще сильнее нарастить маржу EBITDA тоже непростой вопрос, но в теории сможет через оптимизацию экономики маркетплейса. Оценка сейчас рыночная, около 4-4,3 EV/EBITDA при перспективе заработать от 200 млрд руб. EBITDA в 2026 году. Сегодня в 15:00 эфир с менеджментом: https://ir.ozon.com/#stream Интересно будет послушать, что расскажут))

ВЗЯЛ ИНТЕРВЬЮ У КОМПАНИИ FabricaONE.AI. СМОТРИМ. Автор: Кирилл Шалыганов Друзья, всем привет! На прошедшей в субботу конференции SOLID PROFIT CONF встретился с Максимом Тадевосяном, Генеральным директором компании FabricaONE.AI. Компания занимается разработкой и внедрением ПО для оптимизации бизнес-процессов крупных российских корпораций В свете планового выхода компании на IPO обсудили стратегические планы развития, текущее финансовое положение и уникальные конкурентные преимущества, а также то, как конкретно ИИ решает задачи бизнеса и повышает эффективность Компания размещается по цене ~25 руб / акция, что соответствует оценке 3,2 по EV / EBITDA и предполагает существенный дисконт к ИТ сектору Рынок акций и в особенности IPO переживает не лучшие времена, а качественных идей с понятными перспективами развития становится все меньше Получился очень камерный и содержательный разговор, рекомендую. Приятного просмотра! https://youtu.be/vPIZz8I5cwU https://vkvideo.ru/video-235310989_456239036