MaxPROFIT

$OZON (OZON). Второстепенный отчет! Вышел отличный отчет за 2 квартал 2026 года у Озона - все показатели растут галопирующими темпами, но инвесторы справедливо смотрят не на выходящие цифры, а на проблемы, происходящие у конкурента WB. Новая проблема настолько острая и беспокоит всех, что видимо традиционный звонок аналитиков с менеджментом был отменен именно по этой причине - такое себе удовольствие отвечать на вопросы о неконтролируемых рисках. —–––––––—–––––––—–––––––—– Ключевые цифры отчета за 2 квартал: — Выручка Группы (E-commerce + Финтех) выросла на 47% г/г до 334,2 млрд руб. ТАКИХ БЕЗУМНЫХ ДВУЗНАЧНЫХ ТЕМПОВ РОСТА НЕТ НИ У КОГО НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ, ХОТЯ ЭФФЕКТ НИЗКОЙ БАЗЫ УЖЕ ДАВНО ПОЗАДИ. Отмечу, что ключевую роль в росте компании оказывает именно Финтех - база активных клиентов перевалила за 44 млн человек, а клиентские остатки за полгода подскочили с 506 до 756 млрд рублей. — Скорректированный показатель EBITDA Группы увеличился на 18,7 млрд руб. г/г до 57,9 млрд руб. - НРАВИТСЯ, ЧТО КОМПАНИЯ ПРИ БЕЗУМНОМ РОСТЕ ВЫРУЧКИ ПАРАЛЛЕЛЬНО РАБОТАЕТ НАД УЛУЧШЕНИЕМ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ. В 2024 ГОДУ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ БЫЛА В 2 РАЗА НИЖЕ. ‼️НО ВАЖНО НЕ ЗАБЫВАТЬ, ЧТО EBITDA НА ХЛЕБ НЕ НАМАЖЕШЬ, И ОНА НЕ УЧИТЫВАЕТ РАСХОДЫ ПО АРЕНДЕ, ПОЭТОМУ ОТ 58 МЛРД РУБЛЕЙ EBITDA ОСТАЕТСЯ ТОЛЬКО 10 МЛРД РУБЛЕЙ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ‼️ — Компания получила безумный FCF за один квартал в 150 млрд рублей, что стало возможно за счет изменений в оборотном капитале на 127 млрд рублей - рост средств Финтеха и обязательств перед селлерами. 👆КОМПАНИЯ В 2025 ГОДУ НАПРАВИЛА НА ДИВИДЕНДЫ 45 МЛРД РУБЛЕЙ ПРИ ОТСУТСТВИИ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ЗА СЧЕТ ТРЮКОВ С ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ И СРЕДСТВАМИ ФИНТЕХА. В 2026 ГОДУ БУДЕТ РЕАЛИЗОВАНА ПОДОБНАЯ СХЕМА, НО В 2026 ГОДУ ХОТЯ БЫ БУДЕТ УЖЕ ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ. ДВЕ КЛЮЧЕВЫЕ ПРОБЛЕМЫ ОЗОНА Отчет, конечно, прекрасный, но в первую очередь не нравятся два момента в акциях Озона: 1⃣ РИСК ПРИЛЕТОВ БПЛА Все уже видели и читали новости про WB, а также закономерно аллоцировали риски WB на Озон. Хочу вместо рассуждений привести прекрасный пример негативных последствий для Озона из прошлого. В 2022 ГОДУ НА ОДНОМ ИЗ СКЛАДОВ OZON (75 ТЫС. МЕТРОВ) ПРОИЗОШЕЛ ПОЖАР, КОМПАНИЯ ОЦЕНИЛА ТОТ УБЫТОК В 10 МЛРД РУБ. ТОГДА 6 МЛРД РУБЛЕЙ ВЕРНУЛА СТРАХОВАЯ, НО НЕ УВЕРЕН, ЧТО ПРИЛЕТ БПЛА БУДЕТ КОМПЕНСИРОВАН... ‼️ ОДИН УНИЧТОЖЕННЫЙ СКЛАД = ОБНУЛЕНИЕ КВАРТАЛЬНОЙ ПРИБЫЛИ ‼️ 2⃣ ОЦЕНКА КОМПАНИИ Некорректно смотреть на значение EBITDA в отчете, так оно искажено отсутствием расходов по аренде, поэтому форвардный EV/EBITDA далеко не 3, как рисуют многие товарищи, а кратно выше + NET DEBT искажен учетом денег Финтеха при расчете. НУ И ДАВАЙТЕ ПРИКИНЕМ ОПТИМИСТИЧНУЮ ПРИБЫЛЬ ЗА 2026 ГОД - ДОПУСТИМ 50 МЛРД РУБЛЕЙ, ЧТО ДАЕТ P/E > 12. БУДУЩИЙ РОСТ УЖЕ ЗАЛОЖЕН В КОТИРОВКИ. ‼️ДОРОГО И РИСКОВАННО - ВОТ МОЕ МНЕНИЕ ‼️ —–––––––—–––––––—–––––––—– Вывод: отчет прекрасный и менеджменту Озона можно только пожелать удачи в преодолении трудностей, но в компании слишком высокие риски при завышенной оценке. На бирже есть более дешевые активы при меньших рисках

$SBER (CБЕР). ОТЧЁТ ЗА 6 МЕС Вышел отчет Сбера за 1 полугодие 2026 года - отчет ожидаемо хороший. Кратко смотрим основные положительные и негативные тезисы вышедшего отчета. —–––––––—–––––––—–––––––—– 1⃣ ОЦЕНКА АКЦИИ Сбер - это, конечно, одна из лучших акций на отечественном рынке, но вопрос по какой оценке добавлять акции в портфель. ПОСЛЕ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДА ЗА 2025 ГОД ФОРВАРДНЫЙ P/E НАХОДИТСЯ НА УРОВНЕ 3,5, А P/BV НА УРОВНЕ 0,7. ПОКУПКА СБЕРА ДЕШЕВЛЕ КАПИТАЛА - ЭТО ХОРОШАЯ ИНВЕСТИЦИЯ, КАК ПОКАЗЫВАЛА ПРАКТИКА В ПРОШЛОМ. 2⃣ ЧПД И ЧКД Наиболее сильная сторона Сбера - это продолжающийся рост чистой процентной маржи на фоне плавного снижения ключевой ставки, которая уже достигла 6,7%. CТОИМОСТЬ ПАССИВОВ ПАДАЕТ БЫСТРЕЕ ДОХОДНОСТИ ПО АКТИВАМ. ☝️Если с ЧПД все прекрасно, то с чистым комиссионным доходом давно уже все грустно (рост во 2 квартале связан с аномально низкой базой прошлого года), что связано с отсутствием роста в экономике. Менеджмент Сбера даже пересмотрел свой первоначальный оптимистичный прогноз по росту ЧКД с 5-7% до 0% в 2026 году. 3⃣ РОСТ ПРОСРОЧКИ И ПРОГНОЗЫ Кроме проблемы с ЧКД не нравится рост с 4,8 до 5,5% доли кредитов третьей стадии, о чем прямо говорил Герман Греф на ПМЭФ: "У меня кредитный комитет превратился в комитет по проблемным активам. Я значительно больше занимаюсь реструктуризацией, чем выдачей новых кредитов" Хоть менеджмент Сбера дает на 2026 год прогноз с ROE в 22%, но будет ошибочно экстраполировать хорошие результаты за 1 полугодие 2026 на 2 полугодие 2026 года - риск дефолтов у крупных корпоративных клиентов вырос. ‼ОЧЕНЬ ВАЖНО ТАКЖЕ НЕ ЗАБЫВАТЬ, ЧТО ФУНДАМЕНТАЛЬНАЯ ОЦЕНКА АКЦИЙ СБЕРА МОЖЕТ РАСХОДИТСЯ С РЕАЛЬНОСТЬЮ ИЗ-ЗА ПРОДАЖ НЕРЕЗИДЕНТОВ И ПАНИЧЕСКИХ НАСТРОЕНИЙ НА РЫНКЕ‼ С одной стороны меня это сильно расстраивает, обменный фонд тает… С другой стороны это была первая с 2022 года возможность купить Сбер ТАК ДЕШЕВО, надеюсь все кто хотел ей воспользовались. —–––––––—–––––––—–––––––—– ВЫВОД: хороший отчет, Сбер остается был и остается бенчмарком на рынке акций, с которым я сравниваю любую свою другую идею. Даже если во втором полугодии темпы роста замедлятся, думаю, меньше 41₽ дивиденда за 2026г мы не увидим. Как акционер доволен отчетом и работой менеджмента. Держал, держу. Жду дивиденды) Капитал банка по итогам полугодия составил 395₽, в районе этих уровней готов выходить.

$YDEX (ЯНДЕКС). СМОТРИМ ОТЧЕТ ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2026. У Яндекса вышел неплохой отчет за 2 квартал: - Выручка выросла на 16% год к году, - EBITDA прибавила 35%, - Скорр. чистая прибыль выросла на 56. ☝️ Да, темпы роста уже не те, что раньше. Но нужно учитывать, что основной сегмент выручки - Поиск, сейчас не в лучшей форме на фоне экономических проблем заказчиков, вызванных высокой ставкой. Все зажимают бюджеты. И несмотря на это сегмент все равно растет в выручке, как и весь бизнес. Также компания постоянно инвестирует в новые направления, а прибыльность многих сегментов оставляет вопросы. ОДНАКО КАРТИНА ПОСТЕПЕННО УЛУЧШАЕТСЯ. ‼️Маркетплейс впервые в своей истории вышел на положительную EBITDA в 0,4 млрд руб. и на отрезке 12 мес. Яндекс планирует удержать EBITDA сегмента в положительной зоне. Мы ждали этого вместе с рынком с тех пор, как появилась идея в Яндексе‼️ При этом остальные зрелые сегменты тоже продолжают прибавлять в эффективности. Поиск после слабого начала года показал маржу EBITDA на 1,4% выше прошлого года, Такси вообще растет в марже на 8%. Быстро растут финансовые сервисы и сегмент Б2Б Тех. Направление уже стало прибыльным по EBITDA и постепенно превращается в еще одну точку роста экосистемы. Сейчас основной убыток сконцентрирован в сегменте автономных технологий, который проходит стадию активных инвестиций. Компания развивает роботакси, рободоставку и ИИ-сервисы. Эти проекты приносят убытки, но создают основу для роста в будущем, как это было с такси и маркетплейсом. Уже до конца 2026 года компания планирует выпустить на дороги Москвы 100 автономных такси, которые будут доступны в обычном приложении по заказу такси Яндекса. МЕНЕДЖМЕНТ СОХРАНИЛ ПРОГНОЗ НА ВЕСЬ 2026 ГОД: рост выручки около 20% и EBITDA порядка 350 млрд руб. Это выглядит вполне достижимо, что делает оценку компании исторически минимальной за все время: ‼️EV/EBITDA 4,7 и P/S 1‼️ Планируются дивиденды 110 руб на акцию за 1 полугодие. –––––––––––––––––––––––––––– Компания продолжает переход от этапа агрессивного масштабирования к монетизации своих направлений. Все больше сегментов становятся прибыльными, EBITDA растет значительно быстрее выручки, а качество бизнеса продолжает улучшаться. И эта тенденция может продолжиться как в 2026, так и в 2027, и даже в 2028 году на фоне роста маржи маркетплейса и других более мелких сегментов. На прошедшей коррекции не докупал Яндекс по одной простой причине. ДИВИДЕНДЫ — БОЛЕЕ НАДЕЖНЫЙ ФАКТОР ПЕРЕОЦЕНКИ НА ТЕКУЩЕМ СЛОЖНОМ РЫНКЕ, ЧЕМ РОСТ. ☝️Мне трудно было отказаться от форвардной дивидендной доходности в 17% годовых в быстрорастущем ДОМ РФ в пользу Яндекса) Однако $YDEX по-прежнему считаю крайне интересным, держу и с удовольствием наблюдаю за развитием. Спасибо за внимание. На связи!

⚡️АМЕРИКАНСКИЙ ИНДЕКС NASDAQ 100 СНИЖАЕТСЯ ПЯТУЮ СЕССИЮ ПОДРЯД, КАПИТАЛ ПЕРЕТЕКАЕТ В «ТИХУЮ ГАВАНЬ» НА РОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК, КОТОРЫЙ ВЫРОС НА 17% ЗА 9 ДНЕЙ

FAMILY OFFICE: ПОСТ О ТОМ, ЧЕМ Я ЗАНИМАЮСЬ УЖЕ 3 МЕСЯЦА Когда я пришел на фондовый рынок в 2008 году, покупая акцию, я покупал не долю в бизнесе, не денежный поток который она мне несет, я покупал свои и чужие ожидания, логотипы, палочки и треугольники на графике. Я был ребенком, попавшим в метро, который не знает зачем он туда зашел, куда он едет, какие пересадки ему надо сделать на каких станциях. К тому же ещё и не взявшим карту с собой) Если честно, «тупил» я на рынке первые лет 5-6. Тогда не было никакой информации о рынке, максимум Американские книжки практики из которых во многом неприменимы к РФ рынку и курсы по теханализу на форексе) Задача фемили офиса в разы сократить этот промежуток времени, когда вы осваиваетесь на рынке и плывете по течению. Мы поможем разобраться с целью и стратегией, понять чем мы вообще торгуем, по какой логике какие акции/облигации двигаются и главное – быть «в рынке» каждый день не тратя при этом по 5 часов на рынок. Почему именно «FAMILY OFFICE», а не очередной закрытый VIP премиум канал с сигналами?) Вообще фемили офис — это группа из нескольких аналитиков-управляющих, которые помогают олигарху грамотно управлять его капиталом. Мир устроен так, что люди, у которых и так куча денег имеют возможность нанять лучших управляющих, которые сделают из их денег еще больше денег, а частные инвесторы с мелкими чеками вынуждены довольствоваться аналитикой от брокеров, «сигналами» из тг каналов и прочим мусором. ‼️НЕЗАВИСИМОЙ АНАЛИТИКИ В РОССИИ НЕ СУЩЕСТВУЕТ‼️ Задача брокеров заставлять вас все время совершать сделки, продавать вам структурные продукты и тд, мне даже присылали планы которые руководители аналитических отделов в брокерах ставят своим аналитикам, там план по кол-ву идей в месяц. Дорого стоит рынок, или дешево, есть ли вообще на нём сейчас идеи или нет — плевать, будь добр выдай 15 инвест-идей в месяц)) Я писал как-то отдельный пост об этом почти год назад (тогда и пришла идея создать Family Office) Так вот. Возвращаемся к олигархам. В какой-то момент я понял, что если много частных инвесторов скинутся буквально по паре тысяч рублей, они смогут нанять одну общую профессиональную и независимую аналитическую команду, которая будет работать только в их интересах. Прошло куча времени и идея модернизировалась много раз, но теперь мы наконец готовы представить вам Family Officе. ––––––––––––––––––––––––––––––– Жизнь научила меня, что если ты не платишь за товар/услугу, то товаром являешься ты сам. Привожу пример - наверняка многие из вас при покупке недвижимости сталкивались с риэлторами, которые как бы работают бесплатно для вас. Правда приводят они вас почему-то в те ЖК, где им дают хорошие откаты, а не в те, где квартиры дешевле, планировки лучше и тд. Это применимо и к аналитике. Для брокеров вы мясо, с которого можно постричь комиссию и которому можно продать что угодно. Для этого часто и используется аналитика. В этом посте я рассказал генеральную идею фемили офиса, в следующем будут подробности и конкретика. Спасибо вам большое за внимание и лояльность, это очень ценно. Поставьте «👍» если вам интересно узнать про FAMILY OFFICE.

$CHMF (Северсталь). КАЖЕТСЯ ДОСТИГЛА ДНА. Вышел первый полноценный финансовый отчет за 1 полугодие 2026 - у компании Северстали c достаточно ожидаемыми слабыми цифрами. Несмотря на слабость опубликованных цифр, смог впервые за долгое время найти позитив у компании из черной металлургии —–––––––—–––––––—–––––––—– Ключевые цифры из отчета: — Выручка за 2 квартал снизилась на 9% г/г до 169 млрд руб. ПАДЕНИЕ ДОХОДОВ ГОД К ГОДУ НЕ РАДУЕТ, НО ПОСЛЕ 145 МЛРД В 1 КВАРТАЛЕ 2026 ГОДА - ЭТО УЖЕ СУЩЕСТВЕННЫЙ ПРОГРЕСС. ‼ВАЖНО ОТМЕТИТЬ, ЧТО ОБЪЕМЫ ПРОИЗВОДСТВА РАСТУТ, ТАК ЕЩЕ ВИДЕН РАЗВОРОТ ЦЕН НА ГОРЯЧЕКАТАНЫЙ ЛИСТ ‼ — На фоне динамики по выручке EBITDA cнизилась на 38% г/г до 24 млрд руб. - двойные ножницы на фоне инфляции затрат. ПРАВДА ЭТО СИЛЬНО ЛУЧШЕ 18 МЛРД РУБЛЕЙ В 1 КВАРТАЛЕ 2026 ГОДА, ДА И РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПО EBITDA ПОНЕМНОГУ ПРИХОДИТ В НОРМУ. — C FCF картина неприятная - минус 28 млрд рублей за один квартал. ДАЖЕ УРЕЗАНИЕ CAPEX НА 33 МЛРД РУБЛЕЙ НЕ ПОМОГЛО ВЫТЯНУТЬ FCF ПОЛОЖИТЕЛЬНУЮ ЗОНУ, ТАК КАК У КОМПАНИИ ВЫРОСЛА ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ НА 33 МЛРД РУБЛЕЙ. ‼ЖДУ ПО ИТОГАМ 2026 ГОДА ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ FCF И НУЛЕВЫЕ ДИВИДЕНДЫ ‼ — Из-за отрицательного FCF два квартала подряд NET DEBT / EBITDA вырос с 0 до 0,87. Для финансирования деятельности компании пришлось выпустить облигации, по которым возникнут процентные расходы, уменьшающие прибыль и FCF. ВЫВОДЫ ИЗ ОТЧЕТА И ОЖИДАНИЯ: 1⃣ ДОСТИГЛИ ОПЕРАЦИОННОГО ДНА Ежемесячно внимательно следил за косвенными данными у черных металлургов - динамика погрузок на ж/д, а также ценами на горячекатаный лист. ЕСТЬ УВЕРЕННОСТЬ, ЧТО ДОСТИГЛИ ДНА ПО ОБОИМ ИНДИКАТОРАМ, ВОТ ТОЛЬКО НАКОПЛЕННУЮ ИНФЛЯЦИЮ ЗАТРАТ ЗА ПОСЛЕДНИЕ ГОДЫ НИКТО НЕ ОТМЕНЯЛ... 2⃣ ДИВИДЕНДОВ НЕ БУДЕТ Не вижу шансов для выхода FCF за 2026 год в положительную зону. Менеджмент компании прилагает огромные усилия по оптимизации операционных затрат и урезанию Capex, но это позволит вывести FCF в положительную зону только в 2027 году, ЗНАЧИТ ВОЗВРАТ ДИВИДЕНДОВ ВОЗМОЖЕН ТОЛЬКО ПОСЛЕ ОТЧЕТА ЗА 1 КВАРТАЛ 2027 ГОД. ГЛАВНОЕ ТОЛЬКО НЕ ДОПУСТИТЬ ДАЛЬНЕЙШЕГО РОСТА ДОЛГА... 3⃣ АКТИВ ДЛЯ ДЛИННЫХ ДЕНЕГ К сожалению, но российский рынок стал безумно спекулятивным и нет уверенности в завтрашнем дне (во всех смыслах этого слова 😁), поэтому большинство инвесторов не готово покупать упавшие акции Северстали под потенциальное улучшение в 2027 году. Уже 2 года подряд пишу о том, что в металлургах делать нечего: — https://t.me/profit1/9650 — https://t.me/profit1/8431 — https://t.me/profit1/7267 — https://t.me/profit1/7697 — https://t.me/profit1/6284 Надеюсь позиций по ним у вас нет. Но, как говорится, самая темная ночь перед рассветом. Нужно следить за ценами на металл и курсом $. —–––––––—–––––––—–––––––—– Вывод: отчет ожидаемо слабый, но из-за значительной коррекции и положительной динамики квартал к кварталу акции Северстали могут стать интересны для долгосрочных фанатов отрасли. ☝️Из статуса «неинтересно» перемещаю компанию в статус «на карандаше», ПОКУПАТЬ ПРЯМО СЕЙЧАС ВСЁ ЕЩЁ НЕ ГОТОВ. Cпасибо за внимание

$MRKV (РОССЕТИ ВОЛГА). Главная идея в продолжении активного роста прибыли на фоне агрессивной индексации тарифов сетевых компаний. По обновленному ИПР прибыль компании в 2026 году может составить 14,6 млрд руб., а в 2027 году уже 25,3 млрд руб. Почему такой резкий скачок прибыли после 2026? Дело в том, что индексация тарифа в 2026 году пройдет не как обычно в середине лета, а в октябре, а в 2027 году снова летом. В итоге в 2026 году прирост тарифа окажет слабый эффект на прибыль компании, зато он максимально сильно отразится в 2027 году. Согласно планам компании дивиденды по итогам 2026 года составят 5 млрд руб., а по итогам 2027 года 8,8 млрд руб., что даст к текущей цен дивидендную доходность 14,1% и 24,9% соответственно. Получаем хороших актив, который может расти в прибыли гарантированно благодяря тарифам, после падения даже ближайшие дивиденды выходят неплохими, а опция мега-дивидендов за 2027 год делает идею очень интересной. Я продал бумагу публично по 0,215₽ в +34%. Совокупно на Волге и Урале удалось заработать порядка 55%, правда часть этой прибыли ушла на убыток в приграничной Россети Центр, где наши дивиденды ушли в «резервный фонд». Дивидендный сезон и сезон выхода ИПРов прошел, про бумагу подзабыли, стоит она уже 0,180. Возможно имеет смысл вспомнить про нее, ведь ИПРы только улучшились и в след годы нас, вероятно, ждут жирные дивиденды)  $SNGSP (СУРГУТ ПРЕФ). Идея старая и очень простая. Ждм девальвацию и мега-дивиденд на этом. Основной нефтяной бизнес компании сейчас под давлением конъюнктуры, но депозиты генерируют много процентов и могут переоцениться вместе с валютой. Компания платит 10% прибыли по РСБУ на преф. Так как префов меньше, чем 25% уставного капитала, по факту ВЫХОДИТ ФИКСИРОВАННЫЙ ДИВИДЕНД НА ПРЕФ — 7,1% ОТ ПРИБЫЛИ. ☝️Жесткая ДКП пока не дает валюте активно расти, но риски роста инфляции могут привести к девальвации плюс доллар до сих пор находится ниже целевого уровня для бюджета, который выше 90 руб. за доллар и ниже справедливого курса согласно паритету инфляции. Как всегда в какой-то момент рост доллара произойдет и для всех это будет неожиданностью, а даже при относительно спокойном сценарии, где URALS во втором полугодии будет снижаться, а доллар к концу 2026 года уйдет хотя бы в район 90, можно получить 8,5-9 рубля на преф, что даст около 24% к текущей цене. ‼️ВАЖНО: $SNGSP генерирует ~5₽ дивиденда в год на преф от операционного бизнеса и процентов по депозитам. Даже если курс $ вообще не вырастет, нам заплатят 14-15% годовых, что уже близко к доходности Сбера. Идея выглядит интереснее валютных облигаций. Риск тут чуть выше, но потенциальная доходность кратно больше. Сургутнефтегаз при всей его закрытости соблюдает дивидендную политику лет 20 уже если не ошибаюсь. –––––––––––––––––––– ПОДВОДИМ ИТОГИ РАЗБОРА. 1) Если вы не творили дичь, то вы на текущем падении потеряли немного и ваш портфель чувствует себя сильно лучше рынка. 2) Рынок упал во-многом из-за технических и эмоциональных факторов, хотя фундаментальные проблемы тоже есть. 3) Расслоение рынка идет полным ходом. Газпромы и ВК пробивают дно за дном, пока Сбер упал на 5% с максимума постСВО и это справедливо, ничего удивительного в этом нет. 4) Сбер останется для меня бенчмарком и отличным способом быстро сравнить любые идеи на рынке в едином стандарте и принять решение. 5) Интереснее всего на текущем рынке помимо Сбера — ДОМ РФ, Россети Волга, Сургут Преф, Head Hunter. 6) Мы наконец закончили подготовку к открытию фемили офиса. В состав продукта помимо доступа к нашим портфелям, аналитике, идеям, эфирам и пр.. войдут 2 обучающих мини-курса. При этом стоить Family Office будет в районе 130 руб в день. Времена тяжелые, специально делаем продукт доступным, чтобы он окупился каждому, что его приобретет. Анонс по открытию будет завтра. Спасибо всем за внимание. Надеюсь разбор рынка понравился.

Заметил, что сейчас многие люди продают бумаги просто из-за страха. «Рынок падает, значит большие капиталы бегут из акций, наверное они что-то знают» «Осенью выборы, после них сразу новая мобилизация, повышение всех налогов, вклады заморозят, а все акции изымут в доход государства на военные нужны» И прочий бред. Фактически ПАДЕНИЕ ВО МНОГОМ ИМЕЛО ЭМОЦИОНАЛЬНО–ТЕХНИЧЕСКИЙ ХАРАКТЕР. Нерезы лили и плечевики маржинколлились - это технический фактор, паникеры верящие в теории заговора лили вместе с ними. Есть ли фундаментальные проблемы и факторы падения? — ЕСТЬ! Пункты 2,3,4 списка выше. Вчера Марко Рубио и Сергей Лавров встречались в Маниле. Когда встреча между такими людьми длится 30 минут, понятно, что конструктивного там было мало, а договоренности с прошлых встреч стоят меньше потраченной на них бумаги. ОТ ДУХА АНКОРИДЖА ОСТАЛСЯ ТОЛЬКО БРЕНД АДЕКОЛОНА... В это время Минфин отложил аукционы по размещению длинных ОФЗ с фиксированным купоном - доходности вернулись к значениям декабря 2024 года, когда ставка была 21%. ‼️КОГДА ДЛИННЫЕ ДЕНЬГИ ОТ САМОГО НАДЕЖНОГО ЗАЕМЩИКА В СТРАНЕ СТОЯТ 16% — ЭТО НЕ НОРМА‼️ По мере ведения войны (думаю, расчитывать на окончание войны завтра не стоит) дефицит бюджета вряд-ли будет уменьшаться, занимать нужно будет все больше и больше. Пока ситуация из под контроля не вышла, в моменте рост нефти помогает решать проблему с дефицитом. Последние 2 месяца бюджет профицитный. НО СЛЕДИТЬ ЗА СИТУАЦИЕЙ НУЖНО ПРИСТАЛЬНО. Вторая проблема — это удары по инфраструктуре. Думаю все читаете новости и все прекрасно знаете и про удары по НПЗ, и про удары по WB. Если рассматривать вопрос в контексте рынка — нам всем нужно избегать покупки активов, где такой риск есть. Именно поэтому в моём портфеле сейчас нет нефтянки (кроме $SNGSP). ПОГОВОРИМ ПРО СБЕР. Меня ругают, что я чуть ли не в каждом посте пишу про него. Объясняю. Сбер для меня является бенчмарком, то есть любую свою идею/позицию я сравниваю всего со Сбером. Делаю я это потому что Сбер сейчас — самый понятный, прибыльный бизнес в стране из больших с хорошим отношением к минорам и простым, работающим фактором переоценки в виде дивидендов, который все хорошо понимают. За последние пару лет вы могли в любой момент купить Сбер и оказались бы лучше рынка, думаю тенденция и дальше будет продолжаться. Это отличная идея, которую всем всегда заслуженно советую. Значит ли это что мой портфель состоит только из Сбера? — НЕТ! Более того, сейчас в нем к примеру ДОМ.РФ больше чем Сбера и в текущую секунду он мне нравится даже чуть больше. ПЕРЕХОДИМ К ФИНАЛУ. ДАЮ ПАРУ АКТУАЛЬНЫХ ИДЕЙ НА РЫНКЕ. P.S. Это не акции, которые надо купить прямо сейчас именно вам, а то, за чем лично я активно слежу исходя из своих соображений. Думайте сами стоит ли вам их покупать, когда и тд. И Сбера в списке не будет, про него вы слышали тысячу раз.  $HEAD (HEAD HUNTER). Сейчас результаты под давлением на фоне жесткой конъюнктуры на рынке труда. Но даже в таких условиях прибыль не сильно ниже прошлого года (-4,3% в 1 кв.). По итогам 2026 года прибыль может немного упасть, но даже так при выплате 100% прибыли на дивиденды мы получим около 400-420 руб. на акцию и доходность около 16% к текущей цене. В перспективе есть опция возврата к росту прибыли при улучшении конъюнктуры на рынке труда. Получаем хорошую див. фишку, которая даже в плохое время дает высокую доходность с шансом активного роста дивидендов в будущем. 👇ПРОДОЛЖЕНИЕ НИЖЕ👇

МОЖЕТ НУ ЕГО, ЭТОТ ПОМОЕХ? Начинаем разбор рынка. План разбора: 1. Вспомним о чем мы говорили. 2. Что происходит на рынке? 3. Чем текущее падение отличается от всех предыдущих? 4. Осторожно. Рынок расслоился. 5. «Проблемные» активы. 6. Сбер: остается бенчмарком 7. Идеи на рынке акций. 8. Выводы и Family Office До отскока на этой неделе падали 19 недель подряд. Пробили 1900 пунктов в моменте. К слову, в дни мобилизации на самом днище рынка 2022 года мы всего на пару часов опускались ниже. ПАНИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ НА МОЕЙ ПАМЯТИ САМЫЕ СИЛЬНЫЕ С 2008 ГОДА. Такого не было ни в 2014, ни в 2020, ни в 2022, ни-ко-гда! Кровавая баня. Рекордное кол-во людей покинули рынок. Кто-то сам, кого-то брокер закрыл. Перед тем, как обсудим ситуацию на рынке давайте вспомним о чем мы все время писали на этом канале: • Никогда не берите плечи • Держите маневровый кэш • Не покупайте индекс, выбирайте отдельные бумаги • При выборе бумаг не берите миркоины, слабые бумаги типа Газпрома, ВК, Мечела, ВТБ, АФК Системы, Самолета и пр… ☝️Если вы воспользовались советами, то в отличие от тех кто из-за своей жадности обнулился/сидит в жесточайшей просадке и рвет на себе волосы, у вас все хорошо) Ни в коем случае не хочу сказать что мы самые умные. Нет. Хочу сказать, что те люди, которые на текущем рынке не совершали неадекватных действий как минимум не потеряли много денег. Например, наша стратегия в БКС с учетом комиссии с начала года +4,8%, в то время как индекс сделал -21%…  Пока индекс валяется около уровней мобилизации, Сбер несмотря на все давление нерезов с постСВО хаёв за вычетом дивиденда упал на 5,5%! То есть потерять на лонге Сбера больше 5% как бы вы не старались без плечей тупо технически было невозможно)) КОРОЧЕ, ЕСЛИ У ВАС ЕСТЬ ГОЛОВА НА ПЛЕЧАХ — ВАШ ПОРТФЕЛЬ ТОЧНО СИЛЬНО ЛУЧШЕ РЫНКА Переходим к основной части разбора. Сначала разберемся, почему падаем. 1. Нерезиденты льют, это то о чем я вам пишу ещё с мая! 2. Цикл снижения ставки почти поставлен на паузу из-за топливного кризиса, подробнее в посте Кирилла. 3. Доходности длинных ОФЗ выросли до 16% - пост Кирилла где он объяснил почему) 4. Дефицит бюджета рекордный, рынок боится что это предвестник новых налогов и других кидков.  5. Активно распространяются слухи о проведении мобилизации, поднятия налогов и прочего закручивания гаек осенью после выборов. Меня смешат люди, которые удивляются: Почему Газпром стоит 80₽, дешевле чем в 2008 году? Как так? Это же несправедливо!!! Ребят, как раз таки всё справедливо. Газпром потерял свою главную кормушку в виде рынка ЕС, а теперь на днях оказалось что в Китай по Силе Сибири 2 газ пойдет за себестоимость (50$ за тысячу кубов), в то время как ЕС покупал за 200$ тысячу кубов. Они и так покупают дешево и мало, ещё и наращивать объемы как изначально договаривались не сильно хотят. В это время северные потоки взорваны, а долг который брали для их строительства остался. Эх… Наберут миркоинов в 3м плечом, обнулятся и жалуются какой рынок несправедливый. Ладно. Проехали. ЧЕМ ТЕКУЩЕЕ ПАДЕНИЕ ОТЛИЧАЕТСЯ ОТ ВСЕХ ПРЕДЫДУЩИХ? В феврале 2022 рынок думал что банки потеряли до половины капитала, не выходили отчеты и никто ничего не понимал. Сейчас мы четко видим какие бизнесы сколько зарабатывают, до рубля можем посчитать дивиденд и точно знаем, что к примеру у ДОМ РФ всё хорошо и он за ближайший год с учетом текущего дива выплатит нам 30%. МНОГИЕ ФАКТОРЫ ПАДЕНИЯ НИКАК НЕ ВЛИЯЮТ НА БИЗНЕСЫ КОМПАНИЙ. От того, что нерезиденты льют Сбер, он не станет меньше зарабатывать и платить дивов, от того, что кто-то ждет мобилизацию и даже если она случится, Сургут Преф не потеряет свою кубышку ну и так далее. В рынок не верит почти никто. Те, кто не обнулился полностью уже настолько измотаны эмоционально, что боятся заходить в приложения брокеров. 👇ПРОДОЛЖЕНИЕ НИЖЕ👇