Аналитика каналаMaxPROFIT

$OZON (OZON). МОДЕЛЬ СОШЛАСЬ Ozon показал сильный отчет за 1 квартал и главное подтвердил, что бизнес вышел на устойчивую модель. КОМПАНИЯ РАСТЁТ ДАЛЬШЕ ДАЖЕ С ВЫСОКОЙ БАЗЫ, при этом параллельно улучшает эффективность, что для компании ключевой вопрос последних лет. Выручка за квартал 300,9 млрд руб. или +49% г/г. При этом чистая прибыль 4,5 млрд руб. за квартал, это четвертый квартал роста подряд и у компании планы впервые показать прибыль по итогам года. ‼️EBITDA за квартал уже 48,8 млрд руб. Основной вклад дает маркетплейс — 31,8 млрд руб. (+60% г/г), e-commerce продолжает становиться эффективнее, а финтех стабильно генерирует хороший результат - 17 млрд руб. EBITDA или +34% г/г. В итоге маржинальность EBITDA достигла 4,3% от GMV - рекордный уровень для компании.‼️ Оборот за первый квартал составил 1,13 трлн руб. или +36% г/г. Продолжается активный рост заказов на 83% к прошлому году, а база активных клиентов растет на 16% за год до 67,3 млн человек. ☝️ФИНТЕХ - ГЛАВНЫЙ ДРАЙВЕР РОСТА ПРИБЫЛИ. Клиентов уже 43 млн или +36% г/г. Сегмент заработал 58,9 млрд руб. выручки или +59% г/г, прибыль до налога растет на 52% г/г до 16,2 млрд руб. При этом сервисы выходят за пределы маркетплейса: около 60% операций по карте вне Ozon. Благодаря рейтингу А и высокой надежности бизнес может занимать под низкие ставки. Разместили бонды на 15 млрд руб. с КС+2%, но больше активно занимать не планируют. 👉Совет директоров рекомендует одобрить выплату дивидендов в размере 70 рублей на акцию. ___________________________________________ Ozon наконец вышел в точку, где дальнейший рост бизнеса приводит не только к масштабированию, но и к росту прибыли. ВОПРОС ТЕПЕРЬ НЕ В ТОМ, СМОЖЕТ ЛИ ОЗОН ЗАРАБАТЫВАТЬ, уже видно, что может. Вопрос в перспективах: бизнес уже достаточно крупный и темпы роста замедляются, хоть и остаются очень сильными и одними из самых высоких на рынке сейчас. Сможет ли бизнес еще сильнее нарастить маржу EBITDA тоже непростой вопрос, но в теории сможет через оптимизацию экономики маркетплейса. Оценка сейчас рыночная, около 4-4,3 EV/EBITDA при перспективе заработать от 200 млрд руб. EBITDA в 2026 году. Сегодня в 15:00 эфир с менеджментом: https://ir.ozon.com/#stream Интересно будет послушать, что расскажут))

ПОРТФЕЛЬ КИРИЛЛА В LIVE-РЕЖИМЕ: НОВОЕ ВИДЕО Дорогие друзья, Кирилл сделал достаточно смелое видео, где в прямом эфире рассмотрел свой инвестиционный портфель без «масок» и «купюр» - открыл брокерское приложение и открыто показал все как на духу Не видел ни одного крупного тг-канала где аналитики и авторы делятся своими портфелями в подобном открытом формате! Если вам нравятся подобные разборы и «живые» видео - поддержите нас своими лайками и комментариями! Приятного просмотра! 📱 https://youtu.be/MC_imzQI2CQ 📱 https://vkvideo.ru/video-235310989_456239037 P.S. Портфель Олега и мысли по рынку выйдут уже завтра))

‼️ОТЧЕТЫ. ПОДБОРКА КОРОТКИХ РАЗБОРОВ ВЫШЕДШИХ ОТЧЕТОВ. — 1 часть (Лукойл, Татнефть, Новатэк). — 2 часть (IRAO, Аэрофлот, RENI). — 3 часть (ММК, НЛМК, ГМК, CHMF). — 4 часть (X5, Фикс прайс, Лента). — 5 часть (AQUA, GCHE, AGRO, HH). — 6 часть (RTKM, YDEX, Астра, SOFL). — 7 часть (T, BAZA, DATA, Банк СПБ). Друзья, мы проанализировали 36 недавно вышедших отчетов и делимся своим мнением по этим компаниям. ––––––––––––––––––––––––––––––– ЧАСТЬ 8. МОСБИРЖА (МСФО ЗА 2025). - Операционные доходы: 34,7 млрд руб., рост на 10,6% год к году. - ‼️Чистая прибыль: 20,1 млрд руб., падение на 15,6% год к году.‼️ - Оценка: 1,4 капитала и 6,4 P/E. Продолжается активный рост расходов: в 4 квартале +19,3% и +21,2% за год. Это давит на прибыль, как и продолжение снижения доли процентных доходов на фоне снижения ставки. Бизнес продолжает активно вкладываться в развитие новых сервисов, отдача от которых пока не сильно очевидна. При этом маржинальность постепенно снижается к долгосрочной норме и на этом фоне ПРИБЫЛЬ МОЖЕТ ПОЧТИ НЕ РАСТИ В БЛИЖАЙШИЕ ГОД-ДВА. Компания и так стоит недешево, а с падением прибыли станет стоить ещё дороже) СБЕР. РСБУ (ЯНВ-ФЕВ 2026). - Чистые процентные доходы: 556,4 млрд руб., рост на 17,7% год к году. - Чистая прибыль: 324,5 млрд руб., рост на 21,4% год к году. - ОЦЕНКА: 0,9 КАПИТАЛА И 4,2 P/E. Очень сильное начало года, банк заработал 24,1% ROE на капитал за первые 2 месяца. При этом, стоимость риска была 1,3%, что на уровне прогноза. У банка очень высокая операционная маржинальность, CIR 24,6% - один из самых низких в секторе.☝️ Банк остается лучшей историей на рынке по оценке потенциальной прибыли относительно риска. ДОМ. РФ (МСФО 2025) - Операционные доходы: 47,8 млрд руб., рост на 107,3% год к году. - Чистая прибыль: 26,5 млрд руб., рост на 245,2% год к году. - Оценка: 0,84 капитала и 4,5 P/E Значительный рост доходов и прибыли, 2026 год банк тоже начинает сильно: за первые 2 месяца заработали 18,4 млрд руб. прибыли, показав рост на 94% с ROE 23,7% Акции после IPO выросли на 25% И ДИСКОНТ К СБЕРУ СХЛОПНУЛСЯ. МТС-БАНК (МСФО 2025) - Чисые процентные доходы: 14,6 млрд руб., рост на 54,5% год к году. - Чистая прибыль: 5 млрд руб., рост в 9,8 раз год к году. - Оценка: 0,5 капитала и 4,5 P/E с учетом расходов на суборд. По результатам 2025 года банк оценен справедливо, на уровне чуть выше Сбера и около ДОМ.РФ. При этом большой дисконт к капиталу, что создает приличный запас роста при росте ROE выше 20%, как и планировал менеджмент. Пока что динамика результатов радует, считаем, что далее у банка есть хорошие шансы выйти на устойчивый ROE выше 20%, что приведет к сокращению дисконта к капиталу. На конец года портфель ценных бумаг (в основном ОФЗ) стал больше кредитного портфеля, что делает результаты банка более стабильными и прогнозируемыми. СОВКОМБАНК (МСФО 2025) - Чисые процентные доходы: 55,7 млрд руб., рост на 37,6% год к году. - Чистая прибыль акциоенров: 15,6 млрд руб., падение в 19,7% год к году - Оценка: 0,7 капитала и 6 P/E. Оценка все еще выглядит высоко относительно прибыли, но по капиталу остается дисконт к Сберу и хороший потенциал роста по мере роста прибыли. ПРОЦЕНТНАЯ МАРЖА АКТИВНО РАСТЁТ КАЖДЫЙ КВАРТАЛ, основу прибыли уже составляют не разовые факторы, а процентный бизнес банка. По мере снижния КС результаты будут улучшаться каждый квартал. Идея остается, реальный эффект от снижения КС проявляется в прибыли только сейчас, через 1-2 года можем увидеть рекордную прибыль у банка и возврат цены к ₽25+ руб/акцию. ––––––––––––––––––––––––––––––– Сбер, Т-банк - отличные истории, можно смело держать, Мосбиржа, БСПБ - дорого. ДОМ РФ - без недооценки. МТС-БАНК, Совкомбанк – рисков больше, как и прибыли потенциально В след части подводим итоги по всему рынку, оцениваем ситуацию в экономике, думаем че делать😁 На связи, Друзья!

FABRICAONE.AI. IPO И ИТОГИ 2025 Вчера на нашей конфе (о ней напишу чуть позже) была презентация компании, которая на этой неделе объявила о намерении выйти IPO - FabricaONE.AI. История интересная, потому что на рынок выходит не просто очередной IT-игрок, а фактически первый AI-эмитент. По ориентиру около 25 руб. за акцию капитализация получается 14 млрд руб., что дает ПРИМЕРНО 3,2 EV/EBITDA. Для IT-сектора это скидка в 50%, публичные аналоги торгуются ближе к 5-7 EV/EBITDA. При этом компания закладывает рост выручки 18-22% в год и повышение маржинальности до 24-28%. Это привлекательный дисконт. На брифе прямо говорили, что это осознанное решение: лучше дать апсайд инвестору, чем выйти дорого и потом разочаровать. РЫНОК СЕЙЧАС ОСТОРОЖНЫЙ, КОМПАНИИ СТАЛИ ДАВАТЬ СКИДКИ)) Практически все деньги с IPO планируют направить на M&A. Смотрят на конкретные сегменты: промышленная автоматизация, AI-ассистенты, языковые модели. ТЕПЕРЬ ЦИФРЫ ЗА 2025 ГОД: 1️⃣ Выручка 25,5 млрд руб., показали прирост на 12,9% за год, EBITDA 4,8 млрд руб. или +21,7%. 2️⃣Чистая прибыль около 3 млрд руб. 3️⃣Долговая нагрузка минимальная - около 0,3x EBITDA. ‼️Главное, что бросается в глаза - EBITDA растет быстрее выручки. Это результат того, что компания в течение года пересобрала портфель и начала смещаться в сторону более маржинальных направлений. Особенно это видно по сегменту тиражного и промышленного ПО: выручка +27%, EBITDA +55%. ‼️ На эфирах для инвесторов это отдельно подчеркивали. Заказная разработка - это база, она дает поток заказов и стабильность. Но масштаб и маржа приходят из продуктов, которые можно продавать многократно. У FabricaONE.AI сейчас доля таких решений пока превалирующая , но план довести ее до 50%+ выручки. Если это получится, бизнес сильно поменяется по качеству. Вторая важная часть - сама модель бизнеса. Они действительно собрали все в одном предложении: консалтинг, разработка, внедрение, продукты, поддержка. На практике это выглядит так: клиент приходит с задачей цифровой трансформации и не ищет 3-4 подрядчиков, а получает все внутри одной компании. ☝️ПРИЧЁМ ИИ ЗДЕСЬ НЕ КАК МАРКЕТИНГ (ЭТО ВАЖНО) Внутри компании он уже снижает затраты - ускоряет разработку на 20-30%, повышает загрузку команд. Реальный эффект для промышленности и крупного бизнеса -  сокращение простоев на заводах, рост эффективности прогнозирования, автоматизация поддержки клиентов. ——————–——————————– Короче, если резюмировать для инвестора тут три истории: С одной стороны — рост: рынок ИИ и ПО в России расширяется, компания уже занимает заметную долю в заказной разработке. С другой - дивиденды: за 2025 год заявлено около 400 млн руб. (25% от NIC), и политика предполагает выплаты 25-50% в будущем. С третьей - сам формат сделки очень “партнерский”: скидка в 50% по отношению к мультипликаторам рынка означает для инвестора выгодный вход на IPO с хорошим потенциалом роста. ТЕПЕРЬ ГЛАВНОЕ ВЫПОЛНИТЬ СВОИ ПРОГНОЗЫ. Если получится нарастить долю продуктов и удержать маржу, текущая оценка действительно выглядит интересной точкой входа. РИСКИ ЗДЕСЬ ВПОЛНЕ ПОНЯТНЫЕ 👉Во-первых, если заявленные планы роста не будут выполнены, акции отреагируют негативно. 👉Во-вторых, рынок ИТ и ИИ в России растет, но остается зависимым от бюджетов крупных клиентов, и при ухудшении экономики проекты могут откладываться. Пока выглядит как неплохая история на рынке. Но дальше уже ВСЁ БУДЕТ ЗАВИСЕТЬ ОТ ТОГО, КАК КОМПАНИЯ РЕАЛИЗУЕТ ПЛАН.

$BELU (NOVABEV GROUP). ОТЧЁТ МСФО ЗА 2025 ГОД, IPO ВИНЛАБ. ‼️Новость: Новабев (бывш Белуга) опубликовала отчёт по МСФО за 2025 год. – пресс-релиз РЕЗУЛЬТАТЫ (год к году): 👉Отгрузки 15,8 млн дал (-2%) 👉 Выручка ₽149,2 млрд (+10%) 👉Вал. прибыль ₽53,6 млрд (+11%) 👉Опер. прибыль ₽14,1 млрд (+15%) 👉EBITDA ₽21,2 млрд (+14%) 👉Чистая прибыль ₽5,1 млрд (+13%) 👉Прибыль на акцию — ₽56,1 (+39%) –––––––––––––––––––––––––––––– ☝️В июле 2025 Винлаб подвергся кибератаке, это повлияло на работу магазинов. В 2026 такого эффекта не будет. СМОТРЯ НА РЕЗУЛЬТАТЫ 2025 ГОДА ЭТО ВАЖНО УЧИТЫВАТЬ. Текущие мультипликаторы по 2025г: — P/E = 7,1 — P/S = 0,35 — EV/EBITDA = 3,36 — ДОЛГ/EBITDA = 0,91 За 1 полугодие уже выплатили 20₽ дивов на акцию, ~5% дивдоходности к текущей цене за 6 месяцев. Основная часть долга привязана к КС (в 2025 году долг стоил ~19% в среднем), по мере снижения КС нагрузка будет снижаться. В 2025 открыто 134 новых магазина, у Винлаба есть план достичь 4000 магазинов к 2029, удвоить выручку относительно 2025 и тд… Почитать стратегию к 2029 году целиком можно на сайте –––––––––––––––––––––––––––––– ДЕРЖУ КОМПАНИЮ НА КАРАНДАШЕ Оценка уже нормальная, есть реальные перспективы роста бизнеса + скоро увидим эффект от снижения ставки. Очень хочется в 1 квартале увидеть рост в штуках, а не в рублях и думаю, это так и будет. Активно наблюдаю))

ИНФЛЯЦИЯ В РФ ЗА ПЕРИОД С 14 ПО 20 АПРЕЛЯ СОСТАВИЛА 0,01%, С НАЧАЛА ГОДА ЦЕНЫ ВЫРОСЛИ НА 3,16% - РОССТАТ

РОССИЯ - СТАВКА ЦБ РФ = 14.5% (ОЖИД 14.5% / РАНЕЕ 15%)

ВЗЯЛ ИНТЕРВЬЮ У КОМПАНИИ FabricaONE.AI. СМОТРИМ. Автор: Кирилл Шалыганов Друзья, всем привет! На прошедшей в субботу конференции SOLID PROFIT CONF встретился с Максимом Тадевосяном, Генеральным директором компании FabricaONE.AI. Компания занимается разработкой и внедрением ПО для оптимизации бизнес-процессов крупных российских корпораций В свете планового выхода компании на IPO обсудили стратегические планы развития, текущее финансовое положение и уникальные конкурентные преимущества, а также то, как конкретно ИИ решает задачи бизнеса и повышает эффективность Компания размещается по цене ~25 руб / акция, что соответствует оценке 3,2 по EV / EBITDA и предполагает существенный дисконт к ИТ сектору Рынок акций и в особенности IPO переживает не лучшие времена, а качественных идей с понятными перспективами развития становится все меньше Получился очень камерный и содержательный разговор, рекомендую. Приятного просмотра! https://youtu.be/vPIZz8I5cwU https://vkvideo.ru/video-235310989_456239036

Публикуем расписание SOLID PROFIT CONF 25 апреля! ☝️ Друзья, осталось 2 дня… Темы выступлений всех спикеров, участников панелей и другие подробности смотрите на сайте: https://profitconf.ru/#programm Бесплатно получить билет можно если вы (одно из двух): 1. Клиент Солид Инвестиций. В таком случае заполняйте форму по ссылке, вам позвонит фин. советник и оформит билет. Солид – генеральный спонсор нашей конференции! 2. Прошли опрос, который мы публиковали вчера: https://t.me/profit1/9718 На рынке чуть ли не апатия, похоже дно близко, именно в такие моменты нужно проявлять инвест. активность, искать идеи, анализировать компании, думать, обсуждать – этим и займемся в субботу! До встречи!!!

Парни и девчонки, если кому-то из тех кто проходил опрос вдруг не пришел билет - пишите мне, сделаем! https://max.ru/u/f9LHodD0cOJP-foSNSwrBGuhGhPIvA0rwsWK6nXo6NOrkEKdIiub20Owxtw До встречи завтра, Друзья!) ❤️