Аналитика каналаMaxPROFIT

А ЧТО ТОГДА ДЕЛАТЬ? Никакого автоматического решения вопроса проблемы старости не существует. Ни государство, ни пенсионные фонды, ни какие-либо программы не решат его за вас. Единственный рабочий вариант - формировать капитал самостоятельно. Это может показаться несправедливо, ведь из ваших доходов и так забирают 22% на пенсию, а тут я еще предлагаю дополнительно удерживать часть денег и не тратить, а инвестировать. Но это единственный вариант. Пока вы активны, акции и облигации - хорошие инструменты для накапливания капитала с получением реальной доходности сверх инфляции. Чем ближе вы к пенсии, тем больше надо смотреть в сторону более консервативных инструментов как недвижимость, особенно важно обзавестись и квартирой для собственного жилья. Математика простая: средняя цена аренды однушки примерно соответствует прожиточному минимуму в городе. Одна квартира в аренде дает вам примерно удвоение вашей пенсии и вот вы уже не выживаете, а относительно нормально живете. Две такие квартиры обеспечат вполне комфортную старость для одного человека. Главный принцип: активы должны быть у вас, под вашим контролем, в понятных вам инструментах. И инвестировать нужно как можно раньше, особенно, если вам уже за 40 лет, а активами вы так и не обзавелись. Это неприятная мысль, но она честная. И лучше принять ее сейчас, чем столкнуться с ней через 20 лет, когда до пенсии останется 1-2 десятка и будет уже поздно что-то всерьез менять. У меня всё. Извините за пост не по теме канала, но именно эта логика привела меня однажды на рынок и возможно вам это интересно.

ОБЗОР РЫНКА. ИДЁМ ПО СЕКТОРАМ И СМОТРИМ, ГДЕ ЕСТЬ ИДЕИ. 3ч. ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА Генерация выглядит слабо. Тарифы растут умеренно, маржа не увеличивается, часть компаний закрыта и непрозрачна как ГЭХ, Юнипро. У отдельных игроков ситуация ухудшается уже несколько лет в марже как Интер РАО или в балансе как Русгидро. ИДЕЙ ЗДЕСЬ НЕТ. Сети - противоположная история. Тарифы растут двузначными темпами, что напрямую увеличивает прибыль. При этом замедление инфляции играет на руку, потому что расходы растут медленнее. В итоге сектор получает редкую комбинацию роста выручки быстрее инфляции и контроль над затратами. Мы уже подробно писали про сектор и его представителей, если честно буквально каждый 5й пост в последнее время на канале про сети, потому что писать больше не о чем, все в жопе)) МЕДИЦИНА Фарма - это очень сложная история. Компании сильные, рынок растет, но оценка уже включает будущий рост. Проблема в том, что этот рост трудно прогнозировать: какие будут цены и спрос на препараты, который пока еще даже нет? А оценки уже включают кратный рост бизнса. Клиники - более понятный бизнес. Стабильный рост, прогнозируемая маржа. Но и здесь низкие риски учтены в цене. Купить этот сектор дешево почти невозможно. Плюс есть риск изменения налогового режима, который может ухудшить экономику, здесь как и в IT есть приличные льготы: низкий налог на прибыль, отсутствие НДС. Однако, рисков существенного роста налогов тут значительно меньше, так как отрасль очень значимая для государства и рост налогов сразу будет переложен на потребителя. Долгосрочно – можно держать, но существенных недооценок «в моменте» тут не вижу. ________________________________________________ МОЁ МНЕНИЕ ПО РЫНКУ В ЦЕЛОМ Из 10 основных секторов на нашем рынке: – 3 в полной заднице, туда даже смотреть не стоит (металлурги, угольщики, девелоперы). – В 3х нечего покупать (золото, нефтегаз, медицина). Всё либо дорого, либо странные компании со своими проблемами типа Селигдара. – Ритейл и IT компании живы, но ситуация ухудшилась по сравнению с состоянием год назад. Тут можно искать отдельные идеи. – ‼️Банки и сети – это «ЖИР» нашего рынка. Сектора, где у многих компаний все хорошо, при этом есть не кидающие миноров компании по нормальным оценкам, где ещё можно находить идеи ‼️ Несмотря на дешевость рынка на первый взгляд, все очень неоднозначно. Большая часть секторов находится в кризисе и сидеть пару лет в ожидании восстановления сектора без дивидендов при доходности облигаций в 20% кажется нерационально. Буквально 2 сектора, которые чувствуют себя отлично и то внутри надо внимательно отбирать игроков. Тот же Сбер, с которого все смеялись (топ идея же не может сработать) в итоге лучшая бумага за последние годы и имеет шансы побить рынок и в 2026 году. Плюс сохраняется навес продаж наших акций зарубежными держателями через так называемые "форточки". До тех пор, пока возможность продажи не будетполностью закрыта, рынку будет очень сложно вырасти. Ставка вроде снижается (медленнее, чем ожидалось), но всем плевать на это когда в это время 1) растут налоги, 2) отжимают компании, 3) пока параллельно нерезы льют свои акции через «армянскую форточку» Нефть вроде выросла, но дешевый рубль убивает львиную часть эффекта для нефтяников. Итог… РЫНОК ОЧЕНЬ СЛОЖНЫЙ. ‼️ИСКАТЬ КРЕПКИЕ КОМПАНИИ И ПОГРУЖАТЬСЯ В НИХ НАСТОЛЬКО ГЛУБОКО, НАСКОЛЬКО ВОЗМОЖНО – это именно то, чем нам с вами сейчас нужно заниматься, то чем я сам сейчас занимаюсь и о чем пишу. Надеюсь вам было полезно, надеюсь ещё остались энтузиасты, которые верят в перспективы нашего рынка и не свалили на вклады) Спасибо за внимание. Держимся вместе.

Друзья, мы вынуждено прекращаем публикацию инвест. идей на этом канале Причины: 1) Оказывается есть целая группа людей, которые покупают акции о которых мы пишем через пару секунд после поста и через 10-20 минут выходят, закрываясь об вас. 2) Есть хороший шанс обрести серьезные проблемы. Чего стоит только ситуация с Делимобилем, когда после нашего поста бонды упали на 8% и акционер бегал и оправдывался по другим каналам. 3) Я не хочу один раз проснуться утром от стука ОМОНа в дверь Безусловно для меня (ввиду того что я не торгую свои посты) риск равен почти нулю, но мне не нравится даже мысль об этом. 4) Большинству людей вредят идеи, многие подсаживаются на них и перестают думать. В отличие от других каналов если я пишу о какой-то идее, вместе с ней публикуется длинный текст и аналитикой, картинками, объяснением, но на практике вижу, что никто это не читает, все перематывают до вывода.. я НЕ хочу влиять на рынок я НЕ хочу, чтобы вы отдавали свои деньги спекулянтам из п.1. я НЕ хочу слушать обвинения и негатив в свой адрес я НЕ хочу проблем с ЦБ Я пришел на рынок зарабатывать благодаря своим навыкам и экспертизе, а не преимуществе, которого нет у других. Этот канал продолжает свою работу и по-прежнему остаётся бесплатным, но теперь здесь будет только аналитика, мысли и НИКАКИХ СИГНАЛОВ/ИДЕЙ. Мы продолжим писать свои мысли о рынке и отдельных секторах, делать много уникальной инфографики и всего такого, как вы любите ) Если вы заметили ни один канал подобного нашему размера не даёт никаких идей, автор никогда не пишет что он покупает и тд, все максимально обтекаемо. Мы держались до последнего, но всему приходит конец. К счастью у меня есть капитал, своё жилье и все базовые потребности детей и внуков закрыты, я не в том состоянии и возрасте чтобы рисковать ради непонятно чего. ––––––––––––––––––––––––––––––––– НА ЭТОМ КАНАЛЕ ТОЧНО БОЛЬШЕ НЕ БУДЕТ НИКАКИХ ИДЕЙ. Я вижу 2 выхода из ситуации. 1) Не писать идеи вообще нигде и никому. 2) Создать платный канал, где будет ограниченное небольшое кол-во людей (думаю раз в 2-3 тысячи меньше чем тут) и публиковать идеи, и портфели (думаю нужно будет организовать доступ к нашим портфелям в режиме онлайн по ссылке) Я с запасом обгоняю рынок уже лет 8-9, я спокойно мог бы делать это публично если бы у меня была возможность писать о своих сделках в том числе в низколиквидных компаниях (в последнее время идеи возникают в основном в них, ибо рынок тухлый). В целом я и обгоняю рынок публично, но хочется структурировать все это, поэтому появилась такая идея. У меня есть много мыслей по этому поводу, если вдруг вы поддержите идею могу раскрыть их. Моя жизнь не зависит от этого решения, поэтому предлагаю принять его вам. Решение буквально зависит от вас (от результатов опроса). ГОЛОСУЙТЕ. Ниже вы можете хейтить, ставить какашки (все реакции включены), но если вы взрослый и адекватный человек то предлагаю просто проголосовать в опросе, либо предложить свое решение этой задачи в комментариях. Спасибо всем за понимание и поддержку, мне всё-таки до сих пор кажется что у нас много адекватных, умных, взрослых людей на канале. Через 24 часа мы подведём итоги, констатируем решение и будем вместе двигаться в заданном направлении. Выбор за вами. Спасибо за доверие. 👍 – ЗА СОЗДАНИЕ ТАКОГО КАНАЛА 👎 – ПРОТИВ СОЗДАНИЯ Решение будет принято абсолютным большинством голосов и я на него никак не влияю.

ПЕНСИИ НЕ БУДЕТ. И ВОТ ПОЧЕМУ Тема неприятная, но игнорировать ее нельзя. У многих людей до сих пор есть заблуждение: «я поработаю, а дальше государство обеспечит мне спокойную старость». Проблема в том, что эта модель уже не работает, а дальше будет только хуже. Начнем с простой вещи. Пенсионная система - это не копилка, где у вас лежат ваши деньги, которые работодатель бережно перечисляет с зп каждый месяц. Это перераспределение: текущие работающие платят за текущих пенсионеров. То есть, ваши деньги уже потрачены, их нет. Так работает пенсионная система. Ваши отчисления с оплаты труда идут текущим пенсионерам, а вас должны будут "кормить" другие работающие люди в будущем. Но есть одна проблема - демография. Людей, которые работают и платят налоги, становится меньше, а тех, кто получает выплаты больше. В итоге пенсионная сстема превращается в пирамиду. Результат уже виден. Повышение пенсионного возраста - это своего рода нарушение правил. То есть налоги вы платили в ожидании пенсии в одном возрасте, а в итоге получите ее на 5 лет позже. Учитывая средний размер пенсии в 23,5 тыс. руб., это потерянные 1,4 млн руб. в текущих деньгах. Вторая проблема - это сама логика выплат. Государство не заинтересовано в том, чтобы вы долго и комфортно жили на пенсии. Это нагрузка на бюджет. Поэтому пенсионный возраст растет, а сами выплаты остаются на уровне, который позволяет «доживать», но не жить качественно. Отдельный момент - возраст. Даже если формально пенсия будет, возникает другой вопрос: в каком состоянии вы к ней придете. Есть понятие «здорового дожития» - возраста, когда человек еще может активно жить. И он, как правило, близок к текущему пенсионному возрасту или даже ниже . То есть вы можете дожить до пенсии, но вопрос - в каком качестве. Накопительная часть пенсии. Ее фактически заморозили еще в 2014 году. Рассчитывать на разморозку не стоит, это был первый звонок, что система не справляется. Теперь государство изобрело ПДС - но здесь тоже есть вопросы. Эффективность этого инструмента для человека с нормальным уровнем дохода очень слабая, так как софнансирование от государства будет ниже 1 к 1 уже от 80 тыс. руб. дохода в месяц. А вложения в НПФ это уровень депозитов по доходности, то есть просто перенос потребительских свойств денег во времени, без реального дохода. Плюс есть фундаментальный риск горизонта. Если вам сегодня 30-40 лет, вам нужно доверить деньги структуре на десятки лет вперед, чтобы донести их до старости. В российской реальности это слишком длинный горизонт, чтобы считать его надежным. За такой срок может поменяться все. На этом фоне все разговоры про «гарантированную пенсию» выглядят как иллюзия. Система может что-то платить, но рассчитывать на достойный уровень жизни за счет этих выплат - ошибка. ВЫВОДЫ Во-первых, пенсия - это не источник дохода, а базовая социальная поддержка. Ее задача - не обеспечить комфорт, а не дать человеку остаться без средств совсем. С пенсией вы сможете кое-как платить за ЖКУ, покупать дешевые лекарства и крупы по акции. И это не преувеличение. Средний размер пенсии сейчас 23,5 тыс. руб. Только на ЖКУ в однушке вы будете платить четверть от этой суммы, на остальное останется 580 руб. в день. Почти 2 чашки кофе в Москве! Во-вторых, горизонт слишком длинный, а неопределенность слишком высокая. Демография ухудшается, нагрузка на бюджет растет, правила регулярно меняются. В таких условиях нельзя строить долгосрочные финансовые планы, опираясь только на государство. Не исключено, что через 10+ лет, когда вы будете выходить на пенсию, условия будут еще хуже. Вторая часть — ниже👇

ОБЗОР РЫНКА. ИДЁМ ПО СЕКТОРАМ И СМОТРИМ, ГДЕ ЕСТЬ ИДЕИ. 2ч. УГОЛЬ. Сектор выглядит мертвым. КОМПАНИИ РАБОТАЮТ НА УРОВНЕ ОПЕРАЦИОННОГО УБЫТКА. Прогнозировать разворот здесь сложно, но если он быстро не произойдет, компании сектора могут быстро испортить баланс ростом долга для закрытия убытков. Да и выбор из плохого: либо мертвый Мечел, либо Распадская с отвратительным отношением к миноритарным акционерам. Инвестиционной идеи здесь нет. ДЕВЕЛОПЕРЫ Один из самых сложных секторов. Высокая ставка давит на спрос, продажи держатся в основном за счет льготных программ, которые постепенно сворачиваются и скорее всего продолжат сворачиваться, так как бюджет очень много тратит на поддержание льготных программ. При этом компании на фоне роста долга оцениваются дорого - EV БИЗНЕСА НА ИСТОРИЧЕСКОМ МАКСИМУМЕ даже после кратного падения котировок. История с акциями выглядит провальной, интерес может быть только в облигациях отдельных эмитентов, но риски в секторе высоки. IT КОМПАНИИ Сектор с самым большим количеством вопросов. КОМПАНИИ ЛИБО НЕ ВЫПОЛНЯЮТ ПЛАНЫ, ЛИБО СТОЯТ ТАК, КАК БУДТО РОСТ УЖЕ ГАРАНТИРОВАН. Мы уже видели, как быстро акции падают, если ожидания не оправдываются (Позитив, Диасофт). Бизнес сильно зависит от импортозамещения. Когда рынок насытится, темпы роста неизбежно снизятся. Подписочная модель в России работает хуже, чем на Западе, поэтому возникает вопрос, как компании будут поддерживать продажи после завершения импортозамещения. Налоговые льготы, которые сейчас поддерживают сектор, могут постепенно сокращаться, что логично после того, как российские компании в сеторе станут зрелыми и вырастут в размере кратно в том числе благодаря льготам. Если убрать льготы по налогу на прибыль и страховые взносы на оплату труда, то только это нивелирует несколько лет роста бизнеса этих компаний. ТУТ МОЖНО ЛОВИТЬ ОТДЕЛЬНЫЕ ИСТОРИИ Тот же Базис на IPO, Позитив сейчас вроде хорошо откатился, при этом темпы роста возвращаются, активно наблюдаю за ним… но очень аккуратно Единственная «вечная» идея в секторе – Яндекс, и стоит адекватно, и растёт темпами по 30%+ в год. НЕФТЕГАЗ Сектор полностью завязан на цену нефти. При высоких ценах компании чувствуют себя отлично, текущая конъюнктура на руку компаниям, но она не вечная. Проблема в том, что предсказать нефть невозможно. Любые геополитические изменения могут резко изменить картину. Сегодня конъюнктура комфортная, завтра может стать противоположной. Пока нфть URALS 80+, компании жируют, бюджет наполняется. Но завтра США и Иран помирятся и конъюнктура быстро вернется к моменту, когда Роснефть почти что получила чистый убыток в 4 квартале 2025 года. Посмотрим Лукойл. По итогам 2025 нам заплатят 278₽, а за 2026 год… Если все будет хорошо: – Нефть не упадет от текущих хаёв – Не будет доп налогов – Доллар не укатится ещё ниже – Не будет новых масштабных попаданий в НПЗ и пр… … то нам заплатят ~850₽. В сумме около 1130₽ за следующие 14 мес, это 22% за этот период. А тот же Сбер заплатит ~37₽ за 25г и ~41₽ за 26г = 24% за те же 14 мес! ☝️В Роснефти, Татнефти, Башнефти всё ещё скромнее. КОРОЧЕ, РИСКИ НЕ СООТВЕТСТВУЮТ ДОХОДНОСТИ. РИТЕЙЛ Долгосрочно понятный сектор, но сейчас начинается тотальное замедление. На фоне снижения инфляции снижаются темпы роста выручки, а это повышает риск давления на маржу. При этом внутри сектора большой разброс. Есть стабильные истории с сильным менеджментом — вроде X5 и Ленты. Есть истории восстановления, где можно заработать больше, но и рисков там существенно больше, как Магнит, Фикс Прайс и НоваБев. Пока кажется, что лучше постоять в стороне и не наращивать позиции, если есть. Лучше увидеть, как будет справляться компании с удержанием маржи в 1 полугодии 2026 года на фоне резкого замедления инфляции. ________________________________________________ В 3 части смотрим медицину, энергетику и в конце напишу своё мнение по рынку в целом.

ОБЗОР РЫНКА. ИДЁМ ПО СЕКТОРАМ И СМОТРИМ, ГДЕ ЕСТЬ ИДЕИ. 1ч Друзья, всем привет! Недавно я посмотрел кучу отчетов компаний, сегодня резюмируем все это обзором секторов и выводами по рынку в целом. ☝️Разборы компаний: https://max.ru/profit1/AZ21LG0iZCg Прежде чем смотреть сектора, хочу рассказать одну новость: 👉Вчера писал, что по итогам 1 кв по РСБУ Россети Урал более, чем удвоит прибыль (пост).👈 ‼️Новость: Чистая прибыль за 1 кв 2026 «Россети Урал» выросла в 2,2 раза, достигнув ₽5,95 млрд – отчет Я не инсайдер. ☝️Если вы потратите на изучение компании пару десятков часов, то вы будете знать где какие переоценки, в случае с сетями когда повышают тарифы и как это повлияет на прибыль, как меняются процентные расходы/доходы и так далее… В результате по косвенным признакам вы еще до выхода отчета будете знать примерно какие будут показатели И ЭТО ПРЕИМУЩЕСТВО, КОТОРОЕ ПОМОЖЕТ ВАМ ЗАРАБОТАТЬ. Урал держу, жду дивиденд ~0,067₽ за 2025 (11%), за 2026 - 13-14%, на цикле снижения ставки шикарный актив, всё ок. За ближайшие 14 мес тут нам по идее заплатят около 24-25% дивами от текущих. Теперь переходим к секторам: БАНКИ И ФИНАНСЫ Самый понятный и сильный сектор на рынке. Крупные банки стабильно наращивают прибыль, дивиденды растут, бизнес масштабируется. Сектор уже несколько лет подряд показывает рост и, судя по текущей динамике, продолжит это делать. ‼️НАД НИМ СТОИТ ЦБ, КОТОРЫЙ ФАКТИЧЕСКИ ЗАЩИЩАЕТ СИСТЕМУ При этом любые попытки «забрать сверхприбыль» разовыми налогами быстро охлаждаются. В итоге получается редкая комбинация, где есть растущая прибыль, понятная модель бизнеса и относительная предсказуемость. Пожалуй, сектор финансов остается лучшим на рынке и в 2026 году. Идеи подсвечивали тыщу раз – Сбер, Т-банк, Ренессанс и другие) ЧЕРНАЯ МЕТАЛЛУРГИЯ Сектор на дне цикла. Спрос на сталь падает уже давно и продолжает снижаться в 2026 году. Компании перешли в режим экономии: не раздувают CAPEX, не платят дивиденды уже второй год и сами прогнозируют, что 2026 год будет слабее 2025. ПРОБЛЕМА В ТОМ, ЧТО ДНО В СТАЛИ МОЖЕТ БЫТЬ ДОЛГИМ. Китай продолжает давить рынок дешевой сталью, поэтому разворот может оказаться слабее, чем в прошлые циклы. Потенциал есть, но момент входа может быть и через полгода по текущим ценам, торопиться нет смысла. А пока терпим отрицательный денежный поток, ждем, верим, и так уже 2 года. Если вы не Мордашов, то делать тут ПОКА на мой взгляд нечего. ЗОЛОТОДОБЫТЧИКИ Золото и цветные металлы чувствуют себя хорошо, компании зарабатывают, но весь рост уже во многом в цене. Дальше все упирается в динамику самих металлов, а ее предсказать невозможно. БЕЗ СТАВКИ НА НОВЫЙ ВИТОК РОСТА ЗДЕСЬ ПРОСТО НЕЧЕГО ЛОВИТЬ. https://t.me/profit1/9273 👆Мы делали подробный разбор сектора золотодбычи и компаний без проблем здесь нет, так что долгосрочно даже отырать рост золото безопаснее просто в GLD/RUB, чем в акциях компаний, которые: – выкупают акции по цене выше рынка у отдельных граждан – делают бесконечные CAPEX, переносят сроки сдачи Сухого Лога – теряют всю прибыль от роста золота на «золотых облигациях» Это ещё если повезло, и компанию вовсе не отжали… _______________________________________ Во второй части дальше идём по секторам, смотрим строителей, уголь, фарму, электроэнергетику, IT, нефтегаз и так далее.

ПОРТФЕЛЬ ОЛЕГА ВДОВИНА. Друзья, всем привет! Публикую свой портфель публичных компаний. С момента последней публикации месяц назад он не сильно изменился, однако некоторые изменения есть. ––––––––––––––––––––––––––– Месяц назад прокомментировал все позиции, логика не поменялась вообще. Все мысли актуальны. СЕГОДНЯ КОММЕНТИРУЮ ТОЛЬКО ИЗМЕНЕНИЯ ПО ПОРТФЕЛЮ: 1) Участвовал вместе с Володей в IPO B2B РТС, аллокация была маленькая, поэтому доля всего 2%, на старте торгов докупать не стал. ОЧЕРЕДНАЯ НАДЕЖНАЯ КЭШ-МАШИНА типа Сбера, Транснефти, Россети Волга. От текущих цен дивиденд за 2026 может быть ~13-14% годовых, дальше рост по мере развития компании и инфляции. 2) РОССЕТИ ВОЛГА месяц назад занимала 11% портфеля, в начале апреля публично продал по 0,215 в +31%, сейчас акция находится на 13% ниже моей продажи - ВЕРНУЛ ПОЗУ. Фундаментал остаётся одним и тем же, просто пользуюсь эмоциональностью участников рынка. Тезисно повторю: – Дивиденд за этот год (будет уже в июле) по моей оценке 0,021153₽ (11,5%), за след год жду 0,026-0,29 (14-15%). – Тарифы на ЭЭ растут, сетевая надбавка растёт, тех. присоединения растут – Долг погасили, гос. сети пару лет назад им подарили, CAPEX небольшой и осуществляется в основном головной компанией, на которую деньги поднимаются с помощью дивов – Идея 10 тыщ раз описана в постах, не вижу смысла детально расписывать 3) РОССЕТИ УРАЛ. Тезисы похожи на Волгу, но ещё Урал владеет долей в Россети Ленэнерго, переоценка которой по моим оценкам в 1 кв 2026 принесла порядка ₽700 млн. В этом посте писал про долю и даже делал красивую картинку. Отчёт за 1 кв по РСБУ выйдет уже со дня на день и, думаю, удвоение прибыли (за счёт переоценки + роста тарифов + снижения % расходов и тд) должно порадовать котировки. 4) Саму Ленэнерго сдал пару дней назад, поменял на Урал и Волгу по вышеперечисленным причинам. ––––––––––––––––––––––––––– В итоге пост про портфель превратился в очередной пост про дочки Россетей 😂 На самом деле это сейчас самые сильные эмитенты на рынке, на которых мне и надеюсь вам даже в той ситуации в которой мы сейчас находимся удается зарабатывать, чему я очень рад. Чуть позже напишу ещё свое мнение по рынку. На связи, братва!)

ПОРТФЕЛЬ КИРИЛЛА В LIVE-РЕЖИМЕ: НОВОЕ ВИДЕО Дорогие друзья, Кирилл сделал достаточно смелое видео, где в прямом эфире рассмотрел свой инвестиционный портфель без «масок» и «купюр» - открыл брокерское приложение и открыто показал все как на духу Не видел ни одного крупного тг-канала где аналитики и авторы делятся своими портфелями в подобном открытом формате! Если вам нравятся подобные разборы и «живые» видео - поддержите нас своими лайками и комментариями! Приятного просмотра! 📱 https://youtu.be/MC_imzQI2CQ 📱 https://vkvideo.ru/video-235310989_456239037 P.S. Портфель Олега и мысли по рынку выйдут уже завтра))

‼️ОТЧЕТЫ. ПОДБОРКА КОРОТКИХ РАЗБОРОВ ВЫШЕДШИХ ОТЧЕТОВ. — 1 часть (Лукойл, Татнефть, Новатэк). — 2 часть (IRAO, Аэрофлот, RENI). — 3 часть (ММК, НЛМК, ГМК, CHMF). — 4 часть (X5, Фикс прайс, Лента). — 5 часть (AQUA, GCHE, AGRO, HH). — 6 часть (RTKM, YDEX, Астра, SOFL). — 7 часть (T, BAZA, DATA, Банк СПБ). Друзья, мы проанализировали 36 недавно вышедших отчетов и делимся своим мнением по этим компаниям. ––––––––––––––––––––––––––––––– ЧАСТЬ 8. МОСБИРЖА (МСФО ЗА 2025). - Операционные доходы: 34,7 млрд руб., рост на 10,6% год к году. - ‼️Чистая прибыль: 20,1 млрд руб., падение на 15,6% год к году.‼️ - Оценка: 1,4 капитала и 6,4 P/E. Продолжается активный рост расходов: в 4 квартале +19,3% и +21,2% за год. Это давит на прибыль, как и продолжение снижения доли процентных доходов на фоне снижения ставки. Бизнес продолжает активно вкладываться в развитие новых сервисов, отдача от которых пока не сильно очевидна. При этом маржинальность постепенно снижается к долгосрочной норме и на этом фоне ПРИБЫЛЬ МОЖЕТ ПОЧТИ НЕ РАСТИ В БЛИЖАЙШИЕ ГОД-ДВА. Компания и так стоит недешево, а с падением прибыли станет стоить ещё дороже) СБЕР. РСБУ (ЯНВ-ФЕВ 2026). - Чистые процентные доходы: 556,4 млрд руб., рост на 17,7% год к году. - Чистая прибыль: 324,5 млрд руб., рост на 21,4% год к году. - ОЦЕНКА: 0,9 КАПИТАЛА И 4,2 P/E. Очень сильное начало года, банк заработал 24,1% ROE на капитал за первые 2 месяца. При этом, стоимость риска была 1,3%, что на уровне прогноза. У банка очень высокая операционная маржинальность, CIR 24,6% - один из самых низких в секторе.☝️ Банк остается лучшей историей на рынке по оценке потенциальной прибыли относительно риска. ДОМ. РФ (МСФО 2025) - Операционные доходы: 47,8 млрд руб., рост на 107,3% год к году. - Чистая прибыль: 26,5 млрд руб., рост на 245,2% год к году. - Оценка: 0,84 капитала и 4,5 P/E Значительный рост доходов и прибыли, 2026 год банк тоже начинает сильно: за первые 2 месяца заработали 18,4 млрд руб. прибыли, показав рост на 94% с ROE 23,7% Акции после IPO выросли на 25% И ДИСКОНТ К СБЕРУ СХЛОПНУЛСЯ. МТС-БАНК (МСФО 2025) - Чисые процентные доходы: 14,6 млрд руб., рост на 54,5% год к году. - Чистая прибыль: 5 млрд руб., рост в 9,8 раз год к году. - Оценка: 0,5 капитала и 4,5 P/E с учетом расходов на суборд. По результатам 2025 года банк оценен справедливо, на уровне чуть выше Сбера и около ДОМ.РФ. При этом большой дисконт к капиталу, что создает приличный запас роста при росте ROE выше 20%, как и планировал менеджмент. Пока что динамика результатов радует, считаем, что далее у банка есть хорошие шансы выйти на устойчивый ROE выше 20%, что приведет к сокращению дисконта к капиталу. На конец года портфель ценных бумаг (в основном ОФЗ) стал больше кредитного портфеля, что делает результаты банка более стабильными и прогнозируемыми. СОВКОМБАНК (МСФО 2025) - Чисые процентные доходы: 55,7 млрд руб., рост на 37,6% год к году. - Чистая прибыль акциоенров: 15,6 млрд руб., падение в 19,7% год к году - Оценка: 0,7 капитала и 6 P/E. Оценка все еще выглядит высоко относительно прибыли, но по капиталу остается дисконт к Сберу и хороший потенциал роста по мере роста прибыли. ПРОЦЕНТНАЯ МАРЖА АКТИВНО РАСТЁТ КАЖДЫЙ КВАРТАЛ, основу прибыли уже составляют не разовые факторы, а процентный бизнес банка. По мере снижния КС результаты будут улучшаться каждый квартал. Идея остается, реальный эффект от снижения КС проявляется в прибыли только сейчас, через 1-2 года можем увидеть рекордную прибыль у банка и возврат цены к ₽25+ руб/акцию. ––––––––––––––––––––––––––––––– Сбер, Т-банк - отличные истории, можно смело держать, Мосбиржа, БСПБ - дорого. ДОМ РФ - без недооценки. МТС-БАНК, Совкомбанк – рисков больше, как и прибыли потенциально В след части подводим итоги по всему рынку, оцениваем ситуацию в экономике, думаем че делать😁 На связи, Друзья!

‼️АКЦИИ УПАЛИ — ЗНАЧИТ СТАЛО ДЕШЕВО? Обучающий пост. Небольшое отступление от отчетов, но важный момент, который регулярно игнорируют. Цена акции сама по себе почти ничего не говорит о том, сколько стоит бизнес. Это лишь стоимость доли акционеров в компании, но не всей компании целиком. ‼️Чтобы понять реальную оценку, нужно смотреть на EV (Enterprise Value) — капитализацию плюс чистый долг. ‼️ Это и есть стоимость всего бизнеса: и собственного капитала, и заемного. Именно этот показатель показывает, дешевеет компания или нет. Акции падают, но бизнес не дешевеет или дешевеет непропорционально. Отличный пример - Самолет. Посмотрите на картинке как с годами в EV падающая капитализация заменялась чистым долгом. Акции на историческом дне, а цена бизнеса выше, чем была на историческом максимуме. ☝️ВТОРАЯ СИТУАЦИЯ – ЕЩЁ МЕНЕЕ ОЧЕВИДНАЯ. Акции падают, но капитализация не уменьшается. Это происходит из-за допэмиссий. В случае с Аэрофлот это хорошо видно: цена акций снижалась, но количество акций увеличивалось. В результате общая капитализация оставалась высокой. Итог: цена на 70% ниже закрытия самого сильного года, а каптализация на историческом максимуме. 🤦‍♂️😂 В обоих сценариях ключевая проблема одна и та же: цена акций видна всем, а вот реальную цену бизнеса надо считать. Именно это и делает такие истории опасными — внешне кажется, что акция упала и стала дешевой, а по факту бизнес либо не подешевел, либо стал хуже. ––––––––––––––––––––––––––––––– ПАДЕНИЕ КОТИРОВОК НА 50-90% – НЕ АРГУМЕНТ К ПОКУПКЕ!!! Это повод разобраться, что происходит внутри компании. Если растет долг или идут допэмиссии, то цена акции перестает быть ориентиром. Поэтому смотреть нужно не на график, а на реальную цену бизнеса, которая отражена в EV. ТОЛЬКО ТАК МОЖНО ПОНЯТЬ РЕАЛЬНУЮ КАРТИНУ. Самолет, Аэрофлот, Сегежа – дорогущие компании, которые стоят сильно дороже своей справедливой стоимости. Эх, мне бы кто объяснил это лет 15 назад… Надеюсь вам полезно.