Аналитика каналаMaxPROFIT

Чтобы правильно интерпретировать и лучше понимать логику решения по ключевой ставке - предлагаю прослушать комментарий профессионального аналитика

Друзья, мы вынуждено прекращаем публикацию инвест. идей на этом канале Причины: 1) Оказывается есть целая группа людей, которые покупают акции о которых мы пишем через пару секунд после поста и через 10-20 минут выходят, закрываясь об вас. 2) Есть хороший шанс обрести серьезные проблемы. Чего стоит только ситуация с Делимобилем, когда после нашего поста бонды упали на 8% и акционер бегал и оправдывался по другим каналам. 3) Я не хочу один раз проснуться утром от стука ОМОНа в дверь Безусловно для меня (ввиду того что я не торгую свои посты) риск равен почти нулю, но мне не нравится даже мысль об этом. 4) Большинству людей вредят идеи, многие подсаживаются на них и перестают думать. В отличие от других каналов если я пишу о какой-то идее, вместе с ней публикуется длинный текст и аналитикой, картинками, объяснением, но на практике вижу, что никто это не читает, все перематывают до вывода.. я НЕ хочу влиять на рынок я НЕ хочу, чтобы вы отдавали свои деньги спекулянтам из п.1. я НЕ хочу слушать обвинения и негатив в свой адрес я НЕ хочу проблем с ЦБ Я пришел на рынок зарабатывать благодаря своим навыкам и экспертизе, а не преимуществе, которого нет у других. Этот канал продолжает свою работу и по-прежнему остаётся бесплатным, но теперь здесь будет только аналитика, мысли и НИКАКИХ СИГНАЛОВ/ИДЕЙ. Мы продолжим писать свои мысли о рынке и отдельных секторах, делать много уникальной инфографики и всего такого, как вы любите ) Если вы заметили ни один канал подобного нашему размера не даёт никаких идей, автор никогда не пишет что он покупает и тд, все максимально обтекаемо. Мы держались до последнего, но всему приходит конец. К счастью у меня есть капитал, своё жилье и все базовые потребности детей и внуков закрыты, я не в том состоянии и возрасте чтобы рисковать ради непонятно чего. ––––––––––––––––––––––––––––––––– НА ЭТОМ КАНАЛЕ ТОЧНО БОЛЬШЕ НЕ БУДЕТ НИКАКИХ ИДЕЙ. Я вижу 2 выхода из ситуации. 1) Не писать идеи вообще нигде и никому. 2) Создать платный канал, где будет ограниченное небольшое кол-во людей (думаю раз в 2-3 тысячи меньше чем тут) и публиковать идеи, и портфели (думаю нужно будет организовать доступ к нашим портфелям в режиме онлайн по ссылке) Я с запасом обгоняю рынок уже лет 8-9, я спокойно мог бы делать это публично если бы у меня была возможность писать о своих сделках в том числе в низколиквидных компаниях (в последнее время идеи возникают в основном в них, ибо рынок тухлый). В целом я и обгоняю рынок публично, но хочется структурировать все это, поэтому появилась такая идея. У меня есть много мыслей по этому поводу, если вдруг вы поддержите идею могу раскрыть их. Моя жизнь не зависит от этого решения, поэтому предлагаю принять его вам. Решение буквально зависит от вас (от результатов опроса). ГОЛОСУЙТЕ. Ниже вы можете хейтить, ставить какашки (все реакции включены), но если вы взрослый и адекватный человек то предлагаю просто проголосовать в опросе, либо предложить свое решение этой задачи в комментариях. Спасибо всем за понимание и поддержку, мне всё-таки до сих пор кажется что у нас много адекватных, умных, взрослых людей на канале. Через 24 часа мы подведём итоги, констатируем решение и будем вместе двигаться в заданном направлении. Выбор за вами. Спасибо за доверие. 👍 – ЗА СОЗДАНИЕ ТАКОГО КАНАЛА 👎 – ПРОТИВ СОЗДАНИЯ Решение будет принято абсолютным большинством голосов и я на него никак не влияю.

То, что Индекс падает - это неприятно, но портфель здорового человека с ним не должен сильно пересекаться, а потому и переживать из-за падения индекса я не вижу никакого смысла. На связи! Ждём ставку)

ФУНДАМЕНТАЛ БОЛЬШЕ НЕ РАБОТАЕТ? Ключевая ставка уже 14,5%. На пике было 21%. Через 20 минут ее вообще могут снизить до 14%. Но индекс Мосбиржи находится около минимума 2024 года, когда ждали рост ставки до 23%. Логичный вопрос: если ставка падает, почему акции не растут? На самом деле проблема в том, что многие смотрят только на индекс и не смотрят на то, из чего он состоит. ☝️ БОЛЬШАЯ ЧАСТЬ РФ РЫНКА ПРЕДСТАВЛЕНА СЫРЬЕВЫМИ СЕКТОРАМИ. А именно там сейчас сосредоточены основные проблемы экономики. Металлурги переживают один из самых слабых периодов за последние годы. Спрос на сталь падает, строительная активность замедляется, Китай продолжает давить мировой рынок дешевым металлом. Цены снижаются. На этом фоне прибыльный дивидендный сектор погружается в убытки. ЕСТЕСТВЕННО, АКЦИИ ПАДАЮТ. И это фундаментально обосновано. Та же история в угле. Цены остаются низкими, отрасль генерирует убытки, перспективы разворота пока не просматриваются. Инвесторы избавляются от таких акций и они падают. Фундаментал работает. Стройка чувствует себя не лучше. Высокая ставка ударила по спросу на жилье, проектное финансирование резко подорожало, долговая нагрузка выросла. Финансовые результаты ухудшаются, а вместе с ними снижаются и котировки. И тут фундаментал работает. Если бизнес начинает зарабатывать меньше, а перспективы становятся туманными, то акции падают. Это логично. Это справедливо. Так и должно быть. Проблема в том, что именно такие компании занимают значительную часть индекса. ☝️А ТЕПЕРЬ СМОТРИМ НА ДРУГУЮ ЧАСТЬ РЫНКА. Финансовый сектор чувствует себя лучше. Сбербанк продолжает увеличивать прибыль мощными темпами, а акции находятся на максимуме за последние годы. Т-Технологии тоже продолжают расти двузначными темпами, и акции остаются лучше рынка. Можно ли сказать, что акции банков растут как на дрожжах? Нет. Но они чувствуют себя намного лучше рынка. Именно так фундаментал и работает. Хорошие компании не обязаны постоянно расти на падающем рынке. На падении рынка в целом, расти отдельным историям очень сложно. Рынок это сообщающиеся сосуды. Если падают одни акции, они начинают тянуть за собой другие. Фундаментал здесь работает иначе. Сильные компании в такие периоды просто чувствуют себя лучше рынка, давая инвестору сохранить капитал. Еще один хороший пример - энергетика. Пока сырьевые сектора борются с ухудшением конъюнктуры, сетевые компании получают двузначную индексацию тарифов. Их прибыль растет, дивиденды увеличиваются. Именно поэтому многие энергетики обновляют максимумы, несмотря на слабый рынок. Проблема индекса в том, что таких историй в нем очень мало. Сырьевые компании занимают огромную долю. Сильные отрасли представлены значительно слабее и просто не способны компенсировать падение. Поэтому индекс выглядит плохо. Но это не значит, что плохо выглядит весь рынок. На мой взгляд, сейчас одна из самых опасных ошибок - покупать слабые компании только потому, что они уже сильно упали. ПАДЕНИЕ САМО ПО СЕБЕ НЕ ДЕЛАЕТ БИЗНЕС ПРИВЛЕКАТЕЛЬНЫМ. Если проблемы в отрасли сохраняются, акции могут падать гораздо дольше и сильнее, чем кажется. Хороший пример - Алроса, которая почти вернулась к историческому минимуму. По пути уже было немало попыток у инвесторов покупать эти акции под разворот цикла. —————————————————— Несколько лет я отговариваю всех вас покупать металлургов, стройку, нефтянку и другие активы из категории «ПРОБЛЕМНЫЕ». Искренне надеюсь что у вас их нет. Хотя сейчас к тем же нефтяникам можно начинать присматриваться)) Рано или поздно текущий цикл закончится. Металлурги снова будут зарабатывать, стройка восстановится, сырьевые компании вернутся к нормальной рентабельности… Но мы не знаем, когда это произойдет. Зато мы можем достаточно уверенно прогнозировать, что Сбер через год заработает больше, чем сегодня. Поэтому Я БОЛЬШЕ СМОТРЮ НА ТО, ЧТО У МЕНЯ В ПОРТФЕЛЕ, ЧЕМ НА ИНДЕКС.

Всех поздравляю с международным днем паники. Обзор по рынку уже готовится.

SpaceX Илона Маска вышла на IPO, оценка уже превышает $2 ТРЛН. Апогей жадности на рынке США. Верджин галактик 2.0. P/S — 67. 67!!! IPO стало крупнейшим за всю историю и сделало Маска первым триллионером в мире. Идеальный пример того, как надо развивать сложнейшие отрасли своей страны. Миллионы людей по всему миру скинулись на развитие космической отрасли США, купив мечты и обещания. 🇷🇺 Капитализация всего РФ рынка ~$650 млрд, особенно печально об этом писать и думать в День России… Фондовый рынок — является важнейшим источником финансирования экономики, без развития ФР реального развития экономики, страны и роста благосостояния граждан не будет. Максимум - импульс, как мы видели в 2000х годах, когда за 10 лет нефть выросла в 10 раз… P.S. Не буду сегодня давать никаких рекомендаций, надо такое покупать или нет, скажу лишь про себя — я покупаю только понятные мне бизнесы с обязательными факторами переоценки, это - не бизнес, это - обещания, планы, чужой успех в прошлом, который вы покупаете в настоящем за триллионы $. —————————————————— Мне неинтересно покупать чьи-то мечты дорого, чтобы продать их очень дорого. Лохи рано или поздно закончатся и вполне возможно, что последним будете вы. Ваш выбор - за вами. Будьте осторожны, Друзья. С праздником всех!!!

РОССИЙСКИЙ РЫНОК СЛОМАЛСЯ? ИЛИ ВСЕ-ТАКИ НЕТ? 2 ЧАСТЬ 🧐 ‼️ Самое опасное для инвестора сейчас — поверить, что нынешняя ситуация останется навсегда. Высокие ставки не вечны. СЛАБЫЙ РЫНОК НЕ ВЕЧЕН. Дорогие деньги тоже не вечны. Лично я продолжаю верить в рынок и инвестирую точечно. В истории, которые могут выиграть от нормализации экономики, котоые прямо сейчас показывают рост прибыли и дивидендов. И это дает свои плоды. Такие акции показыают рост даже на падающем рынке. !!!Обращаю ваше внимание!!! Главный обязательный фактор переоценки, который мы с вами целыми днями обсуждаем (дивиденды) — РАБОТАЕТ! Даже сейчас! Вы не найдете ни одной компании, которая этим летом отсекается с дивидендом выше 12% (если это не проблемная стагнирующая компания типа МТС и если это не 5й эшелон). Мы с вами этим пользовались в дочках Россетей, в Транснефти, в Сбере, в В2В-РТС и тд… 7️⃣3️⃣5️⃣ То, что временно не работает – это истории роста. Возьмём в пример Т-банк: — В 1 кв 2025 он стоил 1,6 P/B — Во 2 кв 2025 он стоил 1,43 P/B — В 3 кв 2025 он стоил 1,31 P/B — В 4 кв 2025 уже 1,29 P/B — Сегодня (6 июня) Т-банк стоит 1,11 капитала. ☝️Все это время банк поддерживает ROE ~30%, капитал растёт, прибыль растёт, дивиденды растут! P.S. Акция с 1 кв 2025 не упала, оценка снизилась только за счет роста капитала банка. Оценка не может снижаться вечно, для справки — в 2021 году Т-банк стоил 7 P/B! Это другое время и тогда это был другой банк, но все же. Поэтому держать тот же Т-банк мне не страшно, пусть я получаю по текущим всего ~6% годовых дивами, я чётко понимаю что по DCF модели они превратятся в 18% к 2030 году и это при том, что и дальше платить будут 25-30% от прибыли как сейчас, а что будет если payout увеличат до 50% какой он в Сбере или БСПБ? Вопрос риторический. –––––––––––––––––––––––––––––– КОРОЧЕ, ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ: 1) Если ты понимаешь, что ты держишь, то тебе не страшно. Если не понимаешь - надо срочно разбираться или закрывать позу. 2) Обяз. фактор переоценки в виде дивов работает полностью, фактор переоценки за счет роста бизнеса на отдельных отрезках времени может отставать, но глобально тоже работает даже сейчас. Тот же Яндекс, от которого откусили кусок, стоит дороже чем до СВО! (ЭТО КСТАТИ ТОЖЕ ОДНА ИЗ НАШИХ ТОП ИДЕЙ). 3) САМОЕ ГЛАВНОЕ — ВЫ ДОЛЖНЫ СЕБЯ КОМФОРТНО ЧУВСТВОВАТЬ В ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ. Не делать долгосрочные ставки на компании, которые пока что (простите) в жопе, а потом жаловаться что все плохо и Газпром не растёт. Не нужно покупать то, что вы не понимаете. Не нужно брать риск, к которому не готовы. Покупать и держать нужно те бизнесы, которые сейчас себя хорошо чувствуют, а после цикла снижения ставки, окончания войны и тд просто воспрянут. Такие бизнесы есть и мы все время о них пишем. Список вы должны уже знать наизусть) Всё. Что хотел - написал, кратко. Надеюсь полезно. Всем спокойной ночи! ❤️

‼️Новость #1: ФСБ пресечена деятельность руководителей брокеров Mind Money и «Инвестиционная палата», которые незаконно обменивали Американские деп. расписки — Forbes ‼️Новость #2: JPMorgan Chase продал депозитарные расписки Сбера за 30% от цены закрытия на момент 13 марта 2026 года — ссылка ☝️ПРОЦЕСС ИДЕТ. То, о чем мы с вами говорили тут, а потом тут. Кому-то лично Путин разрешил, кто-то как эти ребята в черную. Кого-то наказали, кого-то - нет, но самое главное, что важно помнить… ‼️Нерезиденты льют акции РФ компаний, причем довольно много‼️ В этом числе это одно из объяснений того, почему например Сбер до сих пор дает почти 12% див доходности. Я лично держу тот же Сбер и чем дольше он будет стоить дешевле капитала, тем больше успею купить. ДЕРЖИМ ЭТО В ГОЛОВЕ

ИНТЕРЕСНЫ ЛИ СЕЙЧАС ДИСКОНТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ? Автор: Кирилл Шалыганов Друзья, всем привет! Никогда не затрагивал эту тему на канале, но вместе с тем рынок «дисконтников» - облигаций с 0 % ставкой купона - постепенно развивается в России, а значит заслуживает нашего внимания Доход инвестора в дисконтных облигациях формируется только из 1 источника (в отличие от 3 источников в бондах с денежным потоком) - рост курсовой цены / спред между ценой покупки и номиналом при погашении С исключением структурных продуктов, сегодня на РФР обращается 16 дисконтных бондов (рассматриваю только классические нуль-процентные бонды надежных эмитентов), которые сконцентрированы в банковской сфере (см. рис 1-2) Основные преимущества дисконтных бондов: 1️⃣ Существенно более высокая модифицированная дюрация (MD), формирующая условия для большего роста цены в цикле снижения КС Обратите внимание на карты рынка (рис 2-3) в разрезе YTM-MD для дисконтных бумаг и корпоративных бондов с фиксированным купоном. Концентрация MD в последних находится в диапазоне от 0 до 2, также есть небольшое количество бумаг с максимальной MD ~3. При этом дисконтники предлагают MD от 4 до 4,5 2️⃣ Отсутствует риск реинвестирования промежуточных купонов по более низким ставкам в условиях снижения рыночных доходностей Несмотря на то, что проинфляционный бюджет привел к коррекции ожиданий рынка по дальнейшей скорости снижения доходностей, на горизонте ближайших 1-2 лет они однозначно будут снижаться (пусть и медленнее). В свою очередь, для нас это означает снижение доходности реинвестирования промежуточных купонов по соответсвующим купонным облигациям Звучит вроде бы все красиво. А ТЕПЕРЬ САМОЕ ИНТЕРЕСНОЕ👇: — в случае замедления процесса снижения жесткости ДКП и КС, дисконтные облигации упадут в цене сильнее фиксов из-за той же MD. При этом, если указанное падение в фиксах может компенсироваться поступающими купонами, в дисконтниках такого балансирующего фактора не будет — у нас есть ОФЗ-ПД, в части из которых (например, выпуски 26238, 26233, 26230, 26253 и другие), MD выше, чем у всех обращающихся сегодня дисконтных бондов (рис 4) + выше уровень кредитной надежности + регулярный купонный поток. Таким образом ОФЗ дают, одновременно, и больший потенциал роста цены, и периодический CF ——————————————— Дискуссионным вариантом использования дисконтных бондов является построение гантельного портфеля: часть портфеля аллоцируется в максимально длинных дисконтных бумагах для большего роста цены, а часть — в кратко / среднесрочных купонных облигациях для генерации CF и снижения общей MD портфеля Однако, принимая во внимание наличие ОФЗ-ПД с большей MD и купонным потоком, включение в гантельный портфель дисконтников с меньшей дюрацией и отсутствием CF - выглядит спорно В результате, применение дисконтных облигаций, как рычага повышения MD для буста рыночной переоценки портфеля - не обосновано Хотя, бесспорно, для эмитентов такие облигации повышают гибкость финансовых решений и сильно упрощают жизнь в современных реалиях замедления экономики и высокой стоимости денег ☝️МОЙ ВЕРДИКТ: для себя не вижу смысла в покупке таких облигаций в сегодняшних условиях, а повышенная MD «дисконтников» по сравнению с корп. бондами с фикс. купоном не компенсирует прочие обозначенные аспекты Спасибо за внимание

25 февраля 2022 года на следующий день после сильнейшего шока Индекс Мосбиржи достигал 2550п, но закрылся на уровне 2370п. После чего рынок закрыли на месяц… Прошло 4 года. Индекс 2450п, впервые за всю историю РФ рынка падает 15 недель подряд. Почему так происходит? Обсуждали тысячу раз, коротко: — санкции — повышение налогов — жесткая ДКП — нерезы льют акции — мажоры кидают миноров — крепкий рубль Конкретное последние месяцы усилился эффект нерезов, то о чем я писал вот тут. Сегодня утром зашел в терминал, посмотрел что упало - ничего из этого (за исключением пары компаний) покупать не хочется. Ключевое отличие сегодняшнего уровня в 2500 по индексу от 2500, которые были в феврале 2022 в том, что падает не тупо всё на эмоциях, а «проблемные» активы. РАЗБИРАЕМСЯ — ЧТО УПАЛО, КАК СИЛЬНО, ПОЧЕМУ И НУЖНО ЛИ ПОКУПАТЬ. –––––––––––––––––––––––––––––––– Компании на Мосбирже сейчас (ОЧЕНЬ ГРУБО) делятся на 3 типа: 1 ТИП: ДИВИДЕНДНЫЕ БУМАГИ Самый крепкий кусок рынка. Дивиденды остаются надежнейшим фактором удержания акционерной стоимости. ☝️Компании с низким free-float и растущим дивидендом просто шикарно себя чувствуют – Дочки Россетей, ДОМ.РФ, ВТВ-РТС какой-нибудь и тд. Каждые пару месяцев новый хай. Если у компании не растет дивиденд и бизнес (Транснефть, МТС), то и акции болтаются в боковике, что логично и справедливо при отсутствии роста длинных ОФЗ. 2 ТИП: РАСТУЩИЕ БУМАГИ Вот тут случился разрыв. Бизнес растёт, капитал (в случае банков) растёт, прибыль растёт, выручка растет, клиентов становится больше, компания при этом не кидает миноров, НО АКЦИИ НЕ РАСТУТ! ‼️ВАЖНО: такие бумаги не падают на дно и находятся на достаточно высоких уровнях, гораздо выше февраля 2022 и они росли в 2023, 2024 и 2025г. 3 ТИП: «ПРОБЛЕМНЫЕ» БУМАГИ Металлурги, застройщики, всякие Камазы, Аэрофлоты, ВТБ, М-Видео, Сегежи, ВК, Ростелекомы… Причем у «проблемной» бумаги не обязательно все плохо с бизнесом, если нет раскрытия акционерной стоимости - это тоже «проблемная» бумага для миноров. Вон, Сургут обычка пробивает дно 24 февраля 2022 года))) За последние пару лет куча бумаг из 2 типа перешли в 3 тип: у всех ITшников к примеру (кроме Яндекса) в разы упали темпы роста. –––––––––––––––––––––––––––––––– Фундаментал больше не работает? Обсуждаем во 2 части.