Аналитика каналаMaxPROFIT

Друзья, мы вынуждено прекращаем публикацию инвест. идей на этом канале Причины: 1) Оказывается есть целая группа людей, которые покупают акции о которых мы пишем через пару секунд после поста и через 10-20 минут выходят, закрываясь об вас. 2) Есть хороший шанс обрести серьезные проблемы. Чего стоит только ситуация с Делимобилем, когда после нашего поста бонды упали на 8% и акционер бегал и оправдывался по другим каналам. 3) Я не хочу один раз проснуться утром от стука ОМОНа в дверь Безусловно для меня (ввиду того что я не торгую свои посты) риск равен почти нулю, но мне не нравится даже мысль об этом. 4) Большинству людей вредят идеи, многие подсаживаются на них и перестают думать. В отличие от других каналов если я пишу о какой-то идее, вместе с ней публикуется длинный текст и аналитикой, картинками, объяснением, но на практике вижу, что никто это не читает, все перематывают до вывода.. я НЕ хочу влиять на рынок я НЕ хочу, чтобы вы отдавали свои деньги спекулянтам из п.1. я НЕ хочу слушать обвинения и негатив в свой адрес я НЕ хочу проблем с ЦБ Я пришел на рынок зарабатывать благодаря своим навыкам и экспертизе, а не преимуществе, которого нет у других. Этот канал продолжает свою работу и по-прежнему остаётся бесплатным, но теперь здесь будет только аналитика, мысли и НИКАКИХ СИГНАЛОВ/ИДЕЙ. Мы продолжим писать свои мысли о рынке и отдельных секторах, делать много уникальной инфографики и всего такого, как вы любите ) Если вы заметили ни один канал подобного нашему размера не даёт никаких идей, автор никогда не пишет что он покупает и тд, все максимально обтекаемо. Мы держались до последнего, но всему приходит конец. К счастью у меня есть капитал, своё жилье и все базовые потребности детей и внуков закрыты, я не в том состоянии и возрасте чтобы рисковать ради непонятно чего. ––––––––––––––––––––––––––––––––– НА ЭТОМ КАНАЛЕ ТОЧНО БОЛЬШЕ НЕ БУДЕТ НИКАКИХ ИДЕЙ. Я вижу 2 выхода из ситуации. 1) Не писать идеи вообще нигде и никому. 2) Создать платный канал, где будет ограниченное небольшое кол-во людей (думаю раз в 2-3 тысячи меньше чем тут) и публиковать идеи, и портфели (думаю нужно будет организовать доступ к нашим портфелям в режиме онлайн по ссылке) Я с запасом обгоняю рынок уже лет 8-9, я спокойно мог бы делать это публично если бы у меня была возможность писать о своих сделках в том числе в низколиквидных компаниях (в последнее время идеи возникают в основном в них, ибо рынок тухлый). В целом я и обгоняю рынок публично, но хочется структурировать все это, поэтому появилась такая идея. У меня есть много мыслей по этому поводу, если вдруг вы поддержите идею могу раскрыть их. Моя жизнь не зависит от этого решения, поэтому предлагаю принять его вам. Решение буквально зависит от вас (от результатов опроса). ГОЛОСУЙТЕ. Ниже вы можете хейтить, ставить какашки (все реакции включены), но если вы взрослый и адекватный человек то предлагаю просто проголосовать в опросе, либо предложить свое решение этой задачи в комментариях. Спасибо всем за понимание и поддержку, мне всё-таки до сих пор кажется что у нас много адекватных, умных, взрослых людей на канале. Через 24 часа мы подведём итоги, констатируем решение и будем вместе двигаться в заданном направлении. Выбор за вами. Спасибо за доверие. 👍 – ЗА СОЗДАНИЕ ТАКОГО КАНАЛА 👎 – ПРОТИВ СОЗДАНИЯ Решение будет принято абсолютным большинством голосов и я на него никак не влияю.

ХРИСТОС ВОСКРЕСЕ!!!

‼️АКЦИИ УПАЛИ — ЗНАЧИТ СТАЛО ДЕШЕВО? Обучающий пост. Небольшое отступление от отчетов, но важный момент, который регулярно игнорируют. Цена акции сама по себе почти ничего не говорит о том, сколько стоит бизнес. Это лишь стоимость доли акционеров в компании, но не всей компании целиком. ‼️Чтобы понять реальную оценку, нужно смотреть на EV (Enterprise Value) — капитализацию плюс чистый долг. ‼️ Это и есть стоимость всего бизнеса: и собственного капитала, и заемного. Именно этот показатель показывает, дешевеет компания или нет. Акции падают, но бизнес не дешевеет или дешевеет непропорционально. Отличный пример - Самолет. Посмотрите на картинке как с годами в EV падающая капитализация заменялась чистым долгом. Акции на историческом дне, а цена бизнеса выше, чем была на историческом максимуме. ☝️ВТОРАЯ СИТУАЦИЯ – ЕЩЁ МЕНЕЕ ОЧЕВИДНАЯ. Акции падают, но капитализация не уменьшается. Это происходит из-за допэмиссий. В случае с Аэрофлот это хорошо видно: цена акций снижалась, но количество акций увеличивалось. В результате общая капитализация оставалась высокой. Итог: цена на 70% ниже закрытия самого сильного года, а каптализация на историческом максимуме. 🤦‍♂️😂 В обоих сценариях ключевая проблема одна и та же: цена акций видна всем, а вот реальную цену бизнеса надо считать. Именно это и делает такие истории опасными — внешне кажется, что акция упала и стала дешевой, а по факту бизнес либо не подешевел, либо стал хуже. ––––––––––––––––––––––––––––––– ПАДЕНИЕ КОТИРОВОК НА 50-90% – НЕ АРГУМЕНТ К ПОКУПКЕ!!! Это повод разобраться, что происходит внутри компании. Если растет долг или идут допэмиссии, то цена акции перестает быть ориентиром. Поэтому смотреть нужно не на график, а на реальную цену бизнеса, которая отражена в EV. ТОЛЬКО ТАК МОЖНО ПОНЯТЬ РЕАЛЬНУЮ КАРТИНУ. Самолет, Аэрофлот, Сегежа – дорогущие компании, которые стоят сильно дороже своей справедливой стоимости. Эх, мне бы кто объяснил это лет 15 назад… Надеюсь вам полезно.

АКЦИИ «РОССЕТИ ВОЛГА» ДОСТИГЛИ 0.215₽ ВПЕРВЫЕ С ДЕКАБРЯ 2008 Г. 16 февраля я (Олег) публично купил акцию – ссылка на пост ☝️Прошло 47 дней. За это время акция выросла на 31%. Россети Волга за этот период обогнала не просто вклады, инфляцию, Индекс (он вырос на 1,5% с учетом дивов), но и все остальные дочки Россетей, они выросли сильно меньше. Тот же Урал (из которого я переложился в Волгу) вырос на 14% за это время. Совокупно на Урале и Волге удалось заработать ~43% за 3 мес, доволен промежуточным результатом, не жалею что в декабре просидел недели 2 наверное разбираясь в сетях, когда писал обзор на 9 частей ––––––––––––––––––––––––––––––– ‼️ПРОДАЛ АКЦИИ «РОССЕТИ ВОЛГА» В +34% И КУПИЛ «РОССЕТИ ЦЕНТР» На выходных напишу пост с объяснением зачем я это сделал, пока просто информирую так как обещал сообщать вам о своих сделках в онлайн-режиме Пока это лучшая наша сделка в 2026. Мне сегодня за день написали 6 человек с благодарностью за идею, рад что вы заработали! Поздравляю всех с прибылью, Друзья. ❤️ P.S. У меня бывают ошибки, я всегда их публично признаю и анализирую, но в целом считаю что даже тупо идеи безотносительно обучающего контента на данном канале несут большую пользу вам, сам бы с удовольствием читал канал)

‼️ПРЕСЕЧЕНА ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ТРЕХ ОРГАНИЗАТОРОВ TELEGRAM-КАНАЛОВ ДЛЯ МАНИПУЛЯЦИЙ ФОНДОВЫМ РЫНКОМ РФ, СООБЩИЛИ В ФСБ — ТАСС Организаторов телеграм-каналов: "РынкиДеньгиВласть|РДВ", "Волк с Мосбиржи", "Сигналы РЦБ", причастных к системному манипулированию российским фондовым рынком" Фигурантами извлечен преступный доход в особо крупном размере. "Задокументировано более 55 тыс. незаконных сделок с ценными бумагами 19 крупных компаний", - отметили в ФСБ. «По местам жительства фигурантов изъяты предметы и документы, имеющие значение для уголовного дела, в том числе часы, аксессуары на сумму более 3 млн руб., электронные носители информации, средства управления и администрирования телеграм-каналами (мобильные устройства, аккаунты, банковские и сим-карты)», — отметили в ФСБ. Согласно указанной статье УК, особо крупным признается ущерб от 15 млн руб. Часть вторая указанной статьи о манипулировали рынками подразумевает наказание в том числе в виде лишения свободы на срок до семи лет со штрафом до 1 млн руб. «В настоящее время проводятся следственные действия, направленные на закрепление доказательств по уголовному делу», — указали в ФСБ. –––––––––––––––––––––––––––––– Именно такая «показательная казнь» поможет излечить наш рынок от мошенников. Годами наблюдал за каналами этих ребят, помню как они пытались всех высадить из Сбера по 98, помню как загоняли в Самолёт по 5500₽ (с того момента он упал на 90%) и тд… Респект ЦБ РФ и ФСБ, что добрались до них. Думаю, впереди еще как минимум пару таких дел. Удивительно что с моменту преступления до задержания прошло аж 3 года!) Я уверен что за мной тоже следит ЦБ, но никогда не занимался такими вещами, поэтому мне бояться нечего и я всегда готов ответить на все вопросы. Ключевой вывод – ТЩАТЕЛЬНЕЕ ОТНОСИТЕСЬ К ВЫБОРУ И ФИЛЬТРАЦИИ ТЕХ, КОГО ЧИТАЕТЕ. Мошенников, манипуляторов, инфоцыган главная задача которых поиметь вас – абсолютное большинство. Будьте осторожны. ❤️

‼️ОТЧЕТЫ. ПОДБОРКА КОРОТКИХ РАЗБОРОВ ВЫШЕДШИХ ОТЧЕТОВ. — 1 часть (Лукойл, Татнефть, Новатэк). — 2 часть (Интер РАО, Аэрофлот, RENI). Друзья, мы проанализировали 36 недавно вышедших отчетов и делимся своим мнением по этим компаниям. Всего будет 7 частей. ––––––––––––––––––––––––––––––– ЧАСТЬ 3. СЕВЕРСТАЛЬ. МСФО (4 КВ 2025) - Выручка: 169,6 млрд руб., снижение на 15,8% за год. - EBITDA: ₽24 МЛРД., СНИЖЕНИЕ НА 48,5% ЗА ГОД. - Чистый убыток в 4 кв. 17,7 млрд руб. на фоне обесценений. Компания слабо заканчивает год, в 4 квартале наименьшая маржа операционной прибыли за десятилетие, всего 6%. FCF за год отрицательный, дивиденды не платили ни разу и пока предпосылок для разворота нет. Менеджмент в пресс-релизе пишет, что на фоне замедления экономики 2026 ГОД МОЖЕТ БЫТЬ ЕЩЕ СЛАБЕЕ 2025, НЕСМОТРЯ НА СНИЖЕНИЕ СТАВКИ. Долгорочно в секторе только тут есть интересные перспективы, так как бизнес на пике инвестиционного цикла и самый эффективный из всех, по мере снжения CAPEX будет расти FCF и дивиденды. ММК. МСФО (4 КВ 2025) - Выручка: 145,8 млрд руб., снижение на 12% за год. - EBITDA: 19,6 млрд руб., снижение на 15,6% за год. - Чистый убыток в 4 кв. 24,5 млрд руб. на фоне обесценений. 👉В отличие от Северстали динамика EBITDA лучше потому что заметное снижение маржи началось раньше. Маржа операционной прибыли в 4 квартале всего 2,3%. Зато сумели вытянуть FCF в плюс по итогам года с помощью снижения оборотного капитала, что сохранило кубышку в размере 86 млрд руб. Кубышка поможет прежить спокойно кризисный этап, но долгосрочно перспективы тут не такие интересные, как у Северстали. НЛМК. МСФО (2 ПОЛ. 2025) - Выручка: 393 млрд руб., снижение на 15% за год. - EBITDA: 56,9 млрд руб., снижение на 43% за год. - Чистая прибыль: 18,2 млрд руб., снижение на 54,5% за год. НЛМК следует по пути товарищей по цеху, во 2 полугодии маржа операционной прибыли рухнула до 5%. Однако на фоне проблем в отрасли бизнес активно снижает оборотный капитал, получая благодаря этому положительнй FCF и увеличивая кубышку, которая уже выросла до 126 млрд руб. и кормит бизнес процентами. ☝️В целом бизнес хорош, как и Северсталь, но без перспектив роста. Минус в том, что компания остается в тени и не дает комментариев. НЛМК ЕДИНСТВЕННЫЕ В СЕКТОРЕ НЕ ПОД САНКЦИЯМИ, что накладывает дополнительные риски их потенциального введения. НОРНИКЕЛЬ. МСФО (2025). - Выручка: 586 млрд руб., снижение на 10,8% за год. - EBITDA: 245 млрд руб., снижение на 8,7% за год. - Чистая прибыль: 103 млрд руб., рост на 68% за год. Во 2 полугодии прибыль подросла благодаря росту валовой прибыли, снижению обесценений, а также падению процентных расходов, так как читсый долг снижается уже второе полугодие подряд. ‼️Оценка на конец года была высокая, 11,8 P/E. Рынок ждал, что ралли в металлах сделает 2026 год сильным по прибыли. Однако, палладий уже откатился на 30% от максимума, никель толком не вырос, хорошо отстаивает свои позиции только медь. https://t.me/profit1/9206 👆Как и писали в обзоре, В ГМК ДОЛЖНО СЛУЧИТЬСЯ СЛИШКОМ МНОГО "ЕСЛИ", ЧТОБЫ ИДЕЯ СТАЛА ИНТЕРЕСНОЙ. Лучше обходить стороной. ––––––––––––––––––––––––––––––– Я уже 3 года пишу, что в металлургии жопа и делать там нечего. ПОСТЫ: – https://t.me/profit1/7267 – https://t.me/profit1/7697 – https://t.me/profit1/8431 – https://t.me/profit1/8030 Искренне надеюсь, что у вас нет акций сектора. Идей здесь пока нет, НЛМК, ММК и Северстали совсем плохо, Норке чуть лучше, но никакого «джуса» как говорят подростки там пока нет. Северсталь – теоретически хорошая ставка на разворот цикла, но я её пока делать не готов. ☝️Я думаю распишу все остальные сектора и компании, а следом сделаю большой обзор рынка, резюмируя все мысли о нашей экономике, секторах и фонде в одном посте. Короче, ждите много полезных постов на днях))

ЗАЧЕМ Я КУПИЛ РОССЕТИ ЦЕНТР? 1) У Центра самый большой долг среди дочек Россетей, в 2025 сальдо процентных расходов составило 5,1 млрд и мы видим что уже 4 квартала подряд проценты снижаются. По моим оценкам В 2026 КОМПАНИЯ ЗАПЛАТИТ НА ~1,5₽ МЛРД МЕНЬШЕ ПРОЦЕНТОВ. 2) В 2025 компания списала 4,2 млрд руб непонятных обесценений. В периоды высоких ставок такое бывает, потому что обесценения считаются исходя из ставки дисконтирования. К концу 2026 если ставка будет (возьмём консервативно) 13,5%, ДУМАЮ ТАКИЕ ОБЕСЦЕНЕНИЯ НЕ ПОВТОРЯТСЯ. 3) Тарифы на ЭЭ растут рекордными темпами, сетевая надбавка ещё быстрее. Зима в этом году кстати холодная и потребление тоже выросло. Подробнее писал тут. Ввиду этого в 1 квартале у всех сетей отчеты будут шикарные. 4) За 2025 год жду здесь дивиденд 0,093₽, это ~10% годовых, выплата уже в конце июня осталось в районе 3 мес и думаю гэп будет закрыт быстро, учитывая что след дивиденд на порядок выше. ☝️ –––––––––––––––––––––––––––––––– Последние пару месяцев Центр отставал от других сетей, думаю это связано с тем, что никто не верит в исполнение ИПР, крайне мало людей глубоко погружены в сектор. Если предположить, что проценты будут снижаться теми же темпами (+1,5 млрд) и списание будет хотя-бы в 2 раза меньше (а я думаю еще меньше), то это уже 3,5 млрд – то бишь прибыль вырастет на 30%! А у нас ведь еще тарифы вырастут + холодная зима и тд. Пункт №3 – это основа идеи во всех сетях, пункты №1 и №2 это уникальные дополнения, ради которых я и беру именно Центр. Короче, я верю в исполнение ИПР Центром за 2026 год. По ИПР дивиденд будет близко к 19 копейкам, а это 21% годовых от текущих. Даже если предположить что я сильно ошибаюсь, списания только увеличатся и тд, пускай дивиденд будет 14 копеек, не вижу тут никаких проблем и больших рисков, ну вырастет не так сильно, весь остальной рынок думаю все равно сильно обгонит) Думаю, что здесь я и пойду в дивиденд за 2025й. Держать планирую как минимум до отчета за 1 полугодие 2026 по МСФО, когда рынок увидит удвоение по прибыли и котировка сделает хотя-бы +35-45%. План такой. Спасибо всем за внимание. P.S. Опять же, если бумага через неделю будет стоить на 30% дороже, как это случилось с Волгой, я продам сразу, план консервативен. P.S. Не ИИР, не ИИС и вообще думайте своей головой

‼️ОТЧЕТЫ. ПОДБОРКА КОРОТКИХ РАЗБОРОВ ВЫШЕДШИХ ОТЧЕТОВ. — 1 часть (Лукойл, Татнефть, Новатэк). — 2 часть (IRAO, Аэрофлот, RENI). — 3 часть (ММК, НЛМК, ГМК, CHMF). — 4 часть (X5, Фикс прайс, Лента). — 5 часть (AQUA, GCHE, AGRO, HH). — 6 часть (RTKM, YDEX, Астра, SOFL). — 7 часть (T, BAZA, DATA, Банк СПБ). Друзья, мы проанализировали 36 недавно вышедших отчетов и делимся своим мнением по этим компаниям. ––––––––––––––––––––––––––––––– ЧАСТЬ 8. МОСБИРЖА (МСФО ЗА 2025). - Операционные доходы: 34,7 млрд руб., рост на 10,6% год к году. - ‼️Чистая прибыль: 20,1 млрд руб., падение на 15,6% год к году.‼️ - Оценка: 1,4 капитала и 6,4 P/E. Продолжается активный рост расходов: в 4 квартале +19,3% и +21,2% за год. Это давит на прибыль, как и продолжение снижения доли процентных доходов на фоне снижения ставки. Бизнес продолжает активно вкладываться в развитие новых сервисов, отдача от которых пока не сильно очевидна. При этом маржинальность постепенно снижается к долгосрочной норме и на этом фоне ПРИБЫЛЬ МОЖЕТ ПОЧТИ НЕ РАСТИ В БЛИЖАЙШИЕ ГОД-ДВА. Компания и так стоит недешево, а с падением прибыли станет стоить ещё дороже) СБЕР. РСБУ (ЯНВ-ФЕВ 2026). - Чистые процентные доходы: 556,4 млрд руб., рост на 17,7% год к году. - Чистая прибыль: 324,5 млрд руб., рост на 21,4% год к году. - ОЦЕНКА: 0,9 КАПИТАЛА И 4,2 P/E. Очень сильное начало года, банк заработал 24,1% ROE на капитал за первые 2 месяца. При этом, стоимость риска была 1,3%, что на уровне прогноза. У банка очень высокая операционная маржинальность, CIR 24,6% - один из самых низких в секторе.☝️ Банк остается лучшей историей на рынке по оценке потенциальной прибыли относительно риска. ДОМ. РФ (МСФО 2025) - Операционные доходы: 47,8 млрд руб., рост на 107,3% год к году. - Чистая прибыль: 26,5 млрд руб., рост на 245,2% год к году. - Оценка: 0,84 капитала и 4,5 P/E Значительный рост доходов и прибыли, 2026 год банк тоже начинает сильно: за первые 2 месяца заработали 18,4 млрд руб. прибыли, показав рост на 94% с ROE 23,7% Акции после IPO выросли на 25% И ДИСКОНТ К СБЕРУ СХЛОПНУЛСЯ. МТС-БАНК (МСФО 2025) - Чисые процентные доходы: 14,6 млрд руб., рост на 54,5% год к году. - Чистая прибыль: 5 млрд руб., рост в 9,8 раз год к году. - Оценка: 0,5 капитала и 4,5 P/E с учетом расходов на суборд. По результатам 2025 года банк оценен справедливо, на уровне чуть выше Сбера и около ДОМ.РФ. При этом большой дисконт к капиталу, что создает приличный запас роста при росте ROE выше 20%, как и планировал менеджмент. Пока что динамика результатов радует, считаем, что далее у банка есть хорошие шансы выйти на устойчивый ROE выше 20%, что приведет к сокращению дисконта к капиталу. На конец года портфель ценных бумаг (в основном ОФЗ) стал больше кредитного портфеля, что делает результаты банка более стабильными и прогнозируемыми. СОВКОМБАНК (МСФО 2025) - Чисые процентные доходы: 55,7 млрд руб., рост на 37,6% год к году. - Чистая прибыль акциоенров: 15,6 млрд руб., падение в 19,7% год к году - Оценка: 0,7 капитала и 6 P/E. Оценка все еще выглядит высоко относительно прибыли, но по капиталу остается дисконт к Сберу и хороший потенциал роста по мере роста прибыли. ПРОЦЕНТНАЯ МАРЖА АКТИВНО РАСТЁТ КАЖДЫЙ КВАРТАЛ, основу прибыли уже составляют не разовые факторы, а процентный бизнес банка. По мере снижния КС результаты будут улучшаться каждый квартал. Идея остается, реальный эффект от снижения КС проявляется в прибыли только сейчас, через 1-2 года можем увидеть рекордную прибыль у банка и возврат цены к ₽25+ руб/акцию. ––––––––––––––––––––––––––––––– Сбер, Т-банк - отличные истории, можно смело держать, Мосбиржа, БСПБ - дорого. ДОМ РФ - без недооценки. МТС-БАНК, Совкомбанк – рисков больше, как и прибыли потенциально В след части подводим итоги по всему рынку, оцениваем ситуацию в экономике, думаем че делать😁 На связи, Друзья!

‼️ОТЧЕТЫ. ПОДБОРКА КОРОТКИХ РАЗБОРОВ ВЫШЕДШИХ ОТЧЕТОВ. — 1 часть (Лукойл, Татнефть, Новатэк). — 2 часть (Интер РАО, Аэрофлот, RENI). — 3 часть (ММК, НЛМК, ГМК, CHMF). — 4 часть (X5, Фикс прайс, Лента). Друзья, мы проанализировали 36 недавно вышедших отчетов и делимся своим мнением по этим компаниям. Всего будет 7 частей. ––––––––––––––––––––––––––––––– ЧАСТЬ 5. ИНАРКТИКА. МСФО (2 ПОЛ. 2025) - Выручка: 14,6 млрд руб., рост на 10,1% год к году. - EBITDA: 3,2 млрд руб., падение на 36,3% год к году. - Биомасса: 30,1 тыс. тонн, рост на 32,8%, однако в рублях биологические активы падают на 0,5% из-за падения цены лосося. Бизнес восстанавливается после потерь рыбы в 2024 году, так как цикл выращивания больше года, в 2026 году можем увидеть возвращение биомассы к историческим максимумам. ☝️Зарабатывать это не очень помогает, так как СРЕДНИЕ ЦЕНЫ НА ЛОСОСЯ УПАЛИ С ПИКОВ НА 30% и вернулись к уровням 2023 года, тогда как себестоимость за это время выросла почти в 1,5 раза. Бизнес сохраняет цели по росту производства до 60 тыс тонн. Если смогут выполнить планы, то акции могут быть интересны, но остаются риски дальнейшего снижения цены лососа до мировых бенчмаков. ЧЕРКИЗОВО. МСФО (2 ПОЛ 2025) - Выручка: 151,9 млрд руб., рост на 12,1% год к году. - EBITDA: 36,7 млрд руб., рост на 52% год к году. - Чистая прибыль: 23 млрд руб., рост в 5,9 раз год к году. Бизнес прошел дно в финансовых показатлях и вышел на рекордные уровни валовой и операционной маржинальности. После роста цены курицы на 1% в 2024 году, 2025 год закрыл ростом на 14%, что обеспечило скачок результатов. Ранее мы уже показывали, что Черкизово циклично в результатах на фоне скачкообразного роста цен на мясо птицы, сейчас иде восстановление и в 2026-2027 году бизнес мождет обновить рекорд прибыли. РУСАГРО (МСФО 2025) - Выручка: 396,5 млрд руб., рост на 16,6% год к году. - EBITDA: 56 млрд руб., рост на 10,9% год к году. - Чистый долг: 148,2 млрд руб., рост на 58,5%, чистый долг/EBITDA 2,65. ‼️Ужасно поработали с оборотным капиталом. 55 млрд руб. денежного потока были уничтожены ростом чистого оборотного капитала, из-за чего бизнесу пришлось активно кредитоваться в условиях высоких ставок, что вырастило чистые процентные расходы с учетом субсидий с нуля до 10 млрд руб. Даже несмотря на это текущая капитализация около 100 млрд руб., в перспективе возврата прибыли к уровню 40+ млрд руб. БИЗНЕС ОЦЕНИВАЕТСЯ С ДИСКОНТОМ МИНИМУМ В 2 РАЗА К СПРАВЕДЛИВОЙ ЦЕНЕ на фоне рисков, связанных с судьбой мажоритария. ХЭДХАНТЕР, МСФО (4 КВ 2025) - Выручка: 10,5 млрд руб., на уровне прошлого года. - EBITDA: 5,9 млрд руб., рост на 7% год к году. - Чистая прибыль: 5,4 млрд руб., падение на 19% год к году. Конъюнктура для бизнеса продолжает ухудшаться, согласно индексу, которая рассчитывает сама компания, на конец года были рекордные показатели. Это значит, что конкуренция за рабочие места высокая, для компании это означает снижение платящих клиентов и снижение длительности размещенной вакансии. В итоге прогноз по рост выручки на 2026 год не более 8%. Но бизнес НН остаётся высокомаржинальной кэш-машиной, которая может платить 100% прибыли на дивиденды. ☝️В целом Володя недавно делал подробный пост: https://max.ru/profit1/AZ0949feTe4 ––––––––––––––––––––––––––––––– РЕЗЮМИРУЕМ. Черкизово – дорого, Инарктика – тоже дорого, но ещё и с проблемами в виде низких цен на лосось. Русагро – дешево, но с нюансами. Хэдхантер – кэш-машина типа Сбера или Х5, думаю можно держать. В след части смотрим Ростелеком, Яндекс, Софтлайн и Астру

‼️ОТЧЕТЫ. ПОДБОРКА КОРОТКИХ РАЗБОРОВ ВЫШЕДШИХ ОТЧЕТОВ. — 1 часть (Лукойл, Татнефть, Новатэк). — 2 часть (Интер РАО, Аэрофлот, RENI). — 3 часть (ММК, НЛМК, ГМК, CHMF). — 4 часть (X5, Фикс прайс, Лента). — 5 часть (AQUA, GCHE, AGRO, HH). Друзья, мы проанализировали 36 недавно вышедших отчетов и делимся своим мнением по этим компаниям. Всего думал что будет 7 частей, но боюсь не уложимся, поэтому хрен знает сколько их будет) ––––––––––––––––––––––––––––––– ЧАСТЬ 6. РОСТЕЛЕКОМ (МСФО 4 КВ 2025) - Выручка: 270,5 млрд руб., рост на 15,6% год к году. - EBITDA: 95,3 млрд руб., рост на 18,8% год к году. - Чистый долг с учетом аренды вырос за год на 4% и составил 2,1 EBITDA. Чистая прибыль за год всего 11,3 млрд руб., P/E 18. Идея Ростелекома в резком росте прибыли при снижении ставок, так как долг ПРОЦЕНТНЫЕ РАСХОДЫ ЗАБИРАЮТ 77% ОПЕРАЦИОННОЙ ПРИБЫЛИ за последний год. У компании очень много плавающего долга, пик процентных расходов уже пройдет, дальше будет снижение и рост прибыли. Через пару лет можем увидеть исторический рекорд по прибыли, что вместе со снижением ставки и потенциальными IPO дочек может привести к росту акций назад к 90-100 рублей. Но как говорится, что, блин, если нет? ЯНДЕКС (МСФО 2025) - Выручка: 436 млрд руб., рост на 28,2% год к году. - EBITDA: 87,8 млрд руб., рост на 80,3% год к году. - Чистый долг с учетом аренды вырос за год на 4% и составил 2,1 EBITDA. Бизнес продолжает работать над ростом эффективности слабых сегментов. Маркетплейс сократил убыточность EBITDA с 17,3% годом ранее до 5,7%, такси растет в марже выше 40%, хоть это и зрелый сегмент, медиа сервисы наращивают маржу каждый квартал, выходя на 15,3% против 0,9% годом ранее. ☝️На этом фоне EBITDA РАСТЕТ ЗНАЧИТЕЛЬНО БЫСТРЕЕ ВЫРУЧКИ, как мы и закладывали ранее. На 2026 год бизнес ставит цель достичь 350 млрд руб. EBITDA или +25%, что даст оценку 5 EV/EBITDA. Ждем продолжение активного роста EBITDA, особенно в момент, когда маркетплейс начнет генерировать прибыль, что приведет к переоценке акций. СОФТЛАЙН. МСФО (2025) - Оборот: 132,1 млрд руб., рост на 10% год к году. - EBITDA: 8,2 млрд руб., рост на 15% год к году. - ‼️Чистая прибыль от продолжающейся деятельности 1,85 млрд руб., падение на 50% год к году. Результаты неоднозначные, при росте операционной прибыли почти в 2 раза и снижения чистых процентных расходов, значительная часть прибыли все еще формируется разовыми факторами как переоценка фин. инструментов, обесценения, курсовые переоценки. Стоит бизнес около 4 EV/EBITDA 2026 года, если сможет достигнуть поставленных целей по росту EBITDA к 9-9,5 млрд руб., и это не дешево для бизнеса который растет на 10-15% в год. Теперь после раздачи бонусных акций надо оценивать бизнес с начала и думать, если ли тут интерес от текущей цены акций, пока видим более интересные альтернативы в секторе. АСТРА. МСФО (2025) - Отгрузки: 21,8 млрд руб., рост на 9% год к году. - EBITDA: 8,1 млрд руб., рост на 23% год к году. - Чистая прибыль 6 млрд руб., на уровне прошлого года. Небольшой рост смогли показать, долга почти нет. Менеджмент отмечает, что на фоне высокой ставки и дорогого долга бизнес не запускал новые IT-проекты, и на этом фоне создается отложенный спрос. Ждут ощутимый сдвиг в 2027 году, а не в 2026 году. Оценивается бизнес в 9 прибылей, при этом менеджмент ясно дает понять, что 2026 ГОД ВСЕ ЕЩЁ БУДЕТ ТЯЖЕЛЫМ И СПРОС РАСКРОЕТСЯ ТОЛЬКО В 2027 ГОДУ. Даже если бизнес нарастит прибыль в 2 раза, то через 2 года оценка все еще будет дороже, чем сейчас у Сбера. Сможет ли после этого бизнес расти темпами по 25-30% в год, чтобы оправдать такую оценку, сказать сложно, поэтому я смотрю на акции с осорожностью. ––––––––––––––––––––––––––––––– РЕЗЮМИРУЕМ. Яндекс – танк, который спокойно едет дальше. Все остальные из поста если честно под вопросом. Ростелеком - огромный долг. Астра - смотрим ближе к 2027 году. Софтлайн - что будет когда уйдут разовые факторы? Дальше смотрим Базис, Аренадата, БСПБ и Т-Технологии