Аналитика каналаMaxPROFIT

РОССИЙСКИЙ РЫНОК СЛОМАЛСЯ? ИЛИ ВСЕ-ТАКИ НЕТ? 2 ЧАСТЬ 🧐 ‼️ Самое опасное для инвестора сейчас — поверить, что нынешняя ситуация останется навсегда. Высокие ставки не вечны. СЛАБЫЙ РЫНОК НЕ ВЕЧЕН. Дорогие деньги тоже не вечны. Лично я продолжаю верить в рынок и инвестирую точечно. В истории, которые могут выиграть от нормализации экономики, котоые прямо сейчас показывают рост прибыли и дивидендов. И это дает свои плоды. Такие акции показыают рост даже на падающем рынке. !!!Обращаю ваше внимание!!! Главный обязательный фактор переоценки, который мы с вами целыми днями обсуждаем (дивиденды) — РАБОТАЕТ! Даже сейчас! Вы не найдете ни одной компании, которая этим летом отсекается с дивидендом выше 12% (если это не проблемная стагнирующая компания типа МТС и если это не 5й эшелон). Мы с вами этим пользовались в дочках Россетей, в Транснефти, в Сбере, в В2В-РТС и тд… 7️⃣3️⃣5️⃣ То, что временно не работает – это истории роста. Возьмём в пример Т-банк: — В 1 кв 2025 он стоил 1,6 P/B — Во 2 кв 2025 он стоил 1,43 P/B — В 3 кв 2025 он стоил 1,31 P/B — В 4 кв 2025 уже 1,29 P/B — Сегодня (6 июня) Т-банк стоит 1,11 капитала. ☝️Все это время банк поддерживает ROE ~30%, капитал растёт, прибыль растёт, дивиденды растут! P.S. Акция с 1 кв 2025 не упала, оценка снизилась только за счет роста капитала банка. Оценка не может снижаться вечно, для справки — в 2021 году Т-банк стоил 7 P/B! Это другое время и тогда это был другой банк, но все же. Поэтому держать тот же Т-банк мне не страшно, пусть я получаю по текущим всего ~6% годовых дивами, я чётко понимаю что по DCF модели они превратятся в 18% к 2030 году и это при том, что и дальше платить будут 25-30% от прибыли как сейчас, а что будет если payout увеличат до 50% какой он в Сбере или БСПБ? Вопрос риторический. –––––––––––––––––––––––––––––– КОРОЧЕ, ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ: 1) Если ты понимаешь, что ты держишь, то тебе не страшно. Если не понимаешь - надо срочно разбираться или закрывать позу. 2) Обяз. фактор переоценки в виде дивов работает полностью, фактор переоценки за счет роста бизнеса на отдельных отрезках времени может отставать, но глобально тоже работает даже сейчас. Тот же Яндекс, от которого откусили кусок, стоит дороже чем до СВО! (ЭТО КСТАТИ ТОЖЕ ОДНА ИЗ НАШИХ ТОП ИДЕЙ). 3) САМОЕ ГЛАВНОЕ — ВЫ ДОЛЖНЫ СЕБЯ КОМФОРТНО ЧУВСТВОВАТЬ В ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ. Не делать долгосрочные ставки на компании, которые пока что (простите) в жопе, а потом жаловаться что все плохо и Газпром не растёт. Не нужно покупать то, что вы не понимаете. Не нужно брать риск, к которому не готовы. Покупать и держать нужно те бизнесы, которые сейчас себя хорошо чувствуют, а после цикла снижения ставки, окончания войны и тд просто воспрянут. Такие бизнесы есть и мы все время о них пишем. Список вы должны уже знать наизусть) Всё. Что хотел - написал, кратко. Надеюсь полезно. Всем спокойной ночи! ❤️

‼️НЕРЕЗЕЗИДЕНТЫ ЛЬЮТ РОССИЙСКИЕ АКЦИИ В ПРОМЫШЛЕННЫХ МАСШТАБАХ Рынок падает 12 недель подряд. Если не ошибаюсь это самое затяжное падение с момента начала расчетов индекса мосбиржи в 1997 году. В 2008 один раз падали 10 недель подряд. ПОЧЕМУ РЫНОК ПАДАЕТ УЖЕ 3 ГОДА? Есть известные причины, о которых мы говорим все время: — Повышение налогов — Высокая ставка — Санкции — Кидалово миноритариев — Слишком крепкий курс …и так далее… ☝️По факту все эти проблемы вытекают из одной большой проблемы — ВОЙНЫ (СВО): Налоги собирают чтобы финансировать СВО, ставка высокая чтобы сдерживать инфляцию которая растет на фоне вливания огромного количества денег в экономику через СВО и даже миноритариев стали чаще кидать потому что теперь нет западных фондов которые судятся за свои права с компаниям, а акции держат в основном бесправные миноры-частники которые не могут организоваться ну и тд… ЭТО ВСЁ ПОНЯТНО. ЭТО МЫ ЗНАЕМ. НО! Есть ещё одна скрытая причина падения РФ рынка, о которой никто особо ничего не знает и не говорит — это продажа нерезидентами заблокированных акций. Мосбиржа ежеквартально публикует данные дополнительных весовых коэффициентов LW. Если кратко, то это данные о том, сколько акций эмитента находятся в свободном обращении, а сколько заморожено на счетах типа С у нерезидентов. Смотрим их… 👉Последние данные вышли позавчера: https://fs.moex.com/f/23840/additional-weighting-factor-lw-1906.pdf 👉До этого выходили в феврале: https://fs.moex.com/f/23616/additional-weighting-factor-lw-2003.pdf Если в феврале в таблице было 69 эмитентов, то сейчас их осталось 64, то есть у 5 эмитентов нерезиденты полностью пропали!!!) ЭТО: КАМАЗ. Было 80% акций от free-float НЕ заморожено, стало 100%. ЛСР. Было 50%, стало 100%. МОСЭНЕРГО. Было 90%, стало 100% ОЗОН. Было 60%, стало 100%. ВСМПО-АВИСМА. Было 80%, стало 100%. У ряда других эмитентов (АФК Система, Лента, En+ Group и др) тоже заметно снизилось количество нерезидентов (не хочу расписывать, сравните сами если есть желание). ‼️В СОВОКУПНОСТИ ЗА КВАРТАЛ НЕРЕЗЫ ПРОДАЛИ АКЦИЙ НА ~200 МЛРД РУБ‼️ Почти $3 млрд. Это только за один квартал! Эта тема активно обсуждалась год назад, помню как ЦБ заявлял, что прикрыл «армянскую форточку», через которую шли продажи. Потом Путин разрешил конкретному юр. лицу купить у нерезов акции и продать их. Как мы видим, продажи продолжаются, но печально это не только потому что Российские акции падают. Главная проблема в том, что ТАЕТ НАШ ОБМЕННЫЙ ФОНД! В евроклире заморожены резервы ЦБ на €200 млрд и куча активов наших граждан, ЕС и ЕЦБ много раз обсуждали отжатие этих активов, выдачу под их залог кредита для Украины и тд и до сих пор этого не сделали по 2 причинам: 1) Это сильно бьет по его репутации как нейтрального хранителя резервов, а значит, подрывает статус евро как резервной валюты с последующим неизбежным выводом средств из соответствующих активов. 2) В РФ тоже заблокировано много активов иностранцев (те же 83,75% компании Юнипро, которыми владеет немецкая Uniper и финская Fortum, которые мы тоже национализируем в таком случае. ☝️ТАК ВОТ. Допуская все эти «армянские форточки» и продажи в рынок акций нерезами мы безвозвратно теряем обменный фонд, ослабляя свою позицию ———————————————————— Нерезы активно льют наши акции, это важно понимать и учитывать. Можно конечно ныть как все плохо и тд, но я всё ещё выбираю искать возможности и пользоваться ими. А возможностей на фондовом рынке России сейчас, как и в любое турбулентное время дофига. У меня удалось быстро победить болезнь - дальше буду писать как раз про эти возможности. Всем хорошего вечера!

Чтобы правильно интерпретировать и лучше понимать логику решения по ключевой ставке - предлагаю прослушать комментарий профессионального аналитика

SpaceX Илона Маска вышла на IPO, оценка уже превышает $2 ТРЛН. Апогей жадности на рынке США. Верджин галактик 2.0. P/S — 67. 67!!! IPO стало крупнейшим за всю историю и сделало Маска первым триллионером в мире. Идеальный пример того, как надо развивать сложнейшие отрасли своей страны. Миллионы людей по всему миру скинулись на развитие космической отрасли США, купив мечты и обещания. 🇷🇺 Капитализация всего РФ рынка ~$650 млрд, особенно печально об этом писать и думать в День России… Фондовый рынок — является важнейшим источником финансирования экономики, без развития ФР реального развития экономики, страны и роста благосостояния граждан не будет. Максимум - импульс, как мы видели в 2000х годах, когда за 10 лет нефть выросла в 10 раз… P.S. Не буду сегодня давать никаких рекомендаций, надо такое покупать или нет, скажу лишь про себя — я покупаю только понятные мне бизнесы с обязательными факторами переоценки, это - не бизнес, это - обещания, планы, чужой успех в прошлом, который вы покупаете в настоящем за триллионы $. —————————————————— Мне неинтересно покупать чьи-то мечты дорого, чтобы продать их очень дорого. Лохи рано или поздно закончатся и вполне возможно, что последним будете вы. Ваш выбор - за вами. Будьте осторожны, Друзья. С праздником всех!!!

Друзья, всем привет. Впервые за несколько лет заболел, поэтому пока активности будет меньше. Все что обещали скоро выпустим, откроем, сделаем. Не теряйте!

За последние 6 мес я заработал на сетях больше 11 млн рублей. Предоставляю скрины для Максима Курилова, на слово он явно не поверит. Подвожу итоги всей этой истории с сетями, промежуточные) 1. Я хорошо заработал 2. Написал десятки постов высококачественных обзоров сетей, которые раньше особо никто не делал. Потратил кучу времени и попытался погрузить вас в этот сектор. 3. Дал ряд публичных идей, Урал и Волга публично принесли ~43% и даже если вы попали с Центром, то слили всего половину прибыли. 4. Остался «тварью, созданной Минфином🤦‍♂️, которая засаживает бедный честный люд в шлак», в общем много нового про себя узнал. КАКИЕ ВЫВОДЫ СДЕЛАЛ ДЛЯ СЕБЯ Идеи и публичные сделки здесь многим только мешают принимать собственные решения и нести за них ответственность. Думаю, читать аналитику, обучающие и др посты широким массам будет полезнее, чем как (простите) стадо бежать за мной то в одну акцию, то в другую, разгонять их, создавая проблемы всем и потом жаловаться что что-то пошло не так. Как и планировал, уже через пару дней мы создадим платный ресурс. Называться будет Family Office. Там как раз у всех участников будет прямой доступ к нашим с Кириллом и Володей портфелям, все сделки участники будут видеть в онлайн режиме. В тч отдельно буду транслировать сделки и их логику по моему ИИСу (где торгую только сетями), результаты которого вы видите на скрине выше. Это будет далеко не обычный платный канал коих полно, хочу внедрить некоторые вещи которых нигде нет и которыми я пользуюсь. Например (берем те же дочки Россетей). Для себя сделал парсер ИПРов: через пару секунд после выхода документа на сайте Минэнерго выжимка основных цифр (прогнозная чистая прибыль и дивиденды) приходит прям в телеграм. Очень удобно, ты первый на рынке узнаешь о том кто какой ИПР выпустил и есть время для маневра, поделюсь этой штукой с участниками ФО. И будет ещё куча других интересных вещей. … обо всем скоро подробнее расскажем … Сразу скажу, подписка будет стоить адекватных денег, до 5000 руб в месяц. Думаю, те, кто ценит нашу работу и кому это реально интересно, с удовольствием будет платить 150 рублей в день за ценную информацию. —————————————————— Завтра утром выйдет пост с подробностями по фемили офису. Ещё готовлю очередной большой разбор рынка, тоже скоро выйдет. На связи, Друзья.

$ASTR (АСТРА). ЧТО ПРОИСХОДИТ С АКЦИЯМИ? За 2 недели акция упала на 32%… …хотя никаких новостей по бизнесу кроме отчета за 1 квартал 2026 года не выходило. Самое интересное, что сама компания решила не отмалчиваться и несколько раз публично прокомментировала происходящее. Для российского рынка такая оперативная IR-коммуникация с инвесторами большая редкость. Систематизировал для Вас хронологию событий последних дней в Астре, что определенно заслуживает лайка 👍 —–––––––—–––––––—––––– Хроника событий и причины падения: 1️⃣СЛУХИ О СДЕЛКЕ С Т1 Первая волна снижения началась на фоне слухов вокруг возможной сделки с Т1. Еще в мае появились сообщения, что Т1 может приобрести 10-15% акций Астры и стать стратегическим инвестором. Т1 - один из крупнейших российских IT-интеграторов с выручкой более 200 млрд рублей, а сотрудничество могло бы усилить позиции обеих компаний. Однако официального развития история пока не получила. На этом фоне рынок начал опасаться, что переговоры затянулись или вовсе зашли в тупик (и это все на отсутствии официальных новостей от какой-либо из сторон). На фоне высокой волатильности появилось пространство для спекуляций, возможно даже со стороны крупных инсайдеров, что еще сильнее раскачало котировку. 2️⃣СНИЖЕНИЕ ДОЛИ СБЕРА В начале июня рынок увидел раскрытие информации, из которого следовало, что Сбер якобы сократил долю в капитале компании с 5% (доля с учетом РЕПО основного акционера) до чуть более 1%. Для отдельных инвесторов это выглядело как красный флаг. 3️⃣ДОЛЯ НЕ МЕНЯЛАСЬ)) Компания получила официальное уведомление от Сбера: доля не снижалась. Возникла техническая ошибка учета сделок РЕПО основного акционера, а фактический пакет по-прежнему превышает 5%. После публикации разъяснений 9 июня акции выросли почти на 10%, что хорошо показывает, насколько сильно рынок реагировал именно на информационный шум. !Дополнительно инвесторы обсуждали продажи акций сотрудниками после падения котировок. Однако компания отдельно подчеркнула, что мажоритарные акционеры и топ-менеджмент бумаги не продавали.Денис Фролов и Илья Сивцев по-прежнему владеют порядка 80% акций компании. По сути , кажется, что Астра достаточно прозрачно намекает: текущая волатильность связана не с фундаментальными изменениями в бизнесе, а с настроениями рынка, слухами и действиями отдельных участников торгов. Еще одна важная новость — это решение о байбеке. Совет директоров фактически показал, что считает текущие котировки привлекательными и готов их покупать. Выкупленные акции планируется использовать для программ долгосрочной мотивации сотрудников и новых сделок M&A. 4️⃣Что происходит с самим бизнесом (разбор отчета за 1 кв): ссылка 👆Тут все выглядит намного спокойнее. Мы уже разбирали отчет за 1 квартал 2026 года. Несмотря на сезонно слабый период (1,2,3 кварталы любого года), компания сохранила минимальную долговую нагрузку, продолжила инвестировать в развитие продуктов и удержала контроль над расходами (рост ФОТ связан с увеличением ставки по социальным взносам в 2 раза). Более того, если по итогам первого квартала отгрузки были около прошлогоднего уровня, то по итогам первых пяти месяцев 2026 года они уже выросли примерно на 8% год к году. То есть бизнес даже с учетом высокой сезонности не демонстрирует признаков значительного охлаждения, которые могли бы объяснить СТОЛЬ СИЛЬНУЮ ПЕРЕОЦЕНКУ АКЦИЙ. —–––––––—–––––––—––––– ВЫВОД: На данный момент мы видим, что рынок чересчур сильно среагировал на слухи и ошибки в раскрытии информации, при том, что реальных негативных изменений в бизнесе не было. Хочу ли я добавить акции Астры в портфель? Пока планирую наблюдать как 2026 год проходят все производители ПО с учетом замедления рынка. Возможно, в 2027 году будет возврат на траекторию повышенных темпов роста выручки с форвардным P/NIC < 10, тогда уже начну активно об этом думать. У меня все. На связи, Друзья!

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ ЛИХОРАДИТ, ЧТО ДЕЛАЮ Я? Автор: Кирилл Шалыганов Друзья, всем привет! Текущая макроэкономическая конъюнктура и денежно-кредитные условия скорректировали ожидания по снижению доходностей облигаций среди участников рынка. Особенно заметно этот эффект регистрируется на длинном участке кривой доходности (для долгосрочных ОФЗ-ПД) Расширение дефицита бюджета в 2026 году и корректировка планов Минфина по выходу на нулевый баланс федерального бюджета (когда доходы = расходам) только к 2029 году ДАЖЕ В УСЛОВИЯХ В ЦЕЛОМ ПОЗИТИВНОЙ ИНФЛЯЦИОННОЙ СТАТИСТИКИ привели к росту доходностей бондов и снижению их цен В результате имеем следующее: 1️⃣ Со второй половины мая доходности ОФЗ-ПД в среднем выросли на ~0,4%, а цены упали (особенно сильно эффект снижения цен виден в длинных выпусках из-за высокой модифицированной дюрации) - рис. 1-2 к посту 2️⃣ В корпоративных бондах движение более скромное: рост доходностей примерно на 0,15%, а снижение цены, в среднем, ниже чем в ОФЗ из-за более низкой модифицированной дюрации - рис. 3 к посту 3️⃣ В ВДО сегменте настоящая волатильность. Каскад негатива в отдельных эмитентах транслируется на прочие ВДО-бонды, что приводит к настоящей ценовой болтанке и формированию спайков - рис. 4 к посту Что делаю я: ✔️ аккуратно докупаю длинные выпуски с фиксированным купоном на снижениях цен + по возможности ребалансирую портфель в сторону более длинных выпусков без существенной потери кредитного качества портфеля ✔️ существенная часть портфеля сейчас в корпоративных бумагах. Допускаю, что длинные ОФЗ-ПД могут еще просесть на фоне расширения бюджетного дефицита и его покрытия во многом за счет наращения займов со стороны Минфина. Как только увижу точку разворота - начну увеличивать долю самых длинных ОФЗ (26248, 26254, 26247 и прочие) ☝️Релевантные действия с точки зрения хеджирования рыночного риска на рынке бондов с фиксированным купоном сейчас зависят от вашего временного горизонта: — если бондовая часть портфеля ориентирована на 2+ лет, докупая надежные фикс облигации с высокой дюрацией вы формируете задел на значимый рост цены (но ждать его в ближайшие месяцы не стоит, придется набраться терпения и пока получать только купоны) — если ваш горизонт 1-2 года, релевантно задуматься о сокращении средней дюрации портфеля + посмотреть в сторону флоутеров на 20-30% портфеля (они дают более высокую текущую купонную доходность и сильно меньше подвержены рыночному риску) — в случае короткого срока (<1 года) оправдано брать гармонизированные с этим сроком облигации (чтобы гасились / выкупались по оферте примерно в срок окончания вашего временного горизонта планирования) ❗️Не забываем про управление кредитными рисками. Запас прочности многих эмитентов сегодня истощается, особенно в сегменте ВДО и средне-нижнего инвест-грейда. Рост кредитного риска мы отчетливо видим по количеству технических и реальных дефолтов…правда ПОКА преимущественно среди не самых надежных компаний Спасибо за внимание

‼️Новость #1: ФСБ пресечена деятельность руководителей брокеров Mind Money и «Инвестиционная палата», которые незаконно обменивали Американские деп. расписки — Forbes ‼️Новость #2: JPMorgan Chase продал депозитарные расписки Сбера за 30% от цены закрытия на момент 13 марта 2026 года — ссылка ☝️ПРОЦЕСС ИДЕТ. То, о чем мы с вами говорили тут, а потом тут. Кому-то лично Путин разрешил, кто-то как эти ребята в черную. Кого-то наказали, кого-то - нет, но самое главное, что важно помнить… ‼️Нерезиденты льют акции РФ компаний, причем довольно много‼️ В этом числе это одно из объяснений того, почему например Сбер до сих пор дает почти 12% див доходности. Я лично держу тот же Сбер и чем дольше он будет стоить дешевле капитала, тем больше успею купить. ДЕРЖИМ ЭТО В ГОЛОВЕ

‼️ПОЧЕМУ ОФЗ НЕ РАСТУТ, ЕСЛИ СТАВКА СНИЖАЕТСЯ? Очень интересная ситуация на рынке облигаций. Ключевая ставка уже снижается, сейчас она 14,5%, но длинные ОФЗ впервые за этот цикл торгуются с доходностью выше КС. К примеру, ОФЗ 26248 СЕЙЧАС ДАЮТ ОКОЛО 14,7% К ПОГАШЕНИЮ. Вроде ставка падает, значит длинные облигации должны расти. Именно на этом можно было хорошо заработать в прошлом году: рынок ждал цикл снижения КС, доходности длинных ОФЗ падали, цены росли. Но сейчас рынок начал закладывать другой сценарий. ☝️ Раньше длинные ОФЗ торговались с дисконтом к ключевой ставке. Ставка была высокая, но рынок закладывал, что дальше ее будут снижать, поэтому через год-два текущие доходности окажутся очень привлекательными. НО ТЕПЕРЬ ПОЯВИЛСЯ СТРАХ. Рынок начал сомневаться, что ЦБ сможет продолжить активное снижение. Причина - инфляционные риски. Конфликт на Ближнем Востоке, резкий рост нефти, риски перебоев в логистике. Если эта история затянется, то дорогая нефть может снова разогнать глобальную инфляцию. Для России тут ситуация двойственная. С одной стороны, дорогая нефть помогает бюджету и нефтяникам. Дефицит бюджета меньше. С другой, если мировая инфляция ускорится, это повлияет и на Россию, а ЦБ не сможет спокойно снижать ставку. Придется либо брать паузу, либо снижать гораздо медленнее, чем рынок ждал еще несколько месяцев назад. В прошлых циклах похожая история уже была. Пока рынок верит в продолжение снижения ставки, длинные ОФЗ могут торговаться с доходностью ниже КС. Но как только появляется риск паузы, доходность быстро уходит в премию к ключевой ставке. 👉 Так было после сохранения ставки в августе 2015 года: рынок резко переоценивал ожидания, а длинные ОФЗ очень быстро упали. Именно поэтому сейчас рынок не выглядит глупым. Рынок не игнорирует снижение ставки, а закладывает риск, что снижение может остановиться или стать очень медленным, шагами по 0,25% на заседании. ОФЗ СЕЙЧАС ТОП-ИДЕЯ ИЛИ НЕТ? На мой взгляд, длинные ОФЗ все еще остаются интересными. Ставку еще не прекратили снижать, а ОФЗ уже впитали риски в цену, чего не было в прошлом. Если ставку продолжат снижать, я уверен в том, что ОФЗ будут подрастать в цене. В хорошем сценарии конфликт на Ближнем Востоке закончится, нефть успокаивается, а российская экономика продолжает охлаждаться. Тогда ЦБ сможет и будет продолжить снижать ставку. ☝️Если КС уйдет хотя бы к 12-13%, длинные ОФЗ дадут очень хорошую переоценку тела. При доходности 14,7% и длинной дюрации даже снижение доходности на 1% даст рост цены на 6-7%, плюс инвестор получит купоном 13,9% годовых. ВСЕГО 1% СНИЖЕНИЯ ДОХОДНОСТИ ДАСТ МИНИМУМ 20% ГОДОВЫХ, КОТОРЫЕ СЕЙЧАС ДАЮТ ЭМИТЕНТЫ ВВВ+ В плохом сценарии нефть остается дорогой, инфляционные ожидания растут, а ЦБ берет паузу. Тогда текущие цены ОФЗ могут сохраняться продолжительное время, но мы все равно получим 13,9% купоном. ––––––––––––––––––––––––––––––– Длинные ОФЗ выглядят интересными, потому что доходность уже выше ключевой ставки, а в хорошем сценарии потенциал переоценки достаточно большой. ‼️При этом плохой сценарий, который еще не насупил, уже частично заложили в цены‼️ Залетать на всю котлету точно не стоит, но иметь долю длинных ОФЗ в облигационной портфеле, кажется, точно стоит.