Аналитика каналаMaxPROFIT

МОИ ВЫВОДЫ ПО ГАЗПРОМУ Газпром продолжает работать на кредиторов, социалку, премии менеджменту, CAPEX, партнеров из Китая — на всё и всех, кроме миноритариев. Но текущая оценка объективно загнанна ниже плинтуса (~1,5-2 P/E в 2026😂). За 2027 могут дать 25-30₽ дивов и акция легко удвоится… а могут не дать. 4 года я хаял Газпром и призывал всех продавать (надеюсь многих спас этим), цель этого поста – донести, что моя позиция поменялась и больше резко негативно я к нему не отношусь. ПОКУПАТЬ НЕСМОТРЯ НА ДЕШЕВИЗНУ Я НЕ ГОТОВ, НЕ МОЙ УРОВЕНЬ РИСКА. Разбор окончен. Мне было интересно разбираться и писать его, надеюсь вам интересно было читать. Простите что наспамил постами, вы сами проголосовали))) Если вам нравятся такие разборы - напишите пожалуйста об этом и поставьте реакции, так я пойму что пишу не в пустоту. Спасибо за внимание. У меня всё!

Бен Грэхем 40 лет назад рассказал анекдот, который объясняет поведение профессиональных инвесторов: «По дороге в рай специалиста по нефтеразведке встретил Св. Пётр и сообщил ему неприятную новость. „Вообще-то, ты имеешь право жить здесь, — сказал Св. Пётр. — Но, как сам видишь, дом для нефтяников просто забит, и запихнуть тебя туда вряд ли возможно“. Подумав немного, специалист по нефтеразведке попросил разрешения сказать всего четыре слова нынешним обитателям. Св. Пётр не увидел в этом ничего дурного, и тогда он, сложив руки рупором, крикнул: „В аду обнаружили нефть!“ Немедленно ворота открылись, и все нефтяники ринулись в преисподнюю. Поражённый Св. Пётр пригласил специалиста по нефтеразведке в дом. Он помолчал. „Нет, — отказался специалист, — думаю, я пойду за ребятами. В конце концов, может, в этих слухах есть доля правды“»

$LSRG (ЛСР). 45 МЛРД АКТИВОВ ПРОДАЛИ ЗА 3 МЛРД)) По итогам отчетов за 1 полугодие 2026 года первенство в отношении к миноритариям безусловно забрал Полюс с качеством отчетности, посланным аудитором, а также исчезнувшими млрд рублей в неизвестном направление. Но у нас есть один достойный кандидат на почетное 2-ое место. Компания ЛСР в очередной раз показала ''лучшие'' корпоративные практики для учебника под названием ''Как нагнуть миноритария''. —–––––––—–––––––—–––––––—– ЧТО ЖЕ СЛУЧИЛОСЬ ⁉️ Вроде нет провала по доходам - выручка чуть подросла с 96,4 до 97,1 млрд рублей, да и в cебестоимости и операционных расходах вроде все ок, но операционная прибыль с плюс 18 млрд рублей стала минус 33 млрд рублей. ВСЕ ДЕЛО КРОЕТСЯ В ПРОЧИХ РАСХОДАХ, КОТОРЫЕ СДЕЛАЛИ X100 ГОД К ГОДУ. Проваливаемся в примечания к отчетности и видим удивительную цепочку очень быстрых событий в 2026 году: [1] Компания провела обесценение дочерней компании с ЧИСТЫМИ АКТИВАМИ НА 45 МЛРД РУБЛЕЙ. [2] А уже в феврале 2026 года продала эту компанию за 3 МЛРД РУБЛЕЙ СВЯЗАННОЙ СТОРОНЕ. Получается кто-то связанный с основным акционером получил активы с дисконтом в 93% к реальной стоимости. Хорошо, допустим, ценность основных средств, запасов и дебиторки равна НУЛЮ, НО НА БАЛАНСЕ ИМЕЮТСЯ ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА НА 20 МЛРД РУБЛЕЙ, КОТОРЫЕ КТО-ТО ПОЛУЧИЛ ЗА 3 МЛРД РУБЛЕЙ. Для упрощения ситуации приведем следующую картину - Вы решили продать квартиру (без каких-либо подводных камней) в которой лежит наличка на 20 млн рублей. Будет странно, если Вы продадите эту квартиру за 10 млн рублей - либо Вы включите эти 20 млн рублей в цену Сделки, либо заберете эти 20 млн рублей из квартиры перед Сделкой. ☝️Минимальная справедливая цена такой сделки 20 млрд рублей, а не как 3 млрд рублей. Минимум 17 млрд рублей пропало из кармана миноритариев ЛСР при капитализации компании в 52 млрд рублей. ‼️НАПОМНЮ, ЧТО ЛСР УЖЕ НЕ В ПЕРВЫЙ РАЗ ВЫКИДЫВАЕТ ТРЮК ПРОТИВ МИНОРИТАРИЕВ - В 2023 ГОДУ КАЗНАЧЕЙСКИЙ ПАКЕТ НА 18 МЛРД РУБЛЕЙ БЫЛ ПОДАРЕН ОСНОВНОМУ АКЦИОНЕРУ ВМЕСТО ПОГАШЕНИЯ‼️ Многократно предупреждали о риске повторного кидка от господина Молчанова: 👉 https://t.me/profit1/6416 👉 https://t.me/profit1/7257 👉 https://t.me/profit1/9375 —–––––––—–––––––—–––––––—– Очередная ''честная и порядочная'' сделка от семейства Молчановых. ЛСР С ТАКИМ ОТНОШЕНИЕМ К МИНОРАМ В ПОМОЙКУ. За километр не подойду со своими деньгами к этой компании.

Вы знаете сколько у вас денег? Куда они вложены? Сколько приносят? А какая часть капитала ликвидная? А капитал вообще растёт, или уменьшается? За счёт чего? Какими темпами? Большинство людей не могут чётко ответить на эти вопросы. Когда я начал формировать капитал много лет назад, как и все остальные вообще не умел им управлять. Активы покупались «по случаю»: В соседнем районе строился новый дом, купил в нём инвест. квартиру. Услышал по радио рекламу брокера - открыл счёт, купил акции Газпрома и Сбера. Знакомая продавала недвижимость в Испании – купил у неё коттедж. …и так далее… У меня не было никакой конкретной цели, я распихивал свободные деньги в случайные активы, в которых вообще не разбираюсь просто потому что они случайно попались мне на жизненном пути…) В какой-то момент понял, что я не в курсе сколько у меня денег: есть ипотеки, кредиты, есть активы полный список которых так сразу и не вспомнишь, я не знаю сколько мне приносит мой капитал, я не имею никакой цели и плыву по течению непонятно куда. Тогда я сел и выписал в ежедневник все свои активы и пассивы. Получил примерное понимание размера, структуры и эффективности капитала и понял, что иду не туда. С того момента мой подход к управлению капиталом сильно изменился. Я начал покупать то, в чем разбираюсь с понятной целью и горизонтом. Начал предметно искать объекты инвестиций, а не покупать то, что «пролетает» мимо. Прошло много лет. Общаюсь с вами и вижу, что у многих из вас та же самая проблема, которая была у меня тогда – нет никакой даже самой простой системы учета капитала, нет понимания его эффективности и тд… Поэтому я сейчас пишу этот пост. Пару месяцев назад я разобрался с чатом гпт и попросил его сделать в экселе таблицу со всеми моими активами - он справился за 20 секунд, сам я делал бы ее минут 30! Причем это бесплатная версия!)) –––––––––––––––––––––––––––––– P.S. На фото я в конце 90х сижу в офисе и пишу что-то в тот самый ежедневник. Или в другой, у меня их было куча) Друзья, обязательно ставьте цели и идите к ним, учитывайте свой капитал, думайте о нём, все время пытайтесь повысить его эффективность, инвестируйте в то, в чем разбираетесь. Вы не сможете эффективно управлять капиталом, пока у вас нет системного понимания его размера, структуры и доходности. Я потратил много лет чтобы прийти к этим казалось бы простейшим мыслям! Когда вы видите как ваш капитал увеличивается, понимаете сколько вам стоят ошибки — мотивации работать, создавать капитал и не совершать ошибки сильно больше. И неважно какой размер капитала, 100 тыс рублей или 100 млн долларов. Учет, контроль, эффективность, цель и план по её достижению должны быть всегда. Уверен в этом. Это мой второй пост про личные финансы, первый тут: Концентрация + Контроль = Эффективность Если вам понравятся посты с историями из моей жизни и посты про личные финансы - буду стараться чаще их писать. Спасибо за внимание!

$GAZP (ГАЗПРОМ). НУ НАКОНЕЦ-ТО! СВЕТ В КОНЦЕ ТОННЕЛЯ. ☝️Уже 4 года с лета 2022 резко негативно отзываюсь о Газпроме, призываю его продавать и написал с таким посылом десятки постов. Самые яркие из них: 👉 https://t.me/profit1/8285 👉 https://t.me/profit1/7576 👉 https://t.me/profit1/6620 В последний год почти не писал о нем ибо неинтересно обсасывать по 10 раз как все плохо… НО! В 2026 ЦЕНЫ НА СПГ И ПРИРОДНЫЙ ГАЗ РЕЗКО СТАРТАНУЛИ, С НАЧАЛА ГОДА ОНИ УСПЕЛИ УТРОИТЬСЯ (Х3)! ‼️Если в конце 2025 природный газ стоил ~330$ за 1000 кубов, то на днях он превысил 1000$‼️ …а акция Газпрома стоит 100₽… Ситуация развернулась на 180 градусов, поэтому… Представляем вашему вниманию большой, детальный разбор Газпрома, а конкретно разберем: - рынок ЕС - внутренний рынок - экспорт в Китай - хронологию уничтожения акционерной стоимости - большой долг и вытекающие - сколько сейчас стоит $GAZP - что поменялось - есть ли теперь идея? ПОЕХАЛИ! —–––––––—–––––––—–––––––—– ТРИ РЫНКА ГАЗПРОМА — Рынок ЕС 🇪🇺. Исторически ключевое направление (в среднем 160 млрд кубометров газа продавали) для Газпрома, которое кормило и акционеров компании дивидендами, а также пополняло федеральный бюджет. Но наступил 2022 год, который практически обнулил энергетическое сотрудничество между РФ и ЕС, которое выстраивалось последние несколько десятилетий, разрушив газопроводную инфраструктуру Газпрома: [1] Ямал - Европа. Перекачка по газопроводу через Польшу и Германию была остановлена весной 2022 года. [2] Северные потоки. Построенные новые газопроводы для прямого экспорту в Германию были взорваны осенью 2022 года. Одна нитка газопровода, конечно, уцелела, вот только не факт, что без дополнительного Capex возможна ее эксплуатация при потенциальном возобновлении экспорта. [3] Украинский транзит. Проблемный газопровод для России еще до событий 2014 года, поэтому начали строить «Северные потоки» в обход Украины. С 1 января 2025 года транзит прекратился, что уменьшило поставки газа в ЕС из России в 2 раза. К сожалению, но пока все идет к тому, что Россия полностью утратит (пока продает через Турцию) премиальный рынок ЕС - недорогой российский трубопроводный газ будет заменен на дорогой СПГ из США (''Гениально''). [4] Черное море. По итогу останется только экспорт в Турцию по газопроводам «Турецкий поток» и «Голубой поток» в Черном море. — Внутренний рынок🇷🇺. Выпавшие доходы Газпрома от экспорта в ЕС негласно было решено постепенно заменять через рост доходов на внутреннем рынке - двузначная индексация тарифов на газ для населения и промышленности, что выше официальной инфляции. Люди России теперь вторая нефть или второй газ в контексте Газпрома. — Китай 🇨🇳. Третьестепенное направление для Газпрома до 2022 года, так как «Сила Сибири - 1» была запущена только в декабре 2019 года, а на проектную мощность в 38 млрд кубометров (20% от пиковых продаж в ЕС, но по меньшей цене из-за дружеских дисконтов) вышли только в 2025 году. Сейчас рынок Китая является основным экспортным направлением для Газпрома по объемам, поэтому уже давно планируется расширения экспорта в Китай через строительство нового газопровода «Сила Сибири - 2». Вот только договорится о старте строительства все никак не могут (переговоров уже было бесчисленное множество) - барьер в переговорах кроется в цене газа по долгосрочному контракту, так как Китай хочет цену на уровне внутренних в РФ. В любом случае ввод проекта «Сила Сибири - 2» в ближайшие годы невозможен (опыт «Сила Сибири - 1» показателен), так еще новый газопровод потребует сотни млрд рублей на новый СAPEX, но пока только разговоры.

ЦБ ОСТАВИЛ СТАВКУ 14% Но важнее не решение по ставке, а обновленный среднесрочный макропрогноз от ЦБ с учетом ранее представленного проекта федерального бюджета на 2027 год. Разбираемся. —–––––––—–––––––—–––––––—– КЛЮЧЕВЫЕ МОМЕНТЫ 🔍 1️⃣ Cредняя ставка в 14,6% в 2026 году - нетрудная математика подсказывает, что на заседании 18 декабря ЦБ тоже не будет менять ставку, оставив на уровне 14%. 2️⃣ Средняя ставка в 2027 году - выросла с диапазона в 10,5 – 12,5% ДО диапазона 12,5 – 13,5%. НАВЕРНОЕ КЛЮЧЕВАЯ ВЕЩЬ ИЗ ПРОГНОЗА, КОТОРАЯ КОНТРОЛИРУЕТСЯ САМИМ ЦБ. РУКОВОДСТВО ПРЯМО И ТВЕРДО НАМЕКАЕТ, ЧТО БЫСТРОЕ СНИЖЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ИСКЛЮЧЕНО. ☝️Предполагаю, что в базовом сценарии на текущем уровне в +- 14% можем оставаться весь следующий год - подобное уже было в 2015 - 2016 годах, когда после резкого снижения с 17 до 11% ключевая ставка продолжительное время оставалось на одном двузначном значении. Возникло неприятно дежавю... 3️⃣ Рост ВВП в 2027 году - снижен на 0,5% до 1 – 2%. Динамика хуже среднемировых темпов роста в 2,5 - 3%, а если исключить фактор роста за счет ВПК, то получим ''любимый'' отрицательный рост.... 4️⃣ Рост инвестиций в 2027 году - снижен на 1% до 1 – 3%. Несмотря на значительное снижение ключевой ставки с 21 до 14% инвестиционный цикл не спешит перезапускаться - ЛОГИЧНОЕ РЕШЕНИЕ ОТ КОМПАНИЙ С УЧЕТОМ ПОВЫШЕННОЙ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ ДАЖЕ НА КОРОТКОМ ГОРИЗОНТЕ И ПОВЫШЕННОЙ СТОИМОСТИ ДЕНЕГ ДЛЯ ГОСУДАРСТВА (ДОХОДНОСТИ ПО ДЛИННЫМ ОФЗ ВЫШЕ 16% АНОМАЛЬНЫ). МЫСЛИ О 2027 ГОДЕ Если не случится чудес в геополитике, то 2027 год будет крайне непростым для компаний из гражданской экономики исходя из основных вводных: 1️⃣ ЦБ планирует оставить ставку на текущих уровнях - для значительной части биржевых эмитентов будет успехом показывать текущие финансовые результаты. О росте финансовых и операционных метрик очевидно можно забыть - вспомните публикуемые цифры 2024 года при ставке 16%, а с того момента ситуация ухудшилась от налогов до проблемы БПЛА. 2️⃣ C учетом внеплановых инфляционных факторов (топливо, Ормуз) ЦБ мог перейти к повышению ставки, но пошел навстречу Минфину. Минфин в представленном бюджете на 2027 год практически не заложил рост расходов (48,5 трлн рублей). ПРИ ЗАЛОЖЕННОМ РОСТЕ РАСХОДОВ НА ОБОРОНУ ОЧЕВИДНО БУДЕТ СЕКВЕСТР ГРАЖДАНСКИХ БЮДЖЕТНЫХ РАСХОДОВ = ДАЛЬНЕЙШЕЕ ЗАМЕДЛЕНИЕ ГРАЖДАНСКОЙ ЭКОНОМИКИ = ПОСРЕДСТВЕННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ У ЗНАЧИТЕЛЬНОЙ ЧАСТИ КОМПАНИЙ. —–––––––—–––––––—–––––––—– ЦБ загнан в угол. Жесткая ДКП охлаждает лишь гражданский сектор, в то время как бюджетный импульс разгоняет ВПК. Пространства для снижения ставки нет, цикл умягчения ДКП на паузе. Любая наша идея должна строиться исходя из логики, что высокая ставка с нами надолго. ☝️Главный вывод, который я в очередной раз делаю исходя из текущего заседания ЦБ.

$YDEX (ЯНДЕКС). С ХОЛОДНОЙ ГОЛОВОЙ! С момента прилета по трем ЦОДам Яндекса прошло почти 2 недели - в моменте был невероятный ажиотаж в котировках (нижняя планка на торгах выходного дня) и в медиа из-за произошедшего. Попытаюсь оценить произошедшее исходя из цифр и расскажу о том почему не спешу добавлять акции в портфель несмотря на падение котировок. —–––––––—–––––––—–––––––—– Для начала нужно понимать, что такое ЦОД (центр обработки данных, или дата-центр) — это специализированное здание или комплекс помещений для размещения серверного, сетевого и телекоммуникационного оборудования, которое обеспечивает хранение, обработку и передачу информации. По-сути, это инфраструктура, которая позволяет функционировать всем сервисам Яндекса. ☝️За пару дней СУЩЕСТВЕННЫЕ ПОВРЕЖДЕНИЯ ПОЛУЧИЛИ 3 ИЗ 5 ЦОДОВ (не пострадали только в Московской области), в том числе находящиеся там суперкомпьютеры. Из-за такого черного лебедя негативный эффект быстро ощутили на себе пользователи Яндекса (бОльшая часть жителей России), особенно пользователи Яндекс.Банка и облачных сервисов. ‼️НЕТ НИКАКОЙ ГАРАНТИИ, ЧТО НЕ ПОСТРАДАЮТ ОСТАВШИЕСЯ ЦОДЫ ЯНДЕКСА. В НЕГАТИВНОМ СЦЕНАРИИ ВОЗМОЖЕН БОЛЕЕ ДЛИТЕЛЬНЫЙ ПАРАЛЛИЧ СЕРВИСОВ‼️ 🔍Пытаемся посчитать ущерб… Уверен, даже менеджмент Яндекса сейчас не знает размер ущерба от прилетов БПЛА, но мы попробовали разложить ситуацию по полочкам: 1️⃣ ОБОРУДОВАНИЕ На середину 2026 года технологическое оборудование оценивалось по остаточной стоимости в 169 млрд рублей. Прямой физический ущерб мог составить 35-50 млрд рублей. ☝️Но это бухгалтерский ущерб - фактический ущерб может быть заметно больше, так как потребуется закупка нового аналогичного оборудования, которое дороже из-за бума в ИИ + время на доставку и установку может занимать длительное время (звучат пессимистичные оценки в 2 года). 2️⃣ СЕРВИСЫ Разумеется будет косвенный ущерб на выручку и EBITDA в 4 квартале у основных сервисов (такси, доставка), но сильнее всего пострадает второстепенный B2B Тех на 4% от Группы (15 млрд рублей выручки и 3,7 млрд EBITDA в квартал). ☝️ВЫРАСТУТ РАСХОДЫ НА УСЛУГИ СТОРОННИХ ЦОД (ЖДЕМ ВЗЛЕТА ЦЕН НА ИХ УСЛУГИ), НО ОЦЕНИТЬ НЕГАТИВНЫЙ ЭФФЕКТ НА EBITDA СО СТОРОНЫ НЕВОЗМОЖНО… 3️⃣ CAPEX И ДИВИДЕНДЫ Закладывали бы в 4 квартале - 1 полугодие 2027 года резкий рост Capex с текущих 140-150 млрд рублей минимум до 200 млрд рублей, что безусловно негативно для FCF и NET DEBT. Останется ли в такой парадигме растущий полугодовой дивиденд со 110 до 140 рублей? Вопрос… —–––––––—–––––––—–––––––—– ФОРВАРДНЫЙ P/E >9, ДИВИДЕНДНАЯ ДОХОДНОСТЬ ЗА 2027 ~6-7%. Удары по ЦОДам — плохо, неприятно, но и близко не смертельно. Яндекс остается качественным, технологическим и растущим бизнесом. Но я задаю себе тот самый вопрос из предыдущего поста: «За счёт чего акция сильно вырастет в ближайший год?» В сценарии, если война идёт дальше и общее состояние рынка останется депрессивным… Не могу ответить себе на этот вопрос. Сейчас на нашем рынке работает в основном дивидендный фактор переоценки. А если я хочу рост - возьму более дешевый Т-банк У меня есть Сбер, ДОМ РФ, Дочки Россетей, Сургут Преф у которых дивиденд в 2 раза больше чем у $YDEX и продолжит расти, зачем мне Яндекс с такой оценкой при таких рисках? Какой-то такой ход мыслей.

$GAZP (ГАЗПРОМ). ПОЯВИЛАСЬ ЛИ ИДЕЯ?… 4 ЧАСТЬ —–––––––—–––––––—–––––––—– АРГУМЕНТЫ ''ЗА'' ГАЗПРОМ 1⃣ Конъюнктура Из-за блокады Ормузского пролива сложилась прекрасная конъюнктура на рынке нефти (выше 100 долларов и заметно ушел дисконт на российскую нефть) и СПГ (цены на газ в ЕС торгуются выше 1000 долларов) от которой выигрывает в том числе и Газпром: [А] Через нефтяную дочку Газпромнефть, которая показала лучший квартал за долгое время, отправив маме только за 1 полугодие 20266 года дивидендов на 200 млрд рублей. [Б] Через проект ''Сахалин - 2'', продающий СПГ по текущим сочным ценам. Также не забываем об ежегодной индексации цен на газ на российском рынке выше инфляции. 2⃣ Цена и мультипликаторы Котировки долго и упорно сползали на уровни 2008 года к 100 рублям, хотя смотрим в первую очередь на цифры, а не на график: [А] P/E < 2 - очень дешево, если верить в возвращение дивидендных выплат в будущем хотя бы с 25% пейаутом от чистой прибыли. [Б] Газпром стоит 1,3 доллара, что кратно ниже дна 2008 года - рано или поздно аномалия должна уйти. [В] NET DEBT / EBITDA нормализовался и ушел ниже 2, что связано с ростом EBITDA, отсутствием дивидендов и уходом ежемесячного НДПИ с января 2025 года. Даже появился шанс показать положительный FCF в 2026 году c такими вводными. 3⃣ Дисконт к активам Приводили в прошлом посте список активов Газпрома и приблизительную оценку, считаем, что текущий дисконт в 44% для холдинга завышенным - нормальное значение составляет от 20 до 30%. АРГУМЕНТЫ ''ПРОТИВ'' ГАЗПРОМА: 1⃣ ДИВИДЕНДЫ В опубликованном бюджете Минфин не заложил рост дивидендных выплат от госкомпаний на 2027 год = не ждут дивидендов от Газпрома. Конечно, странно, что в условиях дефицита бюджета в 7 трлн рублей в следующем году и нормализации NET DEBT / EBITDA у Газпрома государство не стало поднимать деньги через дивиденды, поэтому ожидаем возврата к дивидендам в 2028 году, так как препятствий для выплат нет. 2⃣ РАЗОЧАРОВАНИЕ Массовый инвестор и профессиональные игроки разочаровались в Газпроме, поэтому не стоит ждать притока денегв акции без появляения сильного драйвера для роста (окончание СВО, дивиденды, возобновление экспорта в ЕС). 👉 Правда на всеобщем разочаровании бывают наилучшие точки входа, которые потом дают 40-50% прибыли. —–––––––—–––––––—–––––––—– Ниже напишу свои выводы из всего, что мы сегодня обсудили.

ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА ЗА 9 МЕС 2026 СОСТАВИЛ 5,2 ТРЛН РУБ Зачем нам вообще следить за этим?! ☝️Цепочка простая: Чем больше дефицит –> тем больше придется занимать через ОФЗ –> тем больше предложение ОФЗ –> тем потенциально выше доходность ОФЗ –> ТЕМ ХУЖЕ РЫНКУ В ЦЕЛОМ Минфин опубликовал предварительные цифры по исполнению бюджета за 9 месяцев 2026 года - дефицит составил 5,2 трлн рублей, что эквивалентно 2,2% от ВВП. В последние месяцы все неплохо кроме формирования одной хронической проблемы. ––––––––––––––––––––––––––––––– КЛЮЧЕВЫЕ ВЕЩИ ПО БЮДЖЕТУ: БОльшая часть года позади, поэтому можно подводить промежуточные итоги: 1️⃣ В изначальный утвержденный план дефицита в 3,8 трлн рублей Минфин вообще не попадает, так как уже накопили дефицит в 5,2 трлн рублей за 9 месяцев и впереди проблемный декабрь месяц с огромным авансированием госзакупок, что приведет к росту дефицита (ждем 1 трлн в декабре). 2️⃣ Если смотреть на ежемесячную динамику, то в последние 5 месяцев ситуация прекрасная относительно начала года, а август - сентябрь вообще закрыты с суммарным профицитом в 1,3 трлн рублей. 3️⃣ Из-за Иранской движухи цены на нефть остаются стабильно высокими + средний курс рубля во 2 полугодие рисуется на 10% выше 1 полугодия, поэтому нет опасений за октябрь - ноябрь. 4️⃣ К непростому 2027 году власти оперативно подготовились после сентябрьских выборов в ГД с огромным пулом выросших налогов и поборов. ‼️НЕ ФАКТ ЧТО ЗАЛОЖЕННЫЙ ДЕФИЦИТ В 7,3 ТРЛН РУБЛЕЙ РЕАЛЕН НА 2027 ГОД, ТАК В ПРЕДЫДУЩИЙ ПРОГНОЗ ЧИНОВНИКИ ДАЖЕ БЛИЗКО НЕ ПОПАЛИ И ПЕРЕОБУВАЛИСЬ ПО ХОДУ 2026 ГОДА‼️ ДОХОДНОСТЬ ДЛИННЫХ ОФЗ: ☝️Если с федеральным бюджетом ситуация +- стабилизировалась, да и ключевая ставка уже не так давит, то с доходностями ОФЗ ситуация близка к критической - ИХ ДОХОДНОСТЬ ПРИБЛИЗИЛАСЬ К ПОЧТИ 17%, ЧТО НА 3% ВЫШЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ. Растут личные опасения за рынок корпоративного долга в 2027 году, так как всю ликвидность будет пылесосить Минфин в попытках закрыть дефицит, что в свою очередь будет требовать от корпораций премию к размещаемому долгу относительно безриска. ––––––––––––––––––––––––––––––– Последние месяцы прошли для бюджета спокойно. Но уже в 2027 на обслуживание долга будет уходить 10% от всех расходов. — Продолжаю держать высокую долю кэша (~52%) в надежных флоатерах. — Не жду снижения ставки, держу в голове маловероятный сценарий, при котором она вырастет. — Длинные ОФЗ - минус. Тут пока света в конце тоннеля не предвидится, я не готов ждать реализации идеи годами сидя в убытках. Слежу за ситуацией с бюджетом, буду информировать вас по мере изменений! У меня пока всё. Спасибо.

Типичная картина. 57% не нравится их портфель и они не собрали бы такой же, будь у них вместо портфеля на руках деньги 6% вообще не помнят что они держат))) Почему 57% людей держат то, что им не нравится? Зачем? — Ждут выхода в 0 — Где-то прочитали — Кто-то посоветовал — Пофиг, в долгосрок вырастет — «Жалко портить среднюю» …и ещё 1001 причина, которой наш ленивый мозг оправдает оттягивание принятия сложных решений. А единственное верное, хоть сложное решение — продать все активы, в которых лично я не вижу «идею». Не ведущий на РБК, не автор тг канала на который я подписан, а лично я! ☝️Всегда спрашиваю себя: «Принесет ли мне этот актив доходность, ощутимо превышающую 16% в ближайший год?» Если ответ — «НЕТ», «СКОРЕЕ НЕТ», «НЕ УВЕРЕН», то с активом я без раздумий прощаюсь. Причем речь не только об акциях/бондах. Потому что 16% - это безрисковая доходность. Каждый день оттягивания принятия сложных решений на каждый 1 млн руб я теряю 444₽ доходности, если мой актив приносит мне 0%. ——————————————————— 63% опрошенных либо вообще точно не знают куда вложен их капитал, либо держат сомнительные на свой же собственных взгляд активы. Более того, уверен, что многие из них давно забыли с какой целью они купили эти активы, зачем они их держат, когда собираются продавать и тд и тп. У людей бардак в головах и портфелях. А потом оказывается, что РФ рынок казино и во всём виновато правительство, Путин, Вдовин, Ельцин… кто угодно. Вспомните, что в результате своей деловой жизни вы меняете время на деньги. Посчитайте сколько примерно вам удаётся зарабатывать в час и сколько «рабочих часов» составляет ваш капитал. Вы потратили так много сил, времени и нервов на создание капитала, чтобы потом, инвестируя на бирже, даже не знать куда он вложен? КАК ТАК? Неудивительно, что так мало людей зарабатывают деньги на рынке и так много теряют. Мы только что выяснили, что всего у 37% людей портфели хотя-бы подчиняются их мыслям, идеям и тд… Задумайтесь, Друзья.