Аналитика каналаMaxПрофита нет. А если найду?

ОФЗ с ежемесячным купоном. Cохраняйте и пользуйтесь!🤝 Друзья, подобрал для вас и для себя ОФЗ таким образом, чтобы купон приходил каждый месяц. Подходит и для пассивного дохода и для пенсионного портфеля, не инвест рекомендация ☕️+🥐 Лично я (в своем портфеле) не заморачивался с датой купона, просто брал бумаги с хорошим купоном. Из ОФЗ основной объем в 26252-26253-26254, плюс гора хороших корпоратов с премией за риск. Плюс ден. рынок и валютные облигации. Получается, что постоянно какая-то монетка капает, а на нее добираю. 🧩 Январь, июль ОФЗ 26233 Ставка купона 6,1%; Лет до погашения 8,9 (18.07.2035); Эффективная доходность 15,6%. ОФЗ 26239 Ставка купона 6,9%; Лет до погашения 5 (23.07.2031); Эффективная доходность 15,3%. 🧩 Февраль, август ОФЗ 26240 Ставка купона 7%; Лет до погашения 10 (30.07.2036); Эффективная доходность 15,7%. 🧩 Март, сентябрь ОФЗ 26246 Ставка купона 12%; Лет до погашения 9,6 (12.03.2036); Эффективная доходность 16,2%. ОФЗ 26244 Ставка купона 11,25%; Лет до погашения 7,6 (15.03.2034); Эффективная доходность 16%. ОФЗ 26230 Ставка купона 7,7%; Лет до погашения 12,6 (16.03.2039); Эффективная доходность 15,8%. 🧩 Апрель, октябрь ОФЗ 26254 Ставка купона 13%; Лет до погашения 14,2 (03.10.2040); Эффективная доходность 16,1%. ОФЗ 26253 Ставка купона 13%; Лет до погашения 12,2 (06.10.2038); Эффективная доходность 16,1%. ОФЗ 26245 Ставка купона 12%; Лет до погашения 9,1 (26.09.2035); Эффективная доходность 16,2%. ОФЗ 26252 Ставка купона 12,5%; Лет до погашения 7,2 (12.10.2033); Эффективная доходность 16,1%. 🧩 Май, ноябрь ОФЗ 26247 Ставка купона 12,25%; Лет до погашения 12,8 (11.05.2039); Эффективная доходность 16,1%. ОФЗ 26225 Ставка купона 7,25%; Лет до погашения 7,8 (10.05.2034); Эффективная доходность 15,9%. ОФЗ 26241 Ставка купона 9,5%; Лет до погашения 6,3 (17.11.2032); Эффективная доходность 15,8%. 🧩 Июнь, декабрь ОФЗ 26250 Ставка купона 12%; Лет до погашения 10,8 (10.06.2037); Эффективная доходность 16,1%. ОФЗ 26248 Ставка купона 12,25%; Лет до погашения 13,8 (16.05.2040); Эффективная доходность 16,1%. ОФЗ 26243 Ставка купона 9,8%; Лет до погашения 11,8 (19.05.2038); Эффективная доходность 16,1%. ОФЗ 26249 Ставка купона 11%; Лет до погашения 5,8 (16.06.2032); Эффективная доходность 15,7%. Далее будет подборка из просто интересных ОФЗ. Если нет планов ежемесячно получать доход от таких облиг, то лучше рассмотреть среднесрочные варианты.  Полезно? По традиции жмем палец вверх и делимся с друзьями👍+🔥 @profitanet

🏦 Банки зарабатывают, но все хотят их деньги! ЧАСТЬ 2 Часть первая была тут: https://max.ru/profitanet/AaCe7iT4Ttw (налоги, риски, обзор) Вкратце отчеты + мысли. По всем компаниям. Разобью этот пост еще на две части.  🏦СБЕР. РПБУ за 8 мес. - Чистые процентные доходы: 2 441.3 млрд.руб(+24.8% г/г) - Чистые комиссионные доходы: 475.9 млрд.руб(+0.1% г/г) - Чистая прибыль: 1 332.7 млрд.руб(+19% г/г)  - ROE: 22.9% Стабильность во всем. Глыба. Основной рост дают процентные доходы, а комиссии практически стоят на месте. Поэтому ждать одинакового ускорения всех направлений не стоит. Для акционера важнее сохранить качество кредитов и достаточный капитал для дивидендов. Сбер остается для меня базовой историей сектора. Эталоном, я бы сказал. Но докупать по текущим не спешу, хоть старое и держу в полном объеме. 🏠ДОМ.РФ. МСФО за 7 мес.   - Чистые процентные доходы: 104.6 млрд.руб (+26% г/г) - Чистые комиссионные доходы: 27.6 млрд.руб (+52% г/г) - Чистая прибыль: 66.9 млрд.руб (+44% г/г) - ROE: 23.8% (+2.2 п.п с начала года) Тоже очень сильная компания. Растут и процентный, и комиссионный бизнес. Причем ДОМРФ — целая группа с банковскими и небанковскими направлениями. Главная контрольная точка это состояние жилищного рынка. Рост проектного финансирования хорош, пока застройщики продают, строят и обслуживают кредиты. Но стройка давно уже в состоянии стагнации, это важно учитывать. Держу с IPO. Коммуникация с инвесторами радует, но дальше смотрим на выполнение прогноза и качество активов. 🏦Т-Технологии, МСФО полугодие:  - Чистый процентный доход: 302.2 (+31% г/г) - Чистый комиссионный доход: 89.3 млрд.руб (+18% г/г) - Чистая прибыль(акц): 83.1 (+10% г/г) - ROE: 27.4% (26.6% годом ранее) Как и СБЕР, тоже легенда. Здесь важно различать два показателя прибыли. Прогноз роста на 20% и выше относится к операционной. Компания также подтверждает увеличение совокупных дивидендов на акцию более чем на 20% за год и продолжает байбэк. Это прежде всего история роста бизнеса, которую дополняют выплаты акционерам. По ROE — один из лидеров нашей подборки, отличная экосистемная связка помогает. Долгосрочно держу. Главный вопрос: насколько быстро рост бизнеса превращается в прибыль на акцию🙂 В следующей части Совкомбанк, ВТБ и БСП. Плюс глобальные выводы по всем-всем-всем банкам. А пока — с вас палец вверх, чтобы мотивация продолжать была. @profitanet

Как же без традиционного гадания завтрашнего решения по ставке?  Опросы аналитиков на картинке, мое мнение ниже.  🔸Сценариев (на мой взгляд) сейчас аж целых три, при этом все право на жизнь имеют: — Сохранение ключа — Снижение до 14% — Повышение до 14.5%  Важно понимать, что любые колебания 0.25% не делают погоды принципиально. Слишком мал шаг.  А вот риторика и планы могут помочь рынку встать с пола, если дадут надежду на снижение быстрее. Впрочем, лишь временно.  Лично я склоняюсь к тому, что при любом раскладе (даже если мягко скажут) рынок финально пока НЕ развернется.  То есть, если даже отскок завтра будет (а он вероятен!), все равно долгосрочно расти не на чем. Проблемы то не исчезли.  Помним еще о том, что могут вовсе до осени не снижать. Тогда даже отскок не увидим.  Выходит, что важно не решение в % а лишь кратковременная реакция и вера инвесторов в лучшее. Факты, увы, пока выглядят не слишком радостно.  Что думаете? 👍 — снизят на 0.25%  🔥 — сохранят  👎 — повысят на 0.25%  😁 — да без разницы, рынок не спасти все равно

Магазины — разбор отрасли. Х5, Лента и Магнит. Пакет нужен? А отчеты?🙂 Давненько не обновлял мнение по сектору. Час настал🤝 🍏Лента. Молодцы, но прибыль пока не успевает за ростом бизнеса.  🔸МСФО за 1 пол.: - Выручка: 648.4 млрд.руб(+26.2% г/г) - EBITDA: 39.2 млрд.руб(+1.9% г/г), рентабельность - 6.1% (7.5% годом ранее) - Чистая прибыль - 12.9 млрд.руб(-17.8% г/г) - NET DEBT/EBITDA: 1.4х (0.6х на конец 2025 г.) 🧩Стратегия. Напомню, что в конце прошлого года обновили стратегию (2025-2028: 2.2 трлн.руб по выручке, рентабельность 8%(не ниже 7% в 2026-2027 гг.), NET DEBT/EBITDA: 1-1.5х). Прошлая прошла по плану. 🧩EBITDA должна восстановиться до 7% в 2027 по оценкам аналитиков (по итогам 1 пол. - 6.1%) на фоне приобретений Окей, ОБИ, Реми, но тут главное чтобы это шло в совокупности с улучшением экономической ситуации. А ситуация не из легких. 🧩 Главный вопрос к Ленте: когда рост масштаба начнет превращаться в сопоставимый рост прибыли? Пока выручка прибавила 26%, а EBITDA лишь 2%. Интеграция приобретений давит на расходы, долговая нагрузка выросла. Потенциал вижу в повышении эффективности новых активов, но результат ещё нужно показать. Дивиденды в ближайший год в свой сценарий не закладываю. ___ Лично магазин посещаю, бывают хорошие скидки. И красное вино попадается порой крутое, как ни странно. 🍏ИКС 5. Легенда, с Чижиком захватили рынок. (летом разбирал, сейчас обновляю) 🔸МСФО за 1 пол.: - Выручка: 2.48 трлн.руб(+10.5% г/г), прогноз +12-16% в 2026 г. - EBITDA: 136.6 млрд.руб (+11.3% г/г), рентабельность - 5.5%  - Чистая прибыль: 34.4 млрд.руб (-28.4% г/г) - NET DEBT/EBITDA: 1.08х (могут наращивать до диапазона 1.3-1.4х) 🧩На фоне падения трафика в магазинах маржа не растет, но так у всех в отрасли нынче. Замедление экономики > ведет к слабому потреблению. В этом году можем увидеть рост процентных расходов (из-за роста долга в 2025), это будет давить на FCF (база для дивидендов). 🧩 У X5 операционный бизнес продолжает расти, а трафик во 2 кв. вернулся в плюс. Но до чистой прибыли доходит меньше: ухудшился финансовый результат, в том числе из-за снижения процентных доходов. Более сдержанные инвестиции поддерживают денежный поток, однако рост FCF нельзя гарантировать одним сокращением открытий. ___ Не момент славы, но компания нравится (держу на долгосрок), а блок 1800-1900 считаю интересным.  🍏Магнит. Красный логотип, красный график...  🧩Главная проблема для меня в результатах бизнеса: за 1 пол. получен убыток по МСФО 9,5 млрд рублей. 🧩Сделку РЕПО можно было реализовать, но нет. Не случилось. А средняя цена за 6 мес. ~1950. В разборе (ссылка выше) подробно разжевал, в чем там суть. 🧩Эконом сегмент безвозвратно упущен, Чижик захватил и вытоптал всю поляну. Отмечу, что Магнит помимо всего прочего стал более закрытым в плане публикаций отчетности. Покупки не рассматриваю. Азбука тоже не особо помогает, премиум не растет. Итого:  — Выделил бы ИКС 5, как дивидендную историю.  — Лента — компания роста, но триггеров для сильного роста в моменте не вижу (но они все же молодцы, наблюдаю).  — Магнит — без комментариев.  Отдельно отметил бы ОЗОН: акции восстанавливаются, темпы роста по основным фин.показателям внушительные, компания показывает прибыль пятый квартал подряд, даже со складам разрулили эффективнее ВБ. Разберу ОЗОН отдельно👍 Палец вверх, если пост был полезен👍 @profitanet

Как изменились цены за 5 лет? Пятилетка, классика👍 Условия: взял период ровно 5 лет, с конца августа 2021 по конец августа 2026. Прикиньте, сейчас уже конец августа...🌧 Период: с 25 августа 2021 года по 25 августа 2026 года. Да, кто-то скажет "за 5 лет много чего произошло, надо брать иные интервалы". Можно брать "удобные" интервалы и делать "удобные" выводы, а можно делать правильные выводы. Есть разница. Отдельно посчитан индекс полной доходности (с дивидендами), плюс есть классические варианты (без дивидендов и купонов).  🔸Что получилось за 5 лет?  — Индекс производителей полупроводников SOX: +243,6% (лучший из лучших) — Золото: +162,1% (с учетом курсовой разницы возможностей была куча) — Nasdaq-100: +90,1%  — S&P 500: +70,8% — Bitcoin: +60,3% (отдельные монеты сделали иксы, но многие упали. Сложные 5 лет для крипты) — Доллар к рублю: +12,6% (это не инвест актив, просто для справки) 🧩Рублевые облигации: — Корпоративные: тело в среднем −2,5%; тело + купоны +62,9%; — ОФЗ: тело −21,3%; тело + купоны +26%. (но была возможность брать реально дешево, это меняет картину в корне) 🧩Наши акции и индексы: — Индекс Мосбиржи без дивидендов: −45,5% — Индекс Мосбиржи с дивидендами: −17,4% — Индекс РТС в долларах: −53%; — ФосАгро: +10,5% (без учета дивидендов) — Сбербанк: −16,3% (без учета дивидендов) — Лукойл: −33,8% (без учета дивидендов) — Роснефть: −42,6% (без учета дивидендов) — Норникель: −48,8% (без учета дивидендов) — Газпром: −71,4% (без дивидендов, ага) 🔸Главный результат пятилетки — полупроводники обогнали всех. Бум ИИ помог, но и без него все хорошо было у них. Золото формально эффективнее биткоина — т.к. стартовая точка пришлась практически на вершину криптовалютного цикла 2021 года. 🔸В облигациях результат обеспечили именно купоны. Цены самих облиг снизились, но тугой денежный поток и реинвестирование сделали свою работу. 🔸На рынке акций дивиденды смягчили падение, но не отменили его.  Вывод очевиден — время может усилить доходность, а может доказать отсутствие таковой.  Продолжим в следующем посте. Посчитаю иные интервалы, а отдельно распишу выводы. Палец вверх, если идея заходит👍👍 @profitanet

📌ОТЧЕТЫ и мысли. Часть 1, новый сезон. 🏦СБЕР. МСФО за 1 пол. Что да как? - Чистые процентные доходы: 2.051 трлн.руб(+22.5% г/г) - Чистая прибыль: 1.019 трлн.руб(+18.6% г/г) - Рентабельность капитала: 24.2% (+0.5 п.п г/г) - Розничный кредитный портфель - 20.3 трлн.руб (+3% за кв., +5.6% с начала года) - Корпоративный кредитный портфель - 32.3 трлн.руб (+1.3% за кв., +3.7% с начала года) В портфеле есть, держу. В дивы ходил очевидно. Легенда. 🏦ВТБ. МСФО за 1 пол. Чистые процентные доходы: 405.6 млрд.руб(+176.3% г/г) Чистые комиссионные доходы: 175.8 млрд.руб(+20.7%) Чистая прибыль: 225.2 млрд.руб(-19.8% г/г) COR: 0.9% (+10 б.п) Отчет с нюансами по чистой прибыли, но на деле сильнее, если смотреть на базовый банковский бизнес.   Главное увидеть, как сможет ВТБ во 2 полугодии конвертировать эту операционную силу в прибыль и дотянуться до цели 600+ млрд руб. по итогам года. 📱 Позитив. Отчет за 1 пол. - Отгрузки: 10.7 млрд.руб (+45% г/г), ожидания менеджмента: 8.5 млрд.руб - Выручка: 9.5 млрд.руб (+41% г/г) - EBITDA: 0.8 млрд.руб (+3.3 млрд.руб) - Чистый убыток сократился с 5 млрд.руб, до 1.4 млрд.руб Компания подтверждает прогноз по отгрузкам на 2026 г. - 40-45 млрд.руб (оптимистично). О восстановлении говорить пока рано, но изменения есть. Из плюсов - компания стала тратить меньше. С покупками не тороплюсь, тоже тратить предпочитаю меньше😁 💿 Норникель. Производственные показатели за 1 пол. - Никель: 85 тыс.тонн(-2% г/г) - Медь: 203 тыс.тонн(-5% г/г), по причине восполнения объемов незавершённого производства Медного завода, а также более высокой базой аналогичного периода прошлого года - Палладий: 1 199 тыс.тр.унций (-14% г/г) - Платина: 281 тыс.тр.унций (-16% г/г) Прогноз на 2026 г. подтвердили. На данном этапе покупки не рассматриваю, особенно после решения Полюса по дивидендам, плюс будущее рассмотрение налога на сверхприбыль осенью. Если что, Полюс просто тень отбросил на отрасль — сильный, казалось бы, бизнес. А вот так вот. 💿Северсталь. Отчет за 2 кв. - Выручка: 169.5 млрд.руб(-9% г/г) - EBITDA: 24.4 млрд.руб(-38% г/г), рентабельность - 14% (-7 п.п г/г) - Чистая прибыль: 57 млн.руб (21 млрд.руб годом ранее) - Инвестиции: 4 млрд.руб(-74% г/г) - NET DEBT/EBITDA: 0.87х (0.01х годом ранее) Отрицательный FCF, высокий долг. Ситуация в отрасли остается сложной. Идеи нет. 🍏ИКС 5. Отчет за 2 кв. - Выручка: 1.29 трлн.руб(+9.9% г/г) - Чистая розничная выручка "Пятерочки": 993.1 млрд.руб(+7.6% г/г) - Чистая розничная выручка "Перекрестка": 138.9 млрд.руб(+6.5% г/г) - Чистая розничная выручка "Чижика": 134.8 млрд.руб(+29.8% г/г) Темпы роста выручки замедляются. Растет LFL-трафик во всех 3-формат (положительный момент). Чижик - главный драйвер роста (покупатель становится более рациональным. Ну либо более бедным, если такая формулировка не пугает). Также растет цифровой сегмент. Держу в фокусе. Ниже 2000 уже ближе к справедливой цене. По традиции таких постов будет много. Какие-то отчеты разбираю отдельно, какие-то включаю в подборку. Надеюсь, что не зря стараюсь👍👍 @profitanet

Магнит. Что у них там происходит? Кто сказал, что как раньше уже не будет? Магнит, к примеру, до уровней 2009 упал. Снижение с начала года составляет ~50%, с максимумов 2024 г. >80%. Машина времени👍 🔸Традиционно начнем с МСФО за 1 пол. Операционного потока не хватает, чтобы покрыть проценты🤷‍♂️ - Выручка: 1.8 трлн.руб (+12.8% г/г) - EBITDA: 171.7 млрд.руб(+13.7% г/г), рентабельность - 9.1% (9% годом ранее) - Убыток: 9.5 млрд.руб(против прибыли 154 млн.руб годом ранее) - Чистые финансовые расходы: 94.4 млрд.руб (+39.8% г/г) 🔸Как обстояли дела в 2025? Год закрыли с убытком по итогам - 16.6 млрд.руб(против прибыли 49.9 млрд.руб), уже грустно. Ухудшение почти по всем показателям рентабельности г/г. Переход на полугодовую отчетность, многие вопросы просто перестали комментировать. Весной 2025 г. закрыли сделку с Азбукой, к концу года завершили процесс ее интеграции. Лично мне не очень понятно, ради чего было за такие деньги идти в Азбуку. Кто-то говорил "ради кулинарии сильной", кто-то видел диверсификацию. По факту ценник огромный, а трафик в АВ не растет. Не все богатые продолжают богатеть. 🔸Сделка РЕПО. Когда? НИКОГДА Недавно вышла новость, что Магнит продлил РЕПО акций до 2 апреля 2027. Изначально он должен был истечь 2 октября. В таком случае находящиеся в РЕПО 3,8 млн акций вернулись бы к АО «Тандер». Все ежегодно ожидают выставления оферты на казначейский пакет, но РЕПО продлевается. Через полгода ждем дивы и выкуп?😁 Если бы не продлили РЕПО -> запустится бы процесс выставления обязательной оферты (средняя цена за 6 мес. ~1950) Компания держит денежную подушку - 404 млрд.руб, весь Магнит без учета казначейского пакета ~100 млрд.руб, NET DEBT/EBITDA: 3.5х ___ 🧩РЕПО. Возможно по текущим ценам сделку можно было реализовать, будет ли дешевле - вопрос (а почему бы и нет?). Никто не знает какой у Магнита план — главное чтобы он был. 🧩Эконом сегмент безвозвратно упущен, власть в сегменте тотально захвачена х5 и частично даже Лентой. Нет, Магнит как магазин конечно посещают, но о росте говорить не приходится. Не думают что результаты за 2 пол. 2026 г. улучшатся, о дивидендах речи нет. 🧩Покупал бы сейчас Магнит? - НЕТ. НЕТ. НЕТ. Ничего не изменилось, позиция давно уже наблюдательная. Отмечу, что Магнит помимо всего прочего стал более закрытым в плане публикаций отчетности. 🔸Кто, если не он? Смотрю в сторону ИКС 5, как на дивидендную историю с прицелом на долгосрок (здесь тоже в моменте кратного роста не жду). Поглядываю на Ленту эпизодически, иногда даже захожу рублем поддержать (там, не знаю уж как, но часто бывают очень хорошие вина дешевле рынка. Будто управляющие не понимают, сколько это стоить должно😁). Палец вверх, если пост был полезен👍 @profitanet

Как изменились цены за 10 лет?👍 Предыдущий подсчет за 5 лет: https://max.ru/profitanet/AaBCBNjyZQ8. Пост развеивает иллюзии, подсвечивает важное. Условия: взял период ровно 10 лет, с конца сентября 2016 по конец сентября 2026. Прикиньте, сейчас уже конец сентября...)) Период: да, кто-то скажет "много чего произошло, надо брать иные интервалы". Можно брать "удобные" интервалы и делать "удобные" выводы, а можно делать честные. Хорошо отрезвляет этот пост. Отдельно посчитан индекс полной доходности (с дивидендами), плюс есть классические варианты (без дивидендов и купонов). 🔸 Что получилось за 10 лет? — Индекс производителей полупроводников SOX: +1459,3% — Золото: +217,1% — Nasdaq-100: +527,8% — S&P 500: +256,6%* — Bitcoin: +13686,9% — Доллар к рублю: +32,4% (это не инвестактив, напоминаю!!!) 🧩Рублевые облигации: — Корпоративные: тело −3,4%, тело + купоны +149,5%; — ОФЗ: тело −16,7%, тело + купоны +90%. (но были возможности брать реально дешево, это меняет картину в корне) 🧩Наши акции и индексы: — Индекс Мосбиржи без дивидендов: +13,5% — Индекс Мосбиржи с дивидендами: +134,9% — Индекс РТС в долларах: −13,9%; — ФосАгро: +98,6% (без учета дивидендов) — Сбербанк: +84,8% (без учета дивидендов) — Лукойл: +76,4% (без учета дивидендов) — Роснефть: +4,4% (без учета дивидендов) — Норникель: +17,5% (без учета дивидендов) — Газпром: −26,9% (без дивидендов, ага) Корпоративные облигации посчитаны по сцепленным старой и новой сериям индексов Мосбиржи, т.е. тут немного "все и сразу". Отдельно взятые показали результат лучше, на длинном реинвесте уж 100% за 10 лет обогнали почти все приличные эмитенты. 🔸Главный результат — крипта уделала всех. Это логично, т.к. в те годы все лишь начиналось, получился эффект низкой базы. Полупроводники стали трендом эпохи, они тоже в космосе.  🔸Иностранный рынок обогнал наш, тут тоже причины на поверхности. В наших акциях вытянули дивиденды, а в облигациях купоны.  🔸Впрочем, за 10 лет были взлеты и обвалы эпичных масштабов на любом из рынков, где при желании можно было усилить результат десятилетки. Без сверхусилий. Вывод очевиден — время всегда усиливает доходность, но выше потолка все равно не прыгнешь, только голове больно сделаешь.  Все равно наш инвестор вынужден считаться с кризисами, проблемами и нюансами. Увы и ах. Продолжим в следующем посте. Посчитаю иные интервалы, а отдельно распишу выводы. Палец вверх, если идея заходит👍👍 @profitanet

📌ОТЧЕТЫ и мысли. Часть 7. Новый сезон. Искренне надеюсь, что еще не всех успел утомить отчетами. Их правда много, но именно через них познается суть👍 Предыдущие части выше в ленте, попозже соберу в единую подборку их🤝 🍏Магнит. МСФО за 1 пол., снова красный.  - Выручка: 1.8 трлн.руб (+12.8% г/г)  - EBITDA: 171.7 млрд.руб(+13.7% г/г), рентабельность - 9.1% (9% годом ранее) - Убыток: 9.5 млрд.руб(против прибыли 154 млн.руб годом ранее) - Чистые финансовые расходы: 94.4 млрд.руб (+39.8% г/г) Долг высокий, рост продолжается (NET DEBT/EBITDA: 3.5х, этот вопрос нужно решать, допка возможно решит частично, но для акционеров беда). Операционного потока не хватает, чтобы покрыть проценты. Еще Магнит стал более закрытым в плане публикаций отчетности. Не рассматриваю в портфель. 🐟Инарктика. МСФО за 1 пол., сложные времена позади но еще не все идеально.  - Выручка: 13.8 млрд.руб (+38%% г/г), за роста объема реализации  - Чистый убыток: 0.4 млрд.руб (против убытка: 7.5 млрд.руб годом ранее) - Чистый долг: 16.8 млрд.руб, NET DEBT/EBITDA: 2.5х.  В компании отмечают, что долговая нагрузка находится на комфортном уровне. Наблюдаем восстановление биомассы, но тут эффект низкой базы прошлого года. Продали - 13.2 тыс.тонн, по году в лучшем случае 28-30 тыс.тонн будет. Как и говорил, изменения в лучшую сторону есть, но путь предстоит долгий. 🏠Самолет. МСФО за 1 пол., не взлетает никак.  - Выручка: 117.5 млрд.руб(-31.3% г/г), замедление темпов строительства - EBITDA: 31.3 млрд.руб, рентабельность - 36% - Убыток: 22.3 млрд. руб (против 1.8 млрд.руб прибыли годом ранее) Результаты ниже ожиданий. По операционным метрикам все очень сложно, добавим рост просрочки ввода, ставку, сокращение продаж из-за ограничений льготной ипотеки. Долг высокий, говорить о позитиве не приходится Еще и фонд наследников основателя продал почти весь свой пакет в компании, начали активно продавать с марта (18% в холдинге перешло Казахстанскому фонду Fonte Inceptia Alpha Fund OEIC). 🥇Полюс. МСФО за 1 пол. 2026 г., золото дорогое, а радости нет. - Выручка: $4 674 млн (+27% г/г) - Чистая прибыль: 61.2 млрд.руб (снижение в 2.8 раза г/г) - Операционные расходы: $3 405 млн. ($1 001 млн. годом ранее) Кап. затраты: $946 млн ($932 млн. в 1 пол.), прогноз кап.затрат на 2026 г. подтвердили $2 200-$2 500. Общие денежные затраты(ТСС): $1 069 млн. (+64% г/г). Очень много негатива: сокращенный отчет, рост ТСС (основная проблема - рост НДПИ, доля затрат НДПИ в структуре ТСС - 53%. Рост цен на золото > рост НДПИ > рост ТСС), отмена дивидендов, КРАТНЫЙ рост расходов (деталей нет), если фонды активно начнут выходить - тоже доп.давление, могут понизить уровень листинга на Мосбирже. Наблюдаю со стороны.  Палец вверх, если продолжаем рубрику. Будут ещё части👍👍 @profitanet

✈️ Самолет. Облигации дают больше 100%+. Шанс заработать или вляпаться? Вчера разобрал Балтийский лизинг. Далее будут следующие эмитенты. Инвесторы не дураки, раз такая доходность. На все свои причины. Это уже не премия за риск, а крик о риске... 🔸 Как до такого долетел Самолет? История разгона льготки и дальнейшего сворачивания не пересказываю, там все ясно.  — 2023. Самолет покупает МИЦ за 40 млрд рублей. МИЦ имел свои проблемы.  — 2024. Льготка — все. Осенью ставка достигает 21%. Продажи и стоимость финансирования оказываются под двойным давлением. А разогнались знатно, много земли куплено, ЖК. — Конец 2025. Кредиты и займы группы достигают 749,1 млрд рублей. Часть ПФ, но общий корп. долг большой. Давит даже хорошие проекты. — Февраль 2026. Компания просит государственную поддержку. Ее не получает, власти рекомендуют продолжать общение с банками. — Апрель 2026. Говорят о продаже земли, отказе от новых приобретений и снижении приоритета региональной экспансии.  — Август 2026. После ухода из жизни Кенина его доля в акциях ПАО «ГК Самолет» перешла фонду «Горизонт», а фонд наследников Михаила Кенина почти полностью вышел из состава акционеров. — 17 сентября 2026. «Коммерсантъ» сообщает о переговорах со Сбером по реструктуризации.  🔸МСФО за 1п. 2026: • Выручка: 117,4 млрд рублей, −31%. • EBITDA: 31,3 млрд рублей, −40%. • Скорректированная EBITDA: 41,8 млрд рублей, −27%. • Чистый убыток: 22,3 млрд рублей против прибыли 1,8 млрд годом ранее. 🧩 Корпоративный долг сокращают, но легче не становится. Способность обслуживать обязательства ослабевает — выручка и EBITDA падают. 🔸Что с облигациями? — БО-П20: около 160% годовых!!!! — БО-П11: около 132,4% годовых. — БО-П13: около 93,4% — БО-П14: около 99,7%, к погашению 22.07.2027. Это флоатер, будущие купоны заранее неизвестны, поэтому расчетная доходность условна.  — БО-П15: около 92,6% Т.е. стоимость тела под плинтусом, раз такие безумные доходности к погашению. Если, конечно, погасят👍 🧩 ВАЖНО! Изначальный объем БО-П13 составлял 24,5 млрд рублей, но в феврале 2026 «Самолет» уже погасил по оферте 15,2 млрд. На январь 2027 остается около 9,3 млрд рублей. По БО-П15 ситуация похожая: из выпуска на 5 млрд рублей компания выкупила по августовской оферте бумаги на 3,13 млрд. Остаток у инвесторов — около 1,87 млрд 🔸 СБЕР поможет. Можно расслабиться? Только вот гарантии "помочь" не было. Работает все сложнее.  Достройка домов, возврат банковского кредита и выплаты облигационерам требуют разных решений.  Бывает, когда банк становится владельцем проектной компании, которая строит отдельно взятый ЖК. Там ведут нового генподрядчика, точечный проект вывозят, но общий корп. долг у основной компании НИКУДА НЕ ИСЧЕЗАЕТ. 🔸Нужны новые деньги и продление банковских кредитов — передача отдельных проектов банку может уменьшить долг, но и будущие поступления группы. Нужны детали, там можно по-разному завернуть. 🧩 Мой вывод: рынок уже закладывает серьезный риск изменения условий выплат. Доходность 100% это не шутки. Самолет может договориться с банками, может разрулить по отдельным объектам, но поможет ли?  Популярный тезис «крупняку рухнуть не дадут» спорный... Облигационеры простые физики крайние в очереди.  🧩За чем слежу: официальные условия сделки с СБЕРом, источники денег на погашения-оферты, ход продаж и раскрытий эскроу и так далее. 🧩Что делаю: давно сокращал облиги (акций не было, очевидно), оставил чуть-чуть понаблюдать. Докупать пас, пока просто наблюдаю. Еще год назад предупреждал, что проблемы бизнеса в 2026 полезут отовсюду. Впереди не исключаю новые неприятные новости по ряду эмитентов.  Полезная тема? Продолжаем? @profitanet