Аналитика каналаMaxПрофита нет. А если найду?

Сила Сибири-2: кому нужнее? На фоне недавних новостей о газе и Китае решил сделать небольшую серию мыслительных постов о крупных инфраструктурных проектах. Начнем с базы — Сила Сибири. Кому же она нужнее — нам или китайцам? Уже есть Сила Сибири 1 — старт поставок в 2019, контракт на 30 лет. Суть проекта — диверсификация, т.е. поставки с восточных месторождений (в ЕС газ шел из западных, если что). 🔸Сила Сибири 1: Восточная Сибирь - Дальний Восток - Китай - провинция Хэйлунцзян. 🔸Сила Сибири 2: Западная Сибирь (т.е. откуда в ЕС шел газ) - через Монголию - северный Китай. Т.е. Сила Сибири изначально это диверсификация, а обсуждаемая новая ветка перенаправляет поставки, т.е. совершенно иная функция, а значит затраты и бизнес модель. (Безусловно, если Трамп завязнет в Иране лет на 10 — газ будет дороже, проект станет бодрее математически). Немного приблизительных цифр потребления газа на человека, в год. Супер усредненно: 🧩 Россия — 450-550 куб. м. 🧩 США — 900-1000 куб. м 🧩 ЕС — 600-800 куб. м. 🧩 Китай — 250-350 куб. м. Получается, что в Китае потребление пока крайне низкое, при дикой потенциальной емкости. И это — ответ на вопрос, кому больше нужен новый газопровод. Догадались? Ладно, нам он тоже нужен, но тут весь вопрос — кто платит за стройку. Проект обсуждали еще лет 6 назад, но потом забили. Интерес вернулся после 2022. В 2025 подписали доки с Китаем, обсудили транзит через Монголию, т.е. это пока не контракт, а намерение. Ожидается подписание контракта в 2026, а закончить строительство планируют в 2032 году. При этом выход на полную мощность планируется только в 2035 году. 🔸 За чей счет банкет? Прежде всего — Газпром. Газпром свою часть, Монголия свой участок (но с участием или кредитами от нас, 960км там)), Китай может (но не обязан) участвовать в стройке, но возможно даст займ. Глава Газпрома назвал строительство «Силы Сибири-2» самым масштабным и капиталоемким проектом в мировой газовой отрасли. Сколько стоит? Десятки миллиардов долларов, годы стройки. Выходит, что на плечах Газпромыча основные затраты, т.е. дивиденды не светят. Ну а с чего? Стройка за десятки миллиардов долларов дожмет свободный денежный поток, долг в плюс, ну вы поняли. Как будто никто инвестировать в Газпром не торопится, но все же. А были времена... 🔸 Кто выиграет уже сейчас? Гипотетически. ТМК — производитель труб большого диаметра. Акции ТМК на новостях о подписании меморандума взлетели на 15%. Но это только новости и ожидания, потом все откатилось. Протяжённость новой трубы почти вдвое больше первой «Силы Сибири», а там нужно было 2,5 млн тонн труб. На словах красиво, на деле инвесторам идеи нет. Косвенно выиграют металлурги: «Северсталь», НЛМК, ММК — поставщики стали и проката. Но, опять же, когда и как — неизвестно. Т.е. пока тоже идеи нет. 🔸 Кому может выйти боком? НОВАТЭК — крупнейший производитель СПГ. Почему? Китай, получив дешевый трубопроводный газ, снизит спрос на СПГ. А НОВАТЭК как раз рассчитывал на КНР как на рынок сбыта для своих будущих проектов (вспоминается «Арктик СПГ-2»). Ну да, можно в Индию отправить, но там своих нюансов хватает. 🔸 Итог: все сложно. 🧩«Сила Сибири-2» долгосрочно полезна нам, но прям очень нужна Китаю. Для нас — история с окупаемостью ооочень не скоро. Т.е. для простых инвесторов — пока минус для цены. 🧩По газовикам это долг, затраты, по СПГ смена поставок, куча времени на все. Для металлургов, в теории, плюс. Но, опять же, им это мало поможет. В наше непростое время простому физику безопаснее не искать "великие перспективы в будущем", а ловить момент здесь и сейчас, среди уже плюсовых: банки, ретейл, медики и так далее. Без нефтянки, без газовиков, без металлургов и прочего (Фосагро - исключение. Он крут) Ах да. Облигации — по-прежнему основа. Читайте предыдущие посты об облигациях: тут, тут и тут. Палец вверх, если мыслительный пост зашел. Впереди еще много тем для обсуждения👍 @profitanet

🛢Газпром и ⛽️Сургут. Две "дивидендные" легенды. Что да как? 🔸Газпром — классическая “дивидендная угадайка”. Увы. Уже 19 мая совет директоров даст рекомендации по дивидендам за 2025 год. И рынок снова раскололся: новички смотрят на отчет и ждут денег, старички ухмыляются и ждут лица новичков. Напомню цифры, кратко: — Выручка: 9.77 трлн.руб (-8,8% г/г) — EBITDA 2.9 трлн.руб (-6% г/г) — Чистая прибыль: 1.3 трлн.руб (+7,2% г/г) — NET DEBT/EBITDA: 2.1х (против 1.8х годом ранее) — Свободный денежный поток вырос с 35 до 294 млрд руб. Именно FCF снова разогрел разговоры про дивиденды. Дай конфетку — по локоть народ откусит. Деньги у компании теперь есть, т.е. даже распределение текущего свободного денежного потока уже дало бы хорошую доходность. 🧩Но проблема Газпрома давно уже не в математике "здесь и сейчас", скорее тут вопрос в будущих тратах (был пост про Силу Сибири 2, читайте), + это политическая история. Напомню: дивиденды за 2021 отменили, за 2022 дали рекорд, за 2023–2024 снова ничего. Но за 2025 — шанс есть, а смысла нет. 🧩Фундаментально ситуация все еще сложная: — Поставок в ЕС нет, а они давали серьезные деньги — “Сила Сибири” помогает, но не меняет картину радикально, — без “Силы Сибири-2” полноценного роста экспорта не будет (а строить дорого) 🔸А вот Сургут-преф — совсем другая история. СД рекомендовал всего 0,85 руб. дивиденда на преф, после чего акции начали падать. Хотя тайны здесь не было, ну вроде доллар все видят? Но нет, кто-то расстроился дивам. При долларе около 78 руб. на конец 2025 года и огромном валютном убытке такой дивиденд был практически неизбежен. Я 999 раз писал, что за 2025 чудес НЕ жду (1руб или ниже еще осенью озвучивал. Да, была спекуль идея с 37-39, но именно спекуль. Реальные дивы в 2027, не раньше). Но главная идея Сургута НЕ в выплате за 2025 год. 🧩Сургутпреф это: огромная валютная кубышка, гигантские процентные доходы и ставка на будущую девальвацию. Исторически после хилых дивов и сложных периодов благодаря эффекту низкой базы в будущем приходили сильные дивы, т.е. сейчас все выглядит именно так: дорогая нефть, рубль слишком уж крепкий, а ключевая падает (давая переосмыслить ценность дивов). Если доллар будет хотя бы 90 к концу 2026 года, дивиденды по префам уже могут вернуться в диапазон 8,5–9 руб. ____ 🔸Газпром дивиденды — не про предсказуемость. Нужно политическое решение. 🔸Сургутпреф дивиденды — история про валюту, ставки и терпение. Потом - да. Пока - нет. Палец вверх, если такое сравнени полезно👍 @profitanet

📌Почему падают облигации? Что происходит? Друзья, наверняка многих удивляет тот факт, что при казалось бы адекватных вводных RGBI (индекс облиг) падает уже 6-ую неделю подряд. Ставка медленно, но все же снижается, доллар копеечный, инфляцию Росстат показывает нам приятную. Но падает все. Что изменилось? По сути — не так уж много. Просто рынок перестал верить в “быстрый праздник”. Раньше был рост на вере в быстрый позитив. Теперь проблема не в новых плохих новостях. Просто старые хорошие перестали работать👍 🔸Инфляция остается относительно спокойной: — недельный принт +0,07% — годовая инфляция около 5,33% (правда, “личная инфляция” ощущается сильно выше, даже с поправкой на уменьшение упаковок) — PMI уже ниже 50 🧩Статистика по-прежнему подталкивает ЦБ к снижению ставки. Но проблема теперь в другом: рынок слишком рано поверил в слишком быстрый цикл смягчения. 🧩Физики ранее рекордно заходили в облигации и длинные ОФЗ, будто ставка уже через пару заседаний улетит вниз. Но сейчас приходит осознание: снижать будут медленно и очень осторожно. 🔸Что мешает? Где сложности? (да полно где...) — бизнес корчится, мучается. Упаковка меньше, цены выше. — все осознают, что дело не только ставке. Снизят сильно - инфляция выше. Не снизят - все равно растет. Сложная ситуация. — ряд товаров из ряда стран выпадают из стабильных поставок (перекос по цепочке возможен) — инфляционные ожидания населения снова растут — в силе бюджетные риски (курс низкий, дефицит есть) — сохраняется навес размещений ОФЗ — нефть уже не реагирует на геополитику так бурно, как раньше — Brent выше 100$ не удержалась — доллар однажды все же переставят, т.е. будет доп. удар Да, летом инфляция может дополнительно замедлиться. Эффект индексации части тарифов ЖКХ смещается ближе к осени, что временно улучшает картину. Но остальные вводные в силе. 🧩Еще раз: давят не новые плохие новости, а утрата веры в старые/новые хорошие. 🧩Подробнее объясняю последствия плюс обсуждаю свою стратегию в закрытом канале. Давайте 500 пальцев вверх соберем, расскажу о нем больше. Краха в облигациях не жду, у меня ОФЗ и качественные корпораты по-прежнему занимают бОльшую часть портфеля. Рано или поздно реальность догоняет всех. Везде. Всегда👍👍👍

Многие спрашивали, как обстановка в Узбекистане, что да как. (Если не спрашивали, все равно ловите пост. Фотки тут, тут. А рынок обсудим в видео, скоро запишу) К слову, путешествие - всё. Плов весь съеден, сорта лепешек изучены, а достопримечательности осмотрены. Было супер👍 Перелет в Самарканд был 10-ым за 2026, юбилейный😁 Вернувшись из Кировска сразу сбросил лыжи, собрал семью (и футболки), вылетели в теплый Самарканд. (На одного Хибины вышли дороже Узбекистана на троих😁) 🧩Маршрут: Самарканд, прогулки > взяли авто в горы/деревни > Ещё город > Бухара > снова Самарканд > Домой. 8 дней по плану, девятый накинули обстоятельства. 🔸Впечатления, тезисно: — Всегда старайтесь сворачивать с попсовых троп, так локация раскрывается полностью. Все не перечислить, но из известных жестко недооценен даже Афросиаб. Зря, он крут. — Валюта. Можно обменять бумажные рубли или доллары, можно платить иностранной картой, курс везде адекватный (но терминалы часто «не работают», наличку таскать надо). (Местная валюта в девале, увы) — На улицах спокойно, никто не пристает «купи купи», люди очень отзывчивые и добрые, это радует. — Интернет хороший, а главное все открывается. Работать было удобно. (Отдыхать тоже удобно, в кино вот сгоняли, раз в 5 дешевле нашего). — Билеты на самолет вышли 38000₽, после кешбека. Но подстава крылась в обратных, об этом позже. — Гостишки на вкус и цвет: можно в гостевой дом за 1000₽ в день, можно в хороший Хилтон (около 10000₽ в день). То есть сильно дешевле других локаций. (К примеру, в Кировске не хилтоны дороже). — Такси буквально 70-120₽, любая точка города. Таксисты удивлялись при виде чаевых в размере цены поездки. Кто-то брать не хотел даже. (В Москву прилетели, из аэропорта 2900₽ такси было. Можно месяц кататься там😁) — Еда. Думаю о вкусе говорить не стоит, кто не привез в себе плюс пару кило — в Узбекистане не был. Плов 200-400₽, шашлык 200-400₽ (офигенный!), кальян 800₽, долма 150₽, бутылка красного местного 600₽. Ужин на троих в хорошем месте с полным столом 2500₽ выходил, в среднем. Порции честные, не модное в Мск нынче «попробовать», молекулярное за миллиарды😁 (К слову, если вдруг захочется, то европейские блюда тоже есть. Город современный, за пределами туристического периметра много модных мест). — Между городами взяли поезд, цивильный вполне. Тут вот косяк: гнусные турагентства выкупают ВСЕ билеты, в итоге простой человек вынужден за пару дней до выезда ловить отказные билеты. По факту за час до выезда все всё сдают и полупустой вагон. Подбешивает. — Ощущается близость Китая: куча BYD / Li и миллиона суббрендов (есть офиц салоны), в магазинах китайская еда и так далее. Китай, к слову, тоже инвестирует. 🧩Топ вливания в экономику от Китая (40% ин. капитала их), далее Россия, Турция, ОАЭ и Южная Корея. 🧩Интересно, что по стате рост ввп 6-7% в год, за последние 6 лет страна из довольно закрытой экономики превратилась в одну из самых быстрорастущих в регионе. 🧩Причины: реформы бизнеса/экономики: ин. капитал пришел. Ндс 12%, упрощенка 4%. Плюс (как и многим соседям) сыграли на руку наши сложности, переиграли потоки импорта/экспорта. Надеюсь пост полезен. Видео о рынке, как и обещал, позже будет👍 @profitanet

Тот самый случай, когда вроде бы давно всё обсуждали, но легче от этого почему-то не становится👍 Какой уже месяц пишу об отсутствии желания брать акции (и о выходе из нефтянки в марте). В какой-то другой реальности радовался бы реализации прогнозов, но не сейчас.  2500 по индексу Мосбиржи — это уже не крик о помощи.  Это когда утопающий булькнул пару пузырей, посмотрел на происходящее и решил не сопротивляться. Разбор в силе. Кто там говорил, что облигации — это для скучных?👍 Самое интересное, что СБЕР то держится. Как тот самый отличник, который тянет средний балл всего класса. Надеюсь, что "класс" подтянется. Сколько можно краснеть👍 Что будет дальше? 👍 — Дно близко, момент истины приближается 🔥 — Пружина сжалась, иксы неизбежны. Дно уже сейчас!  👎 — Будем падать дальше, увы

Как изменились цены на бензин на фоне конфликта в Иране?   Друзья, интересную стату нашел по миру ☕   Почему топливо дорожает: в мирное время, через Ормузский пролив проходило 15–20% мировой нефти, конденсата и нефтепродуктов (около 17–21 млн барр. в день) и более 30% сжиженного природного газа (преимущественно из Катара и ОАЭ).  Как следствие, во многих странах выросли цены на бензин – самое частое производное нефти. Помимо бензина подорожали удобрения (на руку Фосагро), хим. товары и всякое разное. В итоге даже футболки в Бангладеш шить дороже стало... Да, недавно прошли 2 газовоза в Пакистан с Катарским СПГ, но погоды это не делает. Пролив глобально закрыт.   🔸 ТОП стран по росту цен на топливо:   - Мьянма (когда-то давно Бирма) – страна в Юго-Восточной Азии – рост +101,1% - Филиппины + 72,6% - Малайзия +68,1% (при этом у них своя есть нефть!)   🧩Получается, что больше остальных пострадала Юго-Восточная Азия. Именно туда раньше шло больше 80% нефти через Ормуз. Остальное шло в Европу, в которой тоже достаточно сильно выросли цены на бензин.   🔸У нас рост самый минимальный – всего 1,5%. Думаю, что тут пояснения ни к чему, так как Россия – один из крупнейших нефтедобытчиков.   В Штатах рост по стате 35,1%, хотя у них своей нефти валом. При этом они импортируют почти треть той нефти, которую потребляют. Т.е. рост спекулятивный, местные коммерсы отпустили ситуацию. Ну ладно, это их дело.   При этом бензин в США в пересчете на рубли около 63-65 рублей стоит (аналог 92-го), с учетом средних ЗП в несколько тысяч зеленых для обычного человека катастрофы нет. А вот авиакомпании по всему миру напряглись, т.к. на ряде пересадочных точек с заправкой туго, отсюда отмены сотен рейсов (не шутка).   По традиции палец вверх, если подобные мысли о глобальном стоит публиковать чаще👍👍 @profitanet

🌾 ФосАгро. Пора брать? Или ждем? На фоне конфликта Ирана-США рынок снова вспомнил про производителей удобрений, объяснял цепочки поставок ранее тут (тык), теперь обновляю данные. Сперва кратко вспомним МСФО за 2025: - Выручка: 573,63 млрд.руб (+13,0% г/г) - Чистая прибыль: 114,24 млрд.руб (+35,2% г/г) 🧩Почему акции исторически почти всегда стоили дорого по мультипликаторам? (все хотят сильного игрока в портфель) — ФосАгро один из крупнейших производителей фосфорных удобрений и входит в мировой ТОП-5. Относительно защищены от прямых санкций благодаря высокой значимости для глобальной продовольственной безопасности. — 75% выручки экспорт. По сути, это валютный бизнес + ставка на возможное ослабление рубля. — Компания долгие годы направляла значительную часть свободного денежного потока на дивиденды. Именно поэтому рынок всегда платил премию за качество. — Плюс сильная вертикальная интеграция: собственная добыча сырья, производство, логистика. 🔸Что сейчас поддерживает сектор? — Цены на удобрения снова растут: ограничения экспорта из Китая, рост цен на серу, геополитика и удорожание логистики, рост цен на газ, который влияет на азотные удобрения. — Фактор Ближнего Востока может поддерживать цены весь 2026, судя по навыкам Трампа "договариваться". У ФосАгро структура производства примерно такая: — 75% фосфорные удобрения, — 25% азотные. И хотя фосфор добывается на Хибинах (там, где каждый апрель раздаю на склонах😀), рынок удобрений все равно дышит синхронно: дорожает газ - дорожают азотные - подтягиваются и фосфорные. 🧩Но есть и проблемы. — Рост бизнеса замедляется. Раньше производство росло по 4%+ в год, теперь по новой стратегии компания планирует выйти на 13,7 млн тонн к 2030 году, это около 2% ежегодного роста. Добавим проблемы из-за атак на объекты (Череповец, были новости). — Высокие затраты. Сильно выросли цены на серу и серную кислоту, а это ключевое сырье для производства фосфорных удобрений. — Налоговые риски. Тему возможных дополнительных изъятий пока перенесли на осень, но полностью вопрос не закрыт. 🔸По долгу ситуация выглядит нормально: чистый около 300 млрд руб., стараются держать NET DEBT/EBITDA не выше 1,5х. 🔸Дивидендная политика при этом остается одной из самых щедрых на рынке: — при NET DEBT/EBITDA <1х: до 75% FCF, — при 1–1,5х: 50–75% FCF, — выше 1,5х выплаты снижаются. При сохранении текущей конъюнктуры рынок надеется на почти 800р дивидендов. Не буду гадать, просто оставлю домыслы тут. Что в итоге? ФосАгро остается крайне качественным экспортером и сильным долгосрочным активом, но прямо сейчас цену низкой не назвать, даже с учетом локального отката. Почти все позитивные моменты уже в цене: рост цен, геополитика и даже ожидания по рублю. А риски все еще с нами, они в цену заходить не спешат. Надеюсь, что разбор компании был полезен👍🤝 @profitanet

Дефолт облигаций случился: ЧТО БУДЕТ ДАЛЬШЕ? Не пугайтесь, это просто пост о дефолтах. Не новость о какой-то конкретной компании. Год такой, много их было, много будет. Ранее разбирали тему технического дефолта (тык). Сегодня обсудим, когда жареным не просто пахнет, а реально все в огне (тут список дефолтников)☕️ 🧩Важно! Не всегда технический дефолт заканчивается реальным дефолтом. Т.е. это разные ступеньки проблм. 🔸 Что делает эмитент? У компании есть 2 основных варианта: 1️⃣  Реструктуризация долга Эмитент пытается договориться с кредиторами о новых условиях выплат: отсрочка платежа, снижение процентов, частичное списание долга, обмен долга на акции и т.д. Обычно ищет какие-то варианты. Для инвестора это шанс хоть что-то хоть когда-то вернуть. Снизить потери. 2️⃣ Банкротство Если о реструктуризации договориться не получилось или даже не было об этом и речи, то начинается процедура банкротства. Все активы эмитента распродаются, а вырученные средства распределяются между кредиторами в установленной законом очереди. Инвесторы-физики (владельцы облигаций) относятся к числу конкурсных кредиторов и получают выплаты только ПОСЛЕ удовлетворения требований кредиторов более высокой очереди. Как правило, простым облигационерам уже ничего от этого не останется. Ну да, бывали истории когда 10-30% возвращали, но это исключение. Да оно и понятно, компания заплатить не может, ибо не хватает денег. На третью очередь, ясно, уже мало что дойти может. 🔸 Можно бороться дальше? Да. Можно обратиться в суд коллективно через представителя владельцев облигаций (ПВО). Но если в компании нет денег, то от суда они не появятся. Т.е. куда проще заранее следить, чем потом бегать. Чек-лист проверок облигаций был тут. 🔸 Что делать, если попали в дефолтные облиги? Если еще торги идут, а цена не 0, то чаще дешевле сдать в рынок. Да, с огромным дисконтом, но, может быть совсем ничего. Если вы решили остаться с дефолтной облигой до конца, то отправьте требование о досрочном погашении в депозитарий. Очевидно, что это не поможет, ибо у компании всё равно нет денег. Но это нужно для следующего шага. Если в течение 3 месяцев в досудебном порядке эмитент не удовлетворил ваше требование, то остается обращаться в суд. Кредиторы, общая сумма задолженности которых превышает 100 000 руб. могут инициировать процедуру банкротства и погашения долгов компании за счёт продажи имущества. Эту процедуру обычно запускают крупные кредиторы, а частному инвестору достаточно просто подать заявление в суд, приложив те же доки, что и при направлении требования эмитенту. 🧩 Понятное дело, что при дефолте денег на всех не хватит. Но всё же бывают чудеса, когда даже после дефолта держатели облигаций получают деньги. • Помните, Киви Банк? У них лицензию ЦБ отозвал. Потом настал дефолт по облигам, но всё-таки спустя какое-то время все облигации эмитент погасил. Это очень редкое исключение. • Банк Пересвет, да, давненько было, 10 лет назад тоже допустил дефолт, но смогли выйти из него спустя полгода и погасили свои облигации. Стоит оно этих нервов или нет? У меня тоже были дефолтные облигации, портфелей облиг несколько, разной степени риска. Что-то продал в рынок, с чем-то застрял. Бывает, это часть жизни инвестора. Совсем без дефолтов за годы на рынке обычно живут либо ооочень осторожные инвесторы, либо те, кто еще просто не успел на них попасть. Как говорится, кто ни разу не терял — тот либо недавно на бирже, либо что-то недоговаривает🙂 Палец вверх, если тема полезна. Сделаю часть 3👍 @profitanet

Техдефолт: что за зверь и чем реально опасен?   Пост длинный, но важный. Техдефолтов в этом году уже случилось достаточно много, но это ещё не все. Давайте обсудим, когда реально "все пропало", а когда "пережить можно".   🔸 Что это такое?   Технический дефолт — это ситуация, когда заёмщик временно не выполняет свои финансовые обязательства (не выплатил купон, просрочил оферту или не погасил выпуск облигаций) в строго оговоренный срок. Это НЕ банкротство, а задержка. На погашение даётся ещё 10 рабочих дней. Если в это срок не смогли заплатить — наступает уже реальный дефолт.   🧩Дефолт реальный – это когда совсем не платят. не может расплатиться по своим долгам.   🧩В техдефолте всегда есть надежда, что деньги наскребут. С дефолтом сложнее. В следующем посте разберемся, что бывает после дефолтов и как деньги вернуть.   🔸 Бывают же случайные техдефолты, ведь да? Редко (менее 5% случаев), но бывают: — задержка прохождения платежа через НРД/банк — ошибки в документах/проблемы с цепочкой платежей — санкционные ограничения   На практике же компании при просрочке пишут, что это либо «техническая ошибка со стороны банка», либо «ошибка бухгалтера», миллион отмаз. Наверное, случайно не туда несколько сотен миллионов отправил.   Платить вовремя – это репутация на бирже. Она зарабатывается годами, и легко портится в миг. Ибо потом занимать будет сложнее на бирже и дороже. Да ещё с рейтингами разбираться и публично инвесторов успокаивать.   Это не ИП Вася, в котором могли «забыть» заплатить или передумать. Это серьезные конторы, где огромный штат людей, бухгалтеров в том числе. Все платежи согласуются заранее и всё вовремя отправляется. Если, конечно, деньги есть.   Всегда такие важные платежи в бухгалтерии уходят первыми с самого утра. В обед уже бухгалтер у банка проверяет статус платежа. Если отправить после 15:00, то деньги, как правило, придут на следующий день. Вот тут как раз приходит отмазка с «технической ошибкой банка», когда деньги всё же отправлены в тот же день, но уже под вечер. Деньги не могут отправить с утра, только если их нет на счётах. То есть не хватает ликвидности. Значит, компания уже еле сводит концы с концами.   🔸 А можно предсказать дефолт или техдефолт?   Обычно да. Есть плохая отчетность, как правило. Суды с собственниками. Рейтинг часто понижают уже по факту.   🔸 Если дефолт не случился   Конечно, компании стараются максимально быстро исполнить свои обязательства и погасить долг. Если всё ограничилось техдефолтом, то можно выдохнуть? Как бы не так. Это уже очень серьёзный звоночек. Обычно для таких эмитентов высоки риски реального дефолта на горизонте 1 года. Многие дефолтники начинают как раз с 1-2 техдефолтов, а потом уже всё. Finita la commedia.   🔸 Что делать?   Я предпочитаю сдавать в рынок после выплаты, либо снижать долю ощутимо. Есть, конечно, те, кто подбирает специально около дефолтные облиги, но уже жесткий трейдинг.    🔸 С кем уже случился? Половина года ещё не прошла, а уже 10+ эмитентов техдефолты допустили. Среди них ЮГК, Самолёт, Евротранс и далее всё менее надежные эмитенты типа Нэппи клаб, АгроДом, СибАвтоТранс, Центр-Резерв и прочие. 🔸Посты в тему: — Как проверять облигации перед покупкой? — ОФЗ, новая подборка на май — Много ли будет дефолтов в 2026? — Когда вырастут валютные облигации? — Стоит ли покупать валюту? — Новая подборка корпоратов — ОФЗ с ежемесячным купоном Рынок дешевых денег давно закончился. Многие привыкли жить на постоянном рефинансировании, но ничто не вечно. Отлив ВСЕГДА показывает, кто купался голым. Палец вверх, если разбор зашел👍👍 @profitanet

ОФЗ, новая подборка🤝 Тем временем доходность потихоньку падает, уже 14,7%. Впрочем, это все еще адекватная цифра. Выше ключевой ставки даже😀 🧩Красным выделил те, что есть у меня. Отмечу, что часть старых продал (заменил на более новые). 🧩Давно пишу про длинные ОФЗ, принципиально картина не изменилась: акции падают, ставка снижается, доллар падает. Т.е. рублевый стабильный доход в силе. 🧩Короткие ОФЗ НЕ держу (Переоценены), вместо этого есть большой портфель корпоративных облиг (все списки тут). 🧩Те же флоатеры тоже актуальны, как и фонд денежного рынка. 🔸Народную 26238 не держу, нравятся более "жирные" офз. 🔸На мой взгляд ставка до конца года уж 13% то реальна, т.е. основной рост позади. Но, очевидно, двигаться еще есть куда, уж 17-18% годовых не проблема сделать. 🔸Далекий риск ОФЗ — разгон инфляции, тогда 14,7% копейками покажутся. Ну и погашение через 10-15 лет, т.е. выходить планирую раньше, перекладываться в акции. По мере созревания рынка👍 ____ ☕️Т.е. основная гипотеза в спокойном сборе урожая купонов, пока рынок акций не готов радовать. Приходящие купоны и погашения снова уходят в оборот: беру первичные облиги, докупаю старые. Портфель жиреет💡 ☕️В начале 2025-го давил газ в пол, пылесосил все норм. выпуски. Теперь еду накатом, везу осторожно, дабы не расплескать на поворотах😁 @profitanet