Аналитика каналаMaxПрофита нет. А если найду?

Тот самый случай, когда вроде бы давно всё обсуждали, но легче от этого почему-то не становится👍 Какой уже месяц пишу об отсутствии желания брать акции (и о выходе из нефтянки в марте). В какой-то другой реальности радовался бы реализации прогнозов, но не сейчас.  2500 по индексу Мосбиржи — это уже не крик о помощи.  Это когда утопающий булькнул пару пузырей, посмотрел на происходящее и решил не сопротивляться. Разбор в силе. Кто там говорил, что облигации — это для скучных?👍 Самое интересное, что СБЕР то держится. Как тот самый отличник, который тянет средний балл всего класса. Надеюсь, что "класс" подтянется. Сколько можно краснеть👍 Что будет дальше? 👍 — Дно близко, момент истины приближается 🔥 — Пружина сжалась, иксы неизбежны. Дно уже сейчас!  👎 — Будем падать дальше, увы

Дефолт облигаций случился: ЧТО БУДЕТ ДАЛЬШЕ? Не пугайтесь, это просто пост о дефолтах. Не новость о какой-то конкретной компании. Год такой, много их было, много будет. Ранее разбирали тему технического дефолта (тык). Сегодня обсудим, когда жареным не просто пахнет, а реально все в огне (тут список дефолтников)☕️ 🧩Важно! Не всегда технический дефолт заканчивается реальным дефолтом. Т.е. это разные ступеньки проблм. 🔸 Что делает эмитент? У компании есть 2 основных варианта: 1️⃣  Реструктуризация долга Эмитент пытается договориться с кредиторами о новых условиях выплат: отсрочка платежа, снижение процентов, частичное списание долга, обмен долга на акции и т.д. Обычно ищет какие-то варианты. Для инвестора это шанс хоть что-то хоть когда-то вернуть. Снизить потери. 2️⃣ Банкротство Если о реструктуризации договориться не получилось или даже не было об этом и речи, то начинается процедура банкротства. Все активы эмитента распродаются, а вырученные средства распределяются между кредиторами в установленной законом очереди. Инвесторы-физики (владельцы облигаций) относятся к числу конкурсных кредиторов и получают выплаты только ПОСЛЕ удовлетворения требований кредиторов более высокой очереди. Как правило, простым облигационерам уже ничего от этого не останется. Ну да, бывали истории когда 10-30% возвращали, но это исключение. Да оно и понятно, компания заплатить не может, ибо не хватает денег. На третью очередь, ясно, уже мало что дойти может. 🔸 Можно бороться дальше? Да. Можно обратиться в суд коллективно через представителя владельцев облигаций (ПВО). Но если в компании нет денег, то от суда они не появятся. Т.е. куда проще заранее следить, чем потом бегать. Чек-лист проверок облигаций был тут. 🔸 Что делать, если попали в дефолтные облиги? Если еще торги идут, а цена не 0, то чаще дешевле сдать в рынок. Да, с огромным дисконтом, но, может быть совсем ничего. Если вы решили остаться с дефолтной облигой до конца, то отправьте требование о досрочном погашении в депозитарий. Очевидно, что это не поможет, ибо у компании всё равно нет денег. Но это нужно для следующего шага. Если в течение 3 месяцев в досудебном порядке эмитент не удовлетворил ваше требование, то остается обращаться в суд. Кредиторы, общая сумма задолженности которых превышает 100 000 руб. могут инициировать процедуру банкротства и погашения долгов компании за счёт продажи имущества. Эту процедуру обычно запускают крупные кредиторы, а частному инвестору достаточно просто подать заявление в суд, приложив те же доки, что и при направлении требования эмитенту. 🧩 Понятное дело, что при дефолте денег на всех не хватит. Но всё же бывают чудеса, когда даже после дефолта держатели облигаций получают деньги. • Помните, Киви Банк? У них лицензию ЦБ отозвал. Потом настал дефолт по облигам, но всё-таки спустя какое-то время все облигации эмитент погасил. Это очень редкое исключение. • Банк Пересвет, да, давненько было, 10 лет назад тоже допустил дефолт, но смогли выйти из него спустя полгода и погасили свои облигации. Стоит оно этих нервов или нет? У меня тоже были дефолтные облигации, портфелей облиг несколько, разной степени риска. Что-то продал в рынок, с чем-то застрял. Бывает, это часть жизни инвестора. Совсем без дефолтов за годы на рынке обычно живут либо ооочень осторожные инвесторы, либо те, кто еще просто не успел на них попасть. Как говорится, кто ни разу не терял — тот либо недавно на бирже, либо что-то недоговаривает🙂 Палец вверх, если тема полезна. Сделаю часть 3👍 @profitanet

🛢 НЕФТЯНКА. РАЗБОР ОТРАСЛИ. Мыслительный пост. Вчера Иран говорил о возможном перекрытии Баб-эль-Мандебского пролива и прекращении диалога с США. Сегодня Трамп уже рассказывает про возможную сделку на следующей неделе. Рынок постепенно устал от заголовков и ждет не слов, а действий. Акции же сползают. 🧩Дорогая нефть не спасает. На сектор продолжают давить: крепкий рубль, санкционные ограничения, лозистические издержки, дисконты на российскую нефть и так далее. Изучим цифры: ⛽️Газпром. МСФО за 1 кв. - Выручка: 2.8 трлн.руб (на уровне 2025 г.) - EBITDA 979 млрд.руб (+16% г/г) - Чистая прибыль: 345 млрд.руб (-48%% г/г) - NET DEBT/EBITDA: 1.91х (2.07х на конец 2025 г.) Позитива мало, дивов нет, помним о «Силе Сибири 2», затратная история. Повысили объем инвестиций на 2026 с 2.54 трлн.руб до 2.7 трлн.руб. Важнее результаты за 2 кв. (Рост цен отразится во 2 кв.). ⛽️Газпромнефть. МСФО за 1 кв. - Выручка: 857.9 млрд.руб (-3.7% г/г), крепкий рубль -> давление на экспортную рентабельность - Чистая прибыль: 95.8 млрд.руб (-3.5% г/г) - NET DEBT/EBITDA: 1.2х (1.2х на конец 2025 г.) Без особых сюрпризов, кап.затраты продолжили рост, хотя недавно говорили что пик прошел. Ждем 2 кв., тоже самое. ⛽️Транснефть. МСФО за 1 кв. - Выручка: 361.2 млрд.руб(-0.1% г/г), - EBITDA: 154.8 млрд.руб (−2.5% г/г) - Чистая прибыль: 77 млрд.руб(-8.6% г/г) Свободный денежный поток вышел из отрицательной зоны г/г, активы перекрывают долг. Вклад 1 кв. в дивиденд ~42 руб/акц (ДД - 3%), нужно смотреть будущие результаты. По текущим бы пока не торопился с покупками, но долгосрочную держу. ⛽️Роснефть. МСФО за 1 кв. 2026 г. - Выручка: 2.03 трлн.руб (-11% г/г, +4.3% кв/кв) - EBITDA: 728 млрд.руб (+21.7% г/г, +36.8% кв/кв) - Чистая прибыль: 115 млрд.руб (-32.4% г/г, рост в 7.2 раза кв/кв) - NET DEBT/EBITDA: 1.7х (1.5х в начале года) Скачок в марте компенсировал снижение нефти в январе-феврале, опять же очень важен 2 кв. Если посчитать дивиденды, то за 1 кв. ~5.4 руб/акц (ДД - 1.4%). Ну такое. ____ 🧩«На карандаше» по-прежнему держу Лукойл, Газпромнефть, Роснефть и Транснефть. Но спешить с покупками совсем не хочется. 🧩Сейчас нефтянка выглядит скорее как надежда на долгосрок: ослабление рубля, нормализацию условий работы отрасли и реализацию крупных инфраструктурных проектов. 🔸Посты в тему: - Дивиденды по отраслям - Сила Сибири 2, разбор - Газпром и Сургут, разбор на год - Завтра, 4 июня, стартует набор в мой закрытый канал. Детали тут США/Иран дали сектору передышку, но фундаментально картина прежняя. Все сложно. Наблюдаю, в стакан не лезу. Надеюсь разбор зашел. Палец вверх в поддержку!👍 @profitanet

IT-сектор. Те, кто не смог. Разбор компаний. Сильных разбирал ранее здесь. Сегодня обсудим тех, кто выделился отрицательно. 💻Астра. Выделилась крахом на 17% на днях. Слабые результаты по итогам 1 кв., но 1 кв. у айтишников не отражает полную картину (70% отгрузок приходится на 2 пол.). Из плюсов по итогам квартала: снижение темпов роста расходов, продолжает инвестировать в исследования, сохраняя чистый долг на около-комфортном уровне. Повторюсь, что по 1 кв. делать вывод об изменениях в лучшую сторону - нельзя. Иксы по прибыли в 2026 мы вряд ли увидим (6 млрд.руб по итогам 2025) Про рекордное однодневное падение в понедельник - CEO отметил, что снижение не связано с продажами мажоритарных акционеров, также заявил о рассмотрении байбэка. Но график, как видите, пока на покупки не намекает. Увы. 📲Диасофт. Выделился падением на 80% с айпио. Не было ни одного хорошего цикла роста. В феврале были рекомендованы дивиденды (102 руб/акц), с учетом того, что год был непростой - дивиденды может быть и неплохие, но... Нужно дождаться отчет по МСФО, который выйдет 25 июня. Не вижу здесь идеи. Диасофт увеличил free-float на Мосбирже с 7 до 15% (это сделал не только Диасофт). Можно подумать "красиво раздали", но с 1 апреля Мосбиржа ввела новые правила листинга и нужно было обновить free-float, который не обновляли несколько лет. Продажам конца и края нет, без идеи. 🖥Аренадата. Лучше многих, но рост все равно не происходит. Умеренный отчет за 2025 г., маржинальность вроде как на хорошем уровне, но все равно много вопросов и мало ответов. В 2026 глобальных изменений не жду. Прогнозируют рост выручки на 20-40% в 2026. IR-директор: мы намерены направлять на выплаты дивидендов не менее 50% от NIC, акционеры одобрили дивиденды за 2025 г. и за 1 кв. 2026 г. в размере 6.43 руб/акц (ДД - 6,87%). К сожалению, с сообществом коммуницируют вяло, большинство инвесторов не держит компанию в фокусе. Поднажали бы — был бы результат, возможно. Не держу. 📱Позитив. "Старичок" отрасли, в свое время радовал ростом. Пока времена изменились. Не все так позитивно, как хотелось бы. После отчета за 2025 г. было отмечено, что важно сохранить стабильность и контролировать расходы, инвестировать сверх меры не планируют. Также были поставлены амбициозные цели на 2026 год: 40-45 млрд.руб (настораживает, если честно)) Из плюсов - компания стала тратить меньше. Менеджмент ожидает, что отгрузки по итогам 1 пол. составят 8.5 млрд.руб. (1 кв. - 2.5 млрд.руб). Увы, но пока без позитива. Надеюсь, что вырулят. Могут, если захотят. 🛡Софтлайн. Компания с компаниями, в группе миллион бизнесов. К сожалению, плавно сползает ниже. Фабрика ПО (ИИ-дочка) отложили IPO, будет позже. Наблюдаю, облиги есть, акций нет у меня. ___ Высокий ключ продолжает давить на IT-сектор. Все компании годами давали завышенные ожидания (выполнять которые большинство не собиралось), период легкого времени позади. Тренд на импортозамещение софта тоже как-то притих, емкость оказалась не безгранична. Палец вверх, если продолжаем разбирать отрасли (тут была нефтянка)👍👍 @profitanet

Что да как? 🔸КСИР ударил по антииранским группировкам в Ираке — TASNIM 🔸Пашинян заявил о победе своей партии «Гражданский договор» на парламентских выборах в Армении 🔸Песков: Американцы считают, что сначала урегулирование на Украине, а потом уже развитие отношений в области экономики, мы считаем, что это ошибочный подход 🔸Макрон, Стармер, Мерц провели встречу с Зеленским, поддержали прямые переговоры при участии США и европейских стран. 🔸Трамп заявил, что США вывезут уран из Ирана несмотря ни на что 🔸Стубб предложил трехступенчатую схему переговоров ЕС с Россией заявив, что Европа должна стать инициатором начала переговоров с Россией по Украине 🔸Западные СМИ: Депутаты Европарламента Рут Фирманих и Михаэль фон дер Шуленбург направились в Москву 🔸ОПЕК+ с июля увеличит добычу нефти на 188.000 б/с 🔸Трамп заявил, что Рубио, Вэнс и другие представители США готовы участвовать в урегулировании конфликта на Украине 🔸Ушаков считает, что дипломатия в ситуации с Украиной не исчерпана, но переговоры должны вестись о долгосрочном мире 🔸Ушаков: дата визита Уиткоффа в Россию пока не назначена, но в перспективе он ожидается 🔸Минфин: дефицит бюджета РФ в январе-мае составил 6.01 трлн.руб (2,6% ВВП) 🔸Костин: крупный бизнес сегодня вынужден считать деньги, но в целом он чувствует себя нормально 🔸Греф ожидает ключевую ставку 12% к концу года 🔸Владимир Путин: Роснефть инвестирует значительные средства в экономику Индии: $25 млрд направлено в НПЗ и порты 🔸Решетников допустил, что рубль может оказаться крепче официального прогноза на 2026 г. 🔸Объём выдачи ипотеки в мае 2026 г. сократился на 9%, количество кредитов - на 10%. Это самое сильное сезонное снижение за последние четыре года 🔸Признаков для пауз в цикле снижения ключевой ставки ЦБ пока не видно - Пьянов 🔸Сечин: необъяснимый механизм формирования курса рубля снижает доходы экспортеров и российского бюджета 🔸Сечин: высокая ключевая ставка препятствует инвестициям в нефтегазовой сфере 🔸Минфин планирует во второй половине 2026 г. запустить новую маркетинговую кампанию по популяризации российского фондового рынка 🔸Московская биржа фиксирует рост спроса на криптофьючерсы: за первые четыре дня июня среднедневной объём торгов достиг 3.3 млрд.руб 🔸Силуанов: порог выручки для малого бизнеса в 20 млн рублей для уплаты НДС будет зафиксирован на три года Доброе понедельничное!☕️☕️🍳🥐 @profitanet

Что по валюте? Подвезли обновления бюджетного правила: — МинФин с 5 июня по 6 июля купит валюту и золото по бюдж. правилу на 208,2 млрд. руб., по 9,9 млрд. руб. в день — С учетом объявленных МинФином объемов Банк России увеличит покупку валюты до 5,28 млрд рублей в день (месяцем ранее было 1,18 млрд. в день). — Минфин ожидает дополнительные нефтегазовые доходы федерального бюджета в июне на сумму 220,2 млрд рублей. Т.е. рост покупок есть, но в рамках ожиданий. Этого недостаточно для разворота курса, но притормозить укрепления рубля может. Напомню, еще не так давно валюту даже продавали. Было время🙂 Причины такого курса доллара разбирал тут, ничего нового. Пора ли брать валюту — расписал тут. Многие ожидали покупки более 10млрд., но чуда не случилось. Плавненько банки-брокеры-УК начинают сдвигать прогнозы по курсу на конец года, уже осторожно о "80 руб. за доллар" разговоры пошли. Переобувка на лету. Наличка нынче около 76+ (новые), на ин. карту около 74,5 курс. Помню, с таким курсом мы жили в 2020-2021. Машина времени существует, получается👍

Сколько окупаются квартиры в России и в мире? Инвестиции в недвигу глобально — традиционно консервативная идея, а инвестиции в квартиры именно ради аренды — традиционно спорная идея. Цифры говорят сами за себя☕️ 🔸 В мире. Средняя валовая доходность однушек в мире составляет 2-8% годовых, что эквивалентно окупаемости от 13 до 30 лет. Есть локальные котлы спроса с доходом 7-10% (Дубай когда-то был таким), студенческие или айти кластеры и тому подобное. Москва 10 лет назад была дешевой, окупалась бодрее. А есть вязкие локации вроде Парижа или Лондона с 1-3% доходности, а в Китае бывает и ниже 1%. Так бывает, когда переизбыток недвижки, а цены дикие. 🔸 В России. В Москве окупается усредненная однушка за 24,7 года. Доходность от сдачи 4,1%. Получается, есть ещё куда снижаться в доходности. Однушка под сдачу в Питере окупается, в среднем, за 24 года. Доходность составляет 4,2% (но если квартира сильная и посуточно, то быстрее). (Посчитал мой дом — где-то 35 лет окупать арендой. Жестко). 🧩 Самые быстрые по окупаемости в России: Красноярск - доходность 6,6%, Волгоград - доходность 6,4%, Пермь - доходность 6,4%. 🔸 Считали в табличке в лоб: БЕЗ УЧЁТА ипотеки, износа, простоя и так далее. В реальности окупаемость и 40-50 лет может быть😃 Цены у нас давно обгоняют рост аренды, это касается не только квартир. Машиноместа в МСК раскупают за 5-8млн, а аренда 20-25 тысяч. Столичные перекосы. Всем ясно, что даже вклады давно доходнее. Однако любовь к бетону и снижение объемов стройки все равно ценам упасть не дают, а когда ставка уйдет к 12% или ниже — начнет включаться рыночная ипотека, т.е. очередную "меру поддержки" подвезут, так сказать. Кто ищет, конечно, варианты себе найдет (в клубе обсуждаем такое активно). Но в большинстве случаев облигации куда интереснее👍 P.S. новости с ПМЭФ будут завтра. Соберу, отсортирую, дам им настояться😃👍 @profitanet

📌 ОБЛИГАЦИИ, первичные размещения. Что беру? Доброе воскресное!☕️🌥 Традиционная рубрика — разбираю новые облигации. Табличка от друзей из сбондс, текст от меня🙂 Обязательно гляньте ещё и старые разборы: — Предыдущий разбор тут. — Позапрошлый разбор тут. Разбираю все, кратко: 🔸Балтийский лизинг, очередной. Вроде бы все ок, но слухи разные ходят. Немного тучи сгустились, по слухам. Старых много еще (даже с учетом, что снизил обьем), новые пока не беру. 🔸Магнит. Пас, не мои параметры выпуска. Не нравится. Есть старый фикс Магнита, держу. Акции, кстати, на неделе разберу. Дно пробили. 🔸МГКЛ. Плавно добрались до ВВ рейтинга, очевидно я пас. Ещё и на спб бирже размещаются. 🔸Почта России. Неплохой выпуск, но для квалов. Чуть-чуть возьму, для разнообразия. 🔸Норильский Никель. Юаневый. Если купон около 8% будет, то интересно. Старые валютники их держу. Буду следить за стартом, с рынка возьму. 🔸ДОМРФ. В представлении не нуждается, легенда рынка. Но параметры спорные, мне больше их акции держать нравится. Доходнее. 🔸Алиум. Фарм производитель, Биннофарм группа, входит в АФК Систему. Нормальные параметры, есть, так сказать, «крыша»😁 Возьму, но умеренным обьемом. 🔸ОДК. Вроде рейтинг нормальный, но много долгов, слухи о судах. Пропущу. Понаблюдаю. 🔸Яндекс. Вопросов к эмитенту нет, но параметры не мои. К акциям вот присматриваюсь, ниже 4000 интереснее. 🔸IEK холдинг. Электротехническая компания. Знакома многим по лампочкам. Возьму, нормальный выпуск, хорошая компания. 🧩Бодрее стало, на этой неделе интересные в ассортименте. Рынок снова откупает первичку, выбор расширяется. Но все еще нужно проявлять осторожность — сезон дефолтов в разгаре👍 Посты в тему: — Новая подборка корп облигаций — Как проверять облигации перед покупкой — ОФЗ, новая подборка — Техдефолт. Что это? — Если дефолт случился - что делать? — Когда вырастут валютные облигации? — Стоит ли покупать валюту? — Новая подборка корпоратов — ОФЗ с ежемесячным купоном — Доллар. Почему так упал? — Доллар. Обновление бюджетного правила. 🧩Открыт набор в мой закрытый клуб. Отличного дня, друзья! 👍

Что да как? 🔸Трамп предлагает ввести новые пошлины в размере не менее 10% для восстановления тарифной стены 🔸США и Иран обменялись новыми ударами во время перемирия 🔸ЦБ РФ сегодня огласит объемы покупки/продажи валюты в июне (12:00 МСК) 🔸Рубио: На саммите G7 во Франции в июне среди основных тем будет конфликт на Украине. Киев также приглашен к участию 🔸ПМЭФ. День 1. Ушаков: Пленарное заседание с участием Владимира Путина станет центральным мероприятием ПМЭФ 🔸Ушаков: официальная делегация США впервые за несколько лет будет участвовать в ПМЭФ 🔸Путин 5 июня выступит на пленарном заседании ПМЭФ с большой речью 🔸Рубио допустил, что исключения из санкций США против нефтяного сектора РФ будут вновь продлены 🔸Костин прогнозирует замедление инфляции в России до 5% к концу года, а в следующем году - выход на целевой уровень 4% 🔸Портфель проектного финансирования строительства жилья в России в 1 кв. года вырос всего на 1% к/к, до ₽10,3 трлн – обзор Банка России 🔸Костин оценил состояние российской экономики как «вполне приличное», а банковского сектора — как «достаточно здоровое» 🔸Politico: Венгрия сняла возражения против начала переговоров о вступлении Украины в ЕС, что позволит Киеву в ближайшие дни официально запустить процесс 🔸CEO Группы Астра заявил, что снижение акций за последние два дня не связано с решениями компании или продажами мажоритарных акционеров 🔸Возобновление переговоров по Украине напрямую зависит от урегулирования конфликта вокруг Ирана — ТАСС 🔸РБК: ВТБ больше не ждет сильного ослабления рубля и прогнозирует курс около 80 руб./$ до конца года 🔸Эксперт РА: ЦБ на ближайшем заседании, вероятнее всего, снизит ключевую ставку на 50 б.п. с дальнейшим равномерным снижением до 12% в декабре 🔸Покупка «О'кей» позволит «Ленте» получить почти 40% рынка гипермаркетов 🔸Т-технологии ожидают свыше 45 млрд.руб операционного дохода от покупки Авто.ру 🔸ИИ-решения принесли ИКС 5 - 5 млрд.руб дополнительной операционной прибыли. Сильно. 🔸Wildberries работает над созданием собственного мессенджера, допускает его вывод на внешние рынки - Татьяна Ким 🔸Завтра утром стартует набор в мой закрытый клуб. Детали тут. Доброе! ПМЭФ стартует, но основной новостной поток будет завтра/послезавтра. Рынок, к слову, чуть-чуть позеленел🙂 ☕️☕️☕️

Бюджет. Где деньги?! — Обновления бюджетного правил тут — Влияние дивидендов на бюджет — Предыдущий разбор бюджета 🧩Федеральный бюджет на 2026 год претерпит корректировку, дефицит окажется несколько выше запланированного в 3,786 трлн руб. (1,6% ВВП) — министр финансов России Антон Силуанов 🧩Федеральный бюджет на очередную трехлетку должен предусматривать выход на нулевой структурный дефицит к 2029 году, это потребует серьезной работы с расходами, заявил глава Минфина Антон Силуанов 🔸Получается, что снижать ставку будут еще медленнее? Часто говорю про важность бюджета в ДКП + влиянии на рынок. Минфин при этом не отказывается от идеи бюджетной дисциплины, но задача выйти на нулевой структурный дефицит сдвигается на 2029 год. Если дефицит оказывается выше плана, а расходы сокращать быстро не выйдет, то и пространство для снижения ставки ограничено. 🔸Что это значит для нас, простых инвесторов? Акции по-прежнему интересны только точечно, только прибыльные и без диких долгов. Основа портфеля — облигации. Но ключевая переоценка их тела произошла ранее, далее замедление роста. Не исключаю даже локальные откаты. С плавающим купоном и старый добрый фонд ликвидности/вклады тоже в тренде. Рынок давно уже не верит в быстрый праздник🤝 Подробнее обсудим в видео. Всем отличных выходных!👍 @profitanet