Аналитика каналаMaxПрофита нет. А если найду?

ОФЗ с ежемесячным купоном. Cохраняйте и пользуйтесь!🤝 Друзья, подобрал для вас и для себя ОФЗ таким образом, чтобы купон приходил каждый месяц. Подходит и для пассивного дохода и для пенсионного портфеля, не инвест рекомендация ☕️+🥐 Лично я (в своем портфеле) не заморачивался с датой купона, просто брал бумаги с хорошим купоном. Из ОФЗ основной объем в 26252-26253-26254, плюс гора хороших корпоратов с премией за риск. Плюс ден. рынок и валютные облигации. Получается, что постоянно какая-то монетка капает, а на нее добираю. 🧩 Январь, июль ОФЗ 26233 Ставка купона 6,1%; Лет до погашения 8,9 (18.07.2035); Эффективная доходность 15,6%. ОФЗ 26239 Ставка купона 6,9%; Лет до погашения 5 (23.07.2031); Эффективная доходность 15,3%. 🧩 Февраль, август ОФЗ 26240 Ставка купона 7%; Лет до погашения 10 (30.07.2036); Эффективная доходность 15,7%. 🧩 Март, сентябрь ОФЗ 26246 Ставка купона 12%; Лет до погашения 9,6 (12.03.2036); Эффективная доходность 16,2%. ОФЗ 26244 Ставка купона 11,25%; Лет до погашения 7,6 (15.03.2034); Эффективная доходность 16%. ОФЗ 26230 Ставка купона 7,7%; Лет до погашения 12,6 (16.03.2039); Эффективная доходность 15,8%. 🧩 Апрель, октябрь ОФЗ 26254 Ставка купона 13%; Лет до погашения 14,2 (03.10.2040); Эффективная доходность 16,1%. ОФЗ 26253 Ставка купона 13%; Лет до погашения 12,2 (06.10.2038); Эффективная доходность 16,1%. ОФЗ 26245 Ставка купона 12%; Лет до погашения 9,1 (26.09.2035); Эффективная доходность 16,2%. ОФЗ 26252 Ставка купона 12,5%; Лет до погашения 7,2 (12.10.2033); Эффективная доходность 16,1%. 🧩 Май, ноябрь ОФЗ 26247 Ставка купона 12,25%; Лет до погашения 12,8 (11.05.2039); Эффективная доходность 16,1%. ОФЗ 26225 Ставка купона 7,25%; Лет до погашения 7,8 (10.05.2034); Эффективная доходность 15,9%. ОФЗ 26241 Ставка купона 9,5%; Лет до погашения 6,3 (17.11.2032); Эффективная доходность 15,8%. 🧩 Июнь, декабрь ОФЗ 26250 Ставка купона 12%; Лет до погашения 10,8 (10.06.2037); Эффективная доходность 16,1%. ОФЗ 26248 Ставка купона 12,25%; Лет до погашения 13,8 (16.05.2040); Эффективная доходность 16,1%. ОФЗ 26243 Ставка купона 9,8%; Лет до погашения 11,8 (19.05.2038); Эффективная доходность 16,1%. ОФЗ 26249 Ставка купона 11%; Лет до погашения 5,8 (16.06.2032); Эффективная доходность 15,7%. Далее будет подборка из просто интересных ОФЗ. Если нет планов ежемесячно получать доход от таких облиг, то лучше рассмотреть среднесрочные варианты.  Полезно? По традиции жмем палец вверх и делимся с друзьями👍+🔥 @profitanet

Как же без традиционного гадания завтрашнего решения по ставке?  Опросы аналитиков на картинке, мое мнение ниже.  🔸Сценариев (на мой взгляд) сейчас аж целых три, при этом все право на жизнь имеют: — Сохранение ключа — Снижение до 14% — Повышение до 14.5%  Важно понимать, что любые колебания 0.25% не делают погоды принципиально. Слишком мал шаг.  А вот риторика и планы могут помочь рынку встать с пола, если дадут надежду на снижение быстрее. Впрочем, лишь временно.  Лично я склоняюсь к тому, что при любом раскладе (даже если мягко скажут) рынок финально пока НЕ развернется.  То есть, если даже отскок завтра будет (а он вероятен!), все равно долгосрочно расти не на чем. Проблемы то не исчезли.  Помним еще о том, что могут вовсе до осени не снижать. Тогда даже отскок не увидим.  Выходит, что важно не решение в % а лишь кратковременная реакция и вера инвесторов в лучшее. Факты, увы, пока выглядят не слишком радостно.  Что думаете? 👍 — снизят на 0.25%  🔥 — сохранят  👎 — повысят на 0.25%  😁 — да без разницы, рынок не спасти все равно

🏦 Банки зарабатывают, но все хотят их деньги! ЧАСТЬ 2 Часть первая была тут: https://max.ru/profitanet/AaCe7iT4Ttw (налоги, риски, обзор) Вкратце отчеты + мысли. По всем компаниям. Разобью этот пост еще на две части.  🏦СБЕР. РПБУ за 8 мес. - Чистые процентные доходы: 2 441.3 млрд.руб(+24.8% г/г) - Чистые комиссионные доходы: 475.9 млрд.руб(+0.1% г/г) - Чистая прибыль: 1 332.7 млрд.руб(+19% г/г)  - ROE: 22.9% Стабильность во всем. Глыба. Основной рост дают процентные доходы, а комиссии практически стоят на месте. Поэтому ждать одинакового ускорения всех направлений не стоит. Для акционера важнее сохранить качество кредитов и достаточный капитал для дивидендов. Сбер остается для меня базовой историей сектора. Эталоном, я бы сказал. Но докупать по текущим не спешу, хоть старое и держу в полном объеме. 🏠ДОМ.РФ. МСФО за 7 мес.   - Чистые процентные доходы: 104.6 млрд.руб (+26% г/г) - Чистые комиссионные доходы: 27.6 млрд.руб (+52% г/г) - Чистая прибыль: 66.9 млрд.руб (+44% г/г) - ROE: 23.8% (+2.2 п.п с начала года) Тоже очень сильная компания. Растут и процентный, и комиссионный бизнес. Причем ДОМРФ — целая группа с банковскими и небанковскими направлениями. Главная контрольная точка это состояние жилищного рынка. Рост проектного финансирования хорош, пока застройщики продают, строят и обслуживают кредиты. Но стройка давно уже в состоянии стагнации, это важно учитывать. Держу с IPO. Коммуникация с инвесторами радует, но дальше смотрим на выполнение прогноза и качество активов. 🏦Т-Технологии, МСФО полугодие:  - Чистый процентный доход: 302.2 (+31% г/г) - Чистый комиссионный доход: 89.3 млрд.руб (+18% г/г) - Чистая прибыль(акц): 83.1 (+10% г/г) - ROE: 27.4% (26.6% годом ранее) Как и СБЕР, тоже легенда. Здесь важно различать два показателя прибыли. Прогноз роста на 20% и выше относится к операционной. Компания также подтверждает увеличение совокупных дивидендов на акцию более чем на 20% за год и продолжает байбэк. Это прежде всего история роста бизнеса, которую дополняют выплаты акционерам. По ROE — один из лидеров нашей подборки, отличная экосистемная связка помогает. Долгосрочно держу. Главный вопрос: насколько быстро рост бизнеса превращается в прибыль на акцию🙂 В следующей части Совкомбанк, ВТБ и БСП. Плюс глобальные выводы по всем-всем-всем банкам. А пока — с вас палец вверх, чтобы мотивация продолжать была. @profitanet

📌ОТЧЕТЫ и мысли. Часть 1, новый сезон. 🏦СБЕР. МСФО за 1 пол. Что да как? - Чистые процентные доходы: 2.051 трлн.руб(+22.5% г/г) - Чистая прибыль: 1.019 трлн.руб(+18.6% г/г) - Рентабельность капитала: 24.2% (+0.5 п.п г/г) - Розничный кредитный портфель - 20.3 трлн.руб (+3% за кв., +5.6% с начала года) - Корпоративный кредитный портфель - 32.3 трлн.руб (+1.3% за кв., +3.7% с начала года) В портфеле есть, держу. В дивы ходил очевидно. Легенда. 🏦ВТБ. МСФО за 1 пол. Чистые процентные доходы: 405.6 млрд.руб(+176.3% г/г) Чистые комиссионные доходы: 175.8 млрд.руб(+20.7%) Чистая прибыль: 225.2 млрд.руб(-19.8% г/г) COR: 0.9% (+10 б.п) Отчет с нюансами по чистой прибыли, но на деле сильнее, если смотреть на базовый банковский бизнес.   Главное увидеть, как сможет ВТБ во 2 полугодии конвертировать эту операционную силу в прибыль и дотянуться до цели 600+ млрд руб. по итогам года. 📱 Позитив. Отчет за 1 пол. - Отгрузки: 10.7 млрд.руб (+45% г/г), ожидания менеджмента: 8.5 млрд.руб - Выручка: 9.5 млрд.руб (+41% г/г) - EBITDA: 0.8 млрд.руб (+3.3 млрд.руб) - Чистый убыток сократился с 5 млрд.руб, до 1.4 млрд.руб Компания подтверждает прогноз по отгрузкам на 2026 г. - 40-45 млрд.руб (оптимистично). О восстановлении говорить пока рано, но изменения есть. Из плюсов - компания стала тратить меньше. С покупками не тороплюсь, тоже тратить предпочитаю меньше😁 💿 Норникель. Производственные показатели за 1 пол. - Никель: 85 тыс.тонн(-2% г/г) - Медь: 203 тыс.тонн(-5% г/г), по причине восполнения объемов незавершённого производства Медного завода, а также более высокой базой аналогичного периода прошлого года - Палладий: 1 199 тыс.тр.унций (-14% г/г) - Платина: 281 тыс.тр.унций (-16% г/г) Прогноз на 2026 г. подтвердили. На данном этапе покупки не рассматриваю, особенно после решения Полюса по дивидендам, плюс будущее рассмотрение налога на сверхприбыль осенью. Если что, Полюс просто тень отбросил на отрасль — сильный, казалось бы, бизнес. А вот так вот. 💿Северсталь. Отчет за 2 кв. - Выручка: 169.5 млрд.руб(-9% г/г) - EBITDA: 24.4 млрд.руб(-38% г/г), рентабельность - 14% (-7 п.п г/г) - Чистая прибыль: 57 млн.руб (21 млрд.руб годом ранее) - Инвестиции: 4 млрд.руб(-74% г/г) - NET DEBT/EBITDA: 0.87х (0.01х годом ранее) Отрицательный FCF, высокий долг. Ситуация в отрасли остается сложной. Идеи нет. 🍏ИКС 5. Отчет за 2 кв. - Выручка: 1.29 трлн.руб(+9.9% г/г) - Чистая розничная выручка "Пятерочки": 993.1 млрд.руб(+7.6% г/г) - Чистая розничная выручка "Перекрестка": 138.9 млрд.руб(+6.5% г/г) - Чистая розничная выручка "Чижика": 134.8 млрд.руб(+29.8% г/г) Темпы роста выручки замедляются. Растет LFL-трафик во всех 3-формат (положительный момент). Чижик - главный драйвер роста (покупатель становится более рациональным. Ну либо более бедным, если такая формулировка не пугает). Также растет цифровой сегмент. Держу в фокусе. Ниже 2000 уже ближе к справедливой цене. По традиции таких постов будет много. Какие-то отчеты разбираю отдельно, какие-то включаю в подборку. Надеюсь, что не зря стараюсь👍👍 @profitanet

Как изменились цены за 5 лет? Пятилетка, классика👍 Условия: взял период ровно 5 лет, с конца августа 2021 по конец августа 2026. Прикиньте, сейчас уже конец августа...🌧 Период: с 25 августа 2021 года по 25 августа 2026 года. Да, кто-то скажет "за 5 лет много чего произошло, надо брать иные интервалы". Можно брать "удобные" интервалы и делать "удобные" выводы, а можно делать правильные выводы. Есть разница. Отдельно посчитан индекс полной доходности (с дивидендами), плюс есть классические варианты (без дивидендов и купонов).  🔸Что получилось за 5 лет?  — Индекс производителей полупроводников SOX: +243,6% (лучший из лучших) — Золото: +162,1% (с учетом курсовой разницы возможностей была куча) — Nasdaq-100: +90,1%  — S&P 500: +70,8% — Bitcoin: +60,3% (отдельные монеты сделали иксы, но многие упали. Сложные 5 лет для крипты) — Доллар к рублю: +12,6% (это не инвест актив, просто для справки) 🧩Рублевые облигации: — Корпоративные: тело в среднем −2,5%; тело + купоны +62,9%; — ОФЗ: тело −21,3%; тело + купоны +26%. (но была возможность брать реально дешево, это меняет картину в корне) 🧩Наши акции и индексы: — Индекс Мосбиржи без дивидендов: −45,5% — Индекс Мосбиржи с дивидендами: −17,4% — Индекс РТС в долларах: −53%; — ФосАгро: +10,5% (без учета дивидендов) — Сбербанк: −16,3% (без учета дивидендов) — Лукойл: −33,8% (без учета дивидендов) — Роснефть: −42,6% (без учета дивидендов) — Норникель: −48,8% (без учета дивидендов) — Газпром: −71,4% (без дивидендов, ага) 🔸Главный результат пятилетки — полупроводники обогнали всех. Бум ИИ помог, но и без него все хорошо было у них. Золото формально эффективнее биткоина — т.к. стартовая точка пришлась практически на вершину криптовалютного цикла 2021 года. 🔸В облигациях результат обеспечили именно купоны. Цены самих облиг снизились, но тугой денежный поток и реинвестирование сделали свою работу. 🔸На рынке акций дивиденды смягчили падение, но не отменили его.  Вывод очевиден — время может усилить доходность, а может доказать отсутствие таковой.  Продолжим в следующем посте. Посчитаю иные интервалы, а отдельно распишу выводы. Палец вверх, если идея заходит👍👍 @profitanet

Почему цены на недвижку вниз НЕ поедут? 🫣 Дополню пост про ипотеку выше. Застройщики ребята давно не самостоятельные, связаны условиями с банками, городом, владельцами земли и так далее. Опций вагон. Есть фин. модель, есть просчитанная маржа проекта, есть растущие затраты (инфляция так-то). Т.е. нельзя просто так скидку дать 20%, лишь бы продать. Можно зажать качество, сэкономить на всем. Можно строить дальше, дом делать унылее. Можно тупо меньше строить, спрос перераспределится. Но цикл то длинный, нужны годы. Да и будем честны, даже -20% не помогут, т.к. принципиальной разницы между условно 620 тысяч за метр (средняя цена хорошего ЖК в Москве) или 495 тысяч за метр нет. В обоих случаях базовая однушка выходит в 18-22млн, а двушка в 25-30 миллионов. Так дорого, сяк дорого. Чтобы хлынула волна спроса, нужно -50% сбрасывать и больше. А это нереально👍 Если ведем речь о семье, то все же в приоритете двушка. А еще пока это строят, надо где-то жить. А потом ремонт, на 60 метров нынче меньше чем в 3,5-4млн. под ключ не уложиться. Больше детей? Больше метров нужно. Выше цена. Пропорция сохраняется. Про элитарные опции вроде машиномест или кладовок не говорю, это еще плюс 3-4млн к чеку. Итого от 30млн. и выше начинается входной билет в современный ЖК Москвы. Прикинули суммы, да? Надо много зарабатывать, но с учетом свежих новостей еще налог прибавится🙂 🧩Т.е. даже под 6% семейная ипотека НЕ решала жилищный вопрос с реальной ценой метра, лишь частично помогала. Не все подходили по возрасту, не всем заходили условия. Малыш уже в семье? Где-то живи, пока ждешь стройку и ремонты. Тоже путь не из легких. 🧩Что такое 12млн. рублей для Москвы в 2026? Это 1 студия с простенькой отделкой, либо впритык однушка в бетоне и сдачей в далеком будущем. Через 2-4 года. Да, многие пишут, мол "ну все же что-то продают, чего вы ноете". Родительские, предыдущие, бабушкины там, еще что-то. Это от создателей: "Чтобы накопить 12млн, откладывай по 1 в месяц"😂😂 На практике чтобы что-то продать, многим сперва нужно что-то купить. Замкнутый круг. 🔸Что же будет, вкратце? Исключительно личное мнение. — Часть малых застройщиков будет поглощена крупными или разорится. Все будут сильнее экономить, чтобы иметь запас маржи для хоть каких-то маневров со скидками. — Большие города свой бизнес-класс и премиум будут продавать как раньше, через рассрочки, гибриды и прочее. Там давно ни в какие лимиты льгот никто не влезал, т.е. хуже быть не должно. — Часть спроса уйдет в регионы (тем более часть гос. компаний переезжает), этот тренд важно учитывать. (ложка дегтя: если массово переезжать будут, то быстро раскупят все, регионы подорожают) — Рынок аренды усилится, ожидаю больше крупных ЖК чисто под аренду (как уже есть от ДОМРФ), плавно этот тренд будет расти. Не купить елси - остается арендовать. 🧩Самое главное, что продолжится тренд на замедление стройки, т.е. объем предложения будет падать. 🧩Меньше строят нового — легче держать цену, т.к. уж какой-то объем рынок всегда сможет "переварить". Конкретно по отраслям и публичным компаниям пост будет после выходных🤝 Загрузил вас длинными постами что-то, ну ничего. Палец вверх, если мысли про недвижку зашли👍 @profitanet

🛢Нефтянка. Что да как? Пока отскочили, от принципиально картина не изменилась. Сразу скажу, что текущий отскок разворотом НЕ считаю. Легко могут «сдуть» все еще разок.  Нефть около 90$ на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке (в июне была передышка). США продолжают бить по Ирану, Иран атакует базы США и долбит в ответ. Короче говоря, конца и края нет. При этом на всю отрасль давит история с НПЗ, низкий курс валюты и прочие моменты. Цена нефти не помогает, очевидно. ⛽️Роснефть. Один из моих фаворитов в отрасли, даже с учетом всех сложностей. 🔸МСФО за 1 кв., вспомним: - Выручка: 2.03 трлн.руб (-11% г/г, +4.3% кв/кв) - EBITDA: 728 млрд.руб (+21.7% г/г, +36.8% кв/кв) - Чистая прибыль: 115 млрд.руб (-32.4% г/г, рост в 7.2 раза кв/кв), если посчитать дивиденды, то за 1 кв. ~5.4 руб/акц (ДД - 1.4%) - NET DEBT/EBITDA: 1.7х (1.5х в начале года) Ждем отчет за 2 кв., т.к начало 1 кв. было слабое. 2 кв. очень важен, частично будет ясна ситуация по дивидендам. 🧩Восток Ойл это конечно хорошо, но это больше про ДОЛГОСРОК (на начальном этапе объемы будут небольшими, есть еще риск сдвига сроков - здесь никто не знает как будут обстоять дела). Ввод первой очереди порта Бухта Север проекта Восток Ойл запланирован на сентябрь. Не исторический минимум, но была ниже 300. В блоке интереса, на долгосрок уже будто бы премия за риск достойная выходит. Блок обозначал месяц назад.  ⛽️Газпромнефть, тоже близка к блоку интереса 320-390. ЭТо не про "закупаться", а про "премия за риск". Блок этот старый, в силе.  🔸МСФО за 1 кв. - Выручка: 857.9 млрд.руб (-3.7% г/г), крепкий рубль -> давление на экспортную рентабельность  - Чистая прибыль: 95.8 млрд.руб (-3.5% г/г) - NET DEBT/EBITDA: 1.2х (1.2х на конец 2025 г.) Без особых сюрпризов, кап.затраты продолжили рост, хотя недавно говорили что пик прошел. Ждем 2 кв., тоже самое. Топливный кризис очень давит.  ⛽️Лукойл. В идеале ниже 4000 увидеть, если повезет. Но, боюсь, могут и не дать.  🔸МСФО за 2025 г. - Выручка: 3.76 трлн.руб(-14.8% г/г) - Операционная прибыль: 526.6 млрд.руб (падение в 2 раза г/г) - Чистый убыток: 1.1 трлн.руб (против 851.1 млрд.руб прибыли годом ранее) Результаты ожидаемые. После утраты контроля над LID, Лукойл списал международные активы, плюс пересчитали финансовые результаты с учетом списаний, вот и убыток. Но списания могут быть частично восстановлены в будущем, все будет зависеть от продажи зарубежных активов (пока вопрос на полной паузе) Компания упала сильнее, чем когда вводили санкции. Ждем отчет за 1 пол. ____ 🧩На карандаше по-прежнему держу Лукойл (ниже 4000 идеально), Газпромнефть (ближе к 350 хорошо), Роснефть (ниже 300 ок). Но котлетить не хочу (вернее хочу, правда дешево уже многое. Но осторожничаю). 🧩Сейчас нефтянка выглядит скорее как надежда на долгосрок: ослабление рубля, нормализацию условий работы отрасли и реализацию крупных инфраструктурных проектов.  Премия за риск есть, но масштаб риска пока оценить сложно в полной мере. Надеюсь разбор зашел. Палец вверх в поддержку!👍 @profitanet

Как простому инвестору выжить сейчас? А никак, увы Наш многострадальный рынок бурит новые минимумы уже 19 недель подряд. По чатикам ползет страх, что кто-то что-то знает — но сказать не положено. Мозг в кризисные моменты всегда прекрасно рисует теории заговоров, находя «рациональные» объяснения. Хотя в реальной жизни обычно все проще — комбо негатива никто не отменял. Но важно понимать ключевую мысль — сейчас падают акции не из-за просто локальной переоценки, а из-за утраты веры инвесторов в качество бизнеса. 🔸Причины, вкратце, прежние: — Переговорный тупик — Топливный кризис — Жесткая политика ЦБ — Санкционные риски — Давление на нефтегазовую инфраструктуру — Слабые ожидания по экономике — Апатия инвесторов, порой причина падания — самое падание. Всем все надоело. На таком фоне многие бумаги уже выглядят дешево, будто бы даже привлекательно. Но понятие дешевизна — растяжимое. В 2026 году одной дешевизны мало. 🧩Важно задать вопрос: «а эта компания борется за жизнь на краю обрыва или просто работает»? 🔸И вот здесь начинается самое интересное: — Дешевых бумаг много. Да все дешевое, если на то пошло. — Но приличных дешевых бумаг заметно меньше, плюс они не прям уж дешевые. Немного об индикаторах перепроданности: по цифрам мы ушли на треть ниже 2008-го, практически приблизились к масштабам пролива 2022-го. То есть технически отскок давно напрашивается. Но дно лишь обновляется. Перепроданность — это не гарантия роста. Это просто признак, что рынок сильно залили. А заливать могут дольше, чем кажется. 🧩 Главный вопрос — где риск уже оплачен, а где дешевизна заслуженная. Слишком много компаний с проблемами: долг, слабая маржа, отсутствие дивидендов, падающий бизнес, зависимость от ставки или санкционного фона. 🧩Что делать? Фильтровать. Рынок. Ну если рынок это тоже базар, то можно и базар😁 Выбирать из худшего лучшего, еще раз просеивать и снова отбирать. — Кеш держу, через денежный рынок — Купоны собираю — Корп облигации остаются базой, туда идут купоны — Акции смотрю, но брать не спешу — Валютные инструменты в наличии — Запас ликвидности на случай новых проливов обязателен. Да, рынок уже выглядит чрезмерно уничтоженным. Отскок в любой момент возможен, лишь дай хоть одну хорошую новость. Любой отскок даст надежду, мол "все, отпадали". Наивно. Нормальные будущие идеи определяются не по принципу «упало, но отскочит», а по принципу «бизнес выдержит или нет». Дешевая акция может остаться дешевой годами. Понимаю, что этот пост — список очевидностей, но напоминать о базе всегда важно👍 @profitanet

✈️ Самолет. Облигации дают больше 100%+. Шанс заработать или вляпаться? Вчера разобрал Балтийский лизинг. Далее будут следующие эмитенты. Инвесторы не дураки, раз такая доходность. На все свои причины. Это уже не премия за риск, а крик о риске... 🔸 Как до такого долетел Самолет? История разгона льготки и дальнейшего сворачивания не пересказываю, там все ясно.  — 2023. Самолет покупает МИЦ за 40 млрд рублей. МИЦ имел свои проблемы.  — 2024. Льготка — все. Осенью ставка достигает 21%. Продажи и стоимость финансирования оказываются под двойным давлением. А разогнались знатно, много земли куплено, ЖК. — Конец 2025. Кредиты и займы группы достигают 749,1 млрд рублей. Часть ПФ, но общий корп. долг большой. Давит даже хорошие проекты. — Февраль 2026. Компания просит государственную поддержку. Ее не получает, власти рекомендуют продолжать общение с банками. — Апрель 2026. Говорят о продаже земли, отказе от новых приобретений и снижении приоритета региональной экспансии.  — Август 2026. После ухода из жизни Кенина его доля в акциях ПАО «ГК Самолет» перешла фонду «Горизонт», а фонд наследников Михаила Кенина почти полностью вышел из состава акционеров. — 17 сентября 2026. «Коммерсантъ» сообщает о переговорах со Сбером по реструктуризации.  🔸МСФО за 1п. 2026: • Выручка: 117,4 млрд рублей, −31%. • EBITDA: 31,3 млрд рублей, −40%. • Скорректированная EBITDA: 41,8 млрд рублей, −27%. • Чистый убыток: 22,3 млрд рублей против прибыли 1,8 млрд годом ранее. 🧩 Корпоративный долг сокращают, но легче не становится. Способность обслуживать обязательства ослабевает — выручка и EBITDA падают. 🔸Что с облигациями? — БО-П20: около 160% годовых!!!! — БО-П11: около 132,4% годовых. — БО-П13: около 93,4% — БО-П14: около 99,7%, к погашению 22.07.2027. Это флоатер, будущие купоны заранее неизвестны, поэтому расчетная доходность условна.  — БО-П15: около 92,6% Т.е. стоимость тела под плинтусом, раз такие безумные доходности к погашению. Если, конечно, погасят👍 🧩 ВАЖНО! Изначальный объем БО-П13 составлял 24,5 млрд рублей, но в феврале 2026 «Самолет» уже погасил по оферте 15,2 млрд. На январь 2027 остается около 9,3 млрд рублей. По БО-П15 ситуация похожая: из выпуска на 5 млрд рублей компания выкупила по августовской оферте бумаги на 3,13 млрд. Остаток у инвесторов — около 1,87 млрд 🔸 СБЕР поможет. Можно расслабиться? Только вот гарантии "помочь" не было. Работает все сложнее.  Достройка домов, возврат банковского кредита и выплаты облигационерам требуют разных решений.  Бывает, когда банк становится владельцем проектной компании, которая строит отдельно взятый ЖК. Там ведут нового генподрядчика, точечный проект вывозят, но общий корп. долг у основной компании НИКУДА НЕ ИСЧЕЗАЕТ. 🔸Нужны новые деньги и продление банковских кредитов — передача отдельных проектов банку может уменьшить долг, но и будущие поступления группы. Нужны детали, там можно по-разному завернуть. 🧩 Мой вывод: рынок уже закладывает серьезный риск изменения условий выплат. Доходность 100% это не шутки. Самолет может договориться с банками, может разрулить по отдельным объектам, но поможет ли?  Популярный тезис «крупняку рухнуть не дадут» спорный... Облигационеры простые физики крайние в очереди.  🧩За чем слежу: официальные условия сделки с СБЕРом, источники денег на погашения-оферты, ход продаж и раскрытий эскроу и так далее. 🧩Что делаю: давно сокращал облиги (акций не было, очевидно), оставил чуть-чуть понаблюдать. Докупать пас, пока просто наблюдаю. Еще год назад предупреждал, что проблемы бизнеса в 2026 полезут отовсюду. Впереди не исключаю новые неприятные новости по ряду эмитентов.  Полезная тема? Продолжаем? @profitanet

Магнит. Что у них там происходит? Кто сказал, что как раньше уже не будет? Магнит, к примеру, до уровней 2009 упал. Снижение с начала года составляет ~50%, с максимумов 2024 г. >80%. Машина времени👍 🔸Традиционно начнем с МСФО за 1 пол. Операционного потока не хватает, чтобы покрыть проценты🤷‍♂️ - Выручка: 1.8 трлн.руб (+12.8% г/г) - EBITDA: 171.7 млрд.руб(+13.7% г/г), рентабельность - 9.1% (9% годом ранее) - Убыток: 9.5 млрд.руб(против прибыли 154 млн.руб годом ранее) - Чистые финансовые расходы: 94.4 млрд.руб (+39.8% г/г) 🔸Как обстояли дела в 2025? Год закрыли с убытком по итогам - 16.6 млрд.руб(против прибыли 49.9 млрд.руб), уже грустно. Ухудшение почти по всем показателям рентабельности г/г. Переход на полугодовую отчетность, многие вопросы просто перестали комментировать. Весной 2025 г. закрыли сделку с Азбукой, к концу года завершили процесс ее интеграции. Лично мне не очень понятно, ради чего было за такие деньги идти в Азбуку. Кто-то говорил "ради кулинарии сильной", кто-то видел диверсификацию. По факту ценник огромный, а трафик в АВ не растет. Не все богатые продолжают богатеть. 🔸Сделка РЕПО. Когда? НИКОГДА Недавно вышла новость, что Магнит продлил РЕПО акций до 2 апреля 2027. Изначально он должен был истечь 2 октября. В таком случае находящиеся в РЕПО 3,8 млн акций вернулись бы к АО «Тандер». Все ежегодно ожидают выставления оферты на казначейский пакет, но РЕПО продлевается. Через полгода ждем дивы и выкуп?😁 Если бы не продлили РЕПО -> запустится бы процесс выставления обязательной оферты (средняя цена за 6 мес. ~1950) Компания держит денежную подушку - 404 млрд.руб, весь Магнит без учета казначейского пакета ~100 млрд.руб, NET DEBT/EBITDA: 3.5х ___ 🧩РЕПО. Возможно по текущим ценам сделку можно было реализовать, будет ли дешевле - вопрос (а почему бы и нет?). Никто не знает какой у Магнита план — главное чтобы он был. 🧩Эконом сегмент безвозвратно упущен, власть в сегменте тотально захвачена х5 и частично даже Лентой. Нет, Магнит как магазин конечно посещают, но о росте говорить не приходится. Не думают что результаты за 2 пол. 2026 г. улучшатся, о дивидендах речи нет. 🧩Покупал бы сейчас Магнит? - НЕТ. НЕТ. НЕТ. Ничего не изменилось, позиция давно уже наблюдательная. Отмечу, что Магнит помимо всего прочего стал более закрытым в плане публикаций отчетности. 🔸Кто, если не он? Смотрю в сторону ИКС 5, как на дивидендную историю с прицелом на долгосрок (здесь тоже в моменте кратного роста не жду). Поглядываю на Ленту эпизодически, иногда даже захожу рублем поддержать (там, не знаю уж как, но часто бывают очень хорошие вина дешевле рынка. Будто управляющие не понимают, сколько это стоить должно😁). Палец вверх, если пост был полезен👍 @profitanet