Аналитика каналаMaxОблигации, вклады. Шумилов.

👨‍💻 Новый выпуск облигаций Брусника 002Р‑09 Брусника — один из крупнейших российских девелоперов, работает на Урале, в Сибири, Москве, Московской области и Санкт‑Петербурге. Специализируется на строительстве современного доступного жилья. 📊 Основные параметры выпуска. - Эмитент: ООО «Брусника. Строительство и девелопмент» - Купон: до 21,75% годовых (фиксированный), ориентир YTM до 24,05% - Выплаты: ежемесячно, купонный период ~30 дней) - Погашение: через 3 года - Рейтинг: A‑ (RU) / A‑.ru (АКРА/ НКР), прогноз по рейтингу — негативный - Амортизация: нет - Оферта: нет - Объем выпуска: 2 млрд руб. - Прием заявок: 17 августа, размещение 19 августа 2026 💰 Краткий анализ финансовых показателей (по итогам 2025 года): - Выручка: 115,6 млрд рублей, рост на 53% к 2024 году. - EBITDA: 44,4 млрд рублей (по данным по МСФО), рост с 22,9 млрд рублей в 2024 году, рентабельность по EBITDA повысилась с 30% до ~38%. - Чистая прибыль: выросла на 69% и составила 7,6 млрд рублей. - Долг: 291 млрд рублей, но при этом чистый долг сократился на 13% и составил 174,1 млрд рублей. - Чистый долг/EBITDA: 3,9х (против 5,8х в 2024 году). 🧠 Итог, мое мнение: Еще один крупный и известный девелопер, дела у компании вроде начали выравниваться и долговая нагрузка сокращаться, в 2024 году нагрузка была чрезмерная. Выпуск скорее всего под рефинансирование 002-03 выпуска, который погашается через 2 месяца. Доходность у нового выпуска с премией к рынку, поэтому не исключаю возможное снижение итогового купона. Рейтинг хоть и А-, но доходность эмитент предлагает как ВДО сегмента ВВВ. Ничего критичного в компании я не вижу, нужно смотреть свежи отчеты, если тенденция на укрепление финансового положения сохранилась, то все нормально. 🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Такое мы берём? 👍 — да, беру! 👎 — нет, не интересно 🤔 — надо подумать! Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг

🤔 БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ. ЧТО СЛУЧИЛОСЬ? ❗️А случился плохой отчет за 1 полугодие 2026 года. 📊 Ключевые цифры 1П2026 - Выручка: 20,47 млрд р (−9,4% г/г).[1] - Прибыль от продаж: 1,40 млрд р (−53% г/г). - Прибыль до налога: 22,2 млн ₽ (против 2,81 млрд р годом ранее). - Чистая прибыль: 39,9 млн р (против 2,10 млрд р в 1П2025; падение ~в 52 раза). - Процентные доходы по лизингу: 18,66 млрд р; проценты по кредитам: 14,35 млрд р. 📊 По итогам 2 квартала 2026 ситуация ещё более напряжённая: - ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг): 140,1 млрд ₽ (−7% к предыдущему кварталу; с начала года −13,4%). - Сток изъятой техники: 8,8 млрд ₽ (+44,3% за квартал; с начала года вырос в 2,3 раза). - Выручка 2К2026: 10 млрд ₽ (−12,5%). - EBITDA 2К2026: ~7,4 млрд ₽ (−19,5%). - Чистая прибыль 2К2026: 9,9 млн ₽ (−56,8%). - Операционный денежный поток (ОДП): −1,8 млрд ₽ (в 1П2025 был +1,3 млрд ₽). - Чистый долг: 156 млрд ₽ (+0,5%); ЧИЛ/ЧД = 0,88х (с учётом стока изъятого — 0,93х). 🥶 Вот этих цифр и испугался рынок. Активно обсуждаются риски ликвидности и возможность дефолта в ближайшие месяцы: у компании в течение ~4 месяцев есть крупные обязательства (~14,5 млрд ₽), а на счетах на начало июля было менее 1 млрд р. При этом операционный бизнес остаётся «живым», а платежи по аренде на ближайшие 12 месяцев оцениваются в 87,4 млрд ₽. 🧠 Мое мнение: Да, цифры печальные, особенно падение прибыли и количество изъятий. Лизинговый бизнес сейчас переживает не лучше свое время, и это видно на цифрах. Балтийский лизинг это не среднячок, а один из лидеров рынка лизинг. Ситуация сложная, но дефолта завтра или через месяц я не жду. Пути решения есть, но с позициями я бы был осторожен, на долгосрок прогнозировать сейчас сложно по этой компании. Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг

💼 ОИЛ РЕСУРС. ВЫПУСКИ И ДОХОДНОСТЬ. 💼 У эмитента на бирже представлены 4 выпуска с доходностью выше 35% годовых. В этом году новых размещений не было. ▪️На 1 скрине цена и доходность выпусков в январе 2026 года. ▪️На 2 скрине актуальная цена и доходность выпусков. 📉 Как мы видим цена с начала года упала по всем выпускам, а доходность выросла, давайте посмотрим на конкретные цифры самого свежего выпуска 001Р-03. - Цена: 991р, была 868р (-12,5%) - Доходность: 35,6%, была 29,4% (+20%) - Прошло: 7 месяцев 🧮 Давайте посчитаем сколько мы бы заработали, если бы купили эту облигацию в начале года. ✍🏼 Купив облигацию Оил Ресурс 001Р-03 в начале года по цене 99,1% от номинала, мы бы зафиксировали себе купонную доходность 29,3% годовых (цена ниже номинала). И получили бы за 7 полных месяцев 17% купонами. При этом за этот же период наша позиция подешевела бы на 12,5%. Итого: портфель вырос бы всего на 4,5% (разница между полученными купонами и текущей ценой). 🧠 Мое мнение: За высокой доходностью на экране, кроется много нюансов. Вот здесь на конкретном примере вы видим как вся эта доходность растворилась и рисковать деньгами ради 4,5% совершенно нелогично. Облигации рейтинга А и выше дали бы вам около 10% доходности за тот же срок и с меньшим риском. 👍 - Понравился пример с расчетом? Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг

✍️ Интересные посты про облигации и вклады за неделю: ▪️Разбор ВИС П14 ▪️Обучение - Виды дефолтов ▪️Дефолты. Актуальная ситуация ▪️День рождения ▪️Евротранс дефолт ▪️Ставки по вкладам растут ▪️Недельная дефляция ▪️Разбор Электрорешения 1Р4 ▪️Оил Ресурс. Разбор эмитента ▪️Оил Ресурс. Доходность Как вам канал? 👍 — Отличный 👎 — Не нравится Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг

О, еще одна колаба. В этот раз М.Видео и Яндекса. Похоже М.Видео пытается из своей площадки сделать инструмент монетизации своего же трафика, продавая потенциальным партрнерам. А работать через инструменты Яндекса. Любопытно. В новостях подробней написали: https://max.ru/shumilov_news/AZ_gOetFNaQ

📝 Достаточно много сделали разборов на этой неделе, рынок первички ожил. 💼 На следующий неделе размещений будет не меньше. Поэтому откладывать не будем, сегодня будет разбор новых облигации Брусника 2Р9, там сбор заявок до понедельника.

📆 ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ ЗА ВЧЕРА ▪️ «ИЭК Холдинг» 25 августа соберет заявки на выпуск облигаций объемом 2 млрд руб. ▪️ «Россети» 18 августа соберут заявки на «зеленый» флоатер объемом от 20 млрд руб., ориентир спреда к КС — не более 160 б.п. ▪️ «Новые технологии» выкупили по оферте 29,2% выпуска облигаций с погашением в 2028 году почти на 292 млн руб. ▪️ АКРА подтвердило рейтинг Краснодарского края и его облигаций «AA−(RU)», изменив прогноз на «негативный». ▪️ АКРА понизило рейтинг «Росинтера» до B(RU), изменило прогноз на «развивающийся» и сняло статус «под наблюдением». ▪️ «Нацпроектстрой» в сентябре планирует начать размещение двух дебютных выпусков облигаций объемом от 10 млрд руб. ▪️ «ДелоПортс» 25 августа проведет сбор заявок на «фикс» и флоатер общим объемом от 15 млрд руб. ▪️ ПСБ: консолидация на рынке ОФЗ, вероятно, продолжится. ▪️ АКРА подтвердило рейтинг Оренбургской области и ее облигаций «AA−(RU)», прогноз — «негативный». Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг

👨‍💻 Новый выпуск облигаций ТрансКонтейнер П02-04 и П02-05 🚂 ПАО «ТрансКонтейнер» — крупнейший в России оператор железнодорожных контейнерных перевозок, входит в ГК «Дело». Компания управляет сетью терминалов на 33 станциях по всей стране. 📊 Основные параметры выпуска: - Эмитент: ПАО «ТрансКонтейнер» - Купон: П02-04 — до КС + 3,25% (флоатер); П02-05 — до 16,25% (фикс) - Выплаты: 12 раз в год - Погашение: через 2 года - Рейтинг: AA- («Эксперт РА», прогноз «Стабильный»); AA- (НКР, прогноз «Неопределённый») - Амортизация: нет - Оферта: нет - Объем выпуска: 5 млрд р (по 2,5 млрд на каждый выпуск) - Прием заявок: 14 августа; размещение — 19 августа 2026 💰 Краткий анализ финансовых показателей: (по МСФО за 2025 год) - Выручка: 165,8 млрд р (−10,5% г/г) - EBITDA: 22,7 млрд р (−51,4% г/г) - Чистая прибыль: убыток 8,96 млрд р (против +14,1 млрд р прибыли в 2024) - Капитал: просел на 46% до 15,6 млрд р. - Долг: ~126–130 млрд р (чистый долг ~130,2 млрд ₽, +26% г/г) - Чистый долг/EBITDA: ~5,1x (рост с 2,22x годом ранее) 🧠 Итог, мое мнение: Прошлый год был очень плохим для бизнеса. Компания начала генерировать убыток и соответственно наращивать долг, отсюда и резкий взлет долговой нагрузки. Финансовые показатели резко ухудшились. Также давят санкции и замедление экономики, спрос на перевозки снижается. Надежда есть на «Росатом» которая владеет 49% доли в компании и имеет планы по выкупу бизнеса. Рынок в компанию верит, эмитент торгуются на хороших уровнях в входит в различные фонды. 🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Такое мы берём? 👍 - да, беру! 👎 - нет, не интересно 🤔 - надо подумать! 📞 Навигация по каналам ▪️Акции ▪️Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️Трейдинг

🛢️ОИЛ РЕСУРС. РАЗБОР ЭМИТЕНТА. 🔗 Вот мой разбор на эмитент буквально в начале этого года. 🧠 Еще в начале года я высказывал свои опасения по эмитенту и говорил о том, что игра не стоит свеч. Что изменилось с того времени: ▪️ОТОЗВАН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ  Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) отозвало кредитный рейтинг и прогноз по рейтингу общества с ограниченной ответственностью «Оил Ресурс» в связи с недостаточностью информации для применения действующей методологии. Ранее у Компании действовал кредитный рейтинг на уровне «BBB-» со «стабильным» прогнозом. ▪️ПОДРОБНЕЕ ПРО КАПИТАЛ Компания раздула свой каптала через непонятные патенты до более чем 4 триллионов рублей! 😵 4,02 трлн рублей уставного капитала — это много или очень много? Если смотреть на цифру в лоб, то «Оил Ресурс» выглядит как компания из другой лиги: ее уставный капитал — 4,02 трлн рублей. Для сравнения, у крупнейших российских банков он заметно ниже: у ВТБ — 852,4 млрд, у Газпромбанка — 601,1 млрд, у Россельхозбанка — 522,6 млрд, у Сбербанка — 67,8 млрд рублей. ❗️Но здесь есть важный нюанс: уставный капитал — это не рыночная капитализация и не размер бизнеса в обычном смысле. В случае «Оил Ресурс» такая сумма связана с корпоративной структурой и переоценкой внесенного вклада (патенты), а не с тем, что компания сопоставима по масштабу с крупнейшими эмитентами страны. 🧠 Мое мнение: Не изменилось. Я бы не лез. Непрозрачная отчетность, нелогичные махинации - все это не вызывает доверия. Доходность очень хорошая, но риски очень уж велики. В следующем посте посмотрим на конкретные выпуски и сравним доходность. 👍 - Было полезно ? Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг

😎На этой неделе у нас несколько интересных размещений. 👨‍💻 Готовлю для вас разборы: ▪️Брусника 2Р9 ▪️ВУШ 1Р8 ▪️Фабрика ПО 1Р1 и 1Р2 ▪️Трансформаторен БО 02 ▪️ГТЛК 2Р14 ▪️Гидромашсервис 2Р2 и 2Р3 ▪️ФСК Активы 1Р1 👍 - Ждете посты? Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг