Аналитика каналаMaxОблигации, вклады. Шумилов.

🤔 Хочу с вами посоветоваться. 🧠 Вы бы хотели, чтобы я в разборах писал более конкретно, купил бы я этот выпуск или нет ? 🚫 Это не будет рекомендацией к покупке или продаже. Это будет мое мнение, о том, что я бы сделал с тем или иным выпуском. Писать более конкретно? 👍 - Да конечно! 👎 - Нет, так нормально.

📝 ОПРОС: Вы чувствуете рост реальной инфляции? 👍 - Да, немного есть ❤️ - Нет, цены не растут 👎 - Да, цены растут каждый день 🔥 - Я вижу наоборот снижение цен

😎На этой неделе у нас несколько интересных размещений. 👨‍💻 Готовлю для вас разборы: ▪️Брусника 2Р9 ▪️ВУШ 1Р8 ▪️Фабрика ПО 1Р1 и 1Р2 ▪️Трансформаторен БО 02 ▪️ГТЛК 2Р14 ▪️Гидромашсервис 2Р2 и 2Р3 ▪️ФСК Активы 1Р1 👍 - Ждете посты? Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг

👨‍💻 Новый выпуск облигаций Фабрика ПО 1Р1 и 1Р2 🖥️ Фабрика ПО (FabricaONE AI) — российская ИТ-компания, специализирующаяся на разработке программного обеспечения на основе искусственного интеллекта для корпоративных и государственных заказчиков. Компания создана на основе активов группы «Софтлайн» (системный интегратор Bell Integrator, разработчик SL Soft, SL Prom Soft, центр экспертизы «Девелоника» и «Академия АйТи»). Клиентами являются около 1100 компаний, включая «Новатэк», «Росатом», «Транснефть», FESCO. Численность персонала — около 5000 сотрудников. 📊 Основные параметры выпуска. - Эмитент: ПАО «ФАБРИКА ПО» - Купон: - 1Р1: фиксированный, ориентир 18,15% (доходность к погашению до 19,2%) - 1Р2: флоатер, КС + спред до 375 б.п. (ориентир текущего купона 17–17,5%) - Выплаты: ежемесячные - Погашение: 21.08.2028 (срок 2 года) - Рейтинг: ruA- («Эксперт РА»), А- (АКРА) - Амортизация: нет - Оферта: нет - Объем выпуска: 3 млрд р (суммарно по двум выпускам) - Прием заявок: 18 августа 2026, размещение 21 августа 2026 💰 Краткий анализ финансовых показателей: (1 квартал 2026) - Выручка: 5,9 млрд руб. (+16,1% г/г)(Доля рекуррентной выручки: составила 41%, доля AI-выручки достигла 15% (до 2028 года планируют  нарастить до 40%). - Валовая прибыль: 965 млн руб (выросла в 2,5 раза). Маржинальность 16,3%. - Чистая прибыль: убыток 453 млн р. (В 1 полугодии уже прибыль 400 млн р) - Чистый долг/EBITDA: 0,28x (на конец 2025 года) 🧠 Итог, мое мнение: Дебютные выпуски от дочерний компании Софтлайна. По цифрам все нормально, финансовое состояние устойчивое, долговая нагрузка низкая. По параметрам тоже все нормально, есть небольшая премия к рынку, поэтому возможно снижение итоговых купонов, хотя сейчас коррекция по рынку, поэтому есть шансы разместиться по верхней планке. Для компании облигационный рынок - это возможность диверсифицировать источники финансирования и снизить стоимость заимствований. Получение двух рейтингов от ведущих агентств тоже является хорошим сигналом. 🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Такое мы берём? 👍 - да, беру! 👎 - нет, не интересно 🤔 - надо подумать! Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг

👨‍💻 Новый выпуск облигаций ВУШ 1Р8 🛴 ООО «ВУШ» — оператор сервиса кикшеринга Whoosh, один из лидеров рынка аренды электросамокатов и электровелосипедов в России. Компания работает по модели шеринга микромобильности, самостоятельно разрабатывает технологические решения для управления парком. 📊 Основные параметры выпуска. - Эмитент: ООО «ВУШ» (кикшеринг Whoosh) - Купон: до 22,0% годовых, фиксированный - Выплаты: ежемесячно - Погашение: 04.10.2029 (срок ~3,1 года) - Рейтинг: BBB+ (АКРА, прогноз «Развивающийся») - Амортизация: нет - Оферта: нет - Объем выпуска: 1 млрд р - Прием заявок: 18 августа 2026; размещение — 21 августа 💰 Краткий анализ финансовых показателей: (по МСФО за 2025 год) - Выручка: 12,5 млрд руб. (-12,9% г/г) - EBITDA: 3,6 млрд руб. (-41% г/г) - Чистая прибыль: убыток 2,93 млрд р (в 2024 г. была прибыль ~1,99 млрд ₽) - Капитал: 4 млрд р (-45% г/г) - Долг: 13,9 млрд руб. (+5,4% г/г) - Чистый долг/EBITDA: ~3,6x (была в районе 1,7х) 🧠 Итог, мое мнение: ВУШ опять занимает. Выглядит как внеплановое размещение, чтобы вернуть деньги кредиторам за погашение 1Р-02 на 4 млрд (там скорее всего было дополнительное заимствование). Но суть не в этом. Негатив с понижением рейтинга уже отыгран, крупное погашение прошло. По внутренним цифрам, ВУШ активно развивается в Латинской Америке, при этом бизнесе в РФ потихоньку сокращается. Рынок оценивает эмитент, как рисковый, потому что бизнес все время под давлением различных внешних ограничений. Если смотреть чисто на цифры, то с учетом коррекции на рынке, предыдущий 07 выпуск с купоном 22,5% выглядит поинтереснее, также более безопасно выглядит короткий 03 флоатер. Но по эмитенту все равно есть опасения, риск достаточно высокий. 🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Такое мы берём? 👍 - да, беру! 👎 - нет, не интересно 🤔 - надо подумаешь! Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг

👨‍💻 Новый выпуск облигаций ГТЛК 2Р14 📝 ГТЛК — крупнейшая государственная лизинговая компания России и институт развития транспортной отрасли. Компания на 100% принадлежит государству, реализует программы в авиации, железнодорожном, водном и городском транспорте, а также участвует в проектах с финансированием из ФНБ. 📊 Основные параметры выпуска. - Эмитент: АО «ГТЛК» - Купон: плавающий — ключевая ставка ЦБ + спред до 3,50% годовых - Выплаты: ежемесячно - Погашение: через 5 лет - Рейтинг: ruAA- от «Эксперт РА», AA-(RU) от АКРА - Амортизация: отсутствует - Оферта: через 2 года - Объем выпуска: 10 млрд руб. - Прием заявок: 19 августа 2026 года 💰 Краткий анализ финансовых показателей: - Выручка: 147,2 млрд руб. по МСФО за 2025 год, +10% г/г - Чистая прибыль: убыток 26,3 млрд руб. за 2025 год (против прибыли 1,87 млрд р в прошлом году) - Капитал: 194 млрд р. Активов на 1,4 трлн р. - Процентные расходы: 136,82 млрд руб. (+24,4% г/г) — средневзвешенная ставка по долгу выросла до 13,8% (с 12,4% в 2024) - Долг: общий более 1 трлн р. (+7,6% за год) - Чистый долг/капитал: около 5х (был 4,3х) 🧠 Итог, мое мнение: Что тут можно сказать, кредитное качество ГТЛК во многом опирается на высокую вероятность господдержки, однако собственная финансовая устойчивость компании заметно слабее итогового рейтинга из-за высокой долговой нагрузки и не очень хороших цифр по финансам. Сам новый флоатер выглядит интересно, премия к КС чуть выше рынка. Интересный вариант, особенно в период сохранения высокой ставки. 🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Такое мы берём? 👍 - да, беру! 👎 - нет, не интересно 🤔 - надо подумать! Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг

👨‍💻 Новый выпуск облигаций АСГ ТРАНСФОРМАТОРЕН БО-02 🔋 ООО «АСГ ТРАНСФОРМАТОРЕН» — российский производитель сухих силовых трансформаторов. Компания выпускает серийное и нестандартное оборудование для энергетики, промышленности, нефтегазового и горнодобывающего секторов. Основу выручки формирует собственное производство, а поставки оборудования, доставка и ремонт дополняют бизнес. 📊 Основные параметры выпуска. - Эмитент: ООО «АСГ ТРАНСФОРМАТОРЕН» - Купон: фиксированный, ориентир — не выше 22% годовых. - Выплаты: ежемесячно - Погашение: через 3 года, или 1 080 дней - Рейтинг: ruВB от «Эксперт РА», прогноз «Стабильный» - Амортизация: отсутствует - Оферта: call-оферта через 1,5 года — в дату выплаты 18-го купона - Объем выпуска: 100 млн ₽ - Прием заявок: 18 августа, размещение запланировано на 21 августа. 💰 Краткий анализ финансовых показателей: - Выручка: 1,40 млрд р за последние 12 месяцев по итогам 1 полугодия 2026 года. При этом в 1 полугодии выручка снизилась на 19% г/г - EBITDA: 163 млн ₽ за последние 12 месяцев, с учетом арендных платежей - Чистая прибыль: 34 млн р - Капитал: 202 млн р - Долг: 396 млн р - Чистый долг/EBITDA: 2,4x. 🧠 Итог, мое мнение: Свежая ВДО от производственника. Я люблю такие отрасли, так как, это хорошая диверсификация, мы привыкли к застройщикам и лизингам, а такие бизнесы это что то новое. Вспомните Лазерные системы или ИСП, тоже небольшие производства работающие в своей нише, их облигации чувствуют себя прекрасно. Теперь конкретно по этому эмитенту, деньги привлекаются для рефинансирование более дорого банковского кредита. Рейтинг у компании низкий, доходность соответствует. Долговая нагрузка достаточно умеренная и благодаря облигациям должна еще облегчиться. Ничего критичного не вижу, но из за небольшого размера бизнеса - нужно следить за будущими отчетами. Низкий рейтинг требует повышенного внимания. 🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Такое мы берём? 👍 - да, беру! 👎 - нет, не интересно 🤔 - надо подумать! Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг

👨‍💻 Новые выпуски облигаций Гидромашсервис 002Р-02 и 002Р-03 🛢️ АО «Гидромашсервис» — один из крупнейших российских производителей насосного и компрессорного оборудования для нефтегазовой отрасли и промышленности. Работает с 1993 года, входит в группу ГМС, контролируется структурами «РусГазДобычи». 📊 Основные параметры выпуска. - Эмитент: АО «Гидромашсервис» - Выплаты: 12 раз в год - Рейтинг: А (Эксперт РА, «развивающийся») - Амортизация: нет - Объем выпуска: будет определён позднее - Прием заявок: 20 августа 2026 Выпуск 2Р2 (флоатер, для квалифицированных): - Купон: КС + до 400 б.п. - Погашение: 3 года - Оферта: да (put-оферта через 2 года) Выпуск 2Р3 (фиксированный купон, для всех): - Купон: до 17,0% - Погашение: 2 года - Оферта: нет 💰 Краткий анализ финансовых показателей: - Выручка: по МСФО снизилась на 20,7%, до 54,1 млрд р против 68,2 млрд р годом ранее. (Основной вклад в выручку внесли строительные контракты — около 34,2 млрд ₽, или 63% выручки группы) - EBITDA: примерно 6,3 млрд р. маржа около 11,6%. - Чистая прибыль: сократилась на 30,6%, до 3,9 млрд р против 5,6 млрд р в 2024 году. - Кредиты и займы: выросли до 18,8 млрд ₽ против 11,7 млрд ₽ в 2024 году.(Краткосрочные кредиты и займы достигли 11,2 млрд ₽. На них приходится примерно 60% кредитного долга) - Чистый долг / EBITDA: около 1,7x. 🧠 Итог, мое мнение: Крепкий и известный государственный эмитент. Параметры выпусков соответствует рейтингу. Если сравнивать со вторичкой, то у новых выпусков есть небольшая премия к рынку. По финансам смущает размер краткосрочного долга. А в целом ничего критичного не вижу, достаточно стандартный выпуск своей рейтинговой группы. 🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Такое мы берём? 👍 - да, беру! 👎 - нет, не интересно 🤔 - надо подумать! Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг

👨‍💻 Новый выпуск облигаций ФСК Активы 001Р-01 🏙️ ООО «ФСК Активы» — инвестиционная компания группы, зарегистрированная в 2022 году и связанная с бывшей ГК ФСК, ныне Группой компаний «ЕВА». Группа управляет диверсифицированным портфелем активов: жилищное и инфраструктурное строительство, производство стройматериалов, добыча и переработка минералов, выпуск кислот, телеком и другие направления. 📊 Основные параметры выпуска. - Эмитент: ООО «ФСК Активы» - Купон: до 17,00% годовых - Выплаты: ежемесячно - Погашение: через 2 года, 26.08.2028 - Рейтинг: у эмитента отсутствует; A(RU) от АКРА присвоен ООО «Группа Компаний ФСК» — поручителю/компании группы, а не непосредственно ООО «ФСК Активы» - Амортизация: отсутствует - Оферта: отсутствует - Объем выпуска: 500 млн рублей - Прием заявок: 21 августа; размещение — 26 августа. 💰 Краткий анализ финансовых показателей: Эмитент не раскрывает публичную финансовую отчётность. И даже головная «Группа Компаний ФСК» предоставляет достаточно скудную отчетность. Что имеем: - Выручка: 297 млрд рублей по предварительным итогам 2025 года; на уровне 2024 года - Чистый долг/EBITDA: в районе 1,9х 🧠 Итог, мое мнение: Дебютный выпуск нового эмитента. Полноценно оценить финансовое состояние компании не удается, но из доступных цифр и рейтинговых отчетов - можно сделать вывод, что группа компаний ФСК держится на рынке очень уверенно, входит в топ 10 девелоперов и имеет диверсификацию бизнеса. Долговая нагрузка при этом практически самая низкая в своем рейтинге. Из минусов это плохое раскрытие отчетности и сектор девелопмента. Из плюсов крепкое состояние компании. Ориентир купона соответствует рейтингу, но объем выпуска небольшой и на хорошем спросе могут дать итоговый купон ниже. Консервативным инвесторам выпуск можно пропустить, я бы поучаствовал минимальной долей (менее 1%), просто чтобы разбавить портфель. 🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Такое мы берём? 👍 - да, беру! 👎 - нет, не интересно 🤔 - надо подумать! Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг

❗️Дефолтов по облигациям становится больше 📈 С начала 2026 года российские эмитенты допустили просрочки примерно на ₽45 млрд. При этом число компаний, впервые допустивших дефолт, заметно выросло. 📊 Основные цифры статистика: - 13 компаний допустили дефолт в I полугодии 2026 года против 8 годом ранее — рост более чем на 60%. - Совокупный публичный долг этих 13 компаний — около ₽42 млрд, что составляет всего около 0,1% рынка корпоративных облигаций. - Большинство проблем приходится на ВДО и бумаги ниже инвестиционного рейтинга BBB+. - Только на «ЕвроТранс» приходится около ₽37 млрд просроченных обязательств. 📈 Почему растут дефолты? Главные причины — высокая стоимость заимствований, сложности с рефинансированием и кассовые разрывы. Даже при снижении ключевой ставки доходности ВДО остаются очень высокими: медианная доходность бумаг B/BBB в январе была около 26,7%, а летом — около 26,3%. ⚠️ Что это значит для нас? Паниковать из-за всего рынка облигаций пока рано — проблемная задолженность составляет небольшую долю корпоративного долга. Но риск внутри ВДО явно вырос. Сейчас особенно важно отбирать качественные эмитенты и лишний раз не рисковать. Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг