Аналитика каналаMaxСМАРТЛАБ

Доходность до 28%. Топ-15 дивидендов на ближайший год Рост дивидендов на 40% — именно такой сценарий на 2027 год закладывают аналитики Синары, сидящие в своих кабинетах. Главными драйверами выплат станут компании из нефтегазового, банковского и металлургического секторов. Какие бумаги могут принести двузначную доходность и на кого эксперты обращают внимание: 👉Фикс Прайс • Целевая цена: 0,54 ₽ • Дивдоходность (прогноз): 28% 👉X5 • Целевая цена: 2700 ₽ • Дивдоходность (прогноз): 28% 👉Газпром • Целевая цена: 140 ₽ • Дивдоходность (прогноз): 27% 👉Лукойл • Целевая цена: 6150 ₽ • Дивдоходность (прогноз): 21% 👉Газпром нефть • Целевая цена: 585 ₽ • Дивдоходность (прогноз): 21% 👉ВТБ • Целевая цена: 93 ₽ • Дивдоходность (прогноз): 19,8% 👉Транснефть-ап • Целевая цена: 1300 ₽ • Дивдоходность (прогноз): 19% 👉Сургутнефтегаз-ап • Целевая цена: 36 ₽ • Дивдоходность (прогноз): 17% 👉Дом РФ • Целевая цена: 2930 ₽ • Дивдоходность (прогноз): 15,6% 👉Сбербанк • Целевая цена: 400 ₽ • Дивдоходность (прогноз): 15,5% 👉Россети Московский регион • Целевая цена: 2,07 ₽ • Дивдоходность (прогноз): 15,2% 👉ЛСР • Целевая цена: 660 ₽ • Дивдоходность (прогноз): 15% 👉НМТП • Целевая цена: 8,6 ₽ • Дивдоходность (прогноз): 15% 👉Россети Центр • Целевая цена: 1,15 ₽ • Дивдоходность (прогноз): 14,9% 👉Мосбиржа • Целевая цена: 215 ₽ • Дивдоходность (прогноз): 13,7% https://smart-lab.ru/mobile/topic/1360688

Застройщики. Обзор 15 компаний 👉КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ: ▪️Место в топе застройщиков по объёму текущего строительства ▪️Кредитный рейтинг ▪️Доля облигационного долга ▪️Доля краткосрочного долга ▪️Чистый долг/EBITDA по расчёту компании ▪️Чистый долг/EBITDA без экономии эскроу ▪️Покрытие эскроу (эскроу/проектный долг) ▪️ICR – коэффициент покрытия процентов ▪️ICR с учётом капитализации процентов 👉ПО КОМПАНИЯМ: Для каждого застройщика по каждому критерию Raptor Capital присвоил число баллов от 1 до 15 в зависимости от места в таблице. Например, у Легенды 15 баллов за самую низкую долю краткосрочного долга, но 1 балл за самый высокий Чистый долг/EBITDA без экономии эскроу. Получился следующий рейтинг риска по итогам 1 полугодия 2026 года, начиная с наиболее финансово устойчивых: ▪️А101 ▪️ПИК ▪️Сэтл Групп ▪️ЛСР ▪️Глоракс ▪️Легенда ▪️Страна Девелопмент ▪️Пионер ▪️Тальвен ▪️Брусника ▪️РКС ▪️Джи-групп ▪️Самолёт ▪️АПРИ ▪️Эталон Такую же таблицу делал по итогам 2025 года, при сравнении с текущей сильно снизилась устойчивость Самолёта и Эталона и улучшилась у Сэтл Групп и Брусники. У остальных компаний коэффициенты остались около прежних уровней или немного ухудшились По специфике формирования отчётов отмечу с положительной стороны Джи-групп за хорошую прозрачность, с негативной стороны Легенду (своеобразный расчёт чистого долга с вычетом ПФ), ЛСР (сделки со связанными сторонами) и Тальвен (нет полугодовых МСФО). 👉ВЫВОДЫ: В таблице базовые критерии оценки платёжеспособности застройщиков, которые в разы полезнее пресс-релизов с операционным ростом. Думаю, при текущих признаках дефицита ликвидности в секторе достаточно избегать облигаций компаний с большим числом красных ячеек в таблице и быть готовым к возможной коррекции всего сектора в случае новых проблем у гигантов. В этот раз для себя выделил Сэтл Групп, Глоракс, А101, ЛСР, Легенду с горизонтом до апреля 2027 года (отчёты за 2026 год). В следующем посте сделаю подборку облигаций наиболее фин. независимых застройщиков. Позже обновлю похожую таблицу для лизинговых компаний рынка облигаций Подробнее о критериях оценки тут: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1360182

Застройщики. Подробный обзор 1 полугодия 👉СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ Чтобы сломать финансовую модель, с которой застройщики успешно жили последние ≈20 лет, понадобилось всего 2 условия – ограничение льготных ипотек и рекордная продолжительность высоких кредитных ставок. Чем ниже спрос на недвижимость и чем меньше денег на эскроу-счетах, тем выше стоимость кредита для застройщиков, отсюда убытки и дефицит ликвидности. По итогам полугодия суммарное покрытие эскроу застройщиков в РФ снизилось до 69,6%, это минимум за последние 6 лет. Соответственно, долг застройщиков растёт намного быстрее, чем объём денег на эскроу-счетах. С 1 октября усложнили условия семейной ипотеки, выросли риски для застройщиков с высокой долей ипотечных продаж (АПРИ 83%, Глоракс 71%, Самолёт 62%). 👉ВЫРУЧКА В 1П2026 г. В рублях выросли продажи у Глоракса (+44,6% год к году), АПРИ (+29,5%) и ЛСР (+0,7%). Снижение выручки у Эталона (–9,6%), ПИК (–11,6%) и Самолёта (–31,3%). Если убрать эффект инфляции, то продажи в кв. метрах выросли только у АПРИ (+48%) и Глоракса (+1%) 👉ПРИБЫЛЬ Из компаний с листингом акций улучшение в строке прибыли только у Эталона (убыток уменьшился на 7%). Снизилась чистая прибыль у Глоракса (–31,6%), ПИК (–54,6%) и АПРИ (–87,7%). У Самолёта и ЛСР убытки. 👉ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА Если доверять методике расчётов застройщиков (об этом позже), то на конец июня у компаний Чистый долг/EBITDA: ▪️ПИК: –0,2x ▪️ЛСР: 2,8x ▪️Глоракс: 2,9x ▪️Эталон: 3,1x ▪️Самолёт: 3,9x ▪️АПРИ: 4,2x 👉ДИВИДЕНДЫ В 2027 году есть вероятность выплаты дивидендов только у ЛСР, традиционные 78 рублей на акцию (д/д 16,3%). 👉ОЦЕНКА РЫНКОМ Акции половины застройщиков нельзя оценить по P/E из-за отсутствия прибыли, посчитал по EBITDA LTM: ПИК (EV/EBITDA = 2,9x), ЛСР (3,6x), Глоракс (3,7x), Самолёт (4x), АПРИ (5,7x), Эталон (6,1x). 👉НОВЫЕ РИСКИ 2026 год уже вышел очень богатым на негативные корпоративные практики от застройщиков: ▪️Самолёт. Сбер может получить над ним управление, возможна реструктуризация займов + были техдефолты по облигациям в мае и сентябре. ▪️ПИК. Снизили free-float с 15% до 2% и планируют делистинг акций. ▪️ЛСР. Убыток за полугодие состоит на 81% из обесценения от продажи дочерней компании. У дочки было активов на 46 млрд рублей, а продали её за 3 млрд рублей связанной стороне. Стоит ли ждать дивидендов на 8 млрд рублей после вывода 20 млрд рублей со счетов компании, и стоит ли ждать подобных сделок во 2 полугодии после размещения облигаций на 15 млрд рублей? ▪️Эталон. Размыли акционеров в 2 раза через допэмиссию и сделали пересмотр своих прошлых результатов в отчёте (задним числом снизили EBITDA 1П2025 и завысили EBITDA 1П2026). ▪️АПРИ. Внепланово увеличили объём выпуска 002Р-14 через 3 недели после его размещения + 3 раза с начала года побывали в списке налоговых должников. 👉ВЫВОДЫ Не думаю, что нужны выводы после такого числа и разнообразия признаков дефицита ликвидности у девелоперов, пишет Raptor Capital. Помимо этого застройщики продолжают включать в выручку эффект от экономии эскроу и капитализировать проценты. В следующем посте поделюсь своими расчётами долговой нагрузки, ICR и покрытия эскроу с учётом всех бумажных эффектов для 6 компаний из поста + Брусника, Сэтл Групп и ещё 8 застройщиков https://smart-lab.ru/mobile/topic/1359236

Как я сам себе закрыл доступ к Interactive Brokers Хотел бы описать курьезный случай, который случился с полгода назад, возможно кому то будет весело, но мне было не до смеха, пишет Zelkom Я переустановил приложение Интерактив Брокерс со старого телефона на новый (у меня было там 2 счета там, этот был открыт давно и привязан к российскому номеру). И без задней мысли удалил на старом. И это оказалось фатальной ошибкой. Оказывается, на старом стоял ключ, которым нужно подтверждать вход на новом. И он был удален вместе с приложением. Но это полбеды. Есть восстановление доступа через СМС на телефон. И вот здесь была засада, СМС не приходили на российский номер Я знал логин и пароль, но этого хватало, чтобы войти в режиме просмотра, без СМС и ключа дальше путь был закрыт. Хуже всего я не мог связаться с поддержкой, так как для этого нужно было полноценно авторизоваться. Кроме ссылок на справки и общения с ботом, который отсылал к справкам, я ничего добиться не мог Я решил попасть в чат поддержки через другой аккаунт. Это мне удалось, я смог пообщаться с живым человеком (сейчас это большая удача, пока пробьешься через ботов). В чате мне сказали, что мою проблему можно решить только через звонок в службу поддержки лично. Дали мне номер моего обращения и ссылку, где были номера поддержки. Для общения на русском было 2 номера, один бесплатный на 800 и другой швейцарский. Позвонил, но дальше роботов никуда я пробиться не смог. Похоже, на русском у них особо поддержка не работает Оставался вариант звонить в США. Было 2 проблемы, мое знание английского и роуминг. Первую я мог частично закрыть чатом жпт, вторую решил приложением для звонков через интернет. Через приложение звонок в США стоил 1 цент за минуту (на порядок дешевле, чем через роуминг) Позвонил, послушал «нажмите то, нажмите это». Потом соединили с оператором. На мою удачу мужчина говорил на нормальном английском, и я понимал процентов 70. По итогам разговора в 12 минут мне пришло сообщение на почту для дополнительной верификации. Фото, видео. Я все это отправил, получил ответ, что получено и на рассмотрении, стал ждать На следующий день, ничего не получив, стал готовиться к новому разговору. Открыл чат, дал ему строгое указание переводить то, что говорит мой собеседник, на русский и писать в чат, мои слова не переводить (так он и послушал) Взял 2 телефона, на одном чат жпт, на другом приложение, включил громкую связь и позвонил. В этот раз ответил мужчина с явным американским произношением, я почти совсем ничего не понимал, еще и помехи были. Чат жпт как-то понимал и писал, иначе бы вообще ничего не понял. Но параллельно он переводил то, что я говорил, и комментировал, типа «все правильно, все идет хорошо», что жутко отвлекало. По итогу разговора мне отправили еще раз инструкции для прохождения верификации и сказали после их выполнения перезвонить еще раз. Отправил еще раз все это по электронной почте, дал опять строгие указания чату, набрал еще раз. После того как меня выслушали, меня переключили на отдел безопасности, там что-то совещались, опять задавали вопросы и по итогу переключили на девушку, которая наконец-то должна была решить мою проблему Ее я понимал процентов на 60, но тут я увидел, что время в чате жпт заканчивается, он может голосом общаться только 60 минут. Потом все. И я понимаю, что на самом важном этапе восстановления доступа мне придется справляться самому. Она объясняла, я переспрашивал, код активации она мне диктовала минут 5 по буквам, потом я указал не российский номер (была симка другой страны), на него пришла СМС, и я смог войти в аккаунт Победа. Вот так вот решилась моя проблема, вроде бы обычная, но, как оказалось, не совсем. Желаю всем аккуратно переносить приложения на новые телефоны и не торопиться что-то удалять на старом))) https://smart-lab.ru/mobile/topic/1359732

Банкам собираются разрешить забирать проценты для государства при расчёте с вкладчиками Последние годы у россиян образовалась внушительная кубышка в виде триллионов на банковских счетах, пишет Юрий Шабалов. Любителям копить предлагали внушительные проценты, но за всё надо платить. Пришло время поделиться с государством полученной выгодой — все уже получили весточку от налоговой с требованием погасить НДФЛ за депозиты за прошлый год? А сейчас в правительстве обсуждают способы не откладывать расплату на год — вполне возможно банки начнут забирать причитающиеся налоговикам средства при начислении обещанных процентов.   Сейчас по депозитам начисляют 13% налога, если общий доход не превышает 2,4млн руб в год. Если превышает, то доля выплат увеличивается до 15%. Нововведения могут и эти правила игры изменить: проценты по вкладам, дивиденды, доходы от ценных бумаг, продажи имущества и другие доходы объединяются с зарплатой в одну совокупность налоговых баз с прогрессивной шкалой налогообложения 13–22%. Разбираемся подробнее в полной версии статьи: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1359135

Ритейл. Подробный обзор 1 полугодия 👉СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ Казалось бы, продуктовые ритейлеры должны были стать бенефициарами периода высокой инфляции, особенно с развитием жёстких дискаунтеров (общая выручка дискаунтеров в 2025 выросла на 67,3%). Бенефициарами ритейлеры не стали, а столкнулись с эффектом «инфляционных ножниц» – опережающий выручку рост процентных расходов и расходов на персонал 👉ВЫРУЧКА В 1П2026 г. Лидером по росту выручки стала Лента (+26,2% год к году) на фоне приобретения сразу 4 сетей: О'кей, OBI, Реми, Молния. Схожие темпы роста выручки у Магнита (+12,8%) и Х5 (+10,5%). Самый скромный и близкий к инфляции результат у Fix Price (+4,8%). 👉ПРИБЫЛЬ Все потеряли в чистой прибыли, меньше остальных Лента (–17,8%) из-за убытков OBI и О'кея. Из-за роста расходов на персонал сильнее упала прибыль у Х5 (–28,4%) и Fix Price (–28,9%). Магнит остаётся убыточным из-за высокой долговой нагрузки. 👉LFL-ПРОДАЖИ LFL-выручка показывает органический рост продаж без учёта новых магазинов. Ещё в прошлом году сопоставимые продажи у ритейлеров были в пределах +9-12%, по итогам 1 полугодия 2026 года показатель у всех снизился почти в 2 раза: Лента (+6,7%), Магнит (+6,4%), Х5 (+5,1%). У Fix Price (+1,8%) продолжается стагнация. 👉РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ EBITDA По итогам полугодия рентабельность снизилась у всех ритейлеров, наиболее маржинальными остаются Лента (6,1%) и Х5 (5,7%). Менее рентабельны Фикс Прайс (5,4%) и Магнит (5,1%). 👉ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА На конец июня по-прежнему тревожно выглядит только долговая нагрузка Магнита (Чистый долг/EBITDA = 2,9x, как и на конец 2025 года). Остальные ритейлеры тоже увеличили свою нагрузку по сравнению с началом года: Лента (1,4x против 0,6x), X5 (1,1x против 0,8x), Fix Price (0,3x против 0,1x) 👉ДИВИДЕНДЫ В мае и июле Fix Price и X5 выплачивали дивиденды, но выплаты были по результатам 2025 года, поэтому уже выплаченные дивиденды не отношу к 2026 году. До конца года дивиденды может выплатить только Х5, по див. политике Raptor Capital насчитал 165 рублей на акцию (д/д 8,5%), после чего Чистый долг/EBITDA придёт к 1,4x (учёл влияние предыдущей выплаты) 👉ОЦЕНКА РЫНКОМ Самая дешёвая оценка акций по-прежнему у Fix Price (P/E = 3,8x), почти сравнялась текущая оценка у Х5 (5,9x) и Ленты (5,8x). Магнит из-за убытков можно оценивать только по EBITDA, недооценки в акциях нет (EV/EBITDA = 3,7x). 👉ВЫВОДЫ На мой взгляд, идей в секторе стало меньше: Х5 подходит к завершению крупных дивидендных выплат, а на рост Ленты стали давить купленные убыточные OBI и О'кей. Fix Price по-прежнему стагнирует, Магнит тратит почти всю операционную прибыль на процентные расходы. Идеи в акциях ритейлеров могут появиться в 2027 году, если Лента повысит эффективность OBI и О'кея, а X5 оптимизирует свои расходы. Оба процесса могут привести к росту EBITDA, для Х5 это шанс на доп. выплату дивидендов в середине 2027 года, для Ленты восстановление рентабельности может стать поводом для начала выплаты дивидендов https://smart-lab.ru/mobile/topic/1359216

Как компании зарабатывают деньги. Транснефть Транснефть — крупнейшая трубопроводная компания в мире и естественная монополия России. В отличие от Газпрома, это чисто транспортная компания: она ничего не добывает, её бизнес — транспортировка нефти и нефтепродуктов по своим трубам. Например, Газпромнефть закачивает добытую на Ямале нефть в трубу Транснефти по счётчику и так же по счётчику забирает её на своём НПЗ в Омске. Через систему компании проходит около 80% добываемой в России нефти Кроме нефтепроводов, у Транснефти есть нефтепродуктопроводы, Новороссийский морской торговый порт и участие в Каспийском трубопроводном консорциуме. Обыкновенные акции целиком у государства, а привилегированные торгуются на Мосбирже и почти полностью принадлежат трудолюбивым россиянам Как эта система устроена изнутри и что съело прибыль компании при растущей выручке — в полной версии: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1358979 #TRNFP

10 самых подешевевших российских акций в этом году Акции Евротранса и Самолета стали самыми худшими на Мосбирже. У инвестора, вложившего в крупнейшего застройщика России в начале года 100 тысяч рублей, сегодня бы осталось меньше 24 тысяч рублей https://smart-lab.ru/mobile/topic/1360322

Разговор Путина и Трампа и новые атаки на Яндекс⚡️Итоги дня 📉Яндекс -4.8% Второй день идут атки на инфраструктуру Яндекса👉После атаки БПЛА пострадала часть инфраструктуры дата-центра «Яндекса» в Калуге, несколько модулей дата-центра полностью выведены из строя😔  📈Газпром +1.5% Очередной рост на очередных переговорах👉Разговор президента РФ Владимира Путина и президента США Дональда Трампа скоро состоится, сообщил пресс-секретарь российского лидера Дмитрий Песков. Сейчас Дональд позвонит и скажет: — «Мы санкции снимаем»😁 📈Полюс +3.2% Лучше рынка на фоне роста цен на золото💪  📈Лукойл +1.2% СД ЛУКОЙЛа рекомендовал дивиденды за 9 месяцев в размере 535 руб./акция🤑 📈Самолет +0.2% Минстрой требует от банков мобилизовать ресурсы на поддержку застройщиков. Также на совещании было отмечено, что на отдельных строительных площадках девелопера требуется мобилизация ресурсов(конкретного девелопера не назвали, но все поняли о ком идёт речь), чтобы не допустить заморозки строек и срыва сроков «Ключевой вопрос на контроле – своевременный ввод домов в эксплуатацию и передача квартир гражданам», – подчеркивается в сообщении. Отдельно было отмечено, что Сбербанк как крупнейший кредитор застройщика активно взаимодействует с компанией и остальными кредиторами, разрабатывая план улучшения ее финансовой ситуации👍 📈Глоракс +6.5% Продолжает рост после объявления оферты. Если что, отсечка по оферте уже прошла🤷‍♂️  📊Полная карта рынка: https://smart-lab.ru/q/map Билеты на нашу осеннюю конфу на 20% дешевле по промокоду LONG: https://confa.smart-lab.ru/msk26

Доллар поддержал рынок⚡️Итоги дня 📈USDRUBF +2.6% Минфин России с 7 октября по 6 ноября направит на покупку иностранной валюты и золота по бюджетному правилу 279,42 млрд рублей. Ежедневный объем операций вырасти почти в 5 раз до 12,7 млрд рублей. В период с 7 сентября по 6 октября Минфин направлял на эти цели по 2,5 млрд рублей в день.  Сегодня рост выглядит объективно, но посмотрим как дальше будет действовать правительство. В последнее время оно старалось всеми силами задушить рост валюты🤷‍♂️  📈НЛМК +5% 📈Северсталь +4.8% 📈ММК +4.5% Рост валюты становится лучиком надежды для черной металлургии. Акции очень сильно перепроданы и многие инвесторы считают, что сейчас мы проходим дно рынка.  Дополнительный бонус — это отсутствие налогов, которые забирают всю маржу у компаний😉 📈Сургутнефтегаз ап +4.5% Ещё один бенефициар ослабления рубля. Тут важен курс на 31 декабря, до этого момента всё может измениться🤔 📈Русал +2.3% Арбитражный суд отменил предупреждение ФАС к Русалу по ценам на алюминий, сообщил ТАСС Федеральная антимонопольная служба заявила, что намерена обжаловать решение суда🤔 📈Селигдар +3.5% Проект поправок в НК РФ, который предусматривает введение налога на сверхдоходы для компаний горно-металлургического сектора, в редакции, поступившей в Госдуму, сглаживает последствия резких ценовых изменений для будущих плательщиков, заявил глава Минфина Антон Силуанов🧐 📉Самолет -0.4% В моменте терял 4% после сообщений телеграм каналов о запросе реестра держателей облигаций. На этом фоне в облигациях также началась распродажа. На самом деле в этом сообщении нет нечего страшного, компания запрашивает реестр минимум раз в квартал. Возникает вопрос:  Тот кто развёл панику сделал это умышленно или нет? Вполне вероятно, кто-то из телеграм каналов неплохо заработал на этом сообщении. На данный момент большинство выпусков облигаций вернулись в исходное положение😉  📉БСПБ -7.8% Падает после дивидендной отсечки в размере 19,17 рублей🤑 📊Полная карта рынка: https://smart-lab.ru/q/map Билеты на нашу осеннюю конфу на 20% дешевле по промокоду LONG: https://confa.smart-lab.ru/msk26