Аналитика каналаMaxСМАРТЛАБ

Говорят все дорожает:

Журналист: — Это правда, что однажды ваша первая жена потеряла свою кредитку? Баффетт: — Да, точно. Помню, я даже не пытался ее вернуть, потому что тот мужик тратил по ней явно меньше

Сколько стоили активы во время дефолта 1998 года и как он произошел 17 августа 1998 года Россия объявила дефолт по рублёвому госдолгу — ГКО. Следом — 90-дневный мораторий на выплаты банков иностранцам и отказ держать курс: валютный коридор расширили с 6 до 9,5 ₽ за доллар, а по факту рубль отпустили. Необычно тут то, что не заплатили именно по рублёвому долгу, ведь рубли всегда можно напечатать. 👉Как страна дошла до дефолта ▪️бюджет годами жил в дефицит, дыру затыкали ГКО. Старые выпуски гасили из денег от новых. Классическая пирамида, только государственная ▪️доходности ГКО: 19% годовых в конце 1997, около 50% весной 1998 и до 140% к августу ▪️треть рынка ГКО держали нерезиденты, и они побежали первыми после азиатского кризиса 1997 ▪️нефть упала до $11 за баррель, Urals в декабре 1998 — до $8,5 ▪️резервы ЦБ к концу августа — $12,5 млрд, за две недели августа $5,6 млрд сгорело на удержание курса 👉Что стало с активами. Цены акций — котировки РТС из архива Коммерсанта, пересчитанные в рубли по курсу ЦБ на дату: ▪️рубль: 6,27 за доллар в августе, 20,65 к декабрю, 27 к концу 1999 ▪️инфляция 1998 года — 84,5%, ВВП — минус 5,3% ▪️индекс РТС: с пика 571,7 п. в октябре 1997 до 38,5 п. в октябре 1998, минус 93% ▪️Сбербанк: с 54 до 23 копеек за акцию, сплит учтён. Минус 56% в рублях, минус 83% в долларах ▪️Газпром: с 2,29 ₽ в июле 1998 до 72 копеек на дне. На пике октября 1997 было 10,5 ₽ — рынок падал весь год ещё до дефолта ▪️ЛУКОЙЛ: с 50,7 до 43,5 ₽ ▪️Ростелеком: с 13,8 до 5,4 ₽ ▪️Сургутнефтегаз: с 62 до 38 копеек ▪️квартиры в Москве: с $1 000–1 200 до примерно $700 за метр, минус 30–35% ▪️валютные вклады в лопнувших банках вроде СБС-Агро, Инкомбанка, Менатепа и др. принудительно переводили в Сбер с конвертацией по 9,33 ₽/$. К декабрю это означало минус 55% в валюте 👉Что было дальше. Через 3 года после дна: ▪️Газпром: 0,72 → 15,3 ₽, x21 ▪️Сургут: 0,38 → 8,2 ₽, x22 ▪️ЛУКОЙЛ: 43,5 → 328 ₽, x7,5 ▪️Сбер: 0,23 → 1 ₽, x4,3 ▪️индекс РТС — x4,7 К пику 1997 года РТС вернулся в октябре 2003 К 2026 году от дна в рублях: Сбер x1287, Газпром x134, ЛУКОЙЛ x97, Сургут x41, московский метр x5,4 в долларах И вот засада: Ростелеком в долларах до сих пор на 75% дешевле лета 1998, Сургут — дешевле 2001 года. А весь индекс РТС за 28 лет — лишь x1,6 к пику 1997 без дивидендов. То есть дно наградило не всех: бумага решала больше, чем момент входа 👉Обвалы РТС после 1998 года. Дефолт-98 был лишь первым обвалом в биографии индекса РТС. Дальше он падал ещё трижды: ▪️2008–2009: с 2487,92 п. до 498,2 п., минус 80% ▪️декабрь 2014: до 629 п. в чёрный вторник 16 декабря ▪️24 февраля 2022: 742,91 п., минус 39% за день — худший день в истории индекса Сейчас РТС — около 900 п.: в долларах рынок до сих пор в 2,8 раза ниже пика 2008 года 👉Может ли повториться по той же схеме? Госдолг сейчас — 35,1 трлн ₽, около 19% ВВП. Это почти столько же, сколько перед дефолтом — 19–21%. Но дефолт-98 случился не из-за размера долга, а из-за его конструкции Тогда: короткий долг, который надо было перезанимать каждые месяцы под 140% годовых, треть у нерезидентов, фиксированный курс, нефть по $11, резервов меньше, чем долгов к погашению Сейчас: долг длинный и на 86% рублёвый, держат в основном свои банки, курс плавающий, бюджетное правило и ФНБ как подушка, резервы кратно больше всего внешнего долга — $162 млрд https://smart-lab.ru/mobile/topic/1324329

Акции индекса Мосбиржи в среднем просели на 60 % от своих исторических максимумов — весь состав индекса сейчас в минусе

В начале года редакция РБК собрала информацию у всех брокеров и инвестдомов и сделала сводную табличку с прогнозом по индексу Мосбиржи. https://smart-lab.ru/mobile/topic/1320914

Худшие акции рынка. Кто разорил инвесторов? На нашем рынке продолжается день сурка — что бы ни происходило вокруг, он все равно будет падать, пишет CyberWish Вчера индекс ушел к уровням октября 2022 года, а особо отличившиеся акции сделали «иксы» в обратную сторону. Тот же Газпром вернулся в свой 2008 год — тогда Миллер обещал капитализацию в триллион долларов, но все обернулось совсем иначе.. Кто же еще сделал своих инвесторов гораздо беднее? ▪️ВК: -93,6% от максимумов. Лидер этого рейтинга, который по праву носит звание «черной дыры» для инвестиций. Руководство вообще не заботится об эффективности, ведь все косяки можно исправить за счет акционеров и помощи от государства ▪️ВТБ: -92,5%. Его «народное IPO» вошло в историю, так же как и вечные «дивидендные сюрпризы». Качество управления тоже вызывает вопросы, но у «синего» есть оправдание — ему часто навязывают непрофильные активы, что увеличивает его издержки ▪️АЛРОСА: -88,5%. Жертва санкций и потребительских трендов. Спрос на натуральные камни падает, а конкуренты играют не по правилам, заставляя продавать активы. Увы, компания слишком поздно начала подстраховывать себя золотом ▪️Ростелеком: -88%. Компания несет социальную функцию, работая в телефонии и других низкомаржинальных сферах. Поэтому у нее слабо с «операционкой», а на ее финансы дополнительно давит большая долговая нагрузка ▪️Аэрофлот: -83%. Поднял свою эффективность, но самолетов от этого больше не стало. Из-за санкций парк не обновляется, а старые машины ведут к бОльшим издержкам. Цены же не так легко поднимать из-за позиции ФАС ▪️АФК Система: -81%. Был уникальным холдингом, который раскручивал бизнесы и выводил их на биржу. В какой-то момент эта схема сломалась, а один из таких бизнесов тащит компанию на дно (Сегежа, которая требует вечных вливаний) ▪️ММК, НЛМК, Северсталь: от -79 до -72%. Тут все гораздо лучше, чем у предыдущих товарищей. Однако дно цикла, кризис в стройке и крепкий рубль делают свое дело — денежный поток резко упал, а без него нет и дивидендов (и спроса на акции) ▪️Позитив: -74,5%. Замах был на рубль, а удар получился на копейку. От компании ожидали слишком много, но ее прибыль не только не выросла, а даже снизилась. Виной тому не только кризис в отрасли, но и собственные ошибки ▪️РУСАЛ: -72,6%. Компания с очень специфичным владельцем. Когда у нее все хорошо, то он находит способы не делиться прибылью, а когда все плохо, то просит помощи у государства ▪️РусАгро: -72%. Все шло как по маслу, но арест владельца перечеркнул все планы. У компании могут не только отобрать активы, но и наложить очень крупные штрафы. На все это накладывается топливный кризис, так что будущее ее крайне туманно ▪️Т-Технологии: -70%. Тут была оценка как у компании роста, плюс акции крутились на западных биржах. Сейчас же оценка близка к акциям стоимости — P/B = 1,3х. Так что такое падение — это не следствие ухудшения бизнеса, а общая переоценка российских активов. ▪️При этом есть и те, кто не так сильно упал от исторических максимумов. Среди этих крепышей ДОМ.РФ (-11,7%), Сбер преф (-17,2%), Мать и Дитя (-24%), Сбер (-24,1%) и Лента (-29%). Увы, «зеленых» историй на таком рынке не осталось. Картина выглядит так себе… но самый темный час — перед рассветом. Хотелось бы в это верить :) https://smart-lab.ru/mobile/topic/1328782

На фото молодой Уоррен Баффетт. Но мы почему-то представляем другого Баффета. Рационального и скромного дедушку, оракула фондового рынка. Молодой Баффетт, агрессивный, наглый и жаждущий иксов взял рисковую стратегию. Он покупал мусорные акции в предбанкротных компаниях.  Именно в предбанкротных, это важно потому, что при банкротстве активы компании: столы, стулья, станки, здание и земля продаются с молотка и акционерам в порядке очереди выплачиваются деньги Баффетт смекнул, что можно посмотреть, чем владеют компании, оценить цену продажи имущества и поделить на количество акций. Если эта цифра выше рыночной цены акции, то можно вписываться в сделку Так молодой Баффетт сделал иксы для инвесторов в его компанию на очень простой стратегии, обогнал S&P 500 и закрепил за собой титул Гуру рынка. Скорее всего фото сделано в этот период Отсюда: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1327854

☝️

Моя личная история. Чему научила жизнь с капитала? Откровения пользователя Андрей Филлипович: Многие думают, что жизнь с капитала выглядит так: проснулся, потянулся, получил дивиденды, получил купоны, полетел отдыхать. 👉На самом деле всё выглядит совсем по-другому. С одной стороны жизнь с капитала даёт куда больше свободы так как нет привязки к чему-либо. С другой стороны такой образ жизни несёт в себе уйму рисков. Когда твоя зарплата зависит от работодателя, ты переживаешь за работу. Когда твоя зарплата зависит от капитала, ты переживаешь за капитал. Если сотрудник потеряет работу, он может найти новую. Если инвестор потеряет половину капитала, то он потеряет и половину дохода. Поэтому у меня уже давно нет гонки за максимальной доходностью. Многое сводится к поиску наиболее оптимальной стратегии по соблюдению рисков. 👉Тут могу привести очень понятный пример почему это крайне важно. Если ты живёшь с капитала, то это явно сумма не маленькая и тебе потребуется не один миллион рублей. Пока у тебя капитал в 100 тысяч рублей, то потеря даже 20% от него это всего 20 тысяч рублей, которые можно легко восполнить, но когда твой капитал 5 миллионов рублей, то потеря 20% это уже 1 миллион рублей, который так быстро мало кто может пополнить. А если капитал 10 миллионов? А если 100? 👉Цена ошибки становится только выше. Каждый раз смотрю на разные истории и понимаю, насколько дорого могут стоить ошибки на рынке. Так было с инвесторами, которые держали более 20% в Монополии или которые сейчас держат большую часть денег в ЕвроТрансе или Ойл Ресурсе. Что интересно, многие бумаги, которые впоследствии ушли в дефолт или находятся на грани, в своё время были и в моём портфеле. Разница лишь в том, что анализ и опыт позволяют вовремя увидеть опасность и выйти из позиции до того, как станет слишком поздно. Со мной часто спорят люди и говорят, что чрезмерное соблюдение рисков мешает хорошо зарабатывать. 👉Возможно, но тут стоит проговорить очередную банальнейшую вещь: Люди разоряются не потому, что зарабатывают слишком мало. Люди разоряются потому, что теряют слишком много. Поэтому моя задача на рынке уже давно не заработать максимум. Моя задача: сохранить капитал и стабильно его увеличивать из года в год. Ведь заработать 20-25% куда проще и быстрее, чем восстановиться после падения на 50%. https://smart-lab.ru/mobile/topic/1320847

С вас 3 млн $ 😁