Аналитика каналаMaxСМАРТЛАБ

Шортить или не шортить? Вот в чём вопрос. Трейдеров не так волнует, куда пойдёт рынок, они могут заработать на любом движении. Гораздо интереснее другое — как торговать в среде, где привычные ориентиры стали менее надёжными? За 33 года на бирже наш спикер трижды разорялся и снова поднимался, становясь долларовым миллионером, так что кое-что он об этом знает. Илья Коровин — трейдер, инвестор, преподаватель и эксперт по финансовым рынкам. На бирже он с 1993 года: работал с российскими и зарубежными рынками, акциями, фьючерсами, опционами и валютами, управлял активами и консультировал банки и корпорации. С 2013 года наш спикер занимается обучением финансовой грамотности и биржевой торговле. Он автор проекта Торговля Временем , специализируется на срочном рынке и опционах и объединяет в своей работе практический опыт торговли, управление рисками и системный подход к рынкам. Тема выступления звучит интересно: «33 года на бирже: как заработать на кризисе» Никаких волшебных таблеток и сигналов — только реальный опыт человека, который 💯 умеет подниматься. Билеты станут дороже 1 сентября: conf.smart-lab.ru

До 26,5% годовых! 12 корпоративных облигаций с высокой доходностью Привет, друзья-бондовики, инвесторы и адепты настоящего пассивного дохода. Автор снова не спал и отобрал наиболее интересные рублевые выпуски с фиксированным купоном — на этот раз подборка для инвесторов с крепкими фаберже Главный показатель при выборе — эффективная доходность к погашению (YTM). Она учитывает как купоны и текущую котировку бумаги, так и возврат номинала при погашении. Поэтому высокая ставка купона сама по себе ещё ничего не гарантирует. Здесь представлены выпуски с кредитным качеством не ниже A-. Но рейтинг не гарантирует отсутствие проблем, не забывайте. В каждом диапазоне оставил по три самые доходные бумаги. Сегодня без магии, а значит с рисками! ТОП-3 от 0,5 до 1 года 👉Система 2Р-03 RU000A10BY94 Котировка: 100,69% Доходность: 22,21% Купон: 21,50% Кредитное качество: AA- Дата погашения: 24.03.2027 Частота купона: 12 раз в год 👉Аэрофьюэлз 2Р-04 RU000A10B3S8 Котировка: 102,57% Доходность: 21,29% Купон: 24,75% Кредитное качество: A Дата погашения: 19.03.2027 Частота купона: 4 раза в год 👉Полипласт П2Б5 RU000A10BPN7 Котировка: 104,63% Доходность: 20,37% Купон: 25,50% Кредитное качество: A Дата погашения: 19.05.2027 Частота купона: 12 раз в год ТОП-3 от 1 до 2 лет 👉Брусника 2Р-04 RU000A10C8F3 Котировка: 99,33% Доходность: 24,28% Купон: 21,50% Кредитное качество: A- Дата погашения: 23.07.2028 Частота купона: 12 раз в год 👉ФЛИТ 1Р-1 RU000A10BQG9 Котировка: 102,00% Доходность: 21,27% Купон: 20,80% Кредитное качество: A- Дата погашения: 19.05.2028 Частота купона: 12 раз в год 👉Биннофарм 1Р-4 RU000A10AS28 Котировка: 100,46% Доходность: 20,31% Купон: 19,00% Кредитное качество: A Дата погашения: 22.01.2028 Частота купона: 12 раз в год ТОП-3 от 2 до 3 лет 👉Самолёт Р18 RU000A10BW96 Котировка: 100,48% Доходность: 26,54% Купон: 24,00% Кредитное качество: A- Дата погашения: 06.06.2029 Частота купона: 12 раз в год 👉Борец Капитал 1Р-07 RU000A10FC96 Котировка: 99,97% Доходность: 19,29% Купон: 17,75% Кредитное качество: A- Дата погашения: 23.05.2029 Частота купона: 12 раз в год 👉iСЛ 2P2 RU000A10EA08 Котировка: 103,99% Доходность: 18,86% Купон: 19,50% Кредитное качество: A- Дата погашения: 20.12.2028 Частота купона: 12 раз в год ТОП-3 от 3 лет 👉ПГК 3Р-04 RU000A10EYV6 Котировка: 99,29% Доходность: 16,88% Купон: 15,40% Кредитное качество: AA Дата погашения: 09.09.2029 Частота купона: 12 раз в год 👉ПКТ 2Р-01 RU000A10DJH8 Котировка: 101,28% Доходность: 16,40% Купон: 15,99% Кредитное качество: AA Дата погашения: 15.11.2029 Частота купона: 4 раза в год 👉РЖД 1Р-53R RU000A10F8P9 Котировка: 88,10% Доходность: 16,12% Купон: 10,75% Кредитное качество: AAA Дата погашения: 07.04.2030 Частота купона: 12 раз в год Вот в последней тройке только совсем надежные. Так вышло, что ненадежных просто нет. Что бы я купил сегодня? Если выбирать из сегодняшней подборки, моя тройка выглядела бы так: ▪️Система 2Р-03 — для тех, кто ищет кратковременную парковку своих финансов и любит умеренный риск ▪️ПГК 3Р-04—  уже есть у меня и по-прежнему выглядит хорошим балансом между доходностью и надёжностью ▪️РЖД 1Р-53R— это уже не погоня за максимальным YTM, а история про спокойное удержание длинной бумаги Что уже есть в портфеле? ▪️РЖД БО 001Р-38R— RU000A10AZ60, 15 шт ▪️ПКТ 002Р-01— RU000A10DJH8, 16 шт ▪️Атомэнергопром 001Р-07— RU000A10C6L5, 16 шт ▪️Самолёт БО-П18— RU000A10BW96, 4 шт ▪️ВУШ БО 001Р-04— RU000A10BS76, 4 шт ▪️ПГК 003Р-04— RU000A10EYV6, 3 шт Лично я не собираюсь превращать портфель в коллекцию бумаг с максимальной YTM. Я бы думал не о том, какая облигация самая доходная, а сколько дополнительной доходности мне нужно, чтобы согласиться на дополнительный риск. Это гораздо полезнее для реального портфеля. И выбор тут у каждого свой А вы что думаете? Стоит ли гнаться за доходностью или лучше надежность? А может баланс и золотая серединка? А что по годам — паркуем на короткую или лучше долгосрок и не париться? https://smart-lab.ru/mobile/topic/1343538

Как я провёл лето: строил ML-пайплайн для торговли на Мосбирже Михаил Шардин пишет, всё лето строил пайплайн машинного обучения на данных Московской биржи. Не ради очередного трейдерского Грааля, которого, по его же словам, не существует — вся нужная информация и так общедоступна. Скорее из чистого исследовательского интереса. В работе консультировался с языковыми моделями вроде Claude Sonnet 5 в чате, но все решения по архитектуре принимал сам Решил одновременно покупать акции и шортить через фьючерсы на них, потому что прямой шорт акций на российском рынке для частного лица дорог и не всегда доступен. Собрал историю фьючерсных контрактов с 2021 года и добавил внешние факторы вроде нефти, золота и курса юаня Обычных свечей с ценой и объёмом для такой задачи оказалось мало, поэтому в ход пошёл Algopack Мосбиржи с агрессивными покупками, снятыми заявками и дисбалансом стакана. При сверке этих данных с обычными свечами нашлись расхождения, иногда на десятки контрактов, пришлось разбираться отдельно и даже писать в поддержку биржи Модели и торгового сигнала пока нет, только подготовленная база данных. Со всеми техническими деталями, скриптами и скринами — читаем на Смартлабе: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1343491

ДелоПортс выходит с новыми облигациями – что выбрать инвестору? После разбора бизнеса ДелоПортс логично перейти к новым облигационным выпускам компании. Эмитент выходит на рынок сразу с двумя сериями – 001Р-05 и 001Р-06. Оба выпуска относятся к кредитному качеству уровня AA: у эмитента рейтинг ruAA- от Эксперт РА и AA.ru от НКР. Для инвестора здесь важен не только сам купон, но и выбор конструкции. Один выпуск позволяет зафиксировать доходность на несколько лет, второй – сохранить привязку к ключевой ставке. 👉Параметры выпусков 001Р-05 – фиксированный выпуск на 3 года. Купонный период – 30 дней, номинал – 1 000 рублей. Ориентир доходности установлен как значение КБД Московской биржи на сроке 3 года + 330 б.п. (То есть с текущим уровнем КПД в районе 15,1% – доходность составит около 18,4% годовых) То есть финальная ставка будет зависеть от рыночной кривой на момент букбилдинга, но сама премия к безрисковой кривой выглядит заметной для эмитента с рейтингом AA-. 001Р-06 – флоатер на 2 года. Купон будет рассчитываться как ключевая ставка Банка России + спред. Ориентир спреда – не выше 330 б.п. При текущей ключевой ставке 14% стартовая ставка по купону может находиться около 17,3% годовых, если спред будет установлен по верхней границе. Оба выпуска предполагают ежемесячные выплаты. Предварительная дата букбилдинга – 25 августа, размещения – 28 августа. Общий объем – не менее 15 млрд рублей. 👉Как это выглядит относительно рынка Сопоставимые выпуски категории AA/AA- сейчас дают близкие ориентиры. Например, у ВТБ Лизинга с рейтингами ruAA/AA(RU) недавно был выпуск на 2,5 года с ориентиром доходности до 18,10%. У Балтийского лизинга с рейтингом AA- выходили бумаги с фиксированным купоном до 18,75% и флоатером до КС + 4,75%, но там другая бизнес-модель и есть амортизация Если сравнивать с ДелоПортс, то фиксированный выпуск выглядит в рынке для качественного эмитента: ориентир — КБД Московской биржи на 3 года + 330 б.п. (около 18,4% годовых) По флоатеру спред также до 330 б.п. к ключевой ставке. (Около 17,3% годовых) Важно и то, что за выпуском стоит инфраструктурный бизнес – портовые терминалы в Новороссийске, контейнерное и зерновое направления, высокая EBITDA-маржа и положительный свободный денежный поток. Это не отменяет кредитные риски, но делает кейс более понятным для долгового инвестора. 👉Сравнение с вкладом Банковский вклад остается более простым и защищенным инструментом: средства в пределах лимита застрахованы АСВ, а доходность заранее понятна. Но по данным мониторинга ЦБ, максимальные ставки по вкладам в топ-10 банках во второй декаде июля составляли около 12,83% годовых. На этом фоне облигации ДелоПортс потенциально дают премию к вкладу. Плата за эту премию – рыночный риск, кредитный риск и возможная волатильность цены бумаги на бирже 👉Подводим итоги Выпуски ДелоПортс дают инвестору выбор между двумя сценариями. 001Р-05 больше подходит для фиксации доходности на 3 года, если ставка в экономике будет снижаться. 001Р-06 интереснее в сценарии, где ключевая ставка будет оставаться высокой дольше ожиданий Если финальные параметры останутся близко к верхним ориентирам, бумаги могут выглядеть конкурентно среди облигаций категории AA/AA- и доходнее классического банковского вклада Источник: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1342853

Забудьте про Гознак — 85% денег в России создаёте вы сами Вы берёте ипотеку, банк зачисляет пять миллионов на счёт — и тут возникает вопрос, откуда эти деньги вообще взялись. Не из сейфов вкладчиков. Секунду назад их не существовало. Их создала запись в банковской базе данных, и вы только что стали соучастником операции под названием «эмиссия рублей» Доля наличных в общей денежной массе России сейчас всего около 14%, настоящие деньги живут в виде цифр на банковских счетах. И банк не выдаёт деньги вкладчиков заёмщикам, а создаёт новые прямо в момент одобрения кредита, из воздуха, а при возврате долга эти же деньги уничтожает Один миллион рублей через банковский мультипликатор способен превратиться в десять, а в России с нормой резервирования около 4% этот эффект работает ещё сильнее. Государство не может печатать деньги напрямую, но обходит это через выкуп облигаций у банков, и в Америке в 2020 году такой обходной механизм разогнали до почти пяти триллионов долларов, получив на выходе инфляцию в 9% А что если государство откажется от этой многоступенчатой схемы с облигациями и банками и начнёт печатать деньги напрямую? 4 государства уже проходили этот путь. Что случилось с деньгами людей в каждом случае — читаем в полной версии по ссылке: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1343017

Перевод бумаг — за 25 минут, алмазы дешевеют, а вклады проигрывают ОФЗ? Лучшее на Smart-Lab 🏆 Неделя с 17 по 23 августа на Smart-Lab получилась разношёрстной. Нефтяники считали отгрузки через порты, владельцы вкладов снова примерялись к ОФЗ, инвесторы обсуждали новую систему перевода бумаг между брокерами, а заодно выясняли, не повторит ли золото когда-нибудь судьбу природных алмазов. Собрали посты, которые на этой неделе действительно читали, плюсовали, обсуждали и сохраняли. Читаем здесь: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1343158

Облигации: знаешь нюансы — зарабатываешь больше Многие акционеры с лёгкой завистью посматривают на держателей облигаций: невозмутимые ВОБЛы не интересуются картой рынка и радостно потирают руки при высокой ставке. Но есть нюанс. Облигации — это не только купон. Там есть масса тонкостей, на которых можно хорошо зарабатывать, если в них разобраться. На конференции Смартлаба ждём трёх специалистов, которые отлично знают этот рынок изнутри и обсудят свои стратегии в рамках круглого стола: 🔹 Кирилл Захаров — финансовый риск-менеджер с опытом работы в банковском секторе, автор канала Zakharov Invest. Человек, который умеет смотреть на облигации не только через доходность, но и через риски. 🔹 Максим Кот — инвестор, автор проекта Кот.Финанс и эксперт по оценке кредитных рисков. Регулярно делится анализом эмитентов, оценкой вероятности дефолта и в целом удачными подборками облигаций с хорошей доходностью. 🔹 Андрей Филиппович — автор Philippovich bonds, в своём канале разбирает облигационные выпуски и объясняет особенности долгового рынка простым и понятным языком. Если держите облигации — такое выступление точно стоит услышать лично. С промокодом CONFMSK билеты дешевле на 20%: conf.smart-lab.ru

Как портовый бизнес превращает грузы в денежный поток? На рынке облигаций часто появляются эмитенты, про которые широкий инвестор знает не так много. С банками, девелоперами или ритейлом все более-менее понятно: бизнес на виду, продукты знакомы, новости регулярно попадают в ленту А вот портовая инфраструктура – история менее очевидная, хотя по качеству денежных потоков такие активы могут быть очень интересны для долгового рынка. Один из таких эмитентов который попал сегодня на обзор – ДелоПортс. Это стивидорный актив Группы компаний “Дело”, который управляет портовыми терминалами в Новороссийске. Коротко разберем бизнес и погрузимся в финансы 👉Что за бизнес? ДелоПортс – это портовая инфраструктура в Новороссийске. Компания  работает как оператор терминалов: принимает грузы, обеспечивает их перевалку и оказывает сопутствующие сервисы для судов Основу бизнеса формируют два направления. НУТЭП отвечает за контейнерный поток и занимает сильные позиции в Азово-Черноморском бассейне. КСК – зерновой терминал, связанный с экспортной инфраструктурой российского агросектора При этом уже в июле рыночная картина стала заметно лучше, т.к. по данным АСОП, морская контейнерная перевалка в России выросла на 21,9% г/г, а в Азово-Черноморском бассейне — на 13,4%, что поддерживает интерес к активам вроде НУТЭП Дополнительно компания развивает сервисное направление: агентирование, бункеровку и буксировку судов. Это дополняет терминальный бизнес и позволяет зарабатывать не только на самой перевалке, но и на обслуживании судозаходов. То есть текущий бизнес – это не ставка на один груз или одного клиента, а инфраструктура под несколько потоков: контейнеры, зерно и портовые сервисы. Для бондхолдеров такая диверсификация важна, потому что она делает денежный поток более устойчивым. 👉Что показало первое полугодие 2026 года? Результаты за 1 полугодие выглядят сильными. Выручка выросла на 29,8%, до 13,5 млрд рублей, EBITDA увеличилась на 43,1%, до 10,1 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA достигла 75,2% Основной драйвер – восстановление зернового сегмента. Терминал КСК за первое полугодие обработал 3,75 млн тонн зерна, что на 90,5% выше результата прошлого года. По итогам зернового сезона 2025/2026 перевалка составила 9,2 млн тонн, плюс 26% к предыдущему сезону Контейнерный сегмент был более сдержанным – контейнерооборот НУТЭП снизился на 3,8%, до 348 тыс. ДФЭ. Но здесь важно, что снижение в целом соответствует динамике рынка Азово-Черноморского бассейна, а сам терминал сохранил лидерские позиции 👉Денежный поток и долг Для долгового инвестора ключевой момент – способность компании генерировать денежный поток. В первом полугодии свободный денежный поток составил 5,7 млрд рублей против 2,7 млрд рублей годом ранее Долговая нагрузка при этом улучшается – чистый долг/LTM EBITDA снизился до 3,2х против 3,5х на конец 2025 года. При этом долг компании полностью номинирован в рублях, как и выручка, поэтому прямого валютного риска в кредитной истории нет Также у компании высокие кредитные рейтинги – AA.ru (НКР) и ruAA- от Эксперт РА. После ожидаемой в ближайшее консолидации владения на стороне Росатома рейтинги могут быть повышены – это дополнительный бонус для держателей облигаций. Сейчас Росатом владеет 49% Группы  Дело и скоро увеличит долю до 100%  👉Почему это может быть интересно инвестору? Компания выглядит как редкий для российского рынка облигаций инфраструктурный кейс: сильные позиции в двух ключевых сегментах, высокая маржинальность, положительный свободный денежный поток и понятная роль в экспортно-импортной логистике Компания планирует выйти на рынок с новыми выпусками облигаций (001P-05 c переменным купоном и 001P-06 с фиксированным).Но про это стоит отдельно проговорить в следующем посте – там уже будет интересно сравнить его с другими облигациями категории AA, а также с банковским вкладом https://smart-lab.ru/mobile/topic/1342178

Доходность снова выросла! 6 длинных ОФЗ с купонами каждый месяц. Богатеем весь год равномерно Убрать перископ, снова погружаемся! Доходность по некоторым выпускам уже больше 16%, а по каким-то приближается. Если кто-то грустил, что не успел попасть на праздник, добро пожаловать;) Пора чекнуть, сколько там сейчас, на фоне очередного погружения. Сейчас средняя ставка по вкладам 12,885%. Даже в ОФЗ можно получать больше только за счёт ТКД, не говоря уже о YTM. ⚙️ Параметры: 6 длинных фиксов (от 9 лет) с максимальным купоном под эти месяцы 👉ОФЗ 26233 SU26233RMFS5 Выплаты: в январе и июле Погашение: 18.07.2035 Доходность: 15,52% Цена: 57,17% Купон: 6,1% ТКД: 10,67% 👉ОФЗ 26240 SU26240RMFS0 Выплаты: в феврале и августе Погашение: 30.07.2036 Доходность: 15,62% Цена: 59,14% Купон: 7% ТКД: 11,83% 👉ОФЗ 26246 SU26246RMFS7 Выплаты: в марте и сентябре Погашение: 12.03.2036 Доходность: 15,98% Цена: 83,3% Купон: 12% ТКД: 14,41% 👉ОФЗ 26254 SU26254RMFS1 Выплаты: в апреле и октябре Погашение: 03.10.2040 Доходность: 16,03% Цена: 86,11% Купон: 13% ТКД: 15,1% 👉ОФЗ 26247 SU26247RMFS5 Выплаты: в мае и ноябре Погашение: 11.05.2039 Доходность: 16,05% Цена: 82,35% Купон: 12,25% ТКД: 14,87% 👉ОФЗ 26250 SU26250RMFS9 Выплаты: в июне и декабре Погашение: 10.06.2037 Доходность: 16,03% Цена: 82,18% Купон: 12% ТКД: 14,6% 👉Кому такое подходит?  ▪️Во-первых, тем, кто хочет ежемесячно получать зарплату от Минфина ▪️Всем, кто готов обогнать вклады ▪️Сектантам, которые верят в силу длинных ОФЗ ▪️Всем котлетерам и туземунщикам А если кто-то хочет просто заработать на переоценке, то лучше всего подойдут длинные ОФЗ с максимальной дюрацией 26238 или 26230 (если, конечно, произойдёт переоценка). Не забываем про процентные риски! Идея длинных ОФЗ может реализоваться не так, как хочется! https://smart-lab.ru/mobile/topic/1342882

Облака растут, инвестиции ускоряются – что показал полугодовой отчет Selectel? Selectel представил результаты за первое полугодие 2026 года. Для российского IT-рынка это один из наиболее понятных инфраструктурных кейсов, т.к. компания развивает облачные сервисы, дата-центры и серверную инфраструктуру, а сама бизнес-модель завязана на растущий спрос на вычислительные мощности из-за цифровизации и ИИ 👉Финансовые результаты По итогам 6 месяцев выручка Selectel выросла на 14% год к году, до 10,2 млрд рублей. Основной бизнес остается главным драйвером – облачные инфраструктурные сервисы принесли 8,9 млрд рублей, или 87% всей выручки, и выросли на 15% год к году Это важный момент, т.к. Selectel продолжает расти не за счет разовых продаж, а за счет рекуррентной модели. Клиентская база достигла 44,5 тысяч клиентов, увеличившись на 14,4 тысяч за последние 12 месяцев При этом выручка не размазана только по малому бизнесу. Крупные клиенты дают 43% выручки, средние – 29%, малые – 28%. То есть база расширяется снизу, но основа денежного потока все еще держится на крупных заказчиках 👉Что с прибыльностью? Скорректированная EBITDA выросла на 3%, до 5,4 млрд рублей. Рентабельность по скорректированной EBITDA снизилась до 53% против 59% годом ранее, но даже после снижения остается высокой для инфраструктурного бизнеса Давление на маржу объяснимо — операционные расходы выросли на 23%, прежде всего из-за затрат на персонал. Для Selectel это не просто рост административной нагрузки, а инвестиции в собственные продукты, разработку и экспертизу. Чистая прибыль составила 1,9 млрд рублей, фактически оставшись на уровне прошлого года. Рентабельность по чистой прибыли снизилась до 18% 👉Главный фокус – инвестиции Капитальные затраты за полугодие составили 6,4 млрд рублей. Из них 4,4 млрд рублей направлены на серверное оборудование, включая инфраструктуру для GPU-вычислений, еще 1,7 млрд рублей – на развитие дата-центров. Компания фактически покупает будущий рост: наращивает мощности под облака, AI-инфраструктуру и высокопроизводительные вычисления. В эту же логику ложится совместное предприятие с Университетом ИТМО – проект будет развивать мультиагентную ИИ-платформу. Из-за высокого капекса скорректированный свободный денежный поток ушел в минус на 3,4 млрд рублей. Долговая нагрузка выросла умеренно: чистый долг/скорректированная EBITDA LTM составил 2,1х против 1,7х на конец 2025 года 👉Подводим итоги Если коротко, то  компания находится в активной фазе роста и наращивает инфраструктуру под будущий спрос. Выручка растет, клиентская база расширяется, маржинальность остается высокой, но свободный денежный поток временно находится под давлением из-за крупных инвестиций в серверы, GPU-мощности и дата-центры Ключевой вопрос для инвесторов – насколько быстро новые мощности начнут конвертироваться в выручку и EBITDA. Если спрос на облачную инфраструктуру, GPU и ИИ-нагрузки сохранится, текущие инвестиции могут стать базой для следующего этапа роста https://smart-lab.ru/mobile/topic/1342592