Аналитика каналаMaxЧёрный Лебедь

Стала понятна логика налоговой политики в России, но в ней есть изъяны. Буквально на днях на ПМЭФ со стороны Минфина прозвучало, что в целом налоговую систему менять не собираются, как вдруг СМИ нам сообщают: ФНС дала указания регионам поднять налоговые доходы в бюджет. Сразу скажу: не надо паники. Такое указание — логичное, планы могут повышать и снижать в зависимости от наполнения госказны. Сейчас ситуация аховая, как бы кто что ни говорил, поэтому собрать побольше денег — понятная логика фискалов. По информации СМИ, становится ясным следующее: хотят на уровне регионов порезать всякие налоговые моменты, которые позволяли платить меньше в бюджет с недвижки, транспорта, по земельному налогу и ряду других. Это коснётся и физиков, и юриков. Но есть нюансы, а точнее — изъяны в налоговой политике, которые прямо вопиют. Вот в чём я вижу проблему. Понятно, что когда в бюджете денег кот наплакал, Минфину хочется показать свои фискальные мускулы и доказать, что они всё равно наскребут всё, что сами запланировали. Но, во-первых, Минфин уже признал, что прежний план по дефициту бюджта выполнить не удастся. А во-вторых… Ну, наведут фискалы шухера на уровне регионов, соберут в информационном пространстве кучу негатива, а в итоге — всё равно принципиально не решат проблему дефицита бюджета. Опять повторю. Не там надо искать. Ни копейки собирать. Все помнят масштабы коррупции по некоторым уголовным делам. Были же репортажи, как целые комнаты у некоторых фигурантов были набиты до потолка рублями, евро, долларами, а под ногами в мешках — неподъёмные золотые слитки. Не думаю, что всех коррупционеров уже выловили, а вот денег только по этому направлению государство может изъять выше крыши. Так что мешает? Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX

Рынок электроники капитально придавят а-ля утильсбором. Кто-то может объяснить - зачем? Власти перенесли технологический сбор на 1 декабря 2026-го. Раньше хотели с сентября. И вряд ли это победа, а просто отсрочка весьма неоднозначной идеи. В чём суть? В Минпромторге говорят: «Институт технологического сбора будет взиматься со всей электроники, поступающей на рынок РФ, как с импорта, так и с той, что производится на территории нашей страны. Это позволит нам создать необходимый инвестиционный ресурс для нашего развития». Ну, давайте разберёмся. Как мне кажется, дело попахивает очередным вариантом утильсбора. Сейчас все пишут, что будет «всего лишь» 250 рублей со смартфона и 500 — с ноутбука. Но к гадалке не ходи — понятно, что эти суммы к декабрю будут уже казаться смешными, а значит, их повысят. А раз так, то пошло-поехало. Эти ставки поднимут вновь и вновь. И это как с утильсбором: рынок продаж автомобилей и так дышал на ладан, а повышенным сбором его вообще придавили. А по электронике и бытовой технике: в 2025-м продажи рухнули на 9% в деньгах, в штуках — тоже минус. Крупнейшее падение за 30 лет. Любые новые сборы в таком случае — это ещё один удар по рынку. Если государство хочет поддержать отечественную электронику, то ударять по спросу в принципе — не лучший вариант. Вообще, нужно разобраться, чтобы не получилось в итоге так же, как с планшетом от известного реформатора 90‑х годов. И, наконец, общая идея — рынок падает, введём новый сбор — выглядит изначально контрпродуктивной. Вот есть ресторанный бизнес. Там продажи падают — мама не горюй. И что? «А давайте придумаем ещё сбор с каждой тарелки и чашки кофе — чтобы поддержать отечественную отрасль!» Боюсь, что подсказываю вредную идею, но, надеюсь, что умные люди поймут: это шутка. Если серьёзно, то должна быть аксиома: сливки в виде налогов и сборов нужно снимать только с растущих рынков, а не наоборот.

Задался тут вопросом. Почему в отчётах Росстата жизнь выглядит богаче, чем на самом деле? Половина страны живёт на зарплату ниже 66 тысяч. И в этот момент Росстат спокойно сообщает: средняя зарплата — 113 тысяч. Сложили миллиарды с копейками и поделили — вот и «средний результат». А как на самом деле живёт экономика? Финансы, добыча, IT — там медиана за 90–105 тысяч, образование — 54 тысячи, здравоохранение — 56. Банки суммируют по тратам и получают медиану — 65,9 тысяч. Кто-то скажет: «много доходов в серой зоне!» Однако не надо забывать: бизнес часто уходит во взаимоотношениях именно в эту сферу, чтобы как раз сэкономить на издержках. Тайные богатеи, работающие в найме — это нечто такое, что фантастам даже не приходило в голову. И главный вопрос: зачем продолжать упираться и публиковать среднюю зарплату, если она описывает витрину, а не кассу? Не пора ли перестать искажать реальную картину? Медиана хотя бы показывает, сколько люди реально получают легальным путем. Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX

Сегодня на ПМЭФ на сессии по экономике красиво рассказывали, как мы 3 года в структурных изменениях, 2 года в «защитной позиции», и как надо захватывать новые рынки. Звучит вдохновляюще. Только вот где эта самая агрессивная экспансия? Где реальные результаты? Вот вам свежий пример. Есть Танзания — 70 млн человек, которые не против покупать российские товары. Рост ВВП +6% в прошлом году и столько же ждут в этом. Нам бы их, как говорится, проблемы! Госдолг 47% к ВВП, дефицит бюджета всего 3%, инфляция 3,6%, ключевая ставка ЦБ — 5,75%. А у нас при близкой по цифрам инфляции ключевая - 14,5%. Это уже не денежно-кредитная политика Банка России, это непонятно что. Товарооборот России с Танзанией — лишь $300–400 млн в год. Например, у Уганды, которая в топ-5 партнёров Танзании, оборот в пять раз больше. А на первых местах — КНР, Индия, ОАЭ и ЮАР. То есть почти все наши известные партнёры, кроме нас, уже там активно работают. Но вместо того, чтобы реально пахать на таких рынках, мы продолжаем мечтать о «договорённостях» с Западом. И радостно анонсируем на ПМЭФе проектирование тоннеля между Чукоткой и Аляской. На каких условиях? На сверхунизительных? Потому что равноправным партнёром они Россию никогда не видели и видеть не хотят. Пока мы фантазируем, вот реальность. Глава Госдепа Марко Рубио прямо в Конгрессе заявил: «США воюют на стороне Украины». Никакой нейтральности, никаких иллюзий. В том же Конгрессе готовят новый пакет санкций: тариф 500% на российские товары (фактически эмбарго), ещё $600 млн Киеву в 2026–2027 годах и новые ограничения по нашей нефтянке. В ЕС же вдруг (на самом деле, неслучайно) задумали включить «Роснефть» и «Лукойл» в свой 21-й пакет санкций. Об этом пишут СМИ и в России, но забывают сказать следующее. Если ЕС вдарит по «Лукойлу» новыми санкциями, то продажа зарубежных активов организации в мире (на сумму около $22 млрд) будет практически невозможна. А ведь Минфин США жмёт, чтобы это случилось до 27 июня. Что, зажимают в клещи? И гадят даже в таком: за океаном взяли и выкинули MAX из App Store. Вряд ли повернётся язык сказать, что это мелочи. Они так всё по мелочевке делают, а потом куча проблем. И вот вопрос на засыпку: мы серьёзно всё ещё пытаемся с этими людьми на Западе о чём-то договариваться? Пока они синхронно давят на все болевые точки, мы продолжаем смотреть в их сторону вместо того, чтобы реально разворачиваться к тем, кто готов с нами торговать и развиваться. Как это вообще укладывается в одну логику? Или это уже не логика, а привычка? Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX

Экономика Саудовской Аравии рискует захлебнуться в собственной нефти. А все почему? Хуситы включили свой рычаг давления. Они закрыли Красное море для израильских судов, а следующее по их плану — перекрытие порта Янбу. Для Эр-Рияда это настоящий кошмар. Янбу — соломинка, за которую судорожно хватаются саудиты, потеряв из-за вашингтонских разборок с Тегераном нормальный выход на экспорт нефти через Ормузский пролив. Сейчас саудиты прокачивают через Восточно-Западный трубопровод 4–4,3 млн баррелей в сутки в Янбу — почти на пределе мощности порта. При этом Эр-Рияд упорно позиционирует себя как верный союзник США (а значит, и Израиля), так что огребает по полной. И одновременно саудиты начинают прозревать: весь этот миф про США как всесильного мирового гегемона — полное фуфло. А они-то верили! Только вот рыжий гольфист из Флориды кроме бесконечного цирка в соцсетях с «переговорами века» и «сделками столетия» ничего предложить не может. Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX

Дерипаска против укрепления рубля. Ну что тут скажешь. Если предприниматель мыслит категориями слабости национальной валюты исключительно в угоду своих экспортных интересов, то лучше держать такое мнение при себе. Российская экономика – это не только сырьевики со своим экспортом. В общей доле доходов бюджета сырьевой экспорт составляет не более 20%. Не раз говорил, что рубль нужен не слабый, а стабильный и прогнозируемый в заданном курсовом диапазоне. Это единственный способ обеспечить хоть какой-то баланс интересов экспортеров и импортеров. В ином случае постоянно будет кто-то терять. Если ЦБ самоустранился от стабилизации нацвалюты, это еще не значит, что нужно беспрекословно верить в его аргументы. Дело в том, что с 2014 года ЦБ продвигал весьма циничную идею: а давайте за внешние шоки заплатят не российские резервы, а импортеры и население через инфляцию и налоги. Простым языком, стабилизация курса делегирована рынку. Но тогда непонятно, зачем нам бюджетное правило, по которому излишки нефтяных доходов складируются в ФНБ. Для погашения дефицита бюджета? Так в большей степени это обеспечивают ОФЗ. В общем, неразбериха полная. Полагаю, что в голове ЦБ сидит устаревший принцип макроэкономики— трилемма Манделла-Флеминга. Выходцы из МВФ когда-то доказали следующее: в экономике не могут одновременно существовать фиксированный курс, свободное движение капитала и независимая ДКП. Нужно выбрать 2 из 3. В нашей стране уже больше 10 лет выбраны 2 последних. Но, во-первых, вывод капитала у нас уже ограничен. Во-вторых, пример Китая показывает, что все три составляющих могут неплохо уживаться друг с другом. Может пора уже посмотреть на позитивные примеры? Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX

Мне непонятно. Как можно тестировать альтернативную платежную инфраструктуру, когда в ее составе - Новый банк развития, работающий в долларовой системе? Может сначала стоит ему запретить плясать под западную дудку? А потом уже запускать грандиозные тесты и инвестиции. А то это как будто муж решил уйти от жены. Собрал вещи, хлопнул дверью... и попросил подвезти его на вокзал.

Западная платёжная система SWIFT была задумана как инструмент геополитического контроля над странами, использующие ее для внешнеторговых платежей. Для США, как главного бенефициара этой системы, все транзакции на блюдечке: кто, кому, сколько и за что переводил отслеживается очень четко. Но США доигрались со своими войнушками. Теперь Вашингтон не то что не может удерживать контроль, он сам себя его последовательно лишает. В итоге бенефициарами «особо грамотных шагов США» становятся другие системы. Например, китайская CIPS. Конфликт вокруг Ирана за короткий срок сделал для глобального продвижения CIPS больше, чем целенаправленная политика Пекина за предыдущие 10 лет. В апреле зафиксировано рекордное количество транзакций в сутки - 1,22 трлн юаней в пике против 555-775 млрд юаней до ближневосточного конфликта. Причем Иран здесь, разумеется, не единственный катализатор. ▪️Россия уже последние 4 года активно наращивает использование CIPS для экспорта нефти (спасибо санкциям США) ▪️Индия возобновила юаневые платежи за российскую нефть после потепления отношений с Китаем ▪️ОАЭ стремятся осуществлять ценообразование нефти в юанях из-за иссякающих долларовых потоков и сжимающихся доходов от экспорта. ▪️Саудовская Аравия увеличила долю юаневых транзакций до 41% в марте и подключила два крупных банка к CIPS. В общем сама геополитика начала играть против SWIFT, от того будущее системы становится туманным и ведущим к деградации. Подпишись на Чёрного Лебедя в МАХ

Западные информагентства сейчас притягивают читателей громкими заголовками о том, что Пекин начал поигрывать «военными мускулами» вокруг Тайваня, начав свою специальную морскую операцию. Но о самом ключевом моменте — тишина. А дело вот в чём. Зависимость и Тайваня, и США вместе со всеми их западными и околозападными дружками от Пекина критическая. Только вдумайтесь: 95% редкоземельных металлов, которые нужны для оборудования по производству чипов на Тайване, ввозятся из континентальной части КНР! Без них никакие чипы тайваньская TSMC — крупнейшая в мире фабрика по выпуску полупроводников — производить не сможет. Пока обывателя на Западе отвлекают рассказами о кораблях и катерах ВМС КНР в Тайваньском заливе, Пекин имеет другой, не менее мощный аргумент. Да, формально поводом для усиления военного присутствия Пекина в районе Тайваньского залива стали переговоры Японии и Филиппин о делимитации границ двух стран, что затрагивает интересы КНР в том плане, чтобы вся эта работа не коснулась географических контуров Тайваня. Однако смотрим на редкозёмы. Поставки 7 ключевых таких металлов из КНР в Японию в марте-апреле рухнули на 80%. Пекин показывает Токио: если что, выключим поставки полностью. Доступной по цене и количеству альтернативы поставкам из КНР в мире нет. И для Тайваня в том числе. Если же остановится TSMC, то Apple, Nvidia, AMD, Qualcomm, Intel и многие другие компании в США останутся без чипов. И Apple может, конечно, перебрасывать часть производств из КНР в Индию, но без чипов ничего не получится, а чипы — это Тайвань, а TSMC — это редкоземельные металлы от Пекина, а значит, все супер-пупер американские гаджеты пока что выпускаются милостью КНР. И катера и корабли у КНР есть, но это не ключевой козырь в руках Пекина в разговоре с Западом по поводу Тайваня. Да КНР, по сути, и не обсуждает судьбу острова — просто демонстрирует, что считает нужным. Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX

60 компаний на всю страну — и это инновации. Остальные изобретают велосипед? Любопытное узнаём из Минэкономразвития. В России есть налоговая льгота на НИОКР. Формально. По факту — клуб по интересам на 60 участников в год. Да, именно столько компаний ей пользуются. Есть и следующие данные: льготой за 10 лет пользовались максимум 76 организаций в год — это всего 5,8% от тех, кто вообще тратит средства на разработки. Для экономики размером с РФ всё это даже не статистика — это погрешность округления. Почему так? НИОКР в мире — и у нас пока — это мировая новизна и практическая значимость. Но, как признают в Минэк, многие компании у нас берут брошенное из-за санкций западными компаниями оборудование, латают его, пытаются понять, как его запустить, и т.п. И вот такую деятельность предлагают в ведомстве также признать НИОКР! Звучит практично? На первый взгляд — да. Но если вдуматься, это чистой воды изобретение велосипеда. Догоняющий стиль развития: копируем, адаптируем, латаем. В результате в мировые лидеры так и не выбьешься! Россия тратит на НИОКР около 1% ВВП. Израиль — больше 6%, Южная Корея — свыше 5%. У КНР — около 2,4%, в США — больше 3%. В различных рейтингах по НИОКР мы то на 43–45 местах, то на 60-м, но не это главное. Важно качество изобретений и масштабируемость их внедрения. Сейчас, если мы поменяем критерий НИОКР, то можем получить формально «больше изобретений». Но суть не поменяется, и экономику так не разовьёшь. Важно создавать новые компьютеры, смартфоны, патентовать это всё, а потом и бизнесу, и стране зарабатывать на сдаче патентов на российские изобретения в мире. КНР регистрирует на себя ежегодно более половины всех изобретений в мире. У коллективного Запада в цифрах поскромнее, но опять-таки важно качество. Можно зарегистрировать меньше патентов, но потом на них жить экономически более эффективно, чем на большем количестве. Главное: России нужна среда, в которой будут создаваться и масштабироваться НИОКР реально мирового уровня, за использование которых страна будет получать большие доходы. Иначе так и будем плестись с ростом +0,4%, которые рисует Минэкономразвития на текущий год.