ОАЭ разморозили и переправили в Иран несколько миллиардов долларов замороженных активов и 2 тонны золота на 283 млн долларов.
Так сказать, чтобы начать налаживать отношения с Ираном.
Любопытно, как Тегеран нашёл эффективный способ вернуть своё — просто немного припугнуть соседей, и вуаля: деньги сами летят обратно. По данным высокопоставленных источников в Тегеране, ценный груз (включая золото) доставили 11 и 12 августа из Абу-Даби в аэропорты Мехрабад и Паям на Boeing 737-7KK.
Тот же борт уже отметился 8 июня: тогда, по данным Reuters, на нём привезли около 3 млрд долларов. Некоторые источники называют это уже третьей такой «гуманитарной» поставкой.
И ОАЭ, и Иран, и США хранят молчание по деталям. В Вашингтоне клянутся, что «ни цента Ирану, пока нет ядерной сделки». Только The Wall Street Journal уже намекал: Трампа теперь вообще не волнует ядерный вопрос — лишь бы Ормузский пролив оказался открытым.
Однако Тегеран требует гарантий, что США и их союзники заплатят 300 млрд долларов компенсации за ущерб, нанесённый ударами американских военных при поддержке партнёров Вашингтона по иранской инфраструктуре.
Требование эффективное: денег, быть может, пока нет, но легко представить, как начинается обратный отсчёт «три, два...» — и партнёры-союзники США в Персидском заливе лихорадочно придумывают, как отмыться от таких ярлыков и мечтают отделаться лишь возвращением ранее замороженных активов, как это делают сейчас ОАЭ.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
Исторический антирекорд: впервые за всю историю наблюдений 5,6% автокредитов в США — в серьёзной просрочке, то есть миллионы семей, которые больше не могут платить за свои машины.
А вместе с ними — 12,9% держателей кредиток, застрявших в долговой петле на 90+ дней. И 10,6% студентов, которые брали займы на образование, а теперь не знают, как отдавать.
Похоже, это уже нечто серьёзное, а не просто какие-то случайности. Американский потребитель, главный двигатель экономики США, задыхается. Средняя ставка по кредитным картам взлетела до 22,15% — максимум за всю историю, и люди перестают брать на себя новые обязательства.
В мае 2026 года потребительское кредитование в США упало впервые с ноября 2024-го. Причём упало жёстко, на минус $182 млрд. Кредитки схлопнулись на $5,3 млрд — второе крупнейшее падение за пять лет.
Но это только вершина айсберга. Пока домохозяйства пытаются выжить, федеральное правительство сидит на долговой бомбе, которая тикает всё громче.
Дефицит бюджета в 2026-м финансовом году запланирован на уровне $1,9 трлн. Это 5,8% ВВП. При этом уже все сходятся на том, что дыра будет больше: $2,1 трлн.
Весной государственный долг превысил 100% ВВП, а к концу года МВФ прогнозирует его величину на уровне уже 125,8%! Процентные расходы впервые перевалили за триллион долларов в год.
И главный ужас в том, что ставки не падают. Эффективная стоимость заимствований уже выше, чем номинальный рост экономики. Это значит: даже при скромных дефицитах долг будет расти автоматически, как снежный ком.
Американские банкиры и политики любят повторять: «Это не 2008 год». Да, механизмы другие. Потому что сегодняшний кризис хуже в одном важном смысле: он коснётся прежде всего самых бедных и не очень обеспеченных.
Он не обрушит очередной Lehman Brothers — он раздавит миллионы обычных семей. Тех, у кого нет сбережений и кто платит 22% по кредитке, просто чтобы купить продукты.
А правительство США тем временем зажато в угол. Повышать налоги? Политическое самоубийство. Резать социальные статьи? Социальный взрыв. Разгонять инфляцию, чтобы обесценить долг? Самоубийство для доллара и доверия к бондам Минфина США.
Единственный реальный путь — мучительная комбинация всего сразу.
Повышение налогов, реформа пенсионной системы и социалки, снижение покупательной способности доллара и надежда, что экономика вырастет быстрее, чем долг.
Но пока — рекорды просрочек, падение кредитования и триллионные дыры в бюджете. И, пожалуй, самое страшное для США, что там никто не хочет брать на себя ответственность, чтобы принимать непопулярные решения. Пока лимит на большой условной Кредитке ещё не вычерпан, то в Мар-а-Лаго накрывают столы и играют в гольф.
Впрочем, даже если миллионы американцев будут голодать, обитатели резиденции Трампа будут всё равно сыты.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
Ну что, вот и окончательно обделался крупнейший экспортер дизеля в мире - США. Мировой дефицит покрыть не удалось, сателлиты не помогли, цены на заправках в США - на максимумах. И вот, наступив на горло собственной гордости, Трамп пришел с протянутой рукой к России.
Как так вышло?
Проблемы с судоходством через Ормузский и Баб-эль-Мандебский проливы выбили с мирового рынка около 1,1 млн барр в сутки. Из-за этого цены рванули вверх, а американские НПЗ увидели прекрасную возможность заработать.
И начали гнать дизель на экспорт, увеличив поставки суммарно на 750 тыс. барр в сутки. Только вот зарабатывали нефтяники, а расплачивались американские автомобилисты. Такой вот проклятый капитализм.
Кстати, в отличие от России, в США нет демпферного механизма, который компенсирует нефтепереработчикам часть разницы между внутренними и экспортными ценами. Поэтому дорогой мировой дизель потянул вверх цены и внутри страны, а растущий экспорт дополнительно сокращал запасы.
В итоге американские НПЗ стали работать на максимуме, предел экспорта достигнут, а внутренние цены так и продолжили расти.
Вот и вам и парадокс: США попытались заработать на мировом дефиците, но в итоге сами оказались заложниками высоких цен.
А тут еще включился и российский фактор: из-за вынужденного ремонта НПЗ и атак на них выкосило с рынка дополнительно 800 тыс барр в сутки.
Что сделал дальше Трамп? Пошел доить Европу. Удалось наскрести обещаний с Франции и Нидерландов всего на около 115 тыс барр в сутки.
Теперь простая арифметика:
• −1,1 млн баррелей — сокращение поставок из Персидского залива.
• +0,75 млн — дополнительные поставки из США.
• −0,8 млн — сокращение российского экспорта.
• +0,115 млн — крохи европейских поставок.
Итого: мировой рынок недополучает около 1,04 млн барр дизеля в сутки относительно прежних объёмов поставок.
Именно поэтому Трамп так хочет российский дизель. Правда, согласованные 4,8 млн тонн за 180 дней — это всего около 200 тыс бар в сутки. Это эквивалентно 5% от суточного потребления в США. И то не факт, что все объемы пойдут американцами.
Конечно, мало кто будет заниматься этими подсчетами. Но Трампу тут важны не столько объемы, сколько пустить пыль в глаза внутреннему избирателю перед выборами, что он все порешал и смог чутка сбить цены. А Путин показал, что без России ему сделать это не удастся.
Причем заметьте: Россия и так собиралась приоткрыть экспорт из-за затоваривания некоторых НПЗ.
Но тут Трампа просто удачно взяли на крючок. Не исключаю, что сначала Россия поманила его лишними баррелями, а когда внутренняя обстановка в США накалилась совсем до предела, Трамп поджал хвост и уже сам пришел к Путину. И расплатился за это снятием санкций.
Возможно, России были предложены и другие уступки, но об этом из публичного поля мы пока не знаем.
Больше всех тут напрашивается прекращение передачи разведданных Киеву, которые помогают им бить по российским НПЗ, нарушая планы самого Трампа. Но подвижек по этому вопросу я не вижу.
Зато сейчас России удалось продать Трампу обещания, которые и так должны были случиться сами по себе. Без особых усилий. Просто чуть-чуть подождали. В этом и есть тонкость дипломатии.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
Ситуация со складами у Wildberries уже выходит за рамки просто локальной проблемы. Это стресс-тест всей модели онлайн-торговли в России. И пока выглядит так, что быстрых решений нет.
Обстоятельства следующие: арендовать новые склады почти негде — вакантность, например, в Краснодарском крае ниже 2%. Перевести всех на отгрузку со складов продавцов тоже не выйдет: формат FBS (хранить товар у себя) тянут максимум 5–10% селлеров, и то — небольших.
Остальные завязаны на FBO, то есть инфраструктуру самого WB.
А инфраструктура получила удар. По данным СМИ, из-за атак БПЛА повреждено около 8% логистических мощностей WB — это 552 тыс. кв. м. Потери могут достигать 100 млрд руб.
На этом фоне Татьяна Ким объявила о первых выплатах пострадавшим селлерам — более 88 тысяч предпринимателей получат компенсации. Но помогут ли всем пострадавшим, или приоритет — только поддержка небольших предпринимателей? Вопрос пока не имеет прямого ответа.
Посмотрел отзывы продавцов с первыми выплатами - они копеечные. На себестоимость товара и близко не тянут.
Но деньги — это только первый слой. Главный вопрос — логистика.
Строить новые склады — долго и дорого. Значит, в краткосроке WB, наверное, будет перекраивать маршруты: переносить хранение на Урал и в Сибирь, перераспределять потоки, частично давить на селлеров с переходом в FBS.
О чём происходящее говорит? Удар по WB — это удар по экономической модели жизни десятков тысяч предпринимателей. Их уход — не история, что «придут другие». Не придут: риски выросли, кредиты дорогие.
Итог — меньше продавцов, меньше товаров, выше цены, слабее покупательная способность денег.
Офлайн не спасёт — онлайн дешевле за счёт другого набора издержек. Если баланс качнётся обратно — инфляция ускорится. А дальше цепная реакция: высокая инфляция — жёсткая политика ЦБ — сжатие кредитования — падение деловой активности — давление на ненефтегазовые доходы бюджета.
И есть ещё один неудобный вопрос, который я уже задавал. Все ли компании в стране сделали максимум для защиты своих активов? Если нет — пора это менять.
Подземные склады, распределённая логистика, новые стандарты безопасности — уверен, это уже не опция, а необходимость.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
Какое финансовое будущее у Wildberries?
Любопытно, но прямо сегодня у RWB проходят технические работы с сервисом досрочного вывода средств. Плановый вывод работает в штатном режиме, а вот этот сервис нужно, получается, починить, но, честно говоря, время для таких техработ не самое удачное.
И так все продавцы на нервах, и не только у WB, о чём ниже, а тут такое.
Поэтому я не удивился, когда увидел вопрос моего подписчика о финансовом будущем WB.
Давайте разберёмся. Оборот группы RWB по итогам 2025 года — 6,1 трлн рублей. Чистая прибыль составила 175 млрд рублей — не так уж много, но связано это с тем, что компания вкладывает в своё развитие, удерживая уже сейчас около 33–45% рынка онлайн-торговли РФ.
Ключевой фактор стабильности, как я вижу, — альянс с ВТБ. Банк выкупает 5% в банке WB с опционом на увеличение. Сделка должна закрыться в течение текущего лета, одновременно ВТБ планирует привлечь 300–400 млрд рублей на совместные финтех-проекты с маркетплейсом — SPO обсуждалось по графику на август.
В принципе, наличие такого партнёра — мощнейший сигнал поддержки ликвидности, исключающий технический дефолт в обозримом будущем.
Теперь про удары по складам и потери продавцов. Скажу сразу: вижу, что ситуация очень непростая. Ущерб за последние дни получили склады, которые представляют не менее 8% логистических мощностей WB, даже с учётом того, что сегодня склад компании в Котовске Тамбовской области перезапустили.
Оценочный ущерб товарам селлеров составляет порядка 100-150 млрд рублей. WB начал частичные выплаты пострадавшим продавцам, однако не всем, и по суммам у многих селлеров есть вопросы.
Прямые затраты самой WB на восстановление инфраструктуры оцениваются в несколько десятков млрд рублей.
То есть суммарно объём потерь превышает размер чистой прибыли 2025 года, однако, учитывая, что за спиной WB теперь можно всё явственнее разглядеть ВТБ, деньги на решение всех вопросов найти можно.
Кстати, злоключения WB на складах не заканчиваются. Банк WB попал под санкции ЕС и Великобритании, так что риск удаления приложения WB (отдельного приложения для WB Банка нет, в отличие от банка Ozon) из App Store и Google Play ненулевой.
Вообще, в широком финансовом смысле WB в каком-то смысле «спасает» своё лицо тем, что у неё нет акций на бирже. Иначе бы все увидели вакханалию с пробитием дна за дном по ним, учитывая всю трагичность ситуации со складами в последние дни.
При этом негативный эффект сказывается и на настроениях владельцев бумаг Ozon. Эта-то компания с акциями, и вот сейчас мы видим, что происходит: сегодня они падают на 5,47%, а держатели бумаг видят, как из каждых 100 рублей, в них вложенных, «испарилось» за год почти 39.
Пессимизм есть и по Яндексу, с их Яндекс Маркетом и всё той же, плюс-минус, моделью бизнеса, что и у WB с Ozon: бумаги сегодня — минус 1,5%, за год — минус 16,2%. Обе компании сегодня падают быстрее рынка в целом: Индекс Мосбиржи снижается сегодня лишь на 0,5%.
Что будет с WB в итоге? Компания ориентирована на развитие, и ей как раз своего рода подарок. RWB успешно зарегистрировала в Роспатенте товарный знак wibes.com сроком до октября 2034 года.
По инфраструктуре и продавцам я уже сказал выше — компания имеет за спиной партнёра в лице ВТБ, может попросить его о льготной кредитной линии, например. Так что ничто не предвещает, что WB может вдруг разориться.
Другой вопрос — ПВЗ. Большинство из них не входят в контур собственности компании. Логистические проблемы могут ударить по обороту некоторых из них, часть может закрыться, перепрофилироваться или уйти под Ozon или Яндекс Маркет.
Убегать продавцам в принципе с онлайн-торговли я бы не советовал. Почитал, что пишут те же китайские наши коллеги, работающие на WB: охают и ахают, но говорят друг другу: если уйдём — наше место будет моментально занято другими. Мыслят в верном направлении.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
Urals выше $110 за баррель. Для России открывается окно возможностей, но..
Глобальный топливный кризис превратился в ежедневную реальность в Европе и США. Самый опасный сигнал пришёл из Саудовской Аравии. Как я уже писал, судьба нефтепровода «Восток-Запад», который качал нефть к Красному морю, теперь вообще под вопросом. Особенно учитывая, что США отказались дать ему воздушную защиту от ракет и дронов хуситов.
А это значит, что около 4% мирового предложения в минусе вместе с потерей до 20% мировых поставок нефти, шедших через Ормуз.
Помимо этого, возникли проблемы с добычей и экспортом нефти из-за нестабильной внутриполитической ситуации в Ливии. Для мира всё это означает одно: начало реальной борьбы за физические баррели.
Любопытно поведение КНР в такой ситуации. В июне Пекин импортировал минимум почти за 10 лет — 7,1 млн баррелей/сутки. В июле КНР стал брать больше (8,4 млн б/с), а по итогу августа закупки подскочили до 8,93 млн б/с. Участники рынка трактуют происходящее однозначно: в Пекине поняли — дефицит нефти и нефтепродуктов в мире неминуем, а значит, надо набирать объёмы, пока они есть.
Для России в происходящем открывается окно возможностей. Да, для решения внутренних вопросов топливного рынка закрыт экспорт бензина, авиакеросина из страны, готовится продление эмбарго на вывоз дизеля — до конца октября.
А что по экспорту нефти? Как подчеркнули в Кремле, без отмены санкций на всех поставщиков этого энергетического сырья решения для мирового топливного кризиса не будет. В сентябре Россия наращивает отгрузки сырой нефти, что на фоне высокой цены даст дополнительные доходы в бюджет. В августе вообще объёмы (нефть + нефтепродукты) проседали на 410 тыс. б/сут к июлю, но заработать удалось на $320 млн больше ($13,87 млрд), чем месяцем ранее: высокие цены дают такую возможность.
Для мира важный момент во всём этом следующий: из-за санкций Запада издержки на доставку нефти покупателям растут.
И если в стабильной ситуации, когда работает Ормуз и не висит угроза полного закрытия Баб-эль-Мандебского пролива, эти издержки могли быть переложены на российских поставщиков, снижая нашу маржу, то сейчас другой разговор. Россия находится в преимущественном положении, так как у неё в принципе есть те баррели, которые могут быть получены и которые не может поставить та же Саудовская Аравия.
Ситуация в мире критическая не только по нефти. Достаточно вспомнить следующее: Катар, который до перекрытия Ормуза давал 20% мировых поставок СПГ, теперь сам ищет, где его купить — вот такие последствия конфликта на Ближнем Востоке, который развязали США.
В сложившейся ситуации России нужно действовать стратегически выгодно. Заключать долгосрочные контракты на покупку нефти и газа, где будет прописана компенсация российской стороне в случае сокращения объёма покупок клиентами. Важно: все юридические моменты должны решаться в российских судах, а не в Лондоне или в Нью-Йорке, как это раньше было прописано во многих таких контрактах.
Давно уже назрела необходимость и создания российской нефтегазовой биржи — так бы мы привязали бы цены в рублях за баррель. Однако для этого должна быть гарантия стабильности рубля.
Саудиты берут ответственность за саудовский риял, что он будет стабилен к доллару, хоть и проблем у них сейчас финансовых побольше, чем у России, а вот у нас такое пока исключается.
Мы же за нефть и газ берём наполовину в рублях, остальное — в юанях и рупиях в основном. Также научились расплачиваться и за импорт, почти без долларов и евро.
Собственная биржа на наши экспортные товары, рублёвые цены в контрактах — и дефицита бюджета в России вообще не будет.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
С главой ЦРУ есть еще один нюанс. Вчера он приехал настолько «секретно», что об этом написали все, кому не лень. А можно было дядю посадить на частный бизнес-джет, и никто бы даже не чухнулся.
Значит американцы хотели, чтобы об этом узнали и приготовили плацдарм.
Но сегодня Трамп уже какой-то меланхоличный. Вместо «мы всех победили, русские на все согласны», у него звучат слова: «что-нибудь получится», «это часть рутины», «может принести какие-нибудь результаты.»
Давно ли Трамп был таким трезвым? Что случилось? Либо он просто не до конца проснулся, и смачные эпитеты уже готовятся в очередном прорывном посте.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
Зеленский пригрозил закрыть российское небо: сколько рейсов под угрозой и какие потери могут потенциально возникнуть?
Зеленский предупредил всех, кто до сих пор использует ключевые российские аэропорты: российское небо «становится полностью опасным» и «де-факто закроется» из-за угроз со стороны украинских дронов.
Путин уже назвал это «заявкой на государственный терроризм» и заявил, что Россия найдёт ответ на новые угрозы.
Я задумался: кто сейчас летает в Россию? После 2022 года прямое сообщение с ЕС, США, Канадой и большинством западных стран закрыто. Остались и даже выросли рейсы через дружественные хабы: Стамбул, Дубай, Доху, Ереван, Баку, Астану, Ташкент, Белград, Каир и другие.
Сейчас в Россию летают 61 иностранная авиакомпания из 32 стран. Прямое авиасообщение есть примерно с 40 странами.
В 2025 году иностранные перевозчики выполнили около 148,6 тыс. рейсов и перевезли 24,3 млн пассажиров (рост на 16% по рейсам и 21% по пассажирам).
Ключевые направления:
▪️КНР — около 280 рейсов в неделю российскими и китайскими авиакомпаниями вместе.
▪️Египет — 21 маршрут российских компаний + 32 маршрута пяти египетских перевозчиков.
▪️ОАЭ, Турция, Катар, Саудовская Аравия, Сербия, страны СНГ — тоже активно летали, но теперь надо разбираться.
Например, в ночь на 2 сентября 8 турецких авиакомпаний отменили рейсы туда и обратно в Москву, во Внуково. Насколько это будет временно — пока неизвестно, но тревога у турецких авиаперевозчиков, очевидно, нарастает.
Тут возникают и потери, если ситуация будет ухудшаться. Международные рейсы — высокомаржинальные. При сокращении иностранных рейсов, например, на 30–50% аэропорты Москвы, Петербурга и курортов могут недосчитаться десятков миллиардов рублей в год на аэропортовых сборах. Плюс Россия может потерять на транзитных сборах за пролёты над Россией — это несколько сотен миллионов долларов в год.
Помимо этого, наши нефтяники зарабатывают на предоставлении авиакеросина иностранцам в российских аэропортах. Эти доходы могут потенциально также выпасть.
Но дело далеко не только в деньгах. Зеленский своим шагом наступает на интересы многих стран, которые используют российское воздушное пространство. И здесь будет любопытно увидеть, например, реакцию Пекина. А вообще не нужно ждать реализации такого сценария, наши действия должны быть превентивными, а не реактивными.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
Очередная, но от этого не менее чудовищная трагедия. На этот раз Электросталь и Котовск - склад WB и удар вражеского БПЛА.
Есть погибший, множество пострадавших. И я хочу подчеркнуть: каждая жизнь нашего человека бесценна! Об этом все мои мысли прежде всего.
Но и про экономическую суть происходящего нельзя не сказать пару слов. Ущерб селлерам WB можно оценить до 100 млрд рублей. Гигантская сумма, которую им никто не вернёт.
Обновлённые несколько ранее условия соглашения у WB ведут к одному выводу: это форс-мажор, а значит, компенсация не обязательна.
На фоне всего этого хочу спросить: мы все в одной лодке или нет? Давайте как-то все поймём: нам нужно подумать, что теперь делать.
Как я уже говорил ранее, нужно думать не только о защите НПЗ, но и всего того, от чего зависит жизнь и экономика нашей страны. Крупному бизнесу сигнал - отсидеться не получится.
Понятно, что палочки-выручалочки ни у кого нет. Но это не значит, что надо опускать руки. Враг в Киеве уже говорил, что никаких ограничений в противостоянии с Россией он не принимает. Там готовы буквально на всё, и действия киевского режима со стоящим за ним Западом говорят об этом не менее красноречиво, чем заявления оттуда.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
Не ожидал, что Росстат настолько впряжется за экономику страны.
Пока другие страдают алармизмом, Росстат отменяет рост цен. Теперь это просто «изменение».
Теперь каждый раз, когда ЦБ будет искать оправдания для высокого ключа, статистика Росстата будет его успокаивать и доводить до состояния нирваны.
Ведь экономикой управляет что? Настроения. А настроения, согласно эффекту самосбывающихся ожиданий, способны материализовать любую цифру — стоит только в неё поверить.
Теперь Росстат - ведомство ментального благополучия ЦБ. Мое почтение.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
ОАЭ разморозили и переправили в Иран несколько миллиардов долларов замороженных активов и 2 тонны золота на 283 млн долларов.
Так сказать, чтобы начать налаживать отношения с Ираном.
Любопытно, как Тегеран нашёл эффективный способ вернуть своё — просто немного припугнуть соседей, и вуаля: деньги сами летят обратно. По данным высокопоставленных источников в Тегеране, ценный груз (включая золото) доставили 11 и 12 августа из Абу-Даби в аэропорты Мехрабад и Паям на Boeing 737-7KK.
Тот же борт уже отметился 8 июня: тогда, по данным Reuters, на нём привезли около 3 млрд долларов. Некоторые источники называют это уже третьей такой «гуманитарной» поставкой.
И ОАЭ, и Иран, и США хранят молчание по деталям. В Вашингтоне клянутся, что «ни цента Ирану, пока нет ядерной сделки». Только The Wall Street Journal уже намекал: Трампа теперь вообще не волнует ядерный вопрос — лишь бы Ормузский пролив оказался открытым.
Однако Тегеран требует гарантий, что США и их союзники заплатят 300 млрд долларов компенсации за ущерб, нанесённый ударами американских военных при поддержке партнёров Вашингтона по иранской инфраструктуре.
Требование эффективное: денег, быть может, пока нет, но легко представить, как начинается обратный отсчёт «три, два...» — и партнёры-союзники США в Персидском заливе лихорадочно придумывают, как отмыться от таких ярлыков и мечтают отделаться лишь возвращением ранее замороженных активов, как это делают сейчас ОАЭ.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
Исторический антирекорд: впервые за всю историю наблюдений 5,6% автокредитов в США — в серьёзной просрочке, то есть миллионы семей, которые больше не могут платить за свои машины.
А вместе с ними — 12,9% держателей кредиток, застрявших в долговой петле на 90+ дней. И 10,6% студентов, которые брали займы на образование, а теперь не знают, как отдавать.
Похоже, это уже нечто серьёзное, а не просто какие-то случайности. Американский потребитель, главный двигатель экономики США, задыхается. Средняя ставка по кредитным картам взлетела до 22,15% — максимум за всю историю, и люди перестают брать на себя новые обязательства.
В мае 2026 года потребительское кредитование в США упало впервые с ноября 2024-го. Причём упало жёстко, на минус $182 млрд. Кредитки схлопнулись на $5,3 млрд — второе крупнейшее падение за пять лет.
Но это только вершина айсберга. Пока домохозяйства пытаются выжить, федеральное правительство сидит на долговой бомбе, которая тикает всё громче.
Дефицит бюджета в 2026-м финансовом году запланирован на уровне $1,9 трлн. Это 5,8% ВВП. При этом уже все сходятся на том, что дыра будет больше: $2,1 трлн.
Весной государственный долг превысил 100% ВВП, а к концу года МВФ прогнозирует его величину на уровне уже 125,8%! Процентные расходы впервые перевалили за триллион долларов в год.
И главный ужас в том, что ставки не падают. Эффективная стоимость заимствований уже выше, чем номинальный рост экономики. Это значит: даже при скромных дефицитах долг будет расти автоматически, как снежный ком.
Американские банкиры и политики любят повторять: «Это не 2008 год». Да, механизмы другие. Потому что сегодняшний кризис хуже в одном важном смысле: он коснётся прежде всего самых бедных и не очень обеспеченных.
Он не обрушит очередной Lehman Brothers — он раздавит миллионы обычных семей. Тех, у кого нет сбережений и кто платит 22% по кредитке, просто чтобы купить продукты.
А правительство США тем временем зажато в угол. Повышать налоги? Политическое самоубийство. Резать социальные статьи? Социальный взрыв. Разгонять инфляцию, чтобы обесценить долг? Самоубийство для доллара и доверия к бондам Минфина США.
Единственный реальный путь — мучительная комбинация всего сразу.
Повышение налогов, реформа пенсионной системы и социалки, снижение покупательной способности доллара и надежда, что экономика вырастет быстрее, чем долг.
Но пока — рекорды просрочек, падение кредитования и триллионные дыры в бюджете. И, пожалуй, самое страшное для США, что там никто не хочет брать на себя ответственность, чтобы принимать непопулярные решения. Пока лимит на большой условной Кредитке ещё не вычерпан, то в Мар-а-Лаго накрывают столы и играют в гольф.
Впрочем, даже если миллионы американцев будут голодать, обитатели резиденции Трампа будут всё равно сыты.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
Ну что, вот и окончательно обделался крупнейший экспортер дизеля в мире - США. Мировой дефицит покрыть не удалось, сателлиты не помогли, цены на заправках в США - на максимумах. И вот, наступив на горло собственной гордости, Трамп пришел с протянутой рукой к России.
Как так вышло?
Проблемы с судоходством через Ормузский и Баб-эль-Мандебский проливы выбили с мирового рынка около 1,1 млн барр в сутки. Из-за этого цены рванули вверх, а американские НПЗ увидели прекрасную возможность заработать.
И начали гнать дизель на экспорт, увеличив поставки суммарно на 750 тыс. барр в сутки. Только вот зарабатывали нефтяники, а расплачивались американские автомобилисты. Такой вот проклятый капитализм.
Кстати, в отличие от России, в США нет демпферного механизма, который компенсирует нефтепереработчикам часть разницы между внутренними и экспортными ценами. Поэтому дорогой мировой дизель потянул вверх цены и внутри страны, а растущий экспорт дополнительно сокращал запасы.
В итоге американские НПЗ стали работать на максимуме, предел экспорта достигнут, а внутренние цены так и продолжили расти.
Вот и вам и парадокс: США попытались заработать на мировом дефиците, но в итоге сами оказались заложниками высоких цен.
А тут еще включился и российский фактор: из-за вынужденного ремонта НПЗ и атак на них выкосило с рынка дополнительно 800 тыс барр в сутки.
Что сделал дальше Трамп? Пошел доить Европу. Удалось наскрести обещаний с Франции и Нидерландов всего на около 115 тыс барр в сутки.
Теперь простая арифметика:
• −1,1 млн баррелей — сокращение поставок из Персидского залива.
• +0,75 млн — дополнительные поставки из США.
• −0,8 млн — сокращение российского экспорта.
• +0,115 млн — крохи европейских поставок.
Итого: мировой рынок недополучает около 1,04 млн барр дизеля в сутки относительно прежних объёмов поставок.
Именно поэтому Трамп так хочет российский дизель. Правда, согласованные 4,8 млн тонн за 180 дней — это всего около 200 тыс бар в сутки. Это эквивалентно 5% от суточного потребления в США. И то не факт, что все объемы пойдут американцами.
Конечно, мало кто будет заниматься этими подсчетами. Но Трампу тут важны не столько объемы, сколько пустить пыль в глаза внутреннему избирателю перед выборами, что он все порешал и смог чутка сбить цены. А Путин показал, что без России ему сделать это не удастся.
Причем заметьте: Россия и так собиралась приоткрыть экспорт из-за затоваривания некоторых НПЗ.
Но тут Трампа просто удачно взяли на крючок. Не исключаю, что сначала Россия поманила его лишними баррелями, а когда внутренняя обстановка в США накалилась совсем до предела, Трамп поджал хвост и уже сам пришел к Путину. И расплатился за это снятием санкций.
Возможно, России были предложены и другие уступки, но об этом из публичного поля мы пока не знаем.
Больше всех тут напрашивается прекращение передачи разведданных Киеву, которые помогают им бить по российским НПЗ, нарушая планы самого Трампа. Но подвижек по этому вопросу я не вижу.
Зато сейчас России удалось продать Трампу обещания, которые и так должны были случиться сами по себе. Без особых усилий. Просто чуть-чуть подождали. В этом и есть тонкость дипломатии.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
Ситуация со складами у Wildberries уже выходит за рамки просто локальной проблемы. Это стресс-тест всей модели онлайн-торговли в России. И пока выглядит так, что быстрых решений нет.
Обстоятельства следующие: арендовать новые склады почти негде — вакантность, например, в Краснодарском крае ниже 2%. Перевести всех на отгрузку со складов продавцов тоже не выйдет: формат FBS (хранить товар у себя) тянут максимум 5–10% селлеров, и то — небольших.
Остальные завязаны на FBO, то есть инфраструктуру самого WB.
А инфраструктура получила удар. По данным СМИ, из-за атак БПЛА повреждено около 8% логистических мощностей WB — это 552 тыс. кв. м. Потери могут достигать 100 млрд руб.
На этом фоне Татьяна Ким объявила о первых выплатах пострадавшим селлерам — более 88 тысяч предпринимателей получат компенсации. Но помогут ли всем пострадавшим, или приоритет — только поддержка небольших предпринимателей? Вопрос пока не имеет прямого ответа.
Посмотрел отзывы продавцов с первыми выплатами - они копеечные. На себестоимость товара и близко не тянут.
Но деньги — это только первый слой. Главный вопрос — логистика.
Строить новые склады — долго и дорого. Значит, в краткосроке WB, наверное, будет перекраивать маршруты: переносить хранение на Урал и в Сибирь, перераспределять потоки, частично давить на селлеров с переходом в FBS.
О чём происходящее говорит? Удар по WB — это удар по экономической модели жизни десятков тысяч предпринимателей. Их уход — не история, что «придут другие». Не придут: риски выросли, кредиты дорогие.
Итог — меньше продавцов, меньше товаров, выше цены, слабее покупательная способность денег.
Офлайн не спасёт — онлайн дешевле за счёт другого набора издержек. Если баланс качнётся обратно — инфляция ускорится. А дальше цепная реакция: высокая инфляция — жёсткая политика ЦБ — сжатие кредитования — падение деловой активности — давление на ненефтегазовые доходы бюджета.
И есть ещё один неудобный вопрос, который я уже задавал. Все ли компании в стране сделали максимум для защиты своих активов? Если нет — пора это менять.
Подземные склады, распределённая логистика, новые стандарты безопасности — уверен, это уже не опция, а необходимость.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
Какое финансовое будущее у Wildberries?
Любопытно, но прямо сегодня у RWB проходят технические работы с сервисом досрочного вывода средств. Плановый вывод работает в штатном режиме, а вот этот сервис нужно, получается, починить, но, честно говоря, время для таких техработ не самое удачное.
И так все продавцы на нервах, и не только у WB, о чём ниже, а тут такое.
Поэтому я не удивился, когда увидел вопрос моего подписчика о финансовом будущем WB.
Давайте разберёмся. Оборот группы RWB по итогам 2025 года — 6,1 трлн рублей. Чистая прибыль составила 175 млрд рублей — не так уж много, но связано это с тем, что компания вкладывает в своё развитие, удерживая уже сейчас около 33–45% рынка онлайн-торговли РФ.
Ключевой фактор стабильности, как я вижу, — альянс с ВТБ. Банк выкупает 5% в банке WB с опционом на увеличение. Сделка должна закрыться в течение текущего лета, одновременно ВТБ планирует привлечь 300–400 млрд рублей на совместные финтех-проекты с маркетплейсом — SPO обсуждалось по графику на август.
В принципе, наличие такого партнёра — мощнейший сигнал поддержки ликвидности, исключающий технический дефолт в обозримом будущем.
Теперь про удары по складам и потери продавцов. Скажу сразу: вижу, что ситуация очень непростая. Ущерб за последние дни получили склады, которые представляют не менее 8% логистических мощностей WB, даже с учётом того, что сегодня склад компании в Котовске Тамбовской области перезапустили.
Оценочный ущерб товарам селлеров составляет порядка 100-150 млрд рублей. WB начал частичные выплаты пострадавшим продавцам, однако не всем, и по суммам у многих селлеров есть вопросы.
Прямые затраты самой WB на восстановление инфраструктуры оцениваются в несколько десятков млрд рублей.
То есть суммарно объём потерь превышает размер чистой прибыли 2025 года, однако, учитывая, что за спиной WB теперь можно всё явственнее разглядеть ВТБ, деньги на решение всех вопросов найти можно.
Кстати, злоключения WB на складах не заканчиваются. Банк WB попал под санкции ЕС и Великобритании, так что риск удаления приложения WB (отдельного приложения для WB Банка нет, в отличие от банка Ozon) из App Store и Google Play ненулевой.
Вообще, в широком финансовом смысле WB в каком-то смысле «спасает» своё лицо тем, что у неё нет акций на бирже. Иначе бы все увидели вакханалию с пробитием дна за дном по ним, учитывая всю трагичность ситуации со складами в последние дни.
При этом негативный эффект сказывается и на настроениях владельцев бумаг Ozon. Эта-то компания с акциями, и вот сейчас мы видим, что происходит: сегодня они падают на 5,47%, а держатели бумаг видят, как из каждых 100 рублей, в них вложенных, «испарилось» за год почти 39.
Пессимизм есть и по Яндексу, с их Яндекс Маркетом и всё той же, плюс-минус, моделью бизнеса, что и у WB с Ozon: бумаги сегодня — минус 1,5%, за год — минус 16,2%. Обе компании сегодня падают быстрее рынка в целом: Индекс Мосбиржи снижается сегодня лишь на 0,5%.
Что будет с WB в итоге? Компания ориентирована на развитие, и ей как раз своего рода подарок. RWB успешно зарегистрировала в Роспатенте товарный знак wibes.com сроком до октября 2034 года.
По инфраструктуре и продавцам я уже сказал выше — компания имеет за спиной партнёра в лице ВТБ, может попросить его о льготной кредитной линии, например. Так что ничто не предвещает, что WB может вдруг разориться.
Другой вопрос — ПВЗ. Большинство из них не входят в контур собственности компании. Логистические проблемы могут ударить по обороту некоторых из них, часть может закрыться, перепрофилироваться или уйти под Ozon или Яндекс Маркет.
Убегать продавцам в принципе с онлайн-торговли я бы не советовал. Почитал, что пишут те же китайские наши коллеги, работающие на WB: охают и ахают, но говорят друг другу: если уйдём — наше место будет моментально занято другими. Мыслят в верном направлении.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
Urals выше $110 за баррель. Для России открывается окно возможностей, но..
Глобальный топливный кризис превратился в ежедневную реальность в Европе и США. Самый опасный сигнал пришёл из Саудовской Аравии. Как я уже писал, судьба нефтепровода «Восток-Запад», который качал нефть к Красному морю, теперь вообще под вопросом. Особенно учитывая, что США отказались дать ему воздушную защиту от ракет и дронов хуситов.
А это значит, что около 4% мирового предложения в минусе вместе с потерей до 20% мировых поставок нефти, шедших через Ормуз.
Помимо этого, возникли проблемы с добычей и экспортом нефти из-за нестабильной внутриполитической ситуации в Ливии. Для мира всё это означает одно: начало реальной борьбы за физические баррели.
Любопытно поведение КНР в такой ситуации. В июне Пекин импортировал минимум почти за 10 лет — 7,1 млн баррелей/сутки. В июле КНР стал брать больше (8,4 млн б/с), а по итогу августа закупки подскочили до 8,93 млн б/с. Участники рынка трактуют происходящее однозначно: в Пекине поняли — дефицит нефти и нефтепродуктов в мире неминуем, а значит, надо набирать объёмы, пока они есть.
Для России в происходящем открывается окно возможностей. Да, для решения внутренних вопросов топливного рынка закрыт экспорт бензина, авиакеросина из страны, готовится продление эмбарго на вывоз дизеля — до конца октября.
А что по экспорту нефти? Как подчеркнули в Кремле, без отмены санкций на всех поставщиков этого энергетического сырья решения для мирового топливного кризиса не будет. В сентябре Россия наращивает отгрузки сырой нефти, что на фоне высокой цены даст дополнительные доходы в бюджет. В августе вообще объёмы (нефть + нефтепродукты) проседали на 410 тыс. б/сут к июлю, но заработать удалось на $320 млн больше ($13,87 млрд), чем месяцем ранее: высокие цены дают такую возможность.
Для мира важный момент во всём этом следующий: из-за санкций Запада издержки на доставку нефти покупателям растут.
И если в стабильной ситуации, когда работает Ормуз и не висит угроза полного закрытия Баб-эль-Мандебского пролива, эти издержки могли быть переложены на российских поставщиков, снижая нашу маржу, то сейчас другой разговор. Россия находится в преимущественном положении, так как у неё в принципе есть те баррели, которые могут быть получены и которые не может поставить та же Саудовская Аравия.
Ситуация в мире критическая не только по нефти. Достаточно вспомнить следующее: Катар, который до перекрытия Ормуза давал 20% мировых поставок СПГ, теперь сам ищет, где его купить — вот такие последствия конфликта на Ближнем Востоке, который развязали США.
В сложившейся ситуации России нужно действовать стратегически выгодно. Заключать долгосрочные контракты на покупку нефти и газа, где будет прописана компенсация российской стороне в случае сокращения объёма покупок клиентами. Важно: все юридические моменты должны решаться в российских судах, а не в Лондоне или в Нью-Йорке, как это раньше было прописано во многих таких контрактах.
Давно уже назрела необходимость и создания российской нефтегазовой биржи — так бы мы привязали бы цены в рублях за баррель. Однако для этого должна быть гарантия стабильности рубля.
Саудиты берут ответственность за саудовский риял, что он будет стабилен к доллару, хоть и проблем у них сейчас финансовых побольше, чем у России, а вот у нас такое пока исключается.
Мы же за нефть и газ берём наполовину в рублях, остальное — в юанях и рупиях в основном. Также научились расплачиваться и за импорт, почти без долларов и евро.
Собственная биржа на наши экспортные товары, рублёвые цены в контрактах — и дефицита бюджета в России вообще не будет.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
С главой ЦРУ есть еще один нюанс. Вчера он приехал настолько «секретно», что об этом написали все, кому не лень. А можно было дядю посадить на частный бизнес-джет, и никто бы даже не чухнулся.
Значит американцы хотели, чтобы об этом узнали и приготовили плацдарм.
Но сегодня Трамп уже какой-то меланхоличный. Вместо «мы всех победили, русские на все согласны», у него звучат слова: «что-нибудь получится», «это часть рутины», «может принести какие-нибудь результаты.»
Давно ли Трамп был таким трезвым? Что случилось? Либо он просто не до конца проснулся, и смачные эпитеты уже готовятся в очередном прорывном посте.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
Зеленский пригрозил закрыть российское небо: сколько рейсов под угрозой и какие потери могут потенциально возникнуть?
Зеленский предупредил всех, кто до сих пор использует ключевые российские аэропорты: российское небо «становится полностью опасным» и «де-факто закроется» из-за угроз со стороны украинских дронов.
Путин уже назвал это «заявкой на государственный терроризм» и заявил, что Россия найдёт ответ на новые угрозы.
Я задумался: кто сейчас летает в Россию? После 2022 года прямое сообщение с ЕС, США, Канадой и большинством западных стран закрыто. Остались и даже выросли рейсы через дружественные хабы: Стамбул, Дубай, Доху, Ереван, Баку, Астану, Ташкент, Белград, Каир и другие.
Сейчас в Россию летают 61 иностранная авиакомпания из 32 стран. Прямое авиасообщение есть примерно с 40 странами.
В 2025 году иностранные перевозчики выполнили около 148,6 тыс. рейсов и перевезли 24,3 млн пассажиров (рост на 16% по рейсам и 21% по пассажирам).
Ключевые направления:
▪️КНР — около 280 рейсов в неделю российскими и китайскими авиакомпаниями вместе.
▪️Египет — 21 маршрут российских компаний + 32 маршрута пяти египетских перевозчиков.
▪️ОАЭ, Турция, Катар, Саудовская Аравия, Сербия, страны СНГ — тоже активно летали, но теперь надо разбираться.
Например, в ночь на 2 сентября 8 турецких авиакомпаний отменили рейсы туда и обратно в Москву, во Внуково. Насколько это будет временно — пока неизвестно, но тревога у турецких авиаперевозчиков, очевидно, нарастает.
Тут возникают и потери, если ситуация будет ухудшаться. Международные рейсы — высокомаржинальные. При сокращении иностранных рейсов, например, на 30–50% аэропорты Москвы, Петербурга и курортов могут недосчитаться десятков миллиардов рублей в год на аэропортовых сборах. Плюс Россия может потерять на транзитных сборах за пролёты над Россией — это несколько сотен миллионов долларов в год.
Помимо этого, наши нефтяники зарабатывают на предоставлении авиакеросина иностранцам в российских аэропортах. Эти доходы могут потенциально также выпасть.
Но дело далеко не только в деньгах. Зеленский своим шагом наступает на интересы многих стран, которые используют российское воздушное пространство. И здесь будет любопытно увидеть, например, реакцию Пекина. А вообще не нужно ждать реализации такого сценария, наши действия должны быть превентивными, а не реактивными.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
Очередная, но от этого не менее чудовищная трагедия. На этот раз Электросталь и Котовск - склад WB и удар вражеского БПЛА.
Есть погибший, множество пострадавших. И я хочу подчеркнуть: каждая жизнь нашего человека бесценна! Об этом все мои мысли прежде всего.
Но и про экономическую суть происходящего нельзя не сказать пару слов. Ущерб селлерам WB можно оценить до 100 млрд рублей. Гигантская сумма, которую им никто не вернёт.
Обновлённые несколько ранее условия соглашения у WB ведут к одному выводу: это форс-мажор, а значит, компенсация не обязательна.
На фоне всего этого хочу спросить: мы все в одной лодке или нет? Давайте как-то все поймём: нам нужно подумать, что теперь делать.
Как я уже говорил ранее, нужно думать не только о защите НПЗ, но и всего того, от чего зависит жизнь и экономика нашей страны. Крупному бизнесу сигнал - отсидеться не получится.
Понятно, что палочки-выручалочки ни у кого нет. Но это не значит, что надо опускать руки. Враг в Киеве уже говорил, что никаких ограничений в противостоянии с Россией он не принимает. Там готовы буквально на всё, и действия киевского режима со стоящим за ним Западом говорят об этом не менее красноречиво, чем заявления оттуда.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX
Не ожидал, что Росстат настолько впряжется за экономику страны.
Пока другие страдают алармизмом, Росстат отменяет рост цен. Теперь это просто «изменение».
Теперь каждый раз, когда ЦБ будет искать оправдания для высокого ключа, статистика Росстата будет его успокаивать и доводить до состояния нирваны.
Ведь экономикой управляет что? Настроения. А настроения, согласно эффекту самосбывающихся ожиданий, способны материализовать любую цифру — стоит только в неё поверить.
Теперь Росстат - ведомство ментального благополучия ЦБ. Мое почтение.
Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX