Аналитика каналаMaxТ-Инвестиции

Долгов все больше, денег все меньше. Кто еще объявит дефолт? Как распознать ненадежных заемщиков? Акции или облигации: где сейчас больше риска? Чем пугают планы Минфина? И стоит ли бояться паники на мировом рынке долга? Все это — в новом выпуске «Деньги не спят». Смотреть ➡️ на YouTube Смотреть ➡️ на Rutube 👍 — в поддержку Василия Олейника и Ирины Ахмадуллиной @t_invest

💼 Начинаем день инвестора: к утреннему кофе — главное, что происходит на рынке Официальные курсы Банка России ⬇️ 🟢 USD/RUB 83,48 +0,29% 🔴 EUR/RUB 94,32 −0,22% 🟢 CNY/RUB 12,43 +0,24% Товарно-сырьевой рынок⬇️ 🔴 Brent $101,68 −0,56% 🔴 Золото $4 131,54 −0,22% 🔴 Газ $3,027 −0,26% Политика и экономика ⬇️ 🟡 США предложили провести новые трехсторонние переговоры с участием России и Украины до конца октября. По словам Владимира Зеленского, Киев готов участвовать и ожидает ответа Москвы. В качестве возможной площадки рассматриваются ОАЭ либо другая страна, предложенная Вашингтоном. Точная дата, место встречи и согласие российской стороны пока не подтверждены. Ранее глава российского МИДа Сергей Лавров говорил, что Москва готова к новому раунду переговоров по Украине, отметив, что России «есть что сказать». 🟡 США могут решить вопрос о вторичных санкциях против партнеров России к 18 октября. Об этом заявил министр энергетики США Крис Райт, отметив, что американский президент Дональд Трамп сначала оценит последствия и возможные компромиссы. Речь идет о мерах, предусмотренных законом, подписанным Трампом 18 сентября: он допускает пошлины до 100% на товары крупнейших покупателей российских нефти и газа, а также ограничения в отношении стран, которые, по оценке Вашингтона, содействуют обходу санкций против российского нефтяного экспорта. При этом окончательное решение о применении этих мер пока не объявлено. 🟡 Страны ОПЕК+ сохранили квоты на добычу нефти в ноябре. Семь стран ОПЕК+ — Россия, Саудовская Аравия, Ирак, Кувейт, Казахстан, Алжир и Оман — решили сохранить в ноябре действующие уровни добычи нефти. Решение принято на онлайн-встрече 4 октября. Для России квота останется на уровне около 9,95 млн баррелей в сутки. Участники соглашения приостановили дальнейшее повышение целевых объемов после двух увеличений квот по 188 тысяч баррелей в сутки, согласованных в июне и сентябре. Следующая встреча стран ОПЕК+ назначена на 1 ноября. 🟡 Потребление металла в России продолжает снижаться. По итогам января—августа 2026 года оно оказалось на 16% ниже уровня аналогичного периода 2024 года. Фондовый рынок ⬇️ Инвесторы вложили почти $11 млрд в госдолг США за неделю. Это в четыре раза больше, чем неделей ранее, и второй по величине недельный приток в 2026 году. Спрос поддержали многолетние максимумы доходностей в гособлигациях США: доходность десятилетних бумаг на прошлой неделе поднималась до 5,3% — максимума с 2002 года. Эмитенты и бизнес ⬇️ VK продала долю в билетной платформе «Интикетс». С мая 2024 года VK владела 40% компании с целью развития проекта «Пушкинская карта». Согласно данным СПАРК, пакет перешел ООО «ТКИ», которое принадлежит Татьяне Кондратенко — владелице оставшихся 60% «Интикетс». В VK заявили, что компания продолжит развивать сервис «VK Билеты» и поддерживать «Пушкинскую карту» на собственной технической инфраструктуре. Условия сделки не раскрывались. При этом сама «Интикетс» продолжит работать в программе «Пушкинская карта». @t_invest

⚡ Brent снова ниже $100 Фьючерсы на нефть марки Brent с поставкой в декабре в моменте опустились ниже $100 за баррель после роста до $103. К моменту публикации контракты находятся на уровне $100,9 за баррель, теряя 1,35% к предыдущему закрытию. 🔎 Что произошло? На снижение стоимости нефти повлияло сразу два фактора: рост прокачки со стороны Саудовской Аравии и предложение Франции высвободить стратегические запасы нефти и дизеля на мировой рынок. 📌 Saudi Aramco увеличила прокачку по трубопроводу Восток — Запад почти до 6 млн баррелей в сутки — более 80 % его пропускной способности. Около 4,5 млн баррелей в сутки при этом может быть доступно для экспорта с западного побережья страны. 📌 Франция предложила странам ЕС высвободить из стратегических запасов 50 млн баррелей нефти и 50 млн баррелей дизеля. Инициатива пока проходит техническую оценку, однако Германия уже выступила против использования резервов. 💭 Как торговать нефтью на рынке? В приложении Т-Инвестиций инвесторам доступны нефтяные фьючерсы на Brent — стандартные и мини-контракты, а также фьючерсы на нефть WTI, например с исполнением в октябре. О том, как работают инвестиции в нефтяной рынок — в нашем справочном материале. @t_invest

🍁 Осень будет дивидендной Акционеры Т-Технологий одобрили выплату по итогам II квартала 2026 года. Главное: ➡️ 4,7 ₽ — на каждую акцию Т (больше, чем прошлая выплата); ➡️ 12,6 млрд ₽ — направим акционерам Т в этот раз; ➡️ 7,2% — дивидендная доходность этой выплаты в годовом выражении (на 1.10.26); ➡️ 9 октября — последний день для покупки акций Т, чтобы получить осенние дивиденды. Деньги поступят на счета в октябре (на счета в Т-Инвестициях — как обычно, быстрее) 🪙 В 2026 году акционеры уже получили Т-Дивиденды в январе, мае и августе, а в октябре получат четвертую выплату. Т продолжает выплачивать дивиденды каждый квартал и направлять на них до 30% операционной чистой прибыли за год. В 2026 году ориентируемся на рост совокупных выплат на акцию более чем на 20% 📈 @t_invest

😱 Эй, все сюда! Тут металлурги спорят, кто больше заплатит в бюджет Чтобы понять, кто отсыплет государству больше остальных, вернемся к проекту бюджета РФ на 2027—2029 годы и обратим внимание на этот момент: Поправки в части налогообложения природной ренты устанавливают налог в размере 30% на дополнительные доходы компаний горно-металлургического сектора, полученные за счет роста цен на полезные ископаемые относительно базового уровня 2025 года. При этом для золотодобытчиков ставка налога будет ниже — всего 20%. Так государство планирует привлечь около 600 млрд рублей в федеральный бюджет за следующие три года. 🧐 Ахмед Алиев, ведущий аналитик Т-Инвестиций, — о том, сколько могут заплатить крупные игроки сектора: «По нашим оценкам, основными плательщиками из публичных компаний будут Норникель и Полюс. По первому сумму налога за три года оцениваем примерно в 151 млрд рублей, что эквивалентно чуть выше 7% от общей EBITDA за три года. В Полюсе мы заложили налоги за 2026 и 2027 годы. В 2028 году допускаем, что налог может обнулиться, так как мы закладываем более низкие цены на золото. Как следствие, общая сумма налогов за 2026–27 гг. может составить порядка 49 млрд рублей, что отнимет более 3,5% от EBITDA, по нашим расчетам. Что касается ФосАгро и РУСАЛа, то, как понимаем, критерием для налога выступает изменение цен не на конечную продукцию, а продукты первых переделов, где на данный момент не просматривается рост рублевых цен. В базовом сценарии мы не ждем налогов от компаний на протяжении всего периода. Это позитивно для акций обеих компаний, но для РУСАЛа есть часть негатива от налогов на Норникель, так как алюминиевая компания является одним из акционеров Норильского никеля». 🙄 А этот ваш налог, он вообще работает? Более чем. В 2023 году власти вводили разовый налог в размере 10% на сверхприбыль крупных компаний. Тогда в федеральный бюджет удалось привлечь более 300 млрд рублей, при том что ставку можно было снизить до 5%, если заплатить часть налога досрочно. ➡️ Как рынок реагирует на нововведения? Новость о налогах на сверхприбыль вызвала острую реакцию в металлургическом секторе. Акции металлургов и горнодобывающих компаний теряли до 6%, однако уже на следующий день котировки частично восстановились. 👻 Исключением стал Норникель: его акции не спешат восстанавливаться, ведь компании предстоит отдать в бюджет порядка 150 млрд рублей до 2029 года. @t_invest

🪴 Утро на российском рынке акций оказалось по-настоящему добрым Индекс Мосбиржи начал неделю со стремительного роста и уже пробил отметку в 2 300 пунктов. К моменту публикации бенчмарк торгуется в районе 2 310 пунктов, прибавляя 0,87% с открытия торговой сессии. 🔎 На чем растем? Котировки могли подтолкнуть ожидания возобновления трехсторонних переговоров России, Украины и США — сообщения о возможной встрече появились в сети вчера вечером. 📊 Кто растет сильнее рынка? 🟡 Группа Позитив: +3,28% 🟡 X5: +2,55% 🟡 Т-Технологии: +2,45% @t_invest

💼 Начинаем день инвестора: к утреннему кофе — главное, что происходит на рынке Официальные курсы Банка России ⬇️ 🔴 USD/RUB 83,25 −0,38% 🔴 EUR/RUB 94,53 −0,37% 🔴 CNY/RUB 12,40 −0,56% Товарно-сырьевой рынок⬇️ 🟢 Brent $102,37 +0,06% 🟢 Золото $4 183,24 +0,14% 🔴 Газ $2,925 −1,42% Дивиденды⬇️ Банк Санкт-Петербург: последний день, чтобы получить дивиденды компании за первое полугодие 2026 года в размере 19,17 рубля на одну обыкновенную акцию. Доходность — 7,2%. Политика и экономика ⬇️ 🟡Япония рассматривает введение новых санкций против России. Среди возможных мер — санкции против судов «теневого флота», расширение экспортных ограничений и более жесткий экспортный контроль. Пока это обсуждаемые варианты, а не уже принятое решение. По данным японских СМИ, новые меры могут быть связаны как с усилением санкционного давления со стороны ЕС, так и с реакцией Токио на поездку Владимира Путина на Итуруп. Россия считает южные Курилы неотъемлемой частью своей территории, тогда как Япония оспаривает принадлежность Итурупа, Кунашира, Шикотана и Хабомаи. 🟡Путин поддержал идею трехсторонней встречи с Трампом и Си Цзиньпином. Президент России заявил, что готов встретиться с лидерами США и Китая, однако считает необходимым заранее согласовать содержательную повестку. Возможной площадкой называется саммит АТЭС в китайском Шэньчжэне 18–19 ноября. Подготовка двусторонней встречи Путина и Си Цзиньпина уже идет, но переговоры Путина и Трампа, тем более в трехстороннем формате, пока не согласованы. Китай ранее сообщил, что не располагает информацией о такой встрече. 🟡США ввели санкции против платежной сети A7. Минфин США внес сеть A7 в санкционный список, считая компанию «теневой банковской системой». По версии американских властей, сеть, связанная с Россией, использовалась Ираном, в том числе Корпусом стражей исламской революции, для обхода санкций и проведения платежей через систему компаний-субагентов. Активы A7 в США подлежат блокировке, а американским лицам запрещены операции с сетью и ее субагентами без разрешения OFAC. 🟡Пошлина на экспорт алмазов может принести бюджету в 2027—2029 годах 18,5 млрд рублей. Из них чуть более 5,4 млрд рублей ожидается в 2027 году, 6,5 млрд — в 2028-м и 6,6 млрд — в 2029-м. Ранее правительство России перенесло введение пошлины с 1 сентября 2026 года на 1 марта 2027 года. Она будет распространяться на необработанные алмазы массой от 0,45 до 10,8 карата, а также на камни специальных размеров. Эмитенты и бизнес ⬇️ 🟡 РусАгро отложила строительство морского терминала. Группа временно приостановила проект собственного терминала в Азово-Черноморском бассейне из-за геополитической ситуации и высокой стоимости финансирования. Вместо этого компания рассматривает сотрудничество с уже работающими терминалами. @t_invest

🤨 Высокая доходность, но что-то не то… Да, так ощущается новый дайджест рынка ОФЗ Доходность длинных ОФЗ выросла до уровней июльской турбулентности. Но из-за новых параметров бюджета аналитики пока не советуют заметно увеличивать их долю в портфеле. Мониторим ситуацию. 💭 Что происходит с ОФЗ 🟡 За прошедшую неделю доходности ОФЗ-ПД выросли на 8–36 б.п., а у длинных выпусков вернулись к отметке около 16,7% годовых. 🟡Это произошло на фоне новостей о федеральном бюджете. Минфину потребуется привлечь через ОФЗ около 6,5 трлн рублей в 2026 году и 7,7 трлн в 2027-м. 🟡Растущая потребность в новых заимствованиях давит на настроения инвесторов. 💭 А что Минфин? 🟡 На прошлой неделе он попытался разместить ОФЗ-ПД 26228 с погашением в 2030 году. Но аукцион не состоялся из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам. 🟡 Уже на этой неделе Минфин, вероятно, повторит попытку. 7 октября после погашения ОФЗ-ПД 26226 инвесторы получат около 450 млрд рублей, часть которых может снова пойти в гособлигации. 💭 Так брать ли длинные ОФЗ? Доходность ОФЗ 26246 сейчас составляет 16,72% при ключевой ставке 14%. Исторически премия такого размера обычно со временем сокращалась. Но сейчас на длинные бумаги давят сразу несколько факторов: возможное ужесточение риторики ЦБ, будущие размещения Минфина и общая неопределённость вокруг бюджета и инфляции. Поэтому аналитики Т-Инвестиций считают покупку длинных ОФЗ оправданной прежде всего для инвесторов, которые ожидают позитивных событий в ближайшие недели. Например, улучшения геополитической ситуации или ощутимого снижения ключевой ставки на октябрьском заседании. 💭Рекомендации аналитиков 🟡 ОФЗ 26243 — с 24 апреля принесла 15,8%. Индекс RGBITR за тот же период вырос на 19,8%. 🟡 ОФЗ 52003 — с 5 мая принесла 37,4% против 21,6% у индекса. 🟡 ОФЗ 26248 — с 22 мая принесла 17,5%. RGBITR за это время вырос на 19,1%. 🟡 ОФЗ 29007 — с 27 июня принесла 18,7% против 11,9% у индекса. 🟡 ОФЗ 26249 — с 30 октября принесла 8,7% против 6,6% у RGBITR. 🟡 ОФЗ 26252 — с 30 января принесла 3,3% против 2,9% у индекса. @t_invest

🎙 Новый налог на сверхдоходы: сколько заплатят сырьевые гиганты и что останется инвесторам Сегодня в выпуске: 👉 Как будут считать новый налог на сверхдоходы 👉 Кто может заплатить более 150 млрд рублей 👉 Как налог повлияет на РУСАЛ и ФосАгро 👉 Почему НЛМК, ММК и Северсталь могут избежать налога 👉 Какие акции в секторе интересны сейчас В студии: 🟡 Ахмед Алиев — ведущий аналитик Т-Инвестиций; 🟡 Анастасия Тушнолобова — ведущая подкаста и руководитель аналитической редакции. 🎧 Слушайте подкаст на любой удобной платформе. @t_invest

🫡 Планы Минфина уронили рубль Ведомство опубликовало график покупок валюты и золота с 7 октября по 6 ноября в рамках бюджетного правила. На все это дело направят 279,42 млрд рублей, а ежедневный объем операций составит 12,7 млрд рублей (против текущих 2,5 млрд). Новость моментально отразилась на курсах валют: юань на Мосбирже растет на 1,33%, фьючерс на доллар прибавляет 1,3%. 👀 А что с продажами ЦБ? Вместе с крупными покупками Минфина ЦБ продолжает продавать валюту на 0,58 млрд рублей ежедневно до конца этого года. Получается, чистый объем покупки валюты составит 12,12 млрд рублей в день против текущих 1,92 млрд. 💭 Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций, — о решении Минфина: «Объем операций совпал с нашими ожиданиями, оказавшись ближе к верхней границе прогноза. Отчисления по топливному демпферу и давление на экспортную логистику не помешали значительному росту нефтегазовых доходов. Цены на российскую нефть остаются высокими, котировки Urals держатся выше $100 за баррель. С учетом того, что объем других операций Банка России в рамках зеркалирования операций ФНБ остается минимальным, совокупный объем покупки валюты окажется максимальным с начала 2022 года. Это будет фактором более слабого рубля в октябре». ➡️ Как действовать инвесторам? С учетом постепенного ослабления рубля мы рекомендуем обратить внимание на среднесрочные валютные бумаги, а также на некоторые долгосрочные выпуски, например, ФосАгро БО-02-04, Полюс ЗО28-Д и Акрон БО-002Р-03. Тем, кто торгует на срочном рынке, в моменте могут быть полезны контракты на курсы валют: доллар — рубль, юань — рубль или евро — рубль. @t_invest