Аналитика каналаMaxTauren Инвестиции (Егор Федосов) | Экономика

🔥 Важное на рынках ▫️Мишустин: ВВП за январь-июнь 2026 г. вырос на 0,6% до 102 трлн руб (в номинальном выражении), доходы бюджета растут существенно больше прогноза (превысили 18,4 трлн руб). ▫️ЦБ высокой ставкой приводит спрос к нормальному росту, такому, который соответствует производственным возможностям экономики — регулятор. ▫️Сделка по продаже Газпром нефтью контрольного пакета акций "Нефтяной индустрии Сербии" (NIS) может быть закрыта уже в сентябре — президент Сербии Вучич. ▫️ Число продавцов на российских маркетплейсах во 2кв 2026г выросло на 20,5% г/г до 1,5 млн лиц, совокупный оборот - на 20,7% г/г до 3,05 трлн руб — Infoline-аналитика. ▫️Правительство не будет раскрывать детали мер поддержки Wildberries из‑за коммерческой тайны — РБК. ▫️Директор ЦРУ посетил Москву, чтобы предупредить Россию не нападать на государства-члены НАТО — CBS News. ▫️Количество реальных скидок на новостройки от застройщиков стало минимум на треть больше г/г, их размер достигает 20%. В среднем скидки находятся на уровне 10-15%. Вместе со скидкой застройщик может предложить ремонт в подарок, машино-место или кладовку. ▫️Экспорт рыбной продукции из РФ в Китай за 7 мес 2026 года вырос в 1,5 раза г/г до $2,64 млрд — ВАРПЭ. ▫️Total Energies завершила передачу своей 10% доли в проекте Арктик СПГ-2 дочерней компании Новатэка — компания. ▫️СД Т-Технологий предлагает установить максимальный возможный объем планируемой допэмиссии для консолидации 100% АО "Точка" в размере 550 млн акций (реальная потребность для сделки - около половины объема). ▫️Логистические объекты Ozon в Оренбурге и Уфе вчера ночью подверглись атаке БПЛА, но возгорания не было. ▫️Число клиентов лизинговых компаний за полтора года сократилось в 3,4 раза из-за дорогих денег и слабого инвестиционного спроса — Известия. ▫️Частные дома в России в августе подорожали на 7% г/г на фоне снижения ипотечных ставок и расширения выдач «Сельской ипотеки» — Ъ. ▫️Продавцов в России с сентября обяжут называть бриллиантами только алмазы природного происхождения. ▫️Добыча газа в России за 7М 2026 года выросла на 3% г/г, до 397 млрд куб. м, благодаря экспорту и росту производства СПГ — Ведомости. ▫️Цена российского коксующегося угля марки ГЖ в портах Дальнего Востока за неделю выросла на 7,7%, до $168 за тонну FOB — максимума за три года. За две недели сырье подорожало на 11,2%. Комментарий: Компании опубликовали тьму отчетов, буду постепенно разбирать. Рынок вчера попробовал отскочить на фоне отсутствия плохих новостей в первые за долгое время + курс валюты приближается к комфортному для экспортеров и производителей в РФ. Доброе утро и хорошего дня 🙂

🔥 Важное на рынках ▫️Московское УФАС возбудило дело против сети АЗС «Трасса» — ТАСС. Видимо, у компании без этого было мало проблем… ▫️Морские отгрузки нефти из Новороссийска в августе 2026 года сократились в 4,4 раза, а суммарные поставки из портов Юга и Северо-Запада снизились на 26% к июлю, до 6,1 млн тонн. Причина — рост стоимости аренды судов и отказ судовладельцев заходить в Черное море из-за военных рисков. ▫️Операторам «большой четвёрки» разрешат использовать старые частоты и инфраструктуру для сетей 5G — Минцифры. ▫️ Четвёртый по мощности НПЗ России и второй производитель бензина — Норси — приостановил переработку 26 августа после удара беспилотника — Reuters. ▫️Крупнейший контейнерный оператор MSC Mediterranean Shipping Co. немедленно остановил приём новых заявок на перевозки в порт Новороссийск и обратно — BBG. ▫️Потери селлеров Ozon от атак на складские объекты оцениваются более чем в 100 млрд руб - это только товар — аналитик Data Insight Сергей Семко в эфире РБК Радио. ▫️Количество вакансий на российском рынке труда за год на конец августа сократилось на 18% — данные SuperJob. ▫️НКХП: Восстановление возможности отгрузки продукции после ударов БПЛА 12 августа может потребовать от одного до четырех месяцев. Комментарий: Хороших новостей для нашего рынка почти нет, разве что радуют немного отчеты компаний (многие отчитываются лучше ожиданий) и ползущий к нормальным значениям курс валюты, который поможет экспортерам заработать больше. Доброе утро и хорошего дня 🙂

🔥 Важное на рынках ▫️Визит директора ЦРУ в Москву связан с данными о подготовке РФ к возможной мобилизации и планах по проверке решимости НАТО — WSJ. Ранее Песков говорил, что заявления о новой мобилизации в России - это информационные утки. ▫️Согласовано прекращение огня между США и Ираном с гарантией судоходства в Ормузе — источники РИА Новости. ▫️Российский топливный союз просит продлить запрет на экспорт дизтоплива после 1 сентября — Ъ. ▫️ 24 августа ФНС приостановила счета Уральской кузницы из-за долга 80,47 млн рублей — Сbonds. ▫️Экспорт зерна из России в августе упадет в 2 раза до 1,8–2,5 млн тонн против 5 млн тонн год назад из-за проблем с судоходством в Азово-Черноморском бассейне, считают эксперты. ▫️Установленная мощность возобновляемой генерации (ВИЭ) в РФ по итогам 1п2026 выросла на 14,6% г/г, до 7,61 ГВт. Солнечная энергетика прибавила 16,5% г/г, до 2,97 ГВт, ветровая - 21,4% г/г, до 3,12 ГВт. ▫️АО «Кириллица» допустило дефолт по облигациям серии БО‑03: не выплатило 36‑й купон (₽4,068 млн) и номинал (₽300 млн) на общую сумму ₽304,068 млн из-за отсутствия денежных средств на расчётном счёте. ▫️На одном из крупнейших в Казахстане Атырауском нефтеперерабатывающем заводе (АНПЗ) вчера произошёл пожар. ▫️Банки вновь начали повышать ставки по коротким вкладам. Максимальная ставка среди топ-20 банков сейчас достигает 19% — данные Финуслуги. ▫️Российские производители стальной заготовки начали сокращать экспорт через Черное море из-за рисков для судоходства и ограничений ж/д перевозок в Новороссийск — Ъ. ▫️Новошахтинский НПЗ в Ростовской области приостановил работу после атак БПЛА — глава региона Юрий Слюсарь. Комментарий: Почему-то наш рынок сильно обрадовался внезапному визиту директора ЦРУ, хотя последний раз после его приезда для нашего рынка последствия были так себе. Доброе утро и хорошего дня 🙂

📉 Вот и до Ozon добрались удары по складам. В последних обзорах за фундаментал написано достаточно - компания переоценена и дороже 2000р мне не была бы интересна даже до ударов. По поводу будущего теперь есть ряд нюансов, которые затрагивают не только Озон, но и другие компании на рынке: 👉Застрахованы ли склады и на каких условиях - нам неизвестно, но хорошего в происходящем точно ничего нет. 👉Косвенно это негативно повлияет на АФК Систему и её дочерние компании, так как долю в Озон в теории можно было дорого продать. 👉Ранее АФК «Система» заложила в ВТБ пакет акций маркетплейса на 320 млрд руб. Очень вовремя. 👉Кстати, ранее ВТБ анонсировал стратегическое партнерство с ВБ. Посмотрим как это отразится на результатах. Тучи над нашим рынком сгущаются, только Сбер держится скалой, что вызывает больше вопросов, чем оснований для дальнейшего роста рынка. При этом, у нас и Газпром когда-то был сверхприбыльным и платил дивиденды. В общем, спокойно наблюдаем дальше и не спешим загружаться акциями🤝

🔥 Важное на рынках ▫️В Краснодарском крае загорелся НПЗ после атак БПЛА. Пермский НПЗ остановил работу после атаки беспилотника 21 августа — источники Reuters. ▫️Банки РФ в июле увеличили чистую прибыль по сравнению с июнем на 18%, до 443 млрд руб — ЦБ. ▫️Ламбумиз с июня включён в реестр Минпромторга, что даёт клиентам (молокозаводам) доступ к господдержке и льготному кредитованию, а самой компании - преференции при госзакупках. ▫️ Силуанов допустил возобновление аукционов по размещению ОФЗ в сентябре. Минфин РФ будет выходить на рынок, когда это станет выгодно для бюджета, ориентируясь на стабилизацию ситуации и уровень ставок. ▫️СПБ Биржа третий торговый день подряд бьёт рекорды по объёму торгов неоактивами: 21 августа дневной объём достиг ₽55,94 млрд, превысив предыдущий рекорд на 10,27% — Площадка. ▫️Рынок растительного масла в России в 1п 2026г вырос на 10% г/г до 903 млн л. ▫️Отсрочка по уплате налогов для пострадавших от атак продавцов позволит на должном уровне сохранять качество жизни потребителей и поддержит деловую активность бизнеса — Татьяна Ким. ▫️Минфин разработал меры поддержки предпринимателям, пострадавшим от атак БПЛА на объекты группы RWB. Юрлица и ИП, у которых ущерб превысил 5% годового дохода, смогут получить отсрочку на 12 месяцев по НДС, налогу на прибыль, УСН и АУСН, страховым взносам и авансовым платежам, срок уплаты которых приходится на август 2026 года — июль 2027 года. ▫️Продавцы Ozon с полисами Ингосстраха получат выплаты за товары, повреждённые при атаках БПЛА. Комментарий: С Озоном ситуация более благоприятная для продавцов, компенсации многие, видимо, получат. Однако, негативное влияние на наш рынок и саму компанию сохраняется. Доброе утро и хорошего дня 🙂

🔥 Важное на рынках ▫️Дронами атакован логистический центр OZON в Краснодаре, начался крупный пожар, сотрудники эвакуированы. Ранее на выходных было атаковано еще 2 склада. ▫️Авиакеросин в России обновил рекорд, превысив 120 тыс. руб. за тонну — Ъ. ▫️Чистая прибыль страхового рынка по итогам I полугодия снизилась на 28,4% и составила 206,5 млрд руб. – ЦБ. ▫️ Производство первичного алюминия в странах Персидского залива в июле рухнуло на 44% г/г, до 293 тыс. тонн. По сравнению с февралём (до начала конфликта) падение составило 37,5% г/г — IAI. ▫️Атаки на склады Wildberries развернули спрос на складскую недвижимость после падения рынка — Forbes. ▫️Российская нефть Urals в Индии вновь торгуется с премией к Brent — источники Reuters. Комментарий: Атаки на склады Озона более существенно повлияют на ряд эмитентов и во многом происходящее было ожидаемо. Это также может стать дополнительным драйвером роста валюты и инфляции в обозримом будущем. Доброе утро и хорошего дня 🙂

📈📉📉 Отскок дохлой кошки… Вероятнее всего, именно это мы сейчас и наблюдаем на нашем рынке. Шансы переписать лои 2022 года - очень высокие. Драйверы падения - без изменений: 👉 Длинные ОФЗ дают жирные 16% доходности без риска. В позитивном сценарии доходности упадут, а тело облигаций вырастет на десятки %. Мало какие акции могут дать те же 16% доходности, даже если не учитывать риски, которых хватает. 👉 Рубль крепкий и для экспортеров это плохо. Там где компании могут заработать на росте цен на сырье - есть налоговые риски (Полюс, Норникель, Русал и т.д.). 👉 Для тех, кто переживает за девальвацию и не верит в длинные ОФЗ - есть дешевая валюта и валютные облигации. Тоже хорошая потенциальная доходность при низких рисках. ❗️Рынок просто мало интересен на фоне низкорисковых инструментов и помочь ему здесь может только перспектива завершения СВО, бакс по 120 или доходности ОФЗ ниже 12%. Лично я долю акций в портфеле не увеличиваю. Иногда бездействие лучше, чем поиск идей там, где их нет. 👆Кстати наш рынок валится даже при том, что ТОП1 компания на рынке акций (Сбер) показывает идеальные результаты. А ведь полно инвесторов, которые годами держат Сбер на всю котлету и только их пока тряска на рынке особо не коснулась. А если и там что-то пойдет не так? Все сейчас напоминает отскок дохлой кошки как в январе 2022 года, но а нам надо надеяться на лучшее и быть готовыми к худшим сценариям. Чтобы остаться в рынке и сохранить портфель достаточно просто не держать 90-100% в акциях и уж точно не держать плечи. Помните, что рынок не обязан расти как в 2023м году (тогда ставка была 7,5%, налоги были куда ниже и удары по предприятиям были редкостью). ✅ В общем, думайте головой, не спешите и всё получится! P.s. Дешевизна рынка безусловно есть, но «при прочих равных», если дальше будет улучшение ситуации во всех аспектах, а не ухудшение. К этому безусловно готовыми быть надо и поэтому как раз почти на 30% портфеля я держу акции, остальное - валюта и надежные квазивалютные бонды. Увеличение доли - вопрос тенденций и цен на рынке.

Опубликован Указ Президента Российской Федерации от 24.08.2026 № 604 "О мерах по обеспечению безопасности объектов критической инфраструктуры Российской Федерации". 👆Правительство сможет вводить временное управление на объектах критической инфраструктуры, владельцы которых не будут принимать меры по обеспечению безопасности или будут принимать их несвоевременно (в т.ч. в случае выявления неэффективности реализованных мер направленных на пресечение угроз нападения с помощью БПЛА). Формально, любая компания чей объект пострадает от БПЛА может попасть под действие Указа… Посмотрим, как это будет реализовываться, ведь издан указ не просто забавы ради.

🔎 АФК Система (AFKS) может обрушить рынок корпоративных облигаций? ▫️Капитализация: 70,3 млрд ₽ / 7,3₽ за акцию ▫️Выручка TTM: 1355 млрд р ▫️Опер. прибыль TTM: 198,5 млрд р ▫️Убыток TTM: 187,4 млрд р ▫️Скор. убыток TTM: 203,7 млрд р ❗ Отчетов на последние дни вышло море, но от АФК Системы зависит большое количество компаний + это очень крупный эмитент с большими проблемами в бизнесе, которые потенциально могут повлиять на весь рынок корпоративных облигаций. 📉 Кто-то вчера по глупости решил закупиться акциями компании после отчета. Кстати, там нет вообще ничего хорошего, а положение компании выглядит практически безвыходным (если не произойдет какого-то чуда в виде получения бесплатного кредита или проведения допэмиссии на 100-200 млрд р, которую кто-то выкупит). 📊 Чистый убыток формально сократился, но без разовых доходов скорректированный чистый убыток только увеличился и за последние 12 месяцев составил 203,7 млрд р по моим расчетам. Операционная прибыль есть, но она меньше % расходов, что предполагает дальнейший рост долговой нагрузки. ❌ Консолидированный чистый долг сейчас почти 1427 млрд р, доставать существенные суммы денежных средств возможно только через дивиденды МТС. Чистый долг корпоративного центра 330,5 млрд р, 81% от этой суммы нужно погашать в 2026-2027 годах. 👆 Пока компании удается выходить из ситуации и недавно ВТБ получил от Системы в залог пакет акций Ozon. Однако, инструментов становится меньше, а суммы становятся более существенными. Более того, раньше были надежды на то, что ЦБ будет резко снижать ставку, но этот драйвер роста откладывается в долгий ящик. ❌ Биннофарм, Степь, Эталон, Сегежа, Ситроникс, Космос Отель Групп — денежные потоки не генрируют, им наоборот требуется или может потребоваться поддержка со стороны компании. OZON - его перспективы под большим вопросом (зависит от дальнейших ударов), но даже по текущим компания не стоит дешево и хороший момент для выхода из актива упущен. МТС, Медси - прибыльные бизнесы, на которых всё держится (при этом, Медси составляет несущественную долю). Выводы: Последний обзор делал в апреле, с тех пор акции обвалились, но интереснее от этого они не становятся. Продолжаю оставаться просто наблюдателем и рекомендую быть осторожнее быть не только с акциями, но и облигациями компании. Время привлечь достаточное финансирование через допэмиссию упущено, теперь вся надежда на помощь поддержки некоторых направлений государством и самого холдинга каким-то крупным госбанком. Если здесь вдруг ситуация выйдет из под контроля, то всему рынку корпоративных облигаций мало не покажется, имейте это ввиду. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией  #обзор #афксистема #AFKS

💳 Кешбэки: нужно пользоваться пока дают! Медленно, но верно я становлюсь клиентом всё большего количества банков. У меня уже больше 10 физических пластиковых карт и еще несколько виртуальных, хотя активно пользуюсь буквально двумя😁. Основная причина - постепенный рост расходов, а вместе с ним растёт значимость всяких бонусов, кешбэков и программ лояльности. Например, только для маркетплейсов нужны 3 карты (просто, чтобы не переплачивать за заказы), еще одна карта - для брони отелей/билетов и так далее. При этом, выгода в итоге получается существенной, так как экономить на всём этом спокойно можно от 1 до 10% (в зависимости от категорий расходов, конечно же). При расходах 10-20т.р. в месяц тратить время на выбор акционных приложений менее интересно, но сейчас такие времена, что подобрать хорошее предложение и оформить карту можно буквально за минуты (даже так сэкономленные 500-2000р в месяц на ровном месте лишними не будут). Из удобных инструментов, которые могу порекомендовать — в Поиске Яндекса по финансам можно просто вбить свои основные статьи расходов и он сам подберёт подходящие дебетовые карты. Останется только немного детальнее изучить условия и выбрать оптимальный продукт для себя. 👆 Всё это подходит абсолютно всем, но для нас инвесторов ситуация еще интереснее. Как правило, с ростом объема активов, которые вы размещаете в экосистеме банка/брокера - улучшаются и привилегии. Помимо более выгодных ставок по вкладам, меньших комиссий, бесплатных бизнес-залов в аэропортах и вокзалах - часто увеличивается и % кешбэка, снижаются расходы на связь, предоставляются бесплатные страховые полисы и т.д. Здесь всё индивидуально, но имея 3-5 млн р активов - уже имеет смысл подумать над тем как максимизировать все "плюшки" от банков😉 ❗ Удивительно, но факт: очень многие пренебрегают всем, о чем я писал выше. Кому-то лень, а кто-то просто до сих пор не знает, что такое кешбэки или думает, что они начисляются только за ненужные категории расходов. Да, банки сейчас постепенно урезают бонусы, в т.ч. по причине распространения оплат QR-кодами (на них любой банк зарабатывает меньше, поэтому кешбэки начислять особо не с чего). При этом, конкуренцию никто не отменял и от борьбы за клиентов для нас (клиентов-инвесторов) одни только плюсы🙂 P.S. Не буду вдаваться в детали по бонусным программам - это дело индивидуальное, всё зависит от потребностей, образа жизни, региона проживания и т.д., но если вы еще думаете стоит ли в этом всё разобраться, то я считаю, что стоит.🤝