Аналитика каналаMaxTauren Инвестиции (Егор Федосов) | Экономика

📉 Многие компании обновляют многолетние минимумы. Новостей нет. Совсем грустно стало на нашем рынке. Хотел бы я написать какой-то позитивный успокаивающий пост, но позитивного ничего для рынка не вижу. Несмотря на то, что у меня подход довольно консервативный, я сам сейчас в акциях РФ примерно на 1/3 и ощущаю просадку (Россети накуканили😁) + валютная позиция на 2/3 портфеля тоже проседает. С максимумов апреля 2026 просадка моего публичного портфеля сейчас чуть больше 7%. 👆 Самое забавное, что рынок падает, но не дешевеет, если учитывать геополитическую ситуацию, высокую ставку, повышенные налоги и укрепление рубля... 📊 В чудеса уже все верить перестали. Сильно ставку до завершения СВО никто не снизит. Завершение СВО и снятие санкций амерам не выгодно, так как рисков в продолжении конфликта для них вообще никаких нет, только выгода для нефтегаза и ВПК. Возможно, переговоры снова возобновятся, если резко ускорится продвижение ВС РФ, но пока нет ощущения, что в ближайшие месяцы может сильно измениться ситуация. Как в итоге всё разрешится - без понятия, поэтому и сделок много не совершаю. Слежу за рынком, анализирую компании, наблюдаю... А так, писал уже не раз, что продажи странные, как в 2021м году. Вроде нефтянка не должна бы дно сверлить при таком фундаментале, но имеем, что имеем...

🔥 Важное на рынках ▫️Пентагон внес Alibaba, Baidu и BYD в черный список "военных компаний КНР". ▫️Правительство приняло решение о направлении всей прибыли "РусГидро" в 2023-2029гг. на инвестпрограмму. ▫️Софтлайн подал иск о возмещении убытков, вызванных арестом активов компаний группы. Сумма исковых требований составляет 5,4 млрд руб. ▫️Google и Nvidia рассматривают Intel в качестве резервного производителя чипов. Акции на этой новости вчера выросли на 10%. ▫️Мировые продажи чипов в апреле выросли почти в 2 раза г/г - до $110,5 млрд. Комментарий: На нашем рынке ускоряется падение, без особых новостей. Как у же говорил, ситуация напоминает конец 2021 года… Негатив могут подвезти в ближайшее время, а могут и через месяцы. На 2/3 в бондах сидеть в бондах вполне терпимо (даже валютных), долю акций пока не увеличиваю, наблюдаем. Доброе утро и хорошего дня 🙂

🔥 Важное на рынках ▫️РФ сознательно пошла на охлаждение экономики, чтобы не было гиперинфляции - Путин. ▫️Власти Башкирии продали часть пакета "Башнефти", сообщил в интервью "Интерфаксу" премьер-министр республики Андрей Назаров в кулуарах ПМЭФ-2026. ▫️Россия и США подпишут соглашение о проектировании тоннеля между Чукоткой и Аляской, заявил спецпредставитель президента РФ Кирилл Дмитриев. ▫️VK не будет всегда идти на поводу у финансовой эффективности. Эта миссия далеко компанию не приведет - Ковальчук. Мы давно это заметили😅 ▫️Основные налоговые изменения в РФ уже приняты, кардинальных преобразований системы не планируется — Силуанов. ▫️Выручка Россетей в этом году превысит 2 трлн р - Рюмин. ▫️В этом году не стали менять цену отсечения, но то, что в перспективе ее надо снижать - это очевидно, заявил Силуанов. ▫️"Система" рассчитывает летом привлечь инвесторов в капитал "Медси" и Cosmos в рамках pre-IPO, сообщил "Интерфаксу" президент корпорации Тагир Ситдеков. ▫️Палата представителей США одобрила законопроект о новых санкциях против РФ. Комментарий: Оптимизма на рынке нет, валюту вчера снова продавили, зато тоннелю в США быть😅 Доброе утро и хорошего дня 🙂

📉Наш рынок беспощаден Смотрю я на то, что происходит с нашим рынком акций и понимаю, что для полного подрыва доверия не хватает только со Сбером что-то придумать. Мораторий на дивиденды, налог 1,5 трлн р или может перспективные РЖД с Почтой России ему купить надо, не думали?😁 Фактически, единственная голубая фишка осталась с нормальным корпоративным управлением и приемлемой (но не дешевой) оценкой. ❗️ В остальном, даже меня с моим осторожным взглядом и консервативным подходом эта ситуация настораживает, так как горизонт прогнозирования сейчас вообще отсутствует. Более того, даже в облигациях не знаешь чего дальше ждать. При текущем курсе рубля вряд ли вообще наши производители могут конкурировать с импортом, рубль укрепляют (скорее всего, происходит это в ручном режиме), как бы не начались массовые дефолты по бондам с "хорошими" рейтингами. 👆 Ситуация сейчас сильно отличается от того, что было в 2022м году. Тогда действовали более жесткие ограничения на вывод капитала, было меньше санкций, ставка была ниже и ситуация на рынке труда была больше в пользу работодателей. Бакс 70 сейчас - это совсем не тоже самое, что бакс 60 в 2022м году. Насколько сильно потом рубль ослабнет - только гадать, но все мы помним как бакс улетел выше 100 в 2023м году и выше 110 в 2024м. 📊 После новостей по Россетям мой портфель растерял всю прибыль с начала года и теперь в нуле, зато в баксах перебивает новые хаи (а говорят обогнать S&P500 трудно😁). В общем рынок непростой, но всё, что нас не убивает - делает нас сильнее😁 Кроме как на нашем рынке, больше нигде такой богатый инвестиционный опыт не получить. Всем хороших выходных, друзья❤️

🔥 Важное на рынках за выходные ▫️Иран вчера атаковал Израиль. Ожидается будет ли военный ответ Израиля. ▫️ОПЕК+ увеличат добычу на 188 тыс б.с. с июля. ▫️Куба начала раздавать оружие мирным гражданам, призвав население готовиться к возможному вторжению США. ▫️Китай начал специальную операцию по обеспечению соблюдения морского права в водах к востоку от Тайваня. ▫️"Россети" запланировали трехлетнюю дополнительную эмиссию на 450 млрд рублей, скорее всего, "закроется" меньшей суммой - Рюмин. ▫️США могут купить долю в OpenAI. Администрация Трампа и Сэм Альтман ведут переговоры. — CNBC ▫️Дефицит бюджета РФ за 5 м2026 предварительно составил 6 трлн р. - Минфин ▫️Башкирия продала Роснефти часть пакета Башнефти. ▫️Meta (признана экстремистской и запрещена в России) рассматривает возможность провести допэмиссию для финансирования расходов на ИИ. ▫️Камаз планирует допэмиссию 24,9% по закрытой подписке. ▫️Минфин планирует продать госпакет в НМТП - Силуанов. Комментарий: На Ближнем Востоке новое обострение, но нефть и зарубежные рынки на это уже практически не реагируют, все привыкли. В удары по энергетической инфраструктуре уже мало кто верит. Доброе утро и хорошего дня 🙂

🔥 Важное на рынках за выходные ▫️Минфин купит золота/валюты на 208,2 млрд р с 5 июня по 6 июля в рамках бюджетного правила. С учетом операций ЦБ чистые покупки составят 5,3 млрд р в день. ▫️Годовая инфляция в РФ на 1 июня выросла до 5,39%. ▫️ВВП РФ в апреле вырос на 1,3% в годовом выражении. ▫️Производитель квантовых компьютеров Quantinuum увеличил объем IPO из-за дикого спроса. ▫️Нереализованный убыток компании Strategy от инвестиций в BTC превысил $8,5 млрд. ▫️Вероятность развязывания конфликта против России и Беларуси предельно высока, как и шанс на его последующее превращение в глобальный — министр обороны Беларуси. ▫️Инвестиции физических лиц в ценные бумаги на фондовом рынке Московской биржи в мае 2026 года выросли на 25% к маю 2025 года и составили 195,2 млрд рублей. ▫️Продажи новых авто в РФ январе-мае выросли на 9% г/г. ▫️Соотношение "put-call" в опционах на акции США продолжает стремительно снижаться и сейчас находится на исторически низкой отметке. Бычьи настроения в акциях сейчас самые сильные за последние 11 лет. ▫️Т‑технологии ожидают свыше 45 млрд рублей операционного дохода от покупки Автору. Комментарий: Наш рынок проливают на факте начала ПМЭФ. В целом, никаких глобально важных и новых новостей для рынка оттуда не жду, сейчас для него важнее ситуация с валютой. Доброе утро и хорошего дня 🙂

🔥 Важное на рынках за выходные ▫️США нанесли удары по иранским радарам и пунктам управления беспилотниками в районе Горук в Иране и на острове Кешм в целях самообороны. Ранее Иран ударил по авиабазе США в Кувейте — CBS News ▫️Силовики задержали организаторов разблокировки «замороженных» активов: главу «Инвестиционной палаты» Алексея Седушкина и главу брокера Mind Money Юлию Хандошко. ▫️FinEx решила ликвидировать замороженные для россиян фонды. Активы будут проданы, а инвесторам переведут ликвидационную стоимость (когда/если такая возможность появится). ▫️АЛРОСА ждет увеличения мировых продаж алмазов в 2026 г на 4%. Категория крупных алмазов, не конкурирующих с искусственными, чувствует себя лучше всего рынка, но это узкий сегмент, спрос на более дешевые камни остается под давлением. ▫️Exxon Mobil предупреждает: запасы нефти в ближайшие недели достигнут "опасно низкого" уровня. ▫️ИнтерРАО планирует существенное увеличение финансовых результатов по факту реализации инвестпрограммы и рост дивидендов - менеджмент. ▫️Комиссия по торговле США отклонила пошлину в 109% на палладий из РФ. ▫️Водка в России подорожала на 15% за год —ТАСС со ссылкой на «Руспродсоюз». Основная причина роста - увеличение акцизов. ▫️США ограничат поставки самых продвинутых ИИ-чипов от NVIDIA и AMD китайским дочерним компаниям, расположенным за пределами Китая. Комментарий: Судя по новостям, разблокировки иностранных бумаг придется ждать еще очень долго. Если и будет реализован какой-то обмен, то только точечно. Доброе утро и хорошего дня 🙂

🔥 Важное на рынках за выходные ▫️Китай усложняет доступ частных инвесторов к акциям США - CNBC. ▫️Политика США в отношении Тайваня не изменилась во время поездки Трампа в Китай. США по-прежнему рассматривают возможность передачи Тайваню оружия на $14 млрд - Рубио. ▫️США впервые за несколько лет будут официально представлены на ПМЭФ - Ушаков. ▫️Лента объявила о приобретении гипермаркетов ОКЕЙ. ▫️Росимущество объявляет повторные торги по продаже ЮГК. Сбор заявок до 9 июня 2026. ▫️Золото начало заменять гособлигации США в качестве главного резервного актива в мире - ЕЦБ. ▫️Ежегодные расходы на строительство центров обработки данных в США превысили 50 миллиардов долларов. ▫️Власти США заподозрили Freedom Honding в финансовых нарушениях. Предупреждение было объявлено еще 11 марта. Регулятор интересуется деятельностью компании и некоторых ее руководителей за период с 2021 года, сообщается в отчете. ▫️В мае застройщики вывели на рынок 2,3 млн м² новых проектов. Это на 14% меньше, чем годом ранее. Запуски сокращаются третий месяц подряд - ДОМРФ. Комментарий: Вчера снова было небольшое оживление в валюте, на этом наш рынок слегка отскочил, но ставка RUSRAR CNY до сиз пор болтается около нуля, так что говорить о повышенном спросе на валюту пока рано. Доброе утро и хорошего дня 🙂

🛬 Аэрофлот (AFLT) | Результаты в 1кв2026, частичная продажа госпакета и дальнейшие перспективы   ▫️ Капитализация: 189,2 млрд / 47,6₽ за акцию ▫️ Выручка ТТМ: 913,1 млрд ₽ ▫️ Опер. прибыль ТТМ: 121,3 млрд ₽ ▫️ Чистая прибыль ТТМ: 68,5 млрд ₽ ▫️ P/E TTM: 2,8 ▫️ P/B TTM: 3,7 ▫️ Дивиденды за 2025: 11,1%   ℹ️ Давненько не разбирал данную компанию, но здесь помимо отчета еще и новости интересные были, так что точно пора освежить взгляд.   ✅ В 1кв2026 пассажирооборот вырос на 7%, основной вклад внесли международные рейсы. Если взять показатель пассажирооборота за последние 12 месяцев (156,3 млрд пкм), то он уже немного выше пикового уровня 2019 года. Пассажиропоток вырос в 1кв2026 до 11,9 млн чел (+2,2% г/г), здесь до пиковых значений остается вырасти еще на 10%.   👆Можно сказать, что бизнес на операционном уровне полностью оправился после нескольких кризисов. И даже геополитика особые коррективы не вносит. Например, быстро адаптировались к ограничениям неба над Ближним Востоком, перенаправив мощности в другие востребованные направления. А с 1 июня уже даже восстановлены полеты в ОАЭ.   📊 С финансовыми результатами всё сложнее. Выручка в 1кв2026 выросла до 201,1 млрд р (+5,7% г/г), но скорректированный убыток вырос с 3,4 млрд р в 1кв2025 до 8,8 млрд р. Причины: опережающий рост расходов, меньше нерегулярных статей доходов, убыток по курсовым разницам и рост % расходов.   👆Первый квартал традиционно является сезонно слабым, так что результаты вполне ожидаемые. Самые важные отчеты будут за 2 и 3 кварталы.   ❌ С учетом обязательств по аренде, чистый долг составил 543,5 млрд р. Долговая нагрузка ощутимая, так как % расходы давят на прибыль, но вполне комфортная.   ❗️ Недавно была новость о том, что Росимущество планирует продать 23,76% долю в компании. Государство планирует сохранить контрольную долю и допэмиссия не планируется, но посмотрим по какой цене будет сделка.   ❗️ Из приятного: СД Аэрофлота рекомендовал дивиденды за 2025 год – 5,29 руб. на акцию, что дает доходность более 11% - даже чуть больше, чем в прошлом году.   Вывод: Компания почти восстановила операционные показатели с 2019 года и теперь остается ждать улучшение экономических условий, снижения ставки, а затем и полноценного восстановления финансовых результатов. Перспективы восстановления есть, но 2026й год пока не обещает быть лёгким (во многих отраслях), так что будем следить за ситуацией.   Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией   #обзор #AFLT #Аэрофлот