Аналитика каналаMaxTauren Инвестиции (Егор Федосов) | Экономика

🔥 Важное на рынках ▫️Сбербанк подал иск о признании Евротранса банкротом — Интерфакс. ▫️Сбои в сервисах Яндекса парализовали рекламный рынок и доставку после атак на дата-центры — Ъ. ▫️ОПЕК+: стоимость судоходства и страхования превысила треть цены энергоносителей. ▫️ Мосбиржа исключит акции Лензолота из списка допущенных к торгам с 13 октября. ▫️ АКРА понизило кредитный рейтинг ПАО «ЮГК» до AA-(RU) со стабильным прогнозом и сняло статус «под наблюдением» из-за роста долга и поручительства за материнскую компанию, а также в связи с завершением смены собственника. ▫️Минцифры до конца года проработает меры поддержки строительства центров обработки данных (ЦОД) в регионах, включая льготное кредитование. ▫️ Застройщик Самолёт попал под санкции за использование северокорейских строителей. ▫️Почту Россию будут спасать за счёт пенсионеров - комиссию за доставку пенсий с 2027г. повысят с 1,17% до 1,5%. ▫️Аэрофлот за 9 месяцев 2026г. увеличил международные перевозки до 11,1млн пассажиров (+12,9%). ▫️До 44% квартир в новостройках Москвы и Подмосковья продаются со скидками из-за слабого спроса на новостройки — Известия. ▫️Коксующийся уголь в России в октябре подорожал на 19,5–35,7% м/м, усилив давление на маржу металлургов — Ъ. Комментарий: В итоге пока без перемирия, поэтому рынок плавно сползает, но высокие цены на нефть и жирный дивиденд Лукойл тоже внушают некоторый оптимизм. Более интересно обстоят дела с Яндексом и его перспективами, которые сегодня разберем в отдельном обзоре. Доброе утро и хорошего дня🙂

📊 Торговать становится выгоднее, комиссии снижаются. Разбираемся новых тарифах ВТБ. Для активных трейдеров и инвесторов комиссия - важная составляющая, особенно во время высокой волатильности на рынке (как последние пару месяцев). Особенно хорошо комиссии на себе ощущают любители использовать большие плечи, так как несколько раз купил-продал с 5х плечом и 1% от депозита уже отдал брокеру😁 Я на рынке с 2015 года и ответственно могу заявить, что с тех пор условия обслуживания много где заметно улучшились, а комиссии за сделки постепенно снижаются в процентном соотношении (конкуренция делает свое дело). ✅ ВТБ всегда был одним из лидеров на рынке брокерского обслуживания и брокерский счет у меня там тоже давно есть. И вот наконец-то они сделали большой шаг в сторону тех, кто торгует очень активно, введя с 1 августа тариф "Профессиональный". По нему конкурентные ставки от 0,018% до 0,045% в зависимости от дневного оборота и фиксированная комиссия 390 р в месяц (если совершались сделки). Получается, что тарифы при обороте от 50 млн р в день уже будут выгоднее, чем у Т-Инвестиций и близки к Финаму/БКС. 👆 Кстати, для акционеров ВТБ фиксированная комиссия всего 100р, если владеть 300+ акциями (17000р по текущим ценам, окупается за 5 лет😉) и 0р, если владеть 9000+ акциями (511000р по текущим ценам). ℹ️ При этом, важно учитывать, что выбор брокера основан не только на % комиссионных, но и на стабильности работы, доступности инструментов, индивидуальных предпочтениях и удобстве обслуживания (экосистемы банков часто очень удобны, особенно тем, что переводы средств между счетами осуществляются просто и быстро, а за счет сумм на банковских и брокерских счетах можно получать дополнительные плюшки). В плане удобства у ВТБ Мои Инвестиции всё было и есть на хорошем уровне, держат планку. Приложение постоянно обновляют и улучшают, доделывают то, чего реально не хватало (например, около года назад запустили единый брокерский счет (ЕБС), который позволяет клиентам торговать на фондовом, валютном и срочном рынках в рамках одного портфеля). Лично мне прям нравится доска опционов в их приложении. 💰 В общем, рынок брокерского обслуживание подстраивается под новые реалии, идет борьба за нас (клиентов-инвесторов) и в перспективе комиссии будут становиться всё ниже, а условия обслуживание - прозрачнее. P.S. Могу даже сделать отдельный пост на тему того, какими брокерами сейчас пользуюсь и почему. За последние годы много чего поменялось. ❤️ - если интересно.

🔥 Важное на рынках ▫️Работу шахты Распадская в Кузбассе приостановили после возгорания — ТАСС. ▫️ Путин поручил централизованно собирать данные для обучения суверенного ИИ. ▫️Доходность 10-летних US Treasuries превысила 5,30% — максимум с апреля 2002 года. ▫️Сенат США заблокировал законопроект об ограничении торговли акциями членами Конгресса — Reuters. ▫️ Комитет Госдумы по финрынку рекомендовал принять в первом чтении законопроект, повышающий лимит страхового возмещения по долгосрочным рублёвым вкладам до ₽2 млн, а по счетам эскроу - до ₽30 млн. ▫️Следственный комитет РФ предложил ввести права на управление электросамокатами. ▫️Суд арестовал 70 млн обыкновенных акций ПАО «ЕвроТранс» (44% уставного капитала), принадлежащих председателю совета директоров Игорю Мартышову. Стоимость арестованного пакета - около ₽1,6 млрд — РБК. ▫️Путин: Нужно дать новый импульс инвестиционному циклу в России. ▫️Вылов тихоокеанских лососей в России к 20 сентября сократился в 3,4 раза г/г до 97400 т — глава ВАРПЭ Герман Зверев. ▫️Правительство продлило временный запрет на экспорт дизельного и судового топлива производителями до 31 октября. ▫️Сбербанк сохранил лидерство в рейтинге самых прибыльных компаний России. Совокупная прибыль 100 крупнейших российских компаний в 2025 году снизилась на 24% — оценка Forbes. ▫️После объявления Минфином налоговых инициатив для ПИФов инвесторы за один день вывели из фондов ₽2,7 млрд. Ситуация изменилась после уточнений, что часть ПИФов, не будут затронуты новым сбором — Эйлер. Комментарий: Несмотря на то, что ситуация с Самолетом до дефолта не дошла, вчера обвал в облигациях продолжился. Если что-то случится с таким крупным застройщиком, то здесь, вероятно, значительная часть проблем ляжет на банки (вот такой вот потенциальный черный лебедь для Сбера, где пока все идеально). В целом, сегмент ВДО на этом фоне тоже прилично корректируется. Зато с ударами по инфраструктуре последние недели относительное затишье и рубль начал снова укрепляться. Доброе утро и хорошего дня🙂

🔥 Важное на рынках ▫️Генпрокуратура РФ требует конфискации активов Тимура Турлова и связанных компаний за финансирование Украины — Ъ. ▫️ США направляют на Ближний Восток третий авианосец и до 10 тыс. военных — WSJ. ▫️Великобритания продлила разрешение на морскую перевозку СПГ с проекта «Сахалин-2» в Японию и Южную Корею до 31 марта 2028 года (ранее - до 1 января 2027 года). ▫️Минфин в октябре может увеличить покупку валюты по бюджетному правилу в 5 раз до 9-14 млрд руб в день — Т-Инвестиции. ▫️ Объем торгов на Мосбирже в сентябре вырос на 35,7% г/г — до 220,8 трлн рублей. ▫️Иран в сентябре не отгрузил на танкеры ни одного барреля сырой нефти — Bloomberg. ▫️Мировые цены на сельскохозяйственную продукцию продемонстрировали самый значительный квартальный рост с февраля 2022 года — Bloomberg. ▫️Аналитики сходятся, что налог на сверхдоходы металлургов сильнее всего влияет на Норникель, Полюс и Фосагро, а для Русала эффект зависит от базы расчета — Forbes ▫️Минфин РФ рассчитывает довести капитализацию российского фондового рынка минимум до 66% ВВП к 2030 г. и до 75% ВВП к 2036 г. — паспорт госпрограммы. ▫️Тариф на передачу электроэнергии по единой энергосети (ЕНЭС) с 1 октября вырос на 16%, по распредсетям - на 15,2%. Конечная цена электроэнергии для населения, в свою очередь, выросла на 11,3%. ▫️Погрузка на сети РЖД в сентябре 2026 г. снизилась на 1,2% г/г до 90,3 млн т, за январь-сентябрь - на 0,7% г/г до 824,4 млн т — компания. ▫️Регулируемые цены на газ Газпрома индексируются с 1 октября 2026 года на 9,6%. ▫️Цена допэмиссии Т-Технологий для консолидации "Точки" - 320 руб/акция. ▫️Оборот независимого e-commerce в России в 2026 году может увеличиться на 25,8% г/г до ₽5,75 трлн — прогноз Infoline. ▫️Трамп рассматривает запрет на экспорт дизельного топлива из США из-за дефицита и высоких цен. Комментарий: Впереди, видимо, продолжение эскалации на Ближнем Востоке, вряд ли Штаты перебрасывают войска просто так. Только вот нефть сильно выше 100$ все никак не растет. Что касается нашей нефтянки, то всё бы хорошо, но крепкий рубль пока решает. Кстати, сегодня освежу взгляд на Лукойл, там ситуация интересная может сложиться. Доброе утро и хорошего дня🙂

⛽️ Лукойл (LKOH) | Ждать ли спец. дивиденд? ▫️Капитализация: 3748 млрд ₽ / 5408 за акцию ▫️Выручка TTM: 3768 млрд ▫️Прибыль TTM: 436 млрд ▫️скор P/E: 8,6 ▫️P/B: 1,1 ▫️fwd Дивиденды 2026: 14,7% 📈 Высокие цены на нефть в течение всего 2кв2026 года не могли не отразиться на финансовых результатах. Операционная прибыль в 1П2026 выросла до 611 млрд р (+150% г/г), а чистая прибыль выросла до 431 млрд р (+50% г/г). При этом, курсовые разницы принесли убыток почти 19 млрд р, т.е. существенной разовой составляющей нет. 👆 Весьма неплохо, учитывая, что компания скрыла информацию по сегментам, а в отчете за 1п2026 мы уже видим результат без учета выбывших иностранных активов, которые в 1п2025 принесли 198 млрд р прибыли. ✅ 2п2026 обещает быть лучше. С учетом небольшого ослабления рубля, за весь 2026й год есть шансы увидеть чистую прибыль около 1 трлн р (fwd p/e = 3,7). Сейчас получается, что на продаже нефти Лукойл способен вполне неплохо зарабатывать и без зарубежных активов по переработке. Хотя, по отчету за 2025й год это было вообще неочевидно, если смотреть на результаты основной деятельности. ✅ Дивиденды прогнозировать сложно, особенно на фоне ударов по НПЗ. Однако, 550 млрд р за 2026й год - мой консервативный прогноз, который предполагает див. доходность к текущей цене акций около 14,7%. ❗️ Лицензия на совершение сделки с зарубежными активами уже не первый раз продлятся, но пока вопросов больше, чем ответов. Даже если средства будут получены компанией на зарубежные счета, то не факт, что акционеры смогут получить выплаты. Однако, в позитивном сценарии, здесь плюсом может быть разовый дивиденд больше 1000р. 📊 Чистая денежна позиция выросла до 343 млрд р, проблем с долгом в отличии от Роснефти или Газпрома у компании нет, поэтому причин для отказа от дивидендов даже формальных пока не видно. ❗️Конечно, выплата итоговая может быть больше за 2026й год и ослабление рубля может улучшить результаты будущих периодов, но не стоит забывать и о том, что текущие цены на нефть - это подарок и держатся они за счет дефицита, который может резко исчезнуть. Вывод: Среди всех компаний сектора, Лукойл, на мой взгляд, выглядит наиболее стабильно. При этом, с момента весеннего обзора потенциальная прибыль сильно выросла, а акции - упали и торгуются уже с неплохим дисконтом. При этом, на спец. дивиденд я особо не рассчитывал бы. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Лукойл #LKOH

🔥 Важное на рынках ▫️Послы стран ЕС одобрили новый пакет санкций против России — в списки войдут 1646 человек и компаний, большинство связаны с ВПК — Reuters. ▫️ФРС: Большинство участников сочли целесообразным еще одно повышение ставки в 2026 году. ▫️Стоимость аренды супертанкеров достигла рекорда из-за заторов в Ормузском проливе — Bloomberg. Аренда большого танкера для перевозки американской нефти в Азию теперь стоит 77 млн долларов против в среднем 9,2 млн долларов в 2025 году — рост в 8,4 раза. ▫️ Денежная масса РФ в сентябре выросла на 0,6% м/м, годовой рост ускорился до 13,2% — ЦБ. ▫️Продажи тяжелых грузовых автомобилей (HCV) полной массой свыше 16 т за 9 мес 2026 г. снизились на 16% г/г до 27,5 тыс ед — Сергей Целиков, Автостат. ▫️Wildberries в тестовом режиме запускает цифровую платформу закупок для госзаказчиков. Образовательные учреждения смогут совершать госзакупки в формате маркетплейса с суммой одной закупки до ₽5 млн. ▫️ Дефолта не будет — глава Делимобиля Винченцо Трани в интервью Forbes. ▫️Число убыточных отраслей в I полугодии выросло почти в четыре раза, а доля компаний с убытком увеличилась на 2,8 п. п. до 33,4% — данные Росстата. ▫️Средняя экспортная цена российского газа в 2026 году может вырасти на 19,5% до $312 за 1000 куб. м, следует из консенсус-прогноза ЦЦИ — Ведомости. ▫️Нефтепереработка в России опустилась ниже 3,6 млн б/с. Средний показатель в сентябре составлял 3,8 млн б/с. Исторических сезонный уровень составлял 5,4–5,5 млн б/с — BBG. Комментарий: Трамп снова перешел к обещаниям скоро урегулировать конфликт, но это длится уже почти 2 года. Еще столько же и его президентский срок завершится👍 Доброе утро и хорошего дня🙂

🛢 Транснефть (TRNFP) | Дальше только рост? ▫️Капитализация: 747 млрд / 1031₽ за АП ▫️Выручка TTM: 1461 млрд ₽ ▫️EBITDA TTM: 573 млрд ₽ ▫️Чистая прибыль ТТМ: 221 млрд ₽ ▫️P/E TTM: 3,4 ▫️P/B TTM: 0,26 ▫️fwd дивиденды 2026: 17,3% ✅ Акции стали намного дешевле, но фактически результаты бизнеса остаются удовлетворительными. В 1п2026 чистая прибыль снизилась всего на 3% г/г, а во 2кв2026 наоборот рост на 3% г/г. 👆 Динамика оставляет желать лучшего, но для компании, которая стоит чуть больше трёх прибылей и исправно платит дивиденды, несмотря на повышенный налог на прибыль - это очень даже неплохо. ✅ Чистая денежная позиция г/г немного выросла и составляет 285 млрд р, т.е. для сюрпризов с отменой дивидендов оснований особых нет. При этом, CAPEX в 1п2026 даже немного снизился. ✅ Впереди компанию ждет менее прибыльное 2п2026, но консервативный сценарий предполагает около 258 млрд р прибыли по итогам 2026 года, что дает право рассчитывать на дивиденды около 178р на акцию (17,3% к текущей цене). ❌ Риски для инфраструктуры начали реализовываться уже в 3кв2026. Информации о том, что пострадала инфраструктура компании нет, но были удары по судам и портовой инфраструктуре, что привело к падению экспорта нефти из портов Новороссийска и Балтики (с 1 по 21 августа сокращение на 26% м/м). Можно предположить, что и объемы прокачки нефти тоже в эти месяцы снизились и были ниже нормальных значений. 👆 В целом, это глобально на деятельность компании и итоговый финансовый результат за 2026й год повлиять не должно, но весь вопрос в дальнейшем развитии событий. Выводы: Транснефть многим нравится из-за высоких дивидендов и стабильных мультипликаторов, но это стагнирующий бизнес, который в обозримом будущем сможет лишь незначительно расти в рублях за счет индексаций и то, если всё будет хорошо. Покупать такие компании можно только дешево и сейчас акции уже упали достаточно, чтобы быть интересными для добавления в портфель, особенно если снижение ставки продолжится. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #транснефть #TRNFP

🔥 Важное на рынках ▫️США могут принять решение о вторичных санкциях против торговых партнеров России к 18 октября — министр энергетики США Крис Райт. ▫️ 1 января 2027 года доходы от продажи недвижимости планируют облагать по общей прогрессивной шкале — 13–22%, а не отдельно по 13–15%, как сейчас. ▫️ ПВЗ маркетплейсов обложат налогом на имущество по кадастровой стоимости. ▫️Саудовская Аравия готовит наступление на хуситов для снятия блокады Красного моря — источники Reuters. ▫️РСПП направил Силуанову письмо с возражениями против законопроекта о налоге на сверхдоходы для горнодобывающей отрасли на 2027–2029 годы — Ъ. ▫️ Генпрокуратура просит обратить в доход государства имущество президента Fide Турлова и связанных с ним структур на сотни млн долларов — Интерфакс. Сумма требований — сотни миллионов долларов: денежные средства, иные активы, движимое и недвижимое имущество. Ответчики по иску — Freedom Holding Corp, Freedom Finance Europe Ltd, W-Empirical Holding Corp и партнер Турлова Аркадий Щукин. ▫️Цена российского газа для Китая в 2026 году составит $247,9 за 1 тыс кубов (+3,1% г/г), в 2027 году - $251,3, в 2028 году - $247,8, в 2029 году - $246,4 — материалы к проекту бюджета на 2027-2029 гг. ▫️Более 20 клиентов Финама получили от брокера уведомление закрыть позиции по бумагам, купленным на NYSE и NASDAQ — РБК. ▫️Объем поставок СПГ через Ормузский пролив в сентябре достиг максимума с начала американо-иранского конфликта — Reuters. ▫️Продажи российского игристого за январь-август 2026 года выросли на 38% г/г — Известия. ▫️Тариф на передачу электроэнергии по единой энергосети (ЕНЭС) с 1 октября вырос на 16%, по распредсетям - на 15,2%. Конечная цена электроэнергии для населения, в свою очередь, выросла на 11,3%. ▫️Мерц и Зеленский не смогли договориться о перспективах вступления Украины в ЕС. Мерц выразил сомнения в возможности принять Украину в ближайшие годы и вместо этого предложил доступ к единому рынку ЕС. Комментарий: Отсутствие существенного негатива - уже позитивно для нашего рынка. Интенсивность ударов по инфраструктуре снизилась за последние недели (судя по новостям), такими темпами и ситуация с топливом может скоро прийти в норму. Доброе утро и хорошего дня🙂

🔥 Важное на рынках ▫️ГК Самолет погасила ОБ-П20 и выплатила купон, по техническим причинам часть средств дошла до НРД 29 сентября — компания. ▫️ Суд удовлетворил второй антикоррупционный иск Генпрокуратуры: с экс-главы «Русагро» Максима Басова взыскано более ₽3,07 млрд. В счёт погашения переданы акции крупнейших российских компаний. ▫️СД ввёл мораторий на операции с финансовыми инструментами для инсайдеров компании с 1 по 31 октября 2026 года — Раскрытие. ▫️Инфляционные ожидания населения в сентябре выросли до 14,2% с 13,7% в августе, наблюдаемая инфляция - до 15,1%, а ценовые ожидания предприятий повысились до 7,0%. ▫️ АПРИ полностью исполнило оферту по облигациям серии БО-002Р-03, выкупив весь предъявленный объём (₽354 млн из ₽750 млн) по номиналу с выплатой НКД. ▫️Anthropic в проспекте IPO предупредила инвесторов, что её технологии могут представлять «угрозу существованию человечества», а также раскрыла крайне высокую концентрацию клиентской базы и планы потратить $518 млрд на инфраструктуру — FT. ▫️Яндекс пересмотрит подход к размещению акций для долгосрочной программы мотивации: вместо отдельных выпусков компания в ноябре разместит для этих целей 11 млн акций (около 2,8% УК). ▫️Россия увеличила запланированный объем военных расходов на следующий год более чем на четверть до 17,1 трлн руб — Bloomberg. ▫️СД ВИ.ру одобрил выкуп акций Всех Инструментов на сумму до 500 млн руб, срок выкупа с 1 ноября 2026 года до 31 декабря 2027 года включительно. ▫️Заполненность европейских ПХГ составляет около 71% (в Германии всего 57%), что ниже среднего сезонного показателя в 87% — Bloomberg. ▫️Транснефть снизила в 1п 2026г транспортировку нефти по системе магистральных нефтепроводов по отношению к аналогичному периоду 2025 года — отчет эмитента. Комментарий: Вчера день был насыщенный, кто-то даже снова получил какие-то надежды на возможные переговоры, но на самом деле самое позитивное - это погашение выпуска Самолетом и исполнени оферты АПРИ. Доброе утро и хорошего дня🙂

🔥 Важное на рынках ▫️Крупнейшие операторы связи с 15 октября отключат немаркированные звонки банков — Ъ. ▫️США ввели новые санкции против теневого флота Ирана, включая 17 судов — Reuters. ▫️Дефолты на рынке облигаций и ЦФА продолжают расти — до 6,5 млрд руб. в сентябре против 4,5 млрд руб. месяцем ранее. В сентябре обязательства не исполнили 32 эмитента против 27 в августе. ЦБ считает показатель некритичным и не несущим системных рисков. ▫️ Первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин заявил, что расчеты не позволяют рассчитывать на действующий KPI — капитализацию фондового рынка в 66% ВВП к 2030 году. ▫️США получат около 15% в сделке по зарубежным активам Лукойла без вложений — NYT ▫️Яндекс не может подтвердить восстановление оборудования дата-центра в Сасово после пожара из-за атаки дронов — Forbes. ▫️ Сбербанк планирует провести первую пилотную сделку по секьюритизации автокредитов в конце ноября - начале декабря — Первый зампред правления Кирилл Царёв. ▫️АКРА понизило кредитный рейтинг ПАО «ГК «Самолет» до BBB(RU) с прогнозом «Негативный», а также рейтинг его облигаций до BBB(RU). ▫️Греф: Я сижу в акциях Сбербанка около 20 лет и не собираюсь с ними ничего делать. Также, по его мнению, акция Сбера должна стоить минимум 1000. ▫️Перевозки контейнеров по сети РЖД в январе-сентябре 2026 г. выросли на 4,9% г/г до 5,91 млн ДФЭ (TEU). ▫️Хуситы сообщили, что вернули себе контроль над Баб-эль-Мандебским проливом — Associated Press. ▫️В августе–сентябре ежедневный охват Wildberries снизился на 10% г/г, в то же время у Ozon этот показатель вырос на 26% — Ъ. Комментарий: Вчера насыпалось немало неприятных для рынка новостей в связи с новыми ударами по НПЗ и дата-центру Яндекса. Еще интересно продолжает развиваться ситуация с Самолетом, так как понижение рейтинга должно влиять на резервы кредиторов. Доброе утро и хорошего дня🙂