Аналитика каналаMaxNataliaBaffetovna | Инвестиции

Последние годы для Новатэка были сложными: санкции США и ЕС против российского энергетического сектора, ограничение доступа к западным технологиям для СПГ-проектов, ограничение финансирования через западные банки, риск вторичных санкций для контрагентов, блокировка поставок оборудования для новых линий СПГ. Санкции напрямую затронули стратегические проекты роста. Арктик СПГ-2 испытал серьёзные проблемы реализации (санкции, ледовый флот, страхование, логистика, задержки запуска, ограничение экспорта, непредсказуемость), хотя он должен был стать драйвером роста, но стал источником неопределённости и рисков. Кроме того, после рекордных уровней 2022 года цены на СПГ существенно снизились, а налоги и сборы выросли (рост налога на прибыль, изменение НДПИ, давление на экспортеров и тд). Все это вызвало сильный негатив, но он до сих пор не прекращается: ограничения на перевалку СПГ, проблемы с фрахтом, страховка, издержки, риски покупателей, высокие ставки заимствования, непрогнозируемая дивидендная база и усиление санкционного давления. Как в таких условиях расти такой крутой компании? Да не как. Поэтому пока не начнется процесс по смягчению санкционной политической повестки, рынок и, в частности, такие зависимые компании от экспорта, как Новатэк, продолжат находиться под сильным давлением, но в перспективе n-лет все может измениться и изменения эти будут в лучшую сторону, так как хуже уже некуда (хотя может и есть). На данный момент компания выглядит нейтрально, отчет вышел на мой взгляд нейтральный, дивиденды в ближайшие годы будут низкими, но есть большой плюс – отрицательный чистый долг.

Прогнозируемая дивидендная доходность компаний в ближайшие 12 мес Друзья, это мои прогнозные значения. Риски снижения и отмены дивидендов однозначно продолжатся в некоторых компаниях, и если вы не принимаете данные риски, их можно снизить, лишь диверсифицируя дивидендный портфель. Собрать дивидендный портфель — это сейчас отличная инвестиционная долгосрочная идея, так как дивидендная доходность в ближайшие 10 лет при текущих ценах может быть крайне привлекательна, но ЗАМЕТЬТЕ, ОГРОМНОЕ количество компаний отменяют дивиденды или снижают их в РАЗЫ. рост налогов, отмена льгот, повышение НДС, крепкий рубль, санкции, проблемы в строительном секторе и многое другое влияет на будущие выплаты.

На текущий момент по моему мнению НЛМК является самой привлекательной компанией сегмента и недооценивается относительно конкурентов. Макроэкономические условия негативно влияют на сектор, но НЛМК справляется с давлением лучше всего и эффективно воспользовался средствами, которые не были выплачены в 2024-2025 гг. Рейтинг компаний сектора: 1. НЛМК; 2. ММК; 3. Северсталь; 4. Распадская; 5. Мечел; 6. ТМК.

Позитив был в тяжелой, но не критичной ситуации, строгая оптимизация расходов и снижение стоимости долга уже улучшили управленческие метрики (EBITDAC и NIC стали положительными). Точки роста — импортозамещение, расширение продуктовой линейки, сильные флагманы и тренд на снижение ставки ЦБ. На данный момент цены уже привлекательны как на акции данной компании, так и в целом на акции сектора.

Спред между 10-летними и 2-летними ОФЗ резко стал положительным Посмотрите на график, этот график отражает разницу доходности между 10-летними и 2-летними ОФЗ. Красным указан период инверсии кривой доходности, когда короткие ОФЗ приносили больше доходности, чем длинные. Как видим, в период инверсии на российском рынке случалась шоковая ситуация, которая совпадает с крымскими событиями, СВО и мобилизацией. В этот период ЦБ активно поднимал ставку (это видно на графике по динамике доходности ОФЗ) и после окончания повышения ставки в период продолжения инверсной кривой, доходности по ОФЗ активно снижались, а это значит, что существенно росла стоимость длинных ОФЗ. Достаточно надежно можно сказать, что в ближайшее время вряд ли будут такие же привлекательные цены на длинные ОФЗ, как были например на ОФЗ 26238 по 485₽, но это не значит, что длинные ОФЗ стали непривлекательными, так как при дальнейшем снижении ставки за 1,5-2 года до 8-12%, длинные ОФЗ могут показать существенный рост, а также продолжат приносить купоны. Я продолжаю держать длинные ОФЗ с долей 55% от общего портфеля.

При снижении ставки на конец 2027 года до 10,5%, длинные ОФЗ принесут ЦЕЛЫХ 40-50% за 1,5 года. Как вообще разобраться с облигациями — просто прочтите мою книгу один раз. Печать закончилась, есть только электрон, кому надо, приобретайте через моего телеграм бота: https://t.me/NataliaSubscribe_bot

По итогам отчетности Сбер демонстрирует очень сильные устойчивые финансовые результаты, подтверждающие высокое качество управления, сбалансированную бизнес-модель и эффективную систему риск-менеджмента. Компания сохраняет лидирующие позиции на рынке, поддерживает стабильную прибыльность, достаточный уровень капитала и устойчивую ликвидность, что формирует прочную основу для дальнейшего развития в условиях изменяющейся макроэкономической среды. Сбер остается наиболее надежным участником финансового сектора благодаря консервативному подходу к рискам, масштабной клиентской базе и высокой операционной эффективности. При этом потенциал ускоренного роста ограничен именно высокой степенью зрелости и устойчивости бизнеса, что является следствием выбранной стратегии надежности и финансовой дисциплины. В целом Сбер подтверждает долгосрочную устойчивость и предсказуемость результатов.

Рынок опять пошел в коррекцию, мой дивидендный портфель тоже, портфель облигаций наоборот остается очень стабильным и приносит отличный постоянный доход, даже несмотря на длинную дюрацию. Коррекция на рынке — не повод опускать руки. Напротив, это возможность присмотреться к качественным компаниям и найти перспективные идеи для долгосрочных инвестиций по более привлекательным ценам. Главное — сохранять спокойствие, тщательно анализировать бизнес и не забывать о диверсификации. Рынок цикличен, а терпение часто вознаграждается.

Перед вами ТОП-20 компаний по дивидендной доходности в ближайшие 12 мес Я держу половину этих компаний в дивпорфтеле Красным указаны компании, у которых очень большой риск очередного снижения/отмены дивидендов