Аналитика каналаMax⚡️ Банкстер с опытом. Об экономике 💰

ЦБ повышает требования к секьюритизации потребкредитов — выпуску под них облигаций. Чтобы банки не покупали друг у друга такие бумаги, разгружая капитал, регулятор вводит макропруденциальные надбавки к коэффициентам риска в размере 250%. Новые правила заработают с 15 октября. Схема, которую решили прикрыть, выглядела так. Банк выпускает облигации, обеспеченные портфелем потребкредитов. Другой банк их покупает. Оригинатор распускает надбавки по этим кредитам, инвестор новых не формирует. Риск формально уходит из сектора, а на деле остается внутри банковской системы. ЦБ называет это регулятивным арбитражем и перекрестными сделками для взаимной разгрузки капитала. Масштаб впечатляет. С начала 2023 по июль 2026 года эмитировано 64 выпуска таких облигаций на 1,5 трлн рублей. Для сравнения: за 2019–2022 годы — всего 8 выпусков на 51 млрд. На 1 августа 2026 года 58% бумаг, выпущенных с 2023-го, всё ещё остаются в контуре банковской системы. Оригинаторы держат младшие транши (не менее 20%), инвесторы — ещё 43% объёма. По отдельным выпускам доля банков доходит до 100%. Теперь надбавка 250% будет применяться и к оригинаторам, и к инвесторам. Для банков-инвесторов итоговый коэффициент риска с учётом надбавки составит 52%. При продаже бумаг небанковским инвесторам надбавки не применяются — это должно сохранить стимулы к секьюритизации в целом. Сбербанк, Т-Банк и Альфа-банк готовятся к размещению выпусков на 190 млрд рублей. ВТБ в конце августа начал размещать десятитраншевый выпуск, из которого уже разместил три транша почти на 60 млрд. Эксперты ждут сокращения объёмов. Сбербанк прямо говорит, что изменения снижают стимулы к секьюритизации с учётом издержек. Но в ЦБ отмечают: потребление капитала для оригинатора с учётом надбавки всё равно в четыре раза ниже, чем по обычным кредитам. Так что полностью рынок не умрёт — просто станет более честным. Банки, которые работали с широкой инвесторской базой, сохранят позиции. А те, кто разгружал капитал через перекрестные схемы, сократят операции.

⚡️ЦБ начнет следить за блогерами, которые влияют на инвестиционные решения росян Регулятор в проекте «Основных направлений развития финансового рынка на 2027–2029 годы» прямо заявил: внимание Банка России будет направлено на мониторинг качества информации, которая транслируется в социальных медиа — финансовые инфлюенсеры, каналы в мессенджерах — и на основе которой частные инвесторы принимают решения о покупке и продаже ценных бумаг. Проблема в том, что авторы таких рекомендаций «могут не обладать достаточным уровнем экспертности» и «часто выдают информацию рекламного характера за личное мнение». Граждане, у которых нет специальных знаний, полагаются на эти советы. При этом число розничных инвесторов в России достигло 58,8 млн человек, а совокупные вложения граждан в инвестиционные, страховые и пенсионные продукты за три года выросли в 2,2 раза — до 41,9 трлн рублей. Что может измениться? ЦБ оценит целесообразность введения требований к деятельности финансовых инфлюенсеров. Речь в том числе о контроле за тем, как финансовые организации взаимодействуют с блогерами. Ранее регулятор уже выступал за создание реестра финансовых инфлюенсеров — с профильным образованием, опытом работы и без судимости. Банкам, возможно, запретят сотрудничать с теми, кто в реестр не попал. В апреле ЦБ уже сообщал о нескольких случаях манипулирования рынком через Telegram-каналы. По каждому велись проверки. Проблема не в самих блогерах, а в том, что их советы могут двигать рынок. И регулятор хочет понимать, кто и зачем это делает. Навести порядок в сфере, где вчерашний таксист называет себя финансовым аналитиком, — логично. Но где грань между мнением и манипуляцией? Если ЦБ начнет оценивать качество аналитики в каналах, не превратится ли это в контроль за высказываниями? Вопрос открытый. Но тренд очевиден: финансовый рынок в России становится всё более массовым, и регулятор не хочет, чтобы этот поток управлялся из Telegram-каналов без всякой ответственности.

С каждым годом самокатчиков на улицах всё больше, а вместе с ними растёт и печальная статистика. За восемь месяцев 2026 года в России произошло 3,4 тыс. аварий с участием средств индивидуальной мобильности — на 37% больше, чем годом ранее. Погиб 51 человек, ранено 3,6 тыс. человек, и это на 40% больше прошлогоднего показателя. Самое показательное: 68% аварий произошли из-за нарушения правил самими ездоками. Больше всего происшествий традиционно в Москве, Санкт-Петербурге, Краснодарском крае, Нижегородской и Челябинской областях. Но темпы прироста там, где раньше было спокойнее: Татарстан (+167%), Санкт-Петербург (+129%), Краснодарский край (+63%), Челябинская область (+61,9%). Аварийность росла восемь лет подряд, но в 2025 году наметился спад. Эксперты связывали это со штрафами кикшеринговых операторов, верификацией пользователей и камерами фиксации нарушений. Теперь тенденция развернулась. Рост начался в апреле, к августу ускорился. В дептрансе Москвы говорят о значительном росте спроса: поездок на арендных самокатах стало на 25% больше, среднесуточно — на 20%. Растет и число личных самокатов. Парк кикшеринга с 2023 года вырос с 300 тыс. до 500 тыс. штук. Подмосковный минтранс обращает внимание: две трети аварий происходит с частными электросамокатами. С 30 сентября там запускают авторизацию всех катающихся на кикшеринге через «Госуслуги». Эксперты называют несколько причин. Нехватка инфраструктуры — велодорожек и велопешеходных маршрутов просто нет. Низкая культура езды: электросамокат воспринимается как игрушка, а не транспорт. Ездят вдвоем и втроем, не оценивают риски. Есть и статистическая особенность. В категорию СИМ юридически попадают курьерские электровелосипеды и небольшие мопеды. А курьеры — отдельная история. По данным системы ИИ-видеонаблюдения в Екатеринбурге, 94% курьеров на электровелосипедах нарушают ПДД. Почти 80% нарушений — проезд по пешеходному переходу без спешивания. Я смотрю на это так. Электросамокаты — это уже не игрушка, а полноценный вид транспорта, который плотно вошел в городскую жизнь. Проблема не в том, что они есть, а в том, что правила игры до сих пор не устоялись. Инфраструктуры нет, культура вождения не сформирована, а статистика — это лишь отражение того, что происходит на улицах. Штрафы и верификация работают, но только в кикшеринге. А частные самокаты никто не считает и не контролирует. Пока это так, статистика будет расти.

Что-то новенькое от Wildberries. Компания запустила партнёрские пункты приёма товаров (ППТ) Точки уже открылись в трёх федеральных округах: Центральном, Южном и Сибирском Схема, кстати, гибкая. В зависимости от того, как продавец работает, ППТ либо принимает товары и отправляет их на склады, либо сразу отдаёт заказ курьеру или в пункт выдачи. Ещё возвраты будут хранить. За каждую принятую коробку партнёр получит свой процент. Если возврат задержится у них больше чем на три дня — Wildberries доплатит за хранение. Похоже, они хотят, чтобы ППТ работали как часы. Зачем? Во-первых, это логистика. Во-вторых, это попытка разгрузить основные склады. Вместо того чтобы везти товары через всю страну, часть работы ложится на локальных партнёров. В условиях постоянных атак на склады — это ещё и способ не ставить всё на один кон. Если один склад встанет, цепочка не оборвётся. Идея здравая. Но как всегда — дьявол в деталях. Если платёжки будут адекватными, партнёры пойдут. Если нет — схема забуксует. И ещё вопрос контроля: как Wildberries будет следить за качеством приёмки и хранения на сторонних точках? Это пока неясно. В общем, шаг в правильном направлении. Но как оно заработает в реальной жизни — увидим.

Александр Жаров на ВЭФ-2026 дал развернутое интервью "Ъ" — о том, как он управляет "Газпром-Медиа", зачем нужен ИИ и почему телевидение никуда не денется. "Газпром-Медиа" ежегодно увеличивает производство контента на 30% и выпускает более 3 тыс. часов в год . Но ключевая стратегия — Big TV. Это когда телеканалы холдинга, такие как "Матч!" или "Пятница!", появляются на RUTUBE, а вокруг них формируется блогерское комьюнити. "Я считаю в этом перспективу платформы, вот этого микса профессионального и пользовательского контента", — говорит Жаров. Идея не нова, но в России ее никто системно не реализует. У "Газпром-Медиа" есть все активы: производство, платформы, блогеры. Осталось просто соединить. К 2028–2029 году до 75% телевизионного контента будет распространяться в интернете, прогнозирует Жаров. "Телевидение никуда не денется, оно в интернете будет", — подчеркивает он . То есть ТВ не умирает — оно мигрирует. Он сравнивает это с печатными СМИ: "Они не исчезли, они стали более нишевыми". Так и телевидение — останется, но в цифровом обличье. Жаров не скрывает: когда команда залезла в старый код RUTUBE, там был "монолитный код, в котором было много лишнего". Сейчас платформа перезапущена. Дневная аудитория — 20 млн человек, месячная — 80 млн. К концу года планируют 30 млн дневных . Они активно развивают короткий контент (RUTUBE Shorts) и перевели все активы на единую технологическую базу. И да, в этом году собираются заработать на рекламе в 3 раза больше, чем в прошлом. Жаров предлагает конвергентную модель. Если она сработает — мы получим новую реальность, где телеканалы и блогеры перестанут быть отдельными вселенными. Это может изменить рынок и дать российским платформам шанс конкурировать с международными. Пока это выглядит как амбициозный план. Но у Жарова есть ресурсы и команда.

🛒Народ в торговых центрах всё чаще заходит за едой и бутылкой, а не за шмотками Доля продуктовых трат в крупных ТЦ европейской части России выросла с 22% до 24% за год . При этом непродовольственные расходы упали с 8% до 5%. В Москве картина похожая: продукты и алкоголь теперь занимают 20% всех трат в ТЦ — год назад было 18%. Люди перераспределяют доходы в пользу базовых товаров. Покупательная способность снижается, и потребитель выбирает — купить еду или пару джинсов. Выбор, как вы понимаете, не в пользу джинсов. Данные Росстата подтверждают: доля трат на продукты выросла с 32% до 32,1%, а на непродовольственные товары упала с 30,2% до 29,3%. Арендные ставки для продуктовых магазинов — 1,5–3% от оборота, в то время как магазины одежды платят 8–15%, а мелкие точки — до 25%. Замена фэшн-ритейла на продуктовые сети снижает арендные доходы ТЦ. Доходность крупных объектов уже не превышает 6–7%. Но просто так нарастить долю продуктовых арендаторов не получится. Во-первых, часто ограничивают условия контрактов с существующими супермаркетами . Во-вторых, прирост трафика не гарантирован: пришедшие за хлебом не обязательно зайдут в магазин одежды. Тренд будет усиливаться. Пока реальные доходы не начнут расти, люди продолжат экономить на одежде, технике и развлечениях. ТЦ придётся адаптироваться: увеличивать долю готовой еды, запускать специализированные концепции, привлекать небольшие форматы. В противном случае пустующие площади будут только расти. А ведь ещё год назад все спорили, что офлайн не умрёт. Вот вам и доказательство. Экономика не прощает невнимания к трендам. Я, как банкир, вижу в этом классический переток ликвидности из discretionary spending в необходимое. Продлится это до тех пор, пока ЦБ не снизит ставку и не разморозит потребительский кредит. А пока — готовьтесь к тому, что в «Меге» будет больше супермаркетов и меньше Zara. Хотя Zara уже нет. Но суть та же.

Китай продолжает наращивать стальной экспорт в страны СНГ. За семь месяцев 2026 года поставки выросли на 18% — до 2,3 млн тонн . Это лучшая динамика среди всех регионов присутствия китайской стали. Внутренний спрос в Китае слабый — сектор недвижимости проседает, и заводы ищут выходы на внешние рынки. При этом китайская сталь дешевле конкурентов: горячекатаный рулон в портах КНР стоит $516 за тонну против $543 у российской и $550 у индийской . Разница небольшая, но на чувствительных к цене рынках она решает. Доля иностранной стали на российском рынке уже выросла с 6,3% до 9,6% . Давление чувствуется в Сибири и на Дальнем Востоке. Половину китайского импорта занимает нержавейка — это наша слабая зона, где мы не можем конкурировать по качеству и ассортименту. — Узбекистан: 40% потребления холоднокатаного и оцинкованного проката — из КНР. — Казахстан и Азербайджан: до 70% проката с полимерными покрытиями — китайские. — Беларусь и Армения: больше половины потребности в трубах закрывают китайцы. В базовых сегментах — горячий и холодный прокат, строительный сортамент — мы пока конкурентоспособны за счёт короткого плеча и низкой себестоимости. Но в премиальных нишах (нержавейка, тонкий лист) позиции слабеют. Китай давит и будет давить дальше, пока внутренний рынок у них не восстановится. А он не восстановится, пока не отстроят новый жилой фонд. Может случиться неприятный перекос: мы будем покупать больше китайской стали, чем производить своей. А это уже не просто конкуренция, а уязвимость.

⚡️Сбербанк на ВЭФ-2026 приоткрыл завесу над тем, что обычно остаётся за грифом секретно Трансграничные M&A-сделки — покупка активов за рубежом российскими собственниками — не просто появились в портфеле банка, а стали одним из самых перспективных направлений . Александр Ведяхин, первый зампред Сбера, назвал их "штучными, но уже заметными". Процесс идёт в обстановке тотальной конфиденциальности: сделки не видны на поверхности, даже внутри банка они находятся в специально защищённом контуре. Российские предприниматели ищут выход на новые рынки через партнёрство, вход в капитал или полное поглощение. Обычно они покупают бизнес за свои деньги, а потом возмещают ликвидность через рублёвые кредиты в России на другие цели. Валютного кредитования под такие сделки сейчас нет — слишком рискованно. В условиях санкционного давления и ухода многих западных игроков с российского рынка у наших крупных бизнесов возникла потребность диверсифицироваться и закрепиться на новых территориях. Индия здесь — одна из главных точек притяжения. Сбер уже вложился в две башни в центре Дели, планируя создать там центр российско-индийского сотрудничества . При этом доля российских вложений в индийскую экономику пока меньше 1% , что, с одной стороны, обидно, а с другой — даёт огромный простор для роста. Мы привыкли, что M&A в России — это когда кого-то поглощают у нас. А тут — обратный процесс. Наши компании, как говорится, "пошли в народ", но делают это так тихо, что без Сбера мы бы и не узнали. Это не про покупку нефтяных вышек (про «Лукойл» сейчас, как мы знаем, совсем другая история — продажа активов, а не покупка) . Это про бизнес нового поколения — технологичный, несырьевой, который ищет место под солнцем в дружественных странах. Хорошо, что Сбер наконец-то об этом заговорил. Иначе мы бы так и думали, что они только ипотеку да кредитки считают.

Правительство официально разрешило продавать на АЗС бензин и дизель экологических классов Евро-2, Евро-3, Евро-4 и Евро-5 . Постановление вступает в силу с 1 сентября 2026 года и будет действовать до 30 июня 2027 года . Раньше топливо низких экологических классов можно было поставлять по внутренним контрактам, но продавать его в розницу на АЗС было нельзя . Теперь — можно. При этом АЗС обязаны указывать экологический класс, чтобы покупатели знали, что заливают в бак. Официальная причина — обеспечение бесперебойных поставок топлива на внутренний рынок . Неофициальная — дефицит качественного топлива на фоне атак на НПЗ. В мае 2026 года уже разрешали выпуск и обращение бензина классов Евро-2, Евро-3 и Евро-4 . Тогда это объясняли необходимостью заместить выпавшие объемы из-за ударов по заводам . Теперь меру продлили и расширили. На заправках появится топливо пониженного экологического класса. Оно может быть дешевле, но содержит больше вредных веществ и может негативно влиять на двигатели современных авто . При этом выбор остается за потребителем: информацию об экологическом классе АЗС обязаны предоставлять . Мера временная, но показательная. Дефицит топлива никуда не делся, и власти продолжают искать способы его закрыть. Вопрос в том, как долго продлится этот режим и не станет ли он постоянным. Для водителей это означает, что нужно внимательнее смотреть на маркировку на колонках. Будем следить за рынком топлива и возможным расширением мер.

⚡️В правительстве готовится перестановка Андрей Никитин, который сейчас руководит Минтрансом, рассматривается как основной претендент на пост вице-премьера по транспорту . Действующий вице-премьер Виталий Савельев, скорее всего, уйдет из правительства после выборов в Госдуму. Андрей Никитин — губернатор Новгородской области с 2017 года, многолетний член Госсовета и председатель комиссии по промышленности . Перешел в Минтранс в мае 2025-го на фоне проблем с беспилотниками и логистикой . За год его работы в ведомстве произошло несколько заметных событий: — Введены ограничения на полеты малой авиации в Центральной России — Удвоено количество запретных зон для полетов. — Начата разработка единых требований к дорожным знакам и табло — Серьезно пересмотрены подходы к транспортной безопасности Виталий Савельев, который курирует транспорт в правительстве с 2023 года, выдвинут кандидатом в депутаты Госдумы от «Единой России» . Это стандартный сценарий для перехода в парламент.