Аналитика каналаMaxКонстантин Двинский

В 99 % случаев глупо сравнивать управление государственными, корпоративными и личными финансами, поскольку в каждой из этих сфер действуют свои уникальные принципы. Однако политика Минфина по управлению государственным долгом — как раз из того 1 % случаев, когда можно провести параллель с личными сбережениями. Представьте, что вы получаете зарплату и на её часть покупаете валюту, которую кладёте под подушку или матрас. Вам не хватает денег на личные расходы, и вы идёте в банк или микрофинансовую организацию за кредитом под высокие проценты. И на эти деньги покупаете продукты, одежду, различные бытовые вещи и т. д. То есть пускаете их на потребительские расходы. Звучит абсурдно? Но ведь именно так и действует Минфин. В ноябре нефтегазовые сверхдоходы бюджета составят 391 млрд рублей. За 11 месяцев — 839 млрд. По итогам года будет чуть более 1 трлн. Именно столько Минфин хочет занять дополнительно через размещение ОФЗ под 16–17 %. Логика «железобетонная». Нефтегазовые сверхдоходы необходимо копить на «чёрный день», откладывая в ФНБ, чтобы в случае резкого снижения цен на нефть компенсировать ими выпадающие доходы бюджета. Более того, Минфин на самом деле считает, что операции в рамках бюджетного правила стабилизируют курс валюты. Начну с последнего. Стабильным ли у нас был рубль за последние два года? Диапазон колебаний — от 70 до 120 рублей за доллар. Никакое бюджетное правило не обеспечило его стабильность. Более того, Минфин, было время, покупал валюту по курсу 95–100 рублей за доллар, а продавал по 78–82 рубля. Осталось только посчитать, сколько денег потеряно на одном валютном обмене. Ликвидную часть ФНБ необходимо формировать в рублёвом эквиваленте. В частности, в ОФЗ, которые выпускаются специально для покупки фондом. Тогда ставка может быть любой и не зависеть от «рынка», а размещение этих бумаг не будет выкачивать из него триллионы ликвидности. Предположим, ставка будет составлять 10 %. В этом случае выполняется сразу несколько важнейших задач. Во-первых, бюджетный дефицит будет закрываться на адекватных условиях, что не приведёт к дальнейшему разрастанию процентных расходов. Сэкономленные деньги можно будет направить на любые другие цели. Во-вторых, будет обеспечено поступательное наполнение ФНБ. Облигации федерального займа являются ликвидным инструментом. В случае острой необходимости их в любой момент можно заложить в ЦБ, получив необходимые деньги. Но ОФЗ тем и отличаются от валюты, что это максимально понятный и предсказуемый инструмент, по которому купонные выплаты и погашение расписаны с точностью до дня. В-третьих, бюджетная система в широком смысле получает своеобразный кешбэк в виде того самого купона в условные 10 %. Его можно оставлять в ФНБ, обеспечив таким образом новый источник пополнения фонда, не зависящий от нефтегазовой конъюнктуры. А можно перечислять обратно в бюджет или же покупать на него новую партию ОФЗ. То есть по мере накопления такие облигации начнут сами себя восполнять. Думаю, описанный выше механизм управления государственными финансами предельно логичен. И я искренне не понимаю, почему в Минфине о нём не хотят даже думать.

Похоже, в Минфине окончательно потеряли связь с реальностью. Правительство разрешило ведомству дополнительно занять до 1 трлн рублей на внутреннем рынке в 2026 году сверх ранее установленных ограничений. Напомню, что предельный объём размещения ОФЗ на текущий год уже составлял 6,47 трлн рублей. При этом дефицит федерального бюджета за девять месяцев достиг 5,19 трлн рублей. По итогам года Минфин ожидает 7,35 трлн против первоначально запланированных 3,79 трлн. И каким образом предлагается решать проблему? Разумеется, занимать ещё больше денег под совершенно безумные проценты. На сегодняшний день ключевая ставка составляет 14%, а доходность долгосрочных ОФЗ превышает 16% годовых. То есть привлечение дополнительного триллиона при сопоставимой стоимости заимствований обойдётся бюджету примерно в 160 млрд рублей ежегодно в пересчёте на год. Последствия такой политики уже прекрасно видны в бюджетных проектировках. В 2027 году на обслуживание государственного долга Минфин планирует потратить 4,57 трлн рублей. Для сравнения: на всю национальную экономику предусмотрено 4,62 трлн. К 2029 году процентные расходы должны вырасти до 5,68 трлн рублей. Собирается ли Минфин вообще останавливать эту долговую спираль? Вопрос остается открытым.

«Почта России» дошла до распродажи собственного исторического имущества. На торги выставлен комплекс Московского главпочтамта на Мясницкой улице. Начальная цена — 7,7 млрд рублей. Ранее компания уже продала Главпочтамт в Санкт-Петербурге за 1,28 млрд рублей. И ведь финансовое положение действительно катастрофическое. По итогам 2025 года чистый убыток составил 23,7 млрд рублей, а чистый долг достиг 107,8 млрд. За девять месяцев 2026 года компания потеряла ещё 7,6 млрд рублей. Причём государство продолжает выделять деньги: только в октябре на погашение долгов направили 7,4 млрд рублей. Собственно говоря, продажа московского Главпочтамта даже по стартовой цене позволит покрыть лишь треть прошлогоднего убытка. А что дальше продавать? Особенно обидно, что «Почту России» вполне можно было спасти. Компания располагает уникальной логистической инфраструктурой — более 36 тыс. отделений по всей стране. На фоне взрывного роста интернет-торговли подобная сеть могла стать огромным конкурентным преимуществом. Решать проблему следовало давно: отдельно финансировать социально необходимые отделения, модернизировать логистику и развивать коммерческие направления. Вместо этого годами наблюдали за ухудшением финансового положения. И теперь дошли до распродажи имущества, которое создавалось поколениями. Конечно, можно называть это оптимизацией непрофильных активов. Только очень уж сомнительная получилась оптимизация, если после неё компания продолжает накапливать убытки и долги.

Собрали для вас подборку каналов о финансах и инвестициях. Аналитика рынка, новости экономики, идеи по акциям и облигациям. Сохраняйте, пригодится: 🔹 Академия Биржевика — практические разборы фондового рынка, пошаговые инструкции и стратегии инвестирования. Подписывайтесь, если хотите научиться анализировать компании и принимать более обоснованные инвестиционные решения. БИРЖЕВИК 🔹Облигации, вклады. Шумилов — это канал о спокойных инвестициях. Каждый день мы публикуем разборы свежих выпусков облигаций. Не мучайте свои нервы, облигации — надежный и спокойный способ инвестирования, подписывайтесь! 🔹 IF News — медиа Киры Юхтенко. Новости экономики и финансов, аналитика экспертов, прогнозы по ключевой ставке и возможность задать вопрос Эльвире Набиуллиной. 🔹Портфель Двинского — канал русского экономиста Константина Двинского. Он не дает сигналов и не занимается спекуляциями. Он подробно разбирает, как решения властей, ставка и геополитика превращаются в прибыль компаний и стоимость акций. То, о чем боятся писать другие, внутренние дела компаний, собственные расследования - только в Портфеле Двинского. Подборка подготовлена сообществом ИнвестБлогеры

Дворники стали одними из самых востребованных работников в России. По данным за сентябрь 2026 года, на одну вакансию приходится всего 1,6 резюме. Для сравнения: в сфере инвестиций, искусства и массмедиа конкуренция достигает 50 человек на место. В среднем по рынку — 8,5. Причины дефицита вполне понятны. Тяжёлый физический труд, работа на улице в любую погоду, ранние смены и низкие зарплаты. По данным hh ru, в начале 2026 года в Тыве дворникам предлагали в среднем всего 25 тыс. рублей, в Томской области — 29,2 тыс., в Алтайском крае — 30,3 тыс. Неудивительно, что люди предпочитают другие профессии. И что нам теперь делать? Бесконечно повышать зарплаты дворникам, пытаясь переманить их друг у друга? Конечно, гораздо перспективнее максимально роботизировать уборку территорий. Тем более что необходимые технологии у нас уже имеются. Например, московская компания «Автономика» разработала беспилотного робота-уборщика «Пиксель». В столице работают уже более 35 таких машин. Они способны убирать до двух гектаров территории, работать до 16 часов в сутки, причём круглогодично. По результатам испытаний в московских парках роботы выполняют около половины уборочных операций, сокращая потребность в персонале на 30%. И почему бы не начать массово внедрять такие решения? Парки, тротуары, крупные жилые комплексы, общественные пространства — возможностей для роботизации огромное количество. Причём по мере совершенствования технологий сфера применения подобной техники будет только расширяться. Преимущества такого подхода по сравнению с попытками найти людей, готовых мести улицы метлой, думаю, очевидны.

В завершение цикла о суперкомпьютерах «Яндекса» перейдём к такому вопросу: почему вычислительные мощности имеют стратегическое значение для России? Основная задача суперкомпьютеров «Яндекса» — обучение сложных нейросетей. Современные модели искусственного интеллекта содержат миллиарды параметров, для настройки которых требуются колоссальные вычислительные ресурсы. Результаты этой работы мы видим практически каждый день. Ещё в 2021 году «Яндекс» использовал суперкомпьютеры для обучения моделей, применявшихся в поиске, переводчике и голосовом помощнике «Алиса». А в 2023 году компания представила YandexGPT — собственную генеративную нейросеть, обученную на суперкомпьютерах «Яндекса». Но насколько конкурентоспособны российские суперкомпьютеры на мировом уровне? США начали активно развивать подобные технологии ещё в 1960-х годах. В 2008 году американский суперкомпьютер Roadrunner первым в мире преодолел рубеж производительности в 1 петафлопс. Китай включился в гонку позднее, но уже в 2010 году его суперкомпьютер Tianhe-1A возглавил мировой рейтинг TOP500. Сегодня обе страны вышли на совершенно иной уровень. Согласно рейтингу TOP500 за июнь 2026 года, первое место занимает китайский LineShine с производительностью 2,2 экзафлопса. Следом идёт американский El Capitan с 1,81 экзафлопса. Для сравнения, мощнейший российский суперкомпьютер «Червоненкис» от «Яндекса» демонстрирует 21,53 петафлопса и занимает 101-е место. В стандартном тесте производительности отставание от китайского лидера составляет примерно 100 раз, от американского — 84 раза. Конечно, данные показатели не отражают напрямую возможности систем при обучении искусственного интеллекта. Однако они позволяют оценить масштаб разрыва в развитии вычислительной инфраструктуры. Напомню, что ещё в 2021 году «Червоненкис» занимал 19-е место в мире. За пять лет мировая отрасль существенно продвинулась вперёд. Причём проблема заключается не только в производительности, но и в технологической зависимости. Китайский LineShine создан на базе собственных процессоров и системы межпроцессорных соединений. Российские суперкомпьютеры «Яндекса» используют американские процессоры AMD и графические ускорители NVIDIA. И здесь мы подходим к главному выводу. Суперкомпьютеры сегодня становятся такой же стратегически важной инфраструктурой, как энергетика или транспорт. Поэтому сохранение трёх суперкомпьютеров «Яндекса», безусловно, имеет огромное значение. Но теперь необходимо решать следующую задачу — развивать отечественную вычислительную инфраструктуру и постепенно снижать зависимость от иностранных компонентов.

Новая пенсионная реформа? Накопления миллионов граждан будут переведены / Куда не смотрит ЦБ 🎬 Youtube 📱 ВК Видео В новом выпуске разбираем предложение автоматически перевести пенсионные накопления почти 71 млн россиян в программу долгосрочных сбережений. Новая пенсионная реформа или просто смена правил? В накопительной системе около 6,6 трлн рублей. Но почему доходность некоторых пенсионных фондов уступает обычным банковским депозитам? Кто и насколько эффективно управляет будущими пенсиями? ТАЙМКОДЫ 00:00 – Новая пенсионная реформа? Автоматический перевод накоплений в ПДС 03:30 – 70 млн граждан и 6,6 трлн рублей: чьи пенсионные деньги будут переводить 06:10 – Почему пенсионные фонды проигрывают депозитам по доходности 08:20 – Заморозка накопительной пенсии в 2014 году и реформа пенсионного возраста 12:00 – Демографическая ловушка: почему работающих на одного пенсионера становится недостаточно 16:10 – Программа долгосрочных сбережений: 15 млн договоров и проблема доверия 19:00 – Пенсионные накопления как источник длинных денег для экономики 22:30 – Обвал акций ИИ-компаний: повторяется ли история пузыря доткомов? 29:00 – Платформенная экономика: новое регулирование и назначение Александра Новака 34:50 – Европа входит в зиму с низкими запасами газа. Кто заработает на энергетическом кризисе?

Демократы разгромили республиканцев на промежуточных выборах в США, обеспечив себе контроль над обеими палатами Конгресса. По последним данным, в Сенате демократический блок получил 54 места против 44 у республиканцев. В Палате представителей за демократами уже закреплено 231 место против 141 у республиканцев. Подсчёт голосов ещё продолжается, но исход борьбы за большинство уже определён. Сам Трамп уже признал, что результаты оказались хуже ожидаемых. И пообещал блокировать законодательные инициативы демократов с помощью президентского вето. Причём Трамп далеко не единственный, кто за последние месяцы потерпел политическое поражение. Та же участь постигла Орбана, Вучича и Нетаньяху. И все они позиционируют себя как правые политики. В апреле Виктор Орбан после 16 лет у власти проиграл парламентские выборы в Венгрии. В октябре партия Александра Вучича потерпела поражение в Сербии, получив 39,5% голосов против 53,7% у студенческого движения. В Израиле Нетаньяху тоже лишился прежнего парламентского большинства. Его блок получил 53 места из необходимых 61. Правда, «Ликуд» остался крупнейшей партией, а формирование нового правительства ещё впереди. На мой взгляд, причина заключается в кризисе так называемых «имитационно-правых». Политиков, которые годами обещают решительные действия, защиту национальных интересов и борьбу с либеральным истеблишментом. А когда дело доходит до конкретных решений, весь их радикализм куда-то испаряется. Трамп может сколько угодно рассказывать Зеленскому, что у того нет карт. Вучич годами возмущается действиями самопровозглашенных косовских «властей». Орбан обещал поставить на место брюссельскую бюрократию. Громких заявлений предостаточно, только избиратели рано или поздно начинают требовать результатов. При этом Нетаньяху несколько выбивается из общей картины. Он действительно готов идти на самые радикальные меры, совершенно не считаясь с последствиями и человеческими жертвами. Чего стоит одна только катастрофа в секторе Газа. Возможно, именно такая беспринципная решительность и позволила его партии сохранить статус крупнейшей политической силы Израиля. А вот для Трампа последствия особенно болезненные. Демократы получили возможность блокировать его законодательные инициативы, влиять на назначения и инициировать парламентские расследования. Впереди ещё два года президентства, а пространство для реализации собственной программы существенно сократилось. Бесконечно кормить избирателей обещаниями невозможно. Особенно когда приходишь к власти под лозунгами кардинальных перемен, а затем ограничиваешься громкими выступлениями и половинчатыми решениями. Избиратели голосовали за действия. И теперь предъявляют счёт за их отсутствие.

Налог по вкладам хотят поднять вплоть до 22%. Тогда давайте учитывать и проценты по кредитам 29 октября Госдума в первом чтении одобрила поправки к Налоговому кодексу. С 2027 года облагаемые проценты по вкладам предлагают прибавлять к зарплате и другим доходам. Сейчас по вкладам действует шкала 13–15%, по новой верхняя граница составит 22%. И деньги будут забирать сразу при выплате процентов. Удерживать НДФЛ поручат банкам. В проекте бюджета уже стоит 1,02 трлн рублей против 632 млрд в 2026-м. Откуда такой скачок? В одном календарном году бюджет получит и налог с процентов за 2026-й, и часть налога с выплат за 2027-й. Минфин решил забрать деньги раньше. Тогда давайте посмотрим, с чего именно он их забирает на примере. Допустим, у человека есть вклад и ипотека. По вкладу он получил 300 тысяч рублей, по ипотеке отдал банку 350 тысяч. Это только проценты. Ещё отдельно он гасил сам долг. По процентам у человека минус 50 тысяч рублей. По налоговому расчёту у него, наоборот, доход, по которому будет уплачен НДФЛ. Можно сказать, пусть гасит ипотеку и закрывает вклад. Хорошо. А если через месяц его сократят, чем он будет платить по той же ипотеке? Из вклада он может взять деньги в любой момент. Из досрочно погашенного кредита — уже нет. Поэтому было бы справедливым дать человеку право уменьшить облагаемый доход по вкладам на кредитные проценты, которые он фактически заплатил за тот же год. В нашем случае из 350 тысяч в зачёт пойдут 140 тысяч (облагаемый остаток), и налог по вкладу обнулится. Зачёт ограничен доходом по вкладам сверх лимита. Кредитки и потребительские займы я бы в эту схему пока не включал. Это вопрос отдельной дискуссии, но с ипотекой все предельно просто и справедливо. Сколько бюджет получит от вкладчиков, Минфин уже посчитал с точностью до миллиарда. Теперь пусть посчитает, сколько из этих денег заплатят люди, которые отдали банкам за своё жильё больше процентов, чем получили по вкладам.

Альфа-Форекс: Надежный форекс-дилер ⚡Регистрируйтесь, пополняйте счет и получайте бонусы с Альфа-Форекс. ✅Альфа-Форекс - это низкие спреды, 0% ввод-вывод, широкий выбор инструментов и выгодные условия! 📊А ещё: 41 валютная пара, CFD, MetaTrader 5 бесплатно, низкие спреды и защита депозита! Лицензия ЦБ РФ. Перейти на сайт Финансовые услуги оказывает: ООО «Альфа-Форекс», АО «Альфа-Банк». #реклама alfaforex.ru О рекламодателе