Аналитика каналаMaxКонстантин Двинский

АвтоВАЗ выставил на ПМЭФ свою новую флагманскую модель, которая должна покорить российский рынок. Константин Двинский. Подписаться.

Посмотрел финансовую отчетность ОАК за 2025 год. Процентные расходы — это, конечно, жесть. Минус 95 млрд рублей только по обслуживанию долга. Показатель на 40% (!) превышает операционную прибыль (68 млрд). Видимо, по мнению ЦБ, ОАК тоже «перегрелась», и ее нужно «охладить». Если бы не госзаказ на военные самолеты, ситуация была бы тяжелой. Сроки поставки гражданских самолетов, по-видимому, опять нужно было бы «переносить вправо». Но спасибо ВПК. Из позитивного — рост EBITDA в 6 раз до 113,5 млрд рублей и первый за многие годы выход на чистую прибыль в 9,3 млрд. Впрочем, из-за огромных инвестиций свободный денежный поток все равно остается глубоко отрицательным (-163 млрд), но для текущего этапа это нормально. Константин Двинский. Подписаться.

Большое интервью Дениса Мантурова «Коммерсанту». Тезисно собрано главное: ▪️ В 2025 году государственные структуры и компании с госучастием закупили продукции на 6,1 трлн рублей, из которых 4,6 трлн рублей пришлось на российские товары. Доля отечественной продукции превысила 75%. Фактически государство формирует гарантированный спрос для промышленности и постепенно расширяет перечень отраслей, где действует национальный режим закупок. ▪️ Самолетостроение выходит на решающий этап Главная новость — первые коммерческие поставки полностью импортозамещенного Superjet ожидаются уже в этом году после получения сертификата. Одновременно продолжается сертификация Ил-114, МС-21 и нескольких типов вертолетов. Поставки Ту-214 уже начались: предполагается выйти на производство 20 машин в год. Особенно интересен МС-21. Мантуров фактически признает, что первые самолеты будут убыточными. Себестоимость остается существенно выше рыночной цены, поэтому государство будет компенсировать разницу через субсидии. Цель — к 2030 году снизить стоимость самолета примерно до 7,4 млрд рублей за счет роста серийности. ▪️ Производство FPV-дронов выросло в десятки раз Самая яркая цифра интервью касается беспилотников. Сегодня российская промышленность способна выпускать более 15 тысяч FPV-дронов в сутки. Для сравнения: еще в 2023 году такой объем производился примерно за месяц. ▪️ Микроэлектроника остается самым сложным направлением Россия серийно работает на уровнях 300, 200, 130 и 90 нм. Собственный литограф на 350 нм уже создан, а на 130 нм планируется выйти в следующем году. Главная задача до 2030 года — обеспечить не менее 70% потребностей по ключевому оборудованию, материалам и химии для производства микросхем. Микроэлектроника остается одной из последних сфер, где технологический разрыв с мировыми лидерами сохраняется наиболее значительным. ▪️ Россия обладает вторыми в мире запасами редкоземельных металлов, однако до сих пор серьезно зависит от внешних технологий по разделению и переработке сырья. Мантуров прямо заявил, что государство берет на себя роль локомотива отрасли даже несмотря на низкие мировые цены. Без собственной редкоземельной базы невозможно построить ни современную микроэлектронику, ни производство магнитов, ни многие направления оборонной промышленности. ▪️ Металлургия входит в период адресной поддержки Наличие проблем у части металлургических предприятий официально признано. Поддержку уже получают компании с высокой долговой нагрузкой, включая отдельные активы групп ПМХ, «ПромСорт», «Уральская сталь» и «Мечел». Речь идет прежде всего о реструктуризации долгов и налоговых отсрочках. Повторю то, что писал ранее. Мантуров со своими задачами в целом справляется. В правительстве он уж точно не самый плохой министр. Однако наибольший результат был получен тогда, когда в бюджете были деньги. За счет в первую очередь финансовых ресурсов промышленный блок пытался закрыть разрывы и нарастить компетенции. Где-то получилось, где-то — нет. Да, можно сказать, что заливать проблемы деньгами — примитивно. Зато это максимально быстро и просто. Большинство ведущих индустриальных стран мира именно так и работает (яркий пример — Китай). Сейчас же, когда бюджетного стимула больше нет, промышленность ушла в стагнацию с минимальными темпами роста. В ряде отраслей уже давно наступила полноценная рецессия. В общем, без денег худо, но отвечает за них уж точно не Мантуров. Константин Двинский. Подписаться.

Потребление электроэнергии в крупнейших экономиках. Россия на четвертом месте как по общему объему, так и на душу населения. Константин Двинский. Подписаться.

Главное из большого интервьюТАСС главы ОАК Вадим Бадехи. ▪️Импортозамещение самолетов фактически завершено Все ключевые российские самолеты уже созданы и находятся на финальной стадии сертификации. - Ил-114-300 завершил сертификационные полеты; - SJ-100 выполнил около 80% необходимых сертификационных испытаний; - МС-21 находится на этапе сертификационной программы испытания, завершено 30%; - Ту-214 уже сертифицирован по основным системам. Фактически вопрос больше не стоит в плоскости разработки. Сейчас речь идет о получении сертификатов и начале первых серийных поставок. ▪️ Производство самолетов началось еще до завершения сертификации Это один из самых важных моментов. В 2022 году было принято рискованное решение: запускать серийное производство параллельно с сертификацией. В результате сейчас в цехах уже находятся около двух десятков самолетов МС-21 и SJ-100, которые ожидают завершения процедур допуска к эксплуатации. То есть отрасль пытается избежать ситуации, когда после получения сертификата придется еще несколько лет разворачивать производство. ▪️Потенциальный спрос оценивается в 500 самолетов По оценке ОАК, российскому рынку в ближайшие 10–12 лет потребуется порядка 500 гражданских самолетов. Основа расчета проста — постепенное выбытие иностранных Boeing и Airbus из парка российских авиакомпаний ▪️МС-21 становится основным проектом отрасли Уже законтрактована первая партия для "Аэрофлота" из 18 самолетов. Дополнительно обсуждается контракт еще на 90 МС-21. Основные параметры сделки согласованы, остается решить вопрос стоимости финансирования и лизинга. Фактически именно МС-21 должен стать основой среднемагистрального флота страны на десятилетия вперед. ▪️Ту-214 превращается в резервный массовый самолет После масштабной модернизации Казанский авиазавод сможет выйти на производство до 20 Ту-214 в год. Планы выглядят следующим образом: - 2026 год — 4 самолета; - 2027 год — 8 самолетов; - далее — до 20 самолетов ежегодно. Это означает, что государство сознательно создает сразу несколько независимых производственных линий вместо ставки на единственную модель. ▪️Ил-114 становится одним из самых востребованных проектов По словам Бадехи, уже сейчас несколько регионов конкурируют за первые поставки Ил-114-300. Объем производства оценивается в 6–12 самолетов ежегодно в зависимости от спроса. Уже формируется следующий крупный заказ через ГТЛК для авиакомпании "Аврора". Для региональной авиации это может стать самым важным событием за последние десятилетия. ▪️ Главная проблема — высокая ставка Если смотреть на цифры, становится понятно, почему государство постоянно говорит о необходимости снижения стоимости финансирования. Еще четыре-пять лет назад процентные расходы ОАК составляли 15–25 млрд рублей в год. Сейчас — уже 60–70 млрд рублей ежегодно. То есть стоимость обслуживания долга выросла практически втрое. При этом Бадеха впервые заявил, что по итогам 2025 года ОАК перестала генерировать убытки и рассчитывает работать прибыльно уже в штатном режиме. Константин Двинский. Подписаться.

Если считать справедливый курс рубля по "формуле Мордашова". Средний курс в 2021 году: 73,87 руб. за доллар. Накопленная инфляция с того времени в России составила 55%, в США — 25%. Получается, в ценах 2021 года курс должен составлять 91,59 руб. за доллар (через сложный процент). Константин Двинский. Подписаться.

Основные заявления Силуанова на ПМЭФ: ▪️У нас внешний долг всего 10%, который, я надеюсь, мы скоро погасим. ▪️ Минфин будет накапливать ФНБ. ▪️Ситуация с доходами бюджета выправляется по сравнению с 1 кв.: растут налоговые поступления, НДС идет выше плана. ▪️Российская экономика перешла к росту, и главным барометром является снижение ключевой ставки ЦБ ▪️В этом году не стали менять цену отсечения в бюджетном правиле, но то, что в перспективе ее надо снижать — это очевидно. ▪️Курс рубля в меньшей степени зависит от цен на энергоресурсы, этому поможет корректировка бюджетного правила. ▪️Валютная выручка сейчас выше прогнозов, что влияет на курс. ▪️Минфин считает, что нужно корректировать цену отсечения в 2026 году в меньшую сторону. ▪️Корректировка бюджетного правила создаст предсказуемость и выровняет ситуацию с курсом рубля. Константин Двинский. Подписаться.

В июне в рамках бюджетного правила Минфин купит юаней и золота на 208 млрд рублей. Если отбросить абсурдность существования бюджетного правила в логике, предшествующей 2022 году, то сейчас впервые за долгое время сложилась ситуация, когда Минфин закупает валюту для ФНБ по низкой цене. Обычно было наоборот: покупали по 90–100 руб./$, а продавали — по 75–85 руб./$. Впрочем, из-за января и февраля сальдированный результат полугодия отрицательный: минус 92,6 млрд рублей. Константин Двинский. Подписаться.

Благодаря слаженной работе ЦБ, Минфина и Минэка российской экономике удалось вернуться к сбалансированным темпам роста. ВВП РФ в апреле вырос на 1,3% в годовом выражении после роста на 1,9% (оценка уточнена с 1,8%) в марте. ВВП РФ за январь–апрель вырос на 0,2% в годовом выражении. И о каком кризисе вы говорите? Константин Двинский. Подписаться.

А вы знали, что в 2026 можно взять у государства за 40-100 тысяч рублей землю и выгодно ее перепродать? Участки среднего размера на том же Авито стоят от 500 тысяч рублей, но можно получить такие же участки в 10-15 раз дешевле. И сделать это абсолютно легально может любой совершеннолетний гражданин РФ- право прописано в законе. И делать так можно не единожды. Юридическое образование или связи в администрации не нужны. Чтобы «ухватить» свой кусочек земли для себя и для заработка, и понять как это работает читайте канал инвестора Михаила Спектра. У него в закрепе канала видео инструкция, в котором дал юридическое обоснование, какие законы дают возможность брать землю от 1,5-3% от ее кадастровой стоимости. Как все устроено (по шагам), где искать участки, как оформлять землю, сколько можно заработать и 14 рабочих стратегий заработка в 2026 году. Изучите видео инструкцию и применяйте рабочие стратегии заработка на земельных участках. Все на конкретных примерах и цифрах в закрепе канала👉 https://max.ru/id774360465860_biz