Аналитика каналаMaxСергей Пирогов

Про Пироги #вопрос_ответ Тут все просто: был в командировках, на конференции, в отпуске - и поэтому в выходные не снимал. На этих выходных будет новый выпуск.

Тренд на байбэки у IT- и интернет-компаний   #аналитика #it В последние недели российские IT-компании активизировали выкуп акций. Предположительно это связано с обновлением рынком многолетних минимумов – текущие цены выглядят низкими. Ниже рассмотрим, кто из компаний объявил байбэк и у кого условия выглядят наиболее привлекательными:   1)     Астра #ASTR (LTM EV/EBITDA 4.7х). Компания выкуп на 2% от капитализации (12% от расчетного free-float по методологии Мосбиржи) сразу после «загадочного» обвала в начале июня. Программа одобрена на год. 2)     Софтлайн #SOFL (LTM EV/EBITDA 2.2х). По-прежнему реализуют программу байбэка, начатую еще в 2024 году (выкуплено почти 5% капитализации). Но на днях компания заявила, что намерена расширить программу, однако пока конкретных цифр нет. Так, например, случае одобрения выкупа еще 5% капитализации это составит более четверти текущего free-float. 3)     Циан #CNRU (LTM EV/EBITDA 7.4х). Объявлен обратный выкуп на 4 млрд рублей сроком до 12 месяцев. Это более 10% от капитализации или порядка 25% от free-float.   4)     HeadHunter #HEAD (LTM EV/EBITDA 5.2х). Планируют направить на байбэк до 15 млрд рублей (почти 12% от текущей капитализации и 28% от free-float). Срок реализации – до 1 года.   5)     Яндекс #YDEX (LTM EV/EBITDA 5х). Ещё в мае руководство одобрило байбэк до 50 млрд рублей (более 3% от текущей капитализации и 13% от free-float).   Выводы   Компании из других отраслей тоже анонсируют выкупы (Ренессанс, Совкомбанк, Фикс Прайс), но основные объемы пока сосредоточены в высокотехнологичном секторе, индекс которого с начала года упал на 25% против -20% у IMOEX.   Исходим из предположения, что руководство компаний считает текущую оценку акций неадекватной, в связи с чем активизируют программы байбэка. В случае, например, HeadHunter и Циан это не символические пару процентов от капитализации, а объемные выкупы на четверть и более от free float, которые потенциально могут оказать чувствительную поддержку котировкам, и мы фактически фиксируем более сильную динамику у тех компаний, где недавно был объявлен байбэк. Максим Киселев, Senior Analyst

#ретроспектива Ну вот, снизили ставку. Теперь смотрим на нефть

В конце передачи Никита Макаров спросил меня чего я жду от сегодня - я сказал, что жду фиксацию прибыли перед заседанием, нейтральную реакцию на анонс ставки (акции вверх-вниз в моменте, но без смены тенденции) и далее если пресс-конференция пройдет мягко и нефть останется 90+, то акции начнут расти снова, отыгрывая потери утра #ретроспектива И это сработало. Можем значит расти дальше.

Почему OZON невредим? #мысли_управляющего Задался этим вопросом и пришел к выводу, что с точки зрения нанесения ущерба бить по WB, OZON и еще нескольким другим сетям инфраструктуры одновременно неоптимально: > сеть адаптируется и WB все еще работает > если бы удары были нанесены не по 1 компании, то ущерб был бы еще менее концентрированным и логистика еще меньше пострадала Поэтому как ни парадоксально, похоже пока WB работает, за другие маркетплейсы не возьмутся, а OZON может временно выиграть в кол-ве заказов…

Вынесет ли шорт физиков? #мысли_управляющего #IMOEX Это интересный вопрос на рынке акций сейчас, и я не знаю ответ, но слежу за развитием ситуации. За прошлую неделю физики мощно зарезали свой лонг по фьючерсам iMOEX и зашортили в убыток, взяв максимум шорта за год. Это сделало их позиции уязвимее. При этом нефть продолжает рост и нефтегазовые фишки толкают рынок вверх, а завтра заседание ЦБ. И учитывая что последние дни участники рынка + ЦБ + Минфин были заняты стабилизацией рынка ОФЗ и оттаскиванием его от дна, не очень логично, что ЦБ завтра этот рынок торпедирует - скорее ему сейчас нужно побыть помягче 1 заседание. > ранее на неделе Минфин приостановил аукционы > с 22 июля по 08 августа в рынок приходят купон по 10-12 выпускам ОФЗ > ЦБ дал дополнительно 0.6-1 трлн. ликвидности банкам, чтобы они могли занять под 14.25% и взять на эти деньги ОФЗ с доходностью 16.5% В общем, интрига. Но обычно все-таки рынок любит выносить беспечные позиции. И зашортить после 19 недель падения на 4-5-7% отскоке и уйти в убыток и ждать снижения - это как раз пример такой беспечной позиции - той, которую очень легко опрокинуть, сделав шортсквиз. Посмотрим: думаю сейчас всем на рынке акций нужен план что делать в обоих сценариях (и при фиксации и снижении рынка на 3-5% за 2 дня, и при аналогичном росте за 2 дня)

Делюсь записью выступления с РБК #мысли_управляющего Вчера был гостем Рынки. ИТОГИ Говорили про акции, стабилизацию ОФЗ, заседание ЦБ сегодня и что я жду от рынков в этой связи. https://youtu.be/Zn-X9e3t5zg https://vkvideo.ru/video-210986399_456245676 🤔 В конце передачи Никита Макаров спросил меня чего я жду от сегодня - я сказал, что жду фиксацию прибыли перед заседанием, нейтральную реакцию на анонс ставки (акции вверх-вниз в моменте, но без смены тенденции) и далее если пресс-конференция пройдет мягко и нефть останется 90+, то акции начнут расти снова, отыгрывая потери утра Приятного просмотра!

Газ газует #мысли_управляющего #NVTK Очень хорошо для Новатэка. Неплохо для Газпрома. Ведь это отражение проблем с газом зимой в Европе, и тоже карта в геополитике: благодаря Ирану, Европа сильно отстает от графиков в наполняемости хранилищ.

#ретроспектива Тем временем, пай фонда «Рублевые перспективы» под управлением УК ГЕРОИ обновил максимум. 💼 Соответственно, все кто на панике погасил паи, недозаработали. А кто остался — обновил вершину по доходам и, кроме того, владеет портфелем с повышенной доходностью (16.5-17.5% доходность бумаг к погашению). Мы продолжаем работу над тем, чтобы фонд и дальше устойчиво бил депозит и фонды ликвидности. Рыночная волатильность неизбежна, но практика показала, как мы ее в очередной раз прошли.

#ретроспектива С 24 июля рынок подрос, но стал еще более склонен фиксировать прибыль Интересная вещь: зеленые котировки триггерят людей покупать. Красные - убегать. Зеленая неделя притупила инстинкт сразу же продавать, если выросло… но если котировки станут красненькими и -4…-5% от локальных вершин, думаю опять люди начнут продавать сильнее и быстрее.. Пока мне кажется в рынке нет идеи: отскок отыграли, все дешево, и поводов обвалиться ниже прямо сейчас не нашлось. Но и поводов идти на 2300 тоже. Равновесие. 🤔 Будем смотреть на нефть…