MaxСергей Пирогов

Смотришь на то, какие акции растут, и это кринж, конечно #мысли_управляющего В лидерах роста: - АЛРОСА (где отрасль сжимается искусственными алмазами, и вся идея это может быт продажа запасов) - ВК (где 30 млрд. EBITDA при 200 млрд. EV, высоком долге и исторически неважном управлении) - САМОЛЕТ (где, вероятно, проекты компании отойдут банкам, а корпцентр все больше останется с долгами, которые трудно покрыть) - ну и НОРНИКЕЛЬ (где в следующем году большой ремонт, а доходы компании в этом году вряд ли потянут на дивиденд свыше 5%) Хоть бы одна приличная компания так выросла 🤔😊 Ну а если серьезно - это симптом глубоко спекулятивного рынка, где инвесторы не определяют повестку, ликвидность небольшая, и поток капитала решает почти всё.

#ретроспектива Ну что же, в значительной мере отработали снижение в РТС (-5.5% от точки начала движения). Осталось 2% до расчетной цели коррекции, и даже сейчас выросла вероятность на тактический отскок. Дальше шортить выглядит опасным. Поэтому забираю прибыль и буду дальше хеджить портфель через IMOEX, если буду. 👉 Сегодня, думаю, день, когда все попытается вернуться к среднему - нефть вверх, золото, серебро и S&P вниз

#ретроспектива 🗡 Похоже, печенеги напали...

#ретроспектива Движемся по плану. Много не пишу - торгую. Позавчера на Smartlab говорил о том, что не готов бычить по рынку, стартуя в эти выходные, скорее жду коррекцию. Поэтому пришлось придумывать идею long/short на Мастермайнд.

РТС #мысли_управляющего Ну чтож, уже похоже на начало коррекции: - сильная покупка в акциях ушла, просадки откупают мало - люди поспешили пофиксировать прибыль - на фьючерсах перевес покупателей, наблюдавшийся в течение 2-3 недель непрерывно, после обеда сменился +- паритетом Я вышел из большой аллокации вчера (доля акций 85-90% сократил до 40-50%), и теперь жду. Завтра тактически пошорчу может быть… (будет зависеть от точки входа). Мысли такие, что как только супер-нефть стала консенсусом, тут же нашлись причины ей снизиться (когда все эксперты согласны, происходит что-то другое). В целом же откат был бы полезен - так можно будет заработать трижды (в лонге, зафиксировать часть, затем в шорте, и затем снова в лонге). 3 лучше, чем 1, правда? 🧮 Альтернативно, если дело 5% снижением не ограничится, поторгуем другими рынками кроме акций - написал сегодня нашим клиентам идею на этот счет.

Выступаю: Мастермайнд на СМАРТЛАБе #news Пройдет в субботу (31 октября) в 19:15 в рамках конференции Смартлаба в Москве 🔥 В этот раз спикерами на MasterMind будут эксперты: - Илья Воробьев - дважды подряд (!) победитель предыдущих мастермайндов, автора ТГ-канала Long Term Investments, круто инвестирует на международных и российских рынках, активно применяет AI в своей работе - Сергей Пирогов (основатель Инвест Героев, бондовый ПИФ №1 по доходности в 2025) - Mr Blackstar российской фонды Мурад Агаев, автор одной из самых доходных стратегий в Т Магеллан, соавтор Вредного Инвестора - Артём Максадов - автор ТГ-канал НЕБАФФЕТТ, успешный портфельный управляющий, успешно лонговал сети и избежал больших просадок портфеля - Кирилл Кузнецов, основатель Усиленных Инвестиций, инвестор-управляющий с средней доходностью >25%, автор AI инвестиционной платформы Frontier Как обычно, сначала в целом поговорим про рынок, потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать! + Будет возможность пообщаться в неформальной обстановке с топовыми инвест. экспертами после мероприятия! Небольшое напоминание, что идеи с мастермайндов в среднем опережают рынок на 2.5% в квартал (10% годовых!), а предыдущий мастермайнд с практически тем же составом спикеров показал альфу к рынку 10% за месяц (с лучшей идеей у Ильи Воробьева в Озоне, показавшей +40% рост 👆) Приходите, будет круто! (видеозапись в течение пары дней выложим после) По промокоду MASTERMIND20 скидка 20% на все билеты: https://confa.smart-lab.ru/msk26/?ysclid=mvgybsfcz9981819203#ticket

#ретроспектива

Ещё 1 шедевр от Рэя Далио #мысли_управляющего В этой статье он описывает, что довольно вероятно в 2027 году рынки столкнутся с ситуацией, когда выпуск долга и акций на крупнейших мировых рынках вырастет быстрее (+15-30%), чем спрос на эти акции и долг (сбережения также быстро не вырастут). В результате доходности снова могут расти (т.е. акции и облигации снижаются), цены большинства финансовых активов - оказаться под давлением, особенно если ранее они высоко росли. В условиях высоких % платежей наращивать расходы к высокой базе 2026 будет труднее, что отразится в замедлении ВВП. А выход из ситуации - это в той или иной форме фискальная консолидация либо печатание денег после того, как эффект снижения цен на активы уже фактически отразится на экономике и рынках... (похоже на 2028й). В странах с низким долгом и хорошим ростом экономики этот риск в разы ниже, чем в закредитованных. Правда, им достанется через глобализацию, т.к. их рынки сбыта - большие страны - сбавят экономический рост, а могут и начать устраивать торговые войны. Полная статья: https://raydalio.substack.com/p/the-numbers-behind-the-bond-bear?r=7ynom&utm_medium=ios

Наконец, кто будет триггером инвест среды #мысли_управляющего Кажется, и на этот вопрос я себе ответил. Думаю, что главный триггер - это сокращение дефицита бюджета и соответствующий переход длинных ОФЗ к устойчивому росту. Это будет главный макро сигнал о том, что рынок выздоравливает. Вероятно это не дно рынка акций (оно может оказаться раньше). Но почему я считаю это так: 1) Корень ситуации на финрынке я вижу в том, что дефициты и бюджет растут (грубо был бюджет 20 трлн., стал свыше 40 трлн. руб.). Все эти деньги в виде налогов (10, 15, потом 20+ трлн. руб. в год) перекочевали из частного сектора в бюджет 2) Поскольку порядка 80% ОФЗ берут банки (а не пенсионные фонды, частные инвесторы, ПИФ итд), и сейчас темп выпуска ОФЗ стал расти быстрее капитала банков, то премия ОФЗ над Ключевой Ставкой выросла (КС = 14%, ОФЗ 16.7%, цены ОФЗ у минимумов). Если будет дефицит бюджета не 6-7 трлн., а ещё больше, то даже при постоянном "ключе" длинные доходности могут в следующем году снова вырасти. Это зеркало нехватки капитала: нужно занять все больше денег, и цена длинных денег растет (т.к. пассивы у банков короткие - это вклады). По сути уже второй год имеем паттерн: бюджет хуже ожиданий - в августе-сентябре обсуждаются налоги и новый бюджет - далее ОФЗ падают, удивившись насколько вырастут заимствования. Потом Минфин выпускает флоатер, рынки выдыхают и облигации завершают свою коррекцию (поидее в этом году это тоже вот-вот произойдет). Ну и в сентябре акции тоже падают (из-за новых налогов). По сути на многих рынках рекордная конъюнктура, но акционеры это пропустили. 3) Стоит помнить, что при повышении налогов государство после СВО обещало часть из них снизить, т.к. столько расходов уже не будет нужно, и это временная мера. Посмотрим, но стоит держать в голове. В итоге я считаю что именно когда риск нового углубления дыры в бюджете уйдет, а в идеале и замаячит снижение расходов и налогов хоть немного обратно... вот тогда смогут сильно вырасти ОФЗ. Тогда же ЦБ скажет, что Минфин не заливает экономику деньгами и можно снижать ставку. И тогда же акционеры смогут выдохнуть, убедившись что если их компания много заработала, это все не уйдет в казну. Рынки могут играть что-то наперед, это всегда будет так. Так что может быть рост длинных ОФЗ начнется раньше чем всем станет очевидно, что худшее миновало. Но без надежной смены тренда в ОФЗ я не думаю что мы перейдем в инвест-режим и в экономике, и в акциях. ПОЭТОМУ ВЫВОД-ПРОСТОЙ: я думаю начинать играть в улучшения на нашем рынке через ОФЗ, когда будут на то причины. Можно будет и 150-200% long ОФЗ рассмотреть (и постепенно менять их на акции). Но именно это будет точкой старта. К тому же они ликвидны и там что-то платят за ожидание.