Аналитика каналаMaxСергей Пирогов

Давно не писал общее мнение по рынку #мысли_управляющего Мое общее впечатление — сейчас рынок остается НЕ инвестиционным, А торговым. То есть мы с вами можем успешно или не очень его торговать, но при этом куда он вывернет через полгода-год остается в тумане, и поэтому он такой дешевый (по меркам инвестиционного рынка). Когда и если перспективы экономики, налогообложения и макро параметров станут более ясными, этот рынок сможет торговаться дороже по мультипликаторам (т.е. на каждый рубль прибыли будет больше капитализации). Сейчас же: > либо неопределенность будет снижаться рынок расти, а потом когда уже для всех станет очевидно что впереди светлое будущее, он станет инвестиционным (т.е. первые "евангелисты" рынка заработают ещё до 2800-3000 IMOEX, а потом те кто придут попозже, но с более ясной перспективной будут зарабатывать выше) > либо обстановка в очередной раз ухудшится, напугает участников рынка и цены переставятся ниже (следующий большой рубеж обороны это 1500-1600 IMOEX) И моя позиция здесь — это больше смотреть на позиции участников, чем на тот или иной фундаментал. Я рассказывал об этом выступая Смартлабе, главная мысль того выступления была - это что большинство людей действуют краткосрочно пока что, и любая покупка рано или поздно продается (с прибылью или с разочарованием). Значит нужно смотреть куда идут деньги 👉 до последнего пока рынок падал, было продуктивно смотреть что падет и что недожали, где был лонг который будет сбрасываться на 👉 сейчас наоборот, продуктивно стало охотиться за чужим шортом, который выносит 👉 еще одно преломление этой стратегии - это садиться через валюту на отток капитала. Ведь многие большие деньги сейчас не покупают акции,а выводят до сентября какие-то деньги за рубеж, это уже двигает курс В общем трейдерские навыки, работа, действия сейчас могут помочь искать *вероятное* дно, где-то лишний раз не шортить или не лонговать. А говорить о том, что есть какой-то понятный среднесрочный исход (6-12мес.) по рынку, я бы не стал. 💹 Скорее вижу продуктивным анализ позиционирования других людей по прямым и косвенным признакам. Например сейчас чистый шорт в фьючерсах на МТС и Позитив - предполагаю, что его порвут. И что валюта вырастет и она может быть не хуже акций на 1 месяц вперёд, что диверсифицирует портфель. С фундаментальной же точки зрения я считаю что акции многие недороги, или откровенно дешевы. Но через эту призму смотреть на рынок не нужно, это сейчас плохо работает - на спекулятивном рынке важнее фон и позиционирование, чем отчеты.

Про Пироги #вопрос_ответ Тут все просто: был в командировках, на конференции, в отпуске - и поэтому в выходные не снимал. На этих выходных будет новый выпуск.

Наблюдение: в ОФЗ пришли биды #мысли_управляющего #OFZ Как писал Сорос в "Алхимии финансов", рынки движутся к экстремальным точкам, но в итоге происходит «поворотная точка, когда самоусиливающийся процесс начинает развиваться в противоположном направлении». В процессе формирования тренда участники рынка действуют на основе своих ошибочных восприятий, что искажает реальность, а затем эти искажения влияют на ход событий. Этот замкнутый цикл и приводит к тому, что рынки постоянно колеблются от одной крайности к другой, не достигая равновесия. Думаю, рынок ОФЗ подошел к той точке, до которой крупнейшие держатели ОФЗ радовались снижению цен и докупали... а теперь поняли, что если дело пойдет дальше так, то уже им станет больно, и пошли к регулятору договариваться о стабилизации рынка. Более высокие цены стали нужны обеим сторонам. 👉 и вот тут рынок перестает падать Это мой ход рассуждений, проверим его в ближайшие недели. Пока сегодня внутри дня пришли биды на несколько млрд. и выкупили доходность на 0.1-0.15% ниже

#мысли_управляющего Все рынки сейчас пищат от роста нефти, роста доходностей гособлигаций США, Франции, Японии… ✍️ и вот вопрос - что западному миру сейчас выгоднее? А) проиграть Китаю гонку технологий и экономической мощи (при высоких %% тянуть CAPEX труднее), обвалить госдолг, сделать обвал рынка акций, начать печатать деньги, дожимать Иран или Б) сворачивать конфликты с Россией и Ираном, выпускать нефть на рынок, лишать Китай нефти из России и Ирана со скидкой $20 Как будто бы второй путь - путь более выгодный. А все что для этого требуется это посадить Зеленского за коррупцию, обнародовав факты… ну и заодно Республиканцы Демократам через это насолят. А в Европе придет к власти АДГ итд Загадывать не буду, но как будто бы США (которые обычно чисто за бизнес) вариант Б уже явно предпочтительнее… (чем нефть по 150 и долговой кризис) То, что происходит последние 3-4 недели, очень похоже

#ретроспектива С 24 июля рынок подрос, но стал еще более склонен фиксировать прибыль Интересная вещь: зеленые котировки триггерят людей покупать. Красные - убегать. Зеленая неделя притупила инстинкт сразу же продавать, если выросло… но если котировки станут красненькими и -4…-5% от локальных вершин, думаю опять люди начнут продавать сильнее и быстрее.. Пока мне кажется в рынке нет идеи: отскок отыграли, все дешево, и поводов обвалиться ниже прямо сейчас не нашлось. Но и поводов идти на 2300 тоже. Равновесие. 🤔 Будем смотреть на нефть…

Дивидендные гэпы сейчас не выглядят пугающими #мысли_управляющего На нынешнем рынке мы пришли к уникальной ситуации - дивиденды вровень или существенно выше депозитов. Получается, если ты веришь в бизнес, то получаешь его рост бесплатно, а выплаты можно получать и с дивотсечки форвардные будут еще больше. Не с каждой акцией так сработает, конечно. Вон, Полюс видимо к налогу $500-1000/унц готовится навсегда… Но все-таки На картинке: Х5 начал закрывать дивгэп. Впереди Сбер, ДОМРФ, Мосбиржа, МТС и Транснефть. К слову: в Мосбирже во фьючерсе физики сейчас в шорте больше чем в лонге (нетто лонг <0). Те кто в шорте, будьте осторожны.

#ретроспектива Ну вот уже и нефть по $86. Эта ситуация ещё раз показывает, что непросто предсказывать российские акции из-за их завязки на СВО, но вот в зарубежных рынках и облигация остается логика (или можно найти ситуации с хорошим risk-reward, где анализ значит больше случайности) В рассуждениях на канале и рубрике #ретроспектива я доволен тем, сколько полезных прогнозов за последнее время набралось: - про нефть (в подписке были доп. подробности и предупреждения 24 и 25 августа) - про золото - про биткоин - доллар 85-88 в Пирогах и ранее - про продолжение роста IMOEX после ЦБ за нефтью с 24 июля - про то, что будет стабилизация рынка ОФЗ и они вырастут, а потом пойдут вбок Веду эту рубрику дальше (прогноз и чем кончилось), надеюсь она вам зашла. В подписке мы также продолжаем торговать многое из этого.

В конце передачи Никита Макаров спросил меня чего я жду от сегодня - я сказал, что жду фиксацию прибыли перед заседанием, нейтральную реакцию на анонс ставки (акции вверх-вниз в моменте, но без смены тенденции) и далее если пресс-конференция пройдет мягко и нефть останется 90+, то акции начнут расти снова, отыгрывая потери утра #ретроспектива И это сработало. Можем значит расти дальше.

«Рост» #мысли_управляющего Формально рынок сегодня в плюсе. Но при этом большинство бумаг в минусе. Обычно 1 бумага не делает тренд, хотя ЛУКОЙЛ сегодня вытащил рынок. Поэтому я все еще не очень верю в разворот - не хватает новостей, которые говорили бы о том, что активы физически в безопасности В то же время, рынок турбулентный и может отреагировать на что хочешь - на того же Рэтклиффа уже был пример Поэтому «стопы стоят», план сформулирован. Стараюсь избежать поспешных выводов прежде чем делать резкие движения

#ретроспектива Мою "line in the sand" по IMOEX сверху вниз мы вчера прошли. Теперь буду ждать, когда пересечем ее снизу вверх, а до этого момента много акций держать не планирую. При этом USD, GOLD приносят прибыль. Думаю, что это ещё не предел. В целом конечно грустные уровни, но я для себя выбрал путь "не строить долгих прогнозов, стараться защищать капитал и делать что-то продуктивное каждый день". Примерно по Франклу. Многие не имеют четкой идеи как пройти то что происходит с рынком, и я это пишу чтобы дать рецепт, в который верю: ✍️ когда растут страновые экономические риски, обычно работает валюта ✍️ общие риски снижают мультипликаторы в акциях, создают трудности для долга ✍️ в мире обострилась ситуация с долгами развитых стран, что уже привело к новому витку роста цен на золото и может привести его на перехай - ориентир в таком случае $6,250 (следим за событиями и стопами, не забываем по пути иногда фиксировать часть прибыли) Сейчас самое важное это сохранить и обеспечить небольшой рост основы капитала. И найти 2-3 возможности (сейчас это валюта и золото на мой взгляд) для его прироста быстрее ставки КС. Далее всем выжившим представится возможность заработать на следующем тренде. Держитесь, мы пройдем это время, и будет перехай по капиталу.