Аналитика каналаMaxСергей Пирогов

YTM ПИФов #мысли_управляющего Кстати, в кулуарах обсуждается, что по фондам их провайдеры (УК) и агрегаторы (Финуслуги итп) начнут публиковать доходность портфелей облигаций фондов к погашению (YTM) и дюрацию. 💹 Так инвестор сможет понимать, если покупать пай ПИФа, то какую доходность сейчас несет к погашению портфель фонда и насколько длинные в нем облигации / как это соотносится с тем же депозитом / длина портфеля сообщит о том, насколько будет фонд реагировать на изменение ожиданий по % ставкам Сейчас это в фазе обсуждений рынка, а чуть попозже, к 2027 уже может стать стандартом.

«Рост» #мысли_управляющего Формально рынок сегодня в плюсе. Но при этом большинство бумаг в минусе. Обычно 1 бумага не делает тренд, хотя ЛУКОЙЛ сегодня вытащил рынок. Поэтому я все еще не очень верю в разворот - не хватает новостей, которые говорили бы о том, что активы физически в безопасности В то же время, рынок турбулентный и может отреагировать на что хочешь - на того же Рэтклиффа уже был пример Поэтому «стопы стоят», план сформулирован. Стараюсь избежать поспешных выводов прежде чем делать резкие движения

Мысль на утро: ОИ растет #мысли_управляющего Главное, что хочется отметить в нынешней ситуации - что растет объем позиций как у быков, так и у медведей. Значит куда бы рынок ни пошел, это будет с ускорением (например, или 1650 или 2450)

#ретроспектива По ОФЗ, кстати, вчера упомянул, но не давал график. Хочу поделиться: как видите, рынок смог ещё восстановиться после публикации рассуждений (желтая точка), но потом заторговался. Если порассуждать о том, что их ждет, то стоит отметить, что на мой взгляд ЦБ РФ остается в логике (вынужденного) сохранения или понижения ставок, поэтому ОФЗ будут и дальше небольшими темпами подрастать, если Правительство РФ сможет изолировать экономику РФ от чрезмерных шоков (с бензином пока что я считаю шок есть, но он вписывается в оценку "не чрезмерный") 👉 Как сказал управляющий одного из крупных банков - длинные ОФЗ при ставке 18-20% куплены, будем держать их следующие 5-10 лет, путь движутся к номиналу. 🤔 Я недавно смотрел на бюджет и дефицит, %% в Бразилии (у них тоже примерно 5% инфляция и 14% ставка, но госдолг 85% ВВП против наших 20% примерно) - и честно говоря мы смотримся увереннее 🤓 Поэтому я продолжаю рассматривать облигации как базовый "кирпичик" портфеля с ожидаемой доходностью 16.5-17.5% (купон и сложный процент, учитывая частоту выплат) в облигациях приемлемого качества, подходящий большинству инвесторов. Некоторых инвесторов "конфузит", что облигации меняются в цене, и могут в отдельный месяц обыграть депозит, а в другой отстать. Но это лишь волатильность - глядя на облигацию (купон, срок), инвестор может убедиться в том сколько ему положено по ней заработка.

#ретроспектива Ну вот уже и нефть по $86. Эта ситуация ещё раз показывает, что непросто предсказывать российские акции из-за их завязки на СВО, но вот в зарубежных рынках и облигация остается логика (или можно найти ситуации с хорошим risk-reward, где анализ значит больше случайности) В рассуждениях на канале и рубрике #ретроспектива я доволен тем, сколько полезных прогнозов за последнее время набралось: - про нефть (в подписке были доп. подробности и предупреждения 24 и 25 августа) - про золото - про биткоин - доллар 85-88 в Пирогах и ранее - про продолжение роста IMOEX после ЦБ за нефтью с 24 июля - про то, что будет стабилизация рынка ОФЗ и они вырастут, а потом пойдут вбок Веду эту рубрику дальше (прогноз и чем кончилось), надеюсь она вам зашла. В подписке мы также продолжаем торговать многое из этого.

"Фильтр большинства" говорит за лонг #IMOEX #мысли_управляющего На глобальных рынках бывает очень полезным такой индикатор, как 3М ETF Flows (сколько за скользящие 3 мес. пришло или ушло денег в ETF на тот или иной актив). Недавно смотрел его на России, и отметил, что в последние 3 года когда отток из ПИФов акций срезался на 50% от пика, рынок разворачивался и давал процентов 10 или больше роста: 1) В ноябре 2024 отток кумулятивно за 3 мес. достигал 12 млрд., в декабре уполовинился до 6 млрд. (далее рост 15%+) 2) В сентябре 2025 отток достиг 18 млрд. и к ноябрю сократился к 9 млрд. (далее рост 15%) 3) В мае-июне 2026 отток достиг 12 млрд. и вчера сократился к 6 млрд. (сегодня рынок снова растет) (короче, мы снова в такой точке) Проверим, как отработает в этот раз? В среднем эпизоды характеризуются 1-2 мес. роста ПОСЛЕ и движением хотя бы в 10%. Логика тут проста: если народ сократил оттоки или даже кто-то пробует покупать в совершенно разных фондах акций совершенно разных УК, значит много людей независимо друг от друга сочли рынок дешевым и докупили паев или по крайней мере перестали их гасить.

#ретроспектива Пока все по плану. Риском нужно продолжать управлять, за новостями следить... но позиции есть и логика из кружка выше постепенно отрабатывает (стрелочкой отметил где он был записан). Интересно, хватит ли сил до 2,425п IMOEX... Наперед загадывать не буду - one day at a time... Я сейчас не в максимуме позиций, около 75% лонг. Но сегодняшний день прям хороший. В целом я продолжаю повторять про себя, что мы есть и будем на спекулятивном рынке. И то, что рынок стал растущим и на нем можно инвестировать мы узнаем уже по факту, когда IMOEX превысит 3000. А путь до туда (как бы он ни выглядел) придется пройти через трейдинг На днях записал разговор с одним коллегой на эту тему, выложу его на YouTube/RuTube.

👆в пятницу буду озвучивать новую идею. Какую - пока не решил 🤔 Но, как всегда, буду стараться найти что-то железно логичное, обоснованное, но не банальное. Мероприятие оффлайн, но будет онлайн-трансляция. Регистрация и все подробности здесь - https://vk.ru/wall-165214162_5825

Подключался к эфиру РБК со Славой Бердниковым #news Хороший выпуск, отличный гость. Я лишь добавил дискуссию, подключившись к эфиру https://youtu.be/ZOzs2LaMHxA https://vkvideo.ru/video-210986399_456245973

На обложках мировых инвестиционных журналов — "смерть бондов" #мысли_управляющего #IMOEX #BRENT За 10 лет длинные бонды США не принесли инвесторам дохода (тело съело проценты). Такие вещи — рабочий contrarian индикатор того, что вскоре все может измениться: ранее мы видели обложки про смерть доллара в прошлом году, и с тех пор он подрастал на 5-6%. До этого — про смерть инфляции в 2020. И сейчас власти США будут над этим активно работать. Будут развитыми странами с высоким долгом что-то придумывать, с одной стороны. С другой, ИИ добавит продуктивности и инвестиций (в США ВВП разогнался до 4.7% по GDP Now). Возможны и ходы, связанные с нашим рынком: администрации США выгодны более низкие цены на нефть и зерно для борьбы с инфляцией, и они могут временно снять санкции с российской нефти (и как прагматичный шаг, и как знак в рамках диалога). До выборов в Конгресс Трампу проще это провести, а Бессент уже критикует Украину за более высокие цены на нефть в том числе.