Аналитика каналаMaxSid // Инвестиции +

💥ЕвроТранс - ВСЁ. На что надеяться инвесторам? Лучше хреновый конец, чем бесконечная хрень. О том, что Евротранс доиграется до реального дефолта и рано или поздно оставит облигационеров с копченой сосиской за щекою, я предостерегал уже долго. В феврале публично спрогнозировал, что следующим крупным дефолтником станет ЕТ. При том, что я сам держал его облиги, но видел, к чему всё идет. ⛽️Есть ли какие-то проблески и что делать тем, кто "застрял" в бумагах? 💥Реальный дефолт и злой Сбер 21 июля должны были быть выплачены купоны по 3 выпускам (серии 01, 2Р2, 1Р9), но этого не случилось. ● 31 июля — ЕТ вышел из техдефолта по выпуску 1Р3, выплатив 41,9 млн ₽, но тут же объявил о новых техдефолтах по трём купонам на ~130 млн ₽. ● 5 августа — истёк переходный период. ЕТ частично рассчитывается: перечисляет 75,6 млн ₽ (вып. 01) и 10,2 млн ₽ (вып. 2Р2). А по 1Р9 выплачено лишь 19% от купона. Оставшиеся 33,3 млн так и не поступили. 💣Мосбиржа фиксирует полноценный дефолт. Статус «дефолт» присвоен выпускам серий 01, 2Р2 и 1Р9. Суммарный объём неисполненных обязательств — 126,9 млн ₽. Ещё по семи выпускам зафиксирован техдефолт. Я держал в портфеле выпуск 1Р7 (30 бумаг), по которому до этого купоны тоже приходили кое-как непонятными кусками. Одновременно Сбер заявляет о намерении обанкротить ЕТ. По некоторым данным, он требует досрочно вернуть 3,8 млрд ₽ кредитов. 👉6 августа биржа перевела все 10 выпусков ЕТ в режим торгов «Д» (дефолтный сектор). В нём НКД не начисляется, а торговая цена отражает ожидания по возврату средств при банкротстве, а не обычную доходность. 🤷‍♂️На что надеются инвесторы? Лично мне не очень понятно. Ассоциация владельцев облигаций (АВО) прямо заявила: держатели «не получат практически ничего, кроме сгоревших сбережений, вымотанных нервов и полного разочарования в российском фондовом рынке». 📈Держатели акций — сочувствую тем, кто застрял в убытках. Но даже сейчас ещё можно выйти по относительно неплохим ценам. Если бы в акциях EUTR был разрешен шорт, они бы стоили уже меньше 10 ₽. ⛽️Луч надежды — сеть АЗС «Трасса» сама по себе остаётся ценным бизнесом. При банкротстве за активы могут конкурировать крупные кредиторы, и заправки продолжат работу с другим владельцем. Но это не означает сохранения стоимости нынешних акций и бондов. У "Трассы" уже был опыт обнуления в 2016 г. 🤔Кто виноват? АВО обратила внимание, что андеррайтером размещений облиг ЕТ был Газпромбанк — как и в случаях Гарант-Инвеста и Монополии. АВО призывает ввести ответственность для организаторов. «Полагаем, списывать подобную слепоту крупнейшего инвестбанка на некомпетентность — проявлять недопустимую наивность. Вероятно, очевидные проблемы эмитентов просто хладнокровно монетизировали» — АВО. При этом андеррайтер «получает щедрые комиссии за организацию выпусков и не несет никакой ответственности за качество эмитентов». Кстати, ГПБ при банкротстве ЕТ получит удовлетворение своих требований в приоритетном порядке за счет заложенного имущества. А хомяки получат... ту самую сосиску. 🎯Мое личное мнение ❌Есть ли шанс у компании выйти из дефолта и расплатиться? — Нет. Два крупнейших банка уже готовят банкротство. Долг в 37 ярдов, иски на 30 млрд, отрицательный ден. поток — выход видится только через процедуру банкротства. ❌Имеет ли смысл покупать облиги сейчас в надежде заработать? — Нет. Сектор «Д» — это инструмент для тех, кто готов рискнуть всем ради 100–300% доходности. Но при банкротстве держатели необеспеченных облиг получат лишь остаток после банков. 🤷‍♂️Что делать тем, кто уже инвестировал? — Держателям облиг остаётся их продать или участвовать в банкротстве как кредиторам 3-й очереди. Акционерам — тоже продать или готовиться к потере средств. Естественно, не ИИР, а моё субъективное мнение, основанное на опыте. Лично я продал последние 30 бумажек позавчера за 20%, узнав о претензиях Сбера. Трансовый сюр завершается, и держать дефолтные облиги в надежде на призрачный рестракт мне дальше неинтересно. #EUTR #дефолт

🚀Че купил? Инвест-марафон от 14.08.2026 Ну что, рынок не смог нарисовать 4-ю недельную зеленую свечку и откатился назад, что в принципе было ожидаемо. 📉Индекс потерял поддержку 2300 п. и в четверг уверенно отправился на юг. Краткосрочники, удачно поймавшие дно в июле, фиксируют прибыль на фоне отсутствия новых драйверов. Отчеты у компаний выходят в основном хорошие, но кому они нафиг нужны, если фундаментально расти к 2500 п. пока не на чем. Дух Анкориджа, судя по происходящему, окончательно выветрился. Зато доллар приблизился к психологической отметке 85 ₽, юань уже нацеливается на 13 целковых. 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 5-летнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил на этой неделе? АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: 🔌IRAO Интер РАО - 30 лотов Впервые с октября 2025, докупил ИнтерРАО. Акции с начала года просели на 25% на фоне стагнации прибыли, сокращения денежной «кубышки» и снижения проц. доходов. Бумаги торгуются с аномально низким P/E ~2,2–2,5x, а чистая денежная позиция на акцию превышает рыночную цену. Но дивы за 2026 год, вероятно, будут ниже предыдущих. Зато это одна из самых финансово здоровых компаний на нашем рынке. Правда, некоторые топ-менеджеры заявляют, что рост акций у них вообще не в приоритете. 🏛️MOEX Мосбиржа - 3 лота Немного усреднил Мосбиржу. Наше любимое фондовое казино имеет устойчивую бизнес-модель и ежегодно выплачивает неплохие дивиденды. Независимо от направления рынка, комиссионные доходы пока что стабильно растут. Мосбиржа фактически монополист. У неё сильнейшие позиции на валютном, денежном, срочном рынках и рынке облигаций, что обеспечивает высокую чистую маржу. Аналитики по итогам 2026 г. прогнозируют дивы ~21 ₽ на акцию. 👇Также взял рынок широким фронтом: 🏦EQMX (Фонд на индекс от ВИМ/ВТБ) - 26 паёв. 🏦 SBMX (Фонд на индекс от Сбера) - 150 паёв. 👉Итого на акции и фонды акций потратил ~18К ₽. ------------------------------ ОБЛИГАЦИИ и ФОНДЫ ОБЛИГ: 📈На долговом рынке тоже весело. ЕвроТранс ещё шевелится, но это скорее уже агония, а в четверг внезапно поплохело ещё и Балт. Лизингу на слухах о проблемах с ликвидностью. Лично я считаю эту просадку эмоциональной, даже рука тянулась прикупить. Купил надежный фикс, ОФЗ-флоатер и валютных бондов: ☢️RU000A10EJQ7 Атомэнергопром 1Р11 - 10 шт. Докупил выпуск от атомщиков с квартальным купоном 14,7% до декабря 2029, чуть ниже номинала. Теперь в портфеле 50 шт. По надежности почти как ОФЗ-ПД, но отличается от госбумаг повышенной ставкой и более частыми купонами. Кстати, недавно РФ и Казахстан подписали соглашение о строительстве новой АЭС в Казахстане. 🇷🇺SU29028RMFS6 ОФЗ 29028, 10 шт. Теперь у меня 20 бумаг данного выпуска. Дальнейшее заметное снижение ставки под большим вопросом, поэтому я периодически докупаю ОФЗ-ПК ниже номинала. Это предпоследняя ОФЗ из линейки "государственных плывунцов". Сейчас торгуется по 94%, погашение в октябре 2039. 💿RU000A10CRC4 Норникель 1Р14 в USD - 2 шт. Докупил квази-долларовых облиг Норникеля. "Прозрачный" выпуск до августа 2029, купон 6,4%. Ещё можно успеть получить ЛДВ! Торгуется ниже номинала, доходность YTM выше 8%. Теперь у меня 26 этих бумаг. 🔸AKMB (управляемый бондо-фонд от Альфы) - 750 паёв Добрал чуть AKMB. Комиссия у этого БПИФа аж до 1,91% в год, но исторически он показывал очень хорошую доходность по сравнению с крупными пассивными бондо-фондами. Держу давно и наивно надеюсь, что управляющие из "красного" банка и дальше будут есть свой хлеб не зря (ха-ха). 👉Итого на облигации и фонды облиг потратил ~37К ₽. ------------------------ 💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~55К ₽. 🦥Как видите, на отскочившем рынке и пока ещё относительно крепком рубле фокус моего внимания сместился на облигации и валютные инструменты. 🤑Следующая закупка планируется 21.08.2026. 📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут. #инвест_марафон

🔥Лучшие СВЕЖИЕ облигации за июль. Мой ТОП-7! В июле эмитенты так обалдевали от происходящего на рынке (как, впрочем, и инвесторы), что во 2-й половине месяца почти не размещали новых выпусков облиг. Поэтому все достойные внимания июльские выпуски удалось впихнуть в один пост. ⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облиг с точки зрения их доходности "в моменте". Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) свежие выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры. 📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения и, главное, об итоговом купоне. 📍Про самые любопытные выпуски июня рассказал тут и тут. Сегодня смотрим облиги, которые вышли на рынок в июле 2026. *Конечно же, не ИИР* Поехали! 💎Селектел 1Р8R (фикс) ● ISIN: RU000A10FMY2 ● Объем: 7,5 млрд ₽ ● Купон: 16% ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 27.06.2029 ● Рейтинг: А+ от ЭкспертРА и от АКРА 3-хлетний фикс от известного облачного провайдера. Скучноватый купон, зато сильный и устойчивый бизнес. Хотя меня лично напрягает быстрое сжигание кэша на балансе и почти 100%-я зависимость от облигаций для рефинанса. 💎Глоракс 2Р1 (фикс) ● ISIN: RU000A10FMQ8 ● Объем: 6,1 млрд ₽ ● Купон: 19,5% ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 21.12.2029 ● Рейтинг: BBB+ от АКРА и НКР Выпуск без оферт и аморта на 3,5 года от перспективного девелопера, который активно покоряет регионы. Строителям сейчас тяжело из-за резкой смены "правил игры" на ипотечном рынке, но GloraX пока держится лучше других. 💎СТМ 1Р7 (флоатер) ● ISIN: RU000A10FN36 ● Объем: 6 млрд ₽ ● Купон: КС+425 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 25.06.2031 ● Рейтинг: A от АКРА, А+ от НКР ❗️Пут-оферта 10.07.2029 ❗️Только для квалов 👉Интересный "плывунец" от мощного машиностроительного эмитента, который занят в стратегических проектах РЖД. Основной минус - неквалы в пролёте. Зато отличный спред купона, который впрочем может быть изменён через 2 года. 💎Атомэнергопром 1Р15 (USD) ● ISIN: RU000A10FNB8 ● Объем: 110 млн $ ● Номинал: 1000 $ ● Купон: 8% ● Выплаты: 4 раза в год ● Погашение: 07.12.2028 ● Рейтинг: ААА от АКРА и ЭкспертРА 👉Квази-долларовый выпуск от надежного "ядерного" эмитента. Подойдет тем, кто переживает за судьбу рубля. Если номинал бумаги кажется слишком дорогим, то одновременно разместился 1Р16 (RU000A10FNA0) с купоном 7,5% в юанях. 💎Элит Строй 2Р3 (фикс) ● ISIN: RU000A10FLJ5 ● Объем: 1 млрд ₽ ● Купон: 21% ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 22.06.2029 ● Рейтинг: BBB- от ЭкспертРА ❗️Колл-оферта 27.06.2028 Ещё один застройщик. Страна Девелопмент (ЭлитСтрой) - компания серьёзная, но бешеные проц. расходы сильно давят на рентабельность, а новые квартиры пока продаются плохо (судя по резкому росту запасов). 💎РЕСО-Лизинг 2П14 (флоатер) ● ISIN: RU000A10FBG2 ● Объем: 10 млрд ₽ ● Купон: КС+220 б.п. ● Выплаты: 4 раза в год ● Погашение: 06.07.2028 ● Рейтинг: AA- от АКРА и ЭкспертРА 👉Для неквалов тоже есть свежий флоатер, хоть и не с очень высоким купоном раз в квартал. РЕСО - значимый лизинг из топ-10 в стране. Но компания столкнулась с ростом ухудшения платежеспособности клиентов и, как следствие – с ростом объема изъятого имущества. 💎Делимобиль 1Р9 (фикс) ● ISIN: RU000A10FQB1 ● Объем: 1 млрд ₽ ● Купон: 22% ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 02.01.2030 ● Рейтинг: BBB+ от АКРА и НРА 👉Делик попал в "идеальный шторм", усугубившийся топливным кризисом. Пока что вся EBITDA уходит в выхлопную трубу (на проц. расходы), отсюда сплошные убытки. 🎯Подытожу По итогам размещений в июле, отобрал 7+1 свежих выпусков, которые мне кажутся наиболее интересными с точки зрения соотношения риск/доходность. Получилось 4 фикса, 2 флоатера и по 1 выпуску с привязкой к юаню и доллару. Можно скомпоновать свой облигационный портфель таким образом, чтобы быть готовым к любому развитию событий. 💼Застройщики и DELI - в зоне риска из-за проблем в соответствующих отраслях, поэтому будьте осторожны. Зато и купоны у них самые заманчивые. #топ_облигаций

🚀Че купил? Инвест-марафон от 07.08.2026 На рынке 3-я неделя роста! Правда, упёрлись в уровень 2300 п. по индексу. Вчера дважды прокалывали и оба раза откатили обратно. 💸Одна из причин оптимизма - ослабление рубля. Бакс перевалил за 82 ₽, так что экспортёры воодушевились. В лидерах роста - Сургутнефтегаз со своей валютной кубышкой. Поскольку я активно покупал Сургут на низах, у меня в портфеле суммарная позиция по СНГ-преф и СНГ-ао впервые превысила объем позиции по Сберу. 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 5-летнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил (и продал) на этой неделе? АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: 👨‍🔧HEAD Хэдхантер - 2 акции Охотники за головами достойно отчитались за 1 кв. 2026. Хотя выручка стагнирует (-1,5% г/г), прибыль выросла на 8,5% до 3,72 млрд ₽. Скорр. прибыль достигла 4,17 млрд ₽ при рентабельности 44%. Одновременно ХХ объявил 12-месячную программу байбэка объемом до 15 млрд ₽. Многие аналитики обоснованно считают, что компания в 2026 г. может показать одну из самых высоких див. доходностей на Мосбирже. 🔥NVTK НОВАТЭК - 4 акции Впервые с января 2026, докупил НОВАТЭК. Отчет за 1п2026 получился неоднозначным. Выручка выросла за счёт роста добычи газа, а EBITDA и прибыль снизились из-за сильного рубля и роста налогов. Чистый долг по-прежнему отрицательный. ⛔️Главная проблема - санкции. С 1 января 2027 вступает в силу полный запрет ЕС на импорт российского СПГ, хотя не вполне ясно, как они собираются его замещать. Запасы в европейских ПХГ упали до минимумов. ✅Драйверы: рост мировых цен на газ, успешная переориентация на Азию, стабильная див. политика. 👇Также взял рынок широким фронтом: 🔹SBMX (Фонд на индекс от Сбера) - 160 паев 🔹DIVD (Фонд див. акций от УК ДоходЪ) - 3 пая 👉Итого на акции и фонды акций потратил ~15,5К ₽. ------------------------------ ОБЛИГАЦИИ и ФОНДЫ ОБЛИГ: 📈На долговом рынке тоже весело. ЕвроТранс в конце концов доигрался до реального дефолта. Ещё и Сбер заявил о намерении его обанкротить, после чего я продал остатки позиции по вып. 1Р7 (30 бумаг) по 20% от номинала. Дальше пускай этот цирк гастролирует без меня. Купил ОФЗ-флоатер, корп. флоатер и валютных бондов: 🇷🇺SU29028RMFS6 ОФЗ 29028, 10 шт. Теперь у меня 20 бумаг данного выпуска. Дальнейшее заметное снижение ставки под большим вопросом, поэтому я периодически докупаю ОФЗ-ПК, пока они ниже номинала. Это предпоследняя ОФЗ из линейки "государственных плывунцов". Сейчас торгуется по 94% от номинала, погашение в октябре 2039. 💸RU000A10EMF4 НАО ПКО ПКБ 1Р10 - 10 шт. "Плывунец" от известных коллекторов с приличным купоном КС+350 б.п. В портфеле сейчас 40 шт. Радует традиционно крепкое фин. здоровье ПКБ. Выпуск до марта 2029 с амортом в последние 4 месяца. Увы, неквалы в пролёте. 🧪RU000A10ECX8 Полипласт БО-14 в USD - 1 шт. Теперь у меня 5 этих бумаг. Для тех, кому хочется разбавить портфель валютными бондами, но доходности рейтинга ААА выглядит слишком скучно. Купон 12,75% с привязкой к $, погашение 8 августа 2029 - как раз успел купить, чтобы претендовать на ЛДВ. На эмитента я сделал уже столько авторских обзоров, что компания мне почти как родная. Чтобы не выбирать отдельные корп. фиксы, взял бондо-фонд от ВИМ: 🔶OBLG (Фонд облигаций от ВИМ/ВТБ) - 20 паёв. 👉Итого на облиги и фонды облиг (за вычетом продажи Евротранса) потратил ~26К ₽. ------------------------ МЕТАЛЛЫ: 🔹GOLD (фонд на золото от ВИМ/ВТБ) - 1250 паёв Делаю аккуратные покупки металла через фонд. Учитывая чехарду в мире, считаю что золотишко в портфеле не помешает. 👉Итого на металлы потратил ~3,5К ₽. 💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~45К ₽. 🦥Как видите, на отскочившем рынке и пока ещё относительно крепком рубле фокус моего внимания сместился на облигации и валютные инструменты. 🤑Следующая закупка планируется 14.08.2026. 📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут. #инвест_марафон

⛽️ЕвроТранс: надежда умирает последней? Ну что. Я неоднократно предупреждал о том, что ЕвроТрансу может стать совсем плохо в финансовом смысле. Последние недели ЕТ опять был "хэдлайнером" очень странных инвест-новостей. 💥Массовые техдефолты За июль компания допустила уже 5 тех. дефолтов по облигациям. Причина неизменна — «временная нехватка свободных ден. средств на счетах из-за неравномерного поступления выручки». ⏳Хронология техдефолтов: ● Начало июля — техдефолт по выплате 17 купона выпуска 1Р6. Компания перевела в НРД по 0,86 ₽ на облигацию вместо положенных 20,55 ₽. ● 6-9 июля — ряд техдефолтов по разным выпускам за 1 период. ● 7-8 июля — техдефолты на суммы 41,1 млн и 25,5 млн ₽. По выпуску 1Р7 — купон на 86,6 млн ₽. Компания выплатила его частями: сначала 10% (8,66 млн ₽), затем полностью закрыла к 17 июля. Таким образом, 17 июля ЕТ официально вышел из техдефолта по купону для 1Р7. Но это, видимо, лишь временная передышка. 📱ЦФА — ещё одна боль Параллельно, компания систематически срывает выплаты по ЦФА. По выпуску «Евротранс-13» не исполнены 2 плановые выплаты — 5 июня и 6 июля. Дата погашения — 7 августа. Инвесторы уже печально ждут дефолта по телу. 🤦‍♂️По данным на 4 июня, сумма просроченной задолженности по всему рынку ЦФА достигла 662 млн ₽ при общем объёме ЦФА в обращении около 7 млрд ₽. И почти 90% суммарных дефолтов в 2026 г. обеспечил именно «ЕвроТранс». Напрягает и неисполнение заявок по выкупу т.н. «народных» облигаций. Компания традиционно раскрывала информацию о выкупе по четвергам, но ни 16, ни 23 июля этого не сделала. Срывы выкупа по «народным» выпускам ЕТ фиксируются с марта. 📊Что с финансами Полный долг ЕТ на июль 2026 достиг 61,3 млрд ₽ (+25,6% с начала года). Свободный ден. поток стабильно отрицательный, а значит долг будет только расти. И самое главное - КТО ИМ ТЕПЕРЬ ДАСТ ДЕНЕГ? 💰При этом запасы за 2025 г увеличились на 71% до 39,9 млрд ₽. Выручка по отчётам тоже растёт. Но что толку инвесторам от роста выручки, когда техдефолты уже стали системными. 🚀В пн 21 июля ЕUTR был главной акцией дня - бумаги взлетели на 101% из-за запрета шортов, а 22 июля на пике поднимались до 55,3 ₽. Но это больше похоже на судороги. 24 июля Банк "Россия" (не путать с ЦБ) заявил о намерении обанкротить Евротранс. Уведомление — обязательный предварительный шаг перед обращением в суд. По закону, его публикуют не менее чем за 15 и не более чем за 30 дней до подачи заявления. Сумма требований пока не раскрывается. На мой личный взгляд, риски в бумагах ЕТ давно уже запредельные. В обращении находится почти 29 млрд ₽ биржевых облигаций, а общий объем погашений облиг и ЦФА только в 2026 г. оценивается примерно в 11 млрд ₽. 🎯Подытожу На той неделе было 2 параллельные реальности. ● Реальность биржевая: акции выросли на +100% за день из-за запрета шортов и технического шорт-сквиза. У некоторых это создало иллюзию, что у компании всё хорошо. ● Реальность фундаментальная: Банк Россия готовит иск о банкротстве, техдефолты множатся, «народные» облигации не выкупаются, денежный поток отрицательный, доверие рынка утрачено. В долг Евротрансу я уже давно не даю - держу лишь жалкие 30 бумаг по выпуску 1Р7, чтобы было интереснее наблюдать за этим цирком. Спекулянтам есть где порезвиться - пока компания пусть кое-как, но всё же платит по своим обязательствам. Но я не спекулянт, у меня на это не хватает нервов и времени. Поэтому пытаться играть на облигациях (а тем более акциях) ЕТ не собираюсь. ❌Репутацию они себе испортили знатно, поэтому произошло то, о чем я предупреждал ещё год назад - рефинансирование под адекватные ставки компании теперь недоступно. Нормальные инвесторы одолжить не захотят, а фонды - даже при желании не смогут из-за "мусорного" кредитного рейтинга. 🤷‍♂️Желаю компании всего наилучшего, но инвесторам возможно стоит готовиться к возможной реструктуризации, в ходе которой возврат вложенных средств не гарантирован. Ну и про знаменитый "выкуп акций по 350 ₽", наверное, давно надо забыть. #EUTR

🚐Новые облигации: Балтийский Лизинг П17 и П26 У Балт. лизинга есть давняя традиция: раз в пару месяцев он выходит на рынок, чтобы перехватить деньжат. 11 августа эмитент соберет заявки сразу на 2 выпуска. 🚛Эмитент: ООО "Балтийский лизинг" Одна из ведущих и старейших лизинг-компаний. Предоставляет в лизинг авто и спецтехнику. Сеть из 80 филиалов на территории РФ. 🏆По итогам 1кв2026 занимает 5-е место среди всех ЛК в РФ по объему нового бизнеса. Планирует выходить на IPO. В 2023 г. владелец "Контрол Лизинга" М. Жарницкий купил "Балт. лизинг" у банка Траст. А в 2024-м БЛ и остальные компании группы Жарницкого перешли в залог ПСБ. ⚠️У CTRL Лизинга всё печально: судя по отчетности, бизнес еле выживает, облигации торгуются с запредельной доходностью. В конце мая Автоторгбанк заявил, что компания не платит по своим кредитам. Есть сведения о судебных исках на десятки млн. Главное, чтобы ситуация не перекинулась и на БЛ. ⭐️Кредитный рейтинг: AA- от АКРА (декабрь 2025) и Эксперт РА (январь 2026). 💼В обращении 15 выпусков общим объемом 74,9 млрд ₽. 📊МСФО за 2025: ✅Чистые проц. доходы: 12,7 млрд ₽ (+3,3% г/г). Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) - 165 млрд ₽ (-0,3% г/г). 🔺Резервы под кредитные убытки: 4,72 млрд ₽ (рост в 2,5 раза г/г). Доля портфеля, который отнесен к «Этапу 2» (проблемные активы с высоким кредитным риском) раздулась с 5,8% до 9%. 🔻Чистая прибыль: 2,17 млрд ₽ (-57% г/г). Бизнес оказался в тисках: старые долгосрочные контракты заключались под низкие проценты, а стоимость нового финансирования взлетела вслед за ставкой ЦБ. 💰Собств. капитал: 25,3 млрд ₽ (-4,1% за год). Активы выросли на 1,9% до 200 млрд ₽. На счетах и депозитах 6,88 млрд ₽ кэша (годом ранее было 10,1 млрд). 🔺Общий фин. долг: 163 млрд ₽ (+3,6% за год). Нагрузка Чистый долг/Капитал увеличилась с 5,6х до 6,2х - тревожная тенденция. ⚙️Параметры выпуска 💎Выпуск П17 (флоатер): ● Название: БалтЛиз-БО-П17 ● Купон до: КС+475 б.п. 💎Выпуск П26 (фикс): ● Название: БалтЛиз-БО-П26 ● Купон: до 18,75% (YTM до 20,45%) 💎Общие для обоих: ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ● Рейтинг: АА- от АКРА и ЭкспертРА ● Выпуски для всех ❗️Амортизация: по 11% на 12, 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33 купонах, 12% при погашении. ⏳Сбор заявок - 11 августа, размещение - 14 августа 2026. 🤔Резюме: покатаемся? 🚛Итак, Балт. лизинг размещает фикс и флоатер на 3 года с ежемесячными купонами, без оферты и с амортизацией после 12-го купона. ✅Крупный и известный эмитент. Входит в ТОП-5 лизинговых компаний РФ, присутствует в 80 городах. Высокий кредитный рейтинг AA-. ⛔️Долговая нагрузка. Компания выглядит заметно более закредитованной, чем ближайшие конкуренты (не считая ГТЛК). Доля капитала в активах - всего 12,6%. Покрытие процентов ICR критически низкое, в районе 1,1х. ⛔️Рост дефолтности и резервов. Существенно разбухли резервы под возможные убытки и доля проблемных контрактов. Показатель кредитных потерь (Cost of Risk) по лизингу за год утроился — с 0,55% до 1,57%. ⛔️Нарушение ковенант. На конец 2025 БалтЛиз нарушил ряд ковенант по банковским кредитам. Долг был реклассифицирован в «до востребования». ⛔️Отраслевой риск. Весь лизинговый рынок сейчас под давлением: спрос просел, б/у техника снижается в цене, активно идут реструктуризации плохих долгов. 💼Вывод: доходность на фоне хорошего рейтинга БЛ традиционно интереснее рынка. Смущают опережающий рост проц. расходов, дефицит капитала в активах и рост клиентских неплатежей. Ну и нарушения ковенант, а также финансовые претензии ФНС и юрлиц к владельцу группы. Впрочем, маловероятно, что такому мощному игроку позволят дефолтнуть. БалтЛиз сейчас по сути принадлежит банку ПСБ, т.к. находится у него в залоге. Т.е. контроль по идее осуществляют структуры, близкие к гос-ву. Но риски растут, и о них необходимо помнить. У меня на текущий момент выпусков БЛ в портфеле нет. Не забывайте: даже АА- не гарантирует, что завтра не случится какой-нибудь "Евротранс-2.0". 📍Ранее разобрал Элреш, ВИС, LIDOIL. #облигации

🔥Корейский крах: больше миллиона инвесторов разорены На днях произошла кровавая биржевая драма, которая потрясла не только Южную Корею, но и весь мир. 🇰🇷Обычные люди хотели заработать на бирже (и правительство поощряло это желание), а в итоге потеряли ВСЁ. Как это случилось, и не предвещает ли этот биржевой шторм гораздо более глобальные мировые финансовые ураганы? 📈KOSPI-мания Начиналось всё прекрасно и безоблачно. Как обычно и бывает. Последние полтора года южнокорейский фондовый рынок, ведомый глобальным бумом ИИ и взрывным спросом на чипы памяти, переживал невиданный подъём. 🚀Индекс KOSPI, который в начале 2025 находился на уровне около 3100 п. (кстати, примерно как и наш!), к середине 2026 взлетел до исторического рекорда — 9385 п. Рынок вырос БОЛЕЕ ЧЕМ В 3 РАЗА за 1,5 года. Ключевые драйверы роста: ● AI-бум. Акции Samsung и SK Hynix (их доля в KOSPI >50%) взлетели на сотни процентов благодаря спросу на чипы для AI. ● Нацпроект. Власти анонсировали «суперпроекты» на $1 трлн в сфере полупроводников и AI — вся страна сделала ставку на эту отрасль. ● Плечо х2. В конце мая 2026 года под давлением президента регуляторы разрешили запуск 16 ETF с плечом х2 на отдельные акции — ранее запрещённых. 💸 Сработало всё идеально. За май-июнь частные инвесторы вложили в KOSPI 78 трлн вон ($54 млрд). Кредитное плечо достигло исторического максимума в 38 трлн вон, средний уровень заимствований — 3x. 💥Кровавый июль: хронология 22 июня — KOSPI достигает абсолютного пика в 9385 п. Начало июля — начинает медленно сползать. 8 июля — падение на 20% от июньского пика. 13 июля — KOSPI рушится на 9% за день, закрываясь на отметке 6807 п. Объём маржин-коллов достигает 3442 млрд вон — рекорд года. 16 июля — Банк Кореи повышает ставку с 2,5% до 2,75% — первое повышение с января 2023. Индекс падает ещё на 6%, общий спад с максимумов достигает 26%. Начинается цепная реакция: падение цен → маржин-коллы → принудительные продажи → дальнейшее падение. 28 июля — KOSPI обрушивается на 10,8% за одну сессию, торги останавливают. Корейский рынок впервые в истории переживает 2 дня подряд с остановкой торгов. 29 июля — индекс теряет ещё 6%, капитализация испаряется на $2,18 трлн. За два дня падение — 16,2%. 30 июля — KOSPI достигает дна на 5593 п. С пика — -38,6%. За 38 дней уничтожено >2800 трлн вон (~$2 трлн) — это больше ВВП Кореи за 2025 год! Более 33% падения за июль — худший месяц со времён мирового кризиса 2008 года. 🏦Кстати, наш индекс Мосбиржи рухнул на столько же за ОДИН день — 24 февраля 2022 года. Слабакам корейцам такое и не снилось. Я тогда активно покупал, хотя приложения брокеров дико тормозили. 31 июля — KOSPI взлетает на 18% за день (крупнейший рост в истории) на новостях об экстренных мерах правительства. Волатильность 30-дневного индекса — 97% (максимум с 1990 г). 👉 Однако объёмы торгов остаются на крайне низком уровне: дневной оборот упал с 80 трлн вон в мае до 20 трлн в августе. Доверие инвесторов подорвано, многие уходят с рынка навсегда. 🎯Выводы Корейский кризис высветил несколько системных уязвимостей, которые присутствуют и на других рынках: ● Перегрев AI-акций. Концентрация на нескольких лидерах (как Samsung и Hynix в Корее, или «Великолепная семёрка» в США) создаёт огромные риски. Если «нарратив» AI начнёт трещать по швам, падение глобальных рынков может быть стремительным. ● Розничный трейдинг с плечом. В США и ЕС тоже наблюдается рост популярности плечевых ETF и маржинальной торговли среди розничных инвесторов. ● Геополитические и макроэкономические риски. Эскалация на Ближнем Востоке, рост цен на нефть, ужесточение денежно-кредитной политики — всё это может стать спусковым крючком для подобного сценария в США, Японии или Европе. Я уже рассказывал про Грецию, Японию и вот теперь - про Южную Корею. Всё это, по сути, звенья глобальной мировой финансовой системы, которая становится всё более неустойчивой. ...В одну часть всё не поместилось, будет продолжение. Ждите корейские "Слёзы Пульса".

🏄Фонд SBFR (Облигации с переменным купоном). Покупать или нет? Со мной тут приключилась история. 💼В очередной раз бросив взгляд на портфель, я понял, что у меня целый набор облигационных БПИФов, но до сих пор нет ни одного фонда на флоатеры. Традиционно сложилось так, что я покупал облиги с переменным купоном напрямую, а не через фонд. 🌊И вот, пару раз в последнее время мне попался на глаза тикер SBFR - фонд "плывунцов" от Сбера. Дай, думаю, почитаю о нём подробнее. Вбиваю в Яндекс "фонд SBFR обзор", и вижу на первых строчках - мой собственный разбор этого БПИФа, который я делал в мае 2024😳 Судя по количеству прочтений, он стал самой популярной статьёй про SBFR в рунете. А я этого вообще не помню! Видимо, деменция подкралась незаметно🤷‍♂️ 🔥Я воспринял это как знак. Похоже, пришла пора обновить мою "прожарку", поскольку флоатеры снова становятся актуальными! Давайте снова заглянем "под капот" старейшему фонду на плавающие облигации и разберёмся, интересен ли он для здравомыслящего инвестора. 🏦О фонде SBFR начал торговаться на Мосбирже 31 января 2024 г. Ретроспективная доходность за последний год составила 18%, за последние 2 года - 40%. 📊В составе фонда - ОФЗ-ПК и корп. облигации с переменным купоном (флоатеры) с высоким кредитным рейтингом. 📍Детально о том, как устроены ОФЗ-ПК, можно почитать здесь. Ориентир по доходности фонда SBFR - ставка RUONIA, про которую я уже подробно рассказывал в разборе фонда Ликвидность. 📊Состав фонда SBFR Доля ОФЗ-ПК и корпоративных "плывунцов" в портфеле фонда составляет не менее 80%. Остальную часть могут составлять инструменты денежного рынка. 💰10 крупнейших позиций: ● SU29028RMFS6 ОФЗ 29028 - 7,2% ● SU29027RMFS8 ОФЗ 29027 - 6,5% ● SU29025RMFS2 ОФЗ 29025 - 5,3% ● SU29024RMFS5 ОФЗ 29024 - 4,6% ● RU000A10FGC0 Газпромнефть 5Р10R - 3,6% ● SU29021RMFS1 ОФЗ 29021 - 3,2% ● SU29029RMFS4 ОФЗ 29029 - 3,2% ● RU000A10FDZ8 Магнит 5Р6 - 2,9% ● RU000A10EPX0 РусГидро 2Р12 - 2,6% ● SU29018RMFS7 ОФЗ 29018 - 2,5% ТОП-10 бумаг занимают почти 42% всех активов, причем треть фонда (32,5%) занимают 7 выпусков ОФЗ. Диверсификация теперь заметно лучше, чем в мае 2024, когда 35% (!) всего БПИФа занимала одна-единственная ОФЗ 29014. 👉Я не поленился и полез в документы фонда, обновленные в июле. Согласно им, всего сейчас внутри БПИФа аж 95 облигаций: 14 ОФЗ, 4 региональных флоатера и 77 корпоратов, включая 9 облигаций ВЭБ-РФ, которые выделены в отдельную подгруппу. Количество разношерстных облиг почти как в моем портфеле, одобряю😎 ⚙️Параметры фонда SBFR ● ISIN: RU000A107KW2 ● УК: "Первая" (Сбер) ● Тип активов: облигации РФ ● Валюта активов: рубль ● Валюта торгов: рубль ● Цена пая: ~15,1 ₽ ● Комиссия фонда (TER): 0,86% ● Фонд для всех ⚠️Суммарная комиссия, кстати, за 2 года подросла с 0,8% до 0,86%. Это уже привычный паттерн для российских БПИФов: в то время как во всём мире принято СНИЖАТЬ комиссию по мере роста СЧА, наши УК с удовольствием их повышают. 🎯Резюме от меня Подробно об основных плюсах и минусах фонда я рассказал в обзоре от 2024 года - они остались актуальными, рекомендую почитать. Сейчас только дополню свои выводы с учетом новых данных и "заматеревшего" БПИФа. 🤔На мой взгляд, ЧЕРЕСЧУР консервативно. Я не очень понимаю логику диверсифицироваться с помощью фонда по сверх-надежным инструментам типа ОФЗ-ПК и флоатеров с рейтингом ААА. Если брать такие бумаги по отдельности, то хотя бы купоны будут капать в разные месяцы - и таким образом защитная часть портфеля будет приносить регулярный пассивный доход. А инвестировать в БПИФ с комиссией 0,86%, чтобы он покупал за вас ОФЗ - ну... такое. Точно не самый плохой вариант, но как будто и не самый интересный. 🚀Мне больше импонирует идея а-ля фонд VDOR: сделать ставку на более рискованные бумаги с повышенной доходностью, зато сразу широким фронтом. Тогда отдельные возможные дефолты по идее нивелируются диверсификацией, а комиссию БПИФа с лихвой перебьёт высокий купон (но это не точно). #SBFR #фонды #флоатеры

🦥 Вкалываю уже 3 года по 10-16 ч в день без выходных Сегодня исполняется ровно 3 года с того дня, как я написал первый пост в своем тг-канале. С тех пор 14 августа я считаю Днём рождения моего проекта - экосистемы "СИД Инвестиции". 📝Инвест-блог в Дзене я начал вести чуть раньше, а блог в Пульсе - гораздо раньше, но до момента объединения их в один проект с Телеграмом у меня не было системности. Поэтому до 2023 г. я просто вёл свой блог в "рваном" ритме, как периодическое хобби. Ну а с 14 августа 2023 он стал моим обязательным ежедневным занятием. 🤔Что я понял за эти 3 года Что бы ты ни делал - обязательно будет хейт. Люди очень любят кидаться какашками в тех, кто на виду. Ну а я теперь постоянно на виду (хоть и за маскотом Ленивцем), поэтому регулярно получаю в свой адрес порцию желчи. Самое забавное, что часто пишут что-то вроде "Инфоцыган, отправляйся на завод!" Как будто завод - это страшное наказание. Я работаю уже 18 лет в промышленности и на настоящих заводах бываю гораздо чаще, чем большинство этих комментаторов. 🔥Несмотря на отсутствие профильного образования, нехватку времени, инженерную работу 5/2, хронический недосып и усталость (про свой жуткий распорядок дня рассказывал здесь), у меня всё равно получилось создать [без ложной скромности] самый самобытный инвест-канал в РФ. 🏆Почему канал Сида - уникален? Насколько мне известно, у меня чуть ли не единственный канал во всём российском инвест-сегменте Телеграма (а может, и в мире), который дорос до 35 тыс. подписчиков практически только на органическом трафике. ✍️То есть люди читали мои статьи на разных площадках, переходили в тг и подписывались - просто потому, что им нравилась моя аналитика и мой подход к финансам. В отличие от абсолютного большинства блогеров, я не платил деньги за пиар, чтобы "раскрутить" канал. Иногда пользоваться интеграциями, чтобы привлекать аудиторию, я стал только весной 2026 года - когда из-за замедления и блокировок в Tg перестали приходить органические подписчики. Также у меня, вероятно, единственный настолько крупный инвест-канал, который полностью веду Я ОДИН. Я сам себе аналитик, писатель, редактор, иллюстратор, публицист, менеджер и маркетолог. Именно поэтому приходится работать абсолютно каждый день без выходных, иногда - по 16 ч подряд. Спасибо Александру (Коту 🐈‍⬛), который помогает с модерацией чата и превращает его в уютное и профессиональное место. 👷‍♂️Кроме того, вряд ли найдётся равный по популярности финансовый канал, автор которого в реальности фигачил ещё и пятидневку инженером. Большинство других раскрученных инвест-блогеров - это финансисты, экономисты, бизнесмены и маркетологи, часто на удалёнке. 📢И это при том, что у меня даже Youtube-канала нет, откуда можно было бы зазывать народ. Всё, чем я могу убеждать - это печатное слово и напряженная ежедневная аналитика. Спасибо большое всем, кто подписывается! 💪Что дает мне вдохновение и силы Деньги сами по себе никогда не были моей самоцелью - иначе я давно бы запустил платные каналы и стратегии, стал ездить по конференциям и делать не свои фирменные непредвзятые разборы, а сплошные коммерческие посты. ❤️Реальную мотивацию трудиться дальше каждый день мне дают ЛЮДИ - мои читатели и друзья. Я с большой благодарностью и удовольствием читаю комментарии под своими постами. Спасибо за позитивную обратную связь и конструктивную критику! У меня даже есть специальный канал, куда я периодически с удовольствием, как в кубышку, пересылаю и сохраняю отзывы от читателей. Именно такие моменты греют душу и растапливают сердце. 🦥 Ещё раз спасибо всем, кто дочитал этот пост-годовщину до конца! Пожалуй, впервые за 3 последних года мне всё-таки пора взять полноценный выходной или даже парочку - и от биржи, и от аналитики. Поэтому не удивляйтесь, если в ближайшие дни постов будет меньше, чем обычно. Я поехал в 3-хдневное путешествие по средней полосе России! #sid #личный_опыт

🚀Че купил? Инвест-марафон от 31.07.2026 Всего за 2 торговых недели индекс успел потрогать и 1896 п. (минимум с октября 2022), и мощно отскочить до 2270 п. Затем топливо стало кончаться, и к концу этой недели краткосрочники начали фиксировать прибыль. 📈Отскок со дна по индексу в моменте достигал +20%, а по отдельным акциям типа Евротранса, Самолета и Сегежи - от 50% до 100%! Правда, были и те, кто не выдержал и продал на самом дне. Классика. 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 5-летнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил на этой неделе? АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: 🛒X5 КЦ ИКС 5 - 3 акции 👉Добрал ещё немного "Пятерочки" ниже 2000 ₽. Эти уровни я по-прежнему считаю неплохими для покупки. На днях X5 опубликовала довольно сильный предв. отчет за 2-й квартал 2026. Выручка прибавила +9,9% г/г, сопоставимые продажи выросли на 4,2%. Во 2-м квартале открыто 466 новых магазинов. Нагрузка ЧД/EBITDA - порядка 1,13x. ✅У компании есть драйверы: защитный сектор экономики, высокие дивы, стабильный ден. поток (FCF) и комфортный уровень долга. В отличие от многих "голубых фишек", не так чувствительна к потенциальным атакам БПЛА. ⛔️Риски: резкое снижение располагаемых доходов населения, падение рентабельности из-за ценовой конкуренции с другими игроками рынка. 💿MAGN ММК - 30 лотов Впервые с января, усреднил Магнитку. В моем портфеле есть все три сталевара, но ММК меньше всех, и поэтому выбор пал на него. Отчет за 2-й квартал вышел лучше ожиданий. Выручка выросла на 18,8% кв/кв, EBITDA — на 86,5%, а рентабельность EBITDA повысилась с 6,7% до 10,5%. FCF вышел в плюс (+16,7 млрд ₽) благодаря высвобождению оборотного капитала и сокращению CAPEX. ММК исторически оценен дешевле относительно Северстали и НЛМК, в основном из-за того, что это менее эффективная компания с более скромными дивами. При этом у нее хорошая фин. устойчивость благодаря отрицательному чистому долгу. 👇Также взял рынок широким фронтом: 🔹SBMX (Фонд на индекс от Сбера) - 150 паев 🔹GROD (Фонд на акции роста от ДоходЪ) - 3 пая 👉Итого на акции и фонды акций потратил ~16,5К ₽. ------------------------------ ОБЛИГАЦИИ и ФОНДЫ ОБЛИГ: На долговом рынке тоже весело. ЕвроТранс колбасит из одного техдефолта в другой, это уже воспринимается как полный фарс. Другие ВДО также под давлением (например, Станкомашстрой). Купил ОФЗ-флоатер и валютных бондов: 🇷🇺SU29028RMFS6 ОФЗ 29028 - 10 шт. Впервые добавил в портфель этот выпуск ОФЗ-ПК. Дальнейшее заметное снижение ставки под большим вопросом, поэтому я периодически докупаю ОФЗ-ПК, пока они ниже номинала. Это предпоследняя ОФЗ из линейки "государственных плывунцов". Сейчас торгуется по 94% от номинала, погашение в октябре 2039. 📍Про всю линейку самых новых ОФЗ подробно рассказывал тут. 🧪RU000A10ECX8 Полипласт БО-14 в USD - 2 шт. Теперь у меня 4 этих бумаги. Для тех, кому хочется разбавить портфель валютными бондами, но доходности рейтинга ААА выглядит слишком скучно. Купон 12,75% с привязкой к $, погашение в августе 2029. На эмитента я сделал уже столько авторских обзоров, что компания мне почти как родная. Чтобы не выбирать отдельные корп. фиксы, ввалил ещё чуть деньжат в бондо-фонд от УК Первая: 🔸SBRB (Фонд корп. облигаций от Сбера) - 100 паёв. 👉Итого на облиги и фонды облиг потратил ~27,5К ₽. ------------------------ МЕТАЛЛЫ: 🔹GOLD (фонд на золото от ВИМ) - 1150 паёв На фоне коррекции в золоте, иногда делаю аккуратные покупки металла через фонд. Учитывая чехарду в мире, считаю что золотишко в портфеле не помешает. 👉Итого на металлы потратил ~3К ₽. 💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~47К ₽. 🦥Как видите, на отскочившем рынке и пока ещё крепком рубле фокус моего внимания снова сместился на облигации и валютные инструменты. 🤑Следующая закупка планируется 07.08.2026. 📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут. #инвест_марафон